混合現(xiàn)實(shí)行業(yè)深度報(bào)告：MR能否成為下一個(gè)爆款

證券研究報(bào)告|行業(yè)深度|消費(fèi)電子wwwwstockecomcn投資要點(diǎn)行業(yè)評(píng)級(jí):看好(維持)口復(fù)盤歷代爆款消費(fèi)電子產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)交互升級(jí)+內(nèi)容升維是其改變用戶習(xí)慣的主要手段。MR設(shè)備有望繼智能手機(jī)后，進(jìn)一步引領(lǐng)迭代交互形式和內(nèi)容呈現(xiàn)，基于以此為核心的顯示/感知/交互等環(huán)節(jié)創(chuàng)新配置，有望助力構(gòu)造起成為下一代核心信息終端平臺(tái)的核心優(yōu)勢(shì)，各供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)或?qū)⒊掷m(xù)受益?？趶?fù)盤歷代爆款產(chǎn)品，交互進(jìn)化+內(nèi)容升維為變革產(chǎn)品形態(tài)的主要手段。智能手機(jī)成功推動(dòng)泛消費(fèi)電子產(chǎn)品在交互形式和內(nèi)容方面的首次升維。交互形式上將傳統(tǒng)物理案件交互升級(jí)為多指觸屏交互，內(nèi)容上將一維文字/通話信息升級(jí)為二維圖像/視頻信息，順利完成升維信息內(nèi)容及獲取方式的歷史使命。平板電腦、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品也為迭代的輕量化、便攜化進(jìn)程提供了核心推動(dòng)?？谙乱淮诵男畔⑵脚_(tái)將繼續(xù)以交互空間化和內(nèi)容立體化為核心創(chuàng)新錨點(diǎn)。MR設(shè)備繼續(xù)將智能手機(jī)時(shí)代的多指觸屏交互升級(jí)為含手勢(shì)/動(dòng)作在內(nèi)的行為交互，將二維圖像信息升級(jí)為三維空間視覺信息，在信息進(jìn)一步升維層面具備突出優(yōu)勢(shì)。對(duì)比現(xiàn)有VR產(chǎn)品，MR設(shè)備有望成為下一代核心載體和媒介?？贛R設(shè)備在顯示/感知/交互等維度的領(lǐng)先配置，均以交互/內(nèi)容升級(jí)為核心訴求。相比于現(xiàn)有VR產(chǎn)品，MR產(chǎn)品有望在顯示技術(shù)、全彩透視、瞳距調(diào)節(jié)/眼動(dòng)追蹤、指環(huán)控制、全身動(dòng)捕、激光雷達(dá)的應(yīng)用等六大硬件條線實(shí)現(xiàn)全方面的功能和配置升級(jí)，為XR行業(yè)樹立新的硬件配置標(biāo)桿?？贛R產(chǎn)品具備成為下一代核心信息平臺(tái)的核心條件。從可行性考量：1)數(shù)字經(jīng)濟(jì)催生眾多以生產(chǎn)力為目的的個(gè)人用戶，MR高度貼合其需求；2)MR自身產(chǎn)品定位亦在由企業(yè)級(jí)向消費(fèi)級(jí)不斷延伸，降本進(jìn)程有望很快推進(jìn)；從必要性考量：1)MR設(shè)備是全行業(yè)短期內(nèi)最有可能將互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容繼續(xù)升維至三維空間視覺的終端和載體，繼而快速形成從內(nèi)容端反哺硬件的良性循環(huán)；2)MR設(shè)備的感知配置最有可能率先實(shí)現(xiàn)三維行動(dòng)交互、提升用戶體感?？谕顿Y建議整機(jī)代工：重點(diǎn)關(guān)注立訊精密，基于北美大客戶多年的合作經(jīng)驗(yàn)，有望迅速切入MR整機(jī)代工行業(yè)并持續(xù)發(fā)力。感知/控制模組：瞳距調(diào)節(jié)條線建議重點(diǎn)關(guān)注兆威機(jī)電，其高熱場(chǎng)景下材料抗變形能力是核心優(yōu)勢(shì)之一；攝像頭感知條線建議重點(diǎn)關(guān)注高偉電子。檢測(cè)設(shè)備：國內(nèi)廠商主要集中在傳感器檢測(cè)、顯示檢測(cè)及成像檢測(cè)等。建議重點(diǎn)關(guān)注智立方(MR傳感器檢測(cè))、精測(cè)電子(顯示檢測(cè))、榮旗科技(鏡片檢測(cè))、華興源創(chuàng)(顯示檢測(cè))、杰普特(光學(xué)成像檢測(cè))、科瑞技術(shù)(眼動(dòng)追蹤模組檢測(cè))。口風(fēng)險(xiǎn)提示頭部品牌新產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)需求不及預(yù)期。