現(xiàn)代企業(yè)投資技術(shù)專業(yè)培訓(xùn)

投資技術(shù)楊大楷等編著--2前言.１。前言中國(guó)人歷來講“不以成敗論英雄”，然而投資市場(chǎng)卻以成敗論英雄.無論股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)還是外匯市場(chǎng)，成敗的標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)，那就是投資者實(shí)際獲得了多高的投資回報(bào)率.根據(jù)這樣一個(gè)客觀、公正的標(biāo)準(zhǔn)，投資市場(chǎng)上的蕓蕓眾生被劃分為贏家和輸家.如果不考慮通貨膨脹因素，那么具有正的投資回報(bào)率的投資者就是贏家.贏家亦有大小之分，那些為數(shù)不多的、能以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均收益率的投資回報(bào)率傲視市場(chǎng)者，是投資市場(chǎng)上真正的“英雄”。每一個(gè)初涉市場(chǎng)者必定抱有成為贏家的愿望，甚至成為“英雄”的理想，然而市場(chǎng)卻每每令他們失望.投資市場(chǎng)上的實(shí)際情況往往是輸家多、贏家少，小贏家多、大贏家少.那么如何成為贏家，如何成為大贏家呢？投資者可以到市場(chǎng)實(shí)踐中去摔摔打打，在市場(chǎng)中認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，在教訓(xùn)中積累經(jīng)驗(yàn)，然而這要付出很大的代價(jià)，而且真正在“無情”的市場(chǎng)中百煉成鋼者畢竟只是少數(shù).對(duì)大多數(shù)投資者而言，在踏入市場(chǎng)之前以及在市場(chǎng)上搏殺的過程中，吸收和消化別人的經(jīng)驗(yàn)為己所用是很有必要的.正如一句德國(guó)諺語(yǔ)所云，笨蛋也會(huì)從自己的經(jīng)驗(yàn)中吸取教訓(xùn)，而聰明的人則會(huì)從別人的經(jīng)驗(yàn)中受益.學(xué)習(xí)別人經(jīng)驗(yàn)最好的方式就是讀書.然而，目前能夠真正滿足投資者要求的此--3。２。前言類書籍卻很少.造成這種情況的原因很多，其中一個(gè)很重要的原因是，具有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資市場(chǎng)上的“英雄”往往不愿、不屑或不能將他們的經(jīng)驗(yàn)寫成文字，示之于眾；而著書立說者卻往往知識(shí)有余、經(jīng)驗(yàn)不足.本書作者并不想標(biāo)榜這本書能夠完全滿足投資者的要求，但我們確信，本書能為投資者提供他們所需的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn).這正是作者在寫作此書的過程中所努力去做的.知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)并重，是本書的特點(diǎn)之一.知識(shí)固然重要，經(jīng)驗(yàn)卻尤其可貴.不知道每股稅后利潤(rùn)可能不會(huì)給投資者的成功帶來多大的不利影響，但不知道保護(hù)性止損卻極有可能使投資者陷入長(zhǎng)期套牢的可悲境地.本書作者希望能將自己所知的種種經(jīng)驗(yàn)與讀者分享，而這些經(jīng)驗(yàn)中的很多內(nèi)容對(duì)投資者而言是不可不知的，不具備這些經(jīng)驗(yàn)的投資者如同未帶武器走上戰(zhàn)場(chǎng)的戰(zhàn)士，其命運(yùn)可想而知.技術(shù)性、操作性強(qiáng)，是本書的特點(diǎn)之二.投資者可供選擇的投資方式很多，不同的投資方式既有個(gè)性，又有共性.本書以共性為主，兼顧個(gè)性，力求為投資者提供在股票、期貨、外匯等不同投資方式中共同的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn).在提供這些具有普遍適用性的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的過程中，結(jié)合不同的投資方式講述這些技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的實(shí)際應(yīng)用，同時(shí)還增加了一些適用于特定投資方式的特定的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，這種組織方式是本書作者的一種嘗試，也是本書的另一特點(diǎn).本書共分三章.第一章“宏觀分析技術(shù)”介紹了宏觀分析的基本思路以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、經(jīng)濟(jì)政策分析和利率匯率走勢(shì)分析的常用方法；第二章“微觀分析技術(shù)”介紹了對(duì)企--4前言.３。業(yè)及行業(yè)常用的分析技術(shù)；第三章“技術(shù)分析”主要介紹了圖形分析和指標(biāo)分析兩大流派的分析方法.本書由上海財(cái)經(jīng)大學(xué)萬(wàn)泰國(guó)際投資學(xué)院的五位同志經(jīng)過半年多的努力在大量調(diào)查研究的基礎(chǔ)上寫成的，是集體智慧的結(jié)晶.全書由楊大楷博士負(fù)責(zé)，并主持了寫作大綱、初稿審閱、討論和修改工作.參加撰寫的有：楊大楷、梁國(guó)勇、肖陽(yáng)、郭箭、柳永明同志，任杰同志參加了部分謄寫工作.最后由楊大楷同志進(jìn)行總纂和定稿.紙上談兵，不足言勇.讀者只有將本書所學(xué)的內(nèi)容有效地運(yùn)用到實(shí)踐中去，在投資市場(chǎng)的大風(fēng)大浪中接受洗禮，經(jīng)受磨煉，才能達(dá)到成功的彼岸.祝您成功.楊大楷１９６年春于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)萬(wàn)泰國(guó)際投資學(xué)院--5目錄.１。目錄１宏觀分析技術(shù)…………１…１－１宏觀分析的基本思路……………２…１－１熟悉指標(biāo)與搜集資料……２…１－１－２依據(jù)資料對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分析………………９…１－１－３預(yù)測(cè)未來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)…１…１１－２國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析技術(shù)………１…３１－２－１國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)投資的影響…………１…３１－２國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的綜合分析……………１…４１－２－３未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)綜合預(yù)測(cè)………………３…１１－２－４國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的產(chǎn)業(yè)分析……………３…５１－３經(jīng)濟(jì)政策分析技術(shù)……………４…０１－３－１經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與投資的影響…４…０１－３－２主要經(jīng)濟(jì)政策…………４…３１－３經(jīng)濟(jì)政策有效性評(píng)價(jià)…６…３１－３－４計(jì)劃年度政策選擇的預(yù)測(cè)……………６…６１－４利率與匯率走勢(shì)分析技術(shù)……７…１１－４－１利率與匯率對(duì)投資的影響……………７…１１－４－２利率走勢(shì)分析…………７…８１－４－３匯率走勢(shì)分析…………９…３--6。２。目錄２微觀分析技術(shù)………１…０８２－１產(chǎn)業(yè)分析………１…０８２－１產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)分類………１…０８２－１－２產(chǎn)業(yè)生命周期理論及其對(duì)投資活動(dòng)的借鑒意義………１…１３２－１－３產(chǎn)業(yè)間利潤(rùn)平均化與投資選擇………１…１６２－１－４產(chǎn)業(yè)地理轉(zhuǎn)移與投資預(yù)測(cè)……………１…１７２－１－５產(chǎn)業(yè)政策與投資決策…１…１９２－２企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析…………………１…３５２－２－１企業(yè)戰(zhàn)略分析…………１…３６２－２企業(yè)人事制度、組織制度分析………１…６２－２－３企業(yè)文化和企業(yè)家素質(zhì)分析…………１…６５２－２－４企業(yè)外部關(guān)系分析……１…６９２－３微觀分析操作技術(shù)……………１…７４２－３－１企業(yè)分析工作表………１…７４２－３－２比率分析法……………１…８２－３經(jīng)營(yíng)分析雷達(dá)圖………１…８６３技術(shù)分析……………１…９６３－１技術(shù)分析概述…………………１…９６３－１技術(shù)分析的基本假設(shè)…１…９６３－１－２技術(shù)分析的研究對(duì)象…１…９９３－１－３價(jià)格和交易量的關(guān)系與技術(shù)分析……２…０４３－２圖形分析………２…０７--7目錄.３。３－２－１常用圖形………………２…０７３－２圖形分析方法…………２…１７３－２－３Ｋ線圖分析技術(shù)……２…４４３－３指標(biāo)分析………２…６０３－３－１價(jià)格的指標(biāo)……………２…６０３－３－２交易量的指標(biāo)…………２…９４３－３其他指標(biāo)………………３…０２--8投資技術(shù).１。１宏觀分析技術(shù)無論是企業(yè)還是政府機(jī)構(gòu)，其正常運(yùn)作都要受到兩方面的影響：內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理效率與外部環(huán)境的變動(dòng)，也就是說，要受到小環(huán)境與大環(huán)境的雙重制約.從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，這就是微觀經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系.所謂宏觀分析，就是對(duì)影響企業(yè)正常運(yùn)作的這種外部的宏觀環(huán)境進(jìn)行的分析與預(yù)測(cè).具體而言，就是指在一定經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下，以過去和現(xiàn)在的信息為基礎(chǔ)，以科學(xué)的方法和先進(jìn)的計(jì)算技術(shù)為工具，在對(duì)過去與現(xiàn)在進(jìn)行總結(jié)與評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，對(duì)分析對(duì)象——宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境未來的演變規(guī)律和發(fā)展趨勢(shì)作出定性和定量的預(yù)測(cè).宏觀分析不僅與已經(jīng)成為既定現(xiàn)實(shí)的過去與現(xiàn)在有關(guān)，還與尚難確定的未來有關(guān)，其根本目的就在于通過對(duì)現(xiàn)狀的深入分析，最大限度地減少不確定性的影響，為科學(xué)的投資決策提供依據(jù).因此，這一分析過程可以概括為：“過去（現(xiàn)在）→未來→現(xiàn)在“，即從過去已經(jīng)發(fā)生和現(xiàn)在正在發(fā)生的信息出發(fā)，測(cè)算和推斷未來，再根據(jù)預(yù)測(cè)的結(jié)果指導(dǎo)現(xiàn)在采取適當(dāng)對(duì)策.在這一過程中，“過去（現(xiàn)在）”是基礎(chǔ)，“未來”是核心，“現(xiàn)在”是目的.--9。２。投資技術(shù)１－１宏觀分析的基本思路１－１熟悉指標(biāo)與搜集資料經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與發(fā)展是一個(gè)抽象的過程，其變化與結(jié)果都不能為人們所直接接觸到，而主要是通過一系列的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映出來的.各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中互為條件，彼此關(guān)聯(lián)，互相影響，存在著一定的因果關(guān)系，并按照一定的規(guī)律發(fā)展變化著.如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)異常，那么，一定會(huì)有一些指標(biāo)率先反映出來.正是由于經(jīng)濟(jì)變量間存在的這種內(nèi)在聯(lián)系，才使我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析成為可能.因此，宏觀分析的首要步驟就是熟悉反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的各項(xiàng)指標(biāo).如果要分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，那么首先就必須對(duì)反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的各項(xiàng)主要指標(biāo)，如國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)民收入、物價(jià)總指數(shù)、工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值等等有充分的了解；如果要分析貨幣形勢(shì)與貨幣政策就需要熟悉貨幣供應(yīng)量、金融機(jī)構(gòu)貸款、居民儲(chǔ)蓄存款等等金融指標(biāo).（１）指標(biāo)的分類由于宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的錯(cuò)綜復(fù)雜與類型多樣，因而反映這些現(xiàn)象的指標(biāo)也是多種多樣的，但概括起來不外是總量指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)和平均指標(biāo)三類.①總量指標(biāo).總量指標(biāo)指在統(tǒng)計(jì)資料匯總后得到的總和指標(biāo)，從指標(biāo)的數(shù)字來看表現(xiàn)為絕對(duì)數(shù).它反映了某種宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象在一定時(shí)間、地點(diǎn)和條件下的規(guī)模和水平.總量指標(biāo)按--10投資技術(shù).３。其所說明的總體內(nèi)容的不同，又可分為說明總體各單位某一數(shù)量標(biāo)志值總和的標(biāo)志總量與表明總體單位總數(shù)的單位總數(shù).例如國(guó)民生產(chǎn)總值、工業(yè)生產(chǎn)總值、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)總值、利潤(rùn)總額等都屬于標(biāo)志總量，而企業(yè)總數(shù)、機(jī)構(gòu)總數(shù)、職工總數(shù)等則屬于單位總數(shù).總量指標(biāo)是反映一個(gè)國(guó)家的國(guó)情和國(guó)力，反映一個(gè)地區(qū)、部門或單位的人力、物力、財(cái)力等的基本指標(biāo).同時(shí)，總量指標(biāo)還是計(jì)算相對(duì)指標(biāo)與平均指標(biāo)的基礎(chǔ)，相對(duì)指標(biāo)和平均指標(biāo)是總量指標(biāo)的派生指標(biāo).總量指標(biāo)正確與否直接影響到相對(duì)指標(biāo)與平均指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果.因此，總量指標(biāo)是進(jìn)行宏觀分析、研究經(jīng)濟(jì)運(yùn)行客觀規(guī)律的重要依據(jù).正確計(jì)算和運(yùn)用總量指標(biāo)必須堅(jiān)持以下幾個(gè)原則：首先，必須明確各項(xiàng)總量指標(biāo)的涵義、范圍，分清它與有關(guān)指標(biāo)的界限.例如，在考察國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)民收入等時(shí)，只有明確它們各自的涵義與范圍才能正確運(yùn)用這些指標(biāo)來進(jìn)行分析.