2023第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告23年第一季度內(nèi)容摘要展政，長(zhǎng).%I）同比上漲3%。中國(guó)人民銀行堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主施。3月7準(zhǔn)5，，增本。機(jī)款態(tài)工和、住改增功快推進(jìn)金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底。效人民幣貸款6萬(wàn)億元，同比多增7萬(wàn)億元；3月末人民幣貸款、2長(zhǎng)87和0%。信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，3月末普惠小微貸款和制造業(yè)中長(zhǎng)期貸長(zhǎng)0和2本3為5%期降.1為4同期下降.5個(gè)百分點(diǎn)。人民幣匯率雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保3為77末值%。、，勢(shì)足經(jīng)既下想”，進(jìn)起銀穩(wěn)。期同、部化導(dǎo)價(jià)，制重用點(diǎn)作。匯，籌風(fēng)。目錄第一部分 貨幣信貸概況 1一、銀行體系流動(dòng)性合理充裕 1二、金融機(jī)構(gòu)貸款較快增長(zhǎng)，貸款利率處于歷史低位 2三、貨幣供應(yīng)量與社會(huì)融資規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng) 7四、人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定 0第二部分 貨幣政策操作 1一、靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作 1二、開(kāi)展中期借貸便利和常備借貸便利操作 2三、下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率 3四、繼續(xù)完善宏觀審慎制度和管理框架 3五、發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引帶動(dòng)作用 4六、發(fā)揮信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用 6七、深化利率市場(chǎng)化改革 7八、完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制 7九、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，深化金融機(jī)構(gòu)改革 8十、提升跨境貿(mào)易和投融資服務(wù)能力 1第三部分 金融市場(chǎng)運(yùn)行 2一、金融市場(chǎng)運(yùn)行概況 2二、金融市場(chǎng)制度建設(shè) 7第四部分 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 0一、世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì) 0二、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 4第五部分 貨幣政策趨勢(shì) 3一、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望 3二、下一階段主要政策思路 5欄專欄1 合理把握利率水平 5專欄2 如何看待2和存款增長(zhǎng) 8專欄3 硅谷銀行事件及其啟示 9專欄4 我國(guó)通脹水平處于溫和區(qū)間 8表表1 023年第一季度人民幣貸款結(jié)構(gòu) 3表2 023年第一季度分機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款情況 3表3 023年3月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率情況 4表4 023年1～3月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率區(qū)間占比 4表5 023年1～3月大額美元存款與美元貸款平均利率 4表6 023年第一季度人民幣存款結(jié)構(gòu)情況 7表7 023年第一季度社會(huì)融資規(guī)模 8表8 023年第一季度銀行間外匯即期市場(chǎng)人民幣對(duì)各幣種交易量 1表9 023年一季度金融機(jī)構(gòu)回購(gòu)、同業(yè)拆借資金凈融出、凈融入情況 2表0 023年第一季度利率互換交易情況 4表1 023年一季度各類債券發(fā)行情況 5表2 023年3月末主要保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額及占比情況 6表3 主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo) 2表4 023年一季度全國(guó)房屋新開(kāi)工、施工、竣工面積情況 1圖圖1 貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì) 2圖2 經(jīng)常項(xiàng)目人民幣收付金額按月情況 1圖3 銀行間市場(chǎng)國(guó)債收益率曲線變化情況 4第一部分 貨幣信貸概況3年以來(lái)，人民銀行以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想政頭準(zhǔn)理實(shí)。一、銀行體系流動(dòng)性合理充裕3年第一季度，人民銀行綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、中期借貸便利，3準(zhǔn)5點(diǎn)放期動(dòng)過(guò)0元靈握市操度奏及貨適3為%同高1。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)貨幣網(wǎng)。圖1 貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)二、金融機(jī)構(gòu)貸款較快增長(zhǎng)，貸款利率處于歷史低位揮動(dòng)季貸?？臁?末金構(gòu)幣款為7萬(wàn)長(zhǎng)1加7增1億為4長(zhǎng)8%加6增3。3初加7為3%貸長(zhǎng)%高4施長(zhǎng)2%高4分長(zhǎng)0%高2百數(shù)5長(zhǎng)%。表1 023年第一季度人民幣貸款結(jié)構(gòu)位億元3末額比速年增額比增額民各貸款2545518%0613258戶款7455.0%705496（）單貸款460774.9%999922銀業(yè)融構(gòu)款099.9%-91-10外款543.3%-1-51注：企（事）業(yè)單位貸款是指非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。表2 023年第一季度分機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款情況位億元增額比增資型行①562221資小銀②043027型村融構(gòu)③43147資融構(gòu)94-1注①中資大型銀行是指本外幣資產(chǎn)總量大于等于2萬(wàn)億元的銀以年末各金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)總額為參考標(biāo)準(zhǔn)②中資中小型銀行是指本外幣產(chǎn)總量小于2萬(wàn)億元的銀行(以008年末各金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)總額為參考標(biāo)準(zhǔn)。③小型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。市R場(chǎng)31和5上R為%和0%年23，為4降1，為3%降5款為%降1權(quán)為4%降5平穩(wěn)健康展。3月一般款中利率高于R的貸款比為6%，利率等于R的貸款占比為8%，利率低于R的貸款占比為9%。表3 023年3月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率情