師：蔣高振jianggaozhen@oxiaohanstockecomcn相關(guān)報(bào)告屏創(chuàng)新機(jī)遇》3.02.09o重磅發(fā)布，產(chǎn)品迭代催化硬件各環(huán)節(jié)投資機(jī)遇》2022.09.24業(yè)深度wwwwstockecomcn16正文目錄1復(fù)盤：交互迭代+內(nèi)容升維，歷代爆款產(chǎn)品的衍進(jìn)“雙擎” 4 2.1交互形式：指尖交互→行為交互 42.2內(nèi)容：二維平面圖像→三維空間視覺 52.3MRvsVR全面對(duì)比：爭奪下一代核心信息平臺(tái)的天王山之戰(zhàn) 52.3.1MicroOLEDvsLCD+MiniLED背光：高清顯示的潛在迭代 62.3.2全彩透視：模式切換的功能基礎(chǔ) 72.3.3自動(dòng)無極瞳距調(diào)節(jié)+眼部追蹤vs手動(dòng)瞳距調(diào)節(jié)：提升體感的有效途徑 82.3.4指套/指環(huán)控制vs手柄控制：交互升級(jí)的重要演進(jìn) 102.3.5全身動(dòng)作捕捉和追蹤感知：功能補(bǔ)全的關(guān)鍵砝碼 112.3.6激光雷達(dá)：感知進(jìn)化的高效補(bǔ)盲 122.4充足儲(chǔ)備+C端下沉，MR設(shè)備的廣闊藍(lán)海 13 wwwwstockecomcn表目錄典型產(chǎn)品構(gòu)造消費(fèi)電子終端現(xiàn)有產(chǎn)品格局 4 音傳輸為主 5 MicroOLED采用單晶硅晶圓基板實(shí)現(xiàn)更高PPI 7 iPhoneARKit 雷達(dá)通過激光反射時(shí)間差感知物理距離和輪廓 13圖20：蘋果MR相關(guān)已注冊(cè)專利高達(dá)數(shù)千件(截至2023年2月末) 14VRLCDMiniLEDMicroOLED/眼球追蹤等開始應(yīng)用但體量較小 6 表4：瞳距調(diào)節(jié)和眼動(dòng)追蹤設(shè)備條線國產(chǎn)廠商開始有序發(fā)力 10表5：蘋果MR相關(guān)專利覆蓋算法、感知、交互等多個(gè)條線(部分) 14wwwwstockecomcn/16消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十?dāng)?shù)年發(fā)展，在筆電、智能手機(jī)、平板電腦、TWS耳機(jī)、智能手表/手環(huán)等可穿戴設(shè)備等多個(gè)現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，引領(lǐng)了近二十年的功能創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)迭代進(jìn)程。從核心表征上看，消費(fèi)電子幾代爆款產(chǎn)品最具革命性的在于：1)交互形式的全面顛覆；2)信息呈現(xiàn)形式的持續(xù)升維；3)輕量化、便捷化等一系列“支線任務(wù)”。以智能手機(jī)為例，其將交互形式由傳統(tǒng)物理按鍵交互升級(jí)為多指觸屏交互，將信息呈現(xiàn)由原先以短信、通話為主的一維文字信息升級(jí)為以圖像、視頻為主的二維信息，成為完成“主線任務(wù)”的排頭兵。輕薄筆電、平板電腦、TWS耳機(jī)、智能手表等產(chǎn)品均在主線升級(jí)任務(wù)外肩負(fù)著推動(dòng)輕量化、便捷化等“支線任務(wù)”的歷史使命。這些爆款產(chǎn)品共同構(gòu)造起消費(fèi)電子終端當(dāng)前信息可視化、交互指令化、形態(tài)輕便化的產(chǎn)品格局。2MR終端：交互+內(nèi)容繼續(xù)進(jìn)化的新載體MR意為混合現(xiàn)實(shí)(MixedReality)，是延展現(xiàn)實(shí)(XR,ExtenedReality)終端的重要一環(huán)。相比于已有數(shù)年發(fā)展史的VR虛擬現(xiàn)實(shí)，MR在虛擬環(huán)境與現(xiàn)實(shí)環(huán)境的融合方面要求更進(jìn)一步，更多基于現(xiàn)實(shí)環(huán)境的背景下加入各類虛擬物件、形象的融合。因此對(duì)比VR對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)的構(gòu)建，MR將在交互等層面強(qiáng)調(diào)更多的可能性。從交互升級(jí)角度考量：盡管通過屏幕、攝像頭、觸碰式電容器件、顯示觸控驅(qū)動(dòng)芯片(TDDI)等零部件的升級(jí)，發(fā)展已較為成熟，多指觸控仍舊是局限在手部的局部交互，指間手勢(shì)也始終被限制在手機(jī)屏幕的平面范圍內(nèi)，可識(shí)別的動(dòng)作仍舊集中在點(diǎn)擊、選中、拖動(dòng)、雙指伸縮、指關(guān)節(jié)敲擊等簡單指令內(nèi)。長期視角看，以空間為范圍的行為指令，如抖動(dòng)手腕、揮動(dòng)手臂、向前行進(jìn)、軀體伸展或旋轉(zhuǎn)、甚至眼球注視點(diǎn)移動(dòng)等，有望成為消費(fèi)業(yè)深度wwwwstockecomcn產(chǎn)品交互形式的明確發(fā)展方向，高端感知攝像頭、眼球追蹤模組等新式傳感器的應(yīng)用有望實(shí)現(xiàn)厚積薄發(fā)。