其次，不同種類的實(shí)物總量指標(biāo)的數(shù)值不能加總，只有同類現(xiàn)象才能計(jì)算實(shí)物總量.石油產(chǎn)量與電視機(jī)產(chǎn)量顯然不能加總，而同為農(nóng)作物的小麥產(chǎn)量與棉花產(chǎn)量也不可混為一談.最后，同類現(xiàn)象的總量指標(biāo)的數(shù)值其計(jì)量單位必須一致才能加總，否則必須先換算成統(tǒng)一的計(jì)量單位.②相對(duì)指標(biāo).相對(duì)指標(biāo)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中兩個(gè)有關(guān)指標(biāo)之比，它表明了各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象間的數(shù)量對(duì)比關(guān)系.相對(duì)指標(biāo)的表現(xiàn)形式一般有百分?jǐn)?shù)、千分?jǐn)?shù)、系數(shù)、倍數(shù)等，其中，百分?jǐn)?shù)是最常用的一種.--11。４。投資技術(shù)相對(duì)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)在于它把反映分子分母兩個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的具體數(shù)值進(jìn)行了抽象，因而便于在現(xiàn)象間進(jìn)行對(duì)比分析.相對(duì)指標(biāo)能將社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象間的數(shù)量對(duì)比關(guān)系作出明確的說明.例如，通過將工業(yè)總產(chǎn)值與工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值進(jìn)行對(duì)比，或?qū)?bào)告期某種主要產(chǎn)品產(chǎn)量與基期該產(chǎn)品產(chǎn)量進(jìn)行對(duì)比等，可以表明經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的結(jié)構(gòu)、發(fā)展速度和相對(duì)強(qiáng)度，為深入分析提供了依據(jù).另外，相對(duì)指標(biāo)還能將現(xiàn)象的絕對(duì)數(shù)的差異抽象化，使一些不能直接對(duì)比的總量指標(biāo)可以進(jìn)行對(duì)比.相對(duì)指標(biāo)主要包括以下幾種：第一，計(jì)劃完成相對(duì)指標(biāo).它是實(shí)際完成數(shù)與計(jì)劃完成數(shù)之比，主要用于反映計(jì)劃完成情況.第二，結(jié)構(gòu)相對(duì)指標(biāo).它是總體中不同性質(zhì)的各部分有關(guān)數(shù)值與總體數(shù)值之比，反映各部分在總體中所占的比重.例如外貿(mào)出口額與進(jìn)出口總額的比值就反映了出口額在進(jìn)出口總額中所占的比重.另外，通過考察不同時(shí)期結(jié)構(gòu)相對(duì)指標(biāo)的變化，可以看出事物的變化過程及其發(fā)展趨勢(shì).第三，比較相對(duì)指標(biāo).它是指同一時(shí)期某一同類現(xiàn)象在不同空間的對(duì)比，表明某一同類現(xiàn)象在各國(guó)、各地或各部分之間的相對(duì)差異程度.比如甲國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值與乙國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值之比就反映了甲乙兩國(guó)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力上的差距.第四，動(dòng)態(tài)相對(duì)指標(biāo).它是某一現(xiàn)象的報(bào)告期數(shù)值與同一現(xiàn)象基期數(shù)值之比，反映了事物的發(fā)展速度或增長(zhǎng)速度.例如我國(guó)１９４年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為４４，９１８億元，１９３年為３４，４７億元，１９４年為１９３年的１１。６％，即增長(zhǎng)１１。６％（按可比價(jià)格）。--12投資技術(shù).５。相對(duì)指標(biāo)的計(jì)算以總量指標(biāo)為基礎(chǔ)，在計(jì)算時(shí)必須注意兩個(gè)對(duì)比指標(biāo)的可比性，這是計(jì)算相對(duì)指標(biāo)的前提.只有所對(duì)比的兩個(gè)指標(biāo)包含的內(nèi)容、范圍、時(shí)間等完全一致，才能正確地反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的特征，才能為我們的分析提供依據(jù).在運(yùn)用相對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)還應(yīng)堅(jiān)持一個(gè)原則：即相對(duì)指標(biāo)要與對(duì)應(yīng)的絕對(duì)值結(jié)合起來運(yùn)用.因?yàn)橄鄬?duì)指標(biāo)是兩個(gè)絕對(duì)值對(duì)比的結(jié)果，在這里，不同現(xiàn)象絕對(duì)水平的差異被掩蓋了.事實(shí)上，較大的相對(duì)數(shù)可能是兩個(gè)較小的絕對(duì)數(shù)對(duì)比的結(jié)果，而較小的相對(duì)數(shù)則可能是兩個(gè)較大的絕對(duì)數(shù)對(duì)比的結(jié)果.如果僅僅觀察相對(duì)指標(biāo)而忽視了現(xiàn)象絕對(duì)水平的差異，就不能全面反映客觀現(xiàn)象的真實(shí)情況.例如１９４年我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度超過１１％，而同期美國(guó)的增長(zhǎng)速度低于４％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我國(guó).但是如果聯(lián)系絕對(duì)水平來看，１９４年我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值絕對(duì)額為４５，０６億元人民幣，約合美元５，５００億元，而同期美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值約為５萬(wàn)億美元，比我國(guó)高出近１０倍，其增長(zhǎng)１％的絕對(duì)值是５００億美元，相當(dāng)于我國(guó)當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值的１０％，這表明我國(guó)仍需保持較快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度才能逐步縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距.可見，只有把相對(duì)指標(biāo)與絕對(duì)指標(biāo)結(jié)合運(yùn)用，才可能對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行正確分析.③平均指標(biāo).平均指標(biāo)是說明同質(zhì)總體內(nèi)某一數(shù)量標(biāo)志在一定歷史條件下一般水平的綜合指標(biāo)，如人均國(guó)民生產(chǎn)總值、職工平均工資、商品平均價(jià)格、糧食單位面積產(chǎn)量等，反映了總體的一般水平.平均指標(biāo)只能就同類現(xiàn)象進(jìn)行計(jì)算，也就是計(jì)算平均指標(biāo)的各單位必須具有同類性質(zhì).平均指標(biāo)也是在宏觀分析中廣泛應(yīng)用的一類指標(biāo)，它們--13。６。投資技術(shù)可用于同一現(xiàn)象在不同地區(qū)、不同部門或單位間的對(duì)比，以反映各地區(qū)、部門或單位的效益；還可用于同一現(xiàn)象在不同時(shí)間的對(duì)比，以反映現(xiàn)象發(fā)展的趨勢(shì)和規(guī)律性.除此之外，平均指標(biāo)還可用于分析現(xiàn)象間的依存關(guān)系和進(jìn)行數(shù)量上的估計(jì)推算，如利用部分總體單位計(jì)算的平均指標(biāo)來估算其全部總體的平均指標(biāo)，或乘以總體單位數(shù)來推算總體的標(biāo)志總量等.常用的平均指標(biāo)有算術(shù)平均數(shù)、調(diào)和平均數(shù)、幾何平均數(shù)、眾數(shù)和中位數(shù)等，其中最為常用的是算術(shù)平均數(shù)與幾何平均數(shù).算術(shù)平均數(shù)是用總體各單位標(biāo)志值總和除以總體單位個(gè)數(shù)后所得結(jié)果，它的好處在于通俗易懂，而且還是其他許多指標(biāo)及分析方法的基礎(chǔ)性指標(biāo).幾何平均數(shù)是將幾個(gè)變量連乘后開幾次方根計(jì)算所得平均數(shù)，常用于計(jì)算平均發(fā)展速度等.（２）指標(biāo)名稱和指標(biāo)數(shù)值指標(biāo)由指標(biāo)名稱和指標(biāo)數(shù)值所構(gòu)成，前者是指標(biāo)的質(zhì)的規(guī)定，反映了一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)范疇；后者則是指標(biāo)的量的規(guī)定，它是根據(jù)指標(biāo)的內(nèi)容所計(jì)算出來的具體數(shù)值.因此，熟悉指標(biāo)不僅要知道各項(xiàng)指標(biāo)的名稱、涵義及特點(diǎn)，還必須搜集相應(yīng)的數(shù)據(jù)資料.數(shù)據(jù)資料是宏觀分析與預(yù)測(cè)，尤其是定量分析預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)，無論是對(duì)歷史與現(xiàn)狀的總結(jié)，還是對(duì)未來的預(yù)測(cè)，都必須以它為依據(jù).所以，在確定分析對(duì)象及相應(yīng)主要指標(biāo)后，就要下功夫搜集與之有關(guān)的歷史與現(xiàn)時(shí)的數(shù)據(jù)資料、事實(shí)、變革等各種有關(guān)的信息.有時(shí)資料可能因口徑不一致而不可比，或是不反映變量變化規(guī)律的異常值，此時(shí)還需對(duì)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行處--14投資技術(shù).７。理.①數(shù)據(jù)資料的來源.宏觀分析所需的有效資料一般包括政府的重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)政策與措施、一般生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)資料、金融物價(jià)統(tǒng)計(jì)資料、貿(mào)易統(tǒng)計(jì)資料、每年國(guó)民收入統(tǒng)計(jì)與景氣動(dòng)向、突發(fā)性非經(jīng)濟(jì)因素等.這些資料來源主要有：第一，從電視、廣播、報(bào)紙、雜志等了解世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大事.第二，政府部門與經(jīng)濟(jì)管理部門，省、市、自治區(qū)公布的各種經(jīng)濟(jì)政策、計(jì)劃、統(tǒng)計(jì)資料和經(jīng)濟(jì)報(bào)告，各種統(tǒng)計(jì)年鑒等.如《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒》、《經(jīng)濟(jì)白皮書》等.第三，各主管公司、行業(yè)管理部門搜集和編制的統(tǒng)計(jì)資料.第四，部門與企業(yè)內(nèi)部的原始記錄.第五，各預(yù)測(cè)、情報(bào)和咨詢機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)資料.第六，國(guó)家和省市領(lǐng)導(dǎo)人報(bào)告或講話中的統(tǒng)計(jì)數(shù)字和信息等.②對(duì)數(shù)據(jù)資料的質(zhì)量要求.第一，準(zhǔn)確性.數(shù)據(jù)資料必須準(zhǔn)確可靠，虛假的數(shù)據(jù)資料將導(dǎo)致得出不真實(shí)的結(jié)論.第二，系統(tǒng)性.數(shù)據(jù)資料要連續(xù)和系統(tǒng)，要有歷史各期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)資料.連續(xù)而系統(tǒng)的信息資料是分析比較、掌握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的基礎(chǔ).支離破碎、零零散散的數(shù)據(jù)資料對(duì)于分析價(jià)值不大.第三，時(shí)間性.數(shù)據(jù)資料要新，要有近期和最新的數(shù)據(jù)資料.某些數(shù)據(jù)資料的時(shí)效性很強(qiáng)，搜集或處理不及時(shí)就會(huì)失去--15。８。投資技術(shù)利用價(jià)值.第四，可比性.由于社會(huì)變革、經(jīng)濟(jì)變革、統(tǒng)計(jì)制度的變化、物價(jià)漲落，及行政區(qū)劃、企業(yè)歸屬、市場(chǎng)供應(yīng)范圍的改變等原因，常使歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不可比，直接使用這些數(shù)據(jù)將造成很大的誤差.因此必須對(duì)不可比數(shù)據(jù)調(diào)整口徑或進(jìn)行單位換算，使之具有可比性.第五，適用性.許多數(shù)據(jù)資料雖然符合上述四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，但與分析目標(biāo)無關(guān)，如果把它們搜集進(jìn)來，不僅浪費(fèi)時(shí)間和精力，而且不利于提高分析的效率與精確度.③數(shù)據(jù)的處理方法.進(jìn)行宏觀分析時(shí)，各項(xiàng)數(shù)據(jù)必須口徑一致，否則就不能用于直接比較，因此必須對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行處理.另外，由于一些特殊原因，在搜集到的數(shù)據(jù)中往往包含一些異常數(shù)據(jù)，如果直接把這些異常數(shù)據(jù)用于分析，就會(huì)影響分析的結(jié)果，得出不確切的結(jié)論，不能反映在正常情況下經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律，因而也需要進(jìn)行處理加工.下面將介紹一些簡(jiǎn)單的處理方法.第一，對(duì)不可比數(shù)據(jù)的處理方法.造成數(shù)據(jù)不可比主要有兩種情況：一是由于國(guó)家政策法規(guī)造成數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不一致.例如，我國(guó)１９８１年開始利改稅，則因稅法的變化造成稅收額的歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不可比.對(duì)此可用利稅額代替稅收額進(jìn)行分析，或者在樣本數(shù)據(jù)夠用時(shí)，只用利改稅之后的數(shù)據(jù)資料.二是因價(jià)格因素造成的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不可比.當(dāng)用國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)民收入、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值、社會(huì)商品零售額等用價(jià)格計(jì)算出的貨幣量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，都應(yīng)按某年不變價(jià)格進(jìn)行折算，剔除價(jià)格的影響，使數(shù)據(jù)之間具有可比性.具體做--16投資技術(shù).９。法是將按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)值除以當(dāng)年對(duì)基年的物價(jià)指數(shù)，就得到按基年不變價(jià)格計(jì)算的指標(biāo)數(shù)值.第二，對(duì)異常數(shù)據(jù)的處理方法.