【杜邦分析法下公司盈利能力分析-以波司登為例7700字（論文）】

杜邦分析法下公司盈利能力分析—以波司登為例目錄TOC\o"1-2"\h\u22854摘要 摘要企業(yè)的盈利能力對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，因此企業(yè)分析了企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中盈利能力的變化，與企業(yè)未來(lái)的盈利能力發(fā)展趨勢(shì)對(duì)企業(yè)管理者而言非常重要。波司登股份有限公司公司屬于羽絨服制造業(yè)，在所屬行業(yè)屬于龍頭行業(yè)，本文專(zhuān)題研究該公司自有資本獲利能力，以展示公司羽絨服行業(yè)發(fā)展的相關(guān)情況。之后可以使用杜邦分析法來(lái)研究企業(yè)盈利能力，在研究過(guò)程中，本文通過(guò)對(duì)羽絨服龍頭企業(yè)波司登集團(tuán)內(nèi)部盈利狀況，發(fā)現(xiàn)公司存在盈利能力不持久，應(yīng)收賬款占用資金較多等一些內(nèi)部問(wèn)題；同時(shí)，根據(jù)行業(yè)平均水平與公司的比較分析，顯示公司對(duì)外存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)，成本費(fèi)用過(guò)高。從發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題出發(fā)，結(jié)合公司實(shí)際發(fā)展情況，本文提出了控制生產(chǎn)成本、開(kāi)拓銷(xiāo)售市場(chǎng)、加強(qiáng)研發(fā)等建議，以增強(qiáng)公司的盈利能力。關(guān)鍵詞：盈利能力杜邦分析體系波司登股份有限公司一、引言改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向了全新的歷史時(shí)期。20世紀(jì)的到來(lái)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了肥沃的土地，全球化和信息化在刺激經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)也帶來(lái)一系列挑戰(zhàn)，前期中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展但是到前8年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩。面對(duì)這種轉(zhuǎn)變，我國(guó)需要需求更好的調(diào)整方式，如何從高速發(fā)展轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)重中之重的問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，沒(méi)有“農(nóng)”就不穩(wěn)，沒(méi)有“工”就不強(qiáng)，沒(méi)有“商”就不富。因?yàn)檗r(nóng)業(yè)生產(chǎn)有一定的限制，三大產(chǎn)業(yè)中的工業(yè)才是最重要，最有效的產(chǎn)業(yè)，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮和社會(huì)的穩(wěn)定是極其重要的。要注意利潤(rùn)下降的情況，這不僅會(huì)影響公司的盈利能力，也會(huì)影響生產(chǎn)者的積極性。為了深入考察我國(guó)服裝行業(yè)的盈利能力，本文以波司登有限公司作為研究對(duì)象，運(yùn)用杜邦分析法對(duì)該集團(tuán)的盈利能力進(jìn)行研究，并為此提供發(fā)展優(yōu)化建議。周恬慧.基于杜邦分析法對(duì)永輝超市盈利能力的分析[J].中國(guó)商論，2020(32):1-2波司登作為服裝企業(yè)的龍頭，先后斬獲數(shù)次國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)，在品牌國(guó)際影響力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及面料科技方面表現(xiàn)卓越，銷(xiāo)路通往全球72個(gè)國(guó)家。盈利能力是企業(yè)家最主要的績(jī)效指標(biāo)，在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和改善經(jīng)營(yíng)方面的突破也是企業(yè)和投資者利益的指標(biāo)。服裝業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)。本文運(yùn)用杜邦分析法對(duì)波司登股份有限公司的盈利能力進(jìn)行了分析。首先是對(duì)凈資本收益率的核心指標(biāo)進(jìn)行因子分析，對(duì)影響凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)進(jìn)行分解，識(shí)別影響因素，并用相關(guān)利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)表征和衡量績(jī)效。