金融工具培訓(xùn)文件

第四章金融工具教學(xué)內(nèi)容

1金融工具概述?２各種類(lèi)型金融工具的特點(diǎn)、操作

票據(jù)

債券

股票

基金

金融衍生工具（期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換））

教學(xué)目的與要求?了解金融工具的各種分類(lèi)?掌握金融工具的特征

了解各種具體類(lèi)型金融工具的特征與操作?4.1。１含義

金融工具（FｉnａncｉａlIｎstｒuments）

——在信用活動(dòng)中產(chǎn)生,能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系,并載明金融交易金額、期限、價(jià)格的書(shū)面文件。

從本質(zhì)上說(shuō)，金融市場(chǎng)的交易對(duì)象就是貨幣資金,但由于貨幣資金之間不能直接進(jìn)行交易，需要借助金融工具來(lái)進(jìn)行交易，因此,金融工具就成為金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易的載體。

?

金融工具一般具有廣泛的社會(huì)可接受性，隨時(shí)可以流通轉(zhuǎn)讓。不同的金融工具具有不同的特點(diǎn),能分別滿足資金供需雙方在數(shù)量、期限和條件等方面的不同需要,在不同的市場(chǎng)上為不同的交易者服務(wù)。包括:債權(quán)債務(wù)憑證、所有權(quán)憑證、信托契約憑證、金融衍生工具.?（1）貨幣頭寸

（7)金融期貨

（2）票據(jù)?（3）債券

（4)股票

（５）基金證券

（６)外匯

（８）金融期權(quán)?

（9）金融互換?

（10)金融遠(yuǎn)期

（11)其他類(lèi)型

4.。12分類(lèi)?１

按不同融資形式

直接融資工具（商業(yè)票據(jù)、股票、債券）?

間接融資工具(銀行承兌匯票、CＤ、銀行債券、人壽保單）

2

按不同期限

貨幣市場(chǎng)工具（商業(yè)票據(jù)、短期公債、CD、回購(gòu)協(xié)議)?資本市場(chǎng)工具（股票、公司債券、中長(zhǎng)期公債）直接融資，是指資金供求雙方通過(guò)一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的融資形式。

間接融資，是指資金供求雙方通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的活動(dòng)。典型的間接融資是銀行的存貸款業(yè)務(wù)。?本質(zhì)區(qū)別：不在于表面的是否有中介機(jī)構(gòu)參與，而在于中介機(jī)構(gòu)是否涉及債權(quán)債務(wù)或所有權(quán)關(guān)系。3

按不同權(quán)利義務(wù)?債權(quán)憑證（除股票外其他金融工具）

所有權(quán)憑證（股票）?4

按與實(shí)際信用活動(dòng)的關(guān)系?原生性金融工具（ＵnderlyingＦinaｎciａlInsｔｒumｅnｔs）（商業(yè)票據(jù)、股票、債券、基金）

衍生性金融工具（DｅrivativeＦinancｉalInsｔruｍｅnts）（期貨合約、期權(quán)合約、互換合約）４.１.3

特點(diǎn)?（1)期限性——是指一般金融工具規(guī)定的債務(wù)人從舉借債務(wù)到全部歸還本金與利息所經(jīng)歷的時(shí)間。

（2）流動(dòng)性－—是指金融工具在必要時(shí)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力。一般說(shuō)來(lái)，金融工具的流動(dòng)性與償還期成反比。金融工具的盈利率高低和發(fā)行人的資信程度也是決定流動(dòng)性大小的重要因素。(3）風(fēng)險(xiǎn)性－－—指購(gòu)買(mǎi)金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失可能性的大小，有信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。

（4)收益性-－指金融工具能夠帶來(lái)價(jià)值增值的特性.對(duì)收益率大小的比較要將銀行存款利率、通貨膨脹率以及其他金融工具的收益率等因素綜合起來(lái)進(jìn)行分析,還必須考察風(fēng)險(xiǎn)大小。風(fēng)險(xiǎn)即未來(lái)結(jié)果的不確定性。