由于建國(guó)后我國(guó)曾經(jīng)發(fā)生過“大躍進(jìn)”、“三年自然災(zāi)害”、“文化大革命”等特殊歷史事件，而使不少經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大起大落，成為不能反映變化規(guī)律的連續(xù)幾年的異常值.因此，在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)將這些異常值剔除.但是，有時(shí)由于數(shù)據(jù)較少，若剔除這些異常數(shù)據(jù)就會(huì)更少，也不利于正確分析，此時(shí)就需要采取一定的方法.最簡(jiǎn)單的就是利用平均值法，即將異常值前后相鄰兩期數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值作為當(dāng)期修正值.１－１－２依據(jù)資料對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分析利用搜集到的資料對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析是宏觀分析的中心內(nèi)容，熟悉指標(biāo)與搜集資料以對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析為目的，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)測(cè)以對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析的結(jié)果為依據(jù).如果分析工作沒有做好，那么不僅前一階段的努力將付諸東流，后一階段的預(yù)測(cè)也變得毫無意義.因此，分析工作必須力求完善、準(zhǔn)確.宏觀分析的方法多種多樣，可以按時(shí)間長(zhǎng)短劃分為短期分析、中期分析、長(zhǎng)期分析；可以按對(duì)時(shí)點(diǎn)和時(shí)段的選擇劃分為動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析……，但從根本屬性上來劃分則不外乎兩種：定量分析與定性分析.定量分析是依據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，建立數(shù)學(xué)模型，并用數(shù)學(xué)模型計(jì)算出分析對(duì)象的各項(xiàng)指標(biāo)及其數(shù)值的一種方法.定性分析則是主要憑分析者的直覺、經(jīng)驗(yàn)，憑分析對(duì)象過去和現(xiàn)在的延--17。０１。投資技術(shù)續(xù)狀況及最新的信息資料，對(duì)分析對(duì)象的性質(zhì)、特點(diǎn)、發(fā)展變化規(guī)律作出判斷的一種方法.相比而言，前一種方法更加科學(xué)，但需要較高深的數(shù)學(xué)知識(shí)，而后一種方法雖然較為粗糙，但在數(shù)據(jù)資料不夠充分或分析者數(shù)學(xué)基礎(chǔ)較為薄弱時(shí)比較適用，更適合于一般的投資者與經(jīng)濟(jì)工作者.因此，本章以后幾節(jié)所做的分析基本上以定性分析為主.但是必須指出，兩種分析方法對(duì)數(shù)學(xué)知識(shí)的要求雖然有高有低，但并不能就此把定性分析與定量分析截然劃分開來.事實(shí)上，現(xiàn)代定性分析方法同樣要采用數(shù)學(xué)工具進(jìn)行計(jì)算，而定量分析則必須建立在定性預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上，二者相輔相成，定性是定量的依據(jù)，定量是定性的具體化，二者結(jié)合起來靈活運(yùn)用才能取得最佳效果.不同的分析方法各有其不同的特點(diǎn)與性能，但是都具有一個(gè)共同之處，即它們一般都是通過比較對(duì)照來分析問題和說明問題的.正是通過對(duì)各種指標(biāo)的比較或不同時(shí)期同一指標(biāo)的對(duì)照才反映出數(shù)量的多少、質(zhì)量的優(yōu)劣、效率的高低、消耗的大小、發(fā)展速度的快慢等等，才能為作鑒別、下判斷提供確鑿有據(jù)的信息.因此，進(jìn)行宏觀分析必須重視充分發(fā)揮比較法的作用.怎樣才能更好地做到這一點(diǎn)呢？一個(gè)行之有效的方法就是將比較法與解剖法結(jié)合起來運(yùn)用.通過解剖可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的內(nèi)在聯(lián)系與矛盾，這就為對(duì)比法提供了充分發(fā)揮作用的條件.宏觀分析主要是圍繞各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)展開的.要了解當(dāng)年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，可以通過觀察國(guó)民生產(chǎn)總值、工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值等指標(biāo)來進(jìn)行；要了解當(dāng)年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與上年相比有何變化，可以通過將各年的總體指標(biāo)值進(jìn)行對(duì)比來尋找答案.但--18投資技術(shù).１。是，要分析為什么會(huì)發(fā)生這種變化，僅就籠統(tǒng)的總體指標(biāo)是不行的，還必須把各項(xiàng)總體指標(biāo)進(jìn)行層層分解，使之成為一個(gè)個(gè)具體的分部指標(biāo)，通過對(duì)比這些分部指標(biāo)的變動(dòng)情況，分析導(dǎo)致變動(dòng)產(chǎn)生的原因，從一個(gè)個(gè)不同的側(cè)面來反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，并根據(jù)這一規(guī)律預(yù)測(cè)未來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì).１－１－３預(yù)測(cè)未來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)之所以能夠進(jìn)行，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)現(xiàn)象具有客觀規(guī)律，這種規(guī)律性是可以認(rèn)識(shí)并且在一定程度上是可以控制的.正因?yàn)槿绱?，我們才可以根?jù)已觀察到的規(guī)律性推斷未來的發(fā)展變化.（１）經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)利用了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩個(gè)基本原理①經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展變化是連續(xù)的.從任一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的全過程來看，其發(fā)展的各個(gè)階段具有連貫性，今天的情況是由昨天演變而來的，明天又是今天順序發(fā)展的結(jié)果.因此，對(duì)現(xiàn)狀的分析是建立在對(duì)過去的總結(jié)的基礎(chǔ)上的，而對(duì)未來形勢(shì)的預(yù)測(cè)也必須以對(duì)現(xiàn)在的分析為依據(jù).②各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是相互聯(lián)系的.任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象其產(chǎn)生、發(fā)展、消亡都不會(huì)是一個(gè)完全獨(dú)立的過程，而是種種因素共同作用的結(jié)果.因此，對(duì)某一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象可能發(fā)生的變化作出預(yù)測(cè)就不能局限于僅考慮該現(xiàn)象自身，而要從各個(gè)角度出發(fā)，全面把握其變化規(guī)律.當(dāng)然，這并不意味著必須對(duì)各種影響因素一視同仁，因?yàn)樵谶@些影響因素中總是有起主導(dǎo)作用的，分析與預(yù)測(cè)的重點(diǎn)應(yīng)該放在這些因素上.--19。２１。投資技術(shù)（２）預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要幾個(gè)方面根據(jù)以上兩個(gè)基本原理，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)測(cè)主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：①當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的一些問題.這些問題的存在可能會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，那么，它們將對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生何種作用、這種作用是正向的還是反向的、作用程度有多大、針對(duì)這些問題政府會(huì)采取一些什么措施，所有這些都會(huì)對(duì)投資者制定未來投資戰(zhàn)略產(chǎn)生重大影響.②經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了什么樣的要求.經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，對(duì)能源、交通、農(nóng)業(yè)、工業(yè)等等有不同的要求，政府為此而采取的相應(yīng)措施也會(huì)發(fā)生變化.這就使得投資者必須及時(shí)預(yù)測(cè)可能產(chǎn)生的變化并相應(yīng)調(diào)整自己的投資戰(zhàn)略.③由于政治需要或其他一些因素導(dǎo)致的變化.在許多情況下，政治或其他一些因素將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到?jīng)Q定性的作用.國(guó)際政治形勢(shì)的變化、國(guó)內(nèi)政治體制的改革、戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等都可能使經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向與速度發(fā)生很大的改變.這也要求投資者能對(duì)這些問題有一個(gè)較為清醒的認(rèn)識(shí)，對(duì)可能出現(xiàn)的情況做好準(zhǔn)備.以上介紹了宏觀分析的基本思路以及一些基本的概念與方法，目的是為了使投資者能夠?qū)暧^分析有一個(gè)大致的理解，在進(jìn)入到具體分析時(shí)能沿著一條正確的道路走下去，力爭(zhēng)用最少的時(shí)間取得最大的成果.在以下幾節(jié)里，將就宏觀分析的幾個(gè)主要方面進(jìn)行專門的介紹.--20投資技術(shù).３１。１－２國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析技術(shù)１－２－１國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)投資的影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)是一個(gè)統(tǒng)一的整體，構(gòu)成這個(gè)整體的各個(gè)部門，構(gòu)成各個(gè)部門的各個(gè)行業(yè)，構(gòu)成每個(gè)行業(yè)的各個(gè)企業(yè)，都是環(huán)環(huán)相扣，緊密聯(lián)系，相互制約的.投資的全部過程，從投資愿望的產(chǎn)生，到投資收益的取得，都是在這個(gè)緊密聯(lián)系的大環(huán)境中進(jìn)行的，因而不可避免的要受到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的制約.具體來說，國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)投資的制約表現(xiàn)在兩個(gè)方面.（１）國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制約著投資主觀愿望的產(chǎn)生投資是投入實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)以獲取預(yù)期效益的行為和過程.“獲取預(yù)期效益”體現(xiàn)了投資的根本動(dòng)機(jī)與目的，首先，任何一種投資活動(dòng)都是以獲取一定效益為目的的，這個(gè)效益可以是財(cái)務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益；其次，這種效益并非是已經(jīng)現(xiàn)實(shí)存在的，而是出于投資者的預(yù)期，是投資者主觀判斷的結(jié)果，這種判斷以人們對(duì)整體客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)價(jià)為基礎(chǔ).由此可以看出，國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞決定了投資的主觀愿望.在國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較景氣的年份，國(guó)民收入中用于積累的份額多，投資所需的資金與物資都有保證，投資的效益也較高，使投資者對(duì)投資的前途持樂觀態(tài)度，因而投資的愿望就容易產(chǎn)生；反之，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的年份，國(guó)民收入中大部分?jǐn)?shù)額要用于保障人民生活水平不至于下降和維持社會(huì)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，投資缺少物質(zhì)和資金條件，投資前途黯淡，投資愿望就不易產(chǎn)生.--21。４１。投資技術(shù)（２）國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制約著投資實(shí)現(xiàn)的客觀條件投資要在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中進(jìn)行，受這個(gè)大環(huán)境的調(diào)節(jié)支配.不同的經(jīng)濟(jì)氣候?qū)ν顿Y有不同的影響，從而使得投資者必須按經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的要求對(duì)自己的投資戰(zhàn)略與行為進(jìn)行調(diào)整與安排.就最簡(jiǎn)單的來說，國(guó)民經(jīng)濟(jì)會(huì)表現(xiàn)為繁榮景象和衰退形勢(shì)，在這不同的情況下，將促使影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要變化的各種關(guān)鍵因素的變量，例如利率與物價(jià)會(huì)發(fā)生提高或降低的變動(dòng).投資者在這種不同的環(huán)境中的投資活動(dòng)，勢(shì)必要受到重大影響，而不得不作出一些相應(yīng)的調(diào)整和安排，以謀求發(fā)展或生存.因此投資者必須對(duì)宏觀的國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出適當(dāng)?shù)姆治?投資者進(jìn)行投資所考慮的首要問題就是投資對(duì)象與投資時(shí)機(jī)的選擇.投資者總希望把資金或資源投入到效益好、風(fēng)險(xiǎn)低、前途光明的部門或行業(yè)中去，同時(shí)也總希望能把握最佳投資時(shí)機(jī)，以期獲取最大利潤(rùn).與之相適應(yīng)，投資者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析，主要應(yīng)從兩個(gè)層次上進(jìn)行：第一個(gè)層次是對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行綜合分析，判斷它大致處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的哪一階段、未來發(fā)展的大致方向，目的在于為決定是否投資與何時(shí)投資提供依據(jù).