第一章金融風險基礎理論演示文稿

第一章金融風險基礎理論目前一頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1金融風險的概念與種類2金融風險的產(chǎn)生與效應3金融風險的一般理論目錄4金融全球化與金融風險目前二頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1.1金融風險的概念1.2金融風險的種類1金融風險的概念與種類目前三頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1.1金融風險的概念1.1.1金融風險的含義（出海打漁）FIRST：強調了風險表現(xiàn)為不確定性SECOND：強調風險表現(xiàn)為損失的不確定性說明風險只能表現(xiàn)出損失，沒有從風險中獲利的可能性風險產(chǎn)生的結果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利目前四頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1.1.1金融風險的含義是指經(jīng)濟主體在金融活動中遭受損失的不確定性或可能性。第一、金融風險是與損失聯(lián)系在一起的。

許多人認為金融風險具有雙重性，即金融風險既可能給從事金融活動的經(jīng)濟主體帶來損失，也可能給他們帶來收益。但是，仍然有學者認為，金融風險是專門針對可能發(fā)生的損失而言的，風險是與收益相對應的一個概念，金融風險不應該包括收益的機會。金融風險作為損失的可能性，是一種結果未知的未來事件。金融風險可能導致的損失包括三種：一是進入那個風險可能給當事人帶來直接的損失，二是金融風險可能給當事人帶來相對損失，三是可能給當事人帶來潛在的損失。目前五頁\總數(shù)四十一頁\編于六點第二，金融風險是金融活動的內(nèi)在屬性。只要存在金融活動，就必然存在金融風險。金融活動中的不確定性是金融風險產(chǎn)生的根源。金融活動的不確定性越大，金融風險就越大；反之亦然。外在不確定性內(nèi)在不確定性系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險敞口目前六頁\總數(shù)四十一頁\編于六點第三，金融風險的存在是金融市場的一個重要特征。金融風險是金融市場的伴生物，金融風險的廣泛存在是現(xiàn)代金融市場的一個重要特征。金融風險迫使金融市場的參與者研究和把握金融市場的動態(tài)，提高管理效率，并且對參與者的行為產(chǎn)生一定的約束。第四，金融活動的每一個參與者都是金融風險的承擔者。目前七頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1.1.2金融風險的概念辨析⑴金融風險與金融危機（P5,戈德史密斯）金融危機1金融危機是金融狀況的惡化2這種金融惡化涵蓋了全部或者大部分金融領域3這種金融惡化具有突發(fā)性質，它是急劇、短暫或超周期的。本質上：無差異程度上：有差異大面積爆發(fā)，可轉換目前八頁\總數(shù)四十一頁\編于六點⑵金融風險與金融安全金融安全是指一國具有保持金融體系穩(wěn)定、維護正常金融秩序、抵御外部沖擊的能力。在這種狀態(tài)下，金融活動的參與者特別是存款人、投資者、被保險人的利益不會遭受巨大的損害，不會出現(xiàn)來自外部的沖擊引發(fā)金融動蕩并導致國民財富的大量流失。矛盾金融風險金融安全金融安全網(wǎng)：最后貸款人制度存款保險制度兩項目前九頁\總數(shù)四十一頁\編于六點⑶金融風險與金融穩(wěn)定通貨穩(wěn)定、金融機構穩(wěn)定、金融市場穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、利率穩(wěn)定等目標多重不穩(wěn)定是金融市場的常態(tài)金融穩(wěn)定與金融安全不是同一個概念。金融安全是金融穩(wěn)定的一種基本狀態(tài)，它是相對于金融風險、金融危機而言的，而金融穩(wěn)定的對立面是金融不穩(wěn)定，金融風險只是造成金融不穩(wěn)定的基本因素之一。