泰格醫(yī)藥研究報(bào)告深耕本土卓越全球臨床CRO龍頭開(kāi)啟新篇章

泰格醫(yī)藥研究報(bào)告-深耕本土卓越全球臨床CRO龍頭開(kāi)啟新篇章1.深耕本土，卓越全球的平臺(tái)型臨床CRO龍頭企業(yè)1.1.臨床CRO細(xì)分賽道領(lǐng)航者，專(zhuān)注于為新藥研發(fā)提供臨床試驗(yàn)全流程服務(wù)國(guó)內(nèi)臨床CRO龍頭企業(yè)，深耕多年成果斐然。泰格醫(yī)藥成立于2004年，是國(guó)內(nèi)最早一批成立的專(zhuān)注于醫(yī)藥研發(fā)外包的合同研究組織（CRO）。經(jīng)過(guò)18年的發(fā)展，公司由最初的杭州、上海、北京、重慶、廣州服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)發(fā)展為目前重點(diǎn)城市全覆蓋的臨床研究服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截至2021年12月31日，公司與中國(guó)超過(guò)1200家臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，在2016-2021年間支持了52.9%的國(guó)內(nèi)已獲批I類(lèi)創(chuàng)新藥物研發(fā)；在亞太地區(qū)、北美、歐洲、拉美及非洲開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，在海外50余個(gè)國(guó)家擁有專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。內(nèi)生與收購(gòu)并舉，搭建一體化臨床試驗(yàn)平臺(tái)。公司專(zhuān)注于為醫(yī)藥和醫(yī)療器械創(chuàng)新企業(yè)提供一體化臨床研究服務(wù)，在專(zhuān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，不斷拓寬業(yè)務(wù)面和業(yè)務(wù)深度。2004-2021年間，在國(guó)內(nèi)不斷布局服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)覆蓋能力，也在國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)和與海外CRO公司戰(zhàn)略合作，使得業(yè)務(wù)走出去。2009年公司收購(gòu)美斯達(dá)，增加臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)分析業(yè)務(wù)模塊同時(shí)拓展海外這部分業(yè)務(wù)，并與2013年收購(gòu)美國(guó)BDM進(jìn)一步增強(qiáng)海外數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計(jì)分析業(yè)務(wù)能力，2010年設(shè)立嘉興泰格，覆蓋國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)管理統(tǒng)計(jì)分析業(yè)務(wù)；2011年設(shè)立杭州思默，拓展臨床試驗(yàn)現(xiàn)場(chǎng)管理業(yè)務(wù)；2013年設(shè)立杭州英放、杭州泰蘭、泰格益坦，分布覆蓋臨床試驗(yàn)醫(yī)學(xué)影像、臨床試驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)管理和質(zhì)量管理、藥物警戒/藥物安全服務(wù)；2014年公司收購(gòu)美國(guó)方達(dá)醫(yī)藥、北京康利華和上海晟通，新增生物分析、CMC服務(wù)、GMP認(rèn)證服務(wù)、冷鏈運(yùn)輸?shù)确?wù)能力；同年成立嘉興易迪希，提供臨床試驗(yàn)電子化信息服務(wù)系統(tǒng)；發(fā)展；2015年公司收購(gòu)韓國(guó)較大規(guī)模臨床CRO公司DreamCIS，完善亞太布局，同年收購(gòu)北醫(yī)仁智，加強(qiáng)學(xué)術(shù)性臨床研究能力；2016年成立上海觀合，加強(qiáng)中心實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)和生物分析能力；2017年收購(gòu)泰州捷通泰瑞，加強(qiáng)醫(yī)療器械臨床研究服務(wù)能力；2020年合并北京雅信誠(chéng)和上海謀思，分別增強(qiáng)醫(yī)學(xué)翻譯和臨床藥理服務(wù)能力；2021年收購(gòu)北京煌途，拓展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥職能服務(wù)能力。通過(guò)多年的內(nèi)生發(fā)展與外延并購(gòu)，公司業(yè)務(wù)覆蓋面齊全，一體化的臨床試驗(yàn)平臺(tái)有助于提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力，為業(yè)務(wù)拓展保駕護(hù)航。一體化臨床試驗(yàn)平臺(tái)助力公司業(yè)務(wù)全面發(fā)展。公司隨著一體化平臺(tái)的搭建，業(yè)務(wù)上也有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，覆蓋了IND申請(qǐng)及注冊(cè)、I期、II期、III期和上市申請(qǐng)及上市后研究的臨床運(yùn)營(yíng)、法規(guī)事務(wù)、數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計(jì)分析、藥物警戒、第三方實(shí)驗(yàn)室等多方面的業(yè)務(wù)。1.2.