2022年注會《財管》輔導資料第十章企業(yè)價值評估_第1頁
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文檔簡介

2022年年注會《財管》輔導資料:第十章企業(yè)價值評估(2)（一）猜測銷售收入―――依據(jù)基期銷售收入和估計增長率計算猜測期的銷售收入，增長率的猜測以歷史增長率為根底，依據(jù)將來的變化進展修正。修正時，要考慮宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略

（二）確定猜測期間―――范圍涉及猜測基期、具體猜測期和后續(xù)期

1、猜測基期―――猜測工作的上一個年度，是猜測的起點。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：

一是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)

另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)

2、具體猜測期和后續(xù)期的劃分

實務中的具體猜測期通常為5－7年，企業(yè)增長的不穩(wěn)定期有多長，猜測期就應當有多長。

競爭理論認為：一個企業(yè)不行能永久以高于宏觀經(jīng)濟增長的速度進展下去

一個企業(yè)通常不行能在競爭的市場中長期取得超額利潤，其凈資本回報率漸漸恢復到正常的水平（凈資本回報率是稅后經(jīng)營利潤與凈資本的比率）

推斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志有兩個：

（1）具有穩(wěn)定的銷售增長率，大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率

（2）具有穩(wěn)定的凈資本回報率，與資本本錢相近

猜測期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的，而是在實際猜測過程中依據(jù)銷售增長率和投資回報率的變動趨勢確定的。

（三）估計利潤表和資產(chǎn)負債表―――留意各工程之間的溝稽關系

1、估計稅后經(jīng)營利潤

＝估計稅前經(jīng)營利潤－經(jīng)營利潤所得稅

＝銷售收入－銷售本錢－銷售和治理費用－折舊與攤銷－經(jīng)營利潤所得稅

2、凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈負債＋股東權(quán)益

（1）凈經(jīng)營資產(chǎn)（是全部的籌資需要，也稱為“凈資本”或“投資資本”。）

凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營營運資本＋凈經(jīng)營長期資產(chǎn)

其中：

經(jīng)營現(xiàn)金―――生產(chǎn)經(jīng)營所必需的現(xiàn)金持有量，需要依據(jù)現(xiàn)金持有量確定。

經(jīng)營流淌資產(chǎn)――包括應收賬款、存貨等，可以使用銷售百分比法猜測

經(jīng)營長期資產(chǎn)--包括長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、長期應收款，可以使用銷售百分比法猜測

經(jīng)營長期負債—包括無息的長期應付款、專項應付款、遞延所得稅負債

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