資料來源：雷鋒網(wǎng)，浙商證券研究所資料來源：映維網(wǎng)，浙商證券研究所從內(nèi)容升維角度考量：智能手機(jī)將傳統(tǒng)手機(jī)時(shí)代對(duì)信息的一維呈現(xiàn)(短信、通話等)升級(jí)為以圖像、視頻、動(dòng)畫表情在內(nèi)的二維內(nèi)容，通過可視化的SDK設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容呈現(xiàn)方式的首次升級(jí)。此后內(nèi)容端的升級(jí)或?qū)⒗^續(xù)維持在從二維圖像內(nèi)容向三維視覺內(nèi)容的進(jìn)一步探索為主。以辦公場(chǎng)景為例，手機(jī)時(shí)代的線上會(huì)議以二維圖像的視頻輸出，搭配語音傳輸為主；下一代終端上，線上形式的動(dòng)作交流，包括虛擬握手、可視化圖表展示、多人協(xié)同的實(shí)體模型搭建等功能都有望成為現(xiàn)實(shí)。這些場(chǎng)景的實(shí)現(xiàn)，要求對(duì)用戶3D動(dòng)作更精確、更實(shí)時(shí)的感知，激光雷達(dá)、行為感知模塊等新技術(shù)的應(yīng)用，將為此類功能提供更有效2.3MRvsVR全面對(duì)比：爭奪下一代核心信息平臺(tái)的天王山之戰(zhàn)VR作為XR條線的先行者，已進(jìn)行了諸多技術(shù)和市場(chǎng)層面的嘗試。近期已發(fā)布VR硬件新品仍以FastLCD+MiniLED背光的顯示組合為主，部分MicroOLED/眼動(dòng)追蹤/彩色透視等功能開始初步應(yīng)用。根據(jù)青亭網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2022年至2023年初發(fā)布(或公布原型方案)的設(shè)備中，超90%以上的品牌仍舊采用LCD屏幕或LCD+MiniLED背光模組的顯示方案，少數(shù)品牌開始采用OLED/MicroOLED顯示但普遍售價(jià)水平較高。此外，眼球追蹤/彩色透視VST也逐漸開始應(yīng)用。業(yè)深度wwwwstockecomcn產(chǎn)品名稱公布日期產(chǎn)品形態(tài)顯示/光學(xué)率FOV特點(diǎn)22/1/5式OLED0*2040110°549.99美元HDR眼球追蹤、面部llMeganeX22/1/5PCVRicroDPancake0*2560約95°gDRVrgineerXTAL322/1/5PCVRLCD菲涅爾160180°*90°g900美元蹤2/4/21VR一體機(jī)LCD非球面93°2499元——X2/4/22PCVR58°*60°——真光學(xué)透視maxCrystal22/6/1/PCVRniLED0*2880120°/140°——YVR222/1/7LCD+Pancake95°4999元——2/7/25DPancake8095-108°450g2999/3999元——Pico42/9/22LCD+Pancake0*2160105°295g2499元MetaQuestPro22/10/11MiniLED光Pancake106°*96°gSTVarjoXR-3calEdition22/11/29PCVRicroCD115°*90°5495美元LiDARRGB融合、攝像頭變焦22/12/20PCVRLCD菲涅爾116°285g99元22/12/24LCD雙非球面約93°g99元HTCViveXRlite23/1/5LCD+Pancake110°88元STader23/1/5————350美元相比于VR設(shè)備，MR對(duì)屏幕顯示、眼球追蹤/調(diào)節(jié)及彩色透視等新應(yīng)用的要求更加嚴(yán)苛。MR的核心區(qū)別在于虛擬現(xiàn)實(shí)與增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)環(huán)境的更好融合，為拉近兩種場(chǎng)景的視覺差距，VR模式下追求更為清晰明亮的顯示效果，AR模式下則更為看重對(duì)現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景的準(zhǔn)確還原，因此MicroOLED和高清全彩透視等環(huán)節(jié)有望成為MR設(shè)備的核心部件。此外，為準(zhǔn)確聯(lián)動(dòng)VR/AR模式，基于眼球活動(dòng)的視覺追蹤和自適應(yīng)調(diào)節(jié)功能將成為聯(lián)通兩大場(chǎng)景的重橋梁。2.3.1MicroOLEDvsLCD+MiniLED背光：高清顯示的潛在迭代自2022年起，VR設(shè)備新品多采用Pancake折疊光路設(shè)計(jì)以實(shí)現(xiàn)顯著輕量化及微型化。從物理光學(xué)規(guī)律角度，屏幕光線固定需要足夠距離的光程才能在人眼視網(wǎng)膜中形成清晰成像。傳統(tǒng)菲涅爾透鏡方案通過一系列復(fù)雜鏡片組實(shí)現(xiàn)，Pancake模組光線折疊載體由鏡片組升級(jí)為光學(xué)膜材，繼而實(shí)現(xiàn)整體設(shè)備的輕量化?？紤]到光線在實(shí)體膜材中行進(jìn)的光損相對(duì)鏡片組更高，因此更高亮度的屏幕需求呼之欲出。