石化裝備行業(yè)研究報(bào)告“降油增化”、“新材料”趨勢(shì)拉動(dòng)需求

石化裝備行業(yè)研究報(bào)告-“降油增化”、“新材料”趨勢(shì)拉動(dòng)需求1、煉化裝備：“脫鉤”油價(jià)，化工行業(yè)發(fā)展帶來新需求煉化設(shè)備市場(chǎng)主要由下游的煉油及化工行業(yè)驅(qū)動(dòng)。煉油化工設(shè)備包括靜置設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、工藝管道以及自控儀表等，其中靜置設(shè)備和機(jī)械設(shè)備是煉化設(shè)備主體，靜置設(shè)備包括熱交換器、化工專用爐等，機(jī)械設(shè)備包括壓縮機(jī)、電機(jī)、泵等。煉化設(shè)備的下游主要是煉油和化工兩大行業(yè)，此外還可以應(yīng)用于冶金、核能等領(lǐng)域。2010年至今共出現(xiàn)三次煉化企業(yè)加大資本開支的時(shí)期：2010-2012年：煉化領(lǐng)域資本開支與油價(jià)息息相關(guān)。隨著“進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的十項(xiàng)措施”穩(wěn)步落地，2010年初煉化終端需求底部復(fù)蘇，帶動(dòng)煉化領(lǐng)域資本開支增長，此后直到2012年，油價(jià)持續(xù)維持在100美元/桶以上，侵蝕煉化利潤空間，煉化景氣邊際回落，中石油、中石化在煉化領(lǐng)域的資本開支在2013年開始減少，煉油化工設(shè)備相關(guān)公司的收入于2014年明顯減少。2017-2020年：民營大煉化時(shí)代開啟，煉化領(lǐng)域資本開支與油價(jià)相關(guān)性逐漸減弱。2015年國家發(fā)改委發(fā)布《石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局方案》，提出重點(diǎn)建設(shè)七大石化產(chǎn)業(yè)基地。同年，《關(guān)于進(jìn)口原油使用管理有關(guān)問題的通知》及《關(guān)于原油加工企業(yè)申請(qǐng)非國營貿(mào)易進(jìn)口資格有關(guān)工作的通知》發(fā)布，國家放開原油進(jìn)口使用權(quán)及原油進(jìn)口資質(zhì)，民營資本開始大量進(jìn)入煉化行業(yè)。同時(shí)，2016年油價(jià)觸底后，開啟新一輪上升周期。油價(jià)的上漲疊加國家政策目標(biāo)的推動(dòng)，煉化領(lǐng)域投資于2017年大幅改善，幾大民營煉化項(xiàng)目快速落地，煉油化工設(shè)備相關(guān)公司的收入顯著回升。2018年底油價(jià)下跌，2019年全年油價(jià)在中低位震蕩，但煉化領(lǐng)域資本開支仍保持了較高的增速。2020年至今：煉油行業(yè)資本開支下滑，煉化、化工行業(yè)資本開支持續(xù)增長。2020年以來，全球受到疫情沖擊，油價(jià)在2020年3月見底，2020年全年均維持在低位，但2020年煉化領(lǐng)域資本開支仍略有增長。此后隨著疫情的逐步好轉(zhuǎn)以及海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油價(jià)逐漸回升。同時(shí)，在成品油需求放緩以及國家碳達(dá)峰、碳中和政策的約束下，煉油行業(yè)加速產(chǎn)能優(yōu)化調(diào)整，“降油增化”

的戰(zhàn)略促進(jìn)下游新材料、精細(xì)化工產(chǎn)品的多元化發(fā)展，化工行業(yè)的資本開支維持高位，帶動(dòng)石化設(shè)備相關(guān)公司的收入持續(xù)增長。通過復(fù)盤，我們發(fā)現(xiàn)2017年之前油價(jià)與煉化領(lǐng)域資本開支的相關(guān)性較強(qiáng)，油價(jià)的上漲或下跌通常伴隨著煉化領(lǐng)域資本開支的增加或減少。2017年之后油價(jià)經(jīng)歷了幾輪震蕩，但得益于國家政策對(duì)煉化一體化等方向的推動(dòng)，煉化領(lǐng)域資本開支持續(xù)保持增長，與油價(jià)的相關(guān)性有所降低。同時(shí)，雖然近兩年成品油產(chǎn)能增速趨緩，煉油行業(yè)的資本開支有所下降，但國家層面提出的“降油增化”戰(zhàn)略推動(dòng)了新材料、精細(xì)化工產(chǎn)品的發(fā)展，煉化、化工行業(yè)的資本開支持續(xù)提升。2、“減油增化”“新材料”產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶動(dòng)石化化工鏈資本開支上行石油煉化產(chǎn)業(yè)涵蓋了石油開采、煉制、基本有機(jī)化工、高分子合成、高分子合成材料成型等五大產(chǎn)業(yè)鏈流程。通過上游的石油勘探、開采、儲(chǔ)運(yùn)行業(yè)，原油被源源不斷地送至中游煉制加工環(huán)節(jié)，經(jīng)由煉制、裂解等一系列工序?qū)υ瓦M(jìn)行煉制加工，將原油轉(zhuǎn)化為基本有機(jī)化工原料。而基本有機(jī)化工原料可進(jìn)一步生產(chǎn)數(shù)以千計(jì)的有機(jī)化工中間體、合成材料及精細(xì)化工品。通過高分子合成技術(shù)，上述化工品可聚合成為合成樹脂、合成橡膠等高分子聚合物，并最終通過材料成型技術(shù)的處理后產(chǎn)出塑料、纖維、橡膠制品以及各類粘合劑和涂料產(chǎn)品。伴隨著化工領(lǐng)域的技術(shù)革新，石油化工原料下游的新材料產(chǎn)品開始逐漸發(fā)力，產(chǎn)品附加值不斷提升。2.1、環(huán)保、安全要求趨嚴(yán)，石化行業(yè)產(chǎn)能整合、煉化一體步伐加快（1）碳達(dá)峰指標(biāo)迫近，龍頭企業(yè)加快石油煉化產(chǎn)能布局。碳達(dá)峰目標(biāo)迫近，政策明確煉油規(guī)模上限。國務(wù)院印發(fā)的《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》中提出，為推動(dòng)我國石化行業(yè)碳達(dá)峰，嚴(yán)控新增煉能指標(biāo)，到2025年，國內(nèi)原油一次加工能力應(yīng)控制在10億噸以內(nèi)，同時(shí)主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率提升至80%以上。在中國經(jīng)濟(jì)增速換擋以及“雙碳”戰(zhàn)略持續(xù)推行的背景下，我國石油煉化行業(yè)現(xiàn)有煉能已接近上限?！笆奈濉逼陂g大煉化項(xiàng)目“扎堆”，龍頭企業(yè)加快產(chǎn)能布局。隨著“碳達(dá)峰”目標(biāo)臨近，“十五五”期間新增煉油產(chǎn)能審批趨嚴(yán)。同時(shí)，為達(dá)成“雙碳”建設(shè)目標(biāo)，淘汰小型落后產(chǎn)能政策的執(zhí)行力度更為嚴(yán)格，為大型石化企業(yè)提供了一定產(chǎn)能擴(kuò)張空間。因此，近年來大煉化企業(yè)紛紛進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)，搶占煉化產(chǎn)能指標(biāo)。按照“十三五”

