工程機(jī)械行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告美國(guó)工程機(jī)械的復(fù)盤(pán)與啟示

工程機(jī)械行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告-美國(guó)工程機(jī)械的復(fù)盤(pán)與啟示一、視角：城市化→建筑業(yè)→工程機(jī)械1.1

城市化、建筑業(yè)與工程機(jī)械之間密切相關(guān)城市化是指人口向城市聚集、城市規(guī)模擴(kuò)大以及由此引起一系列經(jīng)濟(jì)社會(huì)變化的過(guò)程。城市化過(guò)程中包含了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、

社會(huì)結(jié)構(gòu)和空間結(jié)構(gòu)的變遷，通常由工業(yè)化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)或行政手段等因素驅(qū)動(dòng)。城市化變遷帶動(dòng)建筑業(yè)的發(fā)展。隨著城市人口的增長(zhǎng)，城市對(duì)公用設(shè)施、交通設(shè)施、居民住宅和商業(yè)廣場(chǎng)等功能性建

筑的需求逐步提升，城市化為建筑業(yè)提供巨大的發(fā)展空間。工程機(jī)械服務(wù)于建筑業(yè)。工程機(jī)械的誕生旨在提高建筑業(yè)生產(chǎn)效率，解放勞動(dòng)力。1.2

城市化進(jìn)程指引建筑業(yè)發(fā)展城市化率的提升對(duì)建筑業(yè)GDP有拉動(dòng)作用。美國(guó)城市化率和建筑業(yè)GDP呈現(xiàn)指數(shù)相關(guān)。美國(guó)城市化初期，建筑業(yè)GDP/

城市化率的斜率較低，表明城市化率的提升對(duì)建筑業(yè)需求拉動(dòng)較少。當(dāng)美國(guó)城市化率達(dá)到74%時(shí)，開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

人口的大量涌入使得住房、公共設(shè)施、交通設(shè)施等不堪其重，因此人口流入意愿降低，建筑業(yè)開(kāi)始修復(fù)，從而表現(xiàn)出

城市化率的滯漲和建筑業(yè)GDP快速增長(zhǎng)。美國(guó)城市化率達(dá)到78%以后，與建筑業(yè)GDP的關(guān)系重構(gòu)，建筑業(yè)GDP/城市化率

的斜率上升且穩(wěn)定，表明城市化進(jìn)展后期，城市化率提升對(duì)建筑業(yè)GDP的拉動(dòng)效應(yīng)更強(qiáng)。1.3

工程機(jī)械服務(wù)于建筑業(yè)演變工程機(jī)械包含土方機(jī)械、起重機(jī)械、混凝土機(jī)械、路面機(jī)械、高空作業(yè)機(jī)械和工業(yè)車(chē)輛

等相關(guān)設(shè)備，在城市化建設(shè)中應(yīng)用廣泛，對(duì)應(yīng)的下游領(lǐng)域主要為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。在不同城市化階段以及

建筑業(yè)側(cè)重發(fā)展中，工程機(jī)械的需求偏好有所差異。二、復(fù)盤(pán)：美國(guó)城市化進(jìn)程與工程機(jī)械發(fā)展史2.1

美國(guó)城市化發(fā)展階段劃分美國(guó)城市化進(jìn)程可以分為三個(gè)典型階段結(jié)合城市化進(jìn)程的一般規(guī)律和美國(guó)自身城市化發(fā)展特點(diǎn)，我們將美國(guó)的城市化進(jìn)程分為三個(gè)階段：集中型城市化階段

（19世紀(jì)初-1970年）、逆城市化階段（1970年-1990年）、再城市化階段（1990年-至今）。美國(guó)城市化三個(gè)階段所對(duì)應(yīng)的人口流向、建筑業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)特點(diǎn)均有所區(qū)別。集中型城市化階段，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

推動(dòng)工程機(jī)械啟蒙與發(fā)展；逆城市化階段，建設(shè)重點(diǎn)逐步由基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)建設(shè)，工程機(jī)械行業(yè)發(fā)生變革；

再城市化階段，工程機(jī)械行業(yè)成熟，滲透率提高，成長(zhǎng)性再現(xiàn)。2.2

集中型城市化：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，催生工程機(jī)械從0到1人口集聚推動(dòng)城市化率快速增長(zhǎng)集中型城市化階段（19世紀(jì)初-1970年）：美國(guó)早期城市化的主要驅(qū)動(dòng)力是工業(yè)化，城市的形態(tài)由初始的政治中心轉(zhuǎn)

化為以工業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)中心。19世紀(jì)初開(kāi)始的美國(guó)第一次工業(yè)革命期間，機(jī)器生產(chǎn)和工廠制度興起，推動(dòng)了舊城市的