位：%3月比年2變化比化發(fā)貸加平利率.4.0-.1般款權(quán)均率.3-.4-.5中企貸加平利率.95-.2-.1據(jù)資權(quán)均率.67.07.27人房款權(quán)均率.4.12.35數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。表4 023年1～3月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率區(qū)間占

位：%份點(diǎn)PR加 點(diǎn)計(jì)(P,P0.5%)[P0.5%,R1.5)[P1.5%,P3%)[P3%,P5%)P5%以上1月7.38.286.346.59.060.22.70.722月7.60.026.386.26.840.28.54.403月6.96.886.167.07.570.57.18.74數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。幣款和利均上3，期3月內(nèi)大額美元存款加權(quán)平均利率分別為%和3%，分別較上年2上升4和7百點(diǎn)3月內(nèi)3含～6月元為5%和3%年2升22和4。表5 023年1～3月大額美元存款與美元貸款平均利率位%份額元款元款期3內(nèi)3含3月月6含6月）2個(gè)月1年1上3內(nèi)3含3月月含6月）2個(gè)月1年1上1月.25.99.62.34.46.96.91.12.10.53.992月.42.18.10.51.50.44.08.23.39.46.583月.64.23.02.53.67.54.25.33.1.34.86數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。欄1平利率是資金的價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡和資源有效配置具有重要導(dǎo)向作用為反映資金稀缺程度的信號(hào)利率與勞動(dòng)力工資土地地租一樣是重要的生要素價(jià)格利率的高低直接影響老百姓的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)企業(yè)的投融資決策進(jìn)口和國(guó)際收支，進(jìn)而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生廣泛影響。宏觀意義的利率水平應(yīng)與自然利率基本匹配若利率持續(xù)偏高會(huì)導(dǎo)致社會(huì)融資成本高企，形成供給缺口和需求萎縮，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。若利率長(zhǎng)期過(guò)低又會(huì)帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩通貨膨脹資產(chǎn)價(jià)格泡沫資金空轉(zhuǎn)等問(wèn)題超高超低利率政策難以長(zhǎng)期持續(xù)，必然沖擊經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，這在歷史上和現(xiàn)實(shí)中都有例證因此中央銀行對(duì)利率的引導(dǎo)和把握要符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律宏觀調(diào)控和跨周期設(shè)計(jì)需要。從過(guò)去二十年的數(shù)據(jù)看我國(guó)實(shí)際利率總體保持在略低于潛在經(jīng)濟(jì)增速這“黃金法則ldenule水平上與潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平基本匹配有利于實(shí)現(xiàn)宏觀均衡保持物價(jià)基本穩(wěn)定近幾年全球經(jīng)濟(jì)面臨的超預(yù)期沖擊較多經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策效果的不確定性較大在此情況下人民銀行對(duì)利率水平的把握采取“縮減原則”（Atnuatonincple），符合“居中之道”，即決策時(shí)相對(duì)審慎留出一定的回旋余地適當(dāng)穩(wěn)健的直覺(jué)靠攏政策利率調(diào)整時(shí)在考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)基礎(chǔ)上向歷史周期和全球各區(qū)域的平均值收斂降低政利率的波動(dòng)。比如，018年全球主要央行連續(xù)加息，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率僅在年初小幅上行5個(gè)基點(diǎn)后即保持不變。020年疫情暴發(fā)后，全球主要央行大幅降息至零利率水平，同期人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率下降0個(gè)基點(diǎn)后保持穩(wěn)定，市場(chǎng)利率也一直保持在適當(dāng)水平。022年，全球主要央行持續(xù)大幅加息人民銀行保持以我為主的宏觀調(diào)控政策定力適當(dāng)引導(dǎo)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率行0個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)市場(chǎng)利率穩(wěn)中有降。圖：人民銀行和美聯(lián)儲(chǔ)政策利率走勢(shì)同時(shí)人民銀行持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)不斷完善中央銀行政策利率體系建設(shè)較為完整的市場(chǎng)化利率體系深入推進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利（R改革促進(jìn)貸款利率更加充分地反映市場(chǎng)供求變建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)根據(jù)市場(chǎng)利率變化合理調(diào)整存款利率水平隨著利率市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)市場(chǎng)在利率形成中發(fā)揮了決定性作貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升近年來(lái)在市場(chǎng)利率整體下行的帶動(dòng)下實(shí)際貸款利率明顯降低，有效支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。023年3月，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為.34%，其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為.95%，均處于歷史低位。下階段，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，合理把握宏觀利率水平持續(xù)深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，健全“市場(chǎng)利率+央行引導(dǎo)→R→貸款利”傳導(dǎo)機(jī)制，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)營(yíng)造有利條件。存款增加較多。3月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為.2長(zhǎng)%加7增6萬(wàn)款為.9長(zhǎng)7%年增加4億，比增5億。幣余為5億加6增2。表6 023年第一季度人民幣存款結(jié)構(gòu)情