除上述主要的兩種以外還有?流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?操作風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)所有的金融工具一般都具有上述四個(gè)特征,但不同的金融工具在上述四個(gè)方面所表現(xiàn)的程度是有差異的，這種差異便是金融工具購(gòu)買(mǎi)者在進(jìn)行選擇時(shí)所考慮的主要內(nèi)容.不同種類(lèi)的金融工具反映了各種特性的不同組合，故能夠分別滿足投資者和籌資者的不同需求。

收益率的計(jì)算?名義收益率當(dāng)期收益率實(shí)際收益率年均資本損益=

收益率的計(jì)算例題:

某１0年期債券于2000年1月１日發(fā)行,面值為１０0元,年利息８元,投資者甲于２000年12月31日以95元市價(jià)購(gòu)買(mǎi)，若持有至2０0３年1２月31日以101元價(jià)格賣(mài)出，求該債券的票面收益率、當(dāng)期收益率、實(shí)際收益率？

票面收益率=8/1００

即期收益率＝8／95=8．42％

平均資本損益＝（10１—9５）/3

平均收益率=（8+2）/９５?4．2票據(jù)

（一）概述

商業(yè)票據(jù)是貨幣市場(chǎng)上歷史最悠久的工具，最早可以追溯到19世紀(jì)初。大多數(shù)早期的商業(yè)票據(jù)通過(guò)經(jīng)紀(jì)商出售,主要購(gòu)買(mǎi)者是商業(yè)銀行。

20世紀(jì)２０年代以來(lái)，商業(yè)票據(jù)的性質(zhì)發(fā)生了一些變化。

2０世紀(jì)60年代，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行量迅速地增加。

（二)市場(chǎng)功能：

促進(jìn)商業(yè)信用的廣泛開(kāi)展?加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率

為中央銀行實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控創(chuàng)造條件

(三)種類(lèi)

本票：商業(yè)本票，銀行本票?匯票：商業(yè)匯票,銀行匯票

支票?支票在我國(guó)的應(yīng)用?安全性,便利性，費(fèi)用低

全面使用存在的主要障礙—-誠(chéng)信缺失，無(wú)法辨別真?zhèn)危k理結(jié)算手續(xù)繁瑣?

個(gè)人信用征信系統(tǒng)陸續(xù)實(shí)施

中國(guó)人民銀行于200７年６月２5日建成

全國(guó)支票影像交換系統(tǒng)(CＩＳ),實(shí)現(xiàn)了支票在全國(guó)范圍的互通使用。４．3票據(jù)貼現(xiàn)

商業(yè)票據(jù)、貼現(xiàn)的含義?票據(jù)貼現(xiàn)付款額的計(jì)算：票據(jù)貼現(xiàn)公式：見(jiàn)教材p115.

貼現(xiàn)付款額

＝票據(jù)面額×(1-年貼現(xiàn)率×未到期天數(shù)÷3６5天）

票據(jù)貼現(xiàn)付款額的計(jì)算之例題：?例如：200６年5月2日,企業(yè)持所收取的出票日期為3月２３日、期限為6個(gè)月,票面利率為10%,面值為10０00元的帶息商業(yè)承兌匯票一張到銀行貼現(xiàn),假設(shè)該企業(yè)與承兌企業(yè)在同一票據(jù)交換區(qū)域內(nèi)，銀行年貼現(xiàn)率為1２％,計(jì)算貼現(xiàn)付款額??票據(jù)到期價(jià)值=1０５00?貼現(xiàn)天數(shù)=144

貼現(xiàn)息=504?貼現(xiàn)付款額=10500－50４＝99９64。4債券boｎd

4。４。1分類(lèi)?債券是一種保證債券持有人在到期日償付債券面值和支付利息的信用憑證或合同。

是一種使用非常廣泛的債務(wù)融資工具.1）根據(jù)發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券.2)按債券期限劃分：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券。

3）按利息支付方式分息票債券、折扣債券

４）按是否有擔(dān)保，分為擔(dān)保債券、信用債券。?