實(shí)現(xiàn)更高亮度的屏幕顯示，通常采用MiniLED背光或MicroOLED的方式實(shí)現(xiàn)。MiniLED背光通過在LCD屏幕下通過縮小燈珠尺寸、容納更多燈珠數(shù)量的方式實(shí)現(xiàn)屏幕亮度的提升，目前在以MetaQuestPro為代表的VR新品中開始逐漸采用；MicroOLED又稱硅基OLED，是在單晶硅片上制備主動(dòng)發(fā)光性O(shè)LED器件的新興顯示技術(shù)。區(qū)別于常規(guī)LCD及OLED采用的玻璃基板，MicroOLED的基板采用的是單晶硅晶圓，可以在維持相近分辨率的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)更小的顯示面積，繼而使得其可實(shí)現(xiàn)更高的像素密度(PPI)，并具備更輕薄、耗電量更小、發(fā)光效率高、自發(fā)光等優(yōu)點(diǎn)。目前MicroOLED量產(chǎn)尚處于初級(jí)階段，實(shí)際成本較高，我們預(yù)計(jì)單機(jī)ASP在千元以上，技術(shù)環(huán)節(jié)仍有瓶頸亟待突破，因此僅部分高價(jià)標(biāo)桿性產(chǎn)品上進(jìn)行了初步探索。MR產(chǎn)品對(duì)屏幕分辨率、發(fā)光效率及輕量化業(yè)深度wwwwstockecomcn的需求，有望推動(dòng)MicroOLED顯示技術(shù)持續(xù)突破桎梏，從而通過提升規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速降本。目前全球MicroOLED布局主力仍以海外公司為主，國內(nèi)公司正在加速發(fā)力。三星正持續(xù)加大MicroOLED顯示技術(shù)的投入，LGD正在與Meta、SK海力士合作開發(fā)MicroOLED產(chǎn)線，旨在提供XR用微顯示解決方案，索尼相關(guān)產(chǎn)品預(yù)期近期會(huì)有實(shí)際量產(chǎn)；國內(nèi)廠商中京東方、清越光電、視涯科技、昆山夢(mèng)顯等公司亦有相關(guān)布局，并皆處于樣品階段，有望跟隨MR產(chǎn)品陸續(xù)鋪貨實(shí)現(xiàn)放量。D司(預(yù)計(jì))合作方(預(yù)計(jì))當(dāng)前進(jìn)展歌、高通等isplay段—布局技—布局2.3.2全彩透視：模式切換的功能基礎(chǔ)高清全彩透視是VR和MR設(shè)備的重要分水嶺，也是未來向AR持續(xù)進(jìn)階的關(guān)鍵功能。全彩透視又稱全彩VST(VideoSee-Through)，通過設(shè)備上搭載的數(shù)顆高清攝像頭對(duì)現(xiàn)實(shí)視覺場(chǎng)景進(jìn)行捕捉，并在此場(chǎng)景上疊加多種虛擬現(xiàn)實(shí)物體或窗口，以實(shí)現(xiàn)MR混合交互全彩透視功能當(dāng)前VR設(shè)備搭載/調(diào)用率相對(duì)單薄，未來MR中有望提高使用頻次。實(shí)際上市型號(hào)中配置彩透功能的品類較少，當(dāng)前僅MetaQuestPro、Pico4、愛奇藝奇遇MIX等少數(shù)款配置了全彩See-Through，且消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品中對(duì)彩色透視功能的調(diào)用多用于開機(jī)是的安全邊界確認(rèn)階段，使用頻率相對(duì)單薄。MR產(chǎn)品中因涉及不同模式的切換，彩透功能的使用將大大增加，對(duì)攝像頭的調(diào)用預(yù)計(jì)有望達(dá)到和屏幕同等的時(shí)長。因此，為實(shí)現(xiàn)MR設(shè)業(yè)深度wwwwstockecomcn備對(duì)VR/AR模式的順暢切換，是否配備高清全彩透視功能將成為區(qū)分其與傳統(tǒng)VR設(shè)備的重要指標(biāo)。全彩透視功能的硬件基礎(chǔ)是高清彩色攝像頭，VR目前1-2顆為主，MR或?qū)⒗^續(xù)提升。設(shè)備主要通過高清攝像頭進(jìn)行場(chǎng)景捕捉，目前配備方案包括單目彩透和雙目彩透，相比單目，雙目彩透更貼近于模擬雙眼視角，從而提取出視覺深度信息。根據(jù)WellsenXR的拆解及各公司官方宣傳，現(xiàn)有品類中Pico4采用1顆1600萬像素?cái)z像頭的單目透視方案，無深度信息；QuestPro采用2顆黑白攝像頭的雙目SLAM+1顆1600萬像素彩色攝像頭的單目疊加透視，可通過2顆黑白攝像頭的視差提取深度信息；奇遇MIX中采用2顆1600萬像素的彩色攝像頭實(shí)現(xiàn)雙目彩透，可直接提取深度信息。綜上，現(xiàn)有VR彩透攝像頭規(guī)格大多集中在1600萬像素，數(shù)量多為1-2顆(QuestPro連同黑白深度為3顆)。MR設(shè)備由于對(duì)現(xiàn)實(shí)環(huán)境捕捉更為嚴(yán)格的要求，高清彩色攝像頭的應(yīng)用預(yù)計(jì)將更為廣泛，分辨率有望提升至2000萬像素以上，數(shù)量或?qū)⑻嵘?