位億元3末額比速年增額比增額民各存款730762.7%5869528戶款302808.1%900083金企存款7323.5%182781關(guān)體款4880.9%1554政存款297-.9%974-52銀業(yè)融構(gòu)款4845.3%987243外款7714.2%1649數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。三、貨幣供應(yīng)量與社會(huì)融資規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)32為.5長(zhǎng)7%高9貨1為8長(zhǎng)%0）為6長(zhǎng)%放1，放6。3為0長(zhǎng)0%，增速比上年末高4個(gè)百分點(diǎn)。一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累為5多5點(diǎn)是加7增.4量的6%。是府券比增季去同多0企業(yè)分別少8億元、3億元。三是表外融資有所恢復(fù)。一季度委托貸比增1元托款減9元貼的行兌比增2元四存類機(jī)產(chǎn)持融。表7 023年第一季度社會(huì)融資規(guī)模023年3末023年季度量萬(wàn)元）比速%）量?jī)|）比減億）會(huì)資模59.2056中人幣款23.6.745幣款折人幣）.88-9.364托款1.2.511托款.74-0.419貼的行兌票.13.632業(yè)券.42.208府券2.23.520金企境股融資0.5.2149-33他資0.9.868-95中存類融構(gòu)產(chǎn)持券.91-0.6-6292款銷.75.7915-10注：①社會(huì)融資規(guī)模存量是指一定時(shí)期末實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金余額社會(huì)融資規(guī)模增量是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額自023年1月起，人民銀行將消費(fèi)金融公司、理財(cái)公司和金融資產(chǎn)投資公司三類銀行業(yè)非存款類金融機(jī)構(gòu)納入金融統(tǒng)計(jì)范圍由此對(duì)社會(huì)融資規(guī)模體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款貸款核銷數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整③表中同比數(shù)據(jù)按比口徑計(jì)算。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)等部門欄2待2長(zhǎng)今年以來(lái)我國(guó)2和人民幣存款延續(xù)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)4月末2各項(xiàng)款均同比增長(zhǎng)2.4分別較上年同期高.9個(gè)2個(gè)百分點(diǎn)2和存款增長(zhǎng)各種因素綜合影響，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系要合理看待。理論上，中長(zhǎng)期貨幣和存款的增長(zhǎng)主要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貨幣化進(jìn)程帶動(dòng)。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)按照貨幣需求理論經(jīng)濟(jì)規(guī)模和增速是影響貨幣需求主要變量企業(yè)投資擴(kuò)大居民消費(fèi)增加經(jīng)濟(jì)體量增大都會(huì)帶來(lái)貨幣需求的上升過(guò)去十（0132022年名義P年均增速為.8同期2年均增速為與其基本匹配并略高1～2個(gè)百分點(diǎn)，合理滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貨幣需求。二是轉(zhuǎn)軌階段的貨幣化需求。過(guò)去我國(guó)貨幣增長(zhǎng)還受金融深化過(guò)程的貨幣化影響除P增長(zhǎng)外，資產(chǎn)價(jià)格的大幅變化也吸納了貨幣的增長(zhǎng)，使得通脹水平能夠基本保持穩(wěn)定此外從橫向?qū)Ρ瓤锤鲊?guó)自身經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)對(duì)貨幣及存款增長(zhǎng)也影響我國(guó)以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)和居民習(xí)慣于儲(chǔ)蓄存款使得貨幣存需求較其他經(jīng)濟(jì)體更大統(tǒng)計(jì)口徑方面美歐對(duì)存款納入2統(tǒng)計(jì)有金或期方面的要求，我國(guó)則沒(méi)有類似限制，2口徑也相對(duì)較大。實(shí)踐中搞好跨周期調(diào)節(jié)的要求更加明確近期2和存款的較快增長(zhǎng)很大程度是宏觀政策適度發(fā)力、市場(chǎng)主體行為變化的體現(xiàn)。從宏觀政策看，去年以來(lái)逆周期調(diào)節(jié)力度加大穩(wěn)增長(zhǎng)一攬子政策陸續(xù)實(shí)施貨幣政策充分發(fā)力配套資金先行到相應(yīng)表現(xiàn)為金融數(shù)據(jù)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)從商業(yè)銀行看前期政策的傳導(dǎo)效果進(jìn)一步體現(xiàn)帶動(dòng)M2較快增長(zhǎng)銀行信貸投放加快有力滿足實(shí)體融資需求，14月人民幣貸款新增1.3萬(wàn)億元，同比多增.3萬(wàn)億元。銀行購(gòu)債力度也明顯加大，有效支持財(cái)政靠前發(fā)力，14月金融機(jī)構(gòu)債券投資增加.9萬(wàn)億元，同比多253億元，其中政府債券在全部債券投資中增量占比達(dá)76%。從企業(yè)和居民主體看一方面隨著我國(guó)市場(chǎng)化利率體系和利率傳導(dǎo)機(jī)制不斷順完善理財(cái)打破剛兌凈值化后與存款利差也趨于收窄企業(yè)和居理財(cái)資金回流為表內(nèi)存款推升了2增速一季度末資管產(chǎn)品直接匯總的資產(chǎn)計(jì)4.7萬(wàn)億元較年初減少.6萬(wàn)億元另一方面疫后實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)流通傳消費(fèi)需求等恢復(fù)仍有時(shí)滯，經(jīng)濟(jì)循環(huán)阻滯摩擦未消，也導(dǎo)致貨幣流通速度降低，市場(chǎng)主體的貨幣持有量和預(yù)防性儲(chǔ)蓄存款上升。