通信行業(yè)2023年6月加大配置算力基礎(chǔ)設(shè)施板塊

內(nèi)容目錄5月行情回顧：板塊表現(xiàn)強于大市 55通塊漲3.2跑贏盤 55通塊值升 55通板重推組表現(xiàn) 72023年6通板重推組合 7算力基礎(chǔ)設(shè)施迎來業(yè)績兌現(xiàn)期 9求：營招開，廠資開或底升 10給：片商年引暖，AI片求盛 17本：游格力解盈能有修復(fù) 19投資建議：加大配置算力基礎(chǔ)設(shè)施板塊 22風(fēng)險提示 22免責(zé)聲明 24 2圖表目錄圖：信業(yè)數(shù)5走截至203年5月31日） 5圖：萬一行業(yè)5漲幅截至203年5月31日） 5圖：信業(yè)（信信票）203以來PE/B 5圖：信業(yè)國通股池）近1年P(guān)E/B 5圖：萬級業(yè)盈率TTM體法比 6圖：萬級業(yè)凈率體，MRQ比 6圖：信業(yè)細板分類 6圖：信塊分域5漲幅 6圖：信業(yè)5漲幅后名 7圖：ICT備業(yè)業(yè)季收（萬） 9圖：ICT備業(yè)業(yè)季收增（萬） 9圖：ICT備業(yè)季歸凈潤百元） 9圖：ICT備業(yè)季歸凈潤速 9圖：國ICT場出模測億） 10圖：國字濟模萬元、義速占GDP重 10圖：內(nèi)廠云務(wù)入百元） 13圖：內(nèi)廠云務(wù)入比速） 13圖：內(nèi)大廠資開（萬） 13圖：外大廠及Meta本支百美） 14圖：外大廠及Meta本支yo（） 14圖：偉達GH20級算網(wǎng)結(jié)構(gòu) 16圖：沒液工原理 17圖：板液工原理 17圖：DAC和AOC場模測百美） 17圖：Bradcm業(yè)入百美）增速 18圖：Bradcm導(dǎo)業(yè)分用域入百元） 18圖：Mavell業(yè)入百美）增速 18圖：Mavell終市收結(jié)構(gòu) 18圖：偉收（萬元及比速 19圖：偉數(shù)中收（萬元及速 19圖：芯與模廠毛率比 19圖：國宗品格數(shù) 20圖：ICT備業(yè)利情況 20圖：ICT備業(yè)利情況 20圖：器光塊司季毛率 21圖：器光塊司季凈率 21圖：能控商利情況 21 3圖：能控商利情況 21表：信信5組收情（至203年5月31日） 7表：信信203年6推組合 8表：“字濟關(guān)策理 11表：大營資開情（元） 12表：國動202-204數(shù)中交機采 12表：外大廠及Meta本支引 14表：A100游用規(guī)使角硬需角測算 15表：H100游用規(guī)使角硬需角測算 15表：算/算心氣術(shù)求 16表：點司利測估值 22表：信信票池 23 45月行情回顧：板塊表現(xiàn)強于大市5月通信板塊上漲3.2，跑贏大盤至2023年5月315滬深300數(shù)月跌5.7萬數(shù)全月漲3.1，贏盤在萬31個級業(yè)排第2名。圖通信行業(yè)指數(shù)5月走勢（截至223年5月31日） 圖申萬各一級行業(yè)5月漲跌幅（截至223年5月31日）資料來源：，整理 資料來源：，整理5月通信板塊估值回升以我們構(gòu)建的通信股票池（163家公司，不包含三大運營商）為統(tǒng)計基礎(chǔ)，2013年以來通信行業(yè)PTTM整體法最低達過25.9倍最高達過101.8倍，中位數(shù)43.6倍，5月底PE估值為41倍明顯回暖已接近史中位數(shù)水平。信業(yè)PTT低到過2.2倍高到9.0倍位數(shù)3.75底值為3.6，顯暖低于史位水。圖通信行業(yè)（國信通信股票池）213年以來P/B 圖通信行業(yè)（國信通信股票池）近1年P(guān)/B資料來源：，整理（截至2023年5月31日）資料來源：，整理（截至2023年5月31日）照萬級業(yè)類至2023年5末萬信業(yè)市率為20.0倍，凈為1.8，別居31行分中的17和18。剔中移、國信國通個指影較的的信業(yè)盈為36.2倍市率為3.4，于行偏水。圖申萬一級行業(yè)市盈率（TM整體法）對比 圖申萬一級行業(yè)市凈率（整體法，MQ）對比 資料來源：，整理（截至2023年5月31日）資料來源：，整理（截至2023年5月31日）在我們構(gòu)建的通信股票池里有163家公司（不包含三大運營商），5月份平均漲幅4.5月份通行業(yè)中細分領(lǐng)行情分化中器光塊聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)視化纖纜業(yè)字化5斗工互網(wǎng)別漲16.、7.25.54.34.22.92.72.7和2.6營和IDC別跌7.7和7.。圖通信行業(yè)各細分板塊分類 圖通信板塊細分領(lǐng)域5月漲跌幅資料來源：，整理 資料來源：，整理（截至2023年5月31日）從個股表現(xiàn)來看，2023年4月份漲幅排名前十的為：光庫科技（51.）、華力256鑫25.孚（250斯24.、新易（22.）、富通（22.）、志科技（21.）、鼎互聯(lián)（212）有科（20.。圖通信行業(yè)5月漲跌幅前后十名資料來源：，整理（截至2023年5月31日）5月通信板塊重點推薦組合表現(xiàn)2023年5份重推組為中移、光份中旭、旺信、勝息華導(dǎo)。合益跑滬深300數(shù)跑通（萬指。表國信通信5月組合收益情況（截至223年5月31日）年月 月度組合 月度收益率 組合收益率 滬深300指數(shù)收益率通信板塊指數(shù)收益中國移動 -4.7紫光股份 10.1中際旭創(chuàng) 19.42023年5月

