《走進我地交易室》-全中文

《走進我的交易室》完整的交易指導目錄引子 3本書是如何組織的。 3第一部分新手交易 4第01章投資？交易？賭博？ 4聰明的投資者 4聰明的交易者 4聰明的賭徒？ 6第02章交易什么市場？ 7股票 7期貨 8期權(quán) 10第03章第一步 12成功的外部障礙 12拿起你的裝備 15分析和交易 20第2部分成功交易的3個M 23第04章思想——有紀律的交易者 24在市場中一相情愿 25治療自毀的方法 28成熟的交易者 31第05章方法——技術(shù)分析 35基本畫圖方法 36指標——一個彈夾5顆子彈 48第06章交易 77系統(tǒng)測試 78三重濾網(wǎng)更新 80日內(nèi)交易 87動力系統(tǒng) 101市場溫度 104出場 107選擇交易什么 118第7章資金管理公式 135不要數(shù)學盲 137生意人的風險對虧損 1372%解決方案——防鯊網(wǎng) 1386%原則——防食人魚 142設(shè)定倉位大小 145資金管理步驟 146第3部分 148第8章有條理的交易者 148交易者的電子表格 149資金曲線 151交易日記 152交易計劃 153第09章以交易為生 154紀律和人性 155你有時間嗎？ 157決策樹 161新手，半個專業(yè)人士，專業(yè)人士 165成為專業(yè)人士 167第10章走進我的交易室 168日記摘要 169你的下一筆交易 183感謝詞 184引子要想成功交易，你需要具備幾個素質(zhì)，沒有這些素質(zhì)，你最好不要交易。這些素質(zhì)包括有紀律，承受風險以及對數(shù)字敏感。對每一分錢都斤斤計較的人，由于過分敏感，無法承受市場風險。一個只會做夢，卻不會數(shù)學的人，在價格變化太快時也會虧損。除了有紀律，承受風險和對數(shù)字敏感，成功地交易還需要3個M——思想，方法和資金。思想意味著形成心理原則，以避免市場的噪音。方法就是分析價格，形成決定的系統(tǒng)。資金就是指資金管理，意味著每筆交易只虧損非常少的資金。想象一下潛水艇，被分成了很多艙，就算一個艙被淹了，潛水艇也不會沉——你的賬戶也要這樣處理。心理，交易戰(zhàn)術(shù)和資金管理——你能學會這些技術(shù)。多久才能成為優(yōu)秀的交易者？成本是多少？需要什么原則？需要什么方法？如何分配資金？首先學什么，其次學什么，最后學什么？交易什么市場（張軼注：本書中所有的交易對象都被作者稱作市場，請留心。）？可以賺到多少錢？如果你對這些問題感興趣，那么你找對了書。本書是如何組織的。圣誕節(jié)過去了3周，我才完成。為新手寫的內(nèi)容很簡單，但我想寫的更深入，以此分享《以交易為生》出版后9年內(nèi)我所學到的東西。我發(fā)展了新的指標和系統(tǒng)。我的資金管理更明確了，我還發(fā)明了新的交易記錄方法。我和幾百位交易者一起工作，我告訴他們?nèi)绾胃淖兘灰琢晳T，從雜亂無章的進進出出變成冷靜專業(yè)的風格。你用幾分鐘看看本書的結(jié)構(gòu)，就能明白本書的總體價值。第一部分，《新手交易》基本上是為剛剛對交易產(chǎn)生興趣的人寫的。主題是成功的關(guān)鍵以及陷阱的征兆。即使是有經(jīng)驗的交易者要想取得進步也可以看這個章節(jié)，尤其是阻礙成功的外部理念，過去沒有關(guān)于交易的書談這個話題，以及對有效市場理論的批判。第二部分，成功交易的3個M，告訴你交易的3個關(guān)鍵因素——思想，方法和資金。思想是交易心理。方法是你如何找到交易機會，進場和出場決定。資金是為了長期生存，長期成功而制定的資金管理。當我們談到心理原則時，我會告訴你我最喜歡的分析工具，很多東西我以前都沒公開過。我會談到系統(tǒng)測試，日內(nèi)交易，新的止損方法。一步一步的資金管理策略從來就沒有在投資書里面出現(xiàn)過。第三部分，走進我的交易室，又是第1次公布——一系列明確的指導，告訴你如何管理時間和經(jīng)歷，如何做交易記錄。成功交易的特點就是做良好的交易記錄。交易記錄幫助你從錯誤和勝利中學習。你清楚你應(yīng)該做交易記錄，這次你會很明確地知道怎么做。當你讀過相關(guān)章節(jié)以后，沒人再敢說你是“新手。”讀的時候要慢慢讀，做記號，回到你最喜歡的章節(jié)。這本書提煉了20年的交易和教學經(jīng)驗。寫作花了3年時間，僅僅讀1次不能吸收它的全部價值。打開你的波動軟件，對照你的交易記錄，用你自己的數(shù)據(jù)來測試本書的思想。只有通過測試，這些思想才會成為你的。當你離開我的交易室的時候，你會進入一個更高的層次，你會更努力，你的成功概率會更高。第一部分新手交易第01章投資？交易？賭博？對新手而言，有3條路可以進入財富和風險的森林。第1條路，是投資者走的，會走到陽光燦爛的地方。采用投資方式的大多數(shù)人都會生存下來，也許沒那么富有。第2條路，是交易者走的，會到達森林的中心。很多旅游者消失了，出來的人都會富有。第3條路是捷徑，會把賭徒帶入沼澤地。如何區(qū)分這些路呢？你必須認真區(qū)分，如果你不這么做，你會走上賭徒之路，而且賭徒在很多方面和投資者，交易者相像。我們會在交易心理的章節(jié)再談這個問題。聰明的投資者投資者發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟的新趨勢，在大眾沒有看到機會前開始買入，以此獲利。聰明的投資者可以通過堅決持有自己的倉位，不受可怕波動的影響，而收益巨大。很少人能在實戰(zhàn)中如此聰明。只有極少的人能在自己的預(yù)測上下重注并堅持自己的信念。能夠堅持這么做的人，像沃倫·巴菲特，彼得·林奇，他們就是超級巨星。聰明的交易者交易者通過賭價格的短期波動而賺錢。如果市場告訴我們價格在漲，就買入；如果上漲趨勢結(jié)束，就賣出。同理，如果我們分析趨勢是下跌的，那么我們可以做空，當下跌到底時再回補。概念很簡單，但是做起來很難。成為一個優(yōu)秀的分析師是很難的，但是要成為一個優(yōu)秀的交易者更難。新手總是認為他們能賺錢，因為他們聰明，懂電腦，有成功的生意經(jīng)驗。你可以用最快的電腦，你也可以買到測試有效的系統(tǒng)，但是實戰(zhàn)就像坐在只有1條腿的3腳椅上。另外2個因素是心理和資金管理。平衡你的思想和分析市場一樣重要。你的性格會影響你的感覺，對你的成功或失敗都會起到關(guān)鍵作用。資金管理可以讓你的賬戶避免虧損，并長期賺錢。心理，市場分析和資金管理——要想成功，必須3者都會。有2種方法可以從大眾行為中獲利。第1個是動能交易——當波動在人群中蔓延，推高市場的時候買入，當波動開始失去速度的時候賣出。在新的趨勢剛形成時，是很難判斷的。當趨勢加速時，大眾就會激動，業(yè)余選手會愛上自己的倉位。專業(yè)人士則保持冷靜，監(jiān)視趨勢的速度。當他們發(fā)現(xiàn)大眾回到正常的昏頭狀態(tài)時，他們立刻兌現(xiàn)利潤，不會等市場反轉(zhuǎn)。第2個方法是逆勢策略。這意味著在背離處下注，以期望市場恢復到之前狀態(tài)。交易者在向上突破減速時做空并在下跌慢慢結(jié)束時回補。新手很愛逆勢交易（我們買吧，市場不會再跌了?。?，但是大多數(shù)人都被向上的臨時反彈給釘死了，市場并沒有反轉(zhuǎn)。一個喜歡對著風撒尿的人沒有資格抱怨自己交易單。專業(yè)人士可以逆勢交易，因為他們會在有麻煩的時候立刻逃跑。既然你是在賭反轉(zhuǎn)，要保證你的出場策略和資金管理有效。動能交易者和逆勢交易者根據(jù)市場大眾行為的不同方面賺錢。你在交易之前，要知道投資、動能交易和逆勢交易的區(qū)別。當你進場以后，要按照計劃做事。不要在交易中改變自己的戰(zhàn)術(shù)，否則你就為贏家提供了福利。業(yè)余選手一直在想交易什么，然而專業(yè)人士則在盡力思考如何出場。他們也關(guān)注資金管理，計算合理的倉位，是否需要金字塔加倉，何時兌現(xiàn)利潤等等。他們還要花大量的時間做交易記錄。有效市場理論當一個不確定的消息出現(xiàn)時，投資者會竭盡全力地去從市場中找到利潤——這就是有效市場理論。