中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定是檢驗(yàn)貨幣增長(zhǎng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)和關(guān)鍵總的來(lái)看我國(guó)貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速保持基本配，實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)和較低通脹的優(yōu)化組合。過(guò)去十年實(shí)際P年均增速為.2%，PI年均漲幅在%左右。近期2增速與通脹和經(jīng)濟(jì)增速間存在一定缺口主要是政策效果顯現(xiàn)需求恢復(fù)存有時(shí)滯所致未來(lái)隨著疫情影響進(jìn)一消退市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)居民的消費(fèi)和投資意愿回升前期積累的預(yù)防性儲(chǔ)蓄有望逐步釋放，有利于2和存款平穩(wěn)增長(zhǎng)。34月住戶存款同比多增額較-2月已明顯收窄4月末2增速也已較2月高點(diǎn)回落.5百分點(diǎn)下階段人民銀行將繼續(xù)按照黨中央國(guó)務(wù)院部署精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的幣政策搞好跨周期調(diào)節(jié)兼顧短期和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定內(nèi)部均衡外部均衡保持連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性既著力支持?jǐn)U大內(nèi)需為實(shí)體經(jīng)提供有力支持提供有力支持又堅(jiān)持總量適度節(jié)奏平穩(wěn)保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)向好勢(shì)頭，更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化四、人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定3年以來(lái)，跨境資本流動(dòng)和外匯供求基本平衡，市場(chǎng)預(yù)期總事匯，3T）報(bào)0值D）報(bào)0值際2至3年3效值%值.05來(lái)至3年3月末，人民幣名義和實(shí)際有效匯率分別升值.%和6%3匯為77升值%，5年人民幣率形成機(jī)制改革來(lái)累計(jì)升值%。第為%。計(jì).4長(zhǎng)%，中收6億，付7億。項(xiàng)跨人收付金額合計(jì)9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%，其中，貨物貿(mào)易收付金額2億，貿(mào)其經(jīng)收金額1元資目計(jì)5長(zhǎng)9。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。圖2 經(jīng)常項(xiàng)目人民幣收付金額按月情況第二部分 貨幣政策操作3，流推加節(jié)。一、靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作準(zhǔn)作經(jīng)結(jié)長(zhǎng)前動(dòng)4過(guò)7和4計(jì)金3導(dǎo)3準(zhǔn)5基足場(chǎng)7在%構(gòu)77為3等。月1票同貨。二、開(kāi)展中期借貸便利和常備借貸便利操作中期借貸便利（F）操作充分滿足市場(chǎng)需求。保障中長(zhǎng)期流季展F作90為1為5%，與上年末持平。3月末，F(xiàn)余額為90億元，比年初增加90。常F額，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第一季度，累計(jì)開(kāi)展LF操作共7億元，3月末額為6億。繼發(fā)揮LF利作利走上的作，護(hù)幣場(chǎng)穩(wěn)行3末隔、7、1月LF率別為%%%。三、下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率實(shí)施降準(zhǔn)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性。3月7日，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)率5行機(jī)超0約0準(zhǔn)為%。四、繼續(xù)完善宏觀審慎制度和管理框架發(fā)揮好宏觀審慎評(píng)估（A）在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)和促進(jìn)金融供給構(gòu)作化A，尤。統(tǒng)機(jī)加1的9行于3年1月1門銀。股管設(shè)管制度框架。0年9月國(guó)務(wù)院授權(quán)人民銀行實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入制度上明確實(shí)質(zhì)控制兩類及以上金融機(jī)構(gòu)的非金融企業(yè)應(yīng)設(shè)立金融控股公司并納入監(jiān)管。二是完善監(jiān)管配套規(guī)則。1年3月發(fā)布董監(jiān)高人員任職備案管理規(guī)定，3年2月發(fā)布關(guān)聯(lián)交易管理辦法，研面的至3年3、。、法的的利。五、發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引帶動(dòng)作用運(yùn)再現(xiàn)補(bǔ)用，區(qū)協(xié)展續(xù)導(dǎo)0省方金機(jī)用貸等貸支小再貸款等工具向受疫情影響較大的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶發(fā)放貸款，降低融資成本。3月末，全國(guó)支農(nóng)再貸款余額為0億元，支再款額為31元扶再余為6元再現(xiàn)為1為91。用小工至3激金.6加3累款55加95微。好排支高再3為45加74，減支具續(xù)施至4末支炭高利專至3。施流款3項(xiàng)為04加32。等工具實(shí)施期已于3月末結(jié)束，余額分別為0億元、5億元、5加055引的息93。房再1性激為0紓?cè)诋a(chǎn)理于3底并困產(chǎn)業(yè)房項(xiàng)。地的%為%。賃持1租持劃度為0元。賃房支劃“貸”于3、等8租賃過(guò)%，的%為%。六、發(fā)揮信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用升融務(wù)業(yè)能3，普惠微貸款余和授戶數(shù)同比分別增長(zhǎng)6%和4%3月新率2?；诓啃庐a(chǎn)，3額4長(zhǎng)2。好服通域科3余額.7長(zhǎng)2額3長(zhǎng)45。七、深化利率市場(chǎng)化改革持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（R）改革效能和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用。持續(xù)釋放R改革效能，促進(jìn)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中3年31和5上R為%和%，整體貸款利率同比下降1個(gè)百分點(diǎn)，其中，企業(yè)貸款利率同比下降1個(gè)百分點(diǎn)。持續(xù)發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重要作用。