上市公司的覆蓋跟蹤與及調研

上市公司的覆蓋跟蹤與及調研P21如何選擇覆蓋對象P3調研目的了解公司經營狀況投融資項目進展接觸員工感受公司氛圍公司的發(fā)展戰(zhàn)略獲取數(shù)據核對已披露數(shù)據估值模型盈利預測核實假設猜想選擇覆蓋對象的4個出發(fā)點標的公司P41.從分析行業(yè)格局出發(fā)2.從分析行業(yè)趨勢出發(fā)3.從分析市場熱點出發(fā)4.從分析公司自身價值出發(fā)P5從分析行業(yè)格局出發(fā)選擇邏輯：行業(yè)龍頭分析是行業(yè)分析必不可少的一環(huán)理出產業(yè)鏈行業(yè)競爭格局分析行業(yè)龍頭找到覆蓋對象例：中國聯(lián)通中興通訊

烽火通信P6從分析行業(yè)趨勢出發(fā)選擇邏輯：代表著行業(yè)發(fā)展趨勢的細分行業(yè)存在機會產業(yè)鏈分析

存在激發(fā)因素的細分行業(yè)(政策、需求）行業(yè)領先者找到覆蓋對象例：觸摸屏P7從分析市場熱點出發(fā)選擇邏輯：跟緊市場，及時研究細分行業(yè)及上下游分析有潛力公司找到覆蓋對象市場熱點例：光通訊P8從分析公司自身價值出發(fā)選擇邏輯：挖掘具備核心競爭力的優(yōu)秀企業(yè)優(yōu)秀企業(yè)所處行業(yè)分析是否存在公司發(fā)展空間找到覆蓋對象

公司分析（治理、戰(zhàn)略、管理財務等）例：中天科技P92如何跟蹤上市公司P10資產重組資產注入收購兼并重大資產注入企業(yè)發(fā)生重大事項中國聯(lián)通

管理層改選中興通訊

對國企：可能意味轉型對民企：管理層可能是創(chuàng)始人控股股東變更長江通信由于資產重組進入新行業(yè)管理層、公司治理結構可能有重大變化P11財報項目超預期訂單增長營業(yè)外收支三費率收入大幅變化存貨大幅增長已經發(fā)貨，沒有確認沒有發(fā)貨，提前備貨現(xiàn)金流變化由好變差：危機來臨由差變好：經營改善P12其他事項股權激勵管理層、股東利益趨于一致產品調價收入變化（藥品調價，白酒漲價）參股公司上市股權價值重估……P133如何調研上市公司P14如何收集資料調研需要獲取哪些信息如何預約上市公司如何化解調研中的難題1234上市公司調研調研中其他的一些小技巧5P15如何收集資料最近3年年報業(yè)內同行公司網站券商報告公司的供應商公司的客戶年度報告披露上市公司近況的最詳細資料，跟蹤最近3年的年報，對于了解一家公司至關重要招股書包含詳細的行業(yè)信息及公司信息，是必看的資料季報最近一期的一季報、中報、三季報也有參考價值例：巴菲特投資中石油P16如何收集資料——年報參考券商的報告可以從調研報告中獲得一些之前沒有的數(shù)據，也可以從其他報告中發(fā)現(xiàn)一些特別的視角或者邏輯公開信息公司網站能搜集一些公司信息，還能從網站的界面、內容的更新速度判斷公司的治理能力（人不可貌相是少數(shù)）其他一些公開場合公司的警惕心較低，容易獲得有效信息P17如何收集資料——券商報告公開場合公司的客戶

信息較為可靠便于從客戶對于公司的評價中判斷公司業(yè)務發(fā)展的狀況 例：可以從移動、聯(lián)通了解他們對于中興通訊的評價從客戶的需求中發(fā)現(xiàn)投資機會 例：之前火爆的觸摸屏相關的萊寶高科等公司的供應商