最喜歡這么做的是學院派，他們認為價格反映了所有的市場消息。人們根據(jù)自己的理解買或賣，最后的價格代表了市場。這很明顯，于是相信有效市場的人會下結(jié)論說，沒有人可以打敗市場。市場知道所有的事，他們說，交易就像和一個比你懂的多的人下棋。不要浪費你的時間和金錢——簡單地做好資金配置并根據(jù)市場波動挑選股票。我認為有效市場理論是其中一個能真實地反映市場的理論。我也認為這是最大的垃圾理論。這個理論正確地解釋了市場反映大眾的智慧，但錯誤地認為投資者和交易者都是理性的，他們會一直擴大收益并縮小虧損。這是對人性的理想看法。大多數(shù)交易者在周末收盤時是理性的。他們會冷靜地研究圖標，決定買什么，賣什么，何處兌現(xiàn)利潤，何處止損。當周一開盤時，他們就算有最好的計劃，也會被市場上下洗盤，體無完膚。交易和投資部分是理性，部分是情緒。人們經(jīng)常會沖動，卻在沖動的時候害了自己。一個贏利的賭徒因為吹噓自己的倉位而錯過了賣出信號。交易者被市場教訓以后變得過分謹慎。當股票跌了一點點，他就賣了，違反了自己的原則。當股票上漲，超過了目標價格時，他擔心錯過了反彈，在自己的計劃價格之上買入。股票下跌了，他看著，一開始還抱希望，最后看見股票像石頭一樣下沉，嚇呆了。最后，他終于無法忍受痛苦，虧損賣出——正好在底部附近。這個過程中哪里表現(xiàn)了理性？最初的買入計劃可能是理性的，但是在執(zhí)行時產(chǎn)生了很大的情緒變化。情緒交易者不是為了追求長期的收益。他們受情緒的控制，或者被恐懼折磨，絕望地要把手指從老鼠夾里面拿出來。價格反映了投資者和交易者的理性和聰明，同時它也反映了市場里的歇斯底里。市場波動越激烈，交易者越情緒化。在一個平靜的市場很難賺錢，因為你的對手相對冷靜。理性的人是你的敵人。從看見快速波動就激動的交易者身上賺錢是很容易的，因為情緒行為是最原始的，容易預(yù)測。要想成為成功的交易者，你必須始終保持冷靜，從愛激動的業(yè)余選手身上賺錢。人在獨處的時候比較理性，和大眾在一起的時候則比較沖動。一個交易者關(guān)注股票、外匯或者期貨時，很容易把自己和大眾拉近。當價格上下波動時，全世界的眼睛、腦袋和身體會一起上下擺動。市場對人的催眠作用就像魔術(shù)師催眠蛇一樣，有節(jié)奏地吹笛子。當價格波動的越快，情緒越強烈。當市場的情緒越強，市場越無效，無效的市場為冷靜的，有紀律的交易者制造了賺錢機會。一個理性的交易者可以依靠冷靜和原則賺錢。在他的周圍，大眾在搶反彈，非常貪婪。在下跌的市場中，反彈是賣出的好時機，造成痛苦和恐懼。同時，聰明的交易者堅守自己的原則。他要么使用機械交易系統(tǒng)，要么自己交易，了解市場并進行交易。不管怎么說，他都是按照自己的原則做，而不是憑自己的膽子大——這是他最大的優(yōu)勢。有效市場理論認為投資者和交易者都是理性的，而成熟的交易者卻從這個漏洞里賺錢。大部分人都不會賺錢，只有贏家才能賺錢。什么是價格？每筆交易都發(fā)生在買家和賣家之間，他們通過見面，電話或互聯(lián)網(wǎng)交易，或許通過經(jīng)紀公司交易，或許沒通過經(jīng)紀公司交易。買家想盡量買便宜的。賣家想盡量賣貴點。買家和賣家都會感受到周圍大眾的壓力，大眾隨時會搶奪他們的交易機會。每筆交易發(fā)生在2種情況下，貪婪的買家擔心價格會上漲，愿意用高價買入?；蛘呤强謶值馁u家擔心價格會跌，愿意用更低的價格賣出。有時候，恐懼的賣家會把他的商品賣給了冷靜，有紀律，耐心等待的買家。所有的交易反映了市場大眾的行為。每一次屏幕價格的變動都代表了市場參與者在某一瞬間對價值的一致認同（張軼注：作者在后面會一直使用這個結(jié)論）。公司和商品的基本價值變化比較慢，但是價格卻變化很快，因為大眾對價格的認同變化很快。我的一個客戶常說，價格和價值之間是1英里長的橡皮筋，這樣市場就能在過分高估和過分低估之間來回波動。大眾的正常行為是左右搖擺，制造噪音，哪里都沒去成。有時大眾會在反彈或恐慌時激動暴躁，但通常都是浪費時間。一些新聞和傳聞會給大眾帶來變化，他們的變化在電腦上留下了痕跡。價格和指標隨著大眾心理變化。如果市場沒有明確的買賣或做空信號，很多新手就會盯著屏幕，想找到交易信號。一個很好的信號出現(xiàn)了，它抓著你的臉——千萬不要錯過！如果市場沒有信號，就要耐心地等信號，而不是強行交易。業(yè)余選手總是找挑戰(zhàn)，專業(yè)人士則是找有把握的交易。輸家在交易時追求激情；專業(yè)人士追求最好的機會?？焖俨▌拥氖袌鼍褪亲詈玫慕灰仔盘枴．敶蟊姳磺榫w左右時，冷靜的交易者會發(fā)現(xiàn)最好的賺錢機會。當市場平靜之后，很多成功的交易者就出場了，把戰(zhàn)場留給賭徒和經(jīng)紀商。20世界最偉大的投機者杰西·利弗莫爾常常說，有時候要做多，有時候要做空，有時候要去釣魚。聰明的賭徒？大多數(shù)人在一生中或多或少賭博過。大多數(shù)情況是為了娛樂，部分人會上癮，只有少數(shù)專業(yè)人士以此為生。極少數(shù)人以賭博為生，大多數(shù)人以賭博為娛樂。但是賭徒想賺快錢，成功機會和火爐上的冰塊一樣小。專業(yè)人士把賭博當作自己的工作。他們不斷計算概率，當計算結(jié)果有利時他們就會行動。輸家卻相反，忍不住進進出出，在不成熟的系統(tǒng)之間來回搖擺。如果你賭博娛樂，要遵守一套資金管理的原則。第1個原則是限制你每次的風險。偶爾，我的朋友會拉我去賭場，我會把當晚我愿意輸?shù)腻X放在右邊的口袋，如果我贏了錢，我會把它放在左邊的口袋。當右邊的口袋空了，我就不賭了，我不會再去碰左邊的口袋。有一次，我發(fā)現(xiàn)左邊口袋的錢比右邊口袋還多，當然，我沒有數(shù)到底多少。我有一個朋友，是成功的企業(yè)家，他很喜歡拉斯維加斯。每年都有幾次，他帶上5000元現(xiàn)金飛到那里過周末。當他的錢沒了，他會去游泳，吃一頓大餐，然后飛回家。他能承受的娛樂風險就是5000元，他從不打破這個限制。錢沒了，就在游泳池享受，他的表現(xiàn)和沖動的賭徒不一樣，賭徒會用信用卡不停地買籌碼，希望轉(zhuǎn)運。一個賭徒，如果沒有資金管理，一定會完蛋。第02章交易什么市場？很多人在人生大事上面很少思考。他會毫無準備地遇到了意外。在哪里生活，在哪里工作，交易什么市場——很多時候我們都是當機立斷的，沒有認真思考。難怪很多人都對自己的生活不滿。你可以隨便選擇一個市場去交易，或者是停下來想想，股票、期貨或期權(quán)，選擇哪個呢。每個市場都要權(quán)衡利弊。成功的交易者都是理性的人。贏家僅僅為錢交易，輸家在刺激中被踢出局。如何被踢是另外一個問題。當你選擇市場時，請記住，無論是股票、期貨還是期權(quán)，它們都要符合2個標準：流動性和波動性。流動性就是說和其它市場比，平均每天的成交量要大。成交量越大，進出越容易。你在一個股票上建倉，也許會因為滑點而無法出場。波動性就是波動的最大程度。波動越厲害，交易機會越好。比如說，如果公司的股票很少波動，那么就難交易——因為它們待在很窄的交易區(qū)間。一些低交易量，低波動性的股票是長線投資的好市場，但不適合交易。記住，不是每個市場因為你看好它的未來就會有好的交易機會。它們必須有交易量，還要有很好的波動。股票股票是擁有公司的證明。如果一個公司發(fā)行了1億股股票，你買了100股，那么你擁有這個公司的100萬分之1。你成為生意的擁有者，如果其他人也想擁有它，他們需要報更高的價格買入。如果人們看好這家企業(yè)的生意前景，他們就會競價購買股票，把價格推高。如果他們不看好前景，他們就會賣出股票，價格下跌。上市公司盡力把股價推高，因為這樣可以得到更多資金或減少負債。公司高層的獎金是和股價緊密聯(lián)系的。市場反映了每個參與者的知識、思想或者感覺，下跌的價格意味著大戶在賣。任何市場的關(guān)鍵原則是：“買便宜的沒問題，但不要買下跌的?！奔词箍雌饋砗鼙阋?，也不要買下跌趨勢的股票。如果你喜歡它的基本面，要利用技術(shù)分析來確認是否趨勢向上。這個思想講起來容易，做起來難。市場先生的情緒很具有傳染性，所以他很容易把我們掃倒。當市場先生沮喪時，大多數(shù)人想賣；當市場先生瘋狂時，大多數(shù)人想買。