三旺通信 8.2威勝信息 4.2華測導(dǎo)航 -0.3

6.16-5.753.21資料來源:、整理2023年6月通信板塊重點推薦組合2023年6份重推組為中國移動紫光股中際旭廣和通申菱環(huán)境威勝信息。表國信通信23年6月推薦組合上市公司名稱核心推薦邏輯中國移動 國內(nèi)電信運營商龍頭，盈利能力穩(wěn)步提升，數(shù)據(jù)資產(chǎn)進表估值有望重塑紫光股份 國內(nèi)領(lǐng)先的ICT綜合解決方案提供商，擬收購新華三剩余股權(quán)，受益數(shù)字經(jīng)濟、AI發(fā)展中際旭創(chuàng) 光模塊龍頭企業(yè)，前瞻布局800G等新技術(shù)，受益全球AI算力需求增長中興通訊 通信設(shè)備龍頭公司，積極布局“第二曲線”，受益數(shù)字經(jīng)濟與AI廣和通 垂直型模組龍頭，并表銳凌無線業(yè)績確定性高，前瞻布局AI智能模組申菱環(huán)境 溫控設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，受益AI發(fā)展和新能源建設(shè)威勝信息 能源物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)，受益電網(wǎng)信息化，海外市場布局進入收獲期資料來源:，整理算力基礎(chǔ)設(shè)施迎來業(yè)績兌現(xiàn)期算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈2022年受制于資本開支下行、宏觀經(jīng)濟波動等外部因素影響22Q2后季度績多有所承一季度們已觀察到分算力產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)一定的復(fù)蘇態(tài)勢而綜合求產(chǎn)業(yè)鏈成本視角我們認算力基礎(chǔ)設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)節(jié)有望逐步入業(yè)績兌現(xiàn)：圖IT設(shè)備企業(yè)營業(yè)單季度收入（百萬元） 圖IT設(shè)備企業(yè)營業(yè)單季度收入增速（百萬元）資料來源：公司公告、、整理 資料來源：公司公告、、整理圖IT設(shè)備企業(yè)單季度歸母凈利潤（百萬元） 圖IT設(shè)備企業(yè)單季度歸母凈利潤增速資料來源：公司公告、、整理 資料來源：公司公告、、整理具體來說從需求度1內(nèi)角字濟設(shè)背下方營商本開支云網(wǎng)側(cè)斜，上年主要啟集采標（例移動交機集采，續(xù)標交有兌業(yè)績一面內(nèi)廠一度本支有退，但AI側(cè)構(gòu)性開有望增，推動體資本支或?qū)嵱|底回。（2）外視，外廠持關(guān)注AI資設(shè)光塊為應(yīng)美廠的業(yè)節(jié)，關(guān)業(yè)公司績望步放。從產(chǎn)業(yè)鏈視角：例上游片環(huán)，全交換片龍博通季度絡(luò)芯業(yè)務(wù)現(xiàn)20長二度引20比長。從成本視角：隨芯片大宗品等上原材價格較去高點落，本端力步輕助相廠盈能提，速績放。需求側(cè)：運營商招標開啟，云廠商資本開支或觸底回升需求視角總體來看2023年國內(nèi)ICT市有望回暖觀濟境響2022整體ICT求長緩入23字濟AI催下ICT求望總體回暖。根據(jù)IDC預(yù)測，203年中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)字經(jīng)濟將會持續(xù)發(fā)展，IT市場恢復(fù)增長并保持較高的增速；202-206中國ICT支出規(guī)模的復(fù)合增長率將到5.7而IT出復(fù)增率達到7.5。圖中國IT市場支出規(guī)模預(yù)測（億元）資料來源：IDC，整理數(shù)字經(jīng)催化，運營與政企側(cè)招落地政策催化，我國數(shù)字經(jīng)濟加速發(fā)展，規(guī)模已突破50萬億。2022年，我國數(shù)字經(jīng)規(guī)達50.2億元量居界二比義長10.國生總比提至41.中息術(shù)務(wù)入到7018元比長11.，占全行業(yè)收入的比重達64.；云計算、大數(shù)據(jù)服務(wù)共實現(xiàn)收入1047億元，同增長8.占息術(shù)務(wù)入比達149。圖我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模（萬億元）、名義增速及占GP比重資料來源：信通院，整理期 稱期 稱 構(gòu) 點快5G千、進P6，0.2》

