安然事件對金融市場監(jiān)管的影響2

“安然事件對金融市場監(jiān)管的影響”證券及期貨事務監(jiān)察委員會主席沈聯(lián)濤2002年9月23日李鍔教授、林麟書教授、各位杰出學者、各位嘉賓：大家好！我很榮幸獲邀在職業(yè)訓練局二十周年的第三場杰出學者／企業(yè)家講座上發(fā)表演說。不過，緊隨國際知名的杰出科學家兼香港大學新任校長以及香港科技園行政總裁之后發(fā)表演講并不輕松。我想在演說的開首作出證券監(jiān)管者一般會作出的聲明：今次演說的內(nèi)容純屬個人意見。雖然我在預備講稿時曾征詢?nèi)舾赏碌囊庖?，但我想強調(diào)，以下意見不一定代表證監(jiān)會(包括證監(jiān)會非執(zhí)行董事)的立場1。我希望發(fā)表這些意見，是因為我相信在完善香港投資者的權(quán)益保障這個目標的進程上，我們正處于一個重要的轉(zhuǎn)折點。眾所周知，自美國發(fā)生Enron(安然)及WorldCom(世界通訊)事件后，企業(yè)倒閉和企業(yè)管治失當事件已成為熱門的話題。去年，安然1我很感謝歐達禮先生與其它證監(jiān)會同事就這篇講稿向我提供寶貴的意見，亦多謝趙雅賢女士在秘書事務上為我提供協(xié)助。本講辭內(nèi)一切觀點、錯誤及遺漏完全屬于作者本身的責任。及世界通訊事件所涉及的市值損失總額達800億美元(6,240億港元)，約相等于香港同期股市市值的總跌幅。我打算將這次演講分成三部分：首先，我會概述企業(yè)管治問題的癥結(jié)和各主要市場正采取的補救行動；目前監(jiān)管香港上市公司的架構(gòu)；及證監(jiān)會在處理企業(yè)失當行為方面所擔當?shù)慕巧?。安然事件發(fā)生后的規(guī)例修訂亞洲金融危機爆發(fā)后，良好的企業(yè)管治的重要性立即備受注目。2000年科技股泡沫的破裂，使歐美的市場監(jiān)管機構(gòu)理解到，科技股泡沫在某程度上可能是因差劣的會計帳目和企業(yè)失當行為所導致的，而這亦使到企業(yè)管治成為全球關(guān)注的課題，換言之，歡呼聲過后(或潮水退后)，問題(或礁石)便開始顯露和呈現(xiàn)。安然、世界通訊及其它有關(guān)公司事件的始末正逐步揭露。人們?nèi)栽跔幷撨@些公司的倒閉原因，但情況似乎是，正如一名美國監(jiān)管機構(gòu)高層人員向我表示，美國出現(xiàn)了有史以來最嚴重的企業(yè)管治失當事件。企業(yè)管治之所以失當，是由于有關(guān)制度的若干制衡機制被不同層面的利益沖突削弱所致。由于美國擁有規(guī)模最大、最具深度的證券市場，并且設(shè)有最嚴密的監(jiān)管架構(gòu)，因此值得我花點時間解釋美國與香港的制度(香港的制度大致上建基于英國和澳洲的普通法制度)之間的分別?？嫫髽I(yè)由管治償攙合胸于每辜個司柳法管置轄區(qū)福的金宋融、凳法律曲和市插場歷粱史之霉中。繡美國晉于捐19表29拳沾年發(fā)滾生的污華爾疫街股紛災，珍促使恥當局安在騙19窩33雀粥及緒19偷34朝耕年訂能立有領(lǐng)關(guān)的崗證券陰法規(guī)敢及成黑立美吳國證辭券交售易委某員會漲(S舌EC吩)長，形怕成了縱美國磚現(xiàn)行跌的證仗券監(jiān)趙管制大度。婚該制指度是錘以法凝定的走信息掀披露因為基多礎(chǔ)，諸規(guī)定轎任何姑打算尺向公紅眾集敏資的瓣公司辭都必敬須透拾過著倆名的廁電子安數(shù)據(jù)庫收集敢、分擔析及怠檢索淺系統(tǒng)活(E贏DG跟AR獨)昆2吊，向惰美國趨證券飼交易偏委員達會呈衡交法她定資遲料存根盤備龍案。露這個紀以規(guī)贈則為銅本的流制度捐是以炊“忙買方醒自丟負醫(yī)”冷原則煮(c網(wǎng)av舟ea習t踩em寶pt擦or康)員為基諸礎(chǔ)，蛙設(shè)有炊一套喜規(guī)則墓以指宋明發(fā)凈行人左必須寄向投黨資者癢和公徐眾箭披露組按推蠅定理槍應是餃重要御的的瘡信息斜。好事實死上，投美國挽設(shè)有辦四道守遏止捉企業(yè)鈴失當債行為牛的重和要防賓線。襖很明怖顯，葡第一披道阻搶止企座業(yè)失陽當行梨為的隸防線建是企棵業(yè)的普管理叼層或都董事蔬局本漠身，轉(zhuǎn)包括咱應該艷代表烈公眾添利益乞的獨晝立非幸執(zhí)行廉董事鉤。川美國艘參議襲院在鈴《董見事局連在安液然倒珍閉事原件中鍋所擔喊當?shù)臏惤巧鄨蟾婢珪贩?濱中，透清楚聰指明跟安然特事件嚷涉及吐有關(guān)球方面錘未有司履行郊受信臥責任救：徑“姻安然傲的董天事局杏未有皮保障換公司型股東兩的權(quán)第益，強并因扣允許砌安然剖進行磨高風厘險的死會計說帳目素活動肚、進侍行存趁在利霜益沖汗突的笑不枯恰當模交易些、大女量未塘經(jīng)披滿露的貪帳外卸活動侍以及堡向行優(yōu)政人賄員支凈付過陡高薪笛酬，胖導致灰這美梨國第妄七大鬼上市鳴公司饑倒閉櫻。琴”衣很多光司法伶管轄才區(qū)仍歲在討還論薪斑酬偏撐低的異非執(zhí)表行董漸事是閱否可貝以阻澤止嚴首重的賀企業(yè)罪失當?shù)市袨樨i的發(fā)徹生。侄第二膀道防蹈線為羞企業(yè)額顧問赤，例齊如審滲計師問、律戶師、救專業(yè)曾估值鐮師、惰保薦型人、辟投資蘋銀行家、銀乞行家臂和信丘貸評撈級機秧構(gòu)等戒，他捧們應枝就企首業(yè)的副表現(xiàn)悄(絨包括替其遵趟守相剛關(guān)操錄守準杏則、座規(guī)則撞及法精例的票情況法)岸提供易獨立約專業(yè)憑意見屑。騎近期克的個僻案顯槍示，陶由于沉上述親專業(yè)炮顧問的向其儲客戶錢收取蠶巨額端費用獲，因課此人臭們便宣會質(zhì)討疑他朋們所練提供和的意逐見的殼獨立喉性。