期貨交易技術(shù)分析的理論

期貨交易技術(shù)分析的理論第一頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第六章期貨交易技術(shù)分析理論本章主要內(nèi)容：技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)；技術(shù)分析的概念與特點(diǎn)；技術(shù)分析的經(jīng)典理論；圖示方法；價(jià)格、交易量和持倉(cāng)量的關(guān)系；實(shí)盤(pán)案例分析。本章重點(diǎn)：技術(shù)分析的理論與應(yīng)用2第二頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第五章期貨交易基本分析法第一節(jié)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)第二節(jié)技術(shù)分析的主要理論與應(yīng)用第三頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第一節(jié)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)一、技術(shù)分析的概念與特點(diǎn)（一）技術(shù)分析的概念技術(shù)分析是指以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，以判斷市場(chǎng)趨勢(shì)并跟隨趨勢(shì)的周期性變化來(lái)進(jìn)行交易決策的方法總和。市場(chǎng)行為包括價(jià)格、成交量和持倉(cāng)變化。技術(shù)分析的手段是繪制圖表和形成技術(shù)指標(biāo)，透過(guò)圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，研究市場(chǎng)過(guò)去及現(xiàn)在的行為反應(yīng)，以推測(cè)未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。4第四頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（二）技術(shù)分析的特點(diǎn)（1）直觀現(xiàn)實(shí)特性由于技術(shù)分析是以技術(shù)圖表為主要工具的，因此，可以非常直觀的記錄價(jià)格變化的歷史軌跡，直觀的表現(xiàn)出價(jià)格的漲跌以及成交量的變化等，使我們可以非常客觀的了解目前價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向。技術(shù)圖表非常真實(shí)地揭示出過(guò)去和當(dāng)前的價(jià)格變化情況，無(wú)虛假與臆斷的弊端。5第五頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六2.趨勢(shì)追逐特性技術(shù)分析不是創(chuàng)造趨勢(shì)、引導(dǎo)趨勢(shì)，只是告訴我們?nèi)绾稳プ分疒厔?shì)。在原有的趨勢(shì)還沒(méi)有結(jié)束之前，需要做的是順趨勢(shì)方向交易，反對(duì)逆勢(shì)操作。6第六頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六追逐趨勢(shì)的特點(diǎn)要求：一定不要在趨勢(shì)之前搶跑，“不敢為天下先”，不要主觀臆測(cè)頂部或底部、逆勢(shì)做空或做多，這一點(diǎn)至關(guān)重要。不要主觀臆斷趨勢(shì)改變的時(shí)間、價(jià)位，不要主觀判斷后市趨勢(shì)的模式、方式。必須在趨勢(shì)后面跟跑，永遠(yuǎn)不要跑到趨勢(shì)的前面。趨勢(shì)出來(lái)了，追隨趨勢(shì)就可以了，直到趨勢(shì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)為止。謹(jǐn)記：追逐趨勢(shì)。第七頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六3.量化指標(biāo)特性技術(shù)分析需要非常準(zhǔn)確的確定交易中每一步的操作時(shí)機(jī)，必須界定出一個(gè)準(zhǔn)確的價(jià)格或者價(jià)格范圍。技術(shù)分析提供的量化指標(biāo)，可以指示出期貨行情轉(zhuǎn)折之所在。在墨菲的《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》一書(shū)中多次提及時(shí)間抉擇是期貨交易成敗的關(guān)鍵。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)募夹g(shù)面分析者，只要是嚴(yán)格按照技術(shù)圖表操作，一定可以找出具體的進(jìn)場(chǎng)交易位置，經(jīng)過(guò)技術(shù)面分析，找到最佳的入市時(shí)機(jī)。8第八頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六期貨交易的特點(diǎn)還決定了交易計(jì)劃的重要性。一份完整的交易計(jì)劃，離不開(kāi)止損的設(shè)置與盈利目標(biāo)的預(yù)估。這一點(diǎn)，因技術(shù)面分析的量化特點(diǎn)得以完成。期貨交易的成功取決于持續(xù)的盈利，而持續(xù)的盈利，必定來(lái)源于穩(wěn)定的、程式化的、程序化的一套穩(wěn)健的交易體系。由于技術(shù)面分析具有量化指標(biāo)特性，因此使建立成功的交易方式、交易模式、交易體系成為可能。第九頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六技術(shù)面分析法框架圖第十頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)（一）市場(chǎng)行為反應(yīng)一切