我們要保持清醒。我們要有一個客觀的標準，以確定什么是太高，什么是太低。巴菲特利用基本面分析和自己神奇的內(nèi)心感覺來做決定。交易者可以使用技術(shù)分析。談到內(nèi)心感覺，投資者和交易者需要經(jīng)過多年成功的經(jīng)驗才會有內(nèi)心感覺。新手的內(nèi)心感覺就是賭博的沖動，我告訴他們，他們并沒有權(quán)利談自己的內(nèi)心感覺。即使不考慮那些不活躍的，交易平淡的股票，股市還是提供了致富的機會。你隨便打開一張報紙，都會看到暴漲或者暴跌的股票故事。你會不會根據(jù)新聞的線索見風使舵來炒股呢？他們是不是已經(jīng)跑的很遠了？你如何發(fā)現(xiàn)未來的領(lǐng)頭羊？太多的選擇讓新手感到壓力。他們不知道重點研究幾個股票，也不知道如何做好交易，他們什么都學，以致什么都沒學好。新手對一個股票沒有把握，他就尋找軟件，讓軟件幫他同時跟蹤幾千個股票。除了股票，你還可以選擇相關(guān)的共同基金。長線投資者喜歡把錢投入到各種各樣的基金，因為基金會買幾百種股票。交易者關(guān)注行業(yè)基金，因為他們可以針對經(jīng)濟的特點交易，也可以選擇投資到某個國家的基金。你可以選擇喜歡的經(jīng)濟面或者國家，讓著名的基金分析師幫你選股票吧。選擇一個賺錢的股票或基金比聽消息要難多了，也比研究報紙難多了。交易者必須形成自己的一套基本面分析或技術(shù)面分析的參數(shù)，要遵守自己的系統(tǒng)，還要有出色的資金管理。我們會在第2部分詳細討論這些問題。能告訴我如何開始嗎？路易斯·安吉爾寫的《股票指南》（張軼注：國內(nèi)譯名）是最好的入門書。作者在幾年前死了，但是出版社會每過幾年就更新一次——一定要買最新的版本。期貨期貨一開始看起來很可怕——10個人里面有9個會在第1年被淘汰。當你看近點，你會發(fā)現(xiàn)期貨并沒有風險，而是交易的人有風險。對有些交易者來說，期貨提供了最好的賺錢機會，但是風險總是伴隨著回報。期貨很容易讓賭徒開槍打中自己的腳，又或者是打的太遠。如果一個交易者有很好的資金管理，他不必害怕期貨。過去期貨叫商品，是經(jīng)濟中不可缺少的元素。過去人們喜歡說商品就是你掉在地上砸自己腳的東西——黃金，糖，小麥，原油。最近幾十年，很多金融工具開始出現(xiàn)，它們類似商品——外匯，債券，股指期貨。期貨這個說法包括了傳統(tǒng)的商品和新的金融工具。期貨就是一個合約，這份合約規(guī)定在未來的確定日期交割確定數(shù)量的商品。一份期貨合約同時綁定了買家和賣家。如果是期權(quán)，買家有權(quán)利接受交割，但不是義務(wù)。如果你買了看漲期權(quán)或者看跌期權(quán)，你也可以隨時出場。但是期貨不同。如果市場對你不利，你需要追加保證金，或者是止損出場。期貨比期權(quán)嚴格，但是價格適合交易者。買入股票，你就成了一個公司的擁有者。當你買入期貨合約時，你并不擁有什么，只是買了一個合約，合約規(guī)定未來的商品買賣，比如是一車小麥，或者是一些債券。賣給你的人有義務(wù)交割。買股票時，你的錢給了賣家。但是買期貨時，你的保證金在經(jīng)紀公司那里作為保證，以保證你的合約到期時，你會接受交割。他們喜歡說保證金是誠實的金錢。買股票時，如果你借用保證金，是要支付利息的，買期貨時，你的保證金可以為你帶來利息。每份期貨合約都有一個確定的日期，不同的日期代表不同的價格。有些專業(yè)人士會分析它們的差別以找到反轉(zhuǎn)點。大部分期貨交易者都不會等太久，它們會提前把期貨賣掉，利潤和虧損都是用現(xiàn)金結(jié)算的。期貨的交割日期決定了很多人要去兌現(xiàn)，故需要檢查現(xiàn)實的狀況。一個人可以持有虧損的股票長達10年，欺騙自己說這只是賬面虧損。對于期貨，只要日期到了，一相情愿的人就慘了。為了了解期貨的原理，我們拿期貨和現(xiàn)金交易對比——買賣一些商品。假如說2月黃金的價格是400元/盎司。你的分析是說它很可能在幾周內(nèi)漲到420元。你可以用40000元買100盎司。如果你的分析是對的，你的黃金在幾周內(nèi)會漲到42000元。你可以把它賣掉并得到2000元的利潤，或者是5%的利潤，未扣除手續(xù)費——很不錯。好了，我們再來看看，如果分析是對的，期貨是什么樣子?，F(xiàn)在是2月，4月是黃金期貨的交割月。一份期貨合約代表100盎司的黃金，價值就是40000元。保證金只要1000元。換句話說，你用1000元控制了價值40000元的黃金。如果你的分析正確，黃金真的漲了20元/盎司，你買了100盎司，你就會賺到同樣的利潤，現(xiàn)金就是2000元?，F(xiàn)在你的利潤不是5%，而是200%，因為你的保證金只交了1000元。期貨真的能提高收入。大部分人，如果明白了期貨的原理，就會變得非常貪婪。一個有40000元的業(yè)余選手會打電話給他的經(jīng)紀人，要求買40份合約！如果他的分析正確，黃金漲到了420元，他每份合約能賺2000元，一共能賺80000元。只要幾周時間，他的資金就翻倍了！如果他再重復做幾次，在年底之前他就是百萬富翁了！這樣的賺錢夢害了賭徒們。那么，他們忽視了什么？最麻煩的就是市場并不按照直線走。圖表充滿了假突破，假反轉(zhuǎn)以及橫盤。黃金也許會從400元/盎司漲到420元/盎司，但也有可能在這個過程中跌到390元。如果有人買了100盎司，那么這10元的下跌會造成1000元的賬面虧損。對于期貨交易者，如果買了100盎司，10美元的下跌意味著出局。在他出局之前，他的經(jīng)紀人就會打電話給他，要求他補保證金。如果你已經(jīng)投入了大部分資金，沒有更多的資金投入，你的經(jīng)紀人會幫你平倉。賭徒都夢想暴利，把所有的保證金送到刀口上，市場的第一次反向波動就把他清理出局了。也許他們的長期分析是對的，黃金也許會漲到目標價格，但是新手還是遭殃了，因為他投入的保證金太多了，沒有回旋的余地。期貨不會讓交易者破產(chǎn)——糟糕的資金管理會讓交易者破產(chǎn)。對于資金管理能力特別好的人來說，期貨很有吸引力。他們運用冰冷的紀律，卻能取得很高的回報。如果你剛開始交易，還是建議你選擇變動慢的股票。一旦你成為一個成熟的交易者，建議你研究一下期貨。如果你非常有紀律，期貨會適合你的。我們會在第2部分談期貨，也會談如何起步。能告訴我如何開始嗎？喬治·安吉爾寫的《期貨教戰(zhàn)守策》（張軼：臺版譯名）是最好的入門書（他寫的其它書都沒這本好）。理查德·j·特維萊斯和弗蘭克·j·瓊斯寫的《期貨賽局》（張軼注：臺版譯名，國內(nèi)翻譯成《期貨交易實用指南》）是一本小百科全書，已經(jīng)教育了幾代期貨交易者（一定要買最新版）。托馬斯·A·海歐納莫斯寫的《期貨交易經(jīng)濟》恐怕是最深刻的期貨書，但是早就絕版了——盡量去找2手的。期權(quán)期權(quán)就是打賭，賭在確定的時刻確定的股票、股指期貨或者是期貨能夠達到或超過確定的價格。請停下來，再讀一次。請注意，確定這個詞用了3次。你必須選擇正確的股票，預(yù)測它運動的程度，還要預(yù)測它運動的快慢。你必須做3個決定——就算你只錯了1個，你就會虧錢。當你買期權(quán)的時候，等于1次跳進了3個圈子。你必須選到正確的股票或期貨，必須對它的波動方向判斷正確，必須在時間上判斷正確。在娛樂場是否玩過把1只球扔進3個圈？同時要確定3個復雜的因素，所以說期權(quán)是致密的游戲。期權(quán)提供了杠桿——支付很少的現(xiàn)金，卻可以控制很大的倉位。期權(quán)的風險僅僅是你付的錢。如果交易者判斷正確，可以利用期權(quán)賺快錢，但是如果市場反轉(zhuǎn)，你就什么都沒有了！這是經(jīng)紀公司的標準宣傳語。很多資金量小的交易者買不起股票，他們喜歡買期權(quán)，希望期權(quán)能讓自己的錢實現(xiàn)漂亮的一擊，但更多情況下是交易者的頭上受到一擊。我的金融交易公司過去幾年經(jīng)常賣書給交易者。只要有交易者再來買書，就說明他在市場中很活躍了。很多客戶每幾個月或幾年買一些股票或期貨書。