版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
金融業(yè)八大資產(chǎn)管理類型投資范圍(干貨收藏)各項(xiàng)資管的投資范圍大比拼,其實(shí)最主要就是在比監(jiān)管政策靈活性,實(shí)質(zhì)上是牌照價(jià)值體現(xiàn)。(一)基金子公司首先從資歷最淺輩分最低的基金子公司談起,基金子公司誕生于2012年11月,《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》規(guī)定其投資范圍包括:(1)現(xiàn)金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券、商品期貨及其他金融衍生品;(2)未通過證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。上述簡(jiǎn)單2項(xiàng)其實(shí)囊括了幾乎所有投資領(lǐng)域:第(1)項(xiàng)包括了銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)所有品種,不同于保險(xiǎn)公司對(duì)債券和股票投資標(biāo)的都有一定要求,這里沒有任何排除項(xiàng)目(比如低評(píng)級(jí)債券和ST類股票);第(2)項(xiàng)采用了排除法,包括了除第(1)項(xiàng)外的其他債權(quán)、股權(quán)或財(cái)產(chǎn)權(quán)。正是這種靈活的投資范圍,突破了傳統(tǒng)信托、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管的很多約束,成為名副其實(shí)的全能型“通道”,起步可以非???;當(dāng)然也有部分基金子公司走真正獨(dú)立資管道路,自己尋找項(xiàng)目,而不是依附于其他機(jī)構(gòu)賺取極低的通道費(fèi)。子公司唯一受到的約束是:“不得直接或者間接持有基金管理公司、受同一基金管理公司控股的其他子公司的股權(quán),或者以其他方式向基金管理公司、受同一基金管理公司控股的其他子公司投資”以防止這種類型的強(qiáng)關(guān)聯(lián)關(guān)系導(dǎo)致的利益輸送。(二)基金專戶基金專戶,或者也稱“基金母公司專戶”。從法規(guī)層面上和子公司一樣依照《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》證監(jiān)會(huì)83號(hào)令規(guī)定的投資范圍,但根據(jù)《試點(diǎn)辦法》的規(guī)定,基金專項(xiàng)資管管理計(jì)劃,即“(2)未通過證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利”這一投向,只能通過基金子公司的方式進(jìn)行。所以,基金母公司專戶只能按照第一款即下面的范圍進(jìn)行投資:現(xiàn)金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券、商品期貨及其他金融衍生品。總體上看,上述投資方向中只列舉了交易所或銀行間交易的產(chǎn)品,非標(biāo)準(zhǔn)化的私募產(chǎn)品不在投資范圍中,如信托計(jì)劃,券商資管等。未上市股權(quán)也不在投資范圍中。所以新三板掛牌之前,以及pre-ipo企業(yè)無(wú)法投資。(三)券商資管券商集合投資范圍:股票、債券、股指期貨、商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種;央行票據(jù)、短期融資券、中期票據(jù)、利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場(chǎng)交易的投資品種;證券投資基金、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品。所以銀行理財(cái)需要從其自身信用中隔離,從制度上進(jìn)行改造。2014年7月銀監(jiān)會(huì)發(fā)文強(qiáng)制銀行進(jìn)行理財(cái)事業(yè)部改革,最新的事件是光大銀行決定設(shè)立理財(cái)子公司。銀行理財(cái)中代客境外理財(cái)(QDII)的投資范圍相對(duì)更廣一些,尤其通過海外票據(jù),幾乎可以連接一切其他類別產(chǎn)品(外匯、大宗商品、股權(quán)、債券、衍生產(chǎn)品、其他混合產(chǎn)品比如優(yōu)先股可轉(zhuǎn)債等);如果直接投資QDII基金則相對(duì)約束更多一些,比如不能增加杠桿,禁止投資住房抵押貸款或大宗商品,以及評(píng)級(jí)在BBB以下的債券等。此外銀行理財(cái)投資銀行間債券市場(chǎng),目前新開戶仍然較為困難,要求嚴(yán)格。2014年1月,央行金融市場(chǎng)司發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,在法規(guī)中明文規(guī)定開戶硬性條件為:(1)熟悉全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)法律制度和管理政策,具有銀行間債券市場(chǎng)做市、結(jié)算代理等相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn);(2)具有專門的理財(cái)投資管理部門,且與自營(yíng)投資管理業(yè)務(wù)在資產(chǎn)、人員、系統(tǒng)、制度等方面完全分離。