顆以上。MetaQuestProPico4全彩透視功能對(duì)攝像頭精度提出了新的要求，MR設(shè)備的進(jìn)一步需求有望推動(dòng)國產(chǎn)廠商充分受益。當(dāng)前主流VR設(shè)備CIS(含彩色和黑白深度)的主流供應(yīng)商包括索尼、豪威、高偉等，模組封裝供應(yīng)商包括舜宇、丘鈦微等。MR設(shè)備進(jìn)一步放量后，出于蘋果等典型品牌廠商一貫的多供應(yīng)商策略，國產(chǎn)廠商或?qū)⑦M(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。2.3.3自動(dòng)無極瞳距調(diào)節(jié)+眼部追蹤vs手動(dòng)瞳距調(diào)節(jié)：提升體感的有效途徑人眼在進(jìn)行信息捕捉時(shí)，雙目系統(tǒng)通過視差信息進(jìn)行深度信息的感知，繼而使人眼擁有判斷物體距離的能力。而在視覺圖像信息感知時(shí)，人眼瞳距與光學(xué)圖像顯示設(shè)備的匹配程度將嚴(yán)重影響成像質(zhì)量。XR設(shè)備由于其屏幕顯示+透鏡成像的特點(diǎn)，如未能適配使用者的瞳距差異，可能會(huì)導(dǎo)致圖形失真、視覺疲勞和頭暈等現(xiàn)象。業(yè)深度wwwwstockecomcnVR設(shè)備中目前已開始導(dǎo)入相關(guān)瞳距調(diào)節(jié)模組，通過微傳動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)調(diào)整雙眼透鏡的位置和偏轉(zhuǎn)角度，以適應(yīng)不同用戶的瞳距差異。目前根據(jù)智能程度劃分大致分為三類：1)手動(dòng)旋鈕式瞳距調(diào)節(jié)：主要通過機(jī)身物理旋鈕進(jìn)行手動(dòng)調(diào)整，一般分為數(shù)個(gè)檔位，因此僅支持固定距離的調(diào)劑，如MetaQuest2的58mm/63mm/68mm檔位等，調(diào)節(jié)精度相對(duì)粗獷；2)手動(dòng)電子無極調(diào)節(jié)：通過系統(tǒng)內(nèi)置軟件模塊，由用戶自行根據(jù)SDK內(nèi)圖像清晰度通過電子傳動(dòng)在一定瞳距范圍內(nèi)進(jìn)行無極調(diào)節(jié)，如Pico4的58-72mm調(diào)節(jié)區(qū)間，精度上有顯著提升，但仍需手動(dòng)操作，受用戶實(shí)際視覺誤差影響較大；3)搭配眼動(dòng)追蹤的自動(dòng)無極調(diào)節(jié)：部分高端VR單品及未來MR設(shè)備的最優(yōu)路線，通過眼動(dòng)追蹤模組自動(dòng)精確偵測(cè)用戶瞳距，并聯(lián)動(dòng)微傳動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行透鏡位置的自動(dòng)調(diào)整。除搭配瞳距調(diào)節(jié)外，眼動(dòng)追蹤系統(tǒng)的應(yīng)用亦緩解MR設(shè)備圖像渲染的算力壓力。當(dāng)前階段受制于XR設(shè)備整體算力及整機(jī)功耗發(fā)熱的限制，對(duì)全屏幕圖像進(jìn)行4K成像渲染的難度較大。眼動(dòng)追蹤模組實(shí)現(xiàn)的注視點(diǎn)渲染功能(FoveatedRendering)可對(duì)用戶注視點(diǎn)處進(jìn)行高清渲染，通過模糊邊緣圖像的方式，在較小影響成像效果的前提下緩解全圖渲染帶來的算力端壓力。高熱場(chǎng)景材料抗變形能力是品牌商在選擇瞳距調(diào)節(jié)模組時(shí)的重要參考維度。瞳距調(diào)節(jié)模組本質(zhì)上屬于精密微傳動(dòng)系統(tǒng)，屬于日本、德國、中國臺(tái)灣等地區(qū)廠商的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)賽道，相關(guān)供應(yīng)商包括日本電產(chǎn)、德國IMS等。由于XR設(shè)備算力高、發(fā)熱量大等因素，精密傳動(dòng)相關(guān)材料在高熱場(chǎng)景下的抗變形能力將是重要參考指標(biāo)，國內(nèi)供應(yīng)商兆威機(jī)電憑借在該方面的突出積累，已進(jìn)入眾多VR品牌供應(yīng)鏈，在MR終端其技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步凸顯。眼動(dòng)追蹤模組層面國內(nèi)標(biāo)的較少，相關(guān)檢測(cè)設(shè)備廠商國內(nèi)已有布局。當(dāng)前配備眼動(dòng)追蹤模塊的以B端高端機(jī)型為主，如MetaQuestPro等，索尼PSVR2成為眼動(dòng)追蹤技術(shù)在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)內(nèi)的首次探索。