院

算基。數(shù)0.3》 院意

進5G字路關(guān)。工0.2算等

等 程0.1》院 紐心0.7劃2103》0.5新》

部 體率等 施級到05繞0.2》 等

應(yīng)新資料來源:國務(wù)院、工信部、發(fā)改委等，整理三大運商一方面為進一步推進身創(chuàng)新業(yè)務(wù)的展另一方配合國“東數(shù)西算”工程的實施，從2023年規(guī)劃的資本開支情況來看，結(jié)構(gòu)上向云網(wǎng)端切斜趨勢朗，加大相投資規(guī)模：中國移動公規(guī)劃2023年本開支算力、力傾，算力2023年計入45222投入335元劃23增服器過2422年規(guī)劃投入18萬臺），增加IDC機架超過4萬架。公司系統(tǒng)打造以5G、算網(wǎng)絡(luò)力臺重的型息礎(chǔ)施新建接+力+力”型息務(wù)系不夯數(shù)底，息務(wù)展檔速。中國電信司劃23產(chǎn)數(shù)化資比長40至380元司積打造網(wǎng)力座+業(yè)用臺”度合產(chǎn)數(shù)化務(wù)平，千百提數(shù)化體決案23公規(guī)實云務(wù)入千億元，已攜手國電子中國電、中國通和中國新等央共同打首國監(jiān)云務(wù)翼進入4.0面用段23公規(guī)算（云源池入195（達6.EFLP設(shè)約AI力臺蓋千萬2C/H/2B客戶，服務(wù)百余應(yīng)用場景，AI與大數(shù)據(jù)實現(xiàn)公司化運作，快速升場水。中國聯(lián)通司劃23資開支769元中網(wǎng)資149元比長超20IDC架自22年36.3架升至23年39架MEC點自22年400提至23年500計池自22年170城提至23年250個城。公司斷打牢字底座以迎接模型、數(shù)據(jù)、高力為基的字濟發(fā)機。中移動連中移動連接算力能力基礎(chǔ)總計215422E92102Y15501中電信移網(wǎng)產(chǎn)數(shù)字化寬網(wǎng)運系統(tǒng)基設(shè)施 總計（5+）1831032201683E80560Y20667中聯(lián)通基設(shè)施、 固寬帶及據(jù)移網(wǎng)絡(luò)算投資總計11180222E99Y54傳網(wǎng)及其他資料來源:運營商官網(wǎng)，公司公告，整理相關(guān)資開支于上半主要處于招期后續(xù)中交付有望實業(yè)績兌現(xiàn)如國動發(fā)布203-224數(shù)中交機采次采計購換機3060臺，對比202-203年移動集采（1620臺），采購規(guī)模接近翻倍。其中，主要增加的類別為特定場景交換機，202-204年集采中特定場景高性能和特定場景性分集交機7590和7740。表中國移動22-04年數(shù)據(jù)中心交換機集采標段包段產(chǎn)名稱需數(shù)量（）標1據(jù)心換（用景）據(jù)心換（入換）0據(jù)心換（口換）0標2式口換機據(jù)心換（式口換）0標3據(jù)心換（定景性）據(jù)心換（入換-定景）0據(jù)心換（口換-定景）0標4據(jù)心換（定景性）據(jù)心換（入換-定景）0據(jù)心換（口換-定景）0標5式口換機據(jù)心換（式口換）0合計360資料來源：中國移動，整理AI驅(qū)動，內(nèi)外云廠商本開支或回升國內(nèi)互網(wǎng)廠商投資望實現(xiàn)底部復(fù)方面業(yè)視202年內(nèi)互網(wǎng)商業(yè)增承壓一度據(jù)例入面231里收入18582億元，同比下降2；騰訊云所屬的金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)Q1收入487億元，比長14度能同增長8至42元著戲號定放因素，互網(wǎng)廠商營情況望一定度回暖短視頻部分業(yè)也仍維發(fā)展趨，體聯(lián)廠經(jīng)有復(fù)，動基需回。