第二層次是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分析，比較各個(gè)產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的地位，明確各產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所做的貢獻(xiàn)，及各產(chǎn)業(yè)各自的發(fā)展趨勢(shì)，為選擇投資對(duì)象確定大致的方向.下面就從這兩個(gè)方面介紹對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析技術(shù).１－２國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的綜合分析（１）主要的國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)反映了該國(guó)在該時(shí)期內(nèi)整--22投資技術(shù).５１。個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成果.這一成果可以用幾個(gè)主要的綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表示出來，借以考察國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、分配和使用的情況，并可用以對(duì)不同國(guó)家和不同時(shí)間進(jìn)行對(duì)比，以分別出各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的高低和發(fā)展速度的快慢等.這些綜合指標(biāo)包括：國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)民收入、物價(jià)指數(shù)、利率、工人就業(yè)率、進(jìn)出口貿(mào)易額、政府支出、社會(huì)商品零售總額等一系列總量指標(biāo)，其中最重要的是國(guó)民生產(chǎn)總值與國(guó)民收入.①國(guó)民生產(chǎn)總值（ＧＮＰ）。國(guó)民生產(chǎn)總值是綜合反映一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成果的最概括、最主要的指標(biāo).它是按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的簡(jiǎn)稱，其內(nèi)容為一個(gè)國(guó)家所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)收入初次分配的最終成果.一國(guó)常住單位從事生產(chǎn)活動(dòng)所創(chuàng)造的增加值在初次分配過程中主要分配給該國(guó)的常住單位，但也有一部分以勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入等形式分配給該國(guó)的非常住單位.同時(shí)，國(guó)外生產(chǎn)所創(chuàng)造的增加值也有一部分以勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入等形式分配給該國(guó)的常住單位，從而產(chǎn)生了國(guó)民生產(chǎn)總值的概念.國(guó)民生產(chǎn)總值的內(nèi)涵是指明在統(tǒng)計(jì)期內(nèi)所生產(chǎn)的總值如何在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門間分配和使用的，它可以用以下幾種方法來計(jì)算：第一，產(chǎn)品流動(dòng)法.產(chǎn)品流動(dòng)法又稱為產(chǎn)品支出法或最終產(chǎn)品法.它從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購(gòu)買各項(xiàng)最終產(chǎn)品的支出加總起來，計(jì)算出該年內(nèi)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品與勞務(wù)的市場(chǎng)--23。６１。投資技術(shù)價(jià)值，即把購(gòu)買各種最終產(chǎn)品所支出的貨幣加在一起，得出社會(huì)最終產(chǎn)品的流動(dòng)量的貨幣價(jià)值的總和.運(yùn)用這種方法計(jì)算國(guó)民生產(chǎn)總值時(shí)不計(jì)算作為以后生產(chǎn)階段投入的中間產(chǎn)品，僅考慮最后供人們使用的產(chǎn)品.例如在美國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值統(tǒng)計(jì)中，按產(chǎn)品流動(dòng)法計(jì)算可將其國(guó)民生產(chǎn)總值表示為下式：ＧＮＰ＝＋＋＋－ABCDE式中代表個(gè)人消費(fèi)支出，A代表私人總投資，B代表政府支出，C（－）代表凈出口.DE第二，所得法（收入法）。所得法（收入法）又稱要素支付法，它是從生產(chǎn)角度出發(fā)把生產(chǎn)中所形成的各種收入相加起來，即把雇傭人員報(bào)酬、非公司企業(yè)的業(yè)主收入、公司利潤(rùn)、凈利息、租金收入、固定資產(chǎn)折舊和間接稅相加而求得國(guó)民生產(chǎn)總值.第三，部門法.部門法按物質(zhì)產(chǎn)品與提供勞務(wù)的所有各個(gè)部門的產(chǎn)值來計(jì)算國(guó)民生產(chǎn)總值，它反映了國(guó)民收入的來源，所以也稱為生產(chǎn)法.根據(jù)這種方法進(jìn)行計(jì)算時(shí)，各生產(chǎn)部門要把所使用的中間產(chǎn)品的產(chǎn)值扣除，僅計(jì)算所增加的價(jià)值.以上三種計(jì)算方法中，產(chǎn)品流動(dòng)法是最基本的方法，最后所得出的國(guó)民生產(chǎn)總值的數(shù)字應(yīng)以它為標(biāo)準(zhǔn).如果用其余兩種方法計(jì)算所得出的數(shù)字與用產(chǎn)品流動(dòng)法計(jì)算所得出的數(shù)字不一致時(shí)，則應(yīng)按產(chǎn)品流動(dòng)法所得出的數(shù)字進(jìn)行調(diào)整.在計(jì)算國(guó)民生產(chǎn)總值時(shí)，一般同時(shí)計(jì)算另外兩個(gè)與之密--24投資技術(shù).７１。切聯(lián)系的總量指標(biāo)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）與國(guó)民生產(chǎn)凈值（ＮＰ）。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的簡(jiǎn)稱.它是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有三種表現(xiàn)形態(tài)，即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài).從價(jià)值形態(tài)看，它是所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價(jià)值超過同期投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價(jià)值的差額，即所有常住單位的增加值之和；從收入形態(tài)看，它是所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)所創(chuàng)造并分配給常住單位和非常住單位的初次分配收入之和；從產(chǎn)品形態(tài)看，它是最終使用的貨物和服務(wù)減去進(jìn)口貨物和服務(wù).在實(shí)際核算中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的計(jì)算方法與國(guó)民生產(chǎn)總值是一樣的，即產(chǎn)品流動(dòng)法、所得法和部門法.國(guó)民生產(chǎn)總值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的區(qū)別在于前者是一個(gè)收入概念，后者則是一個(gè)生產(chǎn)概念.所以，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等于國(guó)民生產(chǎn)總值加上付給國(guó)外的勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入減去來自國(guó)外的勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入.國(guó)民生產(chǎn)凈值是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場(chǎng)價(jià)格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的凈值.這個(gè)指標(biāo)表明了國(guó)家可以用于社會(huì)消費(fèi)和凈投資的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值，它等于在國(guó)民生產(chǎn)總值中扣除折舊以后的產(chǎn)值.②國(guó)民收入（ＮＩ）。國(guó)民收入是反映一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)情況的另一個(gè)主要的綜合指標(biāo)，它是一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期內(nèi)以貨幣計(jì)算的用于生產(chǎn)的各種生產(chǎn)要素所得到的全部收入，即等于工資、利潤(rùn)、利息、租金與政府津貼的總和，也等于國(guó)民生產(chǎn)凈值--25。８１。投資技術(shù)減去企業(yè)間接稅再加上政府津貼，用公式表示為：國(guó)民收入＝工資＋利潤(rùn)＋利息＋租金＋津貼＝國(guó)民生產(chǎn)凈值－企業(yè)間接稅＋津貼與國(guó)民收入密切聯(lián)系的也有兩個(gè)重要的總量指標(biāo)，即個(gè)人收入（ＰＩ）與個(gè)人可支配收入（ＰＤＩ）。個(gè)人收入指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)個(gè)人所得到的全部收入，它等于從國(guó)民收入中減去公司未分配利潤(rùn)與所得稅，加上政府給居民戶的轉(zhuǎn)移支付與政府向居民戶支付的利息.個(gè)人可支配收入等于從個(gè)人收入中減去個(gè)人所交納的所得稅、財(cái)產(chǎn)稅等，表示一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)可以由個(gè)人支配的全部收入，又可分為個(gè)人消費(fèi)支出與個(gè)人儲(chǔ)蓄兩部分.③實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值與人均國(guó)民生產(chǎn)總值.國(guó)民生產(chǎn)總值是以貨幣來表示的，因此，它的變動(dòng)可能有兩種原因：一種是由于產(chǎn)量所發(fā)生的實(shí)際變動(dòng)，另一種是價(jià)格所發(fā)生的變動(dòng).產(chǎn)量的變動(dòng)所引起的國(guó)民生產(chǎn)總值的變動(dòng)是正常的，而由于價(jià)格變動(dòng)所引起的國(guó)民生產(chǎn)總值的變動(dòng)則是虛假的.為了準(zhǔn)確反映產(chǎn)量的變動(dòng)情況，使得各年國(guó)民生產(chǎn)總值的比較能反映出經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，就要按某一不變價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以消除價(jià)格變動(dòng)的影響.同樣，對(duì)于國(guó)民收入也應(yīng)作如此的處理.利用不變價(jià)格折算當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值時(shí)，一般首先要把某一年確定為基年，以該年的價(jià)格為不變價(jià)格，然后用物價(jià)指數(shù)來調(diào)整按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算出來的國(guó)民生產(chǎn)總值.這樣就得到按不變價(jià)格計(jì)算出來的國(guó)民生產(chǎn)總值，便于進(jìn)行比較.物價(jià)指數(shù)是各單個(gè)商品按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的總價(jià)值與按基--26投資技術(shù).９１。年不變價(jià)格計(jì)算的總價(jià)值之比，通常表現(xiàn)為百分?jǐn)?shù).對(duì)于一般投資者來說，這種方法所需的數(shù)據(jù)資料很難尋找，因此并不適用.實(shí)際上，利用《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》所公布的有關(guān)資料同樣也可以求得實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值.例如，我國(guó)１９０年國(guó)民生產(chǎn)總值為１８，５３１億元人民幣，１９４年名義國(guó)民生產(chǎn)總值為４５，０６億元人民幣.以１９０年為基年，由《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》可查到，１９４年對(duì)１９０年的發(fā)展速度為１５８。５％，用它乘以１９０年的國(guó)民生產(chǎn)總值就可以得到１９４年實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值為２９，３７２億元人民幣，比１９０年增長(zhǎng)５８。５％.而如果用１９４年名義國(guó)民生產(chǎn)總值計(jì)算，其增長(zhǎng)率為１４２。９％，二者的差距約為８５％.存在這樣大的差距表明利用名義國(guó)民生產(chǎn)總值顯然不能反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真實(shí)情況.關(guān)于國(guó)民生產(chǎn)總值還有一個(gè)重要概念就是人均國(guó)民生產(chǎn)總值.這是一個(gè)平均指標(biāo)，它等于某年國(guó)民生產(chǎn)總值除以當(dāng)年人口數(shù)量.人均國(guó)民生產(chǎn)總值反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的側(cè)重點(diǎn)與國(guó)民生產(chǎn)總值不同，后者主要是表明一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與市場(chǎng)規(guī)模，而前者則有助于了解一國(guó)人民的富裕程度與生活水平.因此，以人均國(guó)民生產(chǎn)總值作為國(guó)民生產(chǎn)總值的補(bǔ)充可以更好地了解一定時(shí)期的國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì).投資者基本上明了并掌握了上述幾個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要綜合指標(biāo)的資料后，通過對(duì)它們的水平高低、增長(zhǎng)速度、部門構(gòu)成和地區(qū)差別的情況進(jìn)行分析，就可以大體了解當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本狀況.如根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及其增長(zhǎng)情況、國(guó)民生產(chǎn)總值和國(guó)民收入在各個(gè)部門與行業(yè)間的分配情況，以及國(guó)家在各個(gè)時(shí)期的投資情況等，就可判斷現(xiàn)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)--27。０２。投資技術(shù)濟(jì)氣候?qū)ν顿Y將有何影響，為選擇投資對(duì)象、投資時(shí)機(jī)和解決如何投資打下最根本的基礎(chǔ).（２）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動(dòng)特點(diǎn)明了國(guó)民生產(chǎn)總值等總量指標(biāo)的情況只能對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有一個(gè)大致的判斷，要深入掌握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，還必須對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變動(dòng)特點(diǎn)進(jìn)行分析.