但實(shí)際操作中,因?yàn)榘l(fā)文對(duì)象只列舉了16家上市銀行,因而在法規(guī)發(fā)布的初始1年中,只允許這16家銀行申請(qǐng)開立獨(dú)立的理財(cái)債券專戶(屬于乙類戶)。(五)保險(xiǎn)資管計(jì)劃限于銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具及信貸資產(chǎn)支持證券、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃和項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃等“非標(biāo)”資產(chǎn)。(六)私募基金在2014年8月正式發(fā)布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中,相較之前征求意見稿去除了“證券”二字,因?yàn)樗侥蓟鹜顿Y范圍也包括私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金以及藝術(shù)品等投資,故以上都納入法規(guī)范圍?;谛骂C布的《基金法》,私募基金只進(jìn)行協(xié)會(huì)非準(zhǔn)入性質(zhì)的備案,不對(duì)私募基金管理人和私募基金進(jìn)行前置審批,從發(fā)改委和地方金融辦管理中脫離?!掇k法》第二條明確規(guī)定:私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。上述投資范圍盡管沒有排除非標(biāo)債權(quán)投資,但這里的法規(guī)頒布機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會(huì)。而非標(biāo)債權(quán)投資涉及到的監(jiān)管主體是銀監(jiān)會(huì)和人民銀行,前者是非標(biāo)債權(quán)投資的機(jī)構(gòu)監(jiān)管主體,后者監(jiān)控調(diào)節(jié)宏觀融資總量,人行1995年發(fā)布的《貸款通則》仍然有效(該法規(guī)目前由銀監(jiān)會(huì)執(zhí)行)。目前私募基金投資債權(quán)仍然多數(shù)走信托、銀行委貸等通道。同時(shí)2014年3月中證登發(fā)布《私募投資基金開戶和結(jié)算有關(guān)問題的通知》,私募投資基金可以開戶入市。改變此前私募基金借道其他資管入市的局面。盡管部分銀行理財(cái)本質(zhì)上也可能適用該通知,但《基金法》尚不能觸及銀行理財(cái),證監(jiān)會(huì)的部門規(guī)章更是難以約束?;旧腺Y管整個(gè)行業(yè)的監(jiān)管還是體現(xiàn)誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走原則,按照資管發(fā)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管的思路,將證券公司、基金及其子公司納入監(jiān)管范疇,這符合去年6月《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》和《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》修改原則,也跟《基金法》保持一致,取消大小集合差異,只根據(jù)公募還是私募劃分。新三板掛牌企業(yè),有限合伙私募基金可以作為股東,只是需要穿透識(shí)別投資者人數(shù)而已。(七)信托計(jì)劃《信托公司管理辦法》對(duì)信托計(jì)劃投向界定較為寬泛:信托公司管理運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)時(shí),可以依照信托文件的約定,采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進(jìn)行。中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。信托公司不得以賣出回購(gòu)方式管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)。商品期貨、股指期貨、融資融券等均有嚴(yán)格的限制甚至禁止:主要投資方向?yàn)榉菢?biāo)債權(quán)融資,股票投資,未上市股權(quán)投資;一般不能直接投資于商業(yè)匯票;不能正回購(gòu)操作。信托計(jì)劃可以作為新三板掛牌企業(yè)的股東,只是需要穿透識(shí)別股東人數(shù)。但信托公司在中證登開立“股票賬戶”一度陷入停滯,導(dǎo)致信托公司僅存的信托賬戶成為稀缺資源,直到2012年中證登發(fā)布《信托產(chǎn)品開戶與結(jié)算有關(guān)問題的通知》,允許信托公司為信托產(chǎn)品開立信托專用證券賬戶。這就是頗具中國(guó)特色的監(jiān)管方式,在一行三會(huì)監(jiān)管部門正式文件準(zhǔn)入規(guī)定之外,類似中債登和中證登這樣的中央結(jié)算公司,在央行或證監(jiān)會(huì)授意下,可以通過“接受”或“不接受”開戶來行使實(shí)際準(zhǔn)入權(quán)。從2013年6月開始,央行暫停了所有資管產(chǎn)品在銀行間債券市場(chǎng)新開戶,隨后雖恢復(fù)了部分開戶,但準(zhǔn)入門檻比2013年之前大幅度提高,比如銀行理財(cái)在銀行間開戶目前僅僅向16家上市銀行開放(筆者獲得的最新消息是少數(shù)非上市銀行也已在銀行間開立賬戶,但具體央行如何把握這個(gè)尺度及規(guī)則仍然不得而知)。