當(dāng)前眼動(dòng)追蹤模組供應(yīng)商以國外為主，如瑞典供應(yīng)商Tobii等，國內(nèi)主要以檢測(cè)設(shè)備廠商為主，包括科瑞技術(shù)等。wwwwstockecomcn模塊相相關(guān)標(biāo)的/公告，浙商證券研究所2.3.4指套/指環(huán)控制vs手柄控制：交互升級(jí)的重要演進(jìn)MR設(shè)備作為新一代信息載體，其與用戶間的交互方式升級(jí)，是其繼智能手機(jī)等上一代設(shè)備進(jìn)階升維的重要表現(xiàn)。當(dāng)前以MetaQuest2/Pro及Pico4等典型產(chǎn)品為代表的VR終端主要通過手柄進(jìn)行指令輸入及振動(dòng)等部分輸出反饋。以Pico4為例，其手柄搭配了類拓?fù)涞沫h(huán)狀結(jié)構(gòu)，使用了共計(jì)20顆紅外LED，確保了無死角追蹤；主板上集成了藍(lán)牙芯片、電源管理芯片等，同時(shí)也采用了振頻更寬的線性馬達(dá)模擬更多力感反饋。但在與現(xiàn)實(shí)環(huán)境互動(dòng)更為密切的MR場(chǎng)景下，手柄型的設(shè)計(jì)目前仍存在手勢(shì)交互依賴物理按鍵、手柄握姿與現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景手型不匹配等問題。為解決手柄控制器的相關(guān)短板，部分頭部MR公司正在開發(fā)搭載觸覺傳感器的指環(huán)/指套交互設(shè)計(jì)。以蘋果公司為例，根據(jù)美國專利商標(biāo)局USPTO資料顯示，蘋果正在研發(fā)通過可伸縮的電子指環(huán)/指套來控制外部設(shè)備，可穿戴在一個(gè)或多個(gè)手指上，可通過觸摸感應(yīng)設(shè)備檢測(cè)輸入信息，并根據(jù)預(yù)設(shè)的觸摸輸入指令，向外部電子設(shè)備輸出多種對(duì)應(yīng)命令。專利中介紹，該裝置由金屬等可變形材料制成，穿戴于手指頂部，指尖暴露在外，保證用戶可像平常一樣觸摸物體表面。該裝置集成力傳感器、加速度計(jì)、陀螺儀、光學(xué)傳感器、觸摸傳感器、狀態(tài)指示燈等，使用電容電感技術(shù)來精確確定用戶手指移動(dòng)及與物體表面的交互方式，準(zhǔn)確檢測(cè)用戶按壓表面的力度和力的確切方向，可識(shí)別按壓輸入、側(cè)向手指運(yùn)動(dòng)輸入及敲擊輸入。業(yè)深度wwwwstockecomcn2.3.5全身動(dòng)作捕捉和追蹤感知：功能補(bǔ)全的關(guān)鍵砝碼動(dòng)作捕捉是MR設(shè)備將虛擬VR形象準(zhǔn)確、形象嵌套在現(xiàn)實(shí)或半虛擬場(chǎng)景中的核心途徑?，F(xiàn)有VR終端中以MetaQuest系列設(shè)備為代表，已建立起名為“Avatar”的虛擬形象系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)初級(jí)的虛擬形態(tài)構(gòu)建。但局限性在于目前其僅支持上半身動(dòng)作的捕捉識(shí)別，且虛擬形象的面容、表情構(gòu)建距“生動(dòng)形象”仍有距離。鑒于在MR場(chǎng)景中用戶與現(xiàn)實(shí)環(huán)境的高度互動(dòng)，僅上半身動(dòng)作的捕捉可能產(chǎn)生較強(qiáng)的“撕裂感”，嚴(yán)重影響用戶使用體感，因此基于含下半身在內(nèi)的全身動(dòng)作形象捕捉有望成為MR設(shè)備的重點(diǎn)感知攻關(guān)方向之一。XR全身的動(dòng)作捕捉主要有外置或內(nèi)置兩種主流方案。一是通過外部的追蹤器，將裝置綁等關(guān)鍵區(qū)域，實(shí)現(xiàn)動(dòng)作跟蹤，目前VIVE已推出相關(guān)VR追蹤器；二是通過終端內(nèi)置的攝像頭，借助對(duì)深度信息和骨骼運(yùn)動(dòng)的識(shí)別進(jìn)行動(dòng)作捕捉。相比而言，外部追蹤方式業(yè)深度wwwwstockecomcn現(xiàn)階段可能有更好的捕捉效果，但外置追蹤器需要額外購置，目前VIVE追蹤器單價(jià)1099元，按四肢標(biāo)配計(jì)算，套裝總價(jià)超4000元；索尼于2022年末推出的Mocopi便攜式全身動(dòng)捕套裝共計(jì)6個(gè)分區(qū)傳感器，總售價(jià)4.95萬日元(約合2550元)，可能為用戶帶來額外購置壓力；終端內(nèi)置攝像頭的方案在當(dāng)前階段除鏡頭精度限制外，還需圖像識(shí)別渲染算法從旁輔助，短期內(nèi)實(shí)際效果可能存在短板，但伴隨相關(guān)數(shù)據(jù)積累和技術(shù)進(jìn)步，長期視角預(yù)計(jì)仍將成為MR設(shè)備的主流路線。根據(jù)蘇黎世聯(lián)邦理工學(xué)院與Meta虛擬現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合發(fā)表的開源項(xiàng)目AvatarPoser，其已實(shí)現(xiàn)僅基于頭顯和手柄三個(gè)傳感器輸入的信號(hào)實(shí)現(xiàn)全身動(dòng)作捕捉的效果。