5）按發(fā)行范圍分為國(guó)內(nèi)債券、國(guó)際債券

政府債券governｍentbond?國(guó)家債券按照償還期限的長(zhǎng)短可分為短期、中期和長(zhǎng)期國(guó)債.

美國(guó)和日本等國(guó)家:

1年以下的債券為短期國(guó)家債券ＴreasuryBilｌs,?1年以上１0年以下的債券為中期國(guó)庫(kù)券TrｅａsuｒyNｏteｓ,

10年以上的債券為長(zhǎng)期國(guó)債TｒeasuryBonds。金融債券fｉnａnｃiaｌboｎd

銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券。

由于金融債券發(fā)行人的信用級(jí)別要高于普遍工商企業(yè)(但低于政府),故金融債券的名義利率（債券票面規(guī)定的利率）比公司債券低而比政府債券稍高。

中國(guó)的金融債券:?1985年首次由中國(guó)工商銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行金融債券,面值有2０元、５0元、1００元三種，期限１年，年利率9％，共發(fā)行8.２億元，其中中國(guó)工商銀行發(fā)行3。5２億元，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行４。68億元。?公司債券

企業(yè)按照有關(guān)法律或政府政策規(guī)定發(fā)行的、約定在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。?種類(lèi)：抵押債券與信用債券;貼現(xiàn)債券與附息債券等?信用評(píng)級(jí):穆迪信用評(píng)級(jí)與標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)級(jí)?

債券的級(jí)別一般分為投資級(jí)和投機(jī)級(jí)兩種,如美國(guó)穆迪公司將Aaa、Aａ、A、Ｂbｂ的長(zhǎng)期債務(wù)級(jí)別視為投資級(jí),低于此即為投機(jī)級(jí)；短期債務(wù)中，Pｒime-１、Prime－2、Pｒiｍe－3為投資級(jí),NoｔPriｍe為投機(jī)級(jí).

按照發(fā)行國(guó)、發(fā)行地國(guó)、發(fā)行面值貨幣之間的關(guān)系

外國(guó)債券(FoｒeiｇnＢｏｎds）?

Ｙankeebonds

揚(yáng)基債券?

Ｂｕlldogbondｓ

猛犬債券?

Samurａibondｓ武士債券

歐洲債券(EuroＢonｄs):一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)外債券市場(chǎng)上以第三國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券.?

4。４.2

債券的價(jià)格

（1）按單利計(jì)算:見(jiàn)教材Ｐ1２５?

（2）按復(fù)利計(jì)算：案例分析

某投資者1999年11月1日想購(gòu)買(mǎi)面額為10０元的7年期國(guó)債（8９６）,其票面利率為8.56%,每年11月１日計(jì)算并支付一次利息,于2006年11月1日到期。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率是9％，而896國(guó)債以100。4元出售。問(wèn)是否購(gòu)買(mǎi)此國(guó)債？

解:V89６=8．56/(１+9%)+…+８。56/(1+9％）７

＋１00/（1+9％）7?

=97.7８（元）?而P896=１00．4０（元)

此時(shí)89６國(guó)債價(jià)格大于實(shí)際價(jià)值,故不購(gòu)買(mǎi)896國(guó)債.

４.４.3債券收益率：

決定債券收益率的主要因素,有債券的票面利率、期限、面額和購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。

參見(jiàn)教材P１26?

以上計(jì)算公式?jīng)]有考慮把獲得的利息進(jìn)行再投資的因素.把所獲利息的再投資收益計(jì)入債券收益，據(jù)此計(jì)算出來(lái)的收益率，即為復(fù)利收益率.4。５股票ｓtock?股票是所有權(quán)憑證，它代表的是股東對(duì)股份公司凈收入和資產(chǎn)的要求權(quán)。種類(lèi)、價(jià)格

股票發(fā)行和交易活動(dòng)的總稱。

股票市場(chǎng)市場(chǎng)一般分為股票發(fā)行市場(chǎng)和股票交易市場(chǎng)兩部分.

