醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：醫(yī)療新基建加碼關(guān)注國(guó)產(chǎn)龍頭

證券研究報(bào)告·行業(yè)深度報(bào)告·醫(yī)藥生物醫(yī)藥行業(yè)10月策略報(bào)告：醫(yī)療新基建持續(xù)加碼，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)龍頭2022年10月8日核心觀點(diǎn)◆醫(yī)療新基建持續(xù)加碼，國(guó)產(chǎn)龍頭有望受益：2020年疫情的爆發(fā)在暴露了全球各國(guó)在重大疫情防控機(jī)制、公共衛(wèi)生應(yīng)急管理體系等方面存在的短板和不足。國(guó)內(nèi)疫情逐步控制之后，我國(guó)各地開始逐漸重視醫(yī)療補(bǔ)短板和新基建。自2020年5月以來，我國(guó)陸續(xù)發(fā)布多項(xiàng)政策，如《公共衛(wèi)生防控救治能力建設(shè)方案》四大目標(biāo)對(duì)ICU配置、重大疫情防控救治基地等提出了明確的規(guī)劃；《關(guān)于完善發(fā)熱門診和醫(yī)療機(jī)構(gòu)感染防控工作的通知》對(duì)發(fā)熱門診設(shè)備配置提出要求，我們認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備龍頭憑借其出色的產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定的供應(yīng)體系，有望充分享受醫(yī)療新基建帶來的增量市場(chǎng)?！襞涮踪Y金支持頻出，醫(yī)療設(shè)備貼息貸款政策加速醫(yī)療設(shè)備需求。醫(yī)院設(shè)備采購(gòu)及更新資金主要來自政府財(cái)政資金、醫(yī)院自籌資金以及捐贈(zèng)。之前市場(chǎng)擔(dān)憂疫情影響醫(yī)院設(shè)備購(gòu)買支付能力，但近年來隨著我國(guó)醫(yī)療新基建的不斷深入，中央財(cái)政支持在醫(yī)療衛(wèi)生方面穩(wěn)步上升，預(yù)計(jì)2022年醫(yī)療衛(wèi)生財(cái)政相關(guān)支出將達(dá)到707億元；此外，地方醫(yī)療專項(xiàng)債自2020年以來大幅增加，截至2022年10月4日，2022年醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項(xiàng)債數(shù)量已達(dá)3609個(gè)，投資總額達(dá)14752億元；從2022年9月國(guó)常會(huì)以及跟進(jìn)的貼息貸款政策看，中央財(cái)政貼息2.5%，涉及醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)金額達(dá)2000億元，我們認(rèn)為，醫(yī)療新基建浪潮仍將持續(xù)，相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。此外，我們建議重視自主可控，關(guān)注掌握底層技術(shù)相關(guān)公司：隨著國(guó)際環(huán)境日益復(fù)雜，產(chǎn)業(yè)鏈安全越發(fā)值得重視，且掌握底層技術(shù)的公司有望持續(xù)拓展新的領(lǐng)域，未來成長(zhǎng)空間大?！翎t(yī)療新基建領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、理邦儀器，建議關(guān)注開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、健麾信息、艾隆科技；自主可控領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦海泰新光，建議關(guān)注奕瑞科技◆具體配置思路?

科研服務(wù)領(lǐng)域：推薦金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等；?

生長(zhǎng)激素領(lǐng)域：推薦長(zhǎng)春高新，建議關(guān)注安科生物等；?

疫苗領(lǐng)域：推薦智飛生物、康泰生物，建議關(guān)注萬泰生物等；?

中藥領(lǐng)域：關(guān)注同仁堂、太極集團(tuán)、佐力藥業(yè)等；?

眼科耗材、藥品及服務(wù)領(lǐng)域：推薦歐普康視、愛博醫(yī)療、愛爾眼科等；?

醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：推薦愛爾眼科、三星醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、固生堂等；?

醫(yī)美領(lǐng)域：推薦愛美客、華東醫(yī)藥、昊海生科等；?

低值耗材及消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：推薦康德萊、魚躍醫(yī)療，建議關(guān)注可孚醫(yī)療等；?

其它消費(fèi)：推薦三諾生物，建議關(guān)注我武生物等；?

創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域：推薦恒瑞醫(yī)藥、海思科、九洲藥業(yè)、康龍化成、榮昌生物、康諾亞等；建議關(guān)注康寧杰瑞、百濟(jì)神州、澤景制藥-U等；?

血制品領(lǐng)域：推薦博雅生物等；◆【重點(diǎn)推薦組合】聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、海泰新光、藥康生物、海思科、三星醫(yī)療、愛美客、皓元醫(yī)藥、歐普康視、智飛生物。◆風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)推廣不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；新冠疫情反復(fù)影響海內(nèi)外業(yè)務(wù)拓展等。目錄一、醫(yī)藥板塊已具備較高性價(jià)比二、醫(yī)療新基建持續(xù)加碼，資金支持政策頻出，國(guó)產(chǎn)龍頭有望受益三、高值耗材集采逐步落地，有望加速四、當(dāng)前環(huán)境下，重點(diǎn)賽道投資邏輯分析五、

10月行業(yè)投資策略及標(biāo)的六、風(fēng)險(xiǎn)提示一、醫(yī)藥板塊已具備較高性價(jià)比醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.1

醫(yī)藥二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)（2022/9/1-2022/9/30）2022年9月醫(yī)藥指數(shù)相對(duì)滬深300走勢(shì)2022年9月醫(yī)藥子行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)漲跌幅0%-2%-4%4%0%-1.8%-4%-8%-12%-6%-8%-10%-12%-14%-16%-4.5%-5.2%-5.7%-6.0%-8.7%-14.0%醫(yī)藥商業(yè)

生物制品

醫(yī)療服務(wù)

化學(xué)制劑中藥原料藥

醫(yī)療器械申萬行業(yè)指數(shù):醫(yī)藥生物滬深300指數(shù)區(qū)間漲跌幅（%）2022年9月醫(yī)藥個(gè)股漲跌幅排名???2022年9月1日至9月30日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)下降5.30%，高于滬深300指數(shù)0.6個(gè)百分點(diǎn)。40%

33.2%30%25.3%

24.7%21.7%

21.3%20%2022年9月各醫(yī)藥子行業(yè)中，原料藥、中藥、醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制劑、生物制品、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)板塊均下跌。10%0%-10%-20%-30%-40%2022年9月份醫(yī)藥個(gè)股中漲幅最大的分別為澳華內(nèi)鏡（

+33.2%

）

、

海

泰

新

光

（

+25.3%

）

、

*

ST

科

華（+24.7%），跌幅最大的分別為蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)（-30.9%）、美迪西（-30.5%）、昭衍新藥（-27.5%）。-26.4%

-26.8%-27.5%-30.5%

-30.9%數(shù)據(jù)：Wind，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.2

醫(yī)藥行業(yè)市盈率和溢價(jià)率申萬一級(jí)行業(yè)市盈率比較（TTM整體法）（截至2022.9.30）申萬醫(yī)藥市盈率歷史變化趨勢(shì)60504030201005280706050403020100474441

403634322926

262523

2319

181716

16

1514

141310

109

88

8

75農(nóng)

美

社

綜

食

計(jì)

電

汽

電

商

機(jī)

輕

醫(yī)

公

環(huán)

傳

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家

紡

通

基

非

房

鋼

建

石

交

煤

建

銀林

容

會(huì)

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品

算

力

車

子

貿(mào)

械

工

藥

用

保

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色

用

織

信

礎(chǔ)

銀

地

鐵

筑

油

通

炭

筑

行牧

護(hù)

服

飲

機(jī)

設(shè)漁

理

務(wù)零

設(shè)

制

生

事售

備

造

物

業(yè)金

電

服

化

金

產(chǎn)

材

石

運(yùn)屬

器

飾

工

融

料

化

輸裝飾料備申萬醫(yī)藥市盈率與A股溢價(jià)率（截至2022.9.30）市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）均值（倍）706050403020100250%200%150%100%50%??橫向看：醫(yī)藥行業(yè)PE（TTM）為23倍，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第14。縱向看：2010年初至今，醫(yī)藥行業(yè)PE最高73倍，最低21倍，平均值約37倍，目前醫(yī)藥行業(yè)PE歷史分位數(shù)為2.45%，遠(yuǎn)低于歷史平均估值。0%?2022年9月，醫(yī)藥行業(yè)相對(duì)于全部A股估值溢價(jià)率為72%，2022年9月份表現(xiàn)為溢價(jià)率有所下降。醫(yī)藥生物市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值，左軸）溢價(jià)率（右軸）數(shù)據(jù)：Wind，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.3