指銀年9年4行。繼續(xù)落實(shí)首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。截至3月，3個(gè)低-02城房3為4%，降5。八、完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制推化以基一子行的決導(dǎo)合穩(wěn)為30，最低為66元，9個(gè)交易日中3個(gè)交易日升值、6個(gè)交易日貶為4為%0有3別升值%值%值%值%5人幣率機(jī)革來(lái)至3年3末人對(duì)匯累計(jì)升值%，對(duì)歐元匯率累計(jì)升值6%，對(duì)日元匯率累計(jì)升值3，。九、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，深化金融機(jī)構(gòu)改革推風(fēng)一突金險(xiǎn)穩(wěn)處季對(duì)0家行融開(kāi)為-7機(jī)構(gòu)按季組織預(yù)警，對(duì)10級(jí)的高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)區(qū)分增量和存量，采取有?；吒铩㈩?、發(fā)。欄3示一、硅谷銀行破產(chǎn)經(jīng)過(guò)硅谷銀行成立于983年破產(chǎn)前是美國(guó)第6大銀行主要服務(wù)于美國(guó)中小型創(chuàng)業(yè)公司和風(fēng)投基金截至022年底硅谷銀行總資產(chǎn)090億美元其中美國(guó)國(guó)債、抵押貸款支持證券（BS）等證券投資約200億美元，負(fù)債端存款總額約754億美元。美聯(lián)儲(chǔ)陡峭加息背景下，創(chuàng)業(yè)公司現(xiàn)金流趨緊，硅谷銀行款持續(xù)下降需出售證券資產(chǎn)補(bǔ)充流動(dòng)性導(dǎo)致其證券資產(chǎn)從浮虧轉(zhuǎn)為實(shí)虧額虧損引發(fā)大規(guī)模擠兌僅3月8日硅谷銀行取款金額就高達(dá)20億美元30日美國(guó)加州監(jiān)管當(dāng)局宣布關(guān)閉硅谷銀行由美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公接管3月2日美財(cái)政部美聯(lián)儲(chǔ)IC聯(lián)合聲明硅谷銀行所有儲(chǔ)戶存款將得到全額補(bǔ)償，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)推出“銀行定期融資計(jì)劃”（FP），為存款機(jī)構(gòu)提供最長(zhǎng)一年的流動(dòng)性支持3月6日IC宣布由第一公民銀行及信托公司收購(gòu)承接硅谷銀行存貸款，IC估計(jì)硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)處置將給美國(guó)存款保險(xiǎn)基金帶來(lái)約00億美元成本。硅谷銀行事件發(fā)生后部分美國(guó)中小銀行因存款來(lái)源不穩(wěn)定證券賬面損失較大盈利能力不佳等原因受到的外溢影響較大例如硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后簽名銀行（igntueank）遭遇擠兌，3月2日被C接管。第一共和銀行一季度存款流失超過(guò)000億美元，已于5月1日被IC接管，摩根大通銀行收購(gòu)其大部分資產(chǎn)負(fù)債。二、對(duì)我國(guó)的啟示我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口小硅谷銀行破產(chǎn)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)影響可控當(dāng)前我國(guó)金融體系運(yùn)行穩(wěn)健金融業(yè)總資產(chǎn)中占比超過(guò)0%的銀行業(yè)總體穩(wěn)定，絕大多數(shù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)處于安全邊界內(nèi)，銀行業(yè)總資產(chǎn)中占比約七成的4家大型銀行一直保持評(píng)級(jí)優(yōu)良但對(duì)硅谷銀行事件的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)也要總結(jié)反一是貨幣政策應(yīng)避免大放大收。疫情期間，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推行量化寬松政策快速實(shí)施零利率后續(xù)又因通脹高企而快速加息縮表使商業(yè)銀行在寬松階段配置的低收益資產(chǎn)需要在緊縮階段用高利率負(fù)債平衡造成較大虧損相對(duì)而言我國(guó)堅(jiān)持穩(wěn)健正常的貨幣政策兼顧短期和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定內(nèi)部均衡和外部均衡穩(wěn)固對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)支持力度有效保持物價(jià)穩(wěn)定促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，為金融穩(wěn)定打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。二是中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管應(yīng)重視。008年金融危機(jī)后，各國(guó)普遍加強(qiáng)了對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的評(píng)估和監(jiān)管而對(duì)中小型金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注相對(duì)有限018年，美國(guó)決定對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施分類監(jiān)管，硅谷銀行在破產(chǎn)前屬“第四類機(jī)構(gòu)，適用較為寬松的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)由于過(guò)渡期安排和兩年一次的壓力測(cè)試要求硅谷銀行直到破產(chǎn)前都未開(kāi)展壓力測(cè)試。事實(shí)上，中小金融機(jī)構(gòu)的承壓能力更弱脆弱性更明顯，同樣有可能在風(fēng)險(xiǎn)積累和市場(chǎng)恐慌中釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。三是處置金融風(fēng)險(xiǎn)要迅速且強(qiáng)力。硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)處置相當(dāng)迅速。IC按照五一機(jī)制”接管硅谷銀行，即周五宣布接管并成立過(guò)橋銀行，周一重新開(kāi)業(yè)。美財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、IC也快速履行法定程序，及時(shí)宣布為硅谷銀行所有存款人提供全額保障穩(wěn)定了市場(chǎng)信心相關(guān)成本將由C向銀行業(yè)征收特別保費(fèi)彌補(bǔ)。這表明迅速且強(qiáng)力的應(yīng)對(duì)措施對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)信心、處置金融風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要也反映出充分的法律授權(quán)豐富的政策工具充足的風(fēng)險(xiǎn)處置資源的重要性值得借鑒。