市場(chǎng)行為反應(yīng)一切的含義是指：基本面的所有的信息，包括：經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治、政策、戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等一切足以影響供求關(guān)系變化的信息，也包括心理層面的影響等，都會(huì)反映到價(jià)格變化中來(lái)。11第十一頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（二）價(jià)格沿趨勢(shì)變動(dòng)根據(jù)牛頓慣性定律，物體在不受外力作用時(shí)，保持其靜止或勻速直線運(yùn)動(dòng)狀態(tài)。期貨價(jià)格也一樣，如果沒(méi)有外力作用，則趨勢(shì)不會(huì)輕易改變，它會(huì)延續(xù)原來(lái)的趨勢(shì)。即：在一個(gè)漲勢(shì)中，如果沒(méi)有外力作用（比如：利空、利多消息），則趨勢(shì)不會(huì)輕易改變，它會(huì)延續(xù)原來(lái)的趨勢(shì)。12第十二頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六事實(shí)上，技術(shù)分析的全部意義，就是要在一個(gè)趨勢(shì)發(fā)生、發(fā)展的早期，及時(shí)、準(zhǔn)確地把它揭示出來(lái)，從而達(dá)到順著趨勢(shì)交易的目的。技術(shù)分析的本質(zhì)就是判斷趨勢(shì)、順應(yīng)趨勢(shì)、追隨既成趨勢(shì)。既然價(jià)格按照趨勢(shì)變動(dòng)，有趨勢(shì)可循，技術(shù)分析就有它存在的意義。我們只需尋找一些方法，據(jù)以判斷出趨勢(shì)的方向，然后順勢(shì)而為，就可以達(dá)到獲取利潤(rùn)的目的。第十三頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（三）歷史會(huì)重演價(jià)格形態(tài)通過(guò)特定的圖標(biāo)反映了人們看好或看淡市場(chǎng)的心理。歷史會(huì)重演，意思是說(shuō)，當(dāng)現(xiàn)在出現(xiàn)了與過(guò)去相同或相似的指標(biāo)數(shù)值或者圖形形態(tài)時(shí)，我們就可以認(rèn)為它會(huì)重復(fù)過(guò)去的價(jià)格走勢(shì)，據(jù)此做出買(mǎi)入或者賣(mài)出的決策。14第十四頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六三、基本面分析與技術(shù)面分析的關(guān)系基本面是指一切影響供需的事件。基本面分析主要是對(duì)這些基本事件進(jìn)行歸納總結(jié)，最終來(lái)確定商品的內(nèi)在價(jià)值。當(dāng)商品的價(jià)格高于其價(jià)值時(shí)，則價(jià)值被高估，在交易中則可以擇機(jī)賣(mài)出做空，反之如果價(jià)格低于價(jià)值則價(jià)值被低估，在交易中可擇機(jī)買(mǎi)入做多。15第十五頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第十六頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六以上案例涉及三個(gè)問(wèn)題：何時(shí)買(mǎi)入是最佳買(mǎi)點(diǎn)？出現(xiàn)虧損時(shí)該繼續(xù)持有還是該止損平倉(cāng)？盈利后該不該賣(mài)出、何時(shí)賣(mài)出？第十七頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六而技術(shù)分析方法可以幫助我們更好地尋找最佳進(jìn)場(chǎng)、離場(chǎng)的機(jī)會(huì)，降低風(fēng)險(xiǎn)，增加贏利的勝算。而且不僅如此，技術(shù)分析的很多方法也可以幫助我們判斷大趨勢(shì)，特別是判斷行情拐點(diǎn)的出現(xiàn)。兩種分析方法各有其作用，可以結(jié)合起來(lái)使用。一般，基本面分析更多的用來(lái)判斷大趨勢(shì)，而技術(shù)分析方法不僅通過(guò)圖表和指標(biāo)幫我們判斷大趨勢(shì)，還可以幫我們尋找買(mǎi)入、賣(mài)出信號(hào)，找到最佳進(jìn)場(chǎng)、離場(chǎng)的機(jī)會(huì)。第十八頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六四、技術(shù)分析的要素技術(shù)分析的要素：價(jià)格、交易量和持倉(cāng)量