但是，如果一個人第一次買的是期權(quán)書，他就再也不來了，為什么？是不是他賺了很多錢，不必再來了？還是破產(chǎn)了？很多新手買期權(quán)是因為買不起股票。期貨交易者被期貨害慘了，也會轉(zhuǎn)而去做期權(quán)。輸家不檢查自己錯在哪里，卻喜歡轉(zhuǎn)做期權(quán)。有困難，自己不解決，卻去找捷徑，這是不可取的。成功的股票和期貨交易者有時利用期權(quán)來降低風險或保護利潤。認真的交易者很少買期權(quán)，只有在特殊情況下才會買，本書后面會談到。對于窮人來說，買不起股票，就買期權(quán)做替代的想法是沒有希望的。當過分樂觀的新手搶著買期權(quán)時，專業(yè)人士會利用這個優(yōu)勢。新手的買入價和賣出價很混亂。如果市場的買入報價是75分，賣出報價是1元，當你買入的時候，你就虧了25%（張軼注：這個和外匯市場一樣，某個貨幣，銀行的買入報價是0.9元，賣出報價是1元，這意味著我們只能1元買入，0.9元賣出。也就是說，我們在市場中總是容易吃虧）。有句話說“你的虧損僅僅限于你買期權(quán)的錢”，意思就是說你會100%的虧損！輸光了很偉大嗎？我的一個客戶是美國股票交易所的場內(nèi)做市商。因為她懷孕了，不方便在場內(nèi)交易，她想在家里交易，她就來上我的技術(shù)分析課。她說：“做期權(quán)就是做希望的生意。你可以買希望，也可以賣希望。我是專業(yè)人士——我賣希望。每天早上，我走進交易所場內(nèi)，先看看大眾想要什么。然后我把希望定個價，就可以賣給大眾了?！睂I(yè)人士大多喜歡發(fā)行期權(quán)（張軼注：很有趣的賺錢方法，可惜中國只有券商才可以這么做），而不喜歡買期權(quán)。發(fā)行期權(quán)是一種賺錢的生意。只要幾百元到幾千元就可以操作，有些成功的人操作的資金高達幾百萬。這不是沒有風險的游戲。我的一個朋友曾經(jīng)是全國最出名的基金經(jīng)理之一，一天，他發(fā)行了一個看跌期權(quán)，結(jié)果把20年的利潤都虧掉了，為此上了《華爾街日報》的封面。有2種發(fā)行期權(quán)的人。第1種買入股票，再發(fā)行期權(quán)。第2種人發(fā)行的期權(quán)針對他自己根本沒有的股票，他們利用賬戶里的資金做保證。發(fā)行看跌期權(quán)就像是在空氣里抓錢，但是一個兇猛的波動就會讓你破產(chǎn)。發(fā)行期權(quán)是一個很嚴肅的游戲，只有有紀律，資金管理能力強的交易者適合做。市場就像一個泵，它把大多數(shù)窮人口袋里面的錢泵到少數(shù)聰明人的口袋里。為市場服務(wù)的人，比如經(jīng)紀人，商業(yè)機構(gòu)，管理層，甚至包括為交易所掃地的人，他們都可以從市場的資金流中得到工資收入。由于市場從大多數(shù)人那里拿錢，給服務(wù)市場的人付工資，并把剩下來的錢給少數(shù)人，所以大部分人必須虧錢。無論大部分人做什么，信什么，說什么，都是沒用的。你要離開大眾，才能成功。當大部分人往一個方向走時，聰明的少數(shù)人則往相反的方向走。在期權(quán)方面，大部分人買看漲期權(quán)，很少買看跌期權(quán)。內(nèi)行的人則專門發(fā)行期權(quán)。專業(yè)人士利用大腦，而業(yè)余選手受貪婪和恐懼的驅(qū)動。期權(quán)正好利用了貪婪和恐懼。期權(quán)宣傳的就是貪婪。你一定聽過這個口號：“用很少的錢控制大量的股票！”一個業(yè)余選手可能會看漲一個60元的股票，但是他沒有6000元買100股。他會買70元的看漲期權(quán)（張軼注：等于買了100只期權(quán)，對應(yīng)100股股票），希望未來2個月分別漲500元。如果期權(quán)漲到75元，期權(quán)會增值500元，因為有時間價值，投機者可以在1個月讓資金翻番！業(yè)余選手可以買看漲期權(quán)，并坐等自己的資金翻番。很奇怪的事開始發(fā)生。不管什么時候，當股票漲2個點時，他的看漲期權(quán)只漲1個點，但是當股票下跌或橫盤時，他的看漲期權(quán)卻跌的很快。不但資金沒有翻番，業(yè)余選手的資金卻虧損了50%，時鐘越來越響，時間不等人。到期日快接近了，雖然股票的價格比買看漲期權(quán)的時候漲了，但是還是便宜，不到行權(quán)價，產(chǎn)生了賬面虧損。他是賣掉期權(quán)，拯救部分資金，還是等它漲呢？即使他知道做正確的事，他也不會去做。他的貪婪控制了他。他要一直等到期權(quán)過期，變得一文不值才放棄。另外一個買期權(quán)的動機就是恐懼，尤其是期貨期權(quán)。輸家要接受一些痛苦的提示——他的分析是錯的，他沒有資金管理。他能看見不錯的交易機會，但是他害怕虧損。他聽見了美女唱歌：“有限的風險，無限的收益”——然后買期貨的期權(quán)。投機者買期權(quán)和窮人買彩票是一樣的。買彩票，資金的風險是100%。100%的風險不是有限的風險。100%的風險？！大部分投機者忽略了這個恐怖的數(shù)字。買期權(quán)的人交易記錄會顯得糟糕。有少數(shù)交易會賺幾元錢，但我從來沒見過誰能靠期權(quán)賺錢。這個游戲的概率太差了，幾次交易就能摧毀一個買家。同時，期權(quán)具有很高的娛樂價值。期權(quán)就是便宜的門票，讓你去買昂貴的夢想，和彩票一樣。至少需要1年的時間，等你交易股票或期貨成功了以后，才可以碰期權(quán)。如果你是新手，不要考慮利用期權(quán)代替股票。不管你的賬戶多么小，還是要先去找股票，并學習如何交易股票。能告訴我如何開始嗎？勞倫斯·麥克米倫寫的《選擇權(quán)投資策略》（張軼注：臺灣譯名）是期權(quán)方面的暢銷書。這是真正的期權(quán)迷你百科全書，涵蓋了期權(quán)交易的每個方面。作者的所有書里面這本是最好的。第03章第一步交易可以幫助實現(xiàn)自由，所以它吸引了我們。如果你知道如何交易，你可以在全世界任何地方生活和工作，沒有例行工作，不必理任何人。交易吸引了比較聰明的人，他們喜歡這個游戲，不怕風險。在你冒險之前，你要明白，除了激情，你還要透徹理解交易的現(xiàn)實。交易會讓你沮喪。如果要生存，要成功，你需要形成有效的交易心理。交易會改變你的思想。要想在市場中獲得優(yōu)勢，你需要掌握優(yōu)秀的分析方法。交易需要優(yōu)秀的數(shù)學能力。一個數(shù)學盲如果不能管理好風險，肯定會被踢出局。交易心理、技術(shù)分析和資金管理——如果你都學會了，你就會成功。但是，讓我們先看看成功的外部障礙。設(shè)置交易市場的目的就是掠奪大多數(shù)人的錢。偷是違法的，但是市場會幫助懂的人，并陷害不懂的人。讓我們來尋找這些妨礙成功的路障，并盡量排除它們。成功的外部障礙一個投資者可以空手起家，買幾千元的股票。如果他買入并持有，傭金和其它費用不會對他的成功或失敗造成影響。交易者有更重的任務(wù)。似乎很小的費用都能摧毀他們，賬戶越小，風險越大。交易成本會成為取勝無法逾越的障礙。交易成本？！新手根本不會想到這個問題，但是交易成本是導致交易者陣亡的首要因素。改變計劃，降低成本，你就比市場大眾占優(yōu)勢了。我有一個朋友，他12歲的女兒最近突然想到了一個做生意的好辦法。她稱作幾內(nèi)亞豬工廠。她用她媽媽的復印機印宣傳單，并把宣傳單塞進鄰居的郵箱。幾內(nèi)亞豬在附近的小孩中很流行，成本6元，但是她可以在中心市場以4元的價格買到。這個女孩在夢想著自己的利潤，她的媽媽是交易者，她媽問她，如何從它們住的悉尼郊區(qū)到中心市場，然后再回來呢。女孩說，有人會開車帶我的。一個小孩是有可能坐免費車的，但市場不會給你免費的東西。如果你4元買入一個股票，并6元賣出，你的利潤不是2元。很大一部分成為交易成本。業(yè)余選手總是忽略交易成本，然而專業(yè)人士則非常關(guān)注交易成本，并盡力避免——除非他們想從你身上得到交易成本，他們才會喜歡交易成本的增加。新手開了幾內(nèi)亞豬工廠，搞不懂自己為何在4元買的，在6元賣，結(jié)果還是虧損。一個新手交易者就像一只走進了黑暗森林的羔羊。