醫(yī)藥各子行業(yè)市盈率和溢價(jià)率申萬醫(yī)藥子行業(yè)市盈率比較（截至2022.9.30）申萬醫(yī)藥各子行業(yè)市盈率歷史變化趨勢(shì)32353025201510528SW原料藥SW化學(xué)制劑SW醫(yī)療器械SW中藥ⅢSW生物制品全部A股26251701501301109021SW醫(yī)藥商業(yè)SW醫(yī)療服盈率(TTM,整體法，剔除負(fù)值)10-10申萬醫(yī)藥子行業(yè)相對(duì)A股的溢價(jià)率原料藥化學(xué)制劑中藥生物制品醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)療器械醫(yī)療服務(wù)800%700%600%500%400%300%200%100%0%??橫向看，截至2022年9月30日，醫(yī)藥各子板塊的市盈率（TTM）中，醫(yī)療服務(wù)（32倍）、化學(xué)制劑（28倍）、原料藥（26倍）、生物制品（25倍）的市盈率較高；中藥（21倍）、醫(yī)藥器械（18倍）和醫(yī)療商業(yè)（17倍）的市盈率較低?？v向看，各子板塊的估值水平均出現(xiàn)回落，相對(duì)全部A股的溢價(jià)率變化趨勢(shì)出現(xiàn)分化。數(shù)據(jù)：Wind，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.4

醫(yī)藥行業(yè)月漲幅和年漲幅申萬醫(yī)藥指數(shù)歷史走勢(shì)申萬醫(yī)藥指數(shù)月漲跌幅300%250%200%150%100%50%15.00%10.00%5.00%10.97%10.47%4.96%3.66%0.47%3.98%0.87%2.96%1.15%0.53%0.00%-0.26%-1.61%-3.01%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-2.50%-5.83%-4.09%-7.50%0%-8.63%-9.99%-50%-13.97%-14.94%申萬醫(yī)藥指數(shù)年漲跌幅80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%56.70%51.10%36.80%3.60%縱向看，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了2019和2020兩年牛市后，2021年以及2022年1-9月醫(yī)藥指數(shù)漲跌幅均為負(fù)值，跌幅分別為5.70%和22.56%。??-5.70%-20.00%-40.00%-13.50%-22.56%-27.70%分月度看，2022年以來申萬醫(yī)藥指數(shù)漲少跌多，6月申萬醫(yī)藥指數(shù)有所回升后，7、8月有所下降，9月申萬醫(yī)藥指數(shù)繼續(xù)下降5.8%。數(shù)據(jù)：Wind，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.5

醫(yī)藥行業(yè)占A股市值比重略有回落，公募基金持倉比重環(huán)比增加?

醫(yī)藥行業(yè)明顯調(diào)整，市值相比高位出現(xiàn)回落，截至2022年9月30日，醫(yī)藥行業(yè)總市值約6.1萬億元，占全部A股的市值從2011年的4.1%提升至7.47%，相比2022年8月的7.57%較為平穩(wěn)。?

2022年二季度公募基金重倉醫(yī)藥行業(yè)的比例為10.51%，環(huán)比減少1.32pp，如果扣除主動(dòng)醫(yī)藥基金及指數(shù)基金，重倉比例為6.44%，環(huán)比減少0.90pct，仍遠(yuǎn)低于2014峰值持倉比例20%。醫(yī)藥股占A股總市值比重公募基金A股重倉醫(yī)藥行業(yè)比重仍處于較低位置10000900080007000600050004000300020001000012%9%6%3%0%醫(yī)藥生物總市值（十億，左軸）占全部A股比例（右軸）數(shù)據(jù)：Wind，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.6

醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)2022年明顯回落?

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)：2022年1-9月我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額分別為1.8萬億元（同比下降2.5%），2793億元（同比下降31.4%），可以看到醫(yī)藥制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速有所放緩，利潤(rùn)總額增速下降則更為明顯。?

中康開思醫(yī)藥數(shù)據(jù)庫：樣本醫(yī)院藥品由于疫情的持續(xù)影響，2021Q1、Q2、Q3、Q4和2022Q1、Q2，樣本醫(yī)院藥品銷售環(huán)比增速分別為-1.4%、5.8%、3.7%、-8.1%、-4.7%和-1.4%，樣本醫(yī)院藥品銷售增速波動(dòng)較大，下滑幅度總體呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)。?

我們認(rèn)為：醫(yī)藥工業(yè)整體增速在國(guó)家醫(yī)保局成立背景下，隨著帶量采購(gòu)執(zhí)行和疫情的影響，行業(yè)格局變化在即。醫(yī)藥工業(yè)收入增速整體承壓，但結(jié)構(gòu)上分化愈加明顯，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療器械、生物制品等或成行業(yè)主要增長(zhǎng)動(dòng)力。我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比增速我國(guó)樣本醫(yī)院銷售額及環(huán)比增長(zhǎng)率3000002500002000001500001000005000003000%2000%1000%0%90%70%50%30%10%-10%-30%-1000%-2000%-3000%醫(yī)藥制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入:累計(jì)同比醫(yī)藥制造業(yè)利潤(rùn)總額:累計(jì)同比銷售額(百萬元)銷售額環(huán)比增長(zhǎng)率(%)數(shù)據(jù)：Wind，醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.7

2021年至2022年9月藥物審評(píng)情況(CDE)?

2021年全年CDE審評(píng)中心受理13841個(gè)受理號(hào)，其中化藥受理10324個(gè)，中藥1361個(gè)，生物制品2156個(gè)。2021年受理數(shù)量相比于2020年有明顯增加，總量增加3871個(gè)，其中化藥受理數(shù)量大幅增加，相比于2020年增加了2647個(gè)。2022年1-9月CDE共承辦12993個(gè)，其中化藥受理9684個(gè)，中藥1381個(gè)，生物制品1928個(gè)。?

2022年1-9月各類申報(bào)類型為：補(bǔ)充申請(qǐng)為主，占比55.12%，其次是申請(qǐng)上市，占比為24.72%，申請(qǐng)臨床占比14.06%。2020年至2022年9月CDE申報(bào)受理情況（個(gè)）2022年1-9月CDE申報(bào)受理分類占比申請(qǐng)上市24.72%技術(shù)轉(zhuǎn)移申請(qǐng)0.05%補(bǔ)充申請(qǐng)55.12%申請(qǐng)?jiān)僮?cè)3.74%一次性進(jìn)口2.32%申請(qǐng)臨床14.06%數(shù)據(jù)：藥智網(wǎng)，CDE，醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.7

2022年1-9月藥物審評(píng)情況(CDE)2022年1-9月NMPA批準(zhǔn)的創(chuàng)新藥及生物制品藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期適應(yīng)癥來特莫韋默沙東2022/1/05用于異基因造血干細(xì)胞移植（HSCT）的巨細(xì)胞病毒（CMV）血清反應(yīng)陽性的成人受者[R+]，預(yù)防CMV再激活和疾病。用于不適合或患者拒絕接受標(biāo)準(zhǔn)治療，且既往未接受過全身系統(tǒng)性治療的、不可切除的肝細(xì)胞癌，患者外周血復(fù)合標(biāo)志淫羊藿素軟膠囊羅普司亭珅諾基2022/1/102022/1/11物滿足以下檢測(cè)指標(biāo)的至少兩項(xiàng)：AFP≥400

ng/mL；TNF-α<2.5

pg/mL；IFN-γ≥7.0

pg/mL。協(xié)和發(fā)酵麒麟株式會(huì)社用于原發(fā)免疫性血小板減少癥（ITP）羅特西普新基2022/1/262022/1/26用于治療需要定期輸注紅細(xì)胞（RBC）的成人β-地中海貧血患者奧木替韋單抗華北制藥用于狂犬病毒暴露患者的被動(dòng)免疫保護(hù)三歲以上的兒童和成人免受流感病毒的侵害。接種疫苗后，免疫系統(tǒng)會(huì)在兩到三周內(nèi)產(chǎn)生足夠的抗體來保護(hù)人體，四價(jià)流感病毒裂解疫苗艾伏尼布國(guó)光生技基石藥業(yè)2022/2/09免受常見流感病毒(A型H1N1，A型H3N2，B型山形株，B型維多利亞株）的侵害。而此疫苗保護(hù)能力可持續(xù)6到12個(gè)月。2022/2/092022/2/092022/2/112022/2/24用于治療攜帶易感IDH1突變的成人復(fù)發(fā)性或難治性急性髓系白血病（R/R

AML）SIR-Spheres

Y-90樹脂微球遠(yuǎn)大醫(yī)藥用于治療結(jié)直腸癌肝轉(zhuǎn)移奈瑪特韋+利托那韋輝瑞用于治療成人伴有進(jìn)展為重癥高風(fēng)險(xiǎn)因素的輕至中度新型冠狀病毒肺炎(COVID-19)患者用于適合系統(tǒng)性治療的成人和12歲及12歲以上青少年中重度特應(yīng)性皮炎患者烏帕替尼艾伯維重組新型冠狀病毒蛋白疫苗智飛龍科馬生物阿斯利康2022/3/012022/3/112022/3/11用于預(yù)防新型冠狀病毒感染所致的疾?。–OVID-19）用于治療重癥肌無力和IgG4相關(guān)疾病用于治療難治性、復(fù)發(fā)性或進(jìn)展性疾病或?qū)ΤＲ?guī)HLH療法不耐受的原發(fā)性噬血細(xì)胞性淋巴組織細(xì)胞增多癥（HLH）成人和兒童（新生兒及以上）患者。（CHO細(xì)胞）伊奈利珠單抗依馬利尤單抗蘇庇醫(yī)藥雷莫西尤單抗度維利塞禮來2022/3/182022/3/18晚期胃或胃食管結(jié)合部腺癌二線治療石藥集團(tuán)用于治療既往至少經(jīng)過兩次系統(tǒng)治療的復(fù)發(fā)或難治性濾泡性淋巴瘤（FL）單藥治療經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)治療失敗后、不可切除、轉(zhuǎn)移性高度微衛(wèi)星不穩(wěn)定型