擴(kuò)大與新工業(yè)城市的崛起，城市體系初步形成，人類(lèi)的生產(chǎn)、居住活動(dòng)也向城市聚集。城市的集聚效應(yīng)及居民對(duì)城市

功能要求的提高催生大量城市建筑需求。1900年開(kāi)始，美國(guó)城市化的主導(dǎo)因素是大都市區(qū)化。主要特征是以已經(jīng)形成

的大城市為中心向外拓展，市區(qū)和郊區(qū)的規(guī)模不斷擴(kuò)大。截止1970年，美國(guó)城市化率已經(jīng)達(dá)到73.48%，城市化基本完

成。城市化建設(shè)需求以及政府逆周期調(diào)節(jié)帶動(dòng)基建高速增長(zhǎng)。1929-1933年美國(guó)爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)大蕭條引發(fā)了大規(guī)模失業(yè)。

1933年羅斯福就任總統(tǒng)后推行新政，頒布《國(guó)家工業(yè)復(fù)蘇法案》，大力發(fā)展公共工程。1956年艾森豪威爾通過(guò)《聯(lián)邦

資助公路法》，建設(shè)覆蓋全美的州際和國(guó)防公路系統(tǒng)，覆蓋約65000公里的高速公路，幾乎連接了美國(guó)所有的城市。

該階段美國(guó)建筑業(yè)快速發(fā)展，大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，主要是道路、橋梁、水壩和工業(yè)建筑。工程機(jī)械從產(chǎn)品導(dǎo)入到大規(guī)模應(yīng)用①技術(shù)鋪墊與產(chǎn)品優(yōu)化（1945年以前）：工程機(jī)械存量規(guī)模從1925年的3億美元上升到1944年的7億美元，發(fā)展速度較

為緩慢。②基建需求爆發(fā)，大規(guī)模應(yīng)用（1945-1970年）：工程機(jī)械存量規(guī)模開(kāi)始大幅上升，從1945年的10億美元上升到1970

年的147億美元。2.3

逆城市化：建設(shè)重點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)變，工程機(jī)械從成長(zhǎng)到變革工程機(jī)械行業(yè)從成長(zhǎng)到變革①產(chǎn)品迭代和技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展（1970-1980）：從建設(shè)投資來(lái)看，該階段基建需求開(kāi)始下滑，房地產(chǎn)建設(shè)需求

增長(zhǎng)，水泥消費(fèi)量維持穩(wěn)定。但工程機(jī)械受益于技術(shù)升級(jí)和下游應(yīng)用切換，存量規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，從1970年的147億美

元上升至1980年的607億美元。②行業(yè)洗牌，存者發(fā)展（1980-1990）：從建設(shè)投資來(lái)看，基建建設(shè)需求下滑，房地產(chǎn)需求波動(dòng)，工程機(jī)械行業(yè)發(fā)生

一系列兼并重組，在轉(zhuǎn)折中緩慢發(fā)展，存量規(guī)模從1980年的607億波動(dòng)上升至1990年的773億，增速放緩。在內(nèi)外環(huán)境影響下，美國(guó)許多工程機(jī)械設(shè)備公司發(fā)生虧損，行業(yè)發(fā)生一系列重組或合并。例如，DresserIndustries在1982年收

購(gòu)了InternationalHarvester的工程機(jī)械業(yè)務(wù)，在1983年收購(gòu)了非公路卡車(chē)制造商Wabco。ClarkEquipment在1984年收購(gòu)

EuclidTruck。與此同時(shí)，歐洲和日本也加入了競(jìng)爭(zhēng)，希望能占領(lǐng)更多的美國(guó)市場(chǎng)。意大利汽車(chē)巨頭Fiat收購(gòu)了AllisChalmers的工程機(jī)械業(yè)務(wù)，1985年瑞典汽車(chē)制造商Volvo與Clarkequipment成立了合資企業(yè)。小松1988年收購(gòu)了DresserIndustries的自

卸卡車(chē)產(chǎn)品線。行業(yè)洗牌使得美國(guó)工程機(jī)械行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，為后來(lái)的巨頭發(fā)展打下了基礎(chǔ)三、歸納：美國(guó)工程機(jī)械行業(yè)成長(zhǎng)性大過(guò)周期性3.1

美國(guó)工程機(jī)械具有明顯的成長(zhǎng)性縱觀美國(guó)工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展歷史，美國(guó)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械年新增需求總體特征為波動(dòng)上升，兼具成長(zhǎng)性與周期性，但成長(zhǎng)

性又強(qiáng)于周期性。無(wú)論是建設(shè)需求快速增長(zhǎng)的城市化進(jìn)程初期，還是建設(shè)需求降低的城市化后期，皆是如此。3.2