(一)價(jià)格

1.閃電圖閃電圖（Tick圖）：把一天中的每一筆成交價(jià)都在坐標(biāo)圖中標(biāo)出的方式，叫閃電圖.19第十九頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六閃電圖第二十頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六2.分時(shí)圖分時(shí)圖不是把每一筆成交價(jià)都在坐標(biāo)圖中標(biāo)出，而是把時(shí)間進(jìn)行等分，將每段時(shí)間的最新價(jià)格標(biāo)出來(lái)，隨著時(shí)間延續(xù)就會(huì)出現(xiàn)一條彎彎曲曲的曲線.21第二十一頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第二十二頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六3.K線圖Ｋ線又稱陰陽(yáng)線、棒線、紅黑線或蠟燭線，也叫蠟燭圖，又稱為陰陽(yáng)燭。在行情軟件里，一根日K線記錄的是商品在一天內(nèi)價(jià)格變動(dòng)的情況。將每天的K線按時(shí)間順序排列在一起，就組成了價(jià)格歷史變動(dòng)情況的圖形，叫做K線圖。K線由開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)四個(gè)價(jià)位組成。中間的矩形稱為實(shí)體，實(shí)體以上的細(xì)線叫上影線，實(shí)體以下的細(xì)線叫下影線。23第二十三頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第二十四頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六日K線的繪制方法是取一個(gè)交易日內(nèi)的開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)進(jìn)行繪制。周K線、月K線、年K線，以及1分鐘、5分鐘、15分鐘、30分鐘、60分鐘K線的繪制方法，都和日K線相同，即取某一段時(shí)間的開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)進(jìn)行繪制。第二十五頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六竹線圖是價(jià)格圖中最簡(jiǎn)單的一種。按時(shí)間不同，又可分為分時(shí)圖、日?qǐng)D、周圖、月圖等。每個(gè)交易日的日竹線圖由一條連接當(dāng)日最高價(jià)和最低價(jià)的豎線表示，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)由一條與豎線相交、位于豎線左側(cè)的短橫線表示；當(dāng)日收市價(jià)由一條與豎線相交，位于豎線右側(cè)的短橫線表示4.竹線圖26第二十六頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第二十七頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六交易量：某特定時(shí)段內(nèi)買(mǎi)入的合約總數(shù)或賣(mài)出的合約總數(shù)。1.交易量的意義如下：交易量是對(duì)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的確認(rèn)。根據(jù)價(jià)格和交易量的匹配關(guān)系，可以分為技術(shù)性強(qiáng)市和技術(shù)性弱市

技術(shù)性強(qiáng)市：價(jià)漲量增，價(jià)跌量減，說(shuō)明大家對(duì)上漲價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)表示認(rèn)同；

技術(shù)性弱市：價(jià)漲量減，價(jià)跌量增，說(shuō)明大家對(duì)價(jià)格上漲趨勢(shì)表示不認(rèn)同。（二）交易量28第二十八頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六2.交易量常用來(lái)確認(rèn)價(jià)格形態(tài)。比如頭肩頂形成中，交易量的變化是在價(jià)格創(chuàng)新高時(shí)，交易量較少，跌破頸線時(shí)交易量大。有效突破阻力位時(shí)成交量會(huì)放大，下跌趨勢(shì)中，價(jià)跌量大，反彈量小，等等。29第二十九頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第三十頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（三）持倉(cāng)量持倉(cāng)量（又稱為持倉(cāng)興趣）：沒(méi)有對(duì)沖也沒(méi)有到期交割的合約總量。多頭未平倉(cāng)合約數(shù)與空頭未平倉(cāng)合約數(shù)相等。1.交易量與持倉(cāng)量的關(guān)系三種關(guān)系：第一，雙方都開(kāi)倉(cāng)，交易量增加，持倉(cāng)量增加；第二，一方平倉(cāng)（即換手），持倉(cāng)量不變，但交易量增加；第三，雙方均平倉(cāng)，持倉(cāng)量減少，交易量增加。31第三十一頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六多空交易行為與持倉(cāng)量關(guān)系表序號(hào)買(mǎi)方賣(mài)方持倉(cāng)量的變化1多頭開(kāi)倉(cāng)空頭開(kāi)倉(cāng)增加（雙開(kāi)倉(cāng)）2（新）多頭開(kāi)倉(cāng)（老）多頭平倉(cāng)不變（多頭換手）3（老）空頭平倉(cāng)（新）空頭開(kāi)倉(cāng)不變（空頭換手）4空頭平倉(cāng)多頭平倉(cāng)減少（雙平倉(cāng)）第三十二頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六2.交易量、持倉(cāng)量和價(jià)格的關(guān)系交易量、持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系較為復(fù)雜，一般認(rèn)為，如果交易量和持倉(cāng)量均上升，則當(dāng)前價(jià)格趨勢(shì)很可能按照現(xiàn)有的方向繼續(xù)發(fā)展（無(wú)論是上漲還是下跌）。如果交易量和持倉(cāng)量都下降，則當(dāng)前價(jià)格趨勢(shì)或許即將終結(jié)。33第三十三頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六(1)交易量、持倉(cāng)量隨價(jià)格上升而增加。交易量和持倉(cāng)量增加，說(shuō)明了新入市交易者買(mǎi)賣(mài)的合約數(shù)超過(guò)了原交易者平倉(cāng)交易。市場(chǎng)價(jià)格上升又說(shuō)明市場(chǎng)上買(mǎi)氣壓倒賣(mài)氣，市場(chǎng)處于技術(shù)性強(qiáng)市交易者正在入市做多，原來(lái)的上漲趨勢(shì)不變。34第三十四頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六(2)交易量和持倉(cāng)量下降而價(jià)格上升。交易量和做空持倉(cāng)量下降，說(shuō)明市場(chǎng)上原交易者正在對(duì)沖了結(jié)其合約，價(jià)格上升又表明市場(chǎng)上原賣(mài)出做空者在買(mǎi)入補(bǔ)倉(cāng)時(shí)其力量超過(guò)了原買(mǎi)入做多者賣(mài)出平倉(cāng)的力量。因此這種情況說(shuō)明，市場(chǎng)處于技術(shù)性弱市，主要體現(xiàn)在空頭回補(bǔ)，而不是主動(dòng)性做多買(mǎi)盤(pán)，說(shuō)明空頭已經(jīng)開(kāi)始認(rèn)賠斬倉(cāng)，漲勢(shì)將止，可能將下跌。35第三十五頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六(3)交易量和持倉(cāng)量增加而價(jià)格下跌。這種情況表明不斷有更多的新交易者入市，且在新交易者中賣(mài)方力量壓倒買(mǎi)方，因此市場(chǎng)處于技術(shù)性弱市，價(jià)格將進(jìn)一步下跌。36第三十六頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六(4)交易量和持倉(cāng)量隨價(jià)格下降而減少。交易量和持倉(cāng)量減少，說(shuō)明市場(chǎng)上原交易者為平倉(cāng)買(mǎi)賣(mài)的合約超過(guò)新交易者買(mǎi)賣(mài)的合約。價(jià)格下跌又說(shuō)明，市場(chǎng)上原買(mǎi)入者在賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)其力量超過(guò)了原賣(mài)出者買(mǎi)入補(bǔ)倉(cāng)的力量，即多頭平倉(cāng)了結(jié)離場(chǎng)意愿更強(qiáng)，而不是市場(chǎng)主動(dòng)性的增加空頭。因此未平倉(cāng)量和價(jià)格下跌表明市場(chǎng)處于技術(shù)性強(qiáng)市，多頭正平倉(cāng)了結(jié)說(shuō)明多頭以開(kāi)始認(rèn)賠斬倉(cāng)出局，跌勢(shì)將止，可能將開(kāi)始上漲。37第三十七頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六價(jià)格、交易量、持倉(cāng)量關(guān)系表序號(hào)價(jià)格交易量持倉(cāng)量市場(chǎng)表現(xiàn)策略1上漲增加增加堅(jiān)挺，多頭市場(chǎng)買(mǎi)入做多2上漲減少減少疲弱，偏空平掉多單3下跌增加增加疲弱，空頭市場(chǎng)賣(mài)出做空4下跌減少減少疲弱，偏多平掉空單第三十八頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六