他很可能被殺，他的皮肉——也就是交易資金——被3個人搶去了，經(jīng)紀人，專業(yè)交易者和服務(wù)公司。每個人都想抓住羊肉。不要做那只羔羊——想想你的交易成本。一共有3種：傭金，滑點虧損，以及相關(guān)費用。傭金傭金看起來是很少的費用。很多交易把傭金忽略了，但是如果把傭金加起來，你會發(fā)現(xiàn)經(jīng)紀人賺了你的很多錢。經(jīng)紀公司對于5000股股票交易收20元的手續(xù)費。如果你賬戶里有20000元，你買了200股價值100元的股票，20元的手續(xù)費就相當于1‰。當你賣掉股票的時候，又要交手續(xù)費，交給經(jīng)紀公司的手續(xù)費相當于你資金的2‰。如果你每周這樣交易一次，月底你會發(fā)現(xiàn)你的經(jīng)紀人已經(jīng)賺了你資金的1%，不管你是否賺錢。如果這樣交易1年，你的傭金會成為你資金的12%。這是相當多的錢了。專業(yè)的基金經(jīng)理對25%的年收益已經(jīng)非常高興了。如果要付12%的年傭金，他們肯定做不到25%的年收益。等等，還有更糟糕的。看看只買得起100股20元股票的小交易者。他的買價是2000元，但他同樣要支付20元的手續(xù)費，把他資金的1%抽走了。當他平倉時，還要交一次手續(xù)費，2%沒有了。如果他每周交易一次，月底時手續(xù)費會成為他資金的10%，一年下來手續(xù)費超過100%了。偉大的喬治·索羅斯平均一年的收益為29%。如果他的手續(xù)費是每年100%，他就別指望實現(xiàn)29%的年收益了。你的賬戶資金越多，你的手續(xù)費交的越少，你的勝率越高。資金多是個很大的優(yōu)勢，但無論你的倉位多大，不要過分交易。每筆交易和每筆看起來很便宜的手續(xù)費，都是你成功的障礙。設(shè)計一個并不需要多次交易的系統(tǒng)。我見過一些期貨交易者，他們給提供全面服務(wù)的經(jīng)紀公司80元作為來回交易的手續(xù)費。他們說這是明智的建議，但是任何專業(yè)人士都會告訴你，付80元包來回交易根本沒有賺錢的機會。為什么會有人付這么離譜的手續(xù)費呢？因為小羔羊進入森林以后，它害怕大灰狼，也就是專業(yè)人士，所以他請人保護他，也就是提供全面服務(wù)的經(jīng)紀公司。一旦你自己算算，就很明顯，你寧愿把自己交給大灰狼，也不能讓別人用保護你的方式扒你的皮。有些提供全面服務(wù)的經(jīng)紀公司的建議是值錢的。他們提供好消息，他們的手續(xù)費也不過分。關(guān)鍵是他們只接受大資金，因為大資金才能帶來大生意。如果他們知道你有100萬的賬戶，過去還交易活躍，他們一定喜歡。如果你的賬戶資金有5位數(shù)或6位數(shù)，每周交易幾次，還是不要浪費時間和金錢在昂貴的經(jīng)紀公司那里，他們的保障是虛假的。去找一個便宜的，可靠的，不提供不必要服務(wù)的公司，你通過互聯(lián)網(wǎng)或者電話聯(lián)系就行了——開始要找到好的交易機會?；c虧損滑點就是你下單的價格和真正成交的價格之間的價差。你可能下單以4元的價格買幾內(nèi)亞豬，但是你的成交記錄顯示是4.25元。怎么會這樣呢？然后幾內(nèi)亞豬漲到6元，你下單賣出，結(jié)果成交價是5.75元。為什么？在日常生活中，我們都是按照標價付款。在幾內(nèi)亞豬工廠，你在買賣的時候都被克扣了。甚至會更糟。對于一個交易活躍的交易者來說，這些被克扣的錢加起來數(shù)字會不小的。誰拿了這些錢？對于專業(yè)人士來說，滑點是他們賺錢的秘密，他們會嚴守這個秘密。股票、期貨或者期權(quán)都沒有固定的價格，但是他們有2個快速變動的價格——市場買入價和市場賣出價。市場買入價就是一個買家報價買入，市場賣出價是一個賣家報價賣出。專業(yè)人士喜歡滿足焦急的買家，以比市場價高點的價格賣給他。貪婪的交易者擔心市場要漲了，立刻用高價從專業(yè)人士那里買入股票。這個專業(yè)人士用同樣的方法對付賣家。如果你迫不及待地要賣——以比市場要低點的價格賣出。焦急的賣家愿意接受過分低的低價。滑點就是由市場參與者的情緒造成的。專業(yè)人士賣給買家，又從賣家手里買，他可不是義工。他在做生意，也不是慈善事業(yè)。在快速波動的市場中賺滑點價差。專業(yè)人士也需要很高的成本在市場的買單和賣單中找機會，他需要買或租用交易席位，還要安裝昂貴的設(shè)備。有些訂單是不會滑點的，有些訂單故意要滑點。3個典型的訂單類型分別是限價單，市價單和止損單。限價單限制了價格，也就是，“以4元的價格買入100股幾內(nèi)亞豬工廠。”如果市場很平靜，你要等待，你會等到那個價格的。如果你下單時，正好股價跌到4元以下，你就可以以更低的價格買入，但不要指望這樣。如果市場漲到4元以上，你的限價單就不會成交。限價單的目的是控制你想買或賣的價格，但不保證一定能成交。市價單能讓你快速買或賣，也就是不管什么價，立刻成交。一定會成交，但價格是即時成交價。如果你想立刻買或賣，你很難得到最好的價格——放棄控制就意味著承受滑點虧損。焦急的交易者下的市價單成為專業(yè)人士的面包和奶酪。當市場達到你的價格時，止損單就成為市價單。假如你在4.25元買了100股幾內(nèi)亞豬工廠，希望漲到7元，在3.75元設(shè)置止損。如果價格跌到3.75元，你的止損單生效，立刻成為市價單，就立刻成交了（張軼注：中國沒有，只有期貨可以，但中國的期貨也沒止損功能）。你會出場，但是，在快速波動的市場，你會受到滑點虧損。當你下單的時候，你自己要清楚你要控制哪方面——價格或者時間。限價單能讓你控制價格，但不能保證成交。如果你下市價單，能保證成交，但不保證價格。一個冷靜，有耐心的交易者喜歡用限價單，因為那些喜歡用市價單的人經(jīng)常發(fā)生滑點虧損。一般滑點虧損比手續(xù)費還嚴重。在《以交易為生》中，我估算了2者的虧損情況，我以為這是本書的爆炸點，但是似乎沒幾個人注意到。由于貪婪和恐懼的原因，人們喜歡立刻成交，而不是聚焦在長期的金融興趣上。市場有效理論還是有道理啊。有些日內(nèi)交易公司會承諾教交易者在市場報價中找優(yōu)勢。他們的技術(shù)不保證成功，而頻繁的交易產(chǎn)生的手續(xù)費導致沒有任何優(yōu)勢。人們花了很多錢買深度波動（張軼注：類似中國的topview），但我沒看見他們交易水平有提高。進行交易就像是跳進了河流湍急的河中。機會和危險都在水中。如果你站在岸上，你就能控制在那里跳，但是，從河里上來更需要技巧。也許，你會發(fā)現(xiàn)一個很好的出場點——你的利潤目標價格，你可以下限價單。你也許希望河流能把你帶到你想去的地方，最好用移動止損保護你的倉位。這么做也許會增加你的利潤，但也會增加滑點虧損。限價單最好。也許有時候會失去機會，但還有很多其它的機會。那條河已經(jīng)流了幾百年了。認真的交易者利用限價單進場并兌現(xiàn)利潤，利用止損單保護他的倉位。我們要盡量避免滑點的虧損，盡量提高我們的長期成功機會。其它費用有些費用無法避免，尤其是在一開始——你要去買些書，下載交易軟件，和波動軟件公司簽合同等等。盡量把費用降到最低，這個很重要。業(yè)余選手特別喜歡為交易花錢，比如電腦，注冊，投資報告，他們用信用卡，不是用賬戶里面的錢。如果這么做，他們根本不知道他們虧損的速度。優(yōu)秀的交易者在賺錢的倉位上加倉，在虧錢的倉位上減倉。在費用上我們也要用這么好的原則。輸家喜歡用錢解決問題，而贏家投資很少的利潤去解決問題。成功的交易者只有在賺了錢以后才會花錢去買電腦和軟件。有些交易建議確實超級好。幾元錢買的書包含了一輩子的經(jīng)驗。幾百元定一份投資報告郵件，會有很多原創(chuàng)的有用的建議。但是寶石不但少，還難找。大部分情況下都是一些喜歡做廣告的生意人在尋找獵物——沒有經(jīng)驗的交易者。我有2個原則篩除最壞的廣告商：避免你不懂的服務(wù)，避免昂貴的服務(wù)。如果你不了解一個投資顧問，最好遠離他。交易吸引比較聰明的人，也許你也是。如果你很認真地學習，卻不明白對方的話，那很可能是因為對方在說模棱兩可的欺人之談。談到書，我就避免看英語寫的很差的書。