矛盾目前十頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1.2金融風險的種類1.2.1按金融風險的性質分系統(tǒng)性R非系統(tǒng)性R波及地區(qū)性和系統(tǒng)性的金融動蕩或嚴重損失的金融風險。波及整個金融體系。周期性風險由于內(nèi)部和外部的一些因素的影響，使個別經(jīng)濟主體遭受損失甚至倒閉的情形無連鎖反應，可以通過分散化投資策略來規(guī)避特殊性金融風險，通常是由經(jīng)濟、政治或者軍事事件、自然災害等特殊原因引起的結構性風險由經(jīng)濟周期引起的不可分散目前十一頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1.2.2按照金融風險的表現(xiàn)形式劃分信用風險流動性風險利率風險匯率風險操作風險政策風險國家風險目前十二頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1信用風險，又稱違約風險，指債務人不能或者不愿意履行債務而給債權人造成損失的可能性，或是交易一方不履行義務而給交易對方帶來損失的可能性。信用風險存在于一切信用活動中，也存在于一切交易活動中。由于信用業(yè)務是銀行的傳統(tǒng)業(yè)務也是主要業(yè)務，而銀行是社會的信用中心，因此，信用風險是銀行面臨的傳統(tǒng)風險，信用風險給銀行帶來的損失往往是巨大的。2流動性風險，指由于流動性不足給經(jīng)濟主體造成損失的可能性。保持良好的流動性，是銀行和企業(yè)經(jīng)營管理的一項基本原則。但是流動性與盈利性是有矛盾的。因此銀行和企業(yè)必須保持流動性與盈利性的平衡。但是流動性需求具有很大的不確定性，從而使企業(yè)特別是銀行面臨很大的流動性風險。3利率風險，指利率變動給經(jīng)濟主體造成損失的可能性。思考目前十三頁\總數(shù)四十一頁\編于六點45匯率風險，又稱外匯風險，指匯率的變化可能給當事人帶來的不利影響。由于匯率變動使得以外幣標價的收入和支出、資產(chǎn)和負債發(fā)生相應變化，使交易者面臨可觀察到的風險。主要有三類：交易風險、會計風險和經(jīng)濟風險。操作風險，又稱運作風險，指由于企業(yè)或者金融機構內(nèi)部控制不健全或者失效、操作失誤等原因導致的風險。主要表現(xiàn)有：一是政策執(zhí)行不當，這往往是由于有關信息沒有及時傳達給操作人員，或在信息傳遞過程中出現(xiàn)偏差造成的；二是操作不當甚至違規(guī)操作，操作人員業(yè)務技能不高或偶然失誤造成損失；三是交易系統(tǒng)或清算系統(tǒng)發(fā)生故障。目前十四頁\總數(shù)四十一頁\編于六點67國家風險，指由于國家政治、經(jīng)濟、社會等方面的重大變化而給經(jīng)濟主體造成損失的可能性。政策性風險，指因國家政策變化而給金融活動參與者帶來的風險。太復雜啦！目前十五頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1.2.3其他劃分標準按金融風險的層次劃分為：宏觀金融風險與微觀金融風險。按金融風險的主體劃分為：金融機構風險、企業(yè)金融風險、居民金融風險和國家風險。按金融風險的地域劃分為：國際金融風險和國內(nèi)金融風險。目前十六頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1金融風險的概念與種類2金融風險的產(chǎn)生與效應3金融風險的一般理論目錄4金融全球化與金融風險目前十七頁\總數(shù)四十一頁\編于六點2.1金融風險的產(chǎn)生經(jīng)濟體制與金融風險體制 計劃經(jīng)濟體制市場經(jīng)濟體制轉軌金融的地位不重要與風險伴生特殊的風險目前十八頁\總數(shù)四十一頁\編于六點2.1金融風險的產(chǎn)生金融監(jiān)管與金融風險是此消彼長的關系。