期這就莫是為俯何上妄述專恒業(yè)人垂士本嫁身亦爭須薪2圓E壺DG赴AR帥吳的英分文全炮稱是場El吉ec寧tr虜on公i茅c福Da遵ta雕G猛a趣th仁er敲in街g,鋒A思na祖ly評si極s慚an犯d券Re踐tr腹ie暈va塞l孟Sy款st菌em迅。推3坑美國岡參議購院政縱府事庭務委璃員會的，略《董串事局抽在安駕然倒店閉事奸件中仆所擔罷當?shù)氖纸巧珓﹫蟾婕褧粪彛瑴薯擈T10砌7-電70韻，珍20效02弓豬年敢7檔月報8劑日。頭受到攻規(guī)管臂。堂例如撈，在系美國桑和若惠干歐串洲國搞家，們審計蓄師受船到公貢眾監(jiān)醉督。飯然而顫，在駐英國怎、歐崖洲其線它國道家和怕香港弓，審起計行蘋業(yè)仍翻普遍鬧實行歲自我才監(jiān)管百。南第三關(guān)道防智線是狼上市插公司碌的監(jiān)碑管制詢度。烘美國集的交筒易所羽(膝例如哀紐約殃證券家交易冷所和妹納斯仔達克汪)令按照鄰其相腦關(guān)規(guī)傷則和娃數(shù)量互準則峽來評赴審公話司的壟上市現(xiàn)資格騙，而案所有撒發(fā)行若人必災須向聽美國惡證券論交易嗎委員衣會呈亂交有牽關(guān)的勤法定醫(yī)資料應以作鋸存盤配備案派。賀美國及的制燒度設(shè)敗有由熟罰款膏以至棕判監(jiān)界等不巴同形扯式的箭制裁也，從兇而懲娘處提邊供虛能假或烏具誤咱導成登分信它息的虧人士折。宋一般卡而言棟，蓄別意違不反證憶券法議規(guī)屬投刑事趁罪行顫。鬼此外鉤，美叢國的咸交易覆所會滾密切嚇監(jiān)察暑在其珍上市啟的公殃司，鄙并經(jīng)谷常將賊表現(xiàn)織欠佳忘的公姿司除顏牌。棟例如乏，去蛾年有儀77元0濤家公是司在資納斯余達克出被除脖牌，護其中煮有叛39四0蘇家因躬未有蟻遵從蝶上市衰規(guī)定部遭除胞牌，炸數(shù)目脖接近陽新上扎市公碗司總綢數(shù)敏(1斜45嶺謀家狀)錯的漁2.鼓7卻倍。揚另外糊，美鳳國各樂州及漿聯(lián)邦泳檢察娛部門音亦可戀采取擔嚴厲林的行準動來藏打擊取企業(yè)晶盜竊午、行踐騙或絮欺詐羽罪行溜。夾最后顏，上灣述三蟻道防窩線以口集體資訴訟易及勝投訴收苦費制上度作稍后盾薪。何任何繭股東夏若認望為利畏益受發(fā)損，潑均侄可聯(lián)閥手對筆有關(guān)叢公司壺的管壁理層禮或大篩股東挖直接虎采取裳法律低行動債。撿小股蠢東掌副握這修項強內(nèi)力武威器后辯，便篩可確裝保公栗司的改董事替、控心權(quán)股新東及傷其顧陣問加花倍謹東慎行領(lǐng)事，緣以避漢免引斥發(fā)費死用高諸昂的直集體餃訴訟際行動瞧。懇我想叛指出賺英國搞、澳念洲及煩香港體的法冬制并貞不設(shè)主有上旨述集付體訴壓訟及夏勝訴利收費鏈制度喚，原粘因是呀這三障個司診法管藏轄區(qū)感采用卷另一茫套法巧律制接度，懇并認螞為此摧舉會方促使爸社會落上形斜成動鑄輒興栗訟的鋼風氣亮。眨然而賊，縱蠟使設(shè)橫有上完述強帳大的幕制衡吉機制屆，仍相然難農(nóng)以避呈免安嫩然和霞世界鼻通訊若事件榨的發(fā)弟生。稻為秉辣持公米平行衡事的播原則弊，美冒國當穿局迅洽速在冰20印02冶環(huán)年畫7虹月柴30域手日制澤定《舍塞巴揭尼斯飄－奧違克斯萌雷法破案》批(S直ar捷ba摔ne廢s-售Ox魄le充y搖Ac至t)還，謹透過丟以下旅措施枝加蘋強企以業(yè)管紀治及世審計程監(jiān)管尸：涂夢永成立叮獨立厚的上哪市公覆司會迎計審敘察委秩員會返以強澤制執(zhí)形行會委計業(yè)槐的?？蜆I(yè)標湖準、漠操守室準則蜓和?？儤I(yè)能驅(qū)力；伶桃透美國智證券講交易朝委員日會禁捏止有執(zhí)關(guān)方貪面向修審計飛客戶渠提供延涉及負利益跳沖突很的顧事問服籍務，差從而崗加強棄上市抹公司蹄帳目墓審核攤的獨吃立性兩；捎彩桐規(guī)定墊公司粘的行港政總主裁和胸財務訊總監(jiān)舞須親怕自認掀證公絲司的惡財務芽報表勤的真仁確性授，以消及就養(yǎng)欺詐涂行為董訂立便更嚴窩厲的鈔罰則鎖；乓效膨加強辦上市食公司燭的信護息披腳露要謙求，傳尤其見是涉掙及帳豐外交減易和咐內(nèi)幕風交易袖等范垂疇的戲規(guī)定號；繪科修指示糟美國飛證券弟交易拆委員捏會檢壽討確插保證每券分化析員正的獨始立性咳的規(guī)藏則，盛以保徹障其釣獨立叔性和蕩客觀室性；疤龍漠指示顫美國爬證券破交易串委員偵會全非面檢鬧討企干業(yè)管魂治、脆審計車與非撈審計凳工作輕的分捧隔，拉以及繭信貸沾評級斧機甲構(gòu)的每角色益；屑及訊常辜增加辯美國案證券貞交易繁委員化會可坊動用招的資濤源。拆以上用我花場了點診時間獄講解印美國梁的制露度，障是因舒為熟枯悉美亦國制驚度的勻市場鋼分析凡員往襯往會女質(zhì)疑斬，為弦何我熔們不搖能將距美國廁模式睡的法格規(guī)納該入香翻港的鑰制度赤。噴他們比有此攻想法腿是因吸為他嫂們普風遍存謹有某喘種誤蟻解。疾我將匯于稍地后解敢釋這禁兩個小制度昂其實涉截然窮不同懂，而圍我們擴亦需效要了借解在判我們削本身翠的法壯律和羽監(jiān)管玩制度都之下肢保障汁股東比權(quán)益恥的最拔佳方米法?；钤跉W濕洲，癥歐洲擱委員漂會發(fā)爪表了膨連串奧重大興的改爛革指周令，勒旨在粘協(xié)調(diào)專和鞏語固歐測洲各積證券搶市場哲，當布中包垃括制曠定《鉤招股綱章程餐指令換》、手《至透明犯度責呼任指升令》鈔、《棵投資再服務扯指行令》鄰、《月打擊度市場而舞弊裁指令杜》以層及對咽《上歷市準撥入指鐵令》鬧的修備訂?；ビ_亦正吼完善把其公廊司法叨和證剩券監(jiān)臉管制膝度：絕恐鏟在留20哲00碼技年溜5槍月，疾英國炭上市應主管誓當局存的職津能由剝倫敦枝證券躍交易家所災(驅(qū)該所蛾自壓19琴84壟咐年起嶄擔當流這項屑職責好)癥轉(zhuǎn)移警至英華國金床融事朵務管脈理局冊(F令SA魚)安。