對(duì)大煉化項(xiàng)目的審批和實(shí)際建設(shè)情況，2023年及以后還有1億噸/年左右的大煉化產(chǎn)能在建或規(guī)劃中，“十四五”期間將出現(xiàn)一波石油煉化產(chǎn)能投產(chǎn)高峰。（2）小型地?zé)挳a(chǎn)能過剩，石化行業(yè)呈現(xiàn)集中化發(fā)展趨勢(shì)。2011-2021年我國煉能穩(wěn)步增長，煉油產(chǎn)能過剩格局逐漸凸顯。據(jù)OPEC，全球煉油廠產(chǎn)能在2011-2021年間從0.94億桶/日增長至1.02億桶/日，年均復(fù)合增速為0.8%。其中，我國煉油產(chǎn)能從2011年的1230萬桶/天增長至2021年的1646萬桶/天，年均復(fù)合增速為2.96%。據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)，2022年我國煉油總產(chǎn)能達(dá)到9.2億噸/年，首次躍居世界第一。此外，我國在2015年首次實(shí)現(xiàn)全年成品油凈出口，凈出口額達(dá)621萬噸，并迅速增長至2019年的3631萬噸，2015-2019年復(fù)合增速達(dá)55.5%。在成品油年凈出口量維持在3000萬噸以上高位的同時(shí)，2022年上半年我國煉油裝置產(chǎn)能利用率僅71%左右，遠(yuǎn)低于90%的全球均值，產(chǎn)能過剩格局凸顯。煉油行業(yè)“大而不強(qiáng)”，小型地?zé)挳a(chǎn)能占比高。我國石油煉化行業(yè)發(fā)展存在“大而不強(qiáng)”的問題，煉廠數(shù)量眾多但單廠規(guī)模有限。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，2022年我國地方煉廠整體加工能力為2.18億噸/年，約占全國總原油加工能力1/4左右，但截至2022年底，我國地方煉廠平均原油加工能力僅為546萬噸/年，低于650萬噸/年的全球煉廠單廠產(chǎn)能平均值。根據(jù)卓然股份招股說明書，煉油生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)顯著，生產(chǎn)規(guī)模直接決定生產(chǎn)成本、資源利用率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。研究表明，建設(shè)l座1000萬噸/年煉油廠和分別建設(shè)2座500萬噸/年煉油廠相比，可節(jié)約投資20%左右。1000萬噸/年煉油廠與500萬噸/年煉油廠相比，生產(chǎn)運(yùn)行費(fèi)用可降低15%左右，勞動(dòng)生產(chǎn)率可提高21%以上。煉油生產(chǎn)的規(guī)?；沟酶碑a(chǎn)品加工利用也具有經(jīng)濟(jì)性，有利于提高副產(chǎn)品的綜合利用程度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。（3）安全生產(chǎn)關(guān)注度提高，“化工入園”帶動(dòng)石化企業(yè)資本開支?！盎と雸@”助力安全生產(chǎn)，帶動(dòng)石化企業(yè)資本開支。隨著我國石油化學(xué)工業(yè)迅速發(fā)展，安全規(guī)范問題逐漸成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。早在2008年國家就提出“新的化工建設(shè)項(xiàng)目必須進(jìn)入產(chǎn)業(yè)集中區(qū)或化工園區(qū)，逐步推動(dòng)現(xiàn)有化工企業(yè)進(jìn)區(qū)入園”。通過“化工入園”引導(dǎo)化工產(chǎn)業(yè)集聚和規(guī)范化發(fā)展，有利于促進(jìn)石化行業(yè)安全綠色發(fā)展，同時(shí)加速淘汰落后產(chǎn)能、助力地方產(chǎn)業(yè)升級(jí)。工信部、發(fā)改委等六部門在《關(guān)于“十四五”推動(dòng)石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》中提出，2025年前，我國城鎮(zhèn)人口密集區(qū)危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)搬遷改造任務(wù)應(yīng)全面完成，形成70個(gè)左右具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的化工園區(qū)。屆時(shí)，化工園區(qū)產(chǎn)值應(yīng)占行業(yè)總產(chǎn)值70%以上。2.2、基礎(chǔ)化工品供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配，石化行業(yè)現(xiàn)“降油增化”浪潮我國石化行業(yè)煉化一體化程度偏低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡。長期以來，我國能源消費(fèi)需求水平較高，煉廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以成品油為主，化工原料產(chǎn)能較少。然而，在碳中和、碳達(dá)峰等環(huán)保目標(biāo)催化下，化石燃料整體需求的下降已成定局。與此同時(shí)，我國化工品需求仍將長期保持增長，我國基礎(chǔ)石油化工原料及高端化工品存在著自給能力不足的問題，相應(yīng)化工原料產(chǎn)能亟待提升。因此我國石化行業(yè)產(chǎn)能整體呈現(xiàn)出供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配的格局?！盁捇惑w，降油增化”成煉廠主流趨勢(shì)，推動(dòng)煉化產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)延伸?！