3．大戶持倉(cāng)量分析

一般認(rèn)為，大戶屬于“投注能手”，大戶的持倉(cāng)情況通常受到投資者的特別關(guān)注。以美國(guó)為例，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）每周五公布截止至本周二的上一周的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，主要分為非商業(yè)持倉(cāng)、商業(yè)持倉(cāng)以及非報(bào)告持倉(cāng)三部分。非商業(yè)持倉(cāng)主要指的是基金等大機(jī)構(gòu)的投機(jī)倉(cāng)位，商業(yè)持倉(cāng)主要指的是套期保值的商業(yè)倉(cāng)位，而非報(bào)告持倉(cāng)為散戶投機(jī)力量。一般認(rèn)為，基金是市場(chǎng)價(jià)格行情的推動(dòng)力量

，其凈多、凈空的變化對(duì)價(jià)格變化有很大的影響。因而，市場(chǎng)非常重視CFTC的持倉(cāng)報(bào)告，不少分析人員將其作為影響行情的重要因素來(lái)看待。第三十九頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六我國(guó)期貨每日收盤(pán)半小時(shí)后都會(huì)按時(shí)公布各個(gè)期貨品種前20名會(huì)員的成交及持倉(cāng)龍虎榜，從中可以獲悉主力資金的動(dòng)向。第四十頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第四十一頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、道氏趨勢(shì)理論