四是銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性應(yīng)關(guān)注從負(fù)債端看硅谷銀行的存款多來(lái)源于創(chuàng)業(yè)企業(yè)客戶同質(zhì)性高儲(chǔ)蓄存款占比很低0%以上的存款不屬于受保存款，負(fù)債結(jié)構(gòu)欠穩(wěn)定。從資產(chǎn)端看，硅谷銀行貸款占總資產(chǎn)的比例僅為7%的資產(chǎn)投資于美國(guó)國(guó)債和住房抵押貸款支持證券且缺乏有效應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖安排資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定最終引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有鑒于此銀要用好壓力測(cè)試等風(fēng)險(xiǎn)管理工具充分考慮各類風(fēng)險(xiǎn)情景做好極端情況下的應(yīng)對(duì)預(yù)案，使自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力與資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相匹配。三、下一步工作金融管理部門將持續(xù)強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性融風(fēng)險(xiǎn)的底線一是加快推進(jìn)金融穩(wěn)定法制建設(shè)推《金融穩(wěn)定法出臺(tái)全市場(chǎng)化全市場(chǎng)化法治化金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制二是加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警充分發(fā)揮存款保險(xiǎn)制度的早期糾正和市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)處置平臺(tái)作三是不斷充實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)處置資源完善金融穩(wěn)定保障基金管理機(jī)制與存款保險(xiǎn)基金和相關(guān)行業(yè)保障基金雙層運(yùn)行、協(xié)同配合，共同維護(hù)金融穩(wěn)定與安全。十、提升跨境貿(mào)易和投融資服務(wù)能力質(zhì)政采場(chǎng)度理達(dá)0。外作3簽額05億元，人民銀行動(dòng)用外幣余額折合7億美元，對(duì)促進(jìn)雙邊貿(mào)易投資。表8 023年第一季度銀行間外匯即期市場(chǎng)人民幣對(duì)各幣種交易量位億人幣種元元元元鎊大亞元西元易量501.604.5446.870.255.0049.16.16種加元士郎拿元來(lái)亞吉特羅斯布非特元易量8.644.48.37.331.7.200.47種聯(lián)酋拉姆特亞爾牙利林蘭羅提麥朗典朗威朗易量.9.49.00.19.73.62.32種耳其拉西哥索銖埔寨爾薩斯堅(jiān)戈古格克尼比易量.0.20.04000.58數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)外匯交易中心。第三部分 金融市場(chǎng)運(yùn)行3年一季度金融市場(chǎng)整體平穩(wěn)運(yùn)行。貨幣市場(chǎng)利率回升，市指。一、金融市場(chǎng)運(yùn)行概況幣市提升33%加5%24金2%回33ior4%12。度計(jì).18%累38%看，%隔%3易11。表9 023年一季度金融機(jī)構(gòu)回購(gòu)、同業(yè)拆借資金凈融出、凈融入情況位億元購(gòu)場(chǎng)業(yè)借023一度02一度023一度02一度資型行①1405181054107628255資型行②297993625225462052資型行③1604673952099券機(jī)構(gòu)④62846101021652險(xiǎn)機(jī)構(gòu)⑤601934543資行474056210359他融構(gòu)產(chǎn)品⑥1571078729213注：①中資大型銀行包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行。②中資中型銀行包括政策性銀行、等9家股份制商業(yè)銀行、北京銀行、上海銀行、江蘇銀行。③中資小型銀行包括恒豐銀行、浙商銀行、渤海銀行、其他城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行、民營(yíng)銀行、村鎮(zhèn)銀行。④證券業(yè)機(jī)構(gòu)包括證券公司、基金公司和期貨公司。⑤保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)包括保險(xiǎn)公司和企業(yè)年金。⑥其他金融機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品包括城市信用社農(nóng)村信用社財(cái)務(wù)公司信托投資公司金融租賃公司資產(chǎn)管理公司?；鸹鹄碡?cái)產(chǎn)品信托計(jì)劃其他投資產(chǎn)品等其中部分金融機(jī)構(gòu)和品未參與同業(yè)拆借市場(chǎng)。⑦負(fù)號(hào)表示凈融出，正號(hào)表示凈融入。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)外匯交易中心。同業(yè)存單8期，發(fā)行總量為0萬(wàn)億元，二級(jí)市場(chǎng)交易總量為83為13行為0限hor高9融機(jī)構(gòu)發(fā)行大額存單1萬(wàn)期，發(fā)行總量為5萬(wàn)億元，同比增加1。易4加5額0增加8%。1及1達(dá)6的3%主括7和hor本為%和%以R交7金.3。表0 023年第一季度利率互換交易情況度易數(shù)筆）易（元）023年一357076.7022年一475312.8。人民幣利率期權(quán)業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。一季度利率期權(quán)交易共計(jì)成6、.2元其率換成交6、0元利上交0.2。）總加債金發(fā)率本。3財(cái)部行0期國(guó)8%20利9%2級(jí)A的一年期短期資券（債券評(píng)級(jí)-1）平均利率8%，較上2月6。數(shù)據(jù)來(lái)源：中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司。圖3 銀行間市場(chǎng)國(guó)債收益率曲線變化情況3573.2%83、5%年0411期21。4比增長(zhǎng)8%，比上年同期增加3萬(wàn)億元，主要國(guó)債和金融債增加較3.1。.，%1增%..。表1 023年一季度各類債券發(fā)行情況位億元券種行額上增減債10142方府券94701央行據(jù)00融券①73933中國(guó)開(kāi)銀及策金債82085業(yè)單08631司用債②542142中非融業(yè)務(wù)資具383271業(yè)券9388司債7006際構(gòu)券9644計(jì)6625300注：①金融債券包括國(guó)開(kāi)行金融債、政策性金融債、商業(yè)銀行普通債、商業(yè)銀行次級(jí)債商業(yè)銀行資本混合債證券公司債券同業(yè)存單等②公司信用類債券包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具企業(yè)債券以及公司債可轉(zhuǎn)債可分離債中小企業(yè)私募債，非金融企業(yè)發(fā)行的交易所資產(chǎn)支持證券等。