其次，通過(guò)分析，我們會(huì)知道公司財(cái)務(wù)狀況的一般情況和財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的聯(lián)系。在這個(gè)上面，會(huì)影響同一行業(yè)的盈利能力因素，用于對(duì)比不同財(cái)務(wù)指標(biāo)的存在性。識(shí)別問(wèn)題是采取更具體的步驟來(lái)指明方向。最后，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，發(fā)現(xiàn)了一些不好的現(xiàn)象。研究表明，管理者需要很快發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，變化公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增加公司的償付能力和經(jīng)營(yíng)能力，就會(huì)增加公司的盈利能力。陳矜，方瀚琨，吳若唯.杜邦分析法在舍得酒業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用[J].長(zhǎng)春理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2019，32(01):100-105.二、相關(guān)理論基礎(chǔ)（一）盈利能力概論企業(yè)可以行使大量經(jīng)濟(jì)資源獲得收獲能力，最終使公司能夠繼續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，這也是公司償付能力的經(jīng)濟(jì)基石。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中各項(xiàng)活動(dòng)的利潤(rùn)占比在一定程度上反映企業(yè)的盈利能力。是指利潤(rùn)所得的最多是很多企業(yè)追求的最終目的，經(jīng)營(yíng)成果的多少用盈利能力來(lái)表示。所以，公司的盈利能力受到公司相關(guān)利益相關(guān)者的密切關(guān)注。1、主要盈利指標(biāo)結(jié)合公司的特點(diǎn)、市場(chǎng)發(fā)展情況和目前的營(yíng)銷(xiāo)情況，可以從銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)的盈利能力分析、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盈利能力分析和資本經(jīng)營(yíng)的盈利能力分析三個(gè)方面進(jìn)行分析。通過(guò)這三個(gè)指標(biāo)，我們可以檢驗(yàn)公司的盈利能力，總結(jié)公司的下一步的方向。1.一個(gè)公司的銷(xiāo)售和活動(dòng)的盈利能力的主要指標(biāo)反映在毛利潤(rùn)占凈銷(xiāo)售的百分比和凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)額的百分比。銷(xiāo)售凈值中的毛利指的是在扣除不同時(shí)期成本的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用后，公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)中有多少被使用了，以及有多少錢(qián)被用于最終形成資產(chǎn)負(fù)債表。凈銷(xiāo)售利潤(rùn)是指凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)之比，可以得出有多少項(xiàng)目產(chǎn)生了凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)已經(jīng)成為衡量銷(xiāo)售活動(dòng)盈利能力的最終指標(biāo)。2.總資產(chǎn)收益率是指公司資產(chǎn)管理盈利能力的重要指標(biāo)。它是基于投資回報(bào)對(duì)公司盈利能力的分析。它是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)未扣除利息或所得稅的利潤(rùn)與企業(yè)總資產(chǎn)期初和期末的平均價(jià)值之間的比率。從這個(gè)指標(biāo)可以知道公司最近一段時(shí)間的資產(chǎn)回報(bào)率水平。李昕昱，程臘梅.運(yùn)用杜邦分析法對(duì)長(zhǎng)春高新財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析[J].時(shí)代金融，2020(27):180-181.李昕昱，程臘梅.運(yùn)用杜邦分析法對(duì)長(zhǎng)春高新財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析[J].時(shí)代金融，2020(27):180-181.3.凈資產(chǎn)收益率和普通股收益率是反映公司資本管理活動(dòng)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是指公司的總利潤(rùn)與扣除所得稅后的平均凈資產(chǎn)之間的比率。這個(gè)指標(biāo)可以用來(lái)得知公司權(quán)益的收入水平。凈資產(chǎn)收益率反映了股東將其股權(quán)投資于公司所能獲得的凈利潤(rùn)，反映了股東的投資與收益之間的聯(lián)系。