圖國內(nèi)云廠商云業(yè)務(wù)收入（百萬元） 圖國內(nèi)云廠商云業(yè)務(wù)收入同比增速（） 資料來源：各公司財報，整理 資料來源：各公司財報，整理另一方面從直接本開支視一季度內(nèi)云廠商資開支處于歷較低水平，后續(xù)有觸底回升。據(jù)BAT大廠數(shù)，體看23Q1BAT本支合計822比-5比-39中阿里巴巴231本支25同比-7）；騰訊3Q1資本支44億元同比-3）；百度231資本支13億（比-35。望續(xù)方國大關(guān)注AI用極入關(guān)力設(shè)一面游戲號恢復(fù)定發(fā)放因素影，業(yè)務(wù)身需求有修復(fù)推動整投資扭衰趨。圖國內(nèi)三大云廠商資本開支（百萬元）資料來源：各公司財報，整理23Q1海外云廠商資本開支同環(huán)比下滑。2023年一季度，海外三大云廠商及Meta本支計3395美（比-4環(huán)比-1。中：亞馬遜（Amazo）23Q1本支14.07美（比-5環(huán)比-14；微軟（Microsof）23Q1本支66.7美（比+14環(huán)+5；谷歌（Googl）23Q1本支62.9美（比-36環(huán)比-17；Meta（Faceboo）23Q1本支6842美（比+26環(huán)-19）。圖海外三大云廠商及Mta資本開支（百萬美元） 圖海外三大云廠商及Mta資本開支y（）資料來源：各公司財報，整理 資料來源：各公司財報，整理全年指未顯著下調(diào)，AI投資獲續(xù)關(guān)注從外廠資開指來看，亞遜確下資開指引外廠對于AI入高重視關(guān)采有實持增。表海外三大云廠商及Mta資本開支指引

資開支或業(yè)務(wù)指引22Q1亞遜

預(yù)計3年本開將低于2年的0億元投水平將繼投資基設(shè)施支持S客需求包括支持大型言模型和生成式AI的資。relr,ecttlsnsoernr9insntln,ayenyncd-rareenietrksn.e’eingotnaureootSors,ugttsooteuelsdrve.能業(yè)預(yù)同增長1至29美。rlntd,ectneowendnateyr6ino9i.Aue預(yù)增長22，括AI貢的大約1的速。微軟 ne,etnethoe6o7ntte,ughy1tmIi.我將繼續(xù)資云基設(shè)施，其是AI相關(guān)elieostnrdaur,iayeeddseeheign,enyorsmo.關(guān)于Cp，我們預(yù)計223年的總Cpx將略高于222年。正如上個季度所討論的那樣，今年的Cpx將包括技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的顯著增加而辦公施將下。我們計數(shù)據(jù)心建設(shè)服務(wù)器投資步將在第季度加，并在年持增加。谷歌 l,sttsox,r3ewctlxoesyernn.ssdtt,xsrlueaiuleennlaureusaienceis.ecteefttnhaerttndrsoppnendtrdneoeeuute.Mta