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司，根據(jù)提供方最新數(shù)據(jù)更新。據(jù)票上升-39億元，同比下降%；期末商業(yè)匯票未到期金額7萬(wàn)億元，同比上%，0。2%。票據(jù)融資穩(wěn)中有降，利率有所上升。3月，金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn)85%38同比上升0%，占各項(xiàng)貸款的比重為%，同比低1個(gè)百分點(diǎn)。-3。票成比少票場(chǎng)上。3末上合數(shù)3，上年%26%票，07%4同4。險(xiǎn)增快一季度，保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)%，62%，9%。表2 023年3月末主要保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額及占比情況位億、%額資總比重023年3月末022年3月末023年3月末022年3月末產(chǎn)額8664572300000.0中銀存款4508700.01.1資375609881.70.6數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。3產(chǎn)4元比長(zhǎng)5%高4增長(zhǎng)%長(zhǎng)。）、減少合3，長(zhǎng)5合5，少%額2，的%合5億美元，同比減少%?！巴鈳艑?duì)”累計(jì)成交金額折合8億美長(zhǎng)8%份為%。）漲同加3于.7漲%。上海黃金交易所99收于7元/克，較上年末上漲.%。一量6長(zhǎng)%交額4長(zhǎng)%。二、金融市場(chǎng)制度建設(shè)）幣建設(shè)強(qiáng)化重要貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管。3年2月，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合人民銀貨義評(píng)條標(biāo)程，投數(shù)超過(guò)0個(gè)規(guī)大于0元條貨場(chǎng)金入范。明附，。制信金。）改設(shè)推動(dòng)全面實(shí)行注冊(cè)制改革。3年2月1日，證監(jiān)會(huì)宣布正式啟動(dòng)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革。2月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)、步行務(wù)。1公息、。2行和5規(guī)2、于3年4月4通深。）制設(shè)深化車險(xiǎn)綜合改革。3年1月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大商自055].]局定項(xiàng)。1年險(xiǎn)品品鍵自3年6月0。1關(guān)司務(wù)賬。3監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展人壽保險(xiǎn)與長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)責(zé)任轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通》點(diǎn)自3年5月1起期暫年知確了機(jī)。第四部分 宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)銀、險(xiǎn)。要融況經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。3年3月，美國(guó)、歐元區(qū)、日本制造業(yè)MI別為33、2美日續(xù)5月于線歐區(qū)達(dá)9國(guó)3長(zhǎng)%為0半年來(lái)最低；歐元區(qū)3月零售銷售指數(shù)同比下降%，連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。國(guó)際貨幣基金組織（F）最新預(yù)測(cè)，3年美國(guó)、歐元區(qū)P為%較2低57。通落但高4國(guó)I漲9%，續(xù)0心PI在%%平，區(qū)IP漲0擴(kuò)1個(gè)心P在.%3國(guó)I續(xù)。勞力市有所降。3，增業(yè)6人為7個(gè)數(shù)0至0高于疫情前約0萬(wàn)的水平，失業(yè)率維持在%的歷史低位。勞動(dòng)參至6前%場(chǎng)。銀信銀驟3月10的的3月-17跌%累T60年3月9以0郎。國(guó)際金融市場(chǎng)大幅震蕩。受硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊，3月9-0普0跌%和%銀股值超0美。情蔓至地大商區(qū)跌%、%和9破0為1年2首3月9至3格超%國(guó)0和2挫50和9至4和0。表3 主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)經(jīng)濟(jì)體標(biāo)2度2度2度22度3度1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2月1月2月3月美國(guó)際P速）.6.62.61）086666575765465%）595361532715400J）32937879054510263904765774歐元區(qū)際P速）554583）988777777.777.665P數(shù)）1.9.4416919.6.12659ROX）54339587838954385英國(guó)際P速）.6.80.6…）.8.7.888.6.5.6.77778……%）520014.19.1.1.751.4.1時(shí)0）486589346475327262日本際P速）8.71.1…）7.76.5.6.6.6.5.66.5.5468%）592554600780332經(jīng)5）02272188030292378769574641數(shù)據(jù)來(lái)源：各經(jīng)濟(jì)體相關(guān)統(tǒng)計(jì)部門及中央銀行。要策發(fā)幣收伐聯(lián)儲(chǔ)2月、3月和5月議息會(huì)議均加息5個(gè)基點(diǎn)，單次加息幅度有所緩目聯(lián)基率標(biāo)間至-2%與3點(diǎn)圖顯對(duì)35鮑銀行事件發(fā)后即推出銀行期融資計(jì)劃（P），為存機(jī)構(gòu)提供動(dòng)歐行23各息0基5加息5基，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別升至5和5自3到6減持0億歐元，后續(xù)速度待定。英格蘭銀行2月加息0個(gè)基點(diǎn)，35至5至.%行貨E國(guó)息005和5。濟(jì)分，息0和0非息5息5、。得和勢(shì)脹頑通3心CE價(jià)格指數(shù)同比上漲%，與上年2月持平；歐元區(qū)核心P為%足依。定面融面向，。策性面而場(chǎng)。濟(jì)演對(duì)裁，。二、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)實(shí)增，97按%。費(fèi)資口長(zhǎng)均可支配收入70元，同比名義增長(zhǎng)%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)%，分別比上年加快1個(gè)、9個(gè)百分點(diǎn)。