豆I(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》中提出，到2025年,“減油增化”應(yīng)取得積極進(jìn)展，新建煉化一體化項(xiàng)目成品油產(chǎn)量占原油加工量比例降至40%以下。基于目前石化行業(yè)供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配的情況，降低成品油產(chǎn)能占比，增產(chǎn)基礎(chǔ)化工原料已成為行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的共識(shí)之一，條件齊備的中大型煉廠紛紛向“特色煉油+特色化工”的精細(xì)一體化模式發(fā)展。從各大民營煉化廠商的新增產(chǎn)能情況來看，成品油產(chǎn)能占比明顯下降?；A(chǔ)化工原料產(chǎn)能快速增長。2017-2021年，隨著原料的多元化發(fā)展以及下游需求的穩(wěn)定增長，各項(xiàng)化工原料產(chǎn)能均保持快速增長，據(jù)《中國石化市場(chǎng)預(yù)警報(bào)告2022》預(yù)測(cè)，未來幾年仍將保持較快的產(chǎn)能擴(kuò)張速度：1）乙烯：2022-2026年我國乙烯在建產(chǎn)能2795萬噸，預(yù)計(jì)到2026年全國乙烯年產(chǎn)能將達(dá)6996萬噸；2）丙烯：

2023-2026年我國丙烯計(jì)劃新建產(chǎn)能2839萬噸，預(yù)計(jì)到2026年全國丙烯年產(chǎn)能將達(dá)8507萬噸；3）PX：2023-2025年我國PX計(jì)劃新建產(chǎn)能1133萬噸，預(yù)計(jì)到2025年全國PX年產(chǎn)能將達(dá)4600萬噸；4）純苯：預(yù)計(jì)到2026年全國純苯年產(chǎn)能將達(dá)2790萬噸。（1）乙烯：下游產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，新材料消費(fèi)快速增長。乙烯被稱為重要的化工原料之一，其產(chǎn)量是一個(gè)國家石油化工水平的標(biāo)志。乙烯下游的PE、PVC等聚烯烴可以采用吹塑、擠出、注塑成型等加工方式加工成薄膜、中空容器、管材型材等產(chǎn)品。從乙烯的下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，聚乙烯目前是乙烯主要下游需求（占比63.5%），近幾年新材料如茂金屬聚乙烯（mPE）、光伏EVA、POE、鋰電池薄膜以及高端BOPET薄膜在新能源等領(lǐng)域的需求放量，疊加技術(shù)突破帶來的國產(chǎn)替代空間，這些新材料在乙烯下游需求中的占比有所提升。從乙烯的生產(chǎn)工藝流程來看，可分為三類：煤制烯烴（CTO/MTO）、石腦油蒸汽裂解、其他（如乙烷裂解、重油催化熱裂解等），目前主要以石腦油裂解為主。作為全球第一塑料需求國，我國每年P(guān)E需求量近4000萬噸，占全球34%左右。2021年我國乙烯當(dāng)量進(jìn)口依存度37%，同時(shí)PE進(jìn)口量依然逐年增長。未來五年，伴隨產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展，PE進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張周期，帶動(dòng)乙烯需求量大幅增加，開工率也有望持續(xù)提升。原料用能移出能耗總量，煉化項(xiàng)目審批有所加快。2021年5月國家發(fā)改委部署落實(shí)遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展，加快推動(dòng)綠色低碳發(fā)展，導(dǎo)致多地化工項(xiàng)目審批有所收緊。隨著工信部陸續(xù)出臺(tái)《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，工業(yè)領(lǐng)域“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)路徑逐漸明晰，項(xiàng)目審批有法可依。此外，2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出“原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制”，石油和化工行業(yè)原料用能占到全國原料用能總量的70%，將原料用能從能耗總量控制中移出，使行業(yè)內(nèi)新增項(xiàng)目不再受“能源消耗總量”考核指標(biāo)的限制，煉化行業(yè)項(xiàng)目投資仍保持平穩(wěn)增長。（2）丙烯：下游主要為聚丙烯，后疫情時(shí)代需求或持續(xù)改善。丙烯下游的聚丙烯主要用于糧食和化肥包裝、家電、日用品、農(nóng)業(yè)薄膜等領(lǐng)域。此外，丙烯亦可用于ABS、聚碳酸酯、鋰電隔膜等新材料領(lǐng)域。2020年國內(nèi)丙烯產(chǎn)量3704萬噸，當(dāng)量消費(fèi)量4825萬噸，當(dāng)量進(jìn)口依存度23.2%。后疫情時(shí)代，經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇將拉動(dòng)丙烯消費(fèi)抬升，需求或持續(xù)改善。（3）PX：下游主要為PTA，進(jìn)口依存度仍有下降空間。芳烴方面，對(duì)二甲苯（PX）是合成塑料和纖維的重要化工原料，主要用于氧化合成對(duì)苯二甲酸（PTA），再通過和乙二醇發(fā)生聚合反應(yīng)得到聚酯，被廣泛用于纖維和樹脂的制備。我國聚酯纖維行業(yè)的迅猛發(fā)展帶動(dòng)PX消費(fèi)量上漲，全國PX需求量占比超過全球的一半。隨著石化行業(yè)降油增化趨勢(shì)的不斷推進(jìn)，我國PX整體對(duì)外依存度呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)。2021年我國PX產(chǎn)量2160萬噸，進(jìn)口依存度38.16%，仍有較大下降空間。2.3、下游需求高景氣及政策利好推動(dòng)各類新材料蓬勃發(fā)展多重因素疊加影響，新材料需求快速增長。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，2020年全球新材料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2.9萬億美元，2016-2020年年均復(fù)合增長率達(dá)8.8%，預(yù)計(jì)到2026年全球新材料市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到6.4萬億美元，2021-2026年復(fù)合增長率達(dá)14.1%。