與對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值等總量指標(biāo)的分析相比，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動(dòng)特點(diǎn)進(jìn)行分析更偏重于對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的研究，主要包括以下幾方面：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史動(dòng)態(tài)比較，說明增長(zhǎng)波動(dòng)的特征，即所處經(jīng)濟(jì)周期的階段特征；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)比較，說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化過程和趨勢(shì)；三是物價(jià)變動(dòng)的動(dòng)態(tài)比較，說明物價(jià)總水平的波動(dòng)與通貨膨脹狀況，并聯(lián)系經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化等，說明物價(jià)變化的特點(diǎn)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要方面的影響.①經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史動(dòng)態(tài)比較.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史動(dòng)態(tài)比較，實(shí)際上就是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的分析與判斷.根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家里，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有周期性.這種周期性反映了國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種波動(dòng)，每個(gè)周期由大量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎同時(shí)的擴(kuò)張與隨之而來的普遍的收縮、蕭條與復(fù)蘇等階段組成，并且這種波動(dòng)重復(fù)出現(xiàn).一般來說，經(jīng)濟(jì)周期分為四個(gè)階段：繁榮時(shí)期，即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張的或向上的階段；衰退時(shí)期，即由繁榮轉(zhuǎn)向蕭條的過渡階段；蕭條時(shí)期，即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮的或向下的階段；復(fù)蘇時(shí)期，即由蕭條轉(zhuǎn)為繁榮的過渡階段.判斷整體經(jīng)濟(jì)處于哪一個(gè)階段的主要依據(jù)是一個(gè)國(guó)家的投資規(guī)模、工業(yè)產(chǎn)量、銷售量、資本借貸量、物價(jià)水平、利息率、利潤(rùn)率與就業(yè)率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)--28投資技術(shù).１２。的變動(dòng).對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的研究經(jīng)歷過兩個(gè)階段，即傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期階段和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期階段.第二次世界大戰(zhàn)之前，西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為絕對(duì)水平的上升、下降，因此，經(jīng)濟(jì)周期統(tǒng)計(jì)和分析基本上建立在絕對(duì)水平的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)基礎(chǔ)上.但是本世紀(jì)３０年代西方大蕭條之后，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展較少出現(xiàn)原來那種絕對(duì)水平的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，據(jù)此有人認(rèn)為西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期消失了.然而進(jìn)一步的分析研究表明：雖然絕對(duì)水平的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在消失，但相對(duì)水平即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)卻存在.為了區(qū)別兩種不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)周期，定義了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期的概念.傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期，又稱古典經(jīng)濟(jì)周期，是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程表現(xiàn)出的繁榮、收縮、蕭條、復(fù)蘇是在絕對(duì)水平的上升下降過程中循環(huán)的.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期，又稱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程表現(xiàn)出的繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇是在相對(duì)水平即增長(zhǎng)率指標(biāo)基礎(chǔ)上來測(cè)度反映和分析的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過程.在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期中，其四個(gè)階段的區(qū)分已經(jīng)不很明顯，不過繁榮階段與衰退階段的區(qū)別還是比較明顯的，通過對(duì)前面所講的幾個(gè)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)比較，可以發(fā)現(xiàn)在繁榮與衰退兩個(gè)階段都各有其典型的表現(xiàn)：繁榮階段，國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展到比較高的狀態(tài)，各行業(yè)都欣欣向榮，新行業(yè)、新企業(yè)紛紛建立，老企業(yè)進(jìn)行更新、開拓，投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，工業(yè)產(chǎn)品種類、產(chǎn)量都呈上升趨勢(shì).同時(shí)，總體市場(chǎng)需求也大大增加，商品銷售量猛增.工商業(yè)企業(yè)迅猛擴(kuò)張，對(duì)資金的需求越來越大，因而信貸規(guī)模趨--29。２。投資技術(shù)于膨脹，資本借貸量增大，利息率上升；另外，在對(duì)資金的需求擴(kuò)大的同時(shí)，對(duì)另一生產(chǎn)要素——?jiǎng)趧?dòng)力的需求也相應(yīng)擴(kuò)大，因此，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)率下降.企業(yè)盈利增長(zhǎng)，利潤(rùn)率提高.衰退階段，整體經(jīng)濟(jì)收縮，各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都開始衰退，市場(chǎng)需求銳減，產(chǎn)品滯銷，各企業(yè)被迫縮減投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模，工業(yè)產(chǎn)量與銷售量急劇減少.隨之而來的就是對(duì)資金與勞動(dòng)力的需求的相應(yīng)減少，資本借貸活動(dòng)收縮，失業(yè)率上升.企業(yè)利潤(rùn)率普遍下降，部分企業(yè)甚至倒閉關(guān)門.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行這種潮汐般的漲落對(duì)投資者的影響非常大.對(duì)投資者來說，能否識(shí)別整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于哪個(gè)階段，能否預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)將在何時(shí)轉(zhuǎn)到下一階段，這對(duì)于其資金的投入方向、規(guī)模等的選擇至關(guān)重要.因?yàn)楦鞣N行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)作用的程度并不完全相同，有些行業(yè)受其影響很大，當(dāng)循環(huán)處于繁榮時(shí)期時(shí)，它們隨之繁榮，而在循環(huán)轉(zhuǎn)向衰退時(shí)它們也隨之衰退；有些行業(yè)受循環(huán)的影響則較小.前者一般包括生產(chǎn)奢侈品、裝飾品或一些耐用消費(fèi)品的行業(yè)以及旅游業(yè)等需求彈性較大的行業(yè)，因?yàn)閷?duì)這些行業(yè)的消費(fèi)主要視收入狀況而定，收入高時(shí)就多消費(fèi)，收入低時(shí)就少消費(fèi)或不消費(fèi).因此，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期人們對(duì)該行業(yè)的需求就高，該行業(yè)的利潤(rùn)率也高；而衰退時(shí)期需求減少，行業(yè)利潤(rùn)也降低.投資者在經(jīng)濟(jì)繁榮階段或由復(fù)蘇向繁榮的過渡階段中就應(yīng)該選擇這些行業(yè)投資，以分享其在繁榮時(shí)期的豐厚收益；在衰退時(shí)期或由繁榮轉(zhuǎn)向衰退的時(shí)期則應(yīng)及時(shí)抽出資本轉(zhuǎn)向那些與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)少的行業(yè).與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)少的行業(yè)主要包括兩類：一類是增長(zhǎng)型行--30投資技術(shù).３２。業(yè)，即由于新技術(shù)應(yīng)用或新產(chǎn)品開發(fā)所形成的行業(yè)，其產(chǎn)品由于采用了新技術(shù)，因而生產(chǎn)效率高、生產(chǎn)成本低、功能強(qiáng)大或用途廣泛，價(jià)格也不一定很貴，易于為一般消費(fèi)者接受.而且，作為新生事物，這些行業(yè)更有發(fā)展前途，具有很強(qiáng)的行業(yè)增長(zhǎng)能力.投資于這類行業(yè)可以避免或減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的影響，并且可以分享由于行業(yè)增長(zhǎng)帶來的利益.第二類主要是一些生產(chǎn)人們生活必需品的行業(yè)，如飲食業(yè)、服裝業(yè)、醫(yī)藥業(yè)及公用事業(yè)等，其產(chǎn)品為人們生活所必需，需求彈性很小，即使收入大幅度減少也不能因此而縮減對(duì)此類商品的需求，因此，在衰退時(shí)期投資于這些行業(yè)是比較穩(wěn)妥的選擇，可以少擔(dān)風(fēng)險(xiǎn).當(dāng)然，投資于這類行業(yè)，在繁榮時(shí)期很難獲得像前面所講的奢侈品業(yè)等與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)密切相關(guān)的行業(yè)那樣的高額利潤(rùn).因此，如何妥當(dāng)?shù)匕才磐顿Y資金，選擇最佳的投資組合，在盡量少擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取最大利潤(rùn)，仍需投資者把握實(shí)際情況，依據(jù)形勢(shì)的不同做出安排.關(guān)于這方面的一些技術(shù)與技巧將在以后章節(jié)中談到.②物價(jià)變動(dòng)的動(dòng)態(tài)比較.物價(jià)總水平是綜合反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的重要指標(biāo).市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效果等，都要通過市場(chǎng)供求和行情變動(dòng)表現(xiàn)出來，而反映市場(chǎng)供求和行情變動(dòng)的最直接的依據(jù)就是商品和勞務(wù)的價(jià)格.一旦經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題，就會(huì)引起物價(jià)總水平的一定程度的波動(dòng).因此，對(duì)投資者來說，觀察物價(jià)總水平的變動(dòng)為判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞提供了重要依據(jù).物價(jià)總水平作為反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的重要經(jīng)濟(jì)變量，從--31。４２。投資技術(shù)變動(dòng)的可能性而言，無非有三種：上升、下降和穩(wěn)定.從實(shí)際變動(dòng)情況看，在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，價(jià)格總水平具有不可遏制的上升趨勢(shì).因此，分析物價(jià)變動(dòng)不能不聯(lián)系到通貨膨脹.一般在沒有價(jià)格管制、價(jià)格基本上由市場(chǎng)調(diào)節(jié)的條件下，通貨膨脹與物價(jià)總水平上漲是同義語(yǔ).但是需要指出，一次性或短期性的物價(jià)總水平上漲，或者個(gè)別商品價(jià)格的上漲都不能算作是通貨膨脹，只有一般物價(jià)水平的持續(xù)的、普遍的上漲才能算作通貨膨脹.既然通貨膨脹是物價(jià)總水平的持續(xù)上漲，那么，對(duì)通貨膨脹的衡量就可以通過對(duì)一般物價(jià)水平上漲幅度的衡量來進(jìn)行.一般說來，常用的指標(biāo)有以下三種：零售物價(jià)指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)、國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù).第一，零售物價(jià)指數(shù).零售物價(jià)指數(shù)又稱為消費(fèi)物價(jià)指數(shù)或生活費(fèi)用指數(shù)，它反映消費(fèi)者為購(gòu)買消費(fèi)品而付出的價(jià)格的變動(dòng)情況.零售物價(jià)指數(shù)是由一國(guó)政府根據(jù)本國(guó)若干種主要日用消費(fèi)品的零售價(jià)格以及水、電、住房、交通、醫(yī)療、文娛等費(fèi)用編制計(jì)算而得，用以衡量一定時(shí)期生活費(fèi)用上升或下降的程度.第二，批發(fā)物價(jià)指數(shù).批發(fā)物價(jià)指數(shù)是根據(jù)商品批發(fā)價(jià)格編制而成的指數(shù)，反映一國(guó)商品批發(fā)價(jià)格上升或下降的幅度.第三，國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù).國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)是按當(dāng)年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值與按基年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率.例如，我國(guó)１９４年國(guó)民生產(chǎn)總值按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算為４５，０６億元人民幣，而若按１９０年不變價(jià)格計(jì)算則為２９，３７２億元人民幣.