我預(yù)計223年本開支在3030億元，包我們正進行的AI能建設(shè)以后續(xù)對成式AI的容投資ecttlnusoeneef33i,ndmrrm.sokcsrigdtfIcyoot,dd,ghnedttniyrrrveIiv.資料來源：SeekingAlpha，整理AI將成為算力基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展后續(xù)的核心驅(qū)動力。我們分別測算了A10、H100和GH20不架下力礎(chǔ)施需彈情，論下：A100架構(gòu)下服務(wù)交換機光模塊市場彈性分為601928。表A00下游應(yīng)用大規(guī)模使用角度硬件需求角度測算全服務(wù)器交機光塊原需求國出貨量萬臺）10全出貨量萬臺）400國市場規(guī)（億美）13全市場規(guī)（億美）265單個GT.0模（規(guī)模用角）單需求量萬）581單（萬美）025增市（設(shè)20家樣規(guī)模入需量（萬）062投規(guī)模（美元）024彈比例需量增量全）231規(guī)增量（球）098資料來源：:Lightcounting，IDC，整理；注：光模塊需求出貨為100G以上速率光模塊出貨總和大致估計H100絡(luò)構(gòu)下務(wù)器換機模市彈分為78828。表H00下游應(yīng)用大規(guī)模使用角度硬件需求角度測算全服務(wù)器交機40G光塊80G光塊原需求國出貨量萬臺）10全出貨量萬臺）4000國市場規(guī)（億美）13全市場規(guī)（億美）2655單個GT.0模型（模應(yīng)用度）單需求量萬）7923單（萬美）0541增市場（設(shè)20家樣規(guī)模入）需量（萬）5635投規(guī)模（美元）2959彈比例需量增量全）1569規(guī)增量（球）8862資料來源：:Lightcounting，IDC，整理；注：光模塊需求出貨為100G以上速率光模塊出貨總和大致估計GH200方案單卡GPU800G光模塊量=110.是H100方案的2倍。圖英偉達G20超級計算機網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)資料來源：英偉達，整理機電設(shè)、溫控設(shè)備連接組件有同步受益。機電備方面，超/智算數(shù)中心中高壓流備電比例望進一步提升。數(shù)據(jù)中心電力設(shè)備作為核心發(fā)動機，主要包括：1）配變電系統(tǒng)（包含1020V電柜壓用源統(tǒng)油電組3UPS源統(tǒng)（交流UP、直流UP、輸/輸出電柜、電池組。傳統(tǒng)據(jù)中心設(shè)中，油發(fā)電組、電用戶站UPS設(shè)備別占到成本的23、20、18。而算/超算據(jù)中心較于傳的數(shù)據(jù)心，機功率密和算力級的大提升，預(yù)計用高壓流供電模式占會進一提升，于高壓流電源購比例望一提，單KW源成占有優(yōu)。表超算/智算中心電氣技術(shù)要