2021年我國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值約6.4萬億元，2015-2021年年均復(fù)合增長率為21.4%，預(yù)計(jì)到2026年我國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值有望達(dá)到12.3萬億元，2021-2026年年均復(fù)合增長率約為14.0%，市場(chǎng)前景廣闊。國家出臺(tái)政策強(qiáng)力推動(dòng)新材料發(fā)展，我國新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)大。為了推動(dòng)新材料行業(yè)快速發(fā)展，國家不斷制定相應(yīng)政策以及發(fā)展規(guī)劃，其中，2021年發(fā)布《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，部署新材料創(chuàng)新發(fā)展工程，圍繞大飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、集成電路、信息通信、生物產(chǎn)業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域，攻克相關(guān)新材料技術(shù)。新材料下游市場(chǎng)應(yīng)用廣泛，各大石油煉化企業(yè)加速新材料領(lǐng)域布局。新材料的下游市場(chǎng)應(yīng)用廣泛，傳統(tǒng)行業(yè)如紡織機(jī)械、鋼鐵化工、家電行業(yè)等觸底反彈，新興行業(yè)如新能源、航空航天、生物醫(yī)藥、電子信息、醫(yī)療器械等快速崛起，新材料需求不斷激增。部分國家對(duì)關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品的出口不斷設(shè)立壁壘，我國新材料產(chǎn)業(yè)亟待在不同下游領(lǐng)域進(jìn)行進(jìn)口替代。目前三桶油和三大民營煉化企業(yè)均在新材料行業(yè)有所布局，六家公司布局領(lǐng)域有所交叉，但側(cè)重不同，例如，中石油聚焦于樹脂材料和光伏材料；中石化基本均有涉及，重點(diǎn)側(cè)重樹脂材料和光伏材料；

而中海油則較為關(guān)注工程塑料；三家民營公司均在新能源材料和可降解塑料等領(lǐng)域有所布局，但恒力石化主要側(cè)重于鋰電隔膜與工程塑料，東方盛虹側(cè)重于光伏材料，榮盛石化則側(cè)重于光伏材料和樹脂材料。2.4、石化裝備整體市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算：2026年前年均市場(chǎng)規(guī)模千億以上由于乙烯是石化產(chǎn)業(yè)鏈中除成品油外最為常見的石化產(chǎn)品，且新建煉化一體化項(xiàng)目中均部署了乙烯產(chǎn)能，故使用乙烯裝置市場(chǎng)空間對(duì)石化設(shè)備行業(yè)整體市場(chǎng)空間進(jìn)行倒推。乙烯裝置單價(jià)測(cè)算：根據(jù)卓然股份招股意向書，公司在盛虹煉化一體化項(xiàng)目110萬噸乙烯裝置及浙石化二期工程3#140萬噸乙烯裝置裂解爐項(xiàng)目中，乙烯裂解爐板塊中標(biāo)份額均為100%。上述項(xiàng)目中共含有250萬噸乙烯裝置，乙烯裂解爐訂單金額合計(jì)為12.5億元，平均每萬噸乙烯裝置對(duì)應(yīng)裂解爐訂單為12.5/250=0.05億元。據(jù)卓然股份招股意向書披露，乙烯裂解爐一般占整體乙烯裝置設(shè)備投資額的1/4~1/3，取下限25%，則每萬噸乙烯裝置對(duì)應(yīng)投資額為0.05/25%=0.2億元。乙烯裝置市場(chǎng)空間：據(jù)《中國石化市場(chǎng)預(yù)警報(bào)告2022》預(yù)測(cè)，2022-2026年五年間我國乙烯在建產(chǎn)能2795萬噸，平均每年新增產(chǎn)能約為560萬噸，對(duì)應(yīng)每年乙烯裝置市場(chǎng)規(guī)模560*0.2=112億元。石化裝備市場(chǎng)空間：由于石化行業(yè)屬于流程工業(yè)，除去乙烯、丙烯、對(duì)二甲苯等產(chǎn)品外，還需配套上游的煉油產(chǎn)能以及下游化工產(chǎn)品產(chǎn)能，乙烯裝置通常只是煉化一體化項(xiàng)目建設(shè)中的一個(gè)環(huán)節(jié)。據(jù)榮盛石化公告，浙石化二期工程項(xiàng)目總投資829.3億元，以國家能源局《全球化趨勢(shì)明顯國際石油裝備采購重心向中國轉(zhuǎn)移》中石化設(shè)備投資額約占石化項(xiàng)目總投資額40%的占比估算，浙石化二期工程設(shè)備購置費(fèi)為331.72億元，其中乙烯產(chǎn)能約140萬噸/年，對(duì)應(yīng)乙烯裝備投資額約為140*0.2=28億元，總設(shè)備投資額約為乙烯設(shè)備投資額的331.72/28=12倍。以浙石化二期項(xiàng)目乙烯投資倍數(shù)（總設(shè)備投資額/乙烯設(shè)備投資額）12倍進(jìn)行估算，預(yù)計(jì)2022-2026年，我國石化裝備年均市場(chǎng)規(guī)模達(dá)12*112=1344億元。3、重點(diǎn)企業(yè)分析3.1、卓然股份：受益于煉化領(lǐng)域資本開支擴(kuò)張，設(shè)備+工藝雙輪驅(qū)動(dòng)卓然股份是國內(nèi)大型煉化設(shè)備模塊化、集成化制造提供商。公司成立于2002年，深耕行業(yè)20余年，實(shí)現(xiàn)了從煉化設(shè)備核心部件供貨發(fā)展到設(shè)備模塊化供貨，再發(fā)展到整爐供貨及裝置集成工程模式的升級(jí)。目前公司專業(yè)為石油化工、煉油、天然氣化工等領(lǐng)域的客戶提供設(shè)計(jì)、制造、安裝和服務(wù)一體化的解決方案，已形成集研發(fā)設(shè)計(jì)、產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)制造、智能運(yùn)維、工程總包于一體的全流程服務(wù)體系，完成了“煉化一體化”全覆蓋，可實(shí)現(xiàn)相關(guān)煉油化工專用設(shè)備的“一站式”工廠化生產(chǎn)。石化專用設(shè)備是公司最主要的收入、利潤來源。