道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖。道氏理論的形成經(jīng)歷了幾十年。是反映市場(chǎng)總體趨勢(shì)的晴雨表。道氏理論把市場(chǎng)的推移轉(zhuǎn)變，描述成海水的漲落，潮汐、波浪、漣漪代表著市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，中期趨勢(shì)，短期趨勢(shì)。第二節(jié)技術(shù)分析的主要理論與應(yīng)用42第四十二頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六1.長(zhǎng)期趨勢(shì)（主要趨勢(shì)、基本趨勢(shì)）長(zhǎng)期趨勢(shì)又稱主要趨勢(shì)、基本趨勢(shì)、原始移動(dòng)。一般指持續(xù)一年或多年的市場(chǎng)變化趨勢(shì)，其間，或?yàn)殚L(zhǎng)期上漲的多頭市場(chǎng)，或?yàn)殚L(zhǎng)期下跌的空頭市場(chǎng)。上升或下跌幅度一般超過(guò)20%。43第四十三頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（1）長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)市場(chǎng)價(jià)格的每一個(gè)上漲高點(diǎn)都超過(guò)前一個(gè)上漲的高點(diǎn)。而每一個(gè)次級(jí)的下跌其波底都高于前一個(gè)下跌的波底，那么，主要趨勢(shì)就是上升的。稱為多頭市場(chǎng)。44第四十四頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第四十五頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六(2)長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)

當(dāng)每一次下跌的低點(diǎn)都比前一次的低點(diǎn)還低，而每一個(gè)次級(jí)的上漲高點(diǎn)都比前一個(gè)高點(diǎn)低時(shí)，長(zhǎng)期趨勢(shì)就是下跌的，稱為空頭市場(chǎng)。46第四十六頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六對(duì)于長(zhǎng)線投資者而言，長(zhǎng)期趨勢(shì)是他們捕捉的唯一目標(biāo)，只要可以確定多頭（空頭）市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始發(fā)動(dòng)了，他們就買(mǎi)進(jìn)（賣(mài)出）頭寸持有，一直持有到確定多頭（空頭）市場(chǎng)已經(jīng)終結(jié)，他們就賣(mài)出（買(mǎi)入）持有的頭寸平倉(cāng)，并準(zhǔn)備反手做空（做多）市場(chǎng)。對(duì)于出現(xiàn)在整個(gè)大趨勢(shì)中的次級(jí)下跌和短期變動(dòng)不予理會(huì)。第四十七頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（二）中期趨勢(shì)中期趨勢(shì)與基本趨勢(shì)完全相反的方向，又稱為中期趨勢(shì)、次級(jí)趨勢(shì)、次級(jí)運(yùn)動(dòng)。

因?yàn)橹衅谮厔?shì)經(jīng)常與基本趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)方向相反，并對(duì)其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為價(jià)格的修正趨勢(shì)。中期趨勢(shì)一般持續(xù)的時(shí)間從3周至數(shù)月不等，幅度為基本趨勢(shì)的1/3至2/3。漲潮（退潮）期的波浪就好比是次級(jí)趨勢(shì)。中期趨勢(shì)通常又由3個(gè)或3個(gè)以上的短期趨勢(shì)所組成。48第四十八頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（三）短期趨勢(shì)短期趨勢(shì)（日常波動(dòng)）像波紋或微波，只反映價(jià)格的短期變化，一般短則數(shù)小時(shí)，幾分鐘，長(zhǎng)則數(shù)天。

49第四十九頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、艾略特波浪理論與應(yīng)用

波浪理論是建立在道氏理論和傳統(tǒng)圖表分析方法上的，絕大部分價(jià)格形態(tài)都可以用艾略特波浪理論加以解釋。波浪理論可以用一句話來(lái)概括：即“八浪循環(huán)”。在價(jià)格運(yùn)行的趨勢(shì)中，不論周期的大小如何，一個(gè)完整的循環(huán)，包含了8個(gè)明顯不同走勢(shì)的波浪。

在這種由8個(gè)波浪所組成的完整循環(huán)中，前5個(gè)波浪構(gòu)成一段明顯的上升浪，其中包括3個(gè)向上的推動(dòng)浪及兩個(gè)下降的調(diào)整浪。在5個(gè)上升浪之后，是由3個(gè)波浪組成的一段下跌的趨勢(shì)，它是對(duì)前一段5浪升勢(shì)的總調(diào)整。50第五十頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六波浪理論數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)8浪循環(huán)圖上升趨勢(shì)推動(dòng)浪135上升趨勢(shì)調(diào)整浪24下跌趨勢(shì)浪3浪下跌趨勢(shì)調(diào)整浪B13524ABC12345abc12453abc1234512345abc12345重要低點(diǎn)連線的上升趨勢(shì)線預(yù)測(cè)未來(lái)支撐點(diǎn)下跌趨勢(shì)線推動(dòng)浪數(shù)為5浪+調(diào)整浪數(shù)為3浪，共8浪為一循環(huán)（所有時(shí)間周期均同理）重要高點(diǎn)連線的上升趨勢(shì)線預(yù)測(cè)未來(lái)目標(biāo)上升趨勢(shì)浪5浪下跌趨勢(shì)推動(dòng)浪AC上升波４浪（1,3,5,B）下跌波４浪（2,4,A,C）８浪一循環(huán)+＝第五十一頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（1）價(jià)格的上升和下跌將會(huì)交替進(jìn)行；