(MSI-H)

實(shí)體瘤，是在國(guó)內(nèi)上市的第13款PD-1/PD-L1類藥物。斯魯利單抗復(fù)宏漢霖澤潤(rùn)生物2022/3/242022/3/24重組人乳頭瘤病毒二價(jià)(16/18型)疫苗(酵母)用于預(yù)防由HPV16、18型感染引發(fā)的宮頸癌及癌前病變等疾病。數(shù)據(jù)：CDE，醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.7

2022年1-9月藥物審評(píng)情況(CDE)2022年1-9月NMPA批準(zhǔn)的創(chuàng)新藥及生物制品藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期適應(yīng)癥布格替尼武田2022/3/24ALK陽性晚期非小細(xì)胞肺癌用于既往至少接受過一種系統(tǒng)性治療，且經(jīng)檢測(cè)確認(rèn)存在有FGFR2融合或重排的晚期、轉(zhuǎn)移性或不可手術(shù)切除的膽管癌成人患者。佩米替尼信達(dá)生物2022/4/06阿布昔替尼替戈拉生拉羅替尼輝瑞2022/4/112022/4/132022/4/13用于對(duì)其他系統(tǒng)治療（如激素或生物制劑）應(yīng)答不佳或不適宜上述治療的難治性、中重度特應(yīng)性皮炎成人患者。羅欣藥業(yè)用于治療反流性食管炎(Reflux

Esophagitis，簡(jiǎn)稱RE)。拜耳用于治療攜帶神經(jīng)營(yíng)養(yǎng)酪氨酸受體激酶（NTRK）融合基因的實(shí)體瘤成人和兒童患者。兆科藥業(yè)/LeadiantGmbH鹽酸丙卡巴肼膠囊2022/4/21晚期霍奇金淋巴瘤用于既往接受過一種或多種間變性淋巴瘤激酶（ALK）酪氨酸激酶抑制劑（TKI）治療的ALK陽性局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌

(NSCLC)

患者高甘油三酯血癥用于近期心力衰竭失代償經(jīng)靜脈治療后病情穩(wěn)定的射血分?jǐn)?shù)降低（射血分?jǐn)?shù)<45%）的癥狀性慢性心力衰竭成人患者，以降低發(fā)生心力衰竭住院或需要急診靜脈利尿劑治療的風(fēng)險(xiǎn)。洛拉替尼輝瑞|基石藥業(yè)雅培2022/4/292022/5/072022/5/19歐米加-3-酸乙酯維立西呱拜耳戈沙妥珠單抗瑞維魯胺Immunomedics

2022/6/07用于治療接受過至少2線既往治療的轉(zhuǎn)移性三陰性乳腺癌成人患者恒瑞醫(yī)藥康方生物拜耳2022/6/292022/6/292022/6/29用于治療高瘤負(fù)荷的轉(zhuǎn)移性激素敏感性前列腺癌（mHSPC）患者卡度尼利單抗非奈利酮用于治療復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性宮頸癌（R/M

CC）用于與2型糖尿病相關(guān)的慢性腎臟病成人患者（腎小球?yàn)V過率估計(jì)值[eGFR]在25至75

mL/min/1.73m2，伴白蛋白尿）G1Therapeutics/在接受含鉑類藥物聯(lián)合依托泊苷方案的廣泛期小細(xì)胞肺癌（ES-SCLC）患者中預(yù)防性使用曲拉西利（Trilaciclib），以降曲拉西利2022/7/132022/7/22先聲藥業(yè)低化療引起的骨髓抑制的發(fā)生率。用于既往接受一線及以上系統(tǒng)治療失敗的高度微衛(wèi)星不穩(wěn)定型（MSI-H）或錯(cuò)配修復(fù)缺陷型（dMMR）

的晚期實(shí)體瘤患者的治療普特利單抗樂普生物數(shù)據(jù)：CDE，醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.7

2022年1-9月藥物審評(píng)情況(CDE)2022年1-9月NMPA批準(zhǔn)的創(chuàng)新藥及生物制品藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期適應(yīng)癥恩曲替尼羅氏制藥澤璟生物輝瑞2022/8/122022/8/122022/8/122022/8/182022/8/302022/8/30ROS1陽性的非小細(xì)胞肺癌甲苯磺酸多納非尼哌柏西利分化型甲狀腺瘤HR陽性乳腺瘤重組人干擾素γ恩格列凈凱茂生物勃林格殷格翰神州細(xì)胞類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎；慢性肉芽腫病；肝纖維化心力衰竭利珀妥單抗彌漫性大B細(xì)胞淋巴瘤重組人乳頭瘤病毒九價(jià)（6/11/16/18/31/33/45/52/58型）疫

默沙東苗(釀酒酵母）2022/8/30HPV感染達(dá)格列凈阿斯利康/百時(shí)美施貴寶2022/9/022022/9/022022/9/022022/9/042022/9/192022/9/192022/9/192022/9/29慢性腎?。恍牧λソ?；終末期腎病缺血性卒中;

外周動(dòng)脈疾病;

心肌梗塞過敏性哮喘利伐沙班拜耳諾華奧馬珠單抗重組新型冠狀病奧拉帕利(5型腺病毒載體)

康希諾新型冠狀病毒感染晚期卵巢癌阿斯利康特瑞普利單抗廣金錢草總黃酮普特利單抗君實(shí)生物人福醫(yī)藥樂普生物非鱗狀非小細(xì)胞肺癌輸尿管結(jié)石黑素瘤數(shù)據(jù)：CDE，醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.8

2020年至2022年9月藥物審評(píng)情況(FDA)?

2021年前三季度，F(xiàn)DA共受理569項(xiàng)IND申請(qǐng)，低于2020年同期水平；2021年全美，ANDA獲批384項(xiàng)，NDA申請(qǐng)獲批112項(xiàng)，BLA申請(qǐng)獲批16項(xiàng)。?

2021全年FDA共批準(zhǔn)50款新藥，其中包括36款化藥，14款生物制品。2022年1-9月，F(xiàn)DA共批準(zhǔn)88款新藥，其中包括76款化藥，12款生物制品。2021年FDA申報(bào)受理情況（個(gè)）2020年至2022年9月FDA新藥獲批情況1009080706050403020100887653504036141312化藥生物制品總數(shù)2020年2021年2022年1-9月數(shù)據(jù)：醫(yī)藥魔方，F(xiàn)DA，東吳證券研究所

注：左圖中IND數(shù)據(jù)為2021前三季度，ANDA、NDA、BLA為2021全年數(shù)據(jù)醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.8

2022年1月-9月藥物審評(píng)情況(FDA)2022年1月-2022年9月FDA批準(zhǔn)創(chuàng)新藥藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域QuviviqIdorsia2022/1/10新分子實(shí)體用于治療成人失眠癥精神Cibinqo輝瑞2022/1/142022/1/25新分子實(shí)體新分子實(shí)體用于治療難治的中重度特應(yīng)性皮炎成人患者皮膚皮膚用于治療HLA-A*02:01基因型、轉(zhuǎn)移性或不可切除的葡萄膜黑色素瘤KimmtrakImmunocore用于治療濕性年齡相關(guān)黃斑變性（wAMD）和糖尿病黃斑水腫（DME）Vabysmo羅氏2022/1/28生物制品皮膚、免疫EnjaymoPyrukyndCarvyktiSanofiAgios2022/2/042022/2/172022/2/28新分子實(shí)體新分子實(shí)體生物制品用于治療冷凝集素?。–AD）免疫免疫腫瘤丙酮酸激酶缺乏癥成人溶血性貧血傳奇生物用于治療復(fù)發(fā)/難治性多發(fā)性骨髓瘤（r/r

MM）患者用于治療2歲以上與細(xì)胞周期蛋白依賴激酶樣5缺乏癥(CDD，一種罕見的遺傳性癲癇)相關(guān)的癲癇發(fā)作患者用于治療罹患不可切除或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤的成人和兒童（12歲及以上）患者用于治療前列腺特異性膜抗原（PSMA）陽性轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌（mCRPC）用于在不具有生殖潛力的女性中，降低復(fù)發(fā)性外陰絲酵母菌?。≧VVC）的復(fù)發(fā)幾率ZtalmyMarinusBMS2022/3/182022/3/182022/3/232022/4/26新分子實(shí)體生物制品神經(jīng)OpdualagPluvictoVivjoa腫瘤諾華新分子實(shí)體新分子實(shí)體腫瘤假Viamet抗真菌CamzyosBMS2022/4/282022/5/03新分子實(shí)體新分子實(shí)體用于治療成人梗阻性肥厚型心肌?。╫HCM）遺傳性疾病抗細(xì)菌VoqueznaPhathom用于治療成人幽門螺桿菌感染用于在飲食控制和運(yùn)動(dòng)基礎(chǔ)上，改善成人2型糖尿病患者的血糖控制Mounjaro禮來2022/5/13生物制品內(nèi)分泌代謝Vtama天濟(jì)藥業(yè)2022/5/232022/6/13新分子實(shí)體新分子實(shí)體用于成人斑塊型銀屑病的局部治療皮膚神經(jīng)AmvuttraAlnylam用于治療轉(zhuǎn)甲狀腺素蛋白家族性淀粉樣多發(fā)性神經(jīng)病數(shù)據(jù)：醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)1.8