公司主要產(chǎn)品和服務(wù)可以分為石化專用設(shè)備、煉油專用設(shè)備、工程總包服務(wù)和其他產(chǎn)品及服務(wù)。石化專用設(shè)備包括乙烯裂解爐和轉(zhuǎn)化爐，其中乙烯裂解爐投資大、工藝技術(shù)壁壘高，是乙烯裝置中的核心工藝設(shè)備，也是公司核心產(chǎn)品。煉油專用設(shè)備包括煉油加熱爐和余熱鍋，其他產(chǎn)品及服務(wù)包括壓力容器及相關(guān)配套產(chǎn)品和服務(wù)。近年來石化專用設(shè)備營收占比不斷提升，煉油專用設(shè)備營收占比降低，2021年公司石化專用設(shè)備和煉油專用設(shè)備營收占比達(dá)80.65%，工程總包服務(wù)占比12.05%，其他產(chǎn)品及服務(wù)占比7.30%。2017-2022年公司營收、歸母凈利潤復(fù)合增速分別約為33.6%、32.7%。根據(jù)公司的業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.3億元，同比減少25.0%，歸母凈利潤1.8億元，同比減少42.8%。2017-2022年公司營收、歸母凈利潤年復(fù)合增速分別為33.6%、32.7%，成長性較為突出。2017-2021年公司營收、歸母凈利潤不斷增長主要系近年來我國煉化設(shè)備制造行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，同時(shí)國內(nèi)煉油化工設(shè)備進(jìn)口依賴度下降，而公司豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及較強(qiáng)的項(xiàng)目管理能力使其產(chǎn)品和服務(wù)在國內(nèi)市場(chǎng)有著具較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。2022年公司業(yè)績(jī)有所下滑主要系2022年全年受到新冠疫情反復(fù)的不利因素影響，項(xiàng)目施工進(jìn)度受到制約，項(xiàng)目驗(yàn)收滯后。公司乙烯裂解爐市占率超過40%，居于行業(yè)領(lǐng)先水平。根據(jù)中國石化市場(chǎng)預(yù)警報(bào)告（2021），2020年乙烯總產(chǎn)能增量為572萬噸，其中石腦油裂解制乙烯產(chǎn)能約430萬噸，對(duì)應(yīng)乙烯裂解爐裝置數(shù)量為34臺(tái)，而公司供應(yīng)臺(tái)數(shù)為15臺(tái)，則按照裝備臺(tái)數(shù)計(jì)算，公司2020年乙烯裂解爐市占率為44.1%。ADHO工藝打破國外丙烷脫氫技術(shù)壟斷。中國石油大學(xué)（華東）重質(zhì)油國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室李春義教授課題組于2008年開始開發(fā)ADHO工藝，成功開發(fā)出無毒無腐蝕性的非貴金屬氧化物催化劑，并為之配套開發(fā)了高效循環(huán)流化床反應(yīng)器，成功實(shí)現(xiàn)脫氫反應(yīng)、催化劑燒焦再生連續(xù)進(jìn)行，填補(bǔ)了國內(nèi)空白。李春義教授聯(lián)合多位業(yè)內(nèi)專家于2018年3月創(chuàng)立博頌化工，公司于2020年4月以8000萬元收購其100%股權(quán)。2020年公司中標(biāo)遠(yuǎn)東科技15萬噸/年丙烷脫氫（ADHO）裝置項(xiàng)目的EPC總承包服務(wù)，合同總金額7億元（含稅），是公司ADHO項(xiàng)目的首次市場(chǎng)化應(yīng)用，項(xiàng)目已于2022年6月底開車投產(chǎn)，運(yùn)行情況良好。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃出臺(tái)、實(shí)際控制人認(rèn)購定增彰顯公司中長期發(fā)展信心。2022年2月，公司發(fā)布2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，以16.59元/股的價(jià)格向37人授予608萬股限制性股票，優(yōu)化公司激勵(lì)機(jī)制。2022年11月，公司發(fā)布2022年定增預(yù)案，公司共同實(shí)際控制人張錦紅、張新宇擬以13.57元/股的價(jià)格認(rèn)購公司3040萬股股份，募集不超過4.13億元全部用以補(bǔ)充流動(dòng)資金，發(fā)行完成后，共同實(shí)際控制人持股比例由30.14%增加至39.25%。3.2、錫裝股份：聚焦非標(biāo)金屬壓力容器，下游景氣打開成長空間錫裝股份是國內(nèi)非標(biāo)金屬壓力容器領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。無錫化工裝備股份有限公司成立于1984年，2014年10月完成股份制改革，是以金屬壓力容器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為金屬壓力容器，形成了以換熱壓力容器、反應(yīng)壓力容器、儲(chǔ)存壓力容器、分離壓力容器和海洋油氣裝置模塊為主的非標(biāo)壓力容器產(chǎn)品系列。換熱壓力容器是公司營收主要來源，2021年公司營收分產(chǎn)品構(gòu)成中，換熱壓力容器營收8.73億元，占比為86.22%，儲(chǔ)存壓力容器、反應(yīng)壓力容器、分離壓力容器營收占比分別為4.92%、4.70%、2.52%。公司營收增速穩(wěn)健，2017-2021年歸母凈利潤復(fù)合增長48.16%。2021年公司實(shí)現(xiàn)營收10.13億元，同比增長21.24%，2017-2021年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速為24.71%。2021年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.29億元，同比增長18.75%，2017~2021年歸母凈利潤復(fù)合增速為48.16%。技術(shù)+資質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，深度受益下游行業(yè)景氣向上。據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測(cè)，我國壓力設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2014年的1242億元增長至2024年的3100億元，年均復(fù)合增速為9.58%。