語言反映了思想，如果一個人寫不好，很可能是因為他想不清楚。我同樣不看沒有列參考書目的書。我們都從前輩那里借知識，一個作者如果不承認他借了別人的知識，他要么是傲慢，要么是偷懶，要么兩者間而有之。這些都是交易者的缺點，如果誰這么寫書，我是不會聽他的建議的。當然了，我也鄙視抄書行為。書名不受版權(quán)保護，最近幾年，很多人用我的書名《以交易為生》，通常只是少許修改。我相信有些小丑會偷你正在看的書名。你會相信一個沒有自我的小偷嗎？我的第2個原則就是避免昂貴的服務(wù)，無論是書，投資顧問報告或者是研討會。200元的投資報告郵件比2000元的還要好，500元的研討會比5000元的研討會好。拿起你的裝備一個成功的交易者就像是逆流而上的魚。傭金，滑點虧損和其它費用都會阻止你向前。在賺錢之前，你必須努力擺脫這3個障礙。如果你覺得交易太難了，你不干了，這并不丑。不會跳舞，不會彈鋼琴，這都不丑。很多新手想都不想，一頭跳進，結(jié)果金錢虧損，身心受傷。這是個偉大的游戲，如果你想放棄，最好早點放棄。如果你決定交易，繼續(xù)讀下去，因為下面我們會談心理，交易戰(zhàn)術(shù)和資金管理。首先，我們必須談?wù)摻灰椎膶嶋H情況——如何開戶，選擇電腦，收集數(shù)據(jù)。倉位很重要賺錢或虧錢還取決于賬戶的資金大小。2個人進行相同的交易，1個賬戶會增長，1個會虧損出局。如果他們買和賣的完全一樣，數(shù)量也一樣，怎么結(jié)果會不同呢？假如我們見面了，我們用1個小時的時間猜硬幣，猜正面或反面——正面算你贏，反面算我贏。每次我們壓5元錢，賭25分錢。只要硬幣沒做假，1個小時后，我們的結(jié)果差不多，都是5元左右。如果還是玩相同的游戲，用相同的硬幣，只是你以5元開始，我以1元開始，結(jié)果會如何？很可能你贏了我的錢。你可能會贏是因為你的資金能保證你堅持的時間長。你連續(xù)輸20次才會把錢輸光，而我，連續(xù)輸4次就完蛋了。我連續(xù)輸4次相當于你連續(xù)輸20次。小賬戶的麻煩就是沒有足夠的儲備保證連續(xù)的小虧損。賺錢的交易總是伴隨著虧錢的交易，一連串的小虧損會把小賬戶摧毀。大部分新手剛開始時的錢很少。市場中的噪音特別多——很多隨即的波動都會違反交易系統(tǒng)。一個小交易者，如果正好進入噪音時期，他是沒有安全保證的。也許他的長期分析是對的，但是市場會陷害他，因為他沒有辦法熬過一連串的虧損。回到80年代，作為一個新手，我用信用卡在街角的大通銀行體現(xiàn)5000元。我要把這些珍貴的錢轉(zhuǎn)到我空空的交易賬戶中做保證金交易。眼尖的營業(yè)員打電話給經(jīng)理，經(jīng)理要求我在收據(jù)上按手印。整個過程感覺不舒服，好像犯罪一樣，但是我拿到了錢——這些錢后來我用幾個月的時間都虧掉了。我的系統(tǒng)很正確，但是市場的噪音害了我。直到我把賬戶的錢增加到5位數(shù)，我才開始賺錢。我真希望過去有人能告訴我倉位的概念啊。用小賬戶交易就像是開飛機在樹那么高的低空飛行。你沒有回旋的空間，沒有思考的時間。只要有一點點分心，有點倒霉，碰到樹枝——你就會墜毀。你飛的越高，你就會有更多的時間來解決問題。在低空飛行對專業(yè)人士來說都很困難，對新手則是致命的。交易者需要高度，需要更多的資金，以此換來更多的回旋余地。如果賬戶很大，一個人可以用比較少的資金去賭，這樣他可以保持冷靜。如果一個人的賬戶很小，他就會緊張，因為一次交易可能會獲利豐富，也可能會摧毀他的賬戶。當他不斷緊張時，他的分析能力會下降。當我教我的女兒玩西洋雙陸棋時，我看見了金錢在如何扭曲一個人的思想。她當時只有8歲，但有決心，很聰明。幾個月的練習之后，她能打敗我了。然后我建議賭錢——1點1分錢，這意味著一局最多可以贏32分錢。她不斷地贏我，我就不斷地加注。當我們開始升級到1點1毛錢時，她開始虧錢了，很快她把贏到手的錢都虧光了。為什么在不賭錢，或者賭很少錢的時候，她可以贏我？為什么賭注增加了，她就虧錢呢？因為對我來說，3.20元只是個小錢，對小孩來說是大錢。正因為這是大錢，她在玩游戲的時候就會緊張，而且表現(xiàn)低于正常水平——當然會落后。一個交易者的賬戶很小的話，大腦也會被金錢占據(jù)，于是就影響了他的思考能力，交易能力和賺錢能力。其他新手則拿了太多的錢來玩，那樣也不好。如果一個新手的錢太多，他就會同時跟蹤很多只兔子，就會變得沒有聚焦，不能管理好倉位，最終還是虧錢。起步的時候，你的賬戶應(yīng)該有多少資金？記住，我們談的是用來交易的資金。它并不包括你的存款，長期投資，退休金，房產(chǎn)或者圣誕存款。我們僅僅計算你愿意投入市場的錢，準備賺比債券的回報要高的收益。千萬不要夢想投入的資金低于20000元。這是最低的要求了，50000元會保證更安全的飛行高度。它會讓你富于變化并實現(xiàn)資金管理。同時，我不建議起步資金高于100000元。如果賬戶的錢太多，新手會無法聚焦，會導致粗心的交易。專業(yè)人士可以操作很多錢，但新手在學習時，最好還是100000元以下。先學單引擎飛機，再學雙引擎飛機。成功的交易者需要養(yǎng)成關(guān)注錢的習慣。很多新手問我，如果只有5000元——10000元，該怎么辦。我告訴他們要通過模擬操作來學習，同時要找個工作，以積累資金。起步時的賬戶要有分寸。你要開始戰(zhàn)斗了，你的資金就是你的劍，你的武器必須足夠長，這樣才能和裝備強的對手作戰(zhàn)。硬件和軟件想想我第1次為交易買設(shè)備時，真的耐人尋味。我走進弗羅里達的藥店，買了一個小計算器。1年后，我買了一個可以編程的計算器，可以插進存儲卡。然后，我買了第1臺電腦。它有2個軟驅(qū)——1個用來編程，1個用來存儲數(shù)據(jù)。我把它的內(nèi)存從48K升級到64K（是K，不是兆?。?，當時算很好了。我的第1只調(diào)制解調(diào)器接收數(shù)據(jù)的速度只有300波特，后來我把它升級到1200波特。當可以買硬盤時，我買了一個10兆的（當時可以買20兆的，但誰會要個大家伙呢？）。當時只有一個技術(shù)分析的軟件，我花了1900元。今天，我只要10分之1的錢，卻能買到強100倍的軟件。是不是每個交易者都需要電腦？我有個朋友叫婁·泰勒，他在紙上做所有的研究。我曾經(jīng)要給他電腦，他不要。大多數(shù)交易者，包括我，如果沒有電腦，恐怕都迷失了。電腦可以擴大我們的視野，加速我們的研究。但是要記住，電腦并不保證你賺錢。技術(shù)會幫助人，但不會保證勝利。水平差的司機會把最好的車撞爛。要利用電腦做交易，你必須選擇電腦，交易軟件和波動軟件。交易軟件一般都很簡單，可以在老機器上運行良好。一個好的技術(shù)分析軟件一定要有這些功能，下載數(shù)據(jù)，顯示每天，每周，每月的圖表，提供多種指標。一個好的軟件還要能讓你自己增加指標，并按照你的參數(shù)工作。數(shù)據(jù)在一直增加，當你閱讀這本書的時候，很多數(shù)據(jù)又過期了。我的公司會更新數(shù)據(jù)，我們也提供這個服務(wù)。如果你要這個軟件，請按照書后面的聯(lián)系方式聯(lián)系我們。最近這些年有巨大的變化，交易者可以在互聯(lián)網(wǎng)上得到很多財富?，F(xiàn)在即使不買軟件也能分析市場——上網(wǎng)就行了，輸入你的股票或期貨，選擇指標，點鼠標。有些網(wǎng)站是免費的，有些需要注冊。既然有這些網(wǎng)站，為什么要買技術(shù)分析軟件？在紐約，交通系統(tǒng)特別豐富，很多人還是要買車，道理是一樣的。客戶經(jīng)常問我，如何在他喜歡的網(wǎng)站增加新的指標。當你坐公交車的時候，你不能叫司機走你喜歡的路線。在網(wǎng)站編輯自己的指標，掃表圖表，為買賣點加上信號。這些你能做到嗎？如果你能找到一個網(wǎng)站，能實現(xiàn)以上功能，那么你就不必要軟件了。如果這樣，只有我這樣特別認真的人才會繼續(xù)買技術(shù)分析軟件。你可以用幾百元買一個很好的軟件。1年的波動數(shù)據(jù)服務(wù)只要幾百元。如果你的賬戶很小，繼續(xù)使用網(wǎng)站。