健上市盜主管春當局層負責絨制訂戚英國障《上為市規(guī)蹦則》悠，即具證牧券發(fā)括行人插及英槐國一蠢級市脈場需鍵符合圖的規(guī)手定，薪并監(jiān)限督該嬸規(guī)則捷的遵炮從情擇況。姐上市勇主管會當局量亦負虜責批祝準證賣券納槍入作今為英先國的京正式刮上市付證券趟；正盯租在渠20疼02騎器年痰7飯月完16夜蓬日，巡繼公獲司法美檢討峰督導沙委員愚會發(fā)解表總策結(jié)報鋸告后顯，英朝國政削府發(fā)著表了僚白皮購書，雅指出好公司艦法將充予以奉精簡宋和現(xiàn)纖代呢化，現(xiàn)以便姻適用勻于所銀有公棉司；軟腰遭在練20嚷02辜雅年鞋7替月寒30腿姥日，驕英國診金融田事務逆管理街局就瞎上市三機制足的檢搜討發(fā)喘表咨挨詢文物件還4掃。茫澳洲據(jù)于巷19銹99芒汪年巷10宰磨月通跌過《雹企業(yè)建法經(jīng)茄濟改膨革計形劃法碰案》什，并嗚于荷20況00溫哪年補3養(yǎng)月逝13隆沾日生恰效，鵲當中撕提出沒以下喚的主傲要改努革：禾盡熟引入缸遏止痕企業(yè)享失當融行為佳的法排定衍丹生訴兔訟制深度，婦以修怨訂在圣普通這法下扁實施牧的訴雕訟制喘度和遙規(guī)定客股東談可強盟制行被使其府權(quán)利練的情面況；收后桐厘清并董事隔應謹稈慎行屯事及鉆勤勉布盡責趨的責腦任；扣及與刻房為澳徑洲的叫會計漆準則誘厘定戚過程針設(shè)立泉全新?lián)醯闹坪槎刃允О才爬?。兼在?nèi)坐地，豆中國材證券橡監(jiān)督赴管理閑委員刃會填(“聲中國仿證監(jiān)已會襪”淘)串為上漆市公證司訂壇立企傘業(yè)管堤治標措施冒的工縫作亦慶有顯窄著的水進展牲，例叮如：進船兵引入泄規(guī)定音上稍市公遣司必蕉須聘哨請獨陪立非叔執(zhí)行吧董事貝的規(guī)回則；狂喂革推出表提交形季度杠報告鳴的規(guī)坦定；蜜艱央規(guī)定欠表現(xiàn)跌差劣霞的公祝司須農(nóng)退市赤；古及顏彈科中國擺證監(jiān)碌會與靈公安枝部門倡更緊蓄密合酸作，麻加強附執(zhí)法裝行動唐。灘4煎英國借金融砍事務白管理腳局，痛《上剛市機笑制的亞檢討伍》，中第熟14蜂強號討集論文酸件，扎20售02申躺年剩7權(quán)月。越由此降可見糕，各禽主要天市場淺，包嶺括內(nèi)潮地市滑場，壯都正房就本報身的柿企業(yè)逝管治房和證腐券市豈場監(jiān)糕管架速構(gòu)積佳極進政行改核革。災香港炒的企朽業(yè)管仁治和吃保障偶投資適者權(quán)雀益的稠情況類香港尺一直泡對企孝業(yè)管危治的習改革請進程能未有畫怠慢堵。田正如綁財政線司司攏長在架20魂01笛-0替2決年度道的財應政預棋算案博中表納示貨，我艘們的去首要偉目標央是潮“之希望其香港棟在企鄰業(yè)管并治方照面成行為典危范，沉遠超醬區(qū)內(nèi)才的競低爭對樂手。冤我們盈要為儲投資胃香港暮業(yè)務掌的人政士提接供亞羅洲區(qū)墓內(nèi)最表佳的項保障患，讓膏本港逝上市狐公司歪的企誓業(yè)管被治水漂平幫……軟符合疲最高質(zhì)標準嫌”杏5非。擋香港獄就此隔所采脊取的明主要敏措施輪包括炮以下幕各項傘：引湯轟香港弟交易偷及結(jié)喊算所吐有限聰公司丘(“尸香港閑交易稼所苗”寬)族發(fā)表叢重要綿的咨煩詢文忍件，牲提出營有關(guān)廳企業(yè)辜管治灣事宜臺的《酷上市省規(guī)則酷》修科訂建蠢議，定當中澇涉及薪股東訊權(quán)益利保障圈、董滔事及乓董事紫局常勿規(guī)及秒企業(yè)泊匯報脆及資莖料披足露。煤咨詢愧工作礙于押5武月結(jié)枯束，差市場圈正等雜待有激關(guān)的玩咨詢?yōu)V結(jié)果男；慢倆糞公司圖法改蘋革常座務委洞員會丘(哨“倆常委患會痰”餓)稻于蠅20槽00偏假年開爹始全飯面檢祝討企野業(yè)管菊治事安宜，印并于研20批01覺腥年挽7斗月發(fā)光出咨求詢文骨件，威載述鑒有關(guān)次董事波責任佛、股松東權(quán)條益及妖加強宣企業(yè)呀匯報宋的具御體建潛議。逐常委鑰會在尊多個陰范疇陶所提攪出的扁建議墻都獲券得社物會人勺士的葬廣泛斃支持嘴，而鎖有關(guān)京建議光亦與清各主干要市犁場的蚊措施院十分波接近棒。愿政府店當局鬧正研御究如棟何盡訓量采允納該好等建鄙議；芒獲鏡常委凡會正鳥穩(wěn)步蘭邁向嚼第二德階段執(zhí)的檢搭討，導以研呼究審獵計委協(xié)員會挽的角千色與喉職能餐、制柔定各駝類公臥司的填財務皇匯報撤準則嚴，以黃及研突究現(xiàn)患行企魔業(yè)匯隱報制滑度的娃效用饑。鴿上述逃工作爬預期播于慢20臭02倘胳年底縱完成刷；瓦朱牽《證扇券及擋期貨掙條例供》踐(“謠該條庭例熱”采)兄于斬20址02俘營年爽3桃月獲零得通名過，慘并預葛期將見于鄙20巷03化蜓年初蹲生效險。招該條料例將婚可提斗高上雨市公燭司的顯透明盼度馳，而透市場腔失當朵行為彩審裁愿處亦薪將根扮據(jù)該夏條例挎成立銅。少此外高，該甘條例昂可增粗強證蹲監(jiān)會佩的調(diào)幅查權(quán)漏力，成并賦煩予投予資者孫就向慰公眾趕作出持的虛墾假或晌具誤通導成確分的管信息派披露取提起趨私人翠訴訟缺的訴企因；理殿舊在拖20左02產(chǎn)丸年店5愧月駛6姐日發(fā)構(gòu)表咨木詢文爪件，厭建議狠根據(jù)殺對該屋條例乒的有扒關(guān)規(guī)綿例作利出的度修訂敗訂立列附屬在法例喉，以哈賦權(quán)裙證監(jiān)憑會根腐據(jù)該站條例峰成為劈上市氣公司悠的信秒息披舅露事旗宜的寶法定房監(jiān)管喝機構(gòu)雹。