普通股的資本收益率從普通股東的角度反映了公司的盈利能力。普通股資本回報(bào)率多，公司的盈利能力越好，普通股東的收益也就越多。（二）杜邦分析法相關(guān)理論杜邦分析利用不同關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率間的聯(lián)系來(lái)分析公司的財(cái)務(wù)狀況。這種分析方法最早是由美國(guó)的杜邦公司使用的，因此被稱(chēng)為杜邦分析。杜邦分析法是評(píng)估公司盈利能力和凈資產(chǎn)收益率的經(jīng)典方法，也是從財(cái)務(wù)角度評(píng)估經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的經(jīng)典方法。其基本思路是將公司的凈財(cái)富收入逐步分解成各種財(cái)務(wù)比率產(chǎn)品，有助于對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行深入分析和比較。杜邦分析法是將公司的利潤(rùn)水平、經(jīng)營(yíng)效率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相結(jié)合，評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)管理效果的一種方法。主要關(guān)注的問(wèn)題是公司資產(chǎn)的效率如何，公司是否盈利以及公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)是否處于風(fēng)險(xiǎn)之中。于靖，方婷.基于杜邦分析法的企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析——以美的集團(tuán)和海爾集團(tuán)對(duì)比為例[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2020(08):104-105.三、基于杜邦分析法體系波司登股份有限公司盈利能力分析（一）波司登股份有限公司簡(jiǎn)介波司登成立于1976年，一直是羽絨服的開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)。每件羽絨服起碼要經(jīng)過(guò)150道工序。經(jīng)過(guò)45年的一直變化，在全球都很受歡迎，現(xiàn)已銷(xiāo)往美國(guó)、法國(guó)、意大利等72個(gè)國(guó)家，全球攜帶人數(shù)超過(guò)2億。（二）波司登股份有限公司盈利能力分析1、對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析2018年雖然凈資產(chǎn)收益率為正但是增長(zhǎng)率只有7.87%比較低，其原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)下降。2019年，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本乘數(shù)繼續(xù)下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅下降至－12.73%。這說(shuō)明資產(chǎn)凈收益率下降的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2020年公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本充足率有所下降，銷(xiāo)售額有所下降，這三個(gè)影響凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)中，凈收益率有較大的影響。總的來(lái)說(shuō)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)凈利率收益率影響更大，另外公司很難兼顧到三種指標(biāo)，下文將會(huì)對(duì)這三種指標(biāo)逐一進(jìn)行分析。陳婧超.基于杜邦分析法的企業(yè)盈利能力分析——以保利地產(chǎn)為例[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2020(05):90-92+24.2、對(duì)銷(xiāo)售凈利率進(jìn)行分析凈銷(xiāo)售毛利率是指總銷(xiāo)售利潤(rùn)與收入的比率。凈利潤(rùn)率越高，公司的盈利能力就越高。反之盈利能力越低。然而，由于銷(xiāo)售利潤(rùn)受銷(xiāo)售和銷(xiāo)售成本的影響，我們選擇2017-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)分析銷(xiāo)售和總成本之間的關(guān)系。銷(xiāo)售成本占銷(xiāo)售收入比重最高雖然在2019年有一些下降，但是整體還是在80%左右徘徊；管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用占銷(xiāo)售收入比重曲線(xiàn)大部分相似，但是管理費(fèi)用在2020年有一個(gè)明顯的下降；四個(gè)指標(biāo)當(dāng)中財(cái)務(wù)費(fèi)用所占銷(xiāo)售收入的比重是最少的。說(shuō)明公司在成本控制方面還是要加強(qiáng)，雖然銷(xiāo)售收入比較好但是產(chǎn)品成本占比大，公司所擁有的凈利潤(rùn)不高。