此外信托公司參與股指期貨,銀監(jiān)會(huì)在2011年就頒布《關(guān)于印發(fā)信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引的通知》明確允許,但僅限于套保和套利目的交易,結(jié)構(gòu)化集合信托不得參與,并設(shè)置一系列比例約束掛鉤凈資本和集合計(jì)劃本身持有的權(quán)益類證券。(八)期貨公司資產(chǎn)管理計(jì)劃期貨公司資產(chǎn)管理計(jì)劃屬于資產(chǎn)管理中的一個(gè)異類。期貨公司屬于中國(guó)證監(jiān)會(huì)管理的金融機(jī)構(gòu),但開展資管業(yè)務(wù)卻非常晚。在2012年時(shí),證監(jiān)會(huì)頒布了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》,第一次允許期貨公司開展一對(duì)一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。隨后在2014年年底時(shí),中期協(xié)頒布了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則(試行)》,終于將期貨資管業(yè)務(wù)開放至一對(duì)多。目前,期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用三個(gè)部門規(guī)章,即《期貨公司監(jiān)督管理辦法》(下稱《期貨公司辦法》,證監(jiān)會(huì)令第110號(hào))、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》(下稱《私募基金辦法》,證監(jiān)會(huì)令第105號(hào))和《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》(下稱《期貨資管試點(diǎn)辦法》,證監(jiān)會(huì)令第81號(hào)),和一個(gè)行業(yè)自律規(guī)則,即《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則(試行)》(下稱《期貨資管規(guī)則》,中期協(xié)字〔2014〕100號(hào))。其中,《期貨公司辦法》和《私募基金辦法》是期貨公司開展資管業(yè)務(wù)的上位法。就具體規(guī)則,期貨公司從事“一對(duì)一”業(yè)務(wù)則需要優(yōu)先適用《期貨資管試點(diǎn)辦法》。就投資范圍,一對(duì)一、一對(duì)多業(yè)務(wù)沒有差異,其范圍都是:(1)期貨、期權(quán)及其他金融衍生品;(2)股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等;(3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。上述投資范圍從整體來看,雖然上位法是《私募基金辦法》,但期貨資管的投資范圍明顯更加窄。對(duì)于投資范圍兜底條款的表述是“中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可”,而不是《私募
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫(kù)網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 《供用電技術(shù)管理》課件
- 新型功能材料相關(guān)項(xiàng)目投資計(jì)劃書范本
- 2024-2025學(xué)年山西省臨汾市侯馬市蘇教版四年級(jí)上冊(cè)期中考試數(shù)學(xué)試卷(原卷版)-A4
- 《信號(hào)的變換與處理》課件
- 企業(yè)員工心態(tài)管理培訓(xùn)課件
- 河北省保定市十縣一中2024~2025學(xué)年高三上學(xué)期12月聯(lián)考生物試題
- 《銷售崗前培訓(xùn)》課件
- 【培訓(xùn)課件】銷售業(yè)務(wù)的核算
- 《保護(hù)眼睛的壁紙集》課件
- 創(chuàng)建衛(wèi)生村工作參考計(jì)劃范文
- 【MOOC】金羽飛揚(yáng)-世界冠軍的羽毛球課堂-哈爾濱工業(yè)大學(xué) 中國(guó)大學(xué)慕課MOOC答案
- 成人腦室外引流護(hù)理-中華護(hù)理學(xué)會(huì)團(tuán)體 標(biāo)準(zhǔn)
- 2025年度消防安全工作計(jì)劃
- 2022-2023學(xué)年上海市徐匯中學(xué)七年級(jí)(下)期中語(yǔ)文試卷
- 2024年11月時(shí)事政治檢測(cè)題及參考答案
- 《光電傳感器的介紹》課件
- 2024年中考化學(xué)重點(diǎn)復(fù)習(xí):工藝流程題
- 2024年甘肅省公務(wù)員考試《行測(cè)》真題及答案解析
- 護(hù)理工作年終總結(jié)匯報(bào)
- 水泥產(chǎn)品售后服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化方案
- 2024亞馬遜賣家狀況報(bào)告
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論