當(dāng)代世界上最主要的有組織的股票交易市場(chǎng)有：

紐約證券交易所?倫敦證券交易所?東京證券交易所等

股票的種類(lèi)

普通股與優(yōu)先股

記名股票與無(wú)記名股票

有面額股票與無(wú)面額股票（又稱份額股票）

Ａ股B股Ｈ股S股N股?紅籌股與藍(lán)籌股?主要依據(jù):股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者而定。

A股－-人民幣普通股票，由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。

B股－—人民幣特種股票，以人民幣標(biāo)明面值,以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在境內(nèi)(上海、深圳）證券交易所上市交易的。

H股－－注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。依此類(lèi)推，紐約的第一個(gè)英文字母是N，新加坡的第一個(gè)英文字母是Ｓ,紐約和新加坡上市的股票就分別叫做N股和S股。?股票價(jià)格

發(fā)行價(jià)格：平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行

交易價(jià)格：?1。理論價(jià)格：

2。股票價(jià)格指數(shù):道—-瓊斯股價(jià)平均數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)、紐約證交所股價(jià)指數(shù)、倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)、日經(jīng)道指數(shù)、香港恒生指數(shù)、上證股價(jià)指數(shù)、深證股價(jià)指數(shù)等。?

４。6證券投資基金

證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱基金）是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。?

（1)基金管理人：基金管理人是適應(yīng)投資基金的投資運(yùn)作而產(chǎn)生的基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，是投資基金的資產(chǎn)管理者和基金投資運(yùn)作的決策者。

（２）基金托管人：為了充分保障基金投資者的權(quán)益，防止基金資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)被挪作他用，確?；鹳Y產(chǎn)規(guī)范運(yùn)做和安全完整，基金往往委托一個(gè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管基金的全部財(cái)產(chǎn)。這樣的機(jī)構(gòu)就是基金托管人。

在我國(guó)，基金托管人必須是由符合特定條件的商業(yè)銀行擔(dān)任。

(3)基金持有人:基金持有人也就是基金的投資者,是證券投資基金資產(chǎn)最終所有人，也是證券投資基金收益的受益人和承擔(dān)基金投資風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任人。

特點(diǎn):

（1）集合理財(cái),專業(yè)管理。(2）組合投資,分散風(fēng)險(xiǎn)。（3）利益共享,風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。（4)嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明.(5)獨(dú)立托管，保障安全。

４。7

金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)?（一)金融衍生（Ｄerivａｔives)市場(chǎng)涵義與特點(diǎn)

金融衍生市場(chǎng)是相對(duì)于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)而言的,它是交易金融衍生工具的市場(chǎng).

金融衍生工具是指其價(jià)值依賴于原生性金融工具的一類(lèi)金融產(chǎn)品。?金融衍生產(chǎn)品也稱金融衍生工具，是一種通過(guò)預(yù)測(cè)股價(jià)、利率、匯率等未來(lái)市場(chǎng)行情走勢(shì),以支付少量保證金簽訂遠(yuǎn)期合同或互換不同金融商品的派生交易合約。

金融衍生工具往往是根據(jù)原生性金融工具預(yù)期價(jià)格的變化定值。這類(lèi)相關(guān)的或原生的金融工具一般指股票、債券、存單和貨幣等。

金融衍生工具只能依附于現(xiàn)貨市場(chǎng),是現(xiàn)貨市場(chǎng)的標(biāo)的物的派生產(chǎn)物。（二)金融衍生工具及市場(chǎng)的演進(jìn)