值得注意的是，如果2019年銷(xiāo)售成本比例下降，管理費(fèi)、銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用比例上升，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用占2.17%。主要的原因是2019年服裝市場(chǎng)需求加大，運(yùn)營(yíng)成本進(jìn)一步降低，所以銷(xiāo)售成本減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅度增長(zhǎng)主要是人民幣升值匯率波，動(dòng)導(dǎo)致匯兌損失增加所致。3、對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2017年至2020年持續(xù)下降，與2017年相比下降了20.21%，降幅為22.41%。]曹凱晨，李小光，冒泗農(nóng).財(cái)務(wù)分析助推企業(yè)提質(zhì)增效——杜邦分析法在昆侖燃?xì)庳?cái)務(wù)分析中的應(yīng)用[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2019(24):21-23.說(shuō)明公司這四年的資金運(yùn)營(yíng)能力不高，為了更好地了解這個(gè)原因接下來(lái)將從存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩方面詳細(xì)分析。2018-2019年公司存貨周轉(zhuǎn)率都在下降，雖然2020年有所上升，但是整體上還是在下降，說(shuō)明公司存貨變現(xiàn)能力不高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降也有受到存貨周轉(zhuǎn)率下降的影響。公司2017-2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上漲了5.1%，但是從2018-2020年三年時(shí)間中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直在下跌，主要原因是公司部分輸變電國(guó)際成套項(xiàng)目未到結(jié)算期以及新能源自營(yíng)電站發(fā)電量增加，應(yīng)收國(guó)家補(bǔ)貼款增加所致，以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩導(dǎo)致顧客支付貨款速度放慢?？偟膩?lái)說(shuō)，公司2017-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體都在下降，2020年存貨周轉(zhuǎn)率開(kāi)始好轉(zhuǎn)，公司開(kāi)始關(guān)注這一問(wèn)題，周轉(zhuǎn)率繼續(xù)下降，表明應(yīng)收賬款浪費(fèi)了更多流動(dòng)資金。]曹凱晨，李小光，冒泗農(nóng).財(cái)務(wù)分析助推企業(yè)提質(zhì)增效——杜邦分析法在昆侖燃?xì)庳?cái)務(wù)分析中的應(yīng)用[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2019(24):21-23.王曉瑋.杜邦分析法在蘇寧企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的運(yùn)用及啟示[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2019(22):98-100.4、對(duì)權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分析權(quán)益乘數(shù)是公司平均總資產(chǎn)與平均股東權(quán)益的比較，與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，表明股東投入公司資產(chǎn)的資金比例越小，公司負(fù)債越多。適當(dāng)?shù)呢?fù)債率可以幫助公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)但是一旦負(fù)債率超過(guò)公司所能承擔(dān)的范圍，那么會(huì)導(dǎo)致公司資金鏈斷裂，所以要關(guān)注負(fù)債在資產(chǎn)的比重，以便做好防范。2017-2020年公司權(quán)益乘數(shù)越來(lái)越低，說(shuō)明股東投入資金占資產(chǎn)比重越來(lái)越大。主要原因是公司增資擴(kuò)股引進(jìn)投資者增加投資所致?？偟膩?lái)說(shuō)，影響波司登股份有限公司盈利能力的主要是銷(xiāo)售成本占銷(xiāo)售收入過(guò)多和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較低。更好的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題所在，接下來(lái)將波司登股份有限公司與同行業(yè)其他公司進(jìn)行對(duì)比分析。