美國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的周期性規(guī)律美國(guó)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械需求同比增速和GDP同比增速正相關(guān)，走勢(shì)基本同步，但工程機(jī)械需求波動(dòng)幅度更大。經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，

企業(yè)盈利增長(zhǎng)預(yù)期變好，通常會(huì)大量購(gòu)置新設(shè)備；經(jīng)濟(jì)走弱時(shí)，企業(yè)盈利預(yù)期較差，便會(huì)削減新設(shè)備的投資。1982年

以來(lái)美國(guó)經(jīng)歷了四輪長(zhǎng)周期：1982-1991、1991-2001、2001-2009、2009-至今，前三輪分別持續(xù)了9年、10年和8年，

受新冠疫情影響，最新一輪經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)預(yù)計(jì)是2020年，隨著美國(guó)疫苗接種推進(jìn)，2021年工程機(jī)械有望開(kāi)啟一輪新的復(fù)蘇

周期。3.3

美國(guó)工程機(jī)械成長(zhǎng)性大過(guò)周期性通過(guò)上文對(duì)美國(guó)城市化與工程機(jī)械發(fā)展的復(fù)盤(pán)，以及工程機(jī)械成長(zhǎng)與周期驅(qū)動(dòng)力的分析，我們認(rèn)為工程機(jī)械的成長(zhǎng)性

大過(guò)周期性。隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn)，美國(guó)新增建設(shè)需求逐步下降，運(yùn)行維護(hù)成為主要需求。但是對(duì)于工程機(jī)械，由

于機(jī)器替代人力、技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)設(shè)備升級(jí)、應(yīng)用領(lǐng)域拓展，其可以表現(xiàn)出跨越周期的成長(zhǎng)性，推動(dòng)工程機(jī)械需求不斷

提升。但是同時(shí)，不可忽視，信貸、戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情等會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，從而對(duì)工程機(jī)械的需求產(chǎn)生短期擾動(dòng)，工程

機(jī)械最終在波動(dòng)中持續(xù)成長(zhǎng)。四、啟示：當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，中國(guó)工程機(jī)械的空間幾何？4.1

中國(guó)目前所處的城市化階段和建筑業(yè)發(fā)展情況目前中國(guó)城市化建設(shè)可對(duì)標(biāo)美國(guó)再城市化階段前夕。2018年我國(guó)的城鎮(zhèn)化率為59.15%，與美國(guó)1950年水平相當(dāng)，但考慮到中國(guó)建筑業(yè)的發(fā)展較為迅速，將我國(guó)城市化建設(shè)

進(jìn)展與美國(guó)1950年對(duì)標(biāo)明顯不合適。另一方面，參考不同國(guó)家發(fā)展歷程，水泥消費(fèi)量曲線也可以作為其城市化建設(shè)的

反映。若從水泥消費(fèi)量曲線來(lái)看，中國(guó)水泥消費(fèi)量2014年觸頂，隨后下降；與美國(guó)1973年觸頂后下降的階段相似。因

此，我們判斷目前中國(guó)城市化建設(shè)程度可對(duì)標(biāo)美國(guó)再城市化前夕?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)農(nóng)村建設(shè)將為工程機(jī)械帶來(lái)巨大市場(chǎng)除了新型城市化建設(shè)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)農(nóng)村建設(shè)也是“十四五”期間國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)工程。首先，農(nóng)村的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將帶來(lái)

大量的建設(shè)需求，需要對(duì)農(nóng)村地區(qū)進(jìn)行環(huán)境整治提升、建立水電保障、發(fā)展冷鏈物流設(shè)施，將帶來(lái)新的建設(shè)需求。此

外，由于中國(guó)特殊的地理環(huán)境，隨著農(nóng)業(yè)機(jī)械化的推進(jìn)，農(nóng)村有大量的土地需要平整，工程機(jī)械在農(nóng)村的滲透率很低，

未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。4.2

中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展空間中國(guó)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械需求基本盤(pán)穩(wěn)固，將會(huì)波動(dòng)中繼續(xù)上行過(guò)去中國(guó)快速的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)迅速拉動(dòng)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械需求，但隨著下游投資增速的逐步平穩(wěn)，中國(guó)工程

機(jī)械市場(chǎng)正在由以增量市場(chǎng)為主的需求結(jié)構(gòu)向存量市場(chǎng)升級(jí)、更新并重的需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。基于上文可以判斷：未來(lái)中

國(guó)的城市化建設(shè)中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)投資仍將繼續(xù)增長(zhǎng)，工程機(jī)械需求基本盤(pán)依舊穩(wěn)固。中國(guó)工程機(jī)械下游需求將趨向多元化參考美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，工程機(jī)械傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域