2.3.6激光雷達(dá)：感知進(jìn)化的高效補(bǔ)盲激光雷達(dá)在消費(fèi)電子主流設(shè)備上的應(yīng)用始于智能手機(jī)的測(cè)距、對(duì)焦和人臉識(shí)別等功能。以蘋果為例，自iPhone12Pro系列起，激光雷達(dá)傳感器便開始廣泛搭載，利用激光發(fā)射器投射出矩陣光束，捕捉并繪制位置深度圖等。在XR領(lǐng)域，蘋果此前推出的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)開發(fā)品臺(tái)ARKit，可通過直接調(diào)用iPhone和iPad上的激光雷達(dá)，對(duì)環(huán)境進(jìn)行深度感知，創(chuàng)建更為逼真的AR體驗(yàn)。一體機(jī)層面，當(dāng)前階段受限于整體較為昂貴的成本，激光雷達(dá)的搭載還處于極為初期的階段，歐洲品牌Varjo于2022年末發(fā)布的面向?qū)I(yè)用戶的新品XR-3FocalEdition進(jìn)行了激光雷達(dá)的相關(guān)配置，但售價(jià)高達(dá)6495歐元。目前消費(fèi)級(jí)VR市場(chǎng)暫無激光雷達(dá)配置的成熟一體機(jī)品牌。XR端配置激光雷達(dá)可以對(duì)攝像頭感知進(jìn)行有效的補(bǔ)盲。攝像頭采集的圖案具備較為精確、原生的輪廓和色彩等信息，但在低照度夜間環(huán)境下的感知能力則會(huì)大打折扣；此外為準(zhǔn)確進(jìn)行距離/深度等信息的感知，硬件端配置數(shù)量+軟件端景深算法的優(yōu)化，使得攝像頭如作為XR唯一感知傳感器具有較大的安全隱患。激光雷達(dá)通過計(jì)算激光發(fā)射及折返的時(shí)間差進(jìn)行物體距離和形狀的感知，不受光照環(huán)境及能見度等因素的影響，在諸如MR等與外界環(huán)境交互密集的設(shè)備上，具備極為廣闊的應(yīng)用價(jià)值。wwwwstockecomcn研究所證券研究所MR對(duì)激光雷達(dá)的新配置，可與現(xiàn)有消費(fèi)電子設(shè)備形成充分聯(lián)動(dòng)，打通與原有生態(tài)的通道。以蘋果為例，近年新發(fā)iPhone高端機(jī)型中，激光雷達(dá)已成為標(biāo)配，也陸續(xù)衍生出測(cè)距儀、人臉識(shí)別、夜視對(duì)焦、Memoji虛擬形象創(chuàng)作等一系列成熟應(yīng)用，可推動(dòng)以MR為代表的新設(shè)備與原有生態(tài)實(shí)現(xiàn)無縫連接，同時(shí)大大增強(qiáng)新終端的感知效率和精度。當(dāng)前消費(fèi)級(jí)激光雷達(dá)供應(yīng)商以境外為主，主要包括美國的II-VI、Lumentum(設(shè)計(jì))、中國臺(tái)灣的穩(wěn)懋(代工)和日本的索尼等。在VR終端專注于構(gòu)建虛擬場(chǎng)景的基礎(chǔ)上，MR設(shè)備更多著眼于虛擬與現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景的交互，是未來向完美AR技術(shù)邁進(jìn)的重要跳板。當(dāng)前海外頭部科技公司通過多年積累和沉淀，已經(jīng)具備多項(xiàng)能提供實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)的具體技術(shù)。以美國蘋果公司為例，根據(jù)美國專利商標(biāo)局USPTO資料，截至2023年2月末，分別搜索“Mixed”和“Reality”(僅支持單個(gè)單詞搜索，為避免混淆未使用“MR”字段搜索)，公司對(duì)口技術(shù)相關(guān)的專利高達(dá)數(shù)千條，其中包含便攜式設(shè)備圖像交互算法(專利號(hào)US-11592952-B2)、光發(fā)射器的光纖照明(專利號(hào)US-20230034270-A1)、可穿戴指環(huán)/指套控制(專利號(hào)US-20200241641-A1)等，涉及MR軟件算法、感知、控制、交互識(shí)別等多個(gè)細(xì)分條線。業(yè)深度wwwwstockecomcn3/2/13使用聲學(xué)信息校正從圖據(jù)得出的深度估計(jì)使用聲波輔助進(jìn)行圖像深度估計(jì)23/2/9實(shí)環(huán)境相和現(xiàn)實(shí)事件圖像22/9/1A設(shè)備觸控調(diào)用B設(shè)備的圖像裝置2/8/18D強(qiáng)現(xiàn)實(shí)2/8/18手腕測(cè)量旋轉(zhuǎn)方向捕獲的深度數(shù)據(jù)來確定手腕測(cè)量值或表帶尺寸的設(shè)備、系統(tǒng)和方法2/7/28顯示器(HMD)睛的位置和運(yùn)動(dòng)的眼動(dòng)追2/7/14VR系統(tǒng)，可以實(shí)施解決可能導(dǎo)致乘客暈車的車輛行虛擬環(huán)境代替現(xiàn)實(shí)世界的視圖來提MR初期以企業(yè)級(jí)商用定位為主。