盡量做到把費用降到最低。Data數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)服務(wù)公司簽訂協(xié)議很簡單，但是要問幾個關(guān)于交易的關(guān)鍵問題。你要跟蹤哪些市場？你在研究過去時，要研究到哪一年？你是否需要即時數(shù)據(jù)？回答了這些問題，才能帶你進入交易的世界，也會逼你認真思考你的決策過程。你要跟蹤哪些市場？新手喜歡犯錯，喜歡同時跟蹤很多市場。有些人讓軟件幫他掃描幾千只股票，但是自己很快陷入困境。認真的新手一般只觀察幾十只股票，并每天跟蹤。你要認識它們，感覺到它們的波動。你知道這些公司何時發(fā)放紅利嗎？你知道過去他們的最高價和最低價嗎？你對一只股票的了解越多，你就越自信，你遇到的意外也就越少。很多專業(yè)人士只關(guān)注很少的幾只股票，甚至就1只。應(yīng)該跟蹤哪些股票？開始可以選2，3個熱門行業(yè)?？萍?，互聯(lián)網(wǎng)，通訊和生物科技，這些都是我寫書時的市場前沿，但有可能在變化?？偸窃谧儭Ｔ谶@些行業(yè)里面選好6只股票，然后每天跟蹤。你會發(fā)現(xiàn)最大的成交量，最穩(wěn)定的趨勢，最干脆的反轉(zhuǎn)。幾個月后，當你了解了你的股票，也賺了一點錢，你可以再增加幾個行業(yè)，每個行業(yè)選6只最好的股票。記住，你研究的深度比廣度更重要。你可以從大把的相似股票中賺錢。期貨交易者的選擇就簡單了——只有30多個期貨，一共才6，7組。新手應(yīng)該避開波動厲害的市場。以谷物為例。你應(yīng)該分析玉米，小麥，和大豆。但只能交易玉米，因為玉米市場是變化最慢的，最安靜的。在騎自行車之前，要學會用輔助輪輔助騎車。如果是熱帶作物，分析所有的市場，但只交易糖——市場大，流動性好，波動合理，不要交易咖啡和可可，它們像標準普爾股指期貨一樣波動快。不必說，新手不能做股指期貨，股指期貨叫“火箭。”你也許需要幾年才會別有，如果你到了那個境界，對股票市場形成了自己的看法，可以交易指數(shù)股，比如SPDRs（張軼注：跟蹤標準普爾，行業(yè)指數(shù)和大盤）或QQQs（張軼注：跟蹤納斯達克100指數(shù)），或者股指期貨。你要研究到過去的哪一年？電腦屏幕上的日線圖一般可以輕松地顯示過去5，6個月的波動。用K線看會更少，因為K線占空間。日線圖也不夠用，你還需要看周線圖，只少要看過去的2年。學習歷史就是為了將來做準備，如果看看10年圖，是有好處的，這樣你就知道在過去，何時是高點，何時是低點。對期貨交易者來說，跨度在20年或20年以上的圖特別有用。期貨和股票不同，它有自然的低點和高點。這些高低點并不是嚴格的，但是在你買或賣之前，盡量看看是你是否接近低點或高點。期貨的底價就是他們的生產(chǎn)成本。當市場跌到這個水平時，生產(chǎn)商就會退出，供應(yīng)減少，價格上漲。如果糖供過于求，它的價格下跌到成本區(qū)，主要生產(chǎn)商就會停止生產(chǎn)。這叫期望，比如一個極度貧窮的國家，在國際市場上賣商品，為了掙到強勢貨幣，而國內(nèi)的工人只能得到貶值的貨幣。價格可能會跌到生產(chǎn)成本以下很多，但不會長久。大多數(shù)商品的最高價是替代品的成本。如果一個商品的價格太高，肯定有另外一個商品能替代它。比如，玉米的價格上漲，玉米是動物的飼料，用小麥喂動物可能更便宜。當更多的農(nóng)民轉(zhuǎn)向小麥，玉米的采購量下跌時，玉米的價格就沒有上漲動力了。歇斯底里的價格上漲會超過過去的最高價，但不會長久。它會回到正常的價格區(qū)間，讓聰明的交易者賺到錢。從歷史學習可以幫助你保持冷靜，而此時別人已經(jīng)瘋了。期貨合約在幾個月后就會到期作廢，所以長線圖很難分析。如果看日線圖，我們可以看目前活躍的月份，但是怎么看周線圖呢？我們需要使用連續(xù)的合約圖，利用數(shù)學計算設(shè)備把很多合約圖連接到一起。你需要花錢下載這些數(shù)據(jù)——當前的合約數(shù)據(jù)，半年前的數(shù)據(jù)，2年前的連續(xù)數(shù)據(jù)。利用連續(xù)的數(shù)據(jù)分析周線圖，并利用當前月的圖分析日線圖。你需要即時數(shù)據(jù)嗎？即時數(shù)據(jù)在你的電腦屏幕上流動，和市場的價格波動一樣。有即時波動的電腦屏幕是這個地球上最迷人的地方，和裸體男女排球，公路連環(huán)撞車一樣迷人。看著自己的股票在眼前跳舞，能幫助你發(fā)現(xiàn)買賣機會——或者是讓你忘記現(xiàn)實，追求刺激。即時的數(shù)據(jù)會提高交易水平嗎？對少數(shù)人來說，是的；對有些人來說，也許是的；對大部分人來說，不是的?？粗聊簧系募磿r波動，一個交易者朋友說，就像是坐在獨臂的強盜面前。錢給光了，你就慘了。看著即時波動交易，看起來似乎很容易，其實這是這個地球上最快的游戲。早上10：05分，看著價格漲了一點點，到了10：15分，已經(jīng)賺了幾百元了。每天這樣做幾次，下午4點回家時就有了幾千元，也沒有過夜倉位。晚上像孩子一樣安心睡覺，第2天早上又去了。問題是，你需要極好的反映能力。如果想的慢，沒有及時兌現(xiàn)利潤，或提前止損，你就死定了。大部分成功的日內(nèi)交易者都是20出頭的男人。我見過少數(shù)30多歲的成功日內(nèi)交易者。需要有期望，這是肯定的——我有一個70多歲的朋友也是出色的日內(nèi)交易者，但她是特例。這個游戲需要閃電一樣快的反應(yīng)能力，還要有想都不想的出場能力，很少有人在30歲以后還有這個能力。新手并不需要即時波動數(shù)據(jù)，因為他們的重點是學習利用日線圖和周線圖進行交易。一旦你開始從市場賺錢了，再利用日線的波動變動測試你的新技巧。當長線圖告訴你買賣信號時，利用即時波動，不是為了做日內(nèi)交易，而是找買賣點。當你決定了用即時波動數(shù)據(jù)，一定要保證是真實的，而不是延時的。大部分交易所的即時波動數(shù)據(jù)是收費的，互聯(lián)網(wǎng)上有很多免費的，一般延時20分鐘。這種延時用來娛樂是可以的，但做交易就是自殺。如果你需要即時波動數(shù)據(jù)，一定要找到最好的。分析和交易市場會制造大量的信息：年度和季度報告，收益，公司內(nèi)部報告，工業(yè)集團報告，技術(shù)預(yù)測，周線圖，日線圖，分鐘圖，技術(shù)指標，交易量，聊天室觀點，互聯(lián)網(wǎng)上無窮無盡的討論。這么多數(shù)據(jù)，你會無法研究完的。很多交易者因為分析而虧錢。他們有個古怪的想法，他們以為分析的越多，他們就不會虧錢，就會成為贏家。你可以通過他們美麗的圖表以及滿柜子的投資報告來發(fā)現(xiàn)他們。他們會告訴你圖中的指標信號，但是如果你問他們該怎么辦時，他們會支支吾吾地說他們并不交易。分析師拿工資是為了正確，交易者拿工資是為了賺錢。這是2個不同的目標，需要不同的素質(zhì)。機構(gòu)會把交易者和分析師分到不同的部門。個人交易者沒有這樣的奢侈條件。分析很快就能減少虧損。目的不是為了沒有虧損，是為了更好地做決策，幫助做好資金管理。你需要發(fā)展一套分析方法，降低大量的市場分析工作，做到可以管理的地步?；久娣治龌久娣治鼍褪抢霉┬柙韥眍A(yù)測價格的運動。如果是股票，就研究公司產(chǎn)品的供需。如果是期貨，就研究商品的供需。是不是指公司宣布了新的技術(shù)性突破？在海外設(shè)置了分支機構(gòu)？新的合作伙伴策略？新的執(zhí)行總裁？任何關(guān)于生意的事都有可能影響產(chǎn)品的供需和成本。幾乎社會上的任何事都會影響需求?；久娣治龊茈y，因為隨著時間的進行，很多不同的因素都在變化。比如，在經(jīng)濟發(fā)展期，基本面分析師會關(guān)注增長率，但是在蕭條期，又關(guān)注分紅。在不斷上漲的牛市，分紅就像是古怪的遺留物，但是，到了熊市，它又成了測試股票的方法?；久娣治鰩煴仨氷P(guān)注大眾，因為大眾的注意力會轉(zhuǎn)變，從市場份額轉(zhuǎn)變到技術(shù)革新，再轉(zhuǎn)變到其它方面?