公司是行業(yè)內(nèi)極少數(shù)擁有比較齊全的國內(nèi)外產(chǎn)品資質(zhì)認(rèn)證的企業(yè)之一，并積極參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，不斷拓寬技術(shù)護(hù)城河。布局新興應(yīng)用領(lǐng)域，加速拓展清潔能源業(yè)務(wù)。當(dāng)前煉化企業(yè)資本開支上行帶來壓力容器需求，核電正進(jìn)入加速建設(shè)階段，氫能試點(diǎn)城市政策帶來未來幾年發(fā)展新機(jī)遇，能源安全政策背景下海洋油氣資源重要性提升，壓力設(shè)備下游各類新應(yīng)用場(chǎng)景出現(xiàn)帶來行業(yè)成長性。公司堅(jiān)持自主研發(fā)，正在推進(jìn)氫能、光伏、海工領(lǐng)域多項(xiàng)在研項(xiàng)目。同時(shí)，公司不斷拓寬新興應(yīng)用領(lǐng)域下游客戶，將市場(chǎng)延伸至船舶及海洋工程、核電、氫能、太陽能等新興領(lǐng)域，獲得了境內(nèi)外眾多大型能源化工集團(tuán)的認(rèn)可，現(xiàn)已是中國核電、中船重工、法馬通等眾多大型企業(yè)的合格供應(yīng)商。高通量換熱器實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，毛利率較高，未來滲透率提升空間較大。高通量換熱器是用于強(qiáng)化沸騰傳熱的高效換熱器，能實(shí)現(xiàn)低溫差下的高效傳熱，有利于提高能源利用率，減少廢熱排放。公司生產(chǎn)的燒結(jié)型高通量換熱器填補(bǔ)了國內(nèi)空白，近年來在中石化、中石油和中海油等大型能源企業(yè)得到了成功應(yīng)用。2019~2021年，高通量換熱器收入快速增長，分別為1.89億元、2.96億元和2.88億元。此外，高通量設(shè)備技術(shù)要求高，毛利率水平高于普通換熱壓力容器，顯著提高了公司整體毛利率。2019-2021年公司境內(nèi)銷售毛利率分別為36.05%、37.65%、35.32%，若剔除高通量項(xiàng)目，2019-2021年內(nèi)銷主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.07%、28.55%和29.07%。展望未來，高通量換熱器滲透率提升將進(jìn)一步為公司帶來成長性和盈利能力的提升。產(chǎn)能擴(kuò)張打破增長瓶頸，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。2021年公司產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率均超過100%，下游需求旺盛，產(chǎn)能擴(kuò)充勢(shì)在必行。公司現(xiàn)有年產(chǎn)能約17000噸，募集資金主要投向年產(chǎn)12000噸高效換熱器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)完成后公司總產(chǎn)能將達(dá)到近30000萬噸/年。同時(shí)，新增的12000噸產(chǎn)能中有約7000噸產(chǎn)能為高通量換熱器產(chǎn)能，將進(jìn)一步推進(jìn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，帶動(dòng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力及毛利率提升。3.3、川儀股份：自動(dòng)化儀表龍頭，積極開拓新興市場(chǎng)，穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)適應(yīng)需求川儀股份是國內(nèi)歷史積淀深厚的自動(dòng)化儀表龍頭企業(yè)。川儀股份成立于1999年11月，前身是1965年從上海、江蘇、遼寧等地內(nèi)遷重慶的四川儀表總廠，是上世紀(jì)六十年代國家重點(diǎn)布局的三大儀器儀表制造基地之一。公司作為國內(nèi)工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)的龍頭，是國內(nèi)極少數(shù)綜合型自動(dòng)化儀表及控制裝置研發(fā)制造企業(yè)。公司業(yè)務(wù)包含工業(yè)自動(dòng)化儀表及裝置、復(fù)合材料、電子器件、進(jìn)出口業(yè)務(wù)，其2021年工業(yè)自動(dòng)化儀表及裝置營收占比達(dá)85.4%。公司自動(dòng)化儀表及裝置產(chǎn)品包含智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)、智能變送器、智能調(diào)節(jié)閥、智能流量?jī)x表、物位儀表、溫度儀表、控制設(shè)備及裝置、分析儀器等單項(xiàng)產(chǎn)品和系統(tǒng)集成及總包服務(wù)。2021年工業(yè)自動(dòng)化儀表及裝置在公司營收中的占比為85.40%，復(fù)合材料、電子器件和進(jìn)出口業(yè)務(wù)在營收中的占比分別為11.20%、2.47%和0.46%。2018-2022年公司營收、扣非歸母凈利潤復(fù)合增速分別約為15.6%、40.2%，成長性突出。根據(jù)公司的業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年公司營業(yè)收入63.5億元，同比增長15.74%，歸母凈利潤5.41億元，同比增長0.43%，扣非歸母凈利潤4.96億元，同比增長26.28%。2018-2022年，公司營收、扣非歸母凈利潤年復(fù)合增速分別為15.6%、40.2%，成長性較為突出。重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域優(yōu)化布局，不斷開拓石化化工、新能源等新市場(chǎng)。2017年以前，公司下游主要以冶金、輕工建材等行業(yè)為主。隨著產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提升，公司不斷加大對(duì)石化化工領(lǐng)域的開拓。2018年以來，隨著民營大煉化產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，公司在石化化工領(lǐng)域營收占比逐步提升。2021年以來，受益于新能源汽車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)