目前以Varjo等廠商已發(fā)布MR或準(zhǔn)MR單品來看，售價(jià)均在數(shù)千美元以上，且均定位為企業(yè)級(jí)產(chǎn)品。頭部公司選擇從企業(yè)級(jí)需求切入，或出于以下動(dòng)機(jī)：1)新產(chǎn)品涉及多處技術(shù)創(chuàng)新，相較消費(fèi)市場(chǎng)，企業(yè)級(jí)客戶對(duì)有突破性創(chuàng)新但尚未成熟技術(shù)的接收閾值較高，便于品牌廠商前期的新技術(shù)推廣；2)受限于新技術(shù)成熟度、良率制約，初期產(chǎn)品成本及售價(jià)較高，企業(yè)級(jí)客戶對(duì)價(jià)格的敏感性相對(duì)較低；3)業(yè)深度wwwwstockecomcnMR初期更多聚焦生產(chǎn)力場(chǎng)景，與企業(yè)級(jí)客戶需求更為對(duì)口；4)在與企業(yè)級(jí)客戶形成穩(wěn)定合作后更有把握通過規(guī)?；a(chǎn)實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化。繼初期的B端探索后，C端消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)必將成為各大廠商激烈角逐的戰(zhàn)場(chǎng)，MR產(chǎn)品具備比肩智能手機(jī)、改變消費(fèi)級(jí)用戶習(xí)慣的充足潛力。從可行性考量：1)數(shù)字經(jīng)濟(jì)催生眾多以生產(chǎn)力為目的的個(gè)人用戶，MR產(chǎn)品在B端生產(chǎn)力場(chǎng)景的積累高度匹配該類人群的切身需要，從而有望釋放更多需求敞口；2)MR產(chǎn)品自身亦在進(jìn)行功能迭代以滿足除商務(wù)/生產(chǎn)力場(chǎng)景外消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的典型需求，如社交、娛樂等，其交互、感知和顯示升級(jí)有望顯著解決傳統(tǒng)VR產(chǎn)品交互單一、依賴物理手柄等短板。從必要性考量：1)內(nèi)容端—對(duì)比智能手機(jī)將信息由一維文字、通話提升為二維圖像、視頻的升級(jí)，MR設(shè)備是全行業(yè)短期內(nèi)最有可能將互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容繼續(xù)升維至三維空間視覺的終端和載體，繼而形成從3D內(nèi)容端反哺硬件的良性循環(huán)；2)形式端—智能手機(jī)完成了將物理按鍵交互升級(jí)為多指觸屏交互的使命，MR設(shè)備有望進(jìn)一步將雙指平面交互提升為含手勢(shì)在內(nèi)的三維行動(dòng)交互，短期內(nèi)最有可能實(shí)現(xiàn)用戶體感的進(jìn)一步升維。3投資建議：代工+組件+檢測(cè)設(shè)備國內(nèi)企業(yè)布局MR產(chǎn)業(yè)鏈集中于整機(jī)代工、感知/控制模組及檢測(cè)設(shè)備條線，建議重點(diǎn)關(guān)注：立訊精密(整機(jī)代工)、兆威機(jī)電(瞳距調(diào)節(jié))、智立方(傳感器檢測(cè))、精測(cè)電子(顯示檢測(cè))、榮旗科技(鏡片檢測(cè))等。1)整機(jī)代工：全球MR市場(chǎng)潛在代工供應(yīng)商主要以中國臺(tái)灣企業(yè)為主，如鴻海、和碩、廣達(dá)等。中國大陸企業(yè)中歌爾股份在VR代工條線份額較高；立訊精密基于與北美大客戶在消費(fèi)電子端多年的合作經(jīng)驗(yàn)，有望持續(xù)發(fā)力MR整機(jī)代工行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注。2)感知/控制模組：國內(nèi)零部件端供應(yīng)商主要業(yè)務(wù)分布在無極瞳距調(diào)節(jié)及彩透/感知相關(guān)攝像頭條線。瞳距調(diào)節(jié)條線建議重點(diǎn)關(guān)注兆威機(jī)電，公司產(chǎn)品在高熱場(chǎng)景下穩(wěn)定的材料抗變形能力，有望成為品牌廠商甄選供應(yīng)商時(shí)的重點(diǎn)參考指標(biāo)；攝像頭感知條線，建議關(guān)注高偉電子，公司有望在頭部MR設(shè)備中獲取較大市場(chǎng)份額。3)檢測(cè)設(shè)備：國內(nèi)廠商主要集中在傳感器檢測(cè)、顯示檢測(cè)及成像檢測(cè)等。建議重點(diǎn)關(guān)注智立方(MR傳感器檢測(cè))、華興源創(chuàng)(MicroOLED顯示檢測(cè))、精測(cè)電子(顯示檢測(cè))、榮旗科技(鏡片檢測(cè))、杰普特(光學(xué)成像檢測(cè))、科瑞技術(shù)(眼動(dòng)追蹤模組檢測(cè))等。4風(fēng)險(xiǎn)提示頭部品牌產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期：海外頭部品牌MR