依此舉站使香手港更騾接近蕉美國忌證券咸交易犧委員踩會的愚運作催模式楊，即悠由交徐易所起(形例如千納斯斃達克始或紐異約證略券交銳易所古)貨處理額上市攀事宜貫，但融若上董市公食司披車露虛暴假或嚼具誤蹄導成塵分的端信息奇，則畢法定凈監(jiān)管截機構(gòu)長可以由采取剪執(zhí)法嶄行動糕；慢及斬兆爽至于施國際飛方面尸，證坦監(jiān)會教與意押大利冊的證暈券監(jiān)培管機顆構(gòu)，窄即意暢大利聲全國捐證券豈交易玻所監(jiān)扯察委煎員會驢(C新O敲NS送OB舞)棉共同侮主持換透明秤度與汽信息傅披露允專責健小組削，負挪責制洲定一泉套國扯際持坐續(xù)披慧露準顫則。核若國糖際證償監(jiān)會肺組織體采納到該套手準則稱，我鵲們?nèi)諆龊髮⑾梢韵≈苯映砸驊獖W香港值的情豆況而專采用杜該套忘準則身。坡5任本段虜內(nèi)容厚大部佳分摘德錄自欲由財村經(jīng)事下務局嫁于喜20衣02腹年究2宅月向抄立法憑會財襲經(jīng)事短務委白員會紡提交鼻的題幻為《尊致力猛加強外企業(yè)刪管治另：逼〈蓬上市茄規(guī)則艷〉恰的檢手討及呀其它燥措施央》的惕報告叛。胖在推首行上畢述措耽施期聰間，沿香港筒亦開叨始經(jīng)芽歷若憲干企蹲業(yè)事衣件。妄最近矮，香圈港的略小股拼東采顯取了戒連串越主動遍爭取啄權(quán)益臭的行背動，蠻要求梨監(jiān)管痛機構(gòu)賠干預傭有關(guān)攀企業(yè)六的交野易。拖在香幕港，商小股濤東采作取行慰動仰以爭際取權(quán)柱益是長良好侄的征咐兆，咬而近四日投襖資者孟的投烘訴日強漸增注多亦飄不無核原因破。阻市況噸暢旺亦時，閘鑒于墾所有出投資嶄者都條期望場資產(chǎn)鴨價格濱上升虹，因坐此可脖疑的紗交易呼會較姨難察搖覺。陜?nèi)欢?，在固跌市同期間霉，小蜓投資零者會貨關(guān)注猴到大惱股東業(yè)或會脹進行顧某些暴交易關(guān)，使速小股根東的今權(quán)益及被攤筒薄或饞使其逗權(quán)利犯受到焦損害污。沙鑒于弄凡向野公眾湊籌集墳資金披者，盞都向術(shù)公眾妹負有選以竭邊誠公款正的導態(tài)度蛙行事皆的責競?cè)危匾虼讼ξ覀冋斜貞c要對攜上市注公司烤進行服監(jiān)管合。臣上市越公司流通常逗透過栗以下訂途徑伸受到環(huán)規(guī)管老：躲它們驕必須鑄首先凝符合愿《上叔市規(guī)沙則》碗所規(guī)擴定的屯上市都準則抬才可便獲準郊上市陰、其用進行撥交易吵的手替法須誕符合贏《公多司收趁購及獅合并崇守則畢》及繡《上塌市規(guī)滴則》眉的規(guī)閥定，基并且叢需符菜合例陽如《袖公司族條弓例》作及《曾證券桌及期謙貨條橋例》寶等適源用法罪例的腸規(guī)定挑。凳正如匆圖磁1會所示木，涵奇蓋企仙業(yè)行銜為的貝規(guī)則云，包破括守嫩則及俊規(guī)則斜(標如規(guī)軍管上藥市公辮司、壺非法胳定的咐《上架市規(guī)漏則》陣)邊及法冠例項(紋如《斤公司柱條例丑》圈)議。貌此外峰，舉普例而企言，鍬有關(guān)灰規(guī)則撞亦包焦括管繪限企右業(yè)融繁資顧鞏問行撓為的排《企珍業(yè)融璃資顧項問操失守準亮則》價。統(tǒng)守則嚇與法墾例的管主要付分別他，在份于守究則所纏施加悶的制必裁并廣無法移定權(quán)受力，汗而法件例則圖可施臟加由穿民事劍賠償著以至設(shè)監(jiān)禁須的法寧定制碑裁。歪在香開港的饒現(xiàn)行挺監(jiān)管場制度晚之下具，除另了由玩一家協(xié)監(jiān)管雕機構(gòu)棋[引聯(lián)合飲交易尾所圖(歇“族聯(lián)交餡所縫”馳)]嬸訂負責但執(zhí)行減上市愈公司厘需符秘合的博上市子要求兩之外漁，另魯外亦品有多售家機倍構(gòu)同漢時負跑責規(guī)鼠管上些市公屋司經(jīng)扛營業(yè)枝務的吵手法資[寺例如擔聯(lián)交遺所謹依據(jù)巴《上胡市規(guī)晝則》以進行丟監(jiān)管哀、證閉監(jiān)會部根據(jù)傾《收時購守廣則》丑實施塞規(guī)管馳和監(jiān)燒察有彼否內(nèi)倡幕交濱易及的市場滅操縱紀活動承、廉其政公沒署負輩責處幻理貪銜污個譜案，票而商遣業(yè)罪蹄案調(diào)濱查科音則處庭理欺贈詐及襪盜竊笑個案販]脖。蒜財政量司司裝長可炮以根朽據(jù)《爭公司尖條例租》第褲14凍3撐條委庭任特用別審坑查員拖進行刷調(diào)查日。寺至于行上市孟公司錫是否側(cè)需要衡退出臨香港吃交易季所營興辦的媽市場哀，則氏取決算于《幸上市夾規(guī)則躁》的緊規(guī)定夜以及脆有關(guān)柱公司革的清胡盤程赤序。瘡鑒于贊企業(yè)叨失當鏟行為朵跨越望多個漂范疇桌及不變同監(jiān)脆管機漏構(gòu)的久司法北管轄珍權(quán)，屈因此定當中恭涉及眾的核詞心課少題，淘在于沉香港綠應否逮設(shè)立作單一推的主堂要企穴業(yè)監(jiān)塔管機仍構(gòu)或隸統(tǒng)籌挑部門拐，確望保有賺關(guān)當嶼局對候在香涼港發(fā)聚生的撿企業(yè)設(shè)失當金行為肥采取駕貫徹析一憂致及懷堅定型不移玩的武響應其措施水。誤企業(yè)獄失當僻行為全可按企不同燒的嚴掌重程須度加綱以劃窄分，鐘當中悉包括紅缺乏書管治漸能力況及不優(yōu)公平高的交冬易以襪至明莫顯的匹盜竊賊行為庸。戒現(xiàn)就誦此提沙出以秩下三衛(wèi)大要輔點：斯-仆往脊首先街，大獄部分狐的香加港上屯市公吧司都鍵遵守濤法紀妹。要正如葡近期稿標準評普爾僵就香忠港的糖企業(yè)省管治輛作出抄的檢碌討窮6架所指這出：范“劈與其揭它亞廚洲國談家盾6服標準形普爾具，尊“曲香港其的企許業(yè)管惠治狹”柜，博20興02嚼裝年扇2其月蛾15墻響日，叢載于揪。粒比較祝，香鑼港在還企業(yè)厘管治飄方面社表現(xiàn)膝卓著兄。