（2）推動(dòng)浪和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本形態(tài)，而推動(dòng)浪可以再分割成五個(gè)小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來(lái)表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。

與較大層級(jí)波浪同向行進(jìn)的波段叫趨勢(shì)波（1、3、5、A、C）；

與較大層級(jí)波浪反向行進(jìn)的波段是反趨勢(shì)波（2、4、B）。（一）波浪理論的基本特點(diǎn)52第五十二頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（3）在上述八個(gè)波浪完畢之后，一個(gè)循環(huán)即告完成，走勢(shì)將進(jìn)入下一個(gè)八浪循環(huán)；

（4）時(shí)間的長(zhǎng)短不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本形態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長(zhǎng)，也可以縮短，但其基本形態(tài)不變。

波浪模式可以倒置。如果是一個(gè)下跌市場(chǎng)，將8浪的標(biāo)準(zhǔn)浪形倒置過(guò)來(lái)即可。53第五十三頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（二）波浪的形態(tài)特征第1浪：(1)幾乎半數(shù)以上的第1浪，是屬于營(yíng)造底部型態(tài)的第一部分，第1浪是循環(huán)的開(kāi)始，由于這段行情的上升出現(xiàn)在空頭市場(chǎng)跌勢(shì)后的反彈和反轉(zhuǎn)，買(mǎi)方力量并不強(qiáng)大，加上空頭繼續(xù)存在賣(mài)壓，因此，在此類第1浪上升之后出現(xiàn)第2浪調(diào)整回落時(shí)，其回檔的幅度往往很深；(2)另外半數(shù)的第1浪，出現(xiàn)在長(zhǎng)期盤(pán)整完成之后，在這類第1浪中，其行情上升幅度較大，經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，第1浪的漲幅通常是5浪中最短的行情。第五十四頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第2浪：這一浪是下跌浪，由于市場(chǎng)人士誤以為熊市尚未結(jié)束，其調(diào)整下跌的幅度相當(dāng)大，幾乎吃掉第1浪的升幅，當(dāng)行情在此浪中跌至接近底部(第1浪起點(diǎn))時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時(shí)，第2浪調(diào)整才會(huì)宣告結(jié)束，在此浪中經(jīng)常出現(xiàn)圖表中的轉(zhuǎn)向型態(tài)，如頭底、雙底等。第五十五頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第3浪：第3浪的漲勢(shì)往往是最大，最有爆發(fā)力的上升浪，這段行情持續(xù)的時(shí)間與幅度，經(jīng)常是最長(zhǎng)的，市場(chǎng)投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，常出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的突破訊號(hào)，例如裂口跳升等，這段行情走勢(shì)非常激烈，一些圖形上的關(guān)卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第1浪的高點(diǎn)時(shí)，是最強(qiáng)烈的買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)，由于第3浪漲勢(shì)激烈，經(jīng)常出現(xiàn)“延長(zhǎng)波浪”的現(xiàn)象。第五十六頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第4浪：第4浪是行情大幅勁升后調(diào)整浪，通常以較復(fù)雜的型態(tài)出現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)“傾斜三角形”的走勢(shì)，但第4浪的底點(diǎn)不會(huì)低于第1浪的頂點(diǎn)。第5浪：在股市中第5浪的漲勢(shì)通常小于第3浪，且經(jīng)常出現(xiàn)失敗的情況，在第5浪中，二，三類股票通常是市場(chǎng)內(nèi)的主導(dǎo)力量，其漲幅常常大于一類股(績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股、大型股)，即投資人士常說(shuō)的“雞犬升天”，此期市場(chǎng)情緒表現(xiàn)相當(dāng)樂(lè)觀。第五十七頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第A浪：在A浪中，市場(chǎng)投資人士大多數(shù)認(rèn)為上升行情尚未逆轉(zhuǎn)，此時(shí)僅為一個(gè)暫時(shí)的回檔現(xiàn)象，實(shí)際上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告訊號(hào)，如成交量與價(jià)格走勢(shì)背離或技術(shù)指標(biāo)上的背離等，但由于此時(shí)市場(chǎng)仍較為樂(lè)觀，A浪有時(shí)出現(xiàn)平勢(shì)調(diào)整或者“之”字型態(tài)運(yùn)行。第五十八頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第B浪：B浪表現(xiàn)經(jīng)常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由于是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢(shì)，形成“多頭陷井”，許多人士在此期慘遭套牢。第C浪：是一段破壞力較強(qiáng)的下跌浪，跌勢(shì)較為強(qiáng)勁，跌幅大，持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)久，而且出現(xiàn)全面性下跌。第五十九頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六從以上看來(lái)，波浪理論似乎頗為簡(jiǎn)單和容易運(yùn)用，實(shí)際上，由于其每一個(gè)上升/下跌的完整過(guò)程中均包含有一個(gè)八浪循環(huán)，大循環(huán)中有小循環(huán)，小循環(huán)中有更小的循環(huán)，即大浪中有小浪，小浪中有細(xì)浪，因此，使數(shù)浪變得相當(dāng)繁雜和難于把握，再加上其推劫浪和調(diào)整浪經(jīng)常出現(xiàn)延伸浪等變化型態(tài)和復(fù)雜型態(tài)，使得對(duì)浪的準(zhǔn)確劃分更加難以界定，這兩點(diǎn)構(gòu)成了波浪理論實(shí)際運(yùn)用的最大難點(diǎn)。第六十頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（三）各浪的漲跌幅度計(jì)算1.斐波那契數(shù)列123581321345589144┉波浪理論基本浪形共有兩大浪，1浪上升，1浪下降；一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)波浪是8浪，上升5浪，下跌3浪；二級(jí)次級(jí)波浪是34浪，上升21浪，下降13浪；三級(jí)浪形是144浪，上升89浪，下跌55浪。第六十一頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第六十二頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六波浪理論數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)——