的快速發(fā)展，鋰電原材料、氫能產(chǎn)業(yè)迎來高速成長期。公司積極挖掘鋰電原材料市場(chǎng)增量，承接四川卓勤年產(chǎn)20億平方米基膜和涂覆一體化項(xiàng)目等，在鋰電隔膜領(lǐng)域增添新業(yè)績(jī)；控制系統(tǒng)、智能調(diào)節(jié)閥、智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)、智能流量?jī)x表、智能變送器、熱電阻等中標(biāo)青海泰豐年產(chǎn)16萬噸高能密度鋰電材料智能制造基地項(xiàng)目、云南裕能年產(chǎn)40萬噸磷酸鐵和40萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目，打開了新能源相關(guān)市場(chǎng)空間。緊跟市場(chǎng)需求穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)。2018-2021年，公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，其中智能調(diào)節(jié)閥、溫度儀表、智能變送器的產(chǎn)能提升幅度較大。智能調(diào)節(jié)閥產(chǎn)能由2018年7萬臺(tái)提升至2021年12萬臺(tái)；智能變送器產(chǎn)能由2018年20萬臺(tái)提升至2021年30.2萬臺(tái)；溫度儀表產(chǎn)能由2018年14萬支提升至2021年27萬支。此外，公司占地100余畝的儀器儀表基地（蔡家）三期項(xiàng)目旨在促進(jìn)智能調(diào)節(jié)閥、電加熱器技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能提升，預(yù)計(jì)2023年底前完成工程建設(shè)。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制。2022年12月，公司實(shí)施第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向共559人授予391.25萬股公司股票，授予價(jià)格10.66元/股，優(yōu)化公司激勵(lì)機(jī)制。3.4、紐威股份：國內(nèi)工業(yè)閥門龍頭，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化紐威股份為國內(nèi)綜合實(shí)力領(lǐng)先的工業(yè)閥門生產(chǎn)供應(yīng)商。紐威股份成立于2002年，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤坠I(yè)閥門解決方案，產(chǎn)品品種覆蓋閘閥、截止閥、止回閥、球閥、蝶閥、調(diào)節(jié)閥、API6A閥、水下閥、安全閥和核電閥等十大系列，規(guī)格型號(hào)達(dá)5000多種。公司主營業(yè)務(wù)為設(shè)計(jì)制造工業(yè)閥門及管線控制設(shè)備，自推式采油機(jī)械及零件，銷售自產(chǎn)產(chǎn)品并提供相關(guān)售后服務(wù)，受托加工閥門系列產(chǎn)品及零件。2021年公司營收分產(chǎn)品構(gòu)成中，閥門營業(yè)收入為36.95億元，占比達(dá)93.28%，零件營業(yè)收入為1.28億元，占比3.23%，鍛件營業(yè)收入為1.08億元，占比2.72%。公司近年來營收、歸母凈利潤穩(wěn)定增長。2021年，紐威股份實(shí)現(xiàn)營收39.6億元，歸母凈利潤3.8億元，2017-2021年?duì)I收復(fù)合增速13.4%，歸母凈利潤復(fù)合增速16.0%。2022年前三季度公司營收29.5億元，同比增長1.8%，歸母凈利潤3.5億元，同比增長20.2%。中高端閥門產(chǎn)品銷量占比不斷提升，推動(dòng)公司盈利能力增強(qiáng)。根據(jù)公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)文件反饋意見的回復(fù)，2020年止回閥、蝶閥、鍛鋼閥、安全閥的毛利率分別為41.5%、43.4%、46.1%、42.0%。近年來止回閥、蝶閥、鍛鋼閥、安全閥等中高端閥門的銷量占比不斷提升，這四類閥門的銷量占比從2017年的33.9%提升至2021年的48.0%，推動(dòng)公司整體盈利能力增強(qiáng)。公司產(chǎn)品下游覆蓋行業(yè)全面，具有穩(wěn)定增長前景。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，閥門制造業(yè)下游市場(chǎng)主要集中在油氣、能源、煉化和化工四大領(lǐng)域，合計(jì)占比約為55%。公司閥門覆蓋較多下游細(xì)分行業(yè)，傳統(tǒng)產(chǎn)品較多應(yīng)用于石油化工、油氣管線等石油天然氣相關(guān)行業(yè)，近年來隨著公司不斷擴(kuò)大中高端閥門，特別是適應(yīng)于特殊應(yīng)用領(lǐng)域閥種業(yè)務(wù)，公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域亦不斷向核電、海工、造船、環(huán)保工程等方面進(jìn)行了拓展。公司在石油化工方面曾完成恒力石化2000萬噸/年煉油、150萬噸/年乙烯、250萬噸/年P(guān)TA項(xiàng)目、浙江石化4000萬噸煉化一體化項(xiàng)目、煙臺(tái)萬華化學(xué)MDI一體化及大乙烯項(xiàng)目、殼牌

PUGETSOUND項(xiàng)目、ExxonmobilBaytownPlant以及KNPCCFP項(xiàng)目等。LNG產(chǎn)能釋放在即，海運(yùn)貿(mào)易繁榮帶動(dòng)特種閥門需求上升。由于其燃燒過程中污染物排放量少的特質(zhì)，天然氣成為了全球能源結(jié)構(gòu)低碳化轉(zhuǎn)型中的重要過渡性能源。而受國際局勢(shì)影響，歐洲地區(qū)天然氣貿(mào)易路線發(fā)生改變，產(chǎn)生了大量LNG再氣化接收站和LNG運(yùn)輸船需求。由于LNG具有易燃易爆特性，且工作溫度低至零下163攝氏度以下，LNG運(yùn)輸船及接收站中使用的特種閥門需具有較強(qiáng)的保冷、防漏、防裂、防升壓等性能。公司在中高端特種閥門產(chǎn)品領(lǐng)域具有深厚技術(shù)積累，伴隨著下游LNG特種閥門需求的快速起量，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長。