設(shè)１９０年平減指--32投資技術(shù).５２。數(shù)為１０，則１９４年的平減指數(shù)為４５，０６２９，３７２×１０＝F１５３。２，說明１９４年物價(jià)比１９０年上漲５３。２％.以上三種指標(biāo)在衡量通貨膨脹時(shí)各有優(yōu)缺點(diǎn)，而且，由于這三種指數(shù)所涉及的商品和勞務(wù)的范圍不同，計(jì)算口徑不同，即使在同一國(guó)家的同一時(shí)期，各種指數(shù)所反映的通貨膨脹程度也不盡相同，所以，在衡量通貨膨脹時(shí)需要選擇適當(dāng)?shù)闹笖?shù).一般說來，在衡量通貨膨脹時(shí)，零售物價(jià)指數(shù)使用得最多、最普遍.根據(jù)對(duì)以上指數(shù)的衡量，可將通貨膨脹按程度不同劃分為三種類型：第一類是爬行的通貨膨脹，即緩慢而持續(xù)的通貨膨脹，一般物價(jià)水平上漲率不超過１０％；第二類是奔騰的通貨膨脹，即較為嚴(yán)重的通貨膨脹，物價(jià)上漲率達(dá)到兩位數(shù)水平；第三類叫狂奔的通貨膨脹，即物價(jià)上漲率達(dá)到天文數(shù)字的通貨膨脹，這類通貨膨脹可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的崩潰.具體地說，通貨膨脹一般以兩種方式影響到經(jīng)濟(jì)：通過收入和財(cái)產(chǎn)的再分配以及通過改變產(chǎn)品產(chǎn)量與類型影響經(jīng)濟(jì).通過收入和財(cái)產(chǎn)的再分配影響經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在隨著物價(jià)水平的上漲，一方面固定收入階層、撫恤金與養(yǎng)老金的領(lǐng)取者以及債權(quán)持有者將因此而蒙受損失，因?yàn)槠湄泿潘貌⑽措S物價(jià)上漲而增加，這意味著他們的實(shí)際所得或?qū)嶋H債權(quán)將會(huì)應(yīng)之而減少；另一方面，大部分的工商業(yè)企業(yè)及債務(wù)人、投機(jī)者等將從通貨膨脹中獲得好處.企業(yè)將因產(chǎn)品價(jià)格比成本價(jià)格上升更快而增加盈利，債務(wù)人將因貨幣貶值而減少其實(shí)際債務(wù)，投機(jī)者則因其預(yù)測(cè)到通貨膨脹的來臨而進(jìn)行的投機(jī)活動(dòng)而獲得收益.--33。６２。投資技術(shù)通過改變產(chǎn)品產(chǎn)量影響經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是由于物價(jià)持續(xù)上漲使得生產(chǎn)成本上升，如果這種成本的升高不能通過提高產(chǎn)品價(jià)格轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上，那么企業(yè)就不愿生產(chǎn)，總體產(chǎn)量將會(huì)下降；另外，在較劇烈的通貨膨脹情況下，進(jìn)行產(chǎn)品或原材料的囤積比進(jìn)行投資更能獲得利潤(rùn)，因而將刺激企業(yè)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，阻礙工業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展.二是不同商品價(jià)格上漲速度并不完全相同，一般地說，需要最迫切、需求量最大的商品價(jià)格上漲最快，如生活必需品價(jià)格上漲速度往往快于非必需品價(jià)格上漲速度.這就造成了投資主要流向那些價(jià)格上漲較快的部門，而非必需品生產(chǎn)部門等價(jià)格上漲較慢的部門盡管因物價(jià)普遍上漲而導(dǎo)致成本上升，但由于產(chǎn)品價(jià)格上漲速度慢而使得利潤(rùn)下降，因此，投資就不易流向這些部門.正因?yàn)橥ㄘ浥蛎泴?duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有這樣大的影響，那么投資者要進(jìn)行投資就不能不考慮到通貨膨脹，就必須對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生的可能及其程度有一個(gè)大約的預(yù)測(cè).這就要求投資者必須知道通貨膨脹是如何產(chǎn)生的.對(duì)于通貨膨脹產(chǎn)生的原因，傳統(tǒng)的理論解釋主要有三種：需求拉上的通貨膨脹、成本推進(jìn)的通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹.所謂需求拉上的通貨膨脹是指通貨膨脹是由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在過度需求所造成的結(jié)果.這種理論認(rèn)為一般物價(jià)水平的上漲是由于存在過度的需求“拉上”的，具體而言即由于貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)率超過了產(chǎn)量的增長(zhǎng)率而引起了通貨膨脹，或者說由于過多的貨幣追逐過少的產(chǎn)品導(dǎo)致了通貨膨脹.成本推進(jìn)的通貨膨脹則是指由于產(chǎn)品成本上升導(dǎo)致的通--34投資技術(shù).７２。貨膨脹.持該種觀點(diǎn)的人認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)中存在著某種壟斷力量而促使生產(chǎn)成本上升，從而將一般物價(jià)水平往上“推進(jìn)”，造成通貨膨脹.成本推進(jìn)的通貨膨脹表現(xiàn)為兩種類型：一是工資推進(jìn)的通貨膨脹，即由于貨幣工資的增長(zhǎng)率超過勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率導(dǎo)致的通貨膨脹；二是利潤(rùn)推進(jìn)的通貨膨脹，即壟斷經(jīng)濟(jì)組織為追逐高額利潤(rùn)，通過制定壟斷價(jià)格人為地抬高物價(jià)而造成的通貨膨脹.結(jié)構(gòu)性通貨膨脹則是指由于一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而引起的通貨膨脹.在整體經(jīng)濟(jì)中不同的部門有不同的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率，但卻有相同的貨幣工資增長(zhǎng)率.因此，當(dāng)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率較高的部門貨幣工資增長(zhǎng)時(shí)，就給勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率較低的部門形成了一種增加工資成本的壓力，因?yàn)楸M管這些部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率較低，但各部門的貨幣工資增長(zhǎng)率卻是一致的，在成本加成的定價(jià)規(guī)則下，這一現(xiàn)象必然使整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一種由工資成本推進(jìn)的通貨膨脹.這一理論實(shí)際上仍是對(duì)前兩種理論的修改與綜合.一般情況下，通貨膨脹的最初成因可以是成本推進(jìn)或需求拉上，有時(shí)也可能是其他因素.一旦通貨膨脹起動(dòng)之后，成本推進(jìn)與需求拉上就互為因果了，一定條件下二者甚至?xí)瑫r(shí)出現(xiàn)，因果關(guān)系也不復(fù)存在.因此，當(dāng)通貨膨脹發(fā)展到一定程度之后，再用需求拉上與成本推進(jìn)的理論就不合適了.沖擊與傳導(dǎo)理論是一種關(guān)于通貨膨脹成因分析的新的理論.該理論認(rèn)為，沖擊是一種力量施加于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)上，這種力量可以來自于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部，也可來自于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)外部；可以是經(jīng)濟(jì)力量，也可以是非經(jīng)濟(jì)力量；可以是確定的，也可以是--35。８２。投資技術(shù)非確定的.例如，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升可以視為一種來自外部的沖擊，利率提高可視為一種政策沖擊等等.一個(gè)沖擊發(fā)生后，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生一系列的影響，這一影響過程稱之為傳導(dǎo).如進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升必將影響到國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平上升，這一影響的具體途徑，就是一個(gè)傳導(dǎo)過程.沖擊與傳導(dǎo)理論對(duì)通貨膨脹成因的解釋是否完全合理，仍是一個(gè)可以討論的問題.但運(yùn)用這一理論的確有助于解釋一些前述三種理論不能解釋的問題，而且，在實(shí)際分析時(shí)，用這一理論比較容易把握問題的重點(diǎn).理論與事實(shí)都證明：當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過快時(shí)，必定會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹.可見，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間存在著一定的因果關(guān)系，我們可以把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)視為影響通貨膨脹的一個(gè)重要沖擊因素.那么，這一因果關(guān)系體現(xiàn)在哪里呢？大致地說，有以下幾點(diǎn)：一是通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段有關(guān)，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到潛在增長(zhǎng)水平之下時(shí)，其對(duì)應(yīng)的通貨膨脹率較低，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于潛在增長(zhǎng)水平時(shí)，通貨膨脹率較高；二是在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，相同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可對(duì)應(yīng)不同的通貨膨脹率，一般而言，對(duì)應(yīng)于擴(kuò)張時(shí)期的通貨膨脹率較低，而對(duì)應(yīng)于收縮時(shí)期的通貨膨脹率則較高.依據(jù)上述兩個(gè)結(jié)論，我們可以看出，要正確把握通貨膨脹可能的發(fā)展變化，必須把它與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)比較結(jié)合起來考慮.例如，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率處于較高水平，通過種種分析后我們認(rèn)為下一年度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)呈下降趨勢(shì)，那么根據(jù)前面的結(jié)論，同一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在收縮時(shí)期會(huì)對(duì)應(yīng)較高的通貨膨脹率；又依據(jù)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段的關(guān)系，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增--36投資技術(shù).９２。長(zhǎng)是向潛在增長(zhǎng)水平下降，所以這一通貨膨脹率將會(huì)降低.除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之外，還有很多比較重要的沖擊因素，如政治經(jīng)濟(jì)體制的改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)際收支狀況以及一些突發(fā)的不確定性事件等.在一定條件下，這些因素可能會(huì)超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而成為影響通貨膨脹的主要因素.例如，若一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)的、大量的順差，那么一方面意味著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上商品可供應(yīng)量減少，另一方面，因出口換回的外匯或流入的外國(guó)資本在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上不能流通，需要兌換成本國(guó)貨幣，就會(huì)迫使政府大量投放本國(guó)貨幣.在這兩方面原因之下，通貨膨脹將會(huì)顯著上升.可見，要想比較準(zhǔn)確地把握通貨膨脹的發(fā)展?fàn)顩r，必須注意全面觀察各種可能的沖擊將對(duì)通貨膨脹發(fā)展所產(chǎn)生的影響.能否及時(shí)判斷各種沖擊的產(chǎn)生與傳導(dǎo)，對(duì)投資者來說將是至關(guān)重要的.③經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的動(dòng)態(tài)比較.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中各種比例關(guān)系的總稱，主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)、最終需求結(jié)構(gòu)等，這里只介紹產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展演化是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的中心.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門產(chǎn)業(yè)之間的分工協(xié)作關(guān)系.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理與否，對(duì)于優(yōu)化生產(chǎn)力和生產(chǎn)要素的配置，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、高速發(fā)展具有決定意義.衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理與否的指標(biāo)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化率.對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已達(dá)到高等級(jí)的國(guó)家來說，這一指標(biāo)不成為衡量經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要指標(biāo)，但對(duì)于像我國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要逐步升級(jí)，因而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化率成為衡量經(jīng)濟(jì)形--37。０３。投資技術(shù)勢(shì)的主要指標(biāo).這一指標(biāo)的具體化就是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）結(jié)構(gòu)變化率，即三次產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的相對(duì)比重變動(dòng)狀況.計(jì)算ＧＤＰ變化率時(shí)可用現(xiàn)價(jià)或不變價(jià)，如果要用于反映現(xiàn)狀可用現(xiàn)價(jià)計(jì)算指標(biāo)，若要反映變化規(guī)律時(shí)則必須用不變價(jià)計(jì)算.