2022年1月-9月藥物審評(píng)情況(FDA)2022年1月-9月FDA批準(zhǔn)創(chuàng)新藥藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域BaricitinibIncyte/Abbive2022/6/13小分子嚴(yán)重斑禿成人患者自身免疫疾病RisankizumabSetmelanotideDabrafenibCrizotinibAbbive2022/6/162022/6/162022/6/222022/7/142022/7/182022/8/62022/8/172022/8/192022/8/222022/8/312022/9/12022/9/92022/9/92022/9/142022/9/22抗體藥物多肽中重度克羅恩病自身免疫疾病肥胖Ispen/RhythmNovartis癥狀性肥胖成人和兒童慢病管理BRAF

V600E基因突變實(shí)體瘤ALK陽性非小細(xì)胞肺癌成人/兒童白癜風(fēng)小分子小分子小分子ADC藥物基因療法小分子小分子多肽腫瘤Pfizer腫瘤RuxolitinibDS-8201Incyte皮膚AstraZeneca/MSDHER2低表達(dá)的轉(zhuǎn)移性乳腺癌β地中海貧血腫瘤betibeglogeneautotemcel

Bluebird遺傳性疾病神經(jīng)癥精神疾病遺傳性疾病皮膚AuvelityAxsome

Therapeutics成人重度抑郁癥roluperidoneXenpozymeSpevigoMinervaNeurosc

iences賽諾菲精神分裂癥患者的陰性癥狀酸性鞘磷脂酶缺乏癥(ASMD)勃林格殷格翰生物制品（抗體）

泛發(fā)性膿皰型銀屑病新分子實(shí)體

斑塊狀銀屑病生物制品（其他）

化療引起的中性粒細(xì)胞減少癥SOTYKTUROLVEDONTERLIVAZOMLONTI百時(shí)美施貴寶皮膚SpectrumPharmaceuticalsMallinckrodt腫瘤新分子實(shí)體新分子實(shí)體肝腎綜合征肝腎疾病眼科SantenPharmaceutical青光眼或高眼壓癥數(shù)據(jù)：醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)重點(diǎn)推薦H1和全年業(yè)績(jī)高增速的個(gè)股2022-2024年重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入（億元）歸母凈利潤(rùn)（億元）2021-2024CAGR增速公司名稱股票代碼2022年P(guān)E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)諾唯贊688105.SH301080.SZ688046.SH688315.SH688139.SH688690.SH000963.SZ300896.SZ688363.SH688366.SH688050.SH300595.SZ300653.SZ300015.SZ600763.SH600436.SH300573.SZ688677.SH002223.SZ300298.SZ18.693.853.9428.625.215.6425.647.277.9926.999.986.781.741.259.502.371.787.953.362.529.584.683.5913.03%37.37%42.08%12.21%39.07%42.14%29.4348.3666.89百普賽斯藥康生物諾禾致源海爾生物納微科技華東醫(yī)藥愛美客11.3018.6621.2622.3028.9831.0137.4339.5048.272.258.452.295.963.767.915.0028.40%31.43%30.50%7.13%49.7534.0510.394.46345.6314.4849.4817.674.337.83369.4422.5269.5821.326.2512.28400.6233.6994.0326.248.8418.28435.1649.01120.4031.2012.4828.099.091.8823.029.587.823.521.715.551.6923.237.0324.311.951.1814.821.083.7429.0714.339.812.822.427.212.1229.527.0628.453.431.7914.913.754.8934.7821.1812.323.467.3640.4330.6615.204.2160.03%7.98%57.61%20.65%47.37%24.80%6.15%84.4126.0582.0369.0539.4792.0954.6145.4271.5856.6263.2223.9949.0319.3041.7850.14%34.50%20.87%42.31%29.45%31.47%22.29%18.84%16.55%39.40%40.46%13.17%17.24%華熙生物昊海生科愛博醫(yī)療歐普康視正海生物愛爾眼科通策醫(yī)療片仔癀3.404.7540.57%26.78%33.27%29.02%15.17%18.20%54.63%40.75%11.98%63.50%12.954.0017.094.7522.216.679.2111.314.002.95150.0127.8180.2210.283.10181.3230.4593.1915.084.83223.7238.16108.7720.676.58274.3746.67127.0027.858.5938.448.5349.8910.7440.157.2134.175.29興齊眼藥海泰新光魚躍醫(yī)療三諾生物2.453.2968.9423.6173.7526.0985.9731.3399.9238.0517.513.8820.814.72數(shù)據(jù)：Wind，東吳證券研究所（注：黑色為東吳證券研究所預(yù)測(cè)，藍(lán)色代表wind一致預(yù)測(cè)，估值日期為2022年10月6日）醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)重點(diǎn)推薦H1和全年業(yè)績(jī)高增速的個(gè)股2022-2024年重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入（億元）歸母凈利潤(rùn)（億元）2021-2024

CAGR增速公司名稱股票代碼2022年P(guān)E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)惠泰醫(yī)療邁瑞醫(yī)療新產(chǎn)業(yè)688617.SH300760.SZ300832.SZ603987.SH603259.SH300759.SZ603127.SH300347.SZ002821.SZ603456.SH300363.SZ688238.SH301096.SZ000661.SZ300294.SZ002399.SZ600521.SH000739.SZ603229.SH300702.SZ300636.SZ603538.SH603351.SH688166.SH600276.SH601607.SH002653.SZ603108.SH8.29252.7025.4511.65305.6333.9216.16366.8143.5421.61440.1855.462.0880.029.742.8996.9213.593.99116.7417.985.38140.4023.1137.63%20.32%29.65%37.27%20.61%33.38%48.0437.4620.5417.5728.5440.8435.9624.7922.8433.9414.97139.7441.4914.4737.9921.1331.0519.7548.8319.1238.3218.5823.5330.5949.3910.2095.3215.70康德萊30.97229.0274.4415.1752.1446.3940.6331.052.5533.04391.33104.4823.9170.36109.6955.0673.153.6837.90450.81138.7731.1986.65114.6372.0684.076.5745.46561.26180.4539.212.9150.9716.615.5728.7410.696.345.240.541.1137.573.452.414.889.561.462.050.811.431.012.4445.3050.933.453.803.9186.3317.859.234.9098.2626.5811.4240.4327.0512.5815.081.236.03124.0137.4713.7246.9130.9516.4417.741.6913.65%34.82%34.33%37.24%26.98%41.89%31.47%49.38%52.03%50.90%24.87%11.06%21.05%28.67%14.85%39.11%22.70%35.23%33.75%20.06%23.39%5.64%27.49%34.50%31.15%35.05%17.74%42.53%37.38%50.16%46.27%50.71%26.09%25.87%85.49%50.56%24.07%45.50%58.03%49.75%57.53%30.25%22.68%12.28%12.39%22.74%23.05%藥明康德康龍化成昭衍新藥泰格醫(yī)藥凱萊英106.75132.5192.3234.1726.239.68九洲藥業(yè)博騰股份和元生物百誠(chéng)醫(yī)藥長(zhǎng)春高新博雅生物海普瑞103.508.9612.8520.920.811.803.746.409.662.8459.485.273.8075.326.88107.4726.5163.6566.4489.435.70134.4728.1280.8788.07102.258.17168.4731.2996.34112.64117.3511.2539.2211.6724.0515.3115.36264.902657.5434.59127.31209.2436.3147.184.59112.90141.52135.4915.3410.0610.0210.652.2412.6413.1414.313.1915.3816.6418.264.50華海藥業(yè)普洛藥業(yè)奧翔藥業(yè)天宇股份同和藥業(yè)美諾華25.455.9232.478.0247.0114.644.561.206.562.048.092.7212.5810.4210.52259.062158.2427.7388.6018.2812.8112.34230.002355.1129.14102.6430.1018.0419.772.961.314.201.725.592.24威爾藥業(yè)博瑞醫(yī)藥恒瑞醫(yī)藥上海醫(yī)藥海思科2.783.494.50305.382962.2441.4744.9256.962.1854.5764.064.0964.1372.316.3811.13%14.36%20.86%潤(rùn)達(dá)醫(yī)療156.434.235.727.08數(shù)據(jù)：Wind，東吳證券研究所（注：黑色為東吳證券研究所預(yù)測(cè)，藍(lán)色代表wind一致預(yù)測(cè)，估值日期為2022年10月6日）醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)重點(diǎn)推薦H1和全年業(yè)績(jī)高增速的個(gè)股2022-2024年重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入（億元）歸母凈利潤(rùn)（億元）2021-2024