四、波司登股份有限公司盈利存在的問(wèn)題（一）各項(xiàng)比率數(shù)值對(duì)盈利能力的影響雖然波司登公司的凈銷(xiāo)售毛利逐年快速增長(zhǎng)，但與銷(xiāo)售利潤(rùn)率增長(zhǎng)密切相關(guān)的成本和支出并未得到很好的控制。2017年銷(xiāo)售成本、銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用的迅速增長(zhǎng)，2017年的銷(xiāo)售成本是3070554.91萬(wàn)元，而2018年則增加到3281834.54萬(wàn)元，成本的增加會(huì)減少產(chǎn)品的可用空間，不利于提高公司的盈利能力。從波司登有限公司的年報(bào)到展示的信息中可以看出，雖然公司的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略一直在實(shí)施，但并沒(méi)有做到最好。（二）存貨周轉(zhuǎn)率較低2017-2018年，波司登股份有限公司存貨周轉(zhuǎn)率為：2017年為0.58，2018年為0.55，2019年為0.48，2020年為0.45，顯示出持續(xù)下降的趨勢(shì)，低于行業(yè)平均水平。朱林娜，田京鑫.上市公司盈利能力分析——以格力電器為例[J].經(jīng)貿(mào)實(shí)踐，2020(01):35-36.這反映了行業(yè)的總體情況，也反映了股本產(chǎn)能利用率和股票流動(dòng)性方面的一些問(wèn)題。造成波司登股份有限公司存貨朱林娜，田京鑫.上市公司盈利能力分析——以格力電器為例[J].經(jīng)貿(mào)實(shí)踐，2020(01):35-36.（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不穩(wěn)定雖然受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，該部門(mén)負(fù)債者的總周轉(zhuǎn)率不高，但該部門(mén)負(fù)債者的周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)，而該公司負(fù)債者的周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨勢(shì)。2017-2020年，債務(wù)人周轉(zhuǎn)率逐年下降，波司登股份有限公司在分析期內(nèi)債務(wù)人周轉(zhuǎn)速度低于行業(yè)平均水平?？梢?jiàn)波司登有限公司的債務(wù)人管理有待進(jìn)一步加強(qiáng)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中往往存在風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于債務(wù)人不能迅速催收，增加了呆賬損失。如果將債務(wù)人轉(zhuǎn)換為可疑債務(wù)，那么許多可疑債務(wù)將無(wú)法逃離，從而使公司的流動(dòng)資產(chǎn)無(wú)法更好地周轉(zhuǎn)。因此，如果波司登股份有限公司的債權(quán)不能適當(dāng)轉(zhuǎn)讓?zhuān)镜纳a(chǎn)經(jīng)營(yíng)就不能有序進(jìn)行，公司也就不能健康可持續(xù)發(fā)展。說(shuō)明公司催收債務(wù)人的能力逐漸減弱，催收流動(dòng)資金對(duì)債務(wù)人的影響逐漸增大。（四）權(quán)益乘數(shù)不穩(wěn)定股東融資增加導(dǎo)致公司負(fù)債比例越來(lái)越小，公司沒(méi)有合理地利用財(cái)務(wù)杠桿。在面對(duì)行業(yè)平均每年權(quán)益乘數(shù)上升，公司可以適當(dāng)?shù)恼{(diào)整權(quán)益乘數(shù)，而不是權(quán)益乘數(shù)逐年下降。2017年至2020年，波司登股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)為：2017年為2.84，2018年為1.79，2019年為2.58，2020年為2.41，呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明波司登公司正在推動(dòng)財(cái)務(wù)杠桿的使用，但入住率仍低于行業(yè)平均水平。波司登有限公司實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來(lái)看，波司登有限公司由于不能充分利用債務(wù)管理的收益，只能依靠自身的資源來(lái)實(shí)現(xiàn)更高的利潤(rùn)。沒(méi)有充分利用債務(wù)資本獲取利潤(rùn)的企業(yè)一般在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中也是不好的。五、波司登股份有限公司盈利能力優(yōu)化建議（一）加強(qiáng)自主研發(fā)公司在發(fā)展過(guò)程中，主要是競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源于企業(yè)的技術(shù)實(shí)力。當(dāng)前企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，較為注重羽絨服的研發(fā)工作，波司登為了完善自己的服裝產(chǎn)業(yè)鏈，需要加入其他類(lèi)型的服裝領(lǐng)域，并且再加入其他服裝領(lǐng)域的品牌。