按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律，構(gòu)成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)在整體國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值結(jié)構(gòu)中的比例應(yīng)該是在保持絕對(duì)量增長(zhǎng)的前提下，第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)業(yè)）的ＧＤＰ相對(duì)比重下降，第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)與建筑業(yè)）與第三產(chǎn)業(yè)（流通服務(wù)部門），尤其是第三產(chǎn)業(yè)的比重上升，才能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高層次演變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才能更有效率.（３）政策措施影響分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下主要通過市場(chǎng)這只“看不見的手”來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，通過價(jià)格杠桿與競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來實(shí)現(xiàn)資源的合理配置.但是市場(chǎng)機(jī)制不是萬(wàn)能的，它也有其自身固有的缺陷或由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中種種條件的限制而使其作用無法發(fā)揮出來，因此還必須由政府這只“看得見的手”從宏觀上把握經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，采取一定調(diào)控措施使市場(chǎng)作用的機(jī)制充分發(fā)揮出來.政府的這種宏觀調(diào)控主要表現(xiàn)為各種經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)措施，因此，對(duì)政府政策措施的影響進(jìn)行分析就成為宏觀分析一個(gè)必不可少的環(huán)節(jié).關(guān)于這方面的具體介紹將在本章第三節(jié)中展開.（４）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行問題的分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是一個(gè)龐大而又復(fù)雜的系統(tǒng)工程，其過程不可能一帆風(fēng)順，必然會(huì)存在這樣那樣的問題.由于這些問題的存在將影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，因此，對(duì)政府來說，應(yīng)及時(shí)對(duì)這些問題進(jìn)行研究，以制定有效的政策措施予以解決，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)--38投資技術(shù).１３。良性運(yùn)轉(zhuǎn)；對(duì)投資者來說，也應(yīng)對(duì)此認(rèn)真分析，預(yù)測(cè)政府可能采取的調(diào)整措施，并據(jù)此及時(shí)調(diào)整自己的投資戰(zhàn)略.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的各種問題依其形成原因主要可分為以下幾類：第一，由于自然條件變化引起的問題.很明顯，自然條件的變化如自然資源的銳減和自然災(zāi)害的發(fā)生等，都會(huì)引起經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重波動(dòng)，給經(jīng)濟(jì)生活造成巨大損失.第二，由于國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)條件的變化引起的問題.主要指國(guó)際間政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系等的變化而引起的大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，這些變化包括戰(zhàn)爭(zhēng)、貿(mào)易條件急劇惡化、國(guó)際封鎖和經(jīng)濟(jì)制裁等.第三，由于國(guó)內(nèi)非經(jīng)濟(jì)條件變化引起的問題.主要指國(guó)內(nèi)政治、社會(huì)環(huán)境變化對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重干擾.例如，發(fā)生政治動(dòng)亂、發(fā)生影響社會(huì)安定和民族團(tuán)結(jié)的重大事件等，都會(huì)給經(jīng)濟(jì)生活造成巨大損失.第四，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)自身變動(dòng)引起的問題.例如，貨幣發(fā)行過多引起通貨膨脹，分配不公引起比較利益過低行業(yè)的衰退，價(jià)格調(diào)整不合理引起的物價(jià)上漲和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)扭曲，生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)效率下降，財(cái)政收支失衡，利用外資與國(guó)際收支失衡等.對(duì)由以上原因引起的問題進(jìn)行分析必須建立在前面各種分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)出主要問題，利用一定的數(shù)據(jù)說明問題的數(shù)量特征，然后從宏觀經(jīng)濟(jì)管理、經(jīng)濟(jì)管理體制、市場(chǎng)體系等方面的失誤、不合理或條件不成熟等方面分析問題.１－２－３未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)綜合預(yù)測(cè)通過對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的綜合分析，可以基本了解經(jīng)濟(jì)發(fā)--39。２３。投資技術(shù)展的速度與質(zhì)量，大致把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要方面，但是它對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)變，特別是轉(zhuǎn)變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)卻力有未及.因此，為研究分析經(jīng)濟(jì)周期變化的過程，預(yù)測(cè)其轉(zhuǎn)變的方向與時(shí)機(jī)，需要運(yùn)用景氣分析方法.宏觀經(jīng)濟(jì)景氣分析是一種經(jīng)濟(jì)周期分析方法，它主要是指通過分析一些主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)，研究經(jīng)濟(jì)周期變化的客觀規(guī)律性，預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的趨勢(shì)及其影響，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供決策依據(jù).如前所述，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)分為繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段，它的變化是有一定規(guī)律性的，而且必然會(huì)通過一定的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化反映出來.這些指標(biāo)稱為敏感性指標(biāo)，通常按周期循環(huán)的時(shí)間性區(qū)分為三類，即領(lǐng)先指標(biāo)、一致同步指標(biāo)與滯后指標(biāo).領(lǐng)先指標(biāo)是指相對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，在指標(biāo)的時(shí)間上領(lǐng)先，例如某指標(biāo)走上高峰或跌入低谷比國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期早若干個(gè)月，那么就稱這些指標(biāo)為領(lǐng)先指標(biāo).這些指標(biāo)對(duì)即將到來的年份里的經(jīng)濟(jì)情況可以提供預(yù)兆.我國(guó)一般采用以下這些指標(biāo)作為領(lǐng)先指標(biāo)：輕工業(yè)總產(chǎn)值、一次能源生產(chǎn)總量、鋼產(chǎn)量、鐵礦石產(chǎn)量、１０種有色金屬產(chǎn)量、國(guó)內(nèi)工業(yè)品純購(gòu)進(jìn)、國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存、國(guó)內(nèi)水泥庫(kù)存、新開工項(xiàng)目數(shù)、基建貸款、海關(guān)出口額、經(jīng)貿(mào)部出口成交額、狹義貨幣Ｍ１、工業(yè)貸款、工資和對(duì)個(gè)人其他支出、農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)支出、現(xiàn)金支出、商品銷售收入等共１８項(xiàng).一致同步指標(biāo)是指代表國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)特征的指標(biāo)，這些指標(biāo)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)大致與國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)變同時(shí)發(fā)生，它們并不預(yù)示將來的變遷，而是表示國(guó)民經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的情況.--40投資技術(shù).３。我國(guó)常采用如下指標(biāo)作為一致同步指標(biāo)：工業(yè)總產(chǎn)值、全民工業(yè)總產(chǎn)值、預(yù)算內(nèi)工業(yè)企業(yè)銷售收入、社會(huì)商品零售額、國(guó)內(nèi)商品純購(gòu)進(jìn)、國(guó)內(nèi)商品純銷售、海關(guān)進(jìn)口額、貨幣流通量、廣義貨幣Ｍ２、銀行現(xiàn)金收入等共１０項(xiàng).滯后指標(biāo)是指相對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，在指標(biāo)的時(shí)間上落后，例如某指標(biāo)的高峰或谷底均比國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期的高峰或谷底落后若干個(gè)月，則稱該指標(biāo)為滯后指標(biāo).我國(guó)主要有：全民固定資產(chǎn)投資、商業(yè)貸款、財(cái)政收支、零售物價(jià)總指數(shù)、消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)、集市貿(mào)易價(jià)格指數(shù)等共６項(xiàng).上述各種指標(biāo)雖然可以反映預(yù)期的經(jīng)濟(jì)情況，但不同的指標(biāo)可能向不同方向變動(dòng)，這就產(chǎn)生如何來決定整個(gè)經(jīng)濟(jì)向哪個(gè)方向變動(dòng)的難題.例如，若領(lǐng)先指標(biāo)中一半向上變動(dòng)，一半向下變動(dòng)時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)是向上還是向下變動(dòng)？為解決這個(gè)問題，需要編制一個(gè)復(fù)合指數(shù)稱為“擴(kuò)散指數(shù)（ＤｉｆｕｓｉｏｎＩｎGｄｅｘ）“，以代表不同組的總的變動(dòng)方向.擴(kuò)散指數(shù)的計(jì)算方法是將敏感性指標(biāo)呈上升的賦值為１，持平的賦值為０。５，下降的賦值為０，利用下面的計(jì)算公式：上升的敏感綜合的擴(kuò)散性指標(biāo)數(shù)目×１＋持平的敏感性指標(biāo)數(shù)目×０。５指數(shù)（＝）敏感性指標(biāo)總數(shù)×１０HBIＤＩｔ，表示ｔ時(shí)刻上綜合的擴(kuò)散指數(shù).在實(shí)際計(jì)算中，計(jì)算擴(kuò)散指數(shù)的間隔時(shí)間有１個(gè)月、６個(gè)月、９個(gè)月不等，較長(zhǎng)的間隔時(shí)間有利于突出短期波動(dòng)的趨勢(shì).通常擴(kuò)散指數(shù)是分別就領(lǐng)先指標(biāo)組、一致同步指標(biāo)組、滯后指標(biāo)組計(jì)算的，即領(lǐng)先擴(kuò)散指數(shù)、同步擴(kuò)散指數(shù)、滯后擴(kuò)散指數(shù).--41。４３。投資技術(shù)依據(jù)擴(kuò)散指數(shù)數(shù)列可以對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣狀況，也就是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)狀況進(jìn)行分析.一般說來，把擴(kuò)散指數(shù)數(shù)列的波動(dòng)分解成四個(gè)階段進(jìn)行分析：第一，當(dāng)０＜ＤＩｔ＜５０％時(shí)，上升的指標(biāo)數(shù)小于５０％，但擴(kuò)張因素在不斷地生長(zhǎng)，收縮因素在逐漸消失，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在向擴(kuò)張方向運(yùn)動(dòng)，這時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是處于不景氣空間的后期.第二，當(dāng)５０％＜ＤＩｔ＜１０％時(shí)，經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生了重大轉(zhuǎn)折，上升的指標(biāo)數(shù)大于下降的指標(biāo)數(shù)，經(jīng)濟(jì)處于景氣空間前期，隨著ＤＩｔ向１０％的不斷趨近，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中的熱度越來越高.第三，當(dāng)１０％＞ＤＩｔ＞５０％時(shí)，上升的指標(biāo)數(shù)仍然大于下降的指標(biāo)數(shù)，但是擴(kuò)張率在不斷下降，這時(shí)經(jīng)濟(jì)處于景氣后期，由于在運(yùn)行中有些變量已經(jīng)達(dá)到了它們的極限，正在走下坡路，所以整個(gè)經(jīng)濟(jì)系數(shù)正處于降溫階段.第四，當(dāng)５０％＞ＤＩｔ＞０時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的力量對(duì)比又一次發(fā)生重大轉(zhuǎn)折，上升的指標(biāo)數(shù)小于下降的指標(biāo)數(shù)，經(jīng)濟(jì)系數(shù)正面臨全面收縮的階段，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)又進(jìn)入一個(gè)新的不景氣空間.根據(jù)擴(kuò)散指數(shù)變化的四個(gè)階段特征，投資者可以通過歷史比較，分析經(jīng)濟(jì)波動(dòng)擴(kuò)張和收縮過程的規(guī)律性，即擴(kuò)張過程中的時(shí)間特征及其與總量波動(dòng)間的數(shù)量關(guān)系；還可分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要方面、主要因素在擴(kuò)張中的作用，在此基礎(chǔ)上，利用擴(kuò)散指數(shù)預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化趨勢(shì)及范圍特征等.--42投資技術(shù).５３。１－２－４國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的產(chǎn)業(yè)分析國(guó)際上一般根據(jù)社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)歷史發(fā)展的順序?qū)Ξa(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行劃分：產(chǎn)品取自于自然界的部門稱為第一產(chǎn)業(yè)；對(duì)初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行再加工的部門稱為第二產(chǎn)業(yè)；為生產(chǎn)和消費(fèi)提供各種服務(wù)的部門稱為第三產(chǎn)業(yè).