信息較為可靠便于從客戶對于公司的評價中判斷公司的銷售 例：可以詢問武漢凡谷以及其他的做光器件的公司，了解中興通訊的情況

P18如何收集資料——公司的上下游同行往往會貶低競爭對手，但如果受到同行的表揚，那一定做得很好 例：空中網北緯通信拓維信息同行提供的數(shù)據具有一定參考價值 例：武漢凡谷大富科技P19如何收集資料——業(yè)內同行P20上市公司調研如何收集資料調研需要獲取哪些信息如何預約上市公司如何化解調研中的難題1234調研中其他的一些小技巧5產品市場潛能是否足夠未來訂單情況是否良好銷售額能否實現(xiàn)大的增長如果當前生產線飽和，如何進一步提高銷售額P21產品與服務未來研發(fā)投入的計劃產出研發(fā)比是否提高削減研發(fā)對新產品的推出影響有多大管理團隊如何最大化研發(fā)效用公司有沒有重大專利項目P22研發(fā)（研發(fā)總監(jiān)）銷售趨勢是否良好公司是如何促進銷售的銷售渠道是否通暢P23銷售（銷售總監(jiān)）產品的成本將如何變化產品的價格將如何變化擴產還是減產才有利于提高利潤率公司有計劃提高利潤率么公司是如何提高利潤率的？降低成本，優(yōu)化管理，縮小不必要的費用還是降低薪酬開支P24利潤率（財務總監(jiān)）管理層與普通員工的關系如何公司有沒有良好的公司文化普通員工是否有發(fā)言權員工福利機制是否完備P25團隊氛圍（中層管理）公司治理結構是否完善公司的管理是否有層次管理層如何進行決策P26管理能力未來發(fā)展方向投融資與新產品人才戰(zhàn)略各部門工作展望管理層如何定位公司P27發(fā)展戰(zhàn)略公司信息披露是否準確及時是否存在隱瞞重大消息其他應披露未披露P28信息披露P29上市公司調研如何收集資料調研需要獲取哪些信息如何預約上市公司如何化解調研中的難題1234調研中其他的一些小技巧5約見董秘一般直接約見董秘，除非是聯(lián)通這樣的大公司（證代面對普通投資者）約見核心人物董秘是敲門磚，一般需要見到5位左右的核心人物約見董事長董事長對公司更加了解，盡可能見到董事長。在股東大會或者公司有求于人時是良機多次確認調研時間

3次：7-10天前一次3天前一次臨出發(fā)前一次 某基金經理約見****上市公司董事長的例子 我們約見武漢凡谷的例子P30如何預約上市公司P31上市公司調研如何收集資料調研需要獲取哪些信息如何預約上市公司如何化解調研中的難題1234調研中其他的一些小技巧5不知道董秘的電話可以向買方詢問第一次如何聯(lián)系盡量用短消息如何得到上市公司重視用專業(yè)精神打動對方；調研時著裝正式，特別是聯(lián)合調研時；調研結束臨走時，一定要感謝對方，去機場的路上發(fā)個短信之類的如何做到狐假虎威調研提綱中一定要注明陪同調研的機構投資者，有基金經理和投資總監(jiān)的必須寫明如何聊的愉快緊張的氣氛難以取得信任，需要調節(jié)現(xiàn)場氣氛P32如何化解調研中的難題P33上市公司調研如何收集資料調研需要獲取哪些信息如何預約上市公司如何化解調研中的難題1234調研中其他的一些小技巧5調研提綱如何撰寫及案例切忌問題表述太長切忌回答問題所需的表述太長切忌提問目標不清切忌問題標的太大（分拆）提問方式及表述要能讓對方接受打亂提問，讓對方搞不清你的邏輯設計好問題可能的多種答案，誘導對方，觀察對方的反應作為人生唯一一次見面機會來看到調研注意邏輯與數(shù)據的對應，關鍵數(shù)據牢記于心調研提綱中有些問題可列，有些不可列（重要）電話調研與實地調研的區(qū)別第一次調研時，最好讓對方介紹自己守時，提前5分鐘到會場P34調研中其他的一些小技巧調研提綱一、調研提問框架戰(zhàn)略與管理：公司戰(zhàn)略、管理以及未來發(fā)展方向等問題行業(yè)與政策：行業(yè)與政策相關問題，例如行業(yè)景氣度、產業(yè)政策生產與經營：公司生產經營、產銷等相關問題財務與盈利：財務相關問題以及對未來的盈利預測敏感問題：一般不列在調研提綱中，調研中直接詢問，例如公司對自身股票的看法等二、注意要點：提問順序及思路應具有邏輯性和框架性，不同類型的問題要單列，否則易造成自己和對