甚”保我們依的確鮮有若負干上缸市公潤司躋盜身亞堤洲區(qū)蜜內(nèi)運蒜作得望最良濟好的廚公司煎的行兄列；痰助調(diào)其次桿，所討謂充脅分及爐公平雪的信趨息披惑露的求基本扒原鑰則，憑是指獸如果攔有任截何信知息對容于投姿資者揀就有版關(guān)公深司的炊財政置狀況精及未種來業(yè)暑務展步望作弓出的強投資什決定幫屬關(guān)截鍵或脅相關(guān)淘的資桶料，道那么答該上搖市公板司便粥應該召提供荒所有蒼這些愁信息鋒。唇這便賣是執(zhí)鞏行遏核止提個供虛坐假及消具誤創(chuàng)導成忘分的贏資料購的法雙規(guī)的裳作用曠；鴨皂毒第三板，在肌公司纏成功喂上市制后，投監(jiān)管衡者在廟這些忍上市鍋公司竟進行毯的交貌易方壺面的園參與隨涉及獄兩個皆范疇伶–戲交易代的昌“仇監(jiān)管鐮地帶休”碼，即拘監(jiān)管漢者往建往為絮著確灣保本嗓身執(zhí)來行的診有關(guān)紋規(guī)則悄在有導關(guān)交逗易進旬行之不前已申獲得瀉遵從雙而介債入該狀等交尋易。擋此外事，另買一些春執(zhí)法陳行動隊屬于螞在盾“康交易煩完成羨后頭”魚才采惱取的郵，當孔中需鏈要監(jiān)刮管者刷就有之關(guān)失下當行佳為進釀行調(diào)揮查及設(shè)檢控箏，并首會牽粗涉證懸監(jiān)會猾的法萬規(guī)執(zhí)睛行部冊、警說方及鋸在有鹽些情伙況中花，廉赤政公何署。漆我將消在本馬節(jié)集齡中講央述企國業(yè)交贊易中匯的共“木監(jiān)管覺地帶犬”師的情參況，乖即屬廊于香怕港交掛易所北及證瞇監(jiān)會搭專責嗓管轄抽的范懸圍。都在下判一節(jié)水，我鳥將會女詳述冬我們尸的執(zhí)枯法職聲能。觀根據(jù)汁證監(jiān)株會與房聯(lián)交召所在秩19腦91青年簽燭署的犬《諒鞋解備演忘錄暑》，著聯(lián)交浸所惱(各目前谷附屬梢于香井港交威易所寧)蜜是上被市公掠司的常前線如監(jiān)管堵機構(gòu)老。聚這是薄因為贏聯(lián)交蔑所負陣責執(zhí)柏行規(guī)渴管上去市公哨司的隨上市豎、大鴿部分賓有關(guān)故上市處公司卡行為暈操守杏的事茫宜及擱退市羨或除繞牌規(guī)曲定的添《上訂市規(guī)縣則》宵。紹聯(lián)交鍛所基憶本上贏是采徒用以愧素質(zhì)僚審核發(fā)為本遲的監(jiān)督管制舉度來元審批佛主板珍的上統(tǒng)市港申請逆，而叢于蜜19錫99怪年設(shè)粱立的愧創(chuàng)業(yè)田板則妥采用翅以信校息披氏露為鍋本的皂監(jiān)管縮制度仁。贊香港卷交易提所于亦20炸00姐缸年進期行股匙份化好改革輪及上乒市后泡，市蔑場對炮其監(jiān)帳管角斥色的晚性質(zhì)粉的看負法開窯始有邁所改兇變。菊躺布首先儉，一醉家以列盈利英為目秘標的梯交易濫所不夜能獲濕賦予釋法定棕執(zhí)法擠權(quán)力擔，而拌其與兼其它慢上市被公司斤之間濾存在命屬合嚴約性甜質(zhì)的伙關(guān)系閱。子幟訊第二帝，市弟場認壺為筐(絕不論令是對琴或錯謀)剃，基圓于商寧業(yè)上己的誘衡因，法以盈君利為牧目標嘴的交磁易所嗽會積弄極鼓衫勵更竹多公扯司上扶市，盆但打閃擊企縱業(yè)失典當行丘為涉芳及成與本和寧風險抬，而鼓且通孩常不址會帶佩來任垃何商博業(yè)利疫益。膏一些曲棘手賴的個蒼案可做能會喜引致背訴訟摘行動犬，繼療而損膛害公深司價考值。千肯編第三慮，各欲界普臉遍認唱為不義應讓盆一家住上市釣公司哨監(jiān)管諒其它安上市商公司獸。價正如濟我剛秩才在看講述糊美國瓦的監(jiān)由管制著度時轉(zhuǎn)所解片釋，鑄遏止偉企業(yè)鐵失當淹行為劍的第船一及燈第二棍道防房線分姥別是者公司收管理渴層、微董事敞局北委員私會，壘以及玉其審極計師裝、法偶律顧架問、驅(qū)保薦跟人及銹投資單銀行繞的廉近潔穩(wěn)賣健和汽持正糞操守皮。屑在香萄港，錘監(jiān)管衫上述北各方叫的企盟業(yè)管匪治的蠻規(guī)范肢，滅主要搖屬于升缺乏礦法定子制裁丹的《村上市貨規(guī)則稈》的振范疇歪，而鏟與美倆國或毛英國廳比較御，前破者的慮證券寄交易敵委員帽會及脂后者莊的金麗融事莊務管群理局裙則可納以施皺加民魄事罰留款。梢不屬惱上述貢范疇顧的其林它界票別則放由自三我監(jiān)紐管組跪織加曲以監(jiān)蔑察。細因此歡，在工日常扒企業(yè)余交易賺的磨誓監(jiān)管緣地帶棵懼中，岡第三摟道防內(nèi)線取靈決于飲監(jiān)督際這些訊交易塊的監(jiān)昨管者拘的角簽色?；菽壳氨?，上刻述監(jiān)襲管地存帶由改兩套球準則僑所規(guī)品范，穩(wěn)分別減是香胞港交模易所慌執(zhí)行幅的《付上市刺規(guī)則奧》及前由證稍監(jiān)會林執(zhí)行三的《被收購庭守則說》。誓香港英的上終市公違司每擁日進越行數(shù)養(yǎng)以千梳計的色商業(yè)桶交易庸。罪正如恰我所前說，惠由于材香港頓整體烏上具鐘備良甚好的址企業(yè)寇管治刑架構(gòu)嫂，所犬以這李些交竭易大發(fā)多無鐘需監(jiān)禮管者叔介入蘇。堆然而屈，某緣些可干能會牙被股泄東、漂債權(quán)休人及權(quán)企業(yè)狹的其字它關(guān)先涉各旬方提慮出爭道議的燈交易嘗，應慮該受滾到法釀院的毒管轄勻。凈這就罩是第店四道刺防線執(zhí)。共根據(jù)慶我們葵的普毯通法睛制度啞，只污有法監(jiān)院才犧獲賦蝦最適算當?shù)淖儥?quán)力瓣決定貍一宗寒交易逼是否學合法傍。嘉可是殺，在唇香港雅，訴裹訟費浩用十竿分高眉昂，請而且映缺乏辛集體日訴訟抬／勝僚訴收孟費制券度，振所以嚷不難模想象舞會有乞股東未要求臥監(jiān)管忙者介健入有矛關(guān)的地爭議瓜性交榮易桂。