1 2算點 它 算點 它電源由重源電由重源由重源電由重源間電源可應(yīng)宜可可應(yīng)宜可流源可-可可可-可可池備間nnnnnnnn油電組-應(yīng)可--應(yīng)可-油電組料儲量足1h油資料來源：中國計算機用戶協(xié)會《超級計算數(shù)據(jù)中心設(shè)計要求》，整理溫控設(shè)備液冷技有望成為主流冷熱通液流與熱內(nèi)部表摩擦帶大量的量而起散熱作，與一的風(fēng)冷熱器相，液冷夠幅高溫果前要為接/接液技術(shù)中接冷術(shù)是服務(wù)器源與液劑之間有直接觸的換過程，要分類冷板式熱管；直接冷技術(shù)指冷卻與電子器件直接觸的熱過程主要分有霧、淋、沒三。目國內(nèi)高度的云據(jù)中心及智算心主要冷板式冷為主超算中主要浸沒式冷為主未來，慮到對務(wù)器改形態(tài)的小以及合成本，我們?yōu)樵诜鳠崃Χ葹?5-0KW階段冷板式冷對于務(wù)器的形變化相較小、卻液環(huán)占比較，環(huán)保方面有優(yōu)先采，隨著力密度進步加浸式冷體熱力望一增，廣有逐打。圖浸沒式液冷工作原理 圖冷板式液冷工作原理資料來源：明哲工作室，整理 資料來源：明哲工作室，整理智算中短距離通信需的高速線、連接器展迅速著AI群高性能算機（HP）的展，數(shù)中心所的光傳速率不提升。且CLOS架構(gòu)，數(shù)據(jù)心東西流量將指數(shù)級長，分式存儲超融合絡(luò)等發(fā)將推數(shù)據(jù)中內(nèi)的高互聯(lián)需持續(xù)增。而伴著大型超大型據(jù)中心自建和建，先的IDC一體設(shè)計大地提升單機柜率容量從而有縮小服器入垂布距離DAC性比勢推高銅需更增長。據(jù)LihtCuntng測2023到2027AOC高傳銅的復(fù)增率別為14和25預(yù)計2027市規(guī)均破10美。圖DC和AC市場規(guī)模預(yù)測（百萬美元）資料來源：LightCounting，整理供給側(cè)：芯片廠商全年指引回暖，AI芯片需求旺盛總體來看，算力基礎(chǔ)設(shè)施上游芯片廠商指引有所回暖：（1）Broadcom一季度網(wǎng)絡(luò)芯片入同比增長20，指引季度增速持。23Q1通導(dǎo)業(yè)實收入68.1美元比長9中絡(luò)務(wù)現(xiàn)入26美元比長約20，預(yù)計下一季度收入維持同比20增長。Bradcm預(yù)計目前半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入中15源于AI戶預(yù)明將升到25預(yù)二度與AI關(guān)片入到10美。圖Bodom營業(yè)收入（百萬美元）及增速 圖Bodom半導(dǎo)體業(yè)務(wù)分應(yīng)用領(lǐng)域收入（百萬元） 資料來源：，公司公告，整理 資料來源：，公司公告，整理Marvell預(yù)計AI相關(guān)產(chǎn)收入實現(xiàn)倍。Marell季實收入132億元比降8.7中據(jù)心業(yè)絡(luò)營商費與車工業(yè)領(lǐng)域別實現(xiàn)收入4.6、3.5、2.9、1.42和0.89億美；預(yù)計二度實現(xiàn)收入13.3億美（上下浮動5）。Mavell是全領(lǐng)先的DP、交芯片、PHY芯片PAMDS模所電片供商其CEO業(yè)說稿透工智能成為Marell的關(guān)增長動力預(yù)計2023年AI相關(guān)片收入有實現(xiàn)至少翻倍（202年實現(xiàn)收入2億美元），主要來源于PAM4DSP和40ZRDCI產(chǎn)品不存）。圖Mrel營業(yè)收入（百萬美元）及增速 圖Mrel分終端市場收入結(jié)構(gòu)資料來源：，公司公告，整理；23Q2數(shù)據(jù)為公司業(yè)績指引值

資料來源：，公司公告，整理英偉達績指引高反映AI旺盛需偉達Q1現(xiàn)收71.9美元，根據(jù)績指引預(yù)計Q2實現(xiàn)收為110億美，正負動2。其AI芯片所在數(shù)中心板實現(xiàn)收入428億美，同比長14，環(huán)增長18，占比達到60。根據(jù)英偉達業(yè)績說明會，公司已鎖定了數(shù)據(jù)中心芯片的大幅增長，計劃半大增供，AI片求盛。圖英偉達收入（百萬美元）及同比增速 圖英偉達數(shù)據(jù)中心收入（百萬美元）及增速 資料來源：，公司公告，整理；FY24Q2數(shù)據(jù)為公司業(yè)績指引值