CAGR增速公司名稱股票代碼2022年P(guān)E2021A153.26167.59156.9664.722022E189.14205.47191.6268.962023E231.61247.27231.4976.602024E279.82296.50275.2685.022021A8.887.912022E11.1410.918.112023E13.7313.079.662024E16.6915.6912.075.78營(yíng)業(yè)收入22.22%20.95%20.59%9.52%歸母凈利潤(rùn)23.41%益豐藥房大參林老百姓603939.SH603233.SH603883.SH002390.SZ300143.SZ601567.SH6078.HK33.4228.0423.5931.9425.65%21.74%28.41%6.692.73信邦制藥盈康生命三星醫(yī)療海吉亞醫(yī)療智飛生物皓元醫(yī)藥3.184.3710.9070.2323.18306.529.6912.8880.3432.69337.8713.3615.4395.2340.34432.0518.8518.18112.5750.73/(3.64)6.904.41102.081.911.608.475.2075.512.752.4611.077.7197.473.853.0014.479.92/18.59%17.03%29.83%//28.00%30.97%/43.3120.5055.5119.3653.82300122.SZ688131.SH////數(shù)據(jù)：Wind，東吳證券研究所（注：黑色為東吳證券研究所預(yù)測(cè)，藍(lán)色代表wind一致預(yù)測(cè)，估值日期為2022年10月6日）二、醫(yī)療新基建持續(xù)加碼，資金支持政策頻出，國(guó)產(chǎn)龍頭有望受益后疫情時(shí)代，醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等消費(fèi)醫(yī)療將迎來恢復(fù)性增長(zhǎng)◆

貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度?

醫(yī)療新基建持續(xù)加碼，國(guó)產(chǎn)龍頭有望受益：2020年疫情的爆發(fā)在暴露了全球各國(guó)在重大疫情防控機(jī)制、公共衛(wèi)生應(yīng)急管理體系等方面存在的短板和不足。國(guó)內(nèi)疫情逐步控制之后，我國(guó)各地開始逐漸重視醫(yī)療補(bǔ)短板和新基建。自2020年5月以來，我國(guó)陸續(xù)發(fā)布多項(xiàng)政策，如《公共衛(wèi)生防控救治能力建設(shè)方案》四大目標(biāo)對(duì)ICU配置、重大疫情防控救治基地等提出了明確的規(guī)劃；《關(guān)于完善發(fā)熱門診和醫(yī)療機(jī)構(gòu)感染防控工作的通知》對(duì)發(fā)熱門診設(shè)備配置提出要求，我們認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備龍頭憑借其出色的產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定的供應(yīng)體系，有望充分享受醫(yī)療新基建帶來的增量市場(chǎng)。?

配套資金支持頻出，醫(yī)療設(shè)備貼息貸款政策加速醫(yī)療設(shè)備需求。醫(yī)院設(shè)備采購(gòu)及更新資金主要來自政府財(cái)政資金、醫(yī)院自籌資金以及捐贈(zèng)。之前市場(chǎng)擔(dān)憂疫情影響醫(yī)院設(shè)備購(gòu)買支付能力，但近年來隨著我國(guó)醫(yī)療新基建的不斷深入，中央財(cái)政支持在醫(yī)療衛(wèi)生方面穩(wěn)步上升，預(yù)計(jì)2022年醫(yī)療衛(wèi)生財(cái)政相關(guān)支出將達(dá)到707億元；此外，地方醫(yī)療專項(xiàng)債自2020年以來大幅增加，截至2022年10月4日，2022年醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項(xiàng)債數(shù)量已達(dá)3609個(gè)，投資總額達(dá)14752億元；從2022年9月國(guó)常會(huì)以及跟進(jìn)的貼息貸款政策看，中央財(cái)政貼息2.5%，涉及醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)金額達(dá)2000億元，我們認(rèn)為，醫(yī)療新基建浪潮仍將持續(xù)，相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。此外，我們建議重視自主可控，關(guān)注掌握底層技術(shù)相關(guān)公司：隨著國(guó)際環(huán)境日益復(fù)雜，產(chǎn)業(yè)鏈安全越發(fā)值得重視，且掌握底層技術(shù)的公司有望持續(xù)拓展新的領(lǐng)域，未來成長(zhǎng)空間大。?

醫(yī)療新基建領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、理邦儀器，建議關(guān)注開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、健麾信息、艾隆科技；自主可控領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦海泰新光，建議關(guān)注奕瑞科技。貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度?

醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模大，多年保持快速增長(zhǎng)。根據(jù)《中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書》，2021年中國(guó)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3491億元，占醫(yī)療器械行業(yè)比例達(dá)到39%，遠(yuǎn)高于家用醫(yī)療器械、高值耗材、低值耗材和IVD等細(xì)分領(lǐng)域。2016-2021年中國(guó)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到18.4%，連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2021年醫(yī)療器械細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模及占比（單位：億元）中國(guó)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)：中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書，東吳證券研究所整理貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度?

高端設(shè)備進(jìn)口替代空間大，國(guó)產(chǎn)品牌快速追趕。根據(jù)《中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書》，2021年國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療設(shè)備行業(yè)，如軟鏡、硬鏡、CT、MRI、超聲、呼吸機(jī)和麻醉機(jī)等領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率仍然較低，如軟鏡國(guó)產(chǎn)化率僅為5%，進(jìn)口替代空間廣闊。另一方面，國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)正加速追趕同進(jìn)口品牌產(chǎn)品之間的差距，如CT和MR領(lǐng)域的聯(lián)影醫(yī)療，超聲、呼吸機(jī)、麻醉機(jī)領(lǐng)域的邁瑞醫(yī)療以及軟鏡領(lǐng)域的開立醫(yī)療和澳華醫(yī)療等。未來這些國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)有望繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。2021年主要醫(yī)療設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率數(shù)據(jù)：中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書，東吳證券研究所整理貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備分類和品牌情況分類細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品進(jìn)口品牌GE、西門子、飛利浦GE、飛利浦國(guó)產(chǎn)品牌邁瑞、聯(lián)影、東軟邁瑞、理邦影像診斷設(shè)備功能檢查設(shè)備CT、MRI、超聲等心電圖機(jī)、腦電圖機(jī)、多導(dǎo)生理記錄儀沈大光學(xué)、開立、邁瑞、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、浙江天松、新光維醫(yī)療診斷設(shè)備類內(nèi)窺鏡檢查設(shè)備胃鏡、十二指腸鏡、膽道鏡等奧林巴斯、史賽克中醫(yī)診斷設(shè)備監(jiān)護(hù)設(shè)備脈診儀、舌診儀、面診儀等——道生、通化海恩達(dá)呼吸氣體監(jiān)護(hù)儀、麻醉氣體監(jiān)護(hù)儀等GE、西門子、飛利浦邁瑞、理邦、寶萊特史賽克、美國(guó)屹龍、德國(guó)Stiegelmeyer、日本八樂夢(mèng)銘泰、厚福、永輝、康樂園、捷尼亞病房護(hù)理設(shè)備病床、推車、氧氣瓶等手術(shù)設(shè)備放射治療設(shè)備理化設(shè)備照明設(shè)備、手術(shù)床等接觸治療機(jī)、深度治療機(jī)等光療設(shè)備、電療設(shè)備等德爾格、TRUMPF邁瑞、華瑞、科凌聯(lián)影、萬東、朗潤(rùn)、新華、瑪西普威爾德、眾恒西門子、、醫(yī)科達(dá)伊藤、賽諾龍治療設(shè)備類輔助設(shè)備類醫(yī)用激光治療設(shè)備透析治療設(shè)備麻醉設(shè)備固體激光手術(shù)設(shè)備、氣體激光手術(shù)設(shè)備等平板型人工腎、管型人工腎等麻醉機(jī)、麻醉系統(tǒng)等飛頓、賽諾秀貝朗、費(fèi)森尤斯、百特金寶德爾格、歐美達(dá)科英、華工、高科威高、邁凌邁瑞、航天長(zhǎng)峰康復(fù)設(shè)備運(yùn)動(dòng)康復(fù)訓(xùn)練設(shè)備、助行設(shè)備等飛利浦、歐姆龍魚躍醫(yī)療、江蘇錢璟消毒滅菌設(shè)備、制冷設(shè)備、血庫設(shè)備、制藥機(jī)械設(shè)備制冷設(shè)備、空調(diào)設(shè)備、制藥器械設(shè)備等櫻花、貝力曼、潔凈新華、白象、江漢、魚躍數(shù)據(jù)：中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書，東吳證券研究所醫(yī)療新基建如火如荼，多項(xiàng)政策提供充足資金保證?