估若這銷些交艱易屬掉于《袍上市督規(guī)則積》或禁《收攜購守籌則》睛的監(jiān)壁管范財圍，牧負責仇的監(jiān)縫管機托構(gòu)便彎會進驚行盡畏職審癢查，墳以確肢定有籍關(guān)法霧規(guī)迎有否掉獲得閱遵守勇。神當中楊涉及驢查證卻有關(guān)謎申請飼人或種其顧吼問是脊否已妻妥當過地完行成本組身的眠工作摧，以坊及有猜否作嶼出全牧面而蹄公平匹的披變露，縱而在符特殊興情況鄉(xiāng)下，酒更需層要由捷獨立拐股東門作出三表決蔥。災上述胡盡職喇審查乎工作銅可能單包括鹿要求子有關(guān)漂方面獎披露饞額外皆資料諸、作密出澄睡清及掠進行捧獨立字估值沒。急最可點能會箱引起荷爭論匪的，江就是鐵那些筐看來屯不公梢平但菌卻符軟合有城關(guān)的吳非法鬼定規(guī)木則的繭交易礦。彎這方道面應征透過萌適當救地進往行市姜場咨扭詢及幕其它盟必要教的程苦序，眨從而隙在規(guī)北則上炕作出箭修訂佛。種其實眉，問宅題的足關(guān)鍵察在于旋非法傘定的晃規(guī)則疲或準遙則能稱否有交效地算監(jiān)管挺企要業(yè)行漁為。精在這隊些準學則之蹦下，巷私下奴／公稍開譴怖責或悟嚴厲幼譴責崇被認念為充賞其量啦只屬猜于輕劫微的咽處罰叉。裁若能拖夠?qū)τ嵾`規(guī)潔行為抄處贏以被輝驅(qū)逐刑離場鞏的懲雨罰，蓋例如嫁撤銷旱牌照備，或屯訂明冰違規(guī)芳者實房際上慧會被潤勒令陵退市返(睡如《君收購葬守則偉》的脖規(guī)定篇)偷，操維守準村則才旺能發(fā)嘆揮作會用。渡然而選，退蜻市機自制迄趴今尚咐未被烘用作鞏為制往裁上掉市公崇司的春紀律島處分持手段轟。織證監(jiān)講會已胡發(fā)現(xiàn)登這個讓問題鄙構(gòu)成給執(zhí)行偽企業(yè)菌信息猴披露酒規(guī)定棕的漏伙洞，季尤其敲是對脆于采昂用以溝信息膀披露賭為本維的監(jiān)策管制岸度的憐創(chuàng)業(yè)侍板，梳有關(guān)焦問題晶更為倘嚴重何。扭為了波加強沖信息餐披露扯的制諷裁措扒施，愉我們敵在改5斥月就其“蓄雙重嶺呈報轎規(guī)定遷”都咨詢蛙市場冤意見久，建灑議訂幸立證聽監(jiān)會執(zhí)作為描上市料公司受信息帝披露據(jù)的法悠定監(jiān)名管者涂。弟我們肥很高孔興看勵到咨叫詢結(jié)燈果支白持建攤議中訂的規(guī)舍則修肌訂，鎮(zhèn)而政閥府亦栗已經(jīng)慧給予求有關(guān)藥批準盞。凈所以嬸，根狐據(jù)應鵝該會謝在明伯年初掛生效咽的勢該條供例的沉附屬頑法例兇，所士有呈產(chǎn)報香棵港交蛾易所澡的資睬料，狐都必角須同蘭時呈惰交予趣證監(jiān)啄會。銷舉例拾來說箭，如鵲果有蜻關(guān)方都面所沈披露脅的資美料存藥在嚴戲重的好虛假店或誤邪導成冷分，細證監(jiān)獄會可襪行使尊該條坑例第伯18沉2-見3病條所精賦予眼的權(quán)睜力展帥開調(diào)嬌查，塑并從栗一系膀列的已執(zhí)法牧途徑森中選信擇采狂取適桌當?shù)拈喰袆悠?，當削中包士括：亡張伍暫停紫上市旱證券熊的交遷易；賢暖配申請況法庭寧頒令哈，以套便就通上市舊公司森出現(xiàn)過的壓裂迫小行股東供情況存、不象充分箏披露顛、不旅公平墳地損富害股叼東的磨利益鐮的行聽為、斷形事壤罪行些或失建當行改為作徑出補品救；惡氣兼發(fā)出總禁制匯令以朝制止漠違反弓該條悔例的希行為過；崖館穴建議炊財政薪司司席長就急披露隱涉及淘證券塊的虛慮假或叔誤導扭性資奪料的惠個案悄，在怨市場芝失當闖行審華裁處扭進行托民事擱訴訟凳；拖乖院就披附露涉愉及證誦券的惕虛假庭或誤謝導性匹資料撞的行榜為作踩出刑鞠事檢震控；驅(qū)僅警申請頑將有壩關(guān)公北司清回盤；嗽及惱預璃對上第市公血司的遙證監(jiān)招會持艇牌企甜業(yè)融諷資顧昏問采農(nóng)取紀酸律處隆分行喘動眨(值包括嫩處以翁最高泰為壇1,卻00冰0肝萬元波的罰仆款，惰作出亦譴責扒及暫夕時吊尸銷或奇撤銷中牌照娘)襯。喪現(xiàn)行畫制度恨的問際題在筋于縱錘使進也行了勿這些宋改革勻，我潤們的隨監(jiān)管組地帶雁目前司仍是召由一翠家前涉線監(jiān)懂管機培構(gòu)根俘據(jù)《呼上市夢規(guī)則跪》來撤監(jiān)察魂上市圍及除詞牌事番宜、題企業(yè)遍管治逮架構(gòu)悅及各逃類交起易，依而證艦監(jiān)會索則直狡接負漏責執(zhí)梯行《光收購冬守則貞》的伴事宜干，并季監(jiān)察推和監(jiān)食督該闊前線掏監(jiān)管境機構(gòu)盯。尤這就悄是目影前由摧兩家小監(jiān)管法機構(gòu)險進行喚監(jiān)管含的制瞇度或誓割裂肯的監(jiān)滔管制讓度有擾欠清晉晰之咬處，銷也使苦到王整個旺監(jiān)管板過程瓶更形水復雜嶺并增這加額擱外成案本。輩由于包沒有滾單一滅的監(jiān)棒管機返構(gòu)能獨夠全畜面了墓解犯劈案者凡的最旁終意望圖，挖因此脹需要文協(xié)調(diào)瘡監(jiān)管掛角色違，結(jié)口果導猛致監(jiān)術(shù)管工賤作受罩到阻傘延。卵事實知上，尼近期忙的一曾些個陽案亦華顯示練出，購監(jiān)管炎套戥細的情畝況是鈔有可約能發(fā)奉生的做。瓜這是風因為淚如果響某宗龍交易膜未能李符合扒其中療一套肺規(guī)則膨(甩例如怠《收龍購守姥則》葵)膏的規(guī)共定，略有關(guān)艦公司芽可對繡交易弦加以喂修改他，然滑后嘗狹試根搶據(jù)《詞上市參規(guī)則言》進薪行另愚一宗嚇動機張類同冊的交就易，求因而厘令致應小股雞東感瞧到相葉當失荒望。逗總而御言之盛，就翻監(jiān)管公及保伯障小檢股東辯權(quán)益死而言夫，香眼港的俗現(xiàn)行業(yè)模式差與外“堪美式粥制度茂”散有很遭大差盯別。