資料來源：，公司公告，整理成本側(cè)：上游價格壓力緩解，盈利能力有望修復(fù)第一，上游芯價格壓力有所緩解。例光片廠毛率所下，降低光塊本壓力顧史據(jù)看18Q2起模上光片商毛率始行應(yīng)塊商利整企回升23Q1據(jù)看芯廠（選源科、佳子及Luentm平毛率約34.同比降。圖光芯片與光模塊廠商毛利率對比資料來源：，整理；注：光芯片廠商選取源杰科技、仕佳光子及Lumentum，光模塊廠商選取中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、劍橋科技及華工科技第二，大宗商品價格同比下。截至2023年5月26日我大宗品價總指為17118相較2022年6總數(shù)破210明下。圖我國大宗商品價格指數(shù)資料來源：，整理體個分業(yè)節(jié)：ICT設(shè)備內(nèi)ICT頭業(yè)續(xù)進本效極善品構(gòu)高毛產(chǎn)占比利整來均所善光份23Q1利為21.0（同比-0.pct，環(huán)比+2.pct）；浪潮信息23Q1毛利率130（同比+1.pct，環(huán)比+4.pct）；銳捷網(wǎng)絡(luò)23Q1毛利率為42.，同比+4.pct；中興通訊231毛利為44.同+6.pct環(huán)+8.pc。圖IT設(shè)備企業(yè)毛利率情況 圖IT設(shè)備企業(yè)凈利率情況資料來源：公司公告、、整理 資料來源：公司公告、、整理光模塊：23Q1主要光器件光模塊公司毛利率同比多有提升，中際旭創(chuàng)、新盛工技天通一度利分同增加3.pc0.9c3.1ct和1.pc主受因包產(chǎn)結(jié)變、產(chǎn)率升因。圖光器件光模塊公司單季度毛利率 圖光器件光模塊公司單季度凈利率資料來源：公司公告、、整理 資料來源：公司公告、、整理數(shù)據(jù)中溫控控備商利總?cè)猿峙瘎菀娲笞谄犯衤湟?。圖儲能溫控廠商毛利率情況 圖儲能溫控廠商凈利率情況資料來源：，整理 資料來源：，整理投資建議：加大配置算力基礎(chǔ)設(shè)施板塊結(jié)合需求產(chǎn)業(yè)鏈及成本等因素算力基設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈進入業(yè)績兌期運商政側(cè)采標于半陸啟動而AI持下內(nèi)云商本開均望暖體求望復(fù)本游片大商同比2022價已明下，于算基設(shè)企盈能有修。合2022低數(shù)景建關(guān)業(yè)有實逐改的力礎(chǔ)施業(yè)：ICT領(lǐng)先企業(yè)（紫光股份、浪潮信息、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、菲菱科思等），光器件光模塊（中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛等），IDC溫控企業(yè)（英維克、申菱境，IDC源企（華據(jù)科達。表值公司公司投資收價ESPEPB代碼名稱評級（）22223E22E22223E24E222300628.SZ億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)買入53.002.422.873.5121.918.515.16.1603236.SH移遠通信買入79.353.304.485.7524.017.713.84.0300638.SZ廣和通買入25.770.580.951.2044.427.221.56.7002139.SZ拓邦股份買入10.900.460.630.9023.717.312.12.4688668.SH鼎通科技買入58.851.702.263.0334.526.019.43.4688800.SH瑞可達增持53.072.233.054.2923.817.412.43.2300627.SZ華測導(dǎo)航買入28.190.670.841.0541.833.526.96.0300308.SZ中際旭創(chuàng)買入107.501.531.832.4670.358.743.77.2300394.SZ天孚通信買入76.101.021.271.6374.659.946.711.4300620.SZ光庫科技增持55.900.721.301.8877.643.029.75.6000063.SZ中興通訊買入35.181.712.082.3820.616.914.82.8300738.SZ奧飛數(shù)據(jù)買入10.890.510.731.0021.414.910.94.6301018.SZ申菱環(huán)境買入37.200.871.441.9942.825.818.75.6002518.SZ科士達買入38.731.161.551.9033.425.020.46.4000938.SZ紫光股份買入32.620.750.881.0443.537.131.42.9002518.SZ浪潮信息買入38.731.862.392.7420.816.214.16.4301165.SZ銳捷網(wǎng)絡(luò)增持56.240.971.311.6858.042.933.57.4301191.SZ菲菱科思買入106.903