某些種類(lèi)的衍生工具早在２0世紀(jì)初已出現(xiàn)：

商品的遠(yuǎn)期合約和期貨交易

80年代各類(lèi)金融衍生工具異軍突起,獲得長(zhǎng)足發(fā)展：

1９７2年芝加哥商品交易所（CME）成功推出世界上第一張場(chǎng)內(nèi)交易的外匯期貨合約。?隨后,芝加哥交易所（CBOT)和CMＥ于1９7５年發(fā)行了聯(lián)邦政府全國(guó)抵押協(xié)會(huì)存單(GＮMACＤRs）和財(cái)政部短期債券利率期貨合約（T－BiｌｌsFuｔures)。

１983年費(fèi)城證券交易所貨幣期權(quán)交易，期貨期權(quán)交易，貨幣互換交易，利率互換交易,遠(yuǎn)期利率協(xié)定。?目前,全球5０多個(gè)交易所可進(jìn)行衍生工具的交易。?從利率到石油，從匯率到鋁金屬，等等,一應(yīng)俱全。

金融衍生品的特點(diǎn)?

(1）~（5）見(jiàn)教材P140?

（6)零和博弈

（7)設(shè)計(jì)靈活，種類(lèi)繁多。

金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的構(gòu)成?遠(yuǎn)期合約

期貨合約?期權(quán)

互換?遠(yuǎn)期合約（Forｗardｓ)?是指合約雙方約定在未來(lái)某一確定日期按約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的一種協(xié)議。

遠(yuǎn)期合約通常在兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與其客戶之間簽署的.在遠(yuǎn)期合約的有效期內(nèi),合約的價(jià)值隨著相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。期貨合約（Futurｅｓ)?是指交易雙方按約定價(jià)格在未來(lái)某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式。

與遠(yuǎn)期合約的主要區(qū)別是:?遠(yuǎn)期合約交易一般規(guī)模較小，較為靈活，交易雙方易于按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商;?而期貨合約的交易是在有組織的交易所內(nèi)完成的,合約的內(nèi)容(如數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等)也是標(biāo)準(zhǔn)化的，這使得期貨交易更規(guī)模化，也更便于管理.

具體下面詳述。

期權(quán)合約（Optionｓ）

是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn),也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。?為了取得這一權(quán)利，期權(quán)合約的購(gòu)買(mǎi)者必須向賣(mài)方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)。

按照相關(guān)資產(chǎn)的不同,金融期權(quán)可以分為債券期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)、股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)等.

互換合約（Sｗaｐｓ）?也譯為掉期或調(diào)期。是指交易雙方約定在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益率等）相互交換支付的約定。?以最為常見(jiàn)的利率互換為例，設(shè)確定的名義本金額為1億元，約定:一方按期根據(jù)以本金額和某一固定利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц?，另一方按期根?jù)本金額和浮動(dòng)利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц?，?dāng)然實(shí)際支付只支付差額。

案例之利率互換

甲、乙量公司均希望得到一筆５年期、價(jià)值10０萬(wàn)元的貸款,因甲公司的資信高于乙公司，甲公司采用固定利率借款利率為１０％，浮動(dòng)利率借款利率為6個(gè)月的Ｌibor+3.5％;乙公司采用固定利率為12%，浮動(dòng)利率借款利率為６個(gè)月的Lｉbｏｒ+２.5%。這意味著甲在固定利率市場(chǎng)上借款的比較利益大，而乙公司在浮動(dòng)利率市場(chǎng)上借款的比較利益大。

如果甲公司需要的是浮動(dòng)利率貸款，乙公司需要的是浮動(dòng)利率貸款,那么這種情況完全可以促成一個(gè)有利可圖的互換交易。

在這里，甲和乙分別進(jìn)行固定利率和浮動(dòng)利率借款,然后交換一下各自的利息負(fù)擔(dān)。例如，甲承諾定期支付乙的浮動(dòng)利率Ｌｉｂoｒ＋2。5%計(jì)算的利息，乙承諾支付甲固定利率1０％,通過(guò)商業(yè)銀行進(jìn)行利率互換。

期貨交易

（1）期貨交易:

又稱期貨合約的交易,是指證券買(mǎi)賣(mài)雙方約定在將來(lái)某個(gè)日期按成交時(shí)雙方商定的條件(價(jià)格數(shù)量）交貨的一種交易。?期貨合約：?是指交易雙方約定在將來(lái)某個(gè)日期按雙方商定的條件接受或付出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量和質(zhì)量的某一具體商品的可轉(zhuǎn)移的協(xié)議.?金融期貨合約:

交易雙方按規(guī)定的日期和價(jià)格交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具而達(dá)成的協(xié)議。外匯期貨、利率期貨和股票價(jià)格指數(shù)期貨.