這樣就會(huì)大大增加了產(chǎn)品的多樣性，不過(guò)其產(chǎn)品包括羽絨服、男裝、女裝、運(yùn)動(dòng)服、羊絨、內(nèi)衣和家居用品、童裝等八個(gè)領(lǐng)域。但是后續(xù)沒(méi)有跟進(jìn)相關(guān)的品牌管理和宣傳，沒(méi)有讓品牌讓更多人知道。發(fā)展不理想，所以，波司登還需要一大段路來(lái)進(jìn)行改善。即使波司登聘請(qǐng)了國(guó)際知名設(shè)計(jì)師進(jìn)行國(guó)際品牌設(shè)計(jì)，但波司登的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)還是沒(méi)有想象中的那么好。波司登的“時(shí)尚導(dǎo)向”設(shè)計(jì)只是從塑造國(guó)際品牌的角度出發(fā)，沒(méi)有思慮到加入中國(guó)特色和獨(dú)特個(gè)性的設(shè)計(jì)。這個(gè)時(shí)候，許多款式經(jīng)典、保守，甚至與國(guó)際品牌一樣。姚佳琪.波司登2017年財(cái)報(bào)發(fā)布：盈利6.155億元，同比增長(zhǎng)超5成[J].紡織服裝周刊，2018,000(025):41-41.姚佳琪.波司登2017年財(cái)報(bào)發(fā)布：盈利6.155億元，同比增長(zhǎng)超5成[J].紡織服裝周刊，2018,000(025):41-41.（二）優(yōu)化合作關(guān)系對(duì)企業(yè)而言，不僅要面對(duì)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，同時(shí)也需要專(zhuān)注上下游市場(chǎng)的合作關(guān)系。當(dāng)前信宇邦集團(tuán)所處行業(yè)是我國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在發(fā)展過(guò)程中受政府扶持力度較大，因此在上下游市場(chǎng)中合作占據(jù)一定有力地位。隨著時(shí)代的發(fā)展，國(guó)家政策也會(huì)發(fā)生一定變化，因此在發(fā)展過(guò)程中積極調(diào)整合作策略，來(lái)適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)供求變化等因素。通過(guò)有力的合作關(guān)系，來(lái)取得最佳的供應(yīng)位置，提升公司盈利能力。例如，在2018年9月的紐約時(shí)裝周上，繼10月推出國(guó)際設(shè)計(jì)師聯(lián)合模特后，11月又在官方微博上推出采用“世紀(jì)布”GORE-TEX面料的優(yōu)質(zhì)面料。梁莉萍.波司登集團(tuán)發(fā)布2017年報(bào)全年盈利增長(zhǎng)超50%[J].中國(guó)紡織，2018(07):132-133.為波司登打造高端戶(hù)外系列！梁莉萍.波司登集團(tuán)發(fā)布2017年報(bào)全年盈利增長(zhǎng)超50%[J].中國(guó)紡織，2018(07):132-133.（三）加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)健全產(chǎn)品生產(chǎn)到銷(xiāo)售的流程，加強(qiáng)部門(mén)溝通，避免過(guò)多存貨積壓過(guò)久，積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)、國(guó)外市場(chǎng)公司將緊抓國(guó)家“一帶一路”重大戰(zhàn)略。2017年至2020年，波司登股份有限公司的存貨周轉(zhuǎn)率為：2017年3.26，2018年3.02，2019年2.68，2020年2.99。雖然呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但低于同期行業(yè)平均水平。縱觀整個(gè)行業(yè)，股票的流動(dòng)性和股票資金的占用都不理想。為加快波司登股份有限公司資金周轉(zhuǎn)，防范債務(wù)人快速增長(zhǎng)帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，波司登股份有限公司必須制定嚴(yán)格的信用銷(xiāo)售政策和信用管理制度。具體操作如下：波司登有限公司將采取適當(dāng)?shù)拇黉N(xiāo)措施，如銷(xiāo)售折扣和折扣銷(xiāo)售，其中銷(xiāo)售折扣可以降低債務(wù)人的風(fēng)險(xiǎn)，在銷(xiāo)售時(shí)必須加以考慮。充分利用波司登有限公司的債務(wù)人進(jìn)行融資，即通過(guò)生產(chǎn)抵押回收債務(wù)人增加盈利能力。這樣的話(huà)，債務(wù)人的價(jià)值不會(huì)增加?？紤]到貨幣的時(shí)間價(jià)值，波士登有限公司在向債務(wù)人借款時(shí)，可能會(huì)因貨幣的時(shí)間價(jià)值而遭受損失。所以，使用債務(wù)人進(jìn)行企業(yè)融資是合理的。（四）充分發(fā)揮杠桿作用公司權(quán)益乘數(shù)一直在下降，而行業(yè)平均水平在上升，而然公司作為服裝制造業(yè)一來(lái)所需要大量的資金來(lái)生產(chǎn)運(yùn)作，二來(lái)需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈，要在市場(chǎng)上擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)份額，這都需要一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。