3.5、中密控股：國內(nèi)機(jī)械密封行業(yè)龍頭，核電業(yè)務(wù)進(jìn)入發(fā)展快車道中密控股是國內(nèi)機(jī)械密封行業(yè)龍頭企業(yè)，在石油化工、煤化工、油氣運(yùn)輸、核電等領(lǐng)域具有較明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。中密控股股份有限公司的前身是四川省機(jī)械研究設(shè)計(jì)院密封技術(shù)研究所，成立于1978年7月，是中國最早開展密封技術(shù)研究的單位之一。公司的主要產(chǎn)品包括機(jī)械密封、干氣密封、密封輔助（控制）系統(tǒng)、橡塑密封、特種閥門等，并且能為客戶量身定制機(jī)械密封整體解決方案。2021年公司營收分產(chǎn)品構(gòu)成中，機(jī)械密封營業(yè)收入3.56億，占比31.48%，干氣密封及系統(tǒng)營業(yè)收入2.57億，占比22.69%，橡塑密封營業(yè)收入1.21億，占比10.68%，機(jī)械密封輔助系統(tǒng)營業(yè)收入1.40億，占比12.35%。2017-2021年公司營收年復(fù)合增長率為22.91%，歸母凈利潤年復(fù)合增長率為24.40%。2021年，中密控股實(shí)現(xiàn)營收11.32億元，歸母凈利潤2.87億元，2017-2021年?duì)I收復(fù)合增速22.91%，歸母凈利潤復(fù)合增速24.40%。2022年前三季度公司營收9.05億元，同比增長5.66%，歸母凈利潤2.39億元，同比增長11.99%。公司盈利能力突出且穩(wěn)定，2017-2022Q3銷售毛利率維持在50%左右。公司長期保持出色且穩(wěn)定的盈利能力，2017-2022Q3公司銷售毛利率、凈利率分別保持在48%、22%以上。2022Q3銷售毛利率提升至51.90%，得益于石油化工領(lǐng)域的高毛利率干氣密封產(chǎn)品收入占比提升，低毛利率的機(jī)械密封輔助系統(tǒng)收入占比明顯下降。此外，隨著壓縮機(jī)累計(jì)投產(chǎn)數(shù)量不斷增長，高毛利率的干氣密封修復(fù)業(yè)務(wù)增長也會(huì)帶來毛利率提升。核主泵密封打破國外廠家壟斷，核電業(yè)務(wù)發(fā)展駛?cè)搿翱燔嚨馈薄?021年7月，公司與中廣核工程有限公司、沈陽鼓風(fēng)機(jī)集團(tuán)股份有限公司、合肥通用機(jī)械研究院有限公司聯(lián)合研制的“百萬千瓦級(jí)核電站反應(yīng)堆冷卻劑泵流體動(dòng)壓軸封組件樣機(jī)研制”項(xiàng)目順利通過科學(xué)技術(shù)成果鑒定，經(jīng)過十幾年的努力，公司完成了核主泵靜壓軸封、動(dòng)壓軸封的研發(fā)和鑒定工作，成功打破國外廠家壟斷。根據(jù)中密控股

2023年3月2日公告的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，核電市場(chǎng)存量業(yè)務(wù)占比遠(yuǎn)大于增量市場(chǎng)，而核主泵密封占整個(gè)核電站密封價(jià)值量的50%左右，核主泵密封的存量市場(chǎng)將成為公司的目標(biāo)市場(chǎng)。2022年，公司取得多個(gè)核電站的核主泵密封國產(chǎn)化訂單并實(shí)現(xiàn)實(shí)際應(yīng)用，隨機(jī)組順利投入商業(yè)運(yùn)行。目前公司核電業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了“快車道”，未來數(shù)年將成為公司利潤增長的有力支撐。3.6、華榮股份：國內(nèi)防爆電器龍頭，新興領(lǐng)域需求釋放華榮股份是國內(nèi)領(lǐng)先的防爆電器、專業(yè)照明設(shè)備供應(yīng)商。公司始創(chuàng)于1987年，主營廠用防爆業(yè)務(wù)，經(jīng)過30多年的發(fā)展，已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的防爆電器、專業(yè)照明設(shè)備供應(yīng)商，產(chǎn)品鏈不斷拓展、延伸，公司從設(shè)計(jì)、制造、檢測(cè)、裝配、服務(wù)全流程提供一站式服務(wù)。公司產(chǎn)品類別齊全、規(guī)格型號(hào)眾多，小到防爆接線盒、防爆開關(guān)，大到防爆風(fēng)機(jī)、正壓防爆分析屋，各類防爆電器、專業(yè)照明產(chǎn)品共50多個(gè)大類，300余種不同系列，千余種不同型號(hào)規(guī)格全面滿足用戶需求。防爆電器業(yè)務(wù)為公司主要收入、利潤來源。分產(chǎn)品看，2021年廠用防爆電器、礦用防爆電器、專業(yè)照明設(shè)備、新能源

EPC業(yè)務(wù)的營收占比分別為53.3%、7.0%、10.7%、23.0%，毛利占比分別為68.8%、4.8%、15.9%、5.4%，防爆電器合計(jì)營收占比達(dá)60.3%，合計(jì)毛利占比達(dá)73.6%。近年來公司營收穩(wěn)定增長，歸母凈利潤維持較快增速。2021年，華榮股份實(shí)現(xiàn)營收30.3億元，歸母凈利潤3.8億元，2017-2021年?duì)I收復(fù)合增速19.6%，歸母凈利潤復(fù)合增速31.9%。2022年前三季度公司營收23.9億元，同比增長14.6%，歸母凈利潤2.8億元，同比減少5.2%，扣非后歸母凈利潤3.0億元，同比增長22.14%。2022年前三季度業(yè)績(jī)有所下滑主要系專業(yè)照明產(chǎn)品受到影響：1）新廠房和設(shè)備折舊增加；2）板塊受疫情影響較大，下游軌道交通招標(biāo)未恢復(fù)，同時(shí)國家電網(wǎng)招標(biāo)延后。兩方面因素疊加，導(dǎo)致專業(yè)照明產(chǎn)品前三季度營收1.5億元，同比下降26%，凈利潤180萬元，同比減少92.1%。公司主要產(chǎn)品立足于傳統(tǒng)石油化工領(lǐng)域。公司廠用防爆電器業(yè)務(wù)傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域主要為石油、化工、天然氣領(lǐng)域，新興領(lǐng)域包括食品加工、核電、粉塵防爆等多個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)華榮股份

2022年11月9日公告的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，目前公司廠用防爆電器在傳統(tǒng)領(lǐng)域與新興領(lǐng)域的收入比例約為6:4，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，約70-80%是存量業(yè)務(wù)，20-30