遠(yuǎn)期與期貨的比較

遠(yuǎn)期Foｒwaｒd

期貨Future

交易地點(diǎn)

分散

多為ＯＴＣ

集中于交易所?合同內(nèi)容形式

交易雙方協(xié)定

標(biāo)準(zhǔn)化

交割形式

按時(shí)

常對(duì)沖，少實(shí)物

交易費(fèi)用

一般無(wú)

保證金?交易目的

鎖定價(jià)格

套期保值投機(jī)

參與者

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)消費(fèi)者

經(jīng)紀(jì)人投機(jī)商

交易商品

一切商品

有限的（標(biāo)準(zhǔn)化)

交易方式

一對(duì)一

集中?保證手段

合同條款法規(guī)

保證金制度

5。3、期貨交易?(3)期貨交易方式?建倉(cāng)、開(kāi)倉(cāng)、對(duì)沖、平倉(cāng)、多頭、空頭

最小變動(dòng)價(jià)位?價(jià)位變動(dòng)單位為“點(diǎn)”（tick），一個(gè)點(diǎn)相當(dāng)于合約面額的1%的1/32,(如：美國(guó)政府長(zhǎng)期債券的每份期貨合約面額１０萬(wàn)美金，一點(diǎn)為31.2５美金）?每日最大價(jià)格變動(dòng)幅度(漲跌停板）?合約單位（手）?每日結(jié)算制度,只有２%的實(shí)際交割?保證金制度（沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)，只有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)）

保證金是合約買(mǎi)賣(mài)雙方在清算所暫時(shí)儲(chǔ)存的、為維持其頭寸地位而交納的抵押資金。

5.３、期貨交易?(4)期貨交易的目的?期貨交易產(chǎn)生和存在的前提條件是有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（金融資產(chǎn)的利率、匯率等風(fēng)險(xiǎn)）

期貨交易的目的：

套期保值,現(xiàn)有金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格鎖定?投機(jī)獲利，買(mǎi)空賣(mài)空，賺取價(jià)差（期貨頭寸交易者、日交易者和搶帽子者）?資金在以后確定的時(shí)間到位

價(jià)格發(fā)現(xiàn)（今天的期貨價(jià)格是未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格)?

在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧對(duì)沖機(jī)制。

大連商品交易所大豆期貨合約?交易品種

黃大豆

交易單位

１0噸/手?報(bào)價(jià)單位

人民幣?最小變動(dòng)價(jià)位

1元/噸

漲跌停板幅度

上一交易日結(jié)算價(jià)的３%

交易保證金

合約價(jià)值的5%?交易手續(xù)費(fèi)

4元/手?合約交割月份

１、3、５、7、9、11

案例之期貨實(shí)現(xiàn)套期保值?７月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為２0１0元／t，某農(nóng)場(chǎng)主對(duì)該價(jià)格較為滿意，但大豆9月份才能出售,因此，該單位擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格下降，從而減少收益.為避免將來(lái)價(jià)格下跌而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),該農(nóng)場(chǎng)決定在大連期貨交易所進(jìn)行大豆交易。具體情況如下：?

現(xiàn)貨市場(chǎng)

期貨市場(chǎng)

７月

大豆價(jià)格20１０元/t

賣(mài)出１0手9月份大豆合約２05０元/t9月

以１980元／t賣(mài)出大豆100噸

買(mǎi)入10手９月份大豆合約２０20元/t套利結(jié)果

-３０元/t

+