納芯微研究報(bào)告-隔離芯片領(lǐng)軍企業(yè)車(chē)規(guī)放量賦能未來(lái)成長(zhǎng)

納芯微研究報(bào)告：隔離芯片領(lǐng)軍企業(yè)，車(chē)規(guī)放量賦能未來(lái)成長(zhǎng)一、國(guó)內(nèi)數(shù)字隔離芯片領(lǐng)跑者，業(yè)績(jī)已步入高增軌道（一）模擬芯片細(xì)分賽道領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品組合拓展以快速發(fā)展公司2013年成立以來(lái)聚焦高性能、高可靠性模擬集成電路的研發(fā)和銷(xiāo)售，經(jīng)過(guò)近10年發(fā)展，公司已形成信號(hào)感知、系統(tǒng)互聯(lián)與功率驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品布局，成為國(guó)內(nèi)隔離芯片領(lǐng)軍廠商，2022年4月A股科創(chuàng)板上市后有望借助資本市場(chǎng)的力量快速成長(zhǎng)：公司初創(chuàng)期（2013-2015年）：公司于2013年成立，2014年首顆芯片量產(chǎn)，當(dāng)年公司即實(shí)現(xiàn)盈利，2015年公司獲得國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，2015年底之前，公司產(chǎn)品主要為應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域的傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片?？焖偻卣蛊冢?016-2021年）：公司2016-2017年圍繞信號(hào)調(diào)理ASIC芯片業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品品類(lèi)，同時(shí)立足消費(fèi)電子領(lǐng)域向工業(yè)及汽車(chē)領(lǐng)域發(fā)展。2018年以來(lái)公司開(kāi)始新產(chǎn)品品類(lèi)拓展，先后開(kāi)發(fā)隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片、集成式傳感器芯片等多類(lèi)產(chǎn)品，形成從信號(hào)感知、系統(tǒng)互聯(lián)到功率驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品布局。未來(lái)（2022年-未來(lái)）：公司將秉承三大板塊齊頭并進(jìn)策略，致力于成為信號(hào)感知芯片、隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車(chē)規(guī)級(jí)芯片提供商；同時(shí)IPO后有望借助資本市場(chǎng)力量實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類(lèi)和應(yīng)用領(lǐng)域的快速拓展。公司目前擁有信號(hào)感知芯片、隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片三大產(chǎn)品系列，現(xiàn)已能提供800余款可供銷(xiāo)售的產(chǎn)品型號(hào)，2020年出貨量超過(guò)6.7億顆：

信號(hào)感知芯片：傳感器由前端的敏感元件和后端的信號(hào)調(diào)理ASIC芯片構(gòu)成，公司信號(hào)感知芯片包括傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片和集成式傳感器芯片，其中傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片用于對(duì)傳感器敏感元件的輸出信號(hào)進(jìn)行采樣和處理的高集成度專(zhuān)用化芯片；近年來(lái)公司向前端的敏感元件領(lǐng)域進(jìn)行拓展，推出集成式傳感器芯片。隔離與接口芯片：隔離器件是將輸入信號(hào)進(jìn)行轉(zhuǎn)換并輸出，以實(shí)現(xiàn)輸入、輸出兩端電氣隔離的一種安規(guī)器件。接口芯片是基于通用和特定協(xié)議且具有通信功能的芯片，廣泛應(yīng)用于電子系統(tǒng)之間的信號(hào)傳輸，可提高系統(tǒng)性能和可靠性。公司數(shù)字隔離芯片包括標(biāo)準(zhǔn)數(shù)字隔離芯片和集成電源的數(shù)字隔離芯片，接口芯片按是否具有隔離功能分為隔離接口芯片和非隔離接口芯片。驅(qū)動(dòng)與采樣芯片：公司的驅(qū)動(dòng)與采樣芯片包含驅(qū)動(dòng)芯片和采樣芯片，其中驅(qū)動(dòng)芯片是用來(lái)驅(qū)動(dòng)MOSFET、IGBT、SiC、GaN等功率器件的芯片，能夠放大控制芯片（MCU）的邏輯信號(hào)；采樣芯片是一類(lèi)實(shí)現(xiàn)高精度信號(hào)采集及傳輸?shù)男酒?，主要用于系統(tǒng)中電流、電壓等模擬信號(hào)的監(jiān)控。公司順應(yīng)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)，依托自身較強(qiáng)的研發(fā)能力適時(shí)推出新產(chǎn)品，產(chǎn)品組合持續(xù)優(yōu)化。公司以傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片業(yè)務(wù)起家，2018年在國(guó)內(nèi)率先推出隔離與接口芯片，憑借優(yōu)異的產(chǎn)品品質(zhì)打破ADI、TI等海外廠商的壟斷，在信息通訊、工業(yè)控制等領(lǐng)域進(jìn)行國(guó)產(chǎn)替代，2021年收入占比達(dá)到43.12%。公司驅(qū)動(dòng)與采樣芯片于2020年第三季度實(shí)現(xiàn)批量出貨，2021年收入占比達(dá)到30.58%，成為公司新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。公司IPO后有望依托較強(qiáng)的研發(fā)能力和充沛的資金支持持續(xù)拓展產(chǎn)品系列，推動(dòng)未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司核心團(tuán)隊(duì)王升楊、盛云、王一峰為實(shí)際控制人，員工持股及股權(quán)激勵(lì)吸引優(yōu)質(zhì)人才。公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理王升楊直接持有10.95%的公司股份，通過(guò)實(shí)際控制人持股平臺(tái)瑞矽咨詢和三個(gè)員工持股平臺(tái)分別控制4.61%、5.18%的股權(quán)；副總經(jīng)理盛云、王一峰分別持有公司10.20%、3.83%的股權(quán)，三人通過(guò)一致行動(dòng)人協(xié)議合計(jì)控制34.76%的股權(quán)，為公司控股股東、實(shí)際控制人。此外，包括公司管理層在內(nèi)的共111名員工通過(guò)納芯壹號(hào)、納芯貳號(hào)、納芯叁號(hào)和納芯微

1號(hào)資管計(jì)劃共持有7.11%的公司股份，2022年6月公司向180名員工首次授予277