2020年疫情的爆發(fā)在不同程度上暴露了全球各國(guó)在重大疫情防控機(jī)制、公共衛(wèi)生應(yīng)急管理體系等方面存在的短板和不足。國(guó)內(nèi)疫情逐步控制之后，我國(guó)各地開始逐漸重視醫(yī)療補(bǔ)短板和新基建。醫(yī)療新基建部分政策時(shí)間2020.05.20

國(guó)家部門政策法案、

《公共衛(wèi)生防控救治能力建設(shè)方案》政策相關(guān)內(nèi)容國(guó)家、加強(qiáng)疾病預(yù)防控制體系現(xiàn)代化建設(shè)、全面提升縣級(jí)醫(yī)院救治能力、健全完善城市傳染病救治網(wǎng)絡(luò)、改造升級(jí)重大疫情救治基地、推進(jìn)公共設(shè)施平戰(zhàn)兩用改造等建設(shè)任務(wù)。國(guó)家中醫(yī)藥局國(guó)家、、《“十四五”優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)

加強(qiáng)建設(shè)公共衛(wèi)生防控救治能力提升工程；加強(qiáng)建設(shè)公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展工程；加強(qiáng)建設(shè)重點(diǎn)人群健康服務(wù)補(bǔ)短板工程；加強(qiáng)建體系建設(shè)實(shí)施方案》2020.05.21

國(guó)家設(shè)促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新工程；加強(qiáng)資金安排；價(jià)錢實(shí)施保障措施。國(guó)家中醫(yī)藥局發(fā)行一萬億抗疫特別國(guó)債，國(guó)債發(fā)行是為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情影響，全部轉(zhuǎn)給地方主要用于公共衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支出。2020.06.15

國(guó)家財(cái)政部抗疫特別國(guó)債啟動(dòng)發(fā)行國(guó)家、《關(guān)于做好2020年基本公共衛(wèi)生服務(wù)

強(qiáng)化基層常態(tài)化疫情防控，持續(xù)擴(kuò)大基本公共衛(wèi)生服務(wù)覆蓋面、優(yōu)化服務(wù)內(nèi)涵、提高服務(wù)質(zhì)量，有效提升基本公共衛(wèi)生服務(wù)均等項(xiàng)目工作的通知》2020.06.16

財(cái)政部、中醫(yī)化水平，助力實(shí)施健康中國(guó)行動(dòng)和推進(jìn)建設(shè)中國(guó)特色基本醫(yī)療衛(wèi)生制度。藥管理局進(jìn)一步規(guī)范發(fā)熱門診建設(shè)和管理：按照填平補(bǔ)齊的原則：配置病床、護(hù)理車、轉(zhuǎn)運(yùn)氧氣瓶等基礎(chǔ)類設(shè)備，輸液泵、注射泵、電子血壓計(jì)、血糖儀等搶救及生命支持類設(shè)備，生化分析儀、血細(xì)胞分析儀等檢驗(yàn)類設(shè)備，CT等放射類設(shè)備，以及消毒、通風(fēng)排風(fēng)、空調(diào)、辦公類設(shè)備。共安排456.6億元，支持各地支持全國(guó)加強(qiáng)公共衛(wèi)生防控救治能力建設(shè)。全面提升縣域醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)能力，加強(qiáng)區(qū)域醫(yī)療中心建設(shè)，升級(jí)改造重大疫情救治基地，提高危重患者救治水平，儲(chǔ)備一定數(shù)量的救治設(shè)施設(shè)備?！蛾P(guān)于完善發(fā)熱門診和醫(yī)療機(jī)構(gòu)感染防控工作的通知》2020.06.30

國(guó)家2020.07.06

國(guó)家2020年衛(wèi)生領(lǐng)域中央預(yù)算內(nèi)投資國(guó)家、、《關(guān)于優(yōu)化調(diào)整2020年度衛(wèi)生領(lǐng)域中

優(yōu)化調(diào)整中央預(yù)算內(nèi)投資結(jié)構(gòu)，補(bǔ)齊此次疫情防控工作暴露的設(shè)施設(shè)備短板弱項(xiàng)，加強(qiáng)公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)建設(shè)，提高我國(guó)重大疫央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃建議方案的通知》

情防控救治能力，前期工作基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整2020年衛(wèi)生領(lǐng)域中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃建議方案2020.07.14

國(guó)家國(guó)家中醫(yī)藥局深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2020年下半年

堅(jiān)持保基本、強(qiáng)基層、建機(jī)制，統(tǒng)籌推進(jìn)深化醫(yī)改與新冠肺炎疫情防治相關(guān)工作，加強(qiáng)公共衛(wèi)生體系建設(shè)，深入實(shí)施健康中國(guó)行2020.07.23

國(guó)務(wù)院重點(diǎn)工作任務(wù)動(dòng)，深化公立醫(yī)院綜合改革，深化醫(yī)療保障制度改革，健全藥品供應(yīng)保障體系?！蛾P(guān)于加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使

優(yōu)化新增專項(xiàng)債券資金投向：積極支持“兩新一重”、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)中符合條件的項(xiàng)目，可根據(jù)需要及時(shí)用于加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)2020.07.29

國(guó)家財(cái)政部用有關(guān)工作的通知》建設(shè)?！吨腥A人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)

加強(qiáng)公立醫(yī)院建設(shè)，加快建立現(xiàn)代醫(yī)院管理制度，加快優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局，建設(shè)國(guó)家醫(yī)學(xué)中心和區(qū)域醫(yī)療中心。2021.03.14

國(guó)務(wù)院展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目

加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生隊(duì)伍建設(shè)；加快建設(shè)分級(jí)診療體系，積極發(fā)展醫(yī)療聯(lián)合體。推進(jìn)國(guó)家組織藥品和耗材集中帶量采購(gòu)使用改革、標(biāo)綱要》發(fā)展高端醫(yī)療設(shè)備。實(shí)施醫(yī)師區(qū)域注冊(cè)，推動(dòng)醫(yī)師多機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)?！渡罨t(yī)藥衛(wèi)生體制改革2021年重點(diǎn)

常態(tài)化制度化開展國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)、逐步擴(kuò)大藥品和高值醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)范圍；深入實(shí)施公立醫(yī)院績(jī)效考核；開展工作任務(wù)》

公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展試點(diǎn)；加快推進(jìn)分級(jí)診療體系建設(shè)，改善基層基礎(chǔ)設(shè)施條件、發(fā)展社區(qū)醫(yī)院。《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升

到2025年，全國(guó)至少1000家縣醫(yī)院達(dá)到三級(jí)醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力水平，發(fā)揮縣域醫(yī)療中心作用，為實(shí)現(xiàn)一般病在市縣解決打下堅(jiān)實(shí)工作方案（2021-2025年）》

基礎(chǔ)。2021.06.17

國(guó)務(wù)院2021.10.27數(shù)據(jù)：政府官網(wǎng)，東吳證券研究所醫(yī)療新基建如火如荼，多項(xiàng)政策提供充足資金保證?

醫(yī)院建設(shè)的投資資金主要包括國(guó)家、地方財(cái)政支出、醫(yī)院自籌資金以及捐贈(zèng)。近年來，院端業(yè)務(wù)受疫情影響導(dǎo)致醫(yī)院收入有所下滑，因此財(cái)政支出在醫(yī)院建設(shè)資金中占比逐漸增大。?

多項(xiàng)財(cái)政預(yù)算下達(dá)，支撐醫(yī)療新基建建設(shè)?？傆?jì)來看，2022年可用于衛(wèi)生健康領(lǐng)域的補(bǔ)助資金高達(dá)872.51億元，包括79.89億元公立醫(yī)院綜合改革補(bǔ)助資金、48.42億元醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)補(bǔ)助資金、支撐基本公共衛(wèi)生建設(shè)的588.55億元補(bǔ)助資金、支撐重大傳染病防控的155.7億元補(bǔ)助資助金。2022年關(guān)于醫(yī)療衛(wèi)生財(cái)政支出預(yù)算及提前發(fā)放情況時(shí)間投入產(chǎn)業(yè)投入類型補(bǔ)助資金補(bǔ)助資金補(bǔ)助資金補(bǔ)助資金補(bǔ)助資金補(bǔ)助資金金額（億）653.92021年基本公共衛(wèi)生建設(shè)基本公共衛(wèi)生建設(shè)公立醫(yī)院綜合改革醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)重大傳染病防控基本公共衛(wèi)生建設(shè)2022年（提前）2022年（提前）2022年（提前）2022年（提前）2022年（預(yù)計(jì)）588.579.8948.42155.7707數(shù)據(jù)：政府官網(wǎng)，邁瑞醫(yī)療、東吳證券研究所醫(yī)療新基建如火如荼，多項(xiàng)政策提供充足資金保證?

專項(xiàng)債項(xiàng)目及投資額持續(xù)增加，為醫(yī)療新基建提供資金支持。從地方專項(xiàng)債看，2020年后我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項(xiàng)債數(shù)量得到爆發(fā)式增長(zhǎng)并維持在高位水平，2019年我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項(xiàng)債數(shù)量?jī)H為514個(gè)，項(xiàng)目投資總額為1703億元，而2020年專項(xiàng)債數(shù)量迅速增加至3310個(gè)，截至目前（2022/10/4）,2022年醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項(xiàng)債達(dá)到3609個(gè)，項(xiàng)目投資總額已達(dá)到14752億元。醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項(xiàng)債項(xiàng)目數(shù)量專項(xiàng)債相關(guān)項(xiàng)目投資總額數(shù)據(jù)：企業(yè)預(yù)警通，東吳證券研究所注：項(xiàng)目投資額為整體投資規(guī)?？趶?，專項(xiàng)債資金僅占其中的一部分貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度?貼息貸款政策進(jìn)一步刺激醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)需求。2022年9月7日，國(guó)務(wù)院常規(guī)會(huì)議指出，對(duì)高校、職業(yè)院校和實(shí)訓(xùn)基地、醫(yī)院、地下綜合管廊、新型基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等設(shè)備購(gòu)置和更新改造新增貸款，實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策，中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。?