但是，對(duì)于各種具體行業(yè)應(yīng)劃歸哪一產(chǎn)業(yè)，各國(guó)并不一致.我國(guó)一般以農(nóng)業(yè)為第一產(chǎn)業(yè)，以工業(yè)與建筑業(yè)為第二產(chǎn)業(yè)，除此之外的各行業(yè)都算作第三產(chǎn)業(yè).第三產(chǎn)業(yè)又可分為兩個(gè)層次：第一層次是流通部門，主要包括商業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、郵電通訊業(yè)、飲食業(yè)等；第二層次是為生產(chǎn)和生活服務(wù)的部門，主要包括金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等.關(guān)于各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)及其內(nèi)部各行業(yè)的詳細(xì)劃分，本書第二章將作深入介紹，這里主要就各產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響及其自身發(fā)展規(guī)律作一闡述.（１）農(nóng)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析①農(nóng)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn).我國(guó)有一句話俗語(yǔ)，叫做“民以食為天”，它形象地表示出了農(nóng)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)地位和作用.具體地說，農(nóng)業(yè)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)表現(xiàn)在四個(gè)方第一，產(chǎn)品貢獻(xiàn).農(nóng)業(yè)部門向各非農(nóng)部門提供足夠的糧食以支持其發(fā)展，并且提供一些農(nóng)產(chǎn)品作為非農(nóng)部門發(fā)展的原料.第二，市場(chǎng)貢獻(xiàn).在多數(shù)發(fā)展中國(guó)家，農(nóng)業(yè)是國(guó)內(nèi)工業(yè)品的主要市場(chǎng).農(nóng)業(yè)對(duì)于工業(yè)品的需求既包括消費(fèi)品，也包括生產(chǎn)資料.在較發(fā)達(dá)國(guó)家或發(fā)達(dá)國(guó)家，盡管農(nóng)業(yè)相對(duì)比重有所下降，但由于其絕對(duì)規(guī)模仍非常龐大，所以仍能為工業(yè)生產(chǎn)提供--43。６３。投資技術(shù)廣闊市場(chǎng).第三，要素貢獻(xiàn).農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值在國(guó)民生產(chǎn)總值中占有相當(dāng)重要的地位，因此，農(nóng)業(yè)對(duì)于儲(chǔ)蓄和投資有重大影響；另外，農(nóng)業(yè)部門的剩余勞動(dòng)力還是增加工業(yè)城市人口的主要來源.第四，外匯貢獻(xiàn).農(nóng)產(chǎn)品的出口可以為國(guó)家換回大量外匯，特別是在發(fā)展中國(guó)家，由于工業(yè)相對(duì)較落后，農(nóng)產(chǎn)品和其他初級(jí)產(chǎn)品的出口是獲得外匯的重要來源.正因?yàn)檗r(nóng)業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著如此巨大的影響，因此一旦農(nóng)業(yè)發(fā)展停滯，那么不僅工業(yè)等非農(nóng)業(yè)部門發(fā)展所需的產(chǎn)品與要素得不到保證，而且還會(huì)影響人民的基本生活，造成社會(huì)的不穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為不利.所以，投資者必須對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析，了解當(dāng)前農(nóng)業(yè)形勢(shì)的基本特點(diǎn).②對(duì)當(dāng)前農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體判斷可從兩方面進(jìn)行.一是主要農(nóng)產(chǎn)品供給狀況，包括糧食產(chǎn)量、棉花產(chǎn)量、油料作物產(chǎn)量、畜牧產(chǎn)品及水產(chǎn)品產(chǎn)量等.由于這些產(chǎn)品不僅是人民生活的基本必需品，還是工業(yè)生產(chǎn)的重要原料，因此，其產(chǎn)量與價(jià)格的變動(dòng)將會(huì)引起經(jīng)濟(jì)較大的波動(dòng).二是農(nóng)民收入增長(zhǎng)狀況.作為工業(yè)產(chǎn)品的主要市場(chǎng)，農(nóng)民收入的相對(duì)增長(zhǎng)將在很大程度上影響到工業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量及其類型.同時(shí)，農(nóng)民收入的相對(duì)增長(zhǎng)程度還將影響農(nóng)民進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的積極性.進(jìn)行上述兩方面的分析主要是通過比較歷年來主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量、農(nóng)民平均收入等指標(biāo)，計(jì)算其增長(zhǎng)情況，并將這一結(jié)果與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)行比較以觀察農(nóng)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì).至于對(duì)下年度農(nóng)村經(jīng)濟(jì)基本走勢(shì)的預(yù)測(cè)仍應(yīng)從上述兩方面著手，根據(jù)分析所得結(jié)果，結(jié)合可能影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)變動(dòng)的各種有利--44投資技術(shù).７３?；虿焕蛩剡M(jìn)行.一般說來，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)生較大波動(dòng)的因素主要有：自然災(zāi)害、國(guó)家對(duì)發(fā)展農(nóng)業(yè)的重視程度及采取的措施、主要農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口狀況、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料供給狀況、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)革新等.（２）工業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析工業(yè)生產(chǎn)發(fā)展是提高人民物質(zhì)生活水平的重要手段，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的必由之路，工業(yè)發(fā)展水平與工業(yè)化程度是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的主要標(biāo)志.因此，工業(yè)形勢(shì)的好壞將在很大程度上決定整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞.反映工業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及工業(yè)化程度的標(biāo)志很多，但從世界各國(guó)工業(yè)發(fā)展的一般趨勢(shì)與基本特點(diǎn)來看，可以歸納為以下幾個(gè)方面.①工業(yè)總產(chǎn)值及其在國(guó)民生產(chǎn)總值中的比重.隨著經(jīng)濟(jì)向更高層次的發(fā)展，在保持農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值絕對(duì)規(guī)模增大的前提下，工業(yè)總產(chǎn)值在國(guó)民生產(chǎn)總值中的比重應(yīng)不斷增大.這是判斷工業(yè)形勢(shì)的主要依據(jù).②工業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的特點(diǎn)，即輕工業(yè)生產(chǎn)增加值與重工業(yè)生產(chǎn)增加值分別在工業(yè)總產(chǎn)值中所占的比重.依據(jù)工業(yè)化階段理論，工業(yè)結(jié)構(gòu)的演化分為三階段：第一階段為重工業(yè)化階段，即工業(yè)由輕工業(yè)為中心向以重工業(yè)為中心的發(fā)展階段；第二階段為高加工度化階段，即在重工業(yè)化后期，工業(yè)結(jié)構(gòu)又表現(xiàn)為以原材料工業(yè)為中心的發(fā)展向以加工、組裝工業(yè)為中心的發(fā)展演化；第三階段為技術(shù)集約化階段，即在工業(yè)結(jié)構(gòu)“高加工度化”的過程中，一方面所有工業(yè)部門將采用越來越高級(jí)的技術(shù)、工藝和實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，另一方面以技術(shù)密集為特征的尖--45。８３。投資技術(shù)端工業(yè)蓬勃發(fā)展.因此，對(duì)當(dāng)前工業(yè)結(jié)構(gòu)所處的階段有一明確認(rèn)識(shí)，是判斷工業(yè)形勢(shì)的必備條件.③基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r.能源、重要原材料和鐵路運(yùn)輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，如果這些部門的發(fā)展不能與經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步進(jìn)行，就會(huì)形成制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”，不利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展.因此，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r是判斷工業(yè)發(fā)展以至經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾罁?jù).④企業(yè)組織結(jié)構(gòu)狀況.一方面，體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品集中度方面.一些規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求較高的行業(yè)，如鋼鐵、汽車等支柱產(chǎn)業(yè)，其生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模應(yīng)大而集中，才能保證規(guī)模生產(chǎn)，獲取規(guī)模效益.如不能達(dá)到這一要求，那么這些行業(yè)必然成本高、效率低.另一方面，體現(xiàn)在地區(qū)間、企業(yè)間的合理分工與專業(yè)化協(xié)作.那種企業(yè)“大而全”、“小而全”和地區(qū)部門分割、自成體系的狀況，顯然不符合現(xiàn)代化大生產(chǎn)的要求.⑤工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量.工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量主要是通過工業(yè)總產(chǎn)值、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、利稅總額、利潤(rùn)總額、工業(yè)產(chǎn)品銷售率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、企業(yè)虧損面與虧損額等指標(biāo)體現(xiàn)出來的.通過對(duì)這些指標(biāo)的動(dòng)態(tài)對(duì)比以及在不同地區(qū)、不同國(guó)家間的對(duì)比，再結(jié)合前面所做分析，可以綜合反映工業(yè)形勢(shì)的各個(gè)方面.（３）第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析第三產(chǎn)業(yè)作為為生產(chǎn)、生活和社會(huì)提供服務(wù)的各個(gè)部門的總和，對(duì)保證第一、第二產(chǎn)業(yè)的順利運(yùn)行與人民生活水平的提高有著重要作用.經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須以第三產(chǎn)業(yè)的高度發(fā)展為依托.具體地說，促進(jìn)流通環(huán)節(jié)保持順暢、通過提供更多更--46投資技術(shù).９３。有效的服務(wù)提高社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率和人民生活質(zhì)量、引導(dǎo)和滿足不斷增大的社會(huì)需求是第三產(chǎn)業(yè)的根本任務(wù)和基本發(fā)展方向.第三產(chǎn)業(yè)門類眾多，在構(gòu)成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各部門中，大部分都屬于第三產(chǎn)業(yè)，其中，商業(yè)飲食、運(yùn)輸郵電、金融保險(xiǎn)等是第三產(chǎn)業(yè)的主要行業(yè).在對(duì)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)給這些主要行業(yè)以特別重視.分析第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r主要從以下幾方面進(jìn)行：①第三產(chǎn)業(yè)總量及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的比重.第三產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比重是體現(xiàn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)狀況的重要標(biāo)志.西方發(fā)達(dá)國(guó)家這一比例一般達(dá)到７０％以上，而我國(guó)這一比例較低，１９４年第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例僅為３２。７％，但從增長(zhǎng)速度來看，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)連續(xù)幾年都保持在９％左右，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比重比以前也有較大提高，說明我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常迅速.②商業(yè)飲食、運(yùn)輸郵電、金融保險(xiǎn)等第三產(chǎn)業(yè)主要行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r.這些行業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)的骨干力量，雖然并不直接創(chuàng)造生產(chǎn)力，但由于這些部門的存在，使直接物質(zhì)生產(chǎn)部門的生產(chǎn)能順利進(jìn)行，生產(chǎn)能力得以充分發(fā)揮.因此，其發(fā)展?fàn)顩r能在相當(dāng)程度上體現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì).另外，第三產(chǎn)業(yè)作為非物質(zhì)生產(chǎn)部門，對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的敏感性很強(qiáng)，所以通過觀察第三產(chǎn)業(yè)這些主要行業(yè)的發(fā)展變狀，能夠較為及時(shí)地掌握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能發(fā)生的變化，對(duì)這些主要行業(yè)的考察可從兩方面進(jìn)