斐波那契數(shù)列與黃金分割率波浪理論的推動(dòng)浪，浪形為5（1、2、3、4、5），調(diào)整浪的浪型為3（a\b\c），合起來(lái)為8。若把波浪細(xì)化，大的推動(dòng)浪又可分為1、3、5浪為推動(dòng)，2、4為調(diào)整。a、c為推動(dòng)，b為調(diào)整。這樣大的推動(dòng)浪為5+3+5+3+5=21，調(diào)整浪為5+3+5=13，合起來(lái)為34。若再進(jìn)行更詳細(xì)的浪形劃分，大的推動(dòng)浪為21+13+21+13+21=89，調(diào)整浪為21+13+21=55，合起來(lái)為144。所以，波浪理論怎么細(xì)分，都精確在這個(gè)數(shù)列上：1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233第六十三頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六這個(gè)數(shù)列就是斐波那契數(shù)列。它滿足如下特性：每?jī)蓚€(gè)相連數(shù)字相加等于其后第一個(gè)數(shù)字；前一個(gè)數(shù)字大約是后一個(gè)數(shù)字的0.618倍；前一個(gè)數(shù)字約是其后第二個(gè)數(shù)字的0.382倍；后一個(gè)數(shù)字約是前一個(gè)數(shù)字的1.618倍；后一個(gè)數(shù)字約是前面第二個(gè)數(shù)字的2.618倍；由此計(jì)算出常見(jiàn)的黃金分割率為(0.5和1.5外)：0.191、0.236、0.382、0.618、0.809、1.236、1.382、1.618、1.764、1.809黃金分割比率對(duì)于股票市場(chǎng)運(yùn)行的時(shí)間周期和價(jià)格幅度模型具有重要啟示及應(yīng)用價(jià)值。第六十四頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（三）各浪的漲跌幅度計(jì)算在8浪模型中，最基礎(chǔ)的比率是1.618.如第3浪的漲幅為第一浪漲幅的1.618倍或2.618倍。第2浪回調(diào)幅度為1浪的0.382，或1浪的0.5，或1浪的0.618；第4浪回調(diào)為3浪的0.382，或3浪的0.5；第5浪為1-3浪總漲幅的0.618倍等。5浪頂=1浪起點(diǎn)+（1-3浪的總漲幅）*0.618。各浪在時(shí)間上同樣呈現(xiàn)此原則。第六十五頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（四）波浪理論的重要原則66第六十六頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六波浪理論三大鐵律浪3浪1浪5浪2浪4abc(1)浪2不可以回撤浪1的100％以上(2)在浪1、浪3和浪5中，浪3不能最短(3)浪4不能回撤到浪1的領(lǐng)地，即浪4不能與浪1重疊浪1領(lǐng)地，浪4勿進(jìn)！適用于任意時(shí)間周期（四）波浪理論的重要原則第六十七頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六三、缺口理論與應(yīng)用缺口是指價(jià)格在連續(xù)的波動(dòng)中有一段價(jià)格沒(méi)有任何成交，在價(jià)格的走勢(shì)圖中留下空白區(qū)域，又稱為跳空。68第六十八頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六缺口的類型缺口一般分為四種類型：即普通缺口、突破缺口、持續(xù)缺口和竭盡缺口。四種缺口是研判的重點(diǎn)。對(duì)于度量漲跌幅、支撐壓力位等有明顯的分析作用。