.665.016.4629.221.316.53.6600522.SH中天科技買入14.540.921.291.5215.811.39.61.7600487.SH亨通光電買入14.460.911.121.4015.912.910.31.5601728.SH中國電信買入6.090.300.340.3720.317.916.51.3600050.SH中國聯(lián)通買入4.920.230.280.3321.417.614.91.0600941.SH中國移動買入96.406.136.366.9415.715.213.91.6688618.SH三旺通信買入68.801.902.924.3636.223.615.84.4688080.SH映翰通買入67.311.341.992.5450.233.826.54.3688375.SH國博電子增持78.431.301.662.2560.347.234.95.6001270.SZ鋮昌科技無評級75.941.191.892.6463.840.228.86.2688167.SH炬光科技無評級105.201.412.052.8974.651.336.43.9資料來源:，整理（2023年5月31日）風(fēng)險提示觀濟動險字濟資設(shè)及期AI展及期美易摩等部境化表國信通信股票池分域證代碼證簡稱分域證代碼證簡稱分域證代碼證簡稱分域證代碼證簡稱5G603602.SH縱橫通信IDC002335.SZ科華數(shù)據(jù)光器件光模塊603083.SH劍橋科技物聯(lián)網(wǎng)300689.SZ澄天偉業(yè)5G603559.SH中通國脈IDC600845.SH寶信軟件光器件光模塊688498.SH源杰科技物聯(lián)網(wǎng)300183.SZ東軟載波5G300414.SZ中光防雷IDC300383.SZ光環(huán)新網(wǎng)光器件光模塊000988.SZ華工科技物聯(lián)網(wǎng)003040.SZ楚天龍5G300560.SZ中富通IDC002518.SZ科士達光器件光模塊688048.SH長光華芯物聯(lián)網(wǎng)603421.SH鼎信通訊5G603220.SH中貝通信IDC600804.SHST鵬博士光器件光模塊688313.SH仕佳光子物聯(lián)網(wǎng)300066.SZ三川智慧5G300959.SZ線上線下IDC603881.SH數(shù)據(jù)港光器件光模塊300570.SZ太辰光物聯(lián)網(wǎng)002104.SZ恒寶股份5G002194.SZ武漢凡谷IDC603887.SH城地香江光器件光模塊002281.SZ光迅科技物聯(lián)網(wǎng)300327.SZ中穎電子5G300292.SZ吳通控股IDC603912.SH佳力圖光器件光模塊688195.SH騰景科技物聯(lián)網(wǎng)300098.SZ高新興5G300710.SZ萬隆光電IDC300738.SZ奧飛數(shù)據(jù)光器件光模塊300502.SZ新易盛物聯(lián)網(wǎng)300822.SZ貝仕達克5G002792.SZ通宇通訊IDC300249.SZ依米康光器件光模塊688205.SH德科立物聯(lián)網(wǎng)002017.SZ東信和平5G300047.SZ天源迪科IDC300499.SZ高瀾股份可視化300768.SZ迪普科技物聯(lián)網(wǎng)688159.SH有方科技5G300504.SZ天邑股份IDC300442.SZ潤澤科技可視化002912.SZ中新賽克物聯(lián)網(wǎng)300310.SZ宜通世紀5G300322.SZ碩貝德IDC301018.SZ申菱環(huán)境可視化603496.SH恒為科技物聯(lián)網(wǎng)300531.SZ優(yōu)博訊5G002796.SZ世嘉科技IDC002837.SZ英維克可視化688292.SH浩瀚深度物聯(lián)網(wǎng)300211.SZ億通科技5G300050.SZ世紀鼎利IDC300017.SZ網(wǎng)宿科技企業(yè)數(shù)字化300628.SZ億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)物聯(lián)網(wǎng)603700.SH寧水集團5G300563.SZ神宇股份北斗300627.SZ華測導(dǎo)航企業(yè)數(shù)字化000938.SZ紫光股份物聯(lián)網(wǎng)300213.SZ佳訊飛鴻5G002916.SZ深南電路北斗300101.SZ振芯科技企業(yè)數(shù)字化002123.SZ夢網(wǎng)科技物聯(lián)網(wǎng)300543.SZ朗科智能5G002115.SZ三維通信北斗002151.SZ北斗星通企業(yè)數(shù)字化002467.SZ二六三物聯(lián)網(wǎng)603068.SH博通集成5G000063.SZ中興通訊北斗002383.SZ合眾思壯企業(yè)數(shù)字化300578.SZ會暢通訊物聯(lián)網(wǎng)300259.SZ新天科技5G002544.SZ普天科技北斗300045.SZ華力創(chuàng)通企業(yè)數(shù)