一方面，放松監(jiān)管或者監(jiān)管不力必然產(chǎn)生、加大金融風險；另一方面，金融風險的大量出現(xiàn)又加大了金融監(jiān)管的難度使得監(jiān)管當局難于應付。金融監(jiān)管最主要的目的就是防范和化解金融風險。金融監(jiān)管與金融風險目前十九頁\總數(shù)四十一頁\編于六點金融創(chuàng)新與金融風險規(guī)避風險本身存在風險金融投機與金融風險金融投機可以引發(fā)、加劇金融風險，嚴重時可以引致金融危機。2.1金融風險的產(chǎn)生目前二十頁\總數(shù)四十一頁\編于六點金融內(nèi)控與金融風險內(nèi)部控制不嚴導致金融風險產(chǎn)生的重要原因金融環(huán)境與金融風險金融風險與金融環(huán)境密切相關。2.1金融風險的產(chǎn)生目前二十一頁\總數(shù)四十一頁\編于六點2.2金融風險的效應2.2.1金融風險的經(jīng)濟效應⑴金融風險的微觀經(jīng)濟效應-給經(jīng)濟主體造成經(jīng)濟損失，甚至威脅其生存與發(fā)展-影響投資者或存款人的信心和預期。是引發(fā)信心危機的基本因素。-增大金融交易成本。-降低資金利用率⑵金融風險的宏觀經(jīng)濟效應-導致社會投資水平下降，致使經(jīng)濟增長速度放慢甚至出現(xiàn)負增長。-不利于動員國內(nèi)外儲蓄，易造成財政政策和貨幣政策的扭曲-破壞經(jīng)濟運行基礎，造成產(chǎn)業(yè)結構畸形發(fā)展。-影響一國的國際收支，危及國家經(jīng)濟安全。目前二十二頁\總數(shù)四十一頁\編于六點2.2金融風險的效應2.2.2金融風險的政治效應金融風險發(fā)生時，民眾可能出于對政府處置風險不力或者對政府采取的處置措施表示抗議而游行示威，當權者被危機形勢所迫一籌莫展或迫于輿論壓力引咎辭職，引起政治危機。后果很嚴重！（參見P19-20）目前二十三頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1金融風險的概念與種類2金融風險的產(chǎn)生與效應3金融風險的一般理論目錄4金融全球化與金融風險目前二十四頁\總數(shù)四十一頁\編于六點3.1金融體系不穩(wěn)定性理論3.2金融資產(chǎn)價格波動性理論3.3金融風險的傳染性理論3金融風險的一般理論目前二十五頁\總數(shù)四十一頁\編于六點3.1金融體系不穩(wěn)定性理論3.1.1金融不穩(wěn)定性假說私人信貸創(chuàng)造機構，特別是商業(yè)銀行和相關貸款者固有的經(jīng)歷周期性危機和破產(chǎn)的傾向。這些金融中介機構經(jīng)營狀況的崩潰隨后會傳導到經(jīng)濟的各個方面，從而帶來全面的經(jīng)濟衰退。海曼?明斯基：金融不穩(wěn)定及其危機是經(jīng)濟生活的現(xiàn)實。按照明斯基的說法，現(xiàn)實經(jīng)濟中存在著三種金融處境：避險籌資、冒險籌資和龐齊籌資。金德爾伯格：融資的不同模式有助于理解金融不穩(wěn)定現(xiàn)象的出現(xiàn)。周期性目前二十六頁\總數(shù)四十一頁\編于六點3.1.2不對稱信息理論1961年，施蒂格勒發(fā)表了《信息經(jīng)濟學》，并在1977年進一步指出，應當用不完全信息作為前提來代替完全信息的假設。信息的不完全性和相應發(fā)生的信息成本會影響到市場機制運行的結果，影響到市場的均衡狀態(tài)和經(jīng)濟效率。信息不對稱個人選擇和制度安排委托代理模型目前二十七頁\總數(shù)四十一頁\編于六點3.2金融資產(chǎn)價格波動性理論3.2.1經(jīng)濟泡沫理論經(jīng)濟泡沫是指在一個連續(xù)過程中，一種或一系列資產(chǎn)價格的突然上升，隨著最初的價格上升產(chǎn)生對遠期價格繼續(xù)上升的預期，從而吸引新的買者。投機者感興趣的是買賣資產(chǎn)獲得的收益，而不是資產(chǎn)本身的用途及其盈利能力。對泡沫最直接與基本的解釋是，如果價格上升的原因僅僅是因為投資者相信明天的售出價格會更高，而基礎經(jīng)濟因素卻似乎不對價格變動產(chǎn)生影響，那么泡沫就存在了。3.2.2股價波動性理論