為響應(yīng)國(guó)常會(huì)的決定，近日發(fā)布通知擬使用財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備。規(guī)劃司及其他相關(guān)部門正在協(xié)商政策具體細(xì)則，預(yù)計(jì)將覆蓋公立和非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，每家醫(yī)院貸款金額不低于2000萬。貸款使用方向包括診療、臨床檢驗(yàn)、重癥、康復(fù)、科研轉(zhuǎn)化等各類醫(yī)療設(shè)備購(gòu)置。?

我們認(rèn)為：醫(yī)療新基建持續(xù)加碼，國(guó)產(chǎn)龍頭有望受益：之前市場(chǎng)擔(dān)憂疫情影響醫(yī)院設(shè)備購(gòu)買支付能力，從醫(yī)療專項(xiàng)債大幅增加，以及貼息貸款政策看，醫(yī)療新基建浪潮仍將持續(xù)，相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。貼息貸款相關(guān)要點(diǎn)總體規(guī)模：總計(jì)1.7萬億元，涉及醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)2000億元范圍、金額：1.所有公立和非參與銀行：工商銀行、建設(shè)銀行等覆蓋領(lǐng)域：醫(yī)院、高校等9大領(lǐng)域設(shè)備購(gòu)置及更新公立醫(yī)院；2.每家醫(yī)院貸款不少于2000萬元。18家中央貼息截止時(shí)間：2022年12月31日資金要求：

必須形成實(shí)物投資，不得流向金融領(lǐng)域貼息政策：2.5%，2年；補(bǔ)貼后利息≤0.7%數(shù)據(jù)：政府官網(wǎng)，邁瑞醫(yī)療公開信息，東吳證券研究所貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度?

貸款使用方向包括診療、臨床檢驗(yàn)、重癥、康復(fù)、科研轉(zhuǎn)化等各類醫(yī)療設(shè)備購(gòu)置。根據(jù)《關(guān)于印發(fā)使用階段性財(cái)政貼息貸款購(gòu)置設(shè)備相關(guān)建議和參考材料的通知》，在縣醫(yī)院、縣級(jí)新冠肺炎定點(diǎn)醫(yī)院和后備定點(diǎn)醫(yī)院、醫(yī)療應(yīng)急隊(duì)伍、國(guó)家醫(yī)學(xué)中心、國(guó)家區(qū)域醫(yī)療中心、婦幼保健機(jī)構(gòu)、基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)六個(gè)領(lǐng)域購(gòu)置或更新設(shè)備，包含CT、DR、彩超、監(jiān)護(hù)儀、麻醉機(jī)等?！蛾P(guān)于印發(fā)使用階段性財(cái)政貼息貸款購(gòu)置設(shè)備相關(guān)建議和參考材料的通知》預(yù)期目標(biāo)使達(dá)到縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本設(shè)備品目指導(dǎo)文件標(biāo)準(zhǔn)和推薦標(biāo)準(zhǔn)的縣醫(yī)院比例進(jìn)

1.《縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本標(biāo)準(zhǔn)》一步提升，縣域內(nèi)就診率進(jìn)一步

2.《縣醫(yī)院服務(wù)能力推薦標(biāo)準(zhǔn)》涉及設(shè)備增長(zhǎng)國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委辦公廳關(guān)于印發(fā)縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本標(biāo)準(zhǔn)和推薦標(biāo)準(zhǔn)的通知（國(guó)衛(wèi)辦醫(yī)發(fā)〔2016〕12

號(hào)）縣醫(yī)院有創(chuàng)呼吸機(jī)、無創(chuàng)呼吸機(jī)、高流量吸氧儀、電動(dòng)

1.《國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委辦公廳關(guān)于印發(fā)縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本標(biāo)吸引器、叩擊式振動(dòng)排痰機(jī)、纖支鏡主機(jī)、多功

準(zhǔn)和推薦標(biāo)準(zhǔn)的通知》（國(guó)衛(wèi)辦醫(yī)發(fā)〔2016〕12

號(hào)）；能心電監(jiān)護(hù)儀、臺(tái)式血?dú)夥治鰞x、除顫儀、肢體

2.《關(guān)于印發(fā)新冠肺炎定點(diǎn)救治醫(yī)院設(shè)置管理規(guī)范（第二版）的縣級(jí)新冠肺炎定點(diǎn)

縣級(jí)新冠肺炎定點(diǎn)醫(yī)院和后備定醫(yī)院和后備定點(diǎn)醫(yī)

點(diǎn)醫(yī)院達(dá)到縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力院基本標(biāo)準(zhǔn)和要求氣壓治療儀等醫(yī)療設(shè)備通知》（聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜發(fā)〔2022〕62

號(hào)）。監(jiān)護(hù)手術(shù)車包含醫(yī)療艙體和手術(shù)臺(tái)、監(jiān)護(hù)儀、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)、氧氣系統(tǒng)、手術(shù)器械等；醫(yī)技保障車包含生化分析儀、血細(xì)胞分析儀、血?dú)夥治鰞x、離心機(jī)、移動(dòng)CT、移動(dòng)DR、便攜式心電圖機(jī)、便攜式彩超、顯微鏡等。實(shí)現(xiàn)國(guó)家、省、市、縣各級(jí)醫(yī)療應(yīng)急隊(duì)伍機(jī)動(dòng)化、裝備攜行化、自我保障化。地市級(jí)以上醫(yī)療應(yīng)急隊(duì)伍可達(dá)到二級(jí)綜合醫(yī)院水平?！缎l(wèi)生應(yīng)急裝備參考目錄（試行）》（衛(wèi)辦應(yīng)急發(fā)〔2008〕207

號(hào)）醫(yī)療應(yīng)急隊(duì)伍國(guó)家醫(yī)學(xué)中心、國(guó)

進(jìn)一步完善我國(guó)醫(yī)療服務(wù)體系，1.《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》2.《“十四五”國(guó)家醫(yī)學(xué)中心建設(shè)工作方案》指導(dǎo)文件相關(guān)設(shè)備家區(qū)域醫(yī)療中心建立健全分級(jí)診療制度專業(yè)搶救設(shè)備、ICU基本設(shè)備、孕產(chǎn)保健設(shè)備、醫(yī)用基礎(chǔ)設(shè)備等。具體包括體外除顫起搏設(shè)備、監(jiān)護(hù)設(shè)備、急救轉(zhuǎn)運(yùn)呼吸機(jī)、洗胃機(jī)、注射泵、輸液泵等提高救治能力和服務(wù)質(zhì)量，切實(shí)降低孕產(chǎn)婦、新生兒生缺陷發(fā)生率。1.《危重孕產(chǎn)婦和新生兒救治中心建設(shè)與管理指南》(國(guó)衛(wèi)辦婦幼發(fā)〔2017〕40

號(hào))婦幼保健機(jī)構(gòu)率、出2.《婦幼保健機(jī)構(gòu)醫(yī)用設(shè)備配備標(biāo)準(zhǔn)》（WS/T793-2022）等“十四五”期間，在全國(guó)重點(diǎn)選建1000

家衛(wèi)生院；達(dá)到能力標(biāo)準(zhǔn)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)

的機(jī)構(gòu)比例提高到80%以上，其中達(dá)到能力推薦標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)比例提高到15%以上。CT、DR、彩超、全自動(dòng)生化分析儀、全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀、血凝儀、麻醉機(jī)、胃腸鏡、

1.《“十四五”醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃》呼吸機(jī)、除顫儀、腹腔鏡彩超、X光牙片機(jī)、牙

2.《“十四五”推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化規(guī)劃》等科綜合治療椅、兒童視力篩查儀等數(shù)據(jù)：

《關(guān)于印發(fā)使用階段性財(cái)政貼息貸款購(gòu)置設(shè)備相關(guān)建議和參考材料的通知》

，東吳證券研究所整理三、高值耗材集采逐步落地，有望加速高值耗材集采逐步落地，有望加速?

目前高值耗材多數(shù)產(chǎn)品集采逐步落地。今年Q3骨科脊柱國(guó)采落地，預(yù)計(jì)Q4全國(guó)冠脈支架帶量采購(gòu)續(xù)約、福建省牽頭電生理集采有望落地，行業(yè)利空逐步出清。高值耗材產(chǎn)品及上市公司心血管耗材骨科耗材眼科耗材腦科耗材?

冠脈支架：樂普醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、賽諾醫(yī)療、藍(lán)帆醫(yī)療等?

脊柱類：威高骨科、大博醫(yī)療、三友醫(yī)療、凱利泰等?

人工晶體：昊海生科、愛硬腦（脊）膜：佰仁醫(yī)療、?博醫(yī)療等冠昊生物、正海生物等?