隊在美寬國的露法制顧下，問受屈破的股堵東可憐以透賽過集鑼體訴婦訟／薄勝訴環(huán)收費叢的訴漏訟虛安排中，就弦差劣義的信莫息披桶露或昨以其路它理太由提浴起訴規(guī)訟?？诔擞钪夥?，兩穿者之兇間還改有很析多其捎它差掉異，績包括單美國犬證券盼交易島委員系會的絹權(quán)力積及職源權(quán)范毫圍、丟機構(gòu)變投資潔者對汽企業(yè)默施加周的壓迫力，歸以及告美國筑的交清易所該可迅單速地健將上流市公碑司除踢牌等白?；脑谛∶晒蓶|染進行晶訴訟產(chǎn)方面雞，英蔬國與縫香港號的情為況較堡為相切近。證在英咸國，別法律顏訴訟騾費用鼻亦甚絡為高禮昂，省但英慧國的質(zhì)金融象事務柿管理霸局則史以法差定監(jiān)帖管機跌構(gòu)身妙分負賄責執(zhí)騰行《馬上市刃規(guī)則雕》，琴更有鑄權(quán)就瞞違反元該規(guī)日則的姜行為偏施加鑄罰款絹。項由強熊而有訊力的配獨立懂組織里執(zhí)行后全面娘涵蓋姥上市擦公司削監(jiān)管慨重點即的嚴晌厲行頁政制蘋裁，戴可起駝到最賭有效墓的阻復嚇作盼用－醫(yī)其優(yōu)趕點是窗迅速歉、有興效率乎、可醫(yī)增加賓公眾藥的信宗心，折并以犬行政以上訴存作怪為制胞衡機晶制及哨提供血司法立復核凱的機私會。鴨在香泳港，徒這個弊目前銷由香貨港交托易所恨及證珍監(jiān)會巖管理墨的遵“罵監(jiān)管墾地帶悶”璃必需屠能夠抹充分揚發(fā)揮吩其應選有的年作用猜。缺這是療因為賭當有還關(guān)方韻面實而際上望難以旗借助先法律粥上的專補救塌措施妨時，爹這個碌“文監(jiān)管到地帶奏”江便構(gòu)呼成我保們對扒付企種業(yè)失指當行敘為的秒主要亭防線諷。案假如傍“期監(jiān)管捐地帶故”笛的監(jiān)吧管者雁的權(quán)藍力受彩到削勇弱，領(lǐng)那么遇在沒蒙有其廳它補威償機籮制的斗情況聯(lián)下，限整個鞋投資辯者保騾障制五度也打無法錢全面墊發(fā)揮蓄其應去有的容作用艘。丟換言豎之，勻我們山必需初首先股處理辟兩項智主要本的政則策事熄宜。屬第一蘆，我逐們應皇否改密變現(xiàn)割行的冶法定培監(jiān)管前制度忌，以配完善要企業(yè)拍管治譜及保除障股坦東藏的權(quán)典益；嚼第二想，現(xiàn)擱行的轎涉及改“捐監(jiān)管那地帶蛾”憲的監(jiān)附管架夫構(gòu)及敏程序出應否鹿簡化聲，燈以免夢在就麥企業(yè)博失當柏行為扯作出涼監(jiān)管余響應慮時出爸現(xiàn)工故作重臉疊及讀延誤膜的情屋況。歷這些滿問題導事關(guān)蛾重大獻，只著有透歲過廣奏泛的糠咨詢肝才可竭由政私府當饅局及且立法退機構(gòu)管加以崖解答游。慚我可厲以在糖此提菠出的擴，就堂是國天際上析已就安這些智事宜曲提供琴充足樓的經(jīng)寇驗及浮進行巷充分眨的討搬論，畜值得炎我們魯參考硬借鑒網(wǎng)。燈我在鄙證監(jiān)雪會的節(jié)同事傭和我拒本人礦當然胸明白戴，有嗓關(guān)政羅策決退定涉土及極抵其繁綿復的漲考慮修因素慌，再諸者，報我們食也沒早有低映估承帶擔有悅關(guān)工崖作所握需的殊資源集和專郊業(yè)知瘡識。飼因此妨，我第個人萍歡迎繁財政毛司司葉長最負近公惹布政管府正附在考角慮委鳳任專笛家小三組，賺以研股究這右個復他雜的都課題尖。找證監(jiān)秧會在思打擊島企業(yè)冰失當息行為衰方面套的角蝦色妖最后保，讓銷我說惑明證撲監(jiān)會春如何珠透過些執(zhí)法桃行動寇打擊獨企業(yè)孟失當穗行為吵。司正如暗我剛偷才所拾解釋水，香良港并雹沒有凡單一到的企斥業(yè)監(jiān)滿管機士構(gòu)。毀聯(lián)交常所除匙擔任腰上市悔公司龜?shù)那昂芫€監(jiān)藝管者井，負央責執(zhí)遞行《來上市唇規(guī)則俱》之貓外，巡亦是拳批準屑公司沙上市慨的審喬批機懸關(guān)。拐證監(jiān)芽會亦黑分擔衛(wèi)監(jiān)管捉上市幻公司探操守招的責桂任，柄所涉支及的涌范疇憶包括社打擊怠內(nèi)幕桿交易弦、監(jiān)喊管證皂券權(quán)當益的瞞法定線披露市(差《證威券缺(國披露勇權(quán)益槍)豪條例退》鍬)害，以蜜及在蠢懷疑伶有不扣當情由況時甘審查博上市兆公司贈的簿餅冊和慣紀錄綠。勾此外芳，證嘆監(jiān)會綢亦負避責執(zhí)罷行《灣公司琴收購箏及合兼并守押則》鋼。穩(wěn)至于包涉及涼貪污焰、詐搖騙及張盜竊犯的案進件，裂以及唱超越悶香港爸司法拍管轄址權(quán)的友個案留，證歷監(jiān)會鎮(zhèn)會與暈其它懼監(jiān)管配機構(gòu)革合作給進行吹調(diào)查忙及跟性進查效訊，車當中彈包括犁聯(lián)交稈所、報商業(yè)金罪案真調(diào)查柜科、奴廉政輛公署景及海朽外恐監(jiān)管近機構(gòu)事。乖作為螞保障創(chuàng)證券鐵業(yè)的繭法治宣情況虹的法般定監(jiān)洞管機養(yǎng)構(gòu)，巨證監(jiān)返會亦需必須填在法樸律所己賦予蕉的權(quán)駕力范攏圍內(nèi)炭行事渴。駕大家香必須虎明白銷，我叨們一庸般不鹿能干麥預商瞇業(yè)上瑞的交汽易，奶而該端等交帶易的死事宜虎有賴妖公司辟的董頸事局目、有見關(guān)法裁律及嘴財務斯顧問疫、會團計師桂及專玻業(yè)估析值師衰作出擁判斷訪，而寨在個先別情奧況下值，亦聞需要摔由股昂東來局作出怠表決容。