收入分配結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，農(nóng)村居民人均可支配收入名義增速和實(shí)際增速均快于城鎮(zhèn)居民1長(zhǎng)%由品長(zhǎng)%和%售增長(zhǎng)%、4%。一度人民銀行鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷查顯示，傾于占%加5。資22長(zhǎng)%分長(zhǎng)%資9設(shè)長(zhǎng)%資7降%，降幅縮窄。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)0%，快于全部投資9個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)領(lǐng)域投資同比增長(zhǎng)%，其中衛(wèi)生、教育投資分別長(zhǎng)6%%。計(jì)價(jià)的貨物進(jìn)出口總額77億元，同比增長(zhǎng)%，較上年四季度加快6長(zhǎng)%長(zhǎng)%差90比重為3%，比上年同期提高9個(gè)百分點(diǎn)。民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口增長(zhǎng)4%，占出口總額的重為4%。貿(mào)伙伴進(jìn)出口續(xù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)1家長(zhǎng)8%。，額5長(zhǎng)優(yōu)用資7比長(zhǎng)%。領(lǐng)長(zhǎng)%%%。形持顯升業(yè)75%業(yè)增加值97億元，增長(zhǎng)%；第三產(chǎn)業(yè)增加值45億元，增長(zhǎng)%。）%一%%一%%。上工業(yè)增加值同比增%，比上年四季度加快3個(gè)百分點(diǎn)。從三大%%、%加%%汽25。加值同比增長(zhǎng)%，比上年四季度加1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宿餐飲長(zhǎng)6%、2%、%。3月，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)%，比-2月加快7個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宿餐飲業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技9%%、9%服業(yè)務(wù)動(dòng)為%-2，模上務(wù)業(yè)%。民落擴(kuò)消逐一消I同漲%落.6為%、%和%。其，春節(jié)因?qū)е露圊r活食品格先漲后，生漲落4至%能出行等服務(wù)需求恢復(fù)性上漲，不包括食品和能源的核心I同比上漲%大2。生產(chǎn)價(jià)格降幅逐月擴(kuò)大。受能源價(jià)格下跌和上年同期高基數(shù)影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（I）同比降幅逐月擴(kuò)大。一季度，同比下降%，降幅比上季度擴(kuò)大5個(gè)百分點(diǎn)，月度降幅分別為%%和%。季，業(yè)生者進(jìn)格（I）比降%大7商品價(jià)格（GI）同比下降%，比上季度低0個(gè)百分點(diǎn)，比上年低7。欄4間通脹根本上取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需的總體平衡情況通脹水平受供需兩方面影響，既與消費(fèi)等需求拉動(dòng)有關(guān)，還與供給沖擊、成本推動(dòng)等供給因素密不可分總供給與總需求大體平衡是物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)近幾年我國(guó)供需總體平衡物價(jià)水平保持基本穩(wěn)定。022年以來(lái)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷了數(shù)十年不遇的高通脹，對(duì)其央行貨幣政策決策產(chǎn)生了重大影響。相較而言，我國(guó)通脹保持在溫和區(qū)間過(guò)去一年、五年和十年，PI年均漲幅都在%左右。我國(guó)一方面扎實(shí)做好疫情防控下的保就業(yè)保主體保民生工作穩(wěn)住社會(huì)生產(chǎn)力確保經(jīng)濟(jì)循環(huán)基本暢通另一方面貨幣政策保持穩(wěn)健貨幣信貸合理增長(zhǎng)為物價(jià)穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基1世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)曾多次出現(xiàn)I階段性下行現(xiàn)象。008-2009年和020年主要是受國(guó)際金融危機(jī)和新冠肺炎疫情的超預(yù)期因素影PI漲幅階段性速回落甚至短暫跌破0經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展面臨壓力并較快企穩(wěn)002年P(guān)I曾段性回落，且連續(xù)0個(gè)月低于0，與加入世貿(mào)組織后國(guó)外供給輸入充分等因素有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展其余時(shí)期也曾出現(xiàn)過(guò)PI的階段性回落未明顯影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體走勢(shì)。總的看，若經(jīng)濟(jì)保持正常增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，PI階段性回落的影響不宜夸大。歷史上看，我國(guó)I波動(dòng)相對(duì)較大。原油、鐵礦石等工業(yè)品供需變化大，導(dǎo)致PI波幅較大，000年以來(lái)有近四成月份PI同比漲幅處于負(fù)值區(qū)間，且曾出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的負(fù)增長(zhǎng)，如012-2016年P(guān)I連續(xù)0多個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。但PI下行并不代表總體物價(jià)水平的持續(xù)下降國(guó)際上衡量通脹水平主要使用PI圖：本世紀(jì)以來(lái)我國(guó)較為明顯的物價(jià)下行階段今年以來(lái)物價(jià)漲幅階段性回落，主要與供需恢復(fù)時(shí)間差和基數(shù)效應(yīng)有關(guān)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)局良好，同時(shí)通脹保持溫和，PI漲幅逐月下行，4月漲幅降至.%PI近幾個(gè)月運(yùn)行在負(fù)值區(qū)本輪物價(jià)回落客觀上有以下因一是供給能力較強(qiáng)。在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策有力支持下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)持續(xù)加快恢復(fù)，MI生產(chǎn)分項(xiàng)保持在較高景氣區(qū)間農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)穩(wěn)定物流渠道暢通也保證了居民“菜籃子“米袋子”供應(yīng)充足二是需求復(fù)蘇偏慢實(shí)體