彈簧圈：微創(chuàng)腦科學(xué)、歸創(chuàng)通橋、心瑋醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療等?

OK鏡：歐普康視、愛博?

外周介入：心脈醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、先健科技、先瑞達(dá)、歸創(chuàng)通橋等關(guān)節(jié)類：愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療、威高骨科等?醫(yī)療等?

離焦鏡：愛博醫(yī)療、明月?

創(chuàng)傷類：大博醫(yī)療、威高鏡片等?取栓支架：微創(chuàng)腦科學(xué)、?

電生理：惠泰醫(yī)療、微電骨科歸創(chuàng)通橋、心瑋醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療等生理等微創(chuàng)外科耗材?

骨填充/修復(fù)材料：康拓醫(yī)學(xué)、奧精醫(yī)療等?

吻合器：樂普醫(yī)療、天臣起搏器：樂普醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療等?

密網(wǎng)支架：微創(chuàng)腦科學(xué)、?醫(yī)療、康基醫(yī)療等歸創(chuàng)通橋等口腔科耗材?

穿刺器：康基醫(yī)療等?

心臟瓣膜：佰仁醫(yī)療、啟明醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療、心通醫(yī)療等血液凈化耗材?

種植體：大博醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療等超聲刀：康基醫(yī)療等??

透析類：威高股份、三鑫?

骨粉&口腔修復(fù)膜：正海醫(yī)療等內(nèi)鏡耗材南微醫(yī)學(xué)等?

配套耗材：惠泰醫(yī)療、康生物等德萊醫(yī)械等?

血液灌流器：健帆生物等?

正畸：時(shí)代天使等?數(shù)據(jù)：wind，各公司官網(wǎng)，東吳證券研究所心血管領(lǐng)域冠脈支架、藥球、通路耗材等多地已集采?

冠脈支架集采中標(biāo)產(chǎn)品單價(jià)均低于800元，終端價(jià)降幅超過90%。?

冠脈支架集采后手術(shù)量增長(zhǎng)迅速。2021年1月各地陸續(xù)開始執(zhí)行冠脈支架集采。據(jù)IQVIA艾昆緯分析，2021年中國(guó)PCI（經(jīng)皮冠狀動(dòng)脈介入術(shù)）手術(shù)例數(shù)相比2020年增長(zhǎng)超40%，預(yù)計(jì)達(dá)到137.5萬例，帶動(dòng)冠脈介入器械市場(chǎng)容量迅速擴(kuò)大。?

冠脈支架續(xù)約增加伴隨服務(wù)費(fèi)，設(shè)置最高有效申報(bào)價(jià)。今年9月9日，《2022年國(guó)家組織冠脈支架集中帶量采購(gòu)協(xié)議期滿后接續(xù)采購(gòu)公告》發(fā)布，冠脈支架集中帶量采購(gòu)協(xié)議期滿后接續(xù)采購(gòu)工作正式開展，本次采購(gòu)周期為3年。冠脈支架中標(biāo)情況廠家

商品名藥物涂層支架系統(tǒng)（雷帕霉素）

山東吉威冠脈支架續(xù)標(biāo)內(nèi)容產(chǎn)品名首年意向采購(gòu)量（個(gè)）

中標(biāo)價(jià)（元）內(nèi)容為醫(yī)療器械注冊(cè)證的上市冠狀動(dòng)脈藥物洗脫支架系統(tǒng)，材質(zhì)為鈷鉻合金或鉑鉻合金，載藥種類為雷帕霉素及其衍生物有使用冠脈支架的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)均參加，社會(huì)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)在承諾遵守本次集采規(guī)定的前提下，按所在省（區(qū)、市）的相關(guān)規(guī)定自愿參加申報(bào)價(jià)格包含產(chǎn)品價(jià)格和伴隨服務(wù)價(jià)格。冠脈支架產(chǎn)品最高有效申報(bào)價(jià)為798元/個(gè)，伴隨服務(wù)最高有效申報(bào)價(jià)為50元/個(gè)1.產(chǎn)品排名：按產(chǎn)品申報(bào)價(jià)由低到高的順序確定排名，申報(bào)價(jià)最低的為第一名，次低的為第二名，依此類推。若申報(bào)價(jià)相同，根據(jù)產(chǎn)品歷史銷售量等因素進(jìn)一步確定排名。ExcrossalTivoli10069041865469549590645648采購(gòu)產(chǎn)品采購(gòu)主體申報(bào)報(bào)價(jià)藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)易生科技冠脈雷帕霉素洗脫鈷基合金支架系統(tǒng)微創(chuàng)醫(yī)療Firebird2GuReater247940120560鈷基合金雷帕霉素洗脫支架系統(tǒng)

樂普醫(yī)療藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)

美敦力冠脈雷帕霉素洗脫鈷基合金系統(tǒng)

微創(chuàng)醫(yī)療ResoluteIntegrity

51667FirekingfisherHelios12176750擬中選規(guī)則協(xié)議量分配藥物支架系統(tǒng)金瑞凱利波科53441598423225197747557767767982.產(chǎn)品擬中選：申報(bào)價(jià)格不高于最高有效申報(bào)價(jià)的產(chǎn)品確定為擬中選產(chǎn)品。擬中選排名與產(chǎn)品排名相同。中選產(chǎn)品根據(jù)排名梯度分配基礎(chǔ)量，對(duì)中選順位靠前的企業(yè)予以傾斜，對(duì)中選順位靠后的企業(yè)適當(dāng)約束鉑鉻合金依維莫司洗脫冠狀動(dòng)脈支架系統(tǒng)Promus

premierPromus

Elementplus依維莫司洗脫冠狀動(dòng)脈支架系統(tǒng)

波科冠狀動(dòng)脈鈷鉻合金可降解涂層雷萬瑞飛鴻NOYA帕霉素藥物洗脫支架系統(tǒng)數(shù)據(jù)：國(guó)家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購(gòu)辦公室，東吳證券研究所心血管領(lǐng)域冠脈支架、藥球、通路耗材等多地已集采?

冠脈球囊：全國(guó)各地集采完成，聯(lián)盟超大體量催生超高降幅，邁入百元時(shí)代。冠脈球囊集采情況時(shí)間地區(qū)江蘇采購(gòu)級(jí)別省級(jí)產(chǎn)品類別擴(kuò)張球囊?guī)Я勘壤骄捣罡呓捣攸c(diǎn)預(yù)擴(kuò)類國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口分組；每組降幅最大的為必須按產(chǎn)品；進(jìn)口產(chǎn)品中選率較高2019.0970%74.34%82.05%2020.062020.082020.082020.08云南曲靖湖北市級(jí)擴(kuò)張球囊擴(kuò)張球囊擴(kuò)張球囊70%95%70%80%70%以上96%80%進(jìn)口產(chǎn)品分組；兩輪報(bào)價(jià)；中選結(jié)果全省可采按價(jià)格淘汰；對(duì)非中選產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)控；國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品降幅較大，中選價(jià)129.9-235元省級(jí)/競(jìng)價(jià)及綜合評(píng)審相結(jié)合，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品中選率較高，中標(biāo)價(jià)預(yù)計(jì)在200-500元渝青瓊聯(lián)盟浙江省際聯(lián)盟省級(jí)85.32%/90.35%/擴(kuò)張球囊藥物球囊依據(jù)國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口；有無采購(gòu)記錄分組；雙信封評(píng)審，價(jià)格最低的為必須產(chǎn)品參標(biāo)門檻低，不設(shè)限價(jià)，設(shè)代表品，按采購(gòu)金額分組一次報(bào)價(jià)，那價(jià)格入圍2020.082020.12山東湖南省級(jí)省級(jí)擴(kuò)張球囊70%70%91.83%95.6%按銷售額分組，價(jià)低者勝，大組價(jià)格最低的為首選產(chǎn)品；未中選產(chǎn)品進(jìn)聯(lián)動(dòng)目錄，中選價(jià)格123-263元按中選結(jié)果看，擴(kuò)張球囊中選品種廣東省歷史平均價(jià)3413.45元/個(gè)，平均降幅92.23%，最高降幅96.34%，最低降幅82.69%，廣東省首年約定采購(gòu)量共16.4萬個(gè)；藥物球囊中選品種廣東省歷史平均價(jià)23748.09元/個(gè)，平均降幅44.45%，最高降幅52.84%，最低降幅32.29%，廣東省首年約定采購(gòu)量共3000余個(gè)擴(kuò)張球囊擴(kuò)張球囊65%以上/92.23%96.342020.12廣東7省聯(lián)盟

省際聯(lián)盟70%藥物球囊44.45%52.84數(shù)據(jù)：各地醫(yī)保局，東吳證券研究所心血管領(lǐng)域冠脈支架、藥球、通路耗材等多地已集采?

冠脈通路耗材全國(guó)各地陸續(xù)進(jìn)行集采，有望加速。?

2021年7月，內(nèi)蒙古等13省（區(qū)、兵團(tuán)）聯(lián)盟冠脈導(dǎo)引導(dǎo)絲集中帶量采購(gòu)擬中選企業(yè)13家，其