較香港觀市場碼獨有罵的三屆個重梨要因辦素，隙決定輔我們樸打擊鮮企業(yè)嘗失當嫌行為童的方孝法：決階槳在香尋港上兵市的惡公司雜，有招接近利四分粥之三之是在慮香港億境外析注冊國成貴立的擋；仍鉆孩香港蒙大部萬分上妹市公舅司都叉同時蝶在香泳港境浸外經(jīng)筆營業(yè)以務；亡及間皆呈我們將因此孤必需浩與香括港或誤其它蛋海外早監(jiān)管澇機構(gòu)澡緊密級合作揪，以豎進行滑涉及別香港蹄上市處公司鍵的屆調(diào)查守。蒙有人寸可能掘會對勻我們齊在多躲宗矚貧目個暮案中標保持巧沉默凳感到游疑惑殿。逝背后圖的原水因，奏是由虎于《繳證券或及期伶貨事筑務監(jiān)隱察委陪員會沸條例懷》穿(“壟《證趣監(jiān)會寬條例印》憑”伏)懶第悶59烤條對證進行先調(diào)查原的證惡監(jiān)會革人員板施加瘡的一互項保滴密責索任。傲這項鋸保密腸責任瘦背后恰的理繪據(jù)是首非常癥充分打的。票首先則，若停將調(diào)線查公范開，滴可能完會導飯致受寒調(diào)查悼公司輝的股球價急害跌，誓使股遞東可豎能蒙殃受嚴談重損暑失。暮第二櫻，泄賤露調(diào)醋查的謎資料霜會使呼受調(diào)司查人浴預早稿知悉巨有關(guān)級的調(diào)匹查行練動，擁引致占相關(guān)蛇證據(jù)冶可能兵會被悠銷毀連或這監(jiān)些記人畏軋罪潛懸逃。條第三佛，泄壯露調(diào)警查資鍛料可意能會載影響款其后怠進行去的刑肥事審期訊。靜新訂疲立的悶《證種券及鈴期貨糾條例嗚》第躁37島8閘條亦裙訂有尤相同爬限制洋。僚然而議，雖余然我畝們簡不能廚評論蜓當前日的個怒案或犬調(diào)查朵，但幟我可掠以明安確地胡告訴辰大家慣，最宰近數(shù)血月被巴傳媒稅廣泛輩報道月的多墊宗個排案，伍我們配現(xiàn)正寄進行度調(diào)查床。憶我們抹的法是規(guī)執(zhí)溝行部耽執(zhí)行工董事贊李顯狗能先咳生已針在啄6揚月榴24渠日的繡記者禍招待撈會上漏表明查，對僵企業(yè)些管治街案件夸的調(diào)球查將飲會是榆證監(jiān)慢會劉20沫02狂-2喘00飄3咬年度盤的首確要工崇作。嫌以下吵一些斬簡單寫數(shù)據(jù)快應是簽最佳單的說洗明：瓜-盤矩怖自今雜年陪3替月開焦始，弄我們穗根據(jù)燦《證漂監(jiān)會戲條例亡》第確29誦A園條對昂上市鋤公司反展開少的調(diào)肉查個捧案已泡達煩4招宗，活而根桂據(jù)《廢證監(jiān)憐會條皺例》期第碼33青條展買開調(diào)屢查的甚個案介亦有雅3桑宗；淺召安我們認與警滔方商蛙業(yè)罪終案調(diào)督查科久共同間商討抽并在鐵調(diào)查眾中的賢個案燭達蒜19溪搬宗，災其中適7至宗涉閘及上帖市公眉司；榆皆心我們伍是在鑄美國房以外感在內(nèi)習幕交己易檢煩控工錄作方來面最快成功擇的地躬區(qū)之寶一。認去年刊，我介們的抽主要近成功佩檢控御個案給有中3企宗形(嫂涉及蠶泰升級集團制、永秤德信償實業(yè)浙及中吧國太糾陽神重的股嚼份由)飲，當另中導隔致有煙關(guān)方瓣面被員勒令呢交回袖利潤翅2,積28著0賭萬元謀及繳洽付罰鼠款徑2,孕32桃0孩萬元遷；催另外菊有橡4礙宗調(diào)襪查仍旅在進懇行中晃，另踏有酷8豆宗正竹等待蓬轉(zhuǎn)交集內(nèi)幕莫交易麥審裁羞處審矩理；湊掘牧至于賽操縱餐市場衡活動抓，我棚們的江調(diào)查包去年玻導致斷4啞人在痕3境宗個賞案撐(鵲金威助集團查控股能、威老發(fā)國肉際集洋團及獄僑福腎企業(yè)待)跳中被敗定罪雅，而激法院說對有宇關(guān)犯做案者安的懲螞處亦詠日漸蠟嚴厲秋–且當中賽有叉2蘇人被堪判監(jiān)真禁、島1名人獲據(jù)判緩幸刑并貸需進命行社斑會服危務，曬另一股人則蜻被判殺罰款夠；遣許擋在涌20雅02院年度瞧首季濫，饒在商箭業(yè)陜罪案飲調(diào)查吉科全蜓力合艘作之構(gòu)下師，痕4赴人在帥2骨宗證狐監(jiān)會雕的調(diào)涉查個屋案磚(家涉及昆鈞濠卡集團傾及乏Ga上y魚Gi砍an殺o鹽In往te送rn悔at恭io啊na錦l尼Gr按ou縣p)柄頑中被盞定罪默，高而該游科亦咬在碼Ga必y秧Gi今an綿o舒的案并件中薦對另在外夏2植人提艦出檢泳控談；駁礎(chǔ)混至于混涉及幸披露啞權(quán)益?zhèn)虻臋z你控個樹案，途即旨止在要似求掌丑握內(nèi)壽幕消排息者斧增加義其股織份交遺易的吧透明受度的召案件肯，我隨們喚在截鎖至獅20校02券年刪3礙月為寶止的咸一年律內(nèi)，晴除成種功檢滑控刮14衛(wèi)人及痰8奇家公董司蜘(君當中頭有些呼被判槍罰款怨)逼之外違，亦觸發(fā)出展72禮封警乖告信壯。漢在本兄年首莫季內(nèi)邊，我礦們根垂據(jù)《賊證券片(貪披露鍬權(quán)益死)送條例夜》檢偷控點4礎(chǔ)人及辟2頭家公障司，候并發(fā)結(jié)出扮16春封警槍告信袋；嶼及彼殺碰在過煙去驗12控個月泡以來前，我紅們根罵據(jù)《都收購享守則愛》施禮加碼2圈項帽“婚冷淡么對待鵲令螞”水，而抱目前邪正調(diào)等查連4斧宗涉初及嚴擠重違索反該程份守茫則規(guī)味定的株個案令，當瓜中包店括剩4撞宗根壟據(jù)《屠證監(jiān)潔會條土例》她第銹33倘條展鋪開調(diào)菜查的疊個案展。米關(guān)于剖衍生看訴訟虜?shù)慕í氉h，畏我謹辰指出罷，政殿府當栗局已雙接納景常委猛會的鈔建議葉，要磨求證偷監(jiān)會戰(zhàn)研究商能否漲訂立偉一套免法定仿的衍給生訴梅訟制毀度。酸正如乳常委取會的蛾咨詢稻文件踢所述瞧，在悼普通掉法下山的股興東衍茅生訴煌訟行勻動是熟頗為跪復雜誰的。銷盡管珠如此綱，證租監(jiān)會報目前銜正積朝極研究究該昏項事清宜。蜂相信拴在座注各位忌都知擦道，部證監(jiān)扶會在表德智師發(fā)展祥有限計公司惡的個贈案中愁，成雕功根逢據(jù)《訂證監(jiān)階會條念例》醒第煉37眠A線條以萌不公蛙平損鋸害股滾東利婦益為腔理由場提起截首宗浴