普通缺口持續(xù)缺口突破缺口竭盡缺口第六十九頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（一）普通缺口一般出現(xiàn)在交易量極小、波動(dòng)范圍不大的整理形態(tài)中，出現(xiàn)缺口后，也未導(dǎo)致股價(jià)突破形態(tài)而上升或下降，短期內(nèi)走勢(shì)仍是盤(pán)局，3天內(nèi)缺口很快被回補(bǔ)。普通缺口由于可預(yù)測(cè)性低，可忽略不計(jì)70第七十頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（二）突破缺口突破缺口是當(dāng)一個(gè)整理形態(tài)完成后，突破盤(pán)局時(shí)產(chǎn)生的缺口。突破缺口一般預(yù)示行情走勢(shì)將要發(fā)生重大變化，而且這種變化趨勢(shì)將沿著突破方向發(fā)展。缺口能顯示突破的強(qiáng)度，突破時(shí)缺口越大，表示未來(lái)的變動(dòng)越強(qiáng)烈。一般，突破缺口跳空出現(xiàn)后，交易量越大，缺口回補(bǔ)的可能性越小，這種突破形成的缺口是真突破缺口。71第七十一頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第七十二頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（三）持續(xù)性缺口在上升或下跌的趨勢(shì)的中途出現(xiàn)的缺口為持續(xù)性缺口，是在突破性缺口和消耗性缺口之間出現(xiàn)的缺口。出現(xiàn)的前提是，已經(jīng)有一個(gè)突破性缺口，持續(xù)性缺口一般有加速運(yùn)動(dòng)的特點(diǎn)。說(shuō)明市場(chǎng)將繼續(xù)原來(lái)的趨勢(shì)。可幫助我們估計(jì)后市波動(dòng)的幅度，因此也稱為量度性缺口，即價(jià)格到達(dá)持續(xù)性缺口后，后市繼續(xù)變動(dòng)的幅度，一般等于價(jià)格從開(kāi)始突破跳空到這一持續(xù)性缺口的幅度。73第七十三頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第七十四頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六（四）消耗性缺口消耗性缺口（衰竭性缺口）是在持續(xù)性缺口后出現(xiàn)的缺口，短時(shí)間內(nèi)回補(bǔ)一般認(rèn)為是消耗性缺口。很多情況下在趨勢(shì)中出現(xiàn)的第三個(gè)或第四個(gè)缺口就是消耗性缺口，通常在恐慌性拋售或消耗性上升的末段出現(xiàn)。消耗性缺口是在大幅度波動(dòng)過(guò)程中價(jià)格的最后一次跳躍，在隨后的幾天價(jià)格開(kāi)始下跌。當(dāng)收盤(pán)價(jià)低于最后的跳空后，表明原來(lái)的勢(shì)頭已經(jīng)衰竭，所以消耗性缺口也稱衰竭缺口。75第七十五頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六第七十六頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六5

缺

口

理

論

突破缺口持續(xù)缺口竭盡缺口第七十七頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六四、相反理論與應(yīng)用相反理論的基本要點(diǎn)是當(dāng)期貨市場(chǎng)所有人都看好時(shí)，就是牛市開(kāi)始到頂。當(dāng)人人看淡時(shí)，熊市已經(jīng)見(jiàn)底。期貨市場(chǎng)是零和市場(chǎng)，它本身并不創(chuàng)造新的價(jià)值，沒(méi)有增值，市場(chǎng)研究發(fā)現(xiàn)賺錢(qián)的人占10%以下，90%以上都是輸家。要做贏家必須做到“眾人皆醉我獨(dú)醒”、“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪”。相反理論適用于行情末期。78第七十八頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六相反理論并不是說(shuō)大眾一定是錯(cuò)的。群眾通常都在主要趨勢(shì)上看得對(duì)。大部分人看好，市勢(shì)會(huì)因這些看好情緒變成實(shí)質(zhì)購(gòu)買(mǎi)力而上升。這個(gè)現(xiàn)象有可能維持很久。第七十九頁(yè)，共八十九頁(yè)，編輯于2023年，星期六相反理論的論據(jù)就是在市場(chǎng)行情將轉(zhuǎn)勢(shì)，由牛市轉(zhuǎn)入熊市前一刻，每一個(gè)人都看好，都會(huì)覺(jué)得價(jià)位會(huì)再上升，無(wú)止境的升。大家都有這個(gè)共識(shí)時(shí)候，大家會(huì)盡量買(mǎi)入了，升勢(shì)消耗了買(mǎi)家的購(gòu)買(mǎi)力，直到想買(mǎi)入的人都已經(jīng)買(mǎi)入了，而后來(lái)資金，卻無(wú)以為繼。牛市就會(huì)在大家所有人看好聲中完結(jié)。相反，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時(shí)，就是市場(chǎng)一片淡風(fēng)，所有看淡的人士都想沽貨，直到他們?nèi)慷?/p>