公司管理層行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，多輪股權(quán)激勵(lì)充分調(diào)動(dòng)員工積極性公司管理層行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，多年業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)積累塑造良好口碑。藥物與醫(yī)療器械臨床開(kāi)發(fā)需要切實(shí)保障受試者的權(quán)益，其過(guò)程需要嚴(yán)格遵循《藥品臨床試驗(yàn)管理規(guī)范》等相關(guān)法規(guī)，同時(shí)新藥開(kāi)發(fā)的成功率與速度影響待開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的上市申請(qǐng)及商業(yè)化，因此在這種復(fù)雜的環(huán)境下，具備豐富的研發(fā)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、健全的質(zhì)量管理體系、專(zhuān)業(yè)的人才隊(duì)伍以及全面的藥政法規(guī)和監(jiān)管政策知識(shí)儲(chǔ)備等特點(diǎn)的臨床CRO公司對(duì)客戶(hù)更加有吸引力。公司管理層均具有多年行業(yè)內(nèi)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，其中聯(lián)合創(chuàng)始人葉小平博士及曹曉春女士是中國(guó)臨床CRO行業(yè)的先行者，擁有豐富的行業(yè)專(zhuān)業(yè)知識(shí)及領(lǐng)導(dǎo)才能，支持公司的長(zhǎng)期發(fā)展。多年的業(yè)務(wù)積累，也為公司樹(shù)立了良好的業(yè)內(nèi)口碑，吸引客戶(hù)長(zhǎng)期合作，截至2021年年報(bào)，公司收入前十大客戶(hù)保留率100%，并為許多客戶(hù)提供了至少5年以上的服務(wù)。多輪股權(quán)激勵(lì)調(diào)動(dòng)員工積極性，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供動(dòng)力。公司自2012年上市以來(lái)通過(guò)長(zhǎng)期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，持續(xù)調(diào)動(dòng)員工積極性。2022年公司也分別推出了A股員工持股計(jì)劃和H股股票增值權(quán)計(jì)劃，繼續(xù)為公司業(yè)績(jī)未來(lái)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。1.3.深耕臨床CRO多年，奠定行業(yè)龍頭地位公司國(guó)內(nèi)臨床CRO市占率第一，行業(yè)龍頭位置穩(wěn)固。根據(jù)泰格醫(yī)藥港股上市招股書(shū)，2019年中國(guó)臨床CRO市場(chǎng)規(guī)模為36.89億美元（當(dāng)期匯率1美元=人民幣6.9098元）。按收入規(guī)?？趶?，公司2019年的國(guó)內(nèi)臨床CRO市占率排名第一，市占率達(dá)到8.4%；

公司2019年全球臨床CRO市占率為0.8%。公司業(yè)務(wù)不斷拓展，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)多年高速增長(zhǎng)。自成立以來(lái)，隨著公司服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)布局不斷完善和業(yè)務(wù)的拓展，公司業(yè)績(jī)收入實(shí)現(xiàn)了多年的高速增長(zhǎng)。根據(jù)公司發(fā)展歷程，大致可分為三個(gè)階段：2004-2012年為第一階段，業(yè)務(wù)能力快速建設(shè)期，實(shí)現(xiàn)了收入和扣非歸母凈利潤(rùn)的雙高速增長(zhǎng)；2013-2017年為第二階段，業(yè)務(wù)版圖快速擴(kuò)張期，主要通過(guò)對(duì)外投資和收購(gòu)擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)，扣非歸母凈利潤(rùn)在合理區(qū)間穩(wěn)定增長(zhǎng)；2018至今為第三階段，業(yè)務(wù)能力和業(yè)務(wù)版圖建設(shè)后的市場(chǎng)拓展期，營(yíng)業(yè)收入和扣非歸母凈利潤(rùn)均有快速增長(zhǎng)。2021年公司營(yíng)業(yè)收入52.14億元，同比增長(zhǎng)63.32%，2017-2021年CAGR為32.59%；歸母凈利潤(rùn)28.74億美元，同比增長(zhǎng)64.26%；扣非歸母凈利潤(rùn)12.32億元，同比增長(zhǎng)73.90%，2017-2021年CAGR為50.52%，其中非經(jīng)常性損益主要為公司其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)持有期間及處置的投資收益和其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益所致。2022Q1公司營(yíng)業(yè)收入18.18億元，同比增長(zhǎng)101.55%；歸母凈利潤(rùn)5.18億元，同比增長(zhǎng)13.82%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.78億元，同比增長(zhǎng)65.31%。公司規(guī)模效應(yīng)顯著，盈利指標(biāo)行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。隨著公