對于股價波動性的理論分析主要集中在以下四個方面：a、過度投機的存在；b、宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定；c、市場操縱機制作用；d、交易和市場結構的某些技術性特征的影響。供給和需求目前二十八頁\總數(shù)四十一頁\編于六點

3.2.3匯率波動性理論（P29-30）匯率的波動性（或不穩(wěn)定性）包括兩種：一種是固定匯率的波動性，即指貨幣對外價值發(fā)生意外的變化，使得固定匯率水平難以維系；另一種是浮動匯率的波動性，即指市場匯率的波動幅度超過了能夠用真實經(jīng)濟因素來解釋的范圍。代表性的匯率波動性理論有以下幾種：

A、國際借貸理論B、利息平價理論C、匯兌心理理論D、匯率過度調整理論E、匯率錯亂理論目前二十九頁\總數(shù)四十一頁\編于六點3.3金融風險的傳染性理論3.3.1金融風險的傳染機制理論

⑴接觸傳染機制由于金融活動的經(jīng)濟主體之間存在密切而復雜的債權債務關系或業(yè)務聯(lián)系，一旦某個經(jīng)濟主體因金融風險遭受巨額損失以至于不能保持其流動性，必然通過資金或業(yè)務聯(lián)系影響到其他經(jīng)濟主體，從而單個或局部的金融困難可能演變?yōu)槿中缘慕鹑趧邮?。金融活動的參與者之間存在以下幾種聯(lián)系債權債務關系交易和結算關系持股關系什么關系？目前三十頁\總數(shù)四十一頁\編于六點非接觸傳染機制：金融機構的經(jīng)營與金融市場的運作都特別依賴于公眾的信心，公眾的信任是金融業(yè)的最終基礎。金融恐慌的形成和發(fā)展使得金融風險有了一種自我強化、自我放大機制，盡管金融活動參與者之間可能沒有任何資金聯(lián)系或接觸看，但金融風險仍然能得以快速傳染開來。⑵非接觸傳染機制目前三十一頁\總數(shù)四十一頁\編于六點經(jīng)濟體制受到?jīng)_擊影響心理發(fā)生變化重新安排資金投向收益預期變化信貸增加盲目樂觀膨脹幻滅危機目前三十二頁\總數(shù)四十一頁\編于六點3.3金融風險的傳染性理論3.3.2囚犯困境與銀行擠提模型

“銀行業(yè)務是一種信心游戲”。當人們對銀行失去信心后，就會跑到銀行提取其存款。擠提造成銀行流動性缺口急劇放大，輕則元氣大傷，重則破產(chǎn)倒閉甚至造成銀行體系的癱瘓。銀行擠提是金融風險傳染性的集中和突出表現(xiàn)。銀行擠提可以用模型來解釋。在經(jīng)濟學中，囚犯困境借用兩個囚犯被單獨提審的例子，說明了單個人從自己的角度進行理性算計的結果，很可能對雙方都沒有什么好處。博弈論目前三十三頁\總數(shù)四十一頁\編于六點3.3.2囚犯困境與銀行擠提模型設有兩個存款人在一家銀行各存款1000元，該銀行將兩人的存款用于形成一定的資產(chǎn)，設資產(chǎn)的流動性比較差，如果存款人在期中要求變現(xiàn)，必須承受價值上的損失?，F(xiàn)事先規(guī)定的報酬安排如下：如果雙方都不中途提款，則到期末可以各得到1100元；如果只有一方要求提款，則要求提款的一方可得到1000元而另一方則將可能血本無歸；而如果雙方都要求提款，則資產(chǎn)中途變現(xiàn)平分所得款項，比如各得到600元。沒啥好處目前三十四頁\總數(shù)四十一頁\編于六點1金融風險的概念與種類2金融風險的產(chǎn)生與效應3金融風險的一般理論目錄4金融全球化與金融風險目前三十五頁\總數(shù)四十一頁\編于六點4.1金融全球化背景下的金融風險4.2金融風險的國際傳遞機制4.3防范金融風險在國際間傳遞的對策4金融全球化與金融風險目前三十六頁\總數(shù)四十一頁\編于六點4.1金融全球化背景下的金融風險4.1.1金融全球化加大了金融體系的風險20世紀80年代以來的金融全球化主要表現(xiàn)為金融機構全球化、國際資本流動全球化和金融市場全球化，它們從不同側面加大了金融體系的風險。金融機構全球化主要通過跨國銀行國際化經(jīng)營和跨國并購等方式推動。跨國銀行國際化經(jīng)營容易滋生兩種風險：一是因缺乏國際性的有效監(jiān)管，容易發(fā)生違規(guī)或者高風險經(jīng)營。二是國家風險，即受信國本身因信用或其外債償還能力有問題導致無法按期還債的風險。國際資本在全球范圍內(nèi)任意游動，會滋生國際資本投機，很容易給一個國家和地區(qū)造成災難。金融市場全球化不僅使得國內(nèi)金融市場和國際金融市場連為一體，而且使得世界各地的國際金融市場連成一片。使得金融風險更易向全球擴散。目前三十七頁\總數(shù)四十一頁\編于六點4.1金融全球化背景下的金融風險4.1.