陳旋.全渠道零售,如何打破壁壘,破解盈利困局[J].中國(guó)食品工業(yè),2017,000(002):22-24.陳旋.全渠道零售,如何打破壁壘,破解盈利困局[J].中國(guó)食品工業(yè),2017,000(002):22-24.從2017年到2020年，波司登股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)逐年下降，這表明波司登股份有限公司要不斷重視財(cái)務(wù)杠桿的使用。2017年至2020年，波司登股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)逐年下降。波司登股份有限公司2017年權(quán)益乘數(shù)為2.84，2018年為2.79，2019年為2.58，2020年為2.41。由此可見(jiàn)，波司登股份有限公司更注重財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用，高于行業(yè)平均水平。前期分析結(jié)果顯示，現(xiàn)在波司登股份乘數(shù)指數(shù)比行業(yè)平均水平高。合理使用財(cái)務(wù)杠桿對(duì)行業(yè)的盈利能力有更大的作用。波司登有限公司作為一個(gè)企業(yè)，其主要生產(chǎn)項(xiàng)目需要很多資金投入。目前波司登有限公司的銷(xiāo)售收入在增加，利潤(rùn)也在變多。隨著市場(chǎng)份額的逐漸擴(kuò)大，波司登公司充分利用杜邦財(cái)務(wù)體系中的杠桿原理。使其杠桿原理能夠應(yīng)用于波司登股份有限公司的經(jīng)營(yíng)狀況。孫紅，王娜麗.波司登"帽子"技法[J].新財(cái)富，2010,000(009):58-74.孫紅，王娜麗.波司登"帽子"技法[J].新財(cái)富，2010,000(009):58-74.六、總結(jié)杜邦的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)是一個(gè)很好的財(cái)務(wù)分析工具，財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)也有它的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)是人們可以充分的分析和了解公司的基本財(cái)務(wù)狀況。當(dāng)然，分析模型也存在一些共性問(wèn)題，即不完善。但是分析系統(tǒng)有它獨(dú)特的特點(diǎn)，所以在使用它的時(shí)候需要注意它的特點(diǎn)，才能更好地發(fā)揮它獨(dú)特的作用。朱秋豪.波司登公司庫(kù)存管理分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2017(22):15-16.朱秋豪.波司登公司庫(kù)存管理分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2017(22):15-16.波司登有限公司作為中國(guó)主要裝備和服裝行業(yè)的主要核心企業(yè)之一，其發(fā)展趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)情況都比較受關(guān)注。本文基于杜邦分析體系為基礎(chǔ)，選取波司登股份有限公司2017-2020年四年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都比較高，2020年里公司在積極開(kāi)拓市場(chǎng)的同時(shí)又注重自主研發(fā)，總的來(lái)說(shuō)公司具備一定的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。另外公司在不斷發(fā)展過(guò)程中也有一些需要引起經(jīng)營(yíng)者注意的問(wèn)題，例如銷(xiāo)售成本過(guò)高，和行業(yè)相比存貨周轉(zhuǎn)率不高等原因。本文提供了加強(qiáng)成本控制、充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿、加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)等意見(jiàn)。陳旋.全渠道零售打破壁壘，破解盈利困局[J].智能制造,2017,000(001):86-88.成本控制是企業(yè)最常見(jiàn)也是最重要的流程，波司登股份有限公司銷(xiāo)售成本過(guò)大，首先公司可以?xún)?yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，對(duì)于費(fèi)用使用流程、報(bào)銷(xiāo)流程要有一個(gè)詳細(xì)的規(guī)定，以防出現(xiàn)亂報(bào)銷(xiāo)，費(fèi)用使用情況不全面的現(xiàn)象。其次要做好銷(xiāo)售成本預(yù)算及研究，為了防止開(kāi)支過(guò)大，提前做好預(yù)算，加強(qiáng)研究分析找出哪一環(huán)節(jié)所耗資金最多，合理分配費(fèi)用。最后可以通過(guò)舉辦一些