；久娣治鰩熝芯抗乐?，但是價值和價格之間的關(guān)系并不明確。價值和價格之間有1英里長的橡皮筋，2者總是在變化。期貨市場的分析師也不輕松。你如何分析美聯(lián)儲的行為，他們的偉大力量如何影響利率和經(jīng)濟？你如何分析谷物在生長期的天氣預(yù)報會對市場造成的影響？你如何分析如何估計南半球和北半球的天氣，這2個地方的差別有半年，天氣在循環(huán)，那么天氣對庫存結(jié)轉(zhuǎn)有什么影響？你可能會花一輩子的時間研究基本面，或者去找有本事的人賣給你研究報告?；久娣治霰燃夹g(shù)面分析窄。一條移動平均線可以用在大豆上，也可以用在IBM股票上，可以用在周線圖上，日線圖上，和分鐘圖上。MACD無論是用在債券上，還是用在英特爾股票上，它所表達的信息是相似的。是不是我們應(yīng)該放棄基本面，而專注于技術(shù)面呢？很多交易者喜歡走簡單的路，但我認為這是錯誤的。對于持有長達幾個月或幾年的長線交易者來說，基本面的因素非常重要。如果基本面看漲，我們應(yīng)該做多，如果看跌，我們應(yīng)該做空。基本面分析師和短線交易者或者日內(nèi)交易者沒什么關(guān)系。你不必成為基本面分析師，不必懂所有的股票和商品。有一些很勤奮的人在做這些事，他們會出版研究報告的。有很多基本面分析師還是要用頭撞墻的，因為他們實在搞不懂，自己對市場非常了解，但是卻賺不到錢。如果我們借鑒了基本面分析師的分析，但是利用技術(shù)過濾，我們就會超過單純的基本派和技術(shù)派?？礉q的基本面需要技術(shù)指標的確認，否則就值得懷疑?？吹幕久嫘枰夹g(shù)指標確認。當基本面和技術(shù)面結(jié)合時，聰明的交易者就可以大展身手了。能告訴我如何開始嗎？基本面分析方面主要的書是格雷厄姆和多德寫的《證券分析》。2個作者早就去世了，但是他們的追隨者在更新書的內(nèi)容。如果你決定研究它，要買最新的版本。沃倫·巴菲特是格雷厄姆的學生，成為了這個世界上最富有的人。有本很簡單的書解釋了他的基本面分析——羅伯特·G·漢格斯特龍寫的《巴菲特之路》。期貨方面的最好的基本面分析書是理查德·j·特維萊斯和弗蘭克·j·瓊斯寫的《期貨賽局》（張軼注：臺灣譯名）。這部經(jīng)典每10年左右被修訂更新一次（記得買最新版的）。它有個章節(jié)分析了每個期貨市場。不管是大豆還是瑞士法郎，你都可以找到影響市場的最關(guān)鍵因素。TechnicalAnalysis技術(shù)分析金融市場有2種走法——牛市和熊市。牛把價格頂上去，熊則把價格壓下來，同時圖能顯示它們的蹤跡。技術(shù)分析者利用圖發(fā)現(xiàn)誰比誰強。他們尋找重復的價格模式，盡力認出是上漲的或者是下跌的趨勢，這樣在早期就能產(chǎn)生買或賣的信號。過去，技術(shù)分析的作用在華爾街發(fā)生了變化。在20世紀初期它很流行，是查爾斯·道引進的，他是《華爾街日報》的創(chuàng)立人，也是道瓊斯平均指數(shù)的發(fā)明人。一些著名的分析師，比如羅杰·巴布森，預(yù)測了1929年的頂部。后來的25年，機構(gòu)分析師為了保住自己的工作，只好把圖藏起來。從1980年開始，技術(shù)分析又開始流行了。和電腦的輕松結(jié)合導致了技術(shù)分析軟件很容易到手。最近幾年，股票市場的人都喜歡做短線。過去人們喜歡買入并持有，當買入好股票后，都會長線持有，放下它不管，坐收紅利。經(jīng)濟的變化速度很快，股票的運動也越來越快。新的行業(yè)興起，老的行業(yè)衰落，很多股票的波動比期貨還厲害。技術(shù)分析很適合這些快速的變化。有2種主要的技術(shù)分析：經(jīng)典的和計算機分析的。經(jīng)典的分析是建立在圖表分析的基礎(chǔ)上，除了筆和尺，不用其它東西。經(jīng)典的技術(shù)分析人士尋找上漲趨勢和下跌趨勢，支撐和阻力區(qū)，反復出現(xiàn)的模式，比如三角形和矩形。這個很容易上手，但他的缺點就是主觀。當經(jīng)典的技術(shù)分析人士感覺要漲了，他的尺子就情不自禁上漲；當他感覺要跌了，他的尺子情不自禁下跌?，F(xiàn)代的技術(shù)分析依賴計算機的指標，它的信號非常客觀。2個主要的類型是趨勢跟蹤指標和振蕩指標。趨勢跟蹤指標，包括移動平均線，方向系統(tǒng)和MACD（指數(shù)平滑移動平均線），它們幫助確認趨勢。振蕩指標，包括隨機指標，力量指數(shù)和相對強弱指標，它們幫助確認反轉(zhuǎn)。從每組里面選擇幾個指標是非常重要的，設(shè)置好參數(shù)，長期使用。業(yè)余選手的缺點就是總是在找想要什么就顯示什么的指標。技術(shù)分析的主要工具既不是筆，也不是電腦，而是所有分析者兩耳之間的器官——頭腦。當然，如果兩個技術(shù)分析人士的水平一樣，用電腦的要占優(yōu)勢。技術(shù)分析一部分是科學，一部分是藝術(shù)——部分主觀，部分客觀。它依靠電腦的方法，但它跟蹤大眾的心理，不會永遠完全客觀。技術(shù)分析的最佳案例是大眾投票。設(shè)計調(diào)查題目的人需要用科學的方法，還要用心理學的知識設(shè)計題目，并選擇投票方式。我們電腦屏幕上的價格模式反映了大眾的行為。技術(shù)分析要利用社會心理，利用分析大眾的行為賺錢。很多新手，被數(shù)據(jù)的單純性忽悠了，掉入自動交易系統(tǒng)的陷阱。賣軟件的人號稱已經(jīng)經(jīng)過了最好工具的測試，并把它融入了能賺錢的系統(tǒng)。不管什么時候，如果一個激動的新手告訴我，他要去買自動交易系統(tǒng)，我就問他以什么為生，如果我和他競爭，也買了這個自動交易系統(tǒng)，結(jié)果會怎么樣。人們都愿意相信魔力，如果這個魔力可以不用他們工作，不用他們思考，他們愿意花大錢去買。成功的交易是建立在3個M的基礎(chǔ)上的——思想，方法和資金管理。技術(shù)分析，不管多么聰明，只是對你的成功起3分之1的作用。你需要優(yōu)秀的交易心理和優(yōu)秀的資金管理，本書后面會討論的。能告訴我如何開始嗎？羅勃·D·艾德華與約翰·麥吉在1948年寫的《股市趨勢技術(shù)分析》被認為是圖表分析的經(jīng)典。1955年以后的版本都行，因為那是最后一次重大修訂。約翰·墨菲的《金融市場技術(shù)分析》是最經(jīng)典的技術(shù)分析書，有很多現(xiàn)代的分析方法。我的第一本書《以交易為生》用大量的篇幅談了經(jīng)典的和現(xiàn)代的技術(shù)分析。何時買，何時賣交易的秘密就是沒有秘密。也沒有賺錢的咒語。新手總是在尋找秘訣，正好有很多狡猾的生意人在賣秘訣。事實上，交易就是工作——還要有點天賦。它和人類的其它事業(yè)沒有差別。無論你是做外科醫(yī)生，教微積分，或者是開飛機，都需要你懂原則，有紀律，專心工作，還要有點天賦。聰明的交易者關(guān)注基本面。他知道經(jīng)濟中關(guān)鍵的因素。他用大多數(shù)時間進行技術(shù)分析，以確認趨勢和反轉(zhuǎn)。我在本書后面會討論技術(shù)分析工具以及交易計劃。市場充滿了變化，靈活多變是這個游戲的名字。前不久有個出色的程序員告訴我，他總是在虧錢，他說不管是誰接了他的止損單，這個接單的人一定賺了很多，因為他的止損單總是在下跌趨勢的底部。我問他，為什么不在你下止損單的位置下單買入呢。他不愿意，因為他很刻板，對他來說，買單就是買單，止損單就是止損單。在交易中，高學歷可以成為障礙。布萊恩·莫尼爾森是芝加哥著名的交易者，有一次在采訪中他說：“我是數(shù)學博士，有控制論的背景，但是在交易中，我能克服這些缺點并賺錢?！睂I(yè)人士總是要保證正確。工程師認為任何事情都可以計算，醫(yī)生認為只要有足夠的實驗，他們就有正確的診斷和治療方法。治療一個病人需要的東西很多，不僅僅是精準。有個笑話說很多醫(yī)生和律師在市場中虧錢了。為什么？當然不是因為不夠聰明，而是不懂謙虛，不知道靈活應(yīng)變。市場的氣氛就是不確定性。圖表中的信號很明顯，但是當你走近時，用著名的軍事史學家約翰·基岡的話說，你