【基于哈佛分析框架的上市公司財(cái)務(wù)研究-以中百集團(tuán)為例】

VI基于哈佛分析框架的上市公司財(cái)務(wù)研究—以中百集團(tuán)為例目錄TOC\o"1-3"\h\u9921基于哈佛分析框架的上市公司財(cái)務(wù)研究—以中百集團(tuán)為例 11861一、緒論 218576（一）研究背景及意義 2160291.研究背景 2182652.研究意義 225191（二）國內(nèi)外研究綜述 2203921.國外研究歷程 2292062.國內(nèi)研究歷程 37147二、財(cái)務(wù)分析的相關(guān)概念和理論 415359（一）財(cái)務(wù)分析概念 420540（二）哈佛分析框架理論 437151.戰(zhàn)略分析 465002.會計(jì)分析 5172953.財(cái)務(wù)分析 5206954.前景分析 5279三、中百集團(tuán)基于哈佛分析框架的財(cái)務(wù)分析 513760（一）中百集團(tuán)基本情況 57801（二）中百集團(tuán)戰(zhàn)略分析 529101、中百集團(tuán)的SWOT分析 5240462.戰(zhàn)略分析總結(jié) 612086（三）中百集團(tuán)會計(jì)分析 635601.應(yīng)收賬款 7198612.存貨 7214233.固定資產(chǎn) 938184.無形資產(chǎn) 1024015（四）中百集團(tuán)財(cái)務(wù)分析 11296451、報(bào)表分析 11236772.比率分析法 1419042（五）中百集團(tuán)前景分析 16207441.行業(yè)前景預(yù)測 16131962.前景分析 1612874四、基于哈佛分析框架的中百集團(tuán)財(cái)務(wù)分析結(jié)果及對策建議 1726141（一）財(cái)務(wù)分析結(jié)果 174527（二）對策建議 18297651.控制負(fù)債 18115982.提高存貨管理水平 18280993.堅(jiān)持創(chuàng)新科技商貿(mào)超市相關(guān)技術(shù)的研發(fā) 18一、緒論（一）研究背景及意義1.研究背景商貿(mào)超市產(chǎn)業(yè)在長達(dá)二十多年的高速發(fā)展后，最近兩年國內(nèi)市場的產(chǎn)銷量開始出現(xiàn)負(fù)增長，這標(biāo)志著我國的商貿(mào)超市產(chǎn)業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級的重要關(guān)頭。中國從商貿(mào)超市大國邁進(jìn)商貿(mào)超市強(qiáng)國的必要條件就是要發(fā)展創(chuàng)新科技商貿(mào)超市。促進(jìn)國內(nèi)商貿(mào)超市產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)商貿(mào)超市強(qiáng)國戰(zhàn)略，已經(jīng)成為整個(gè)產(chǎn)業(yè)共同面對的重大問題。2.研究意義（1）理論意義財(cái)務(wù)分析的出現(xiàn)和發(fā)展對于正確預(yù)測、決策、考核、控制以及評價(jià)一個(gè)企業(yè)具有重大作用。具體而言就是分析企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況，對企業(yè)乃至整個(gè)行業(yè)的未來發(fā)展?fàn)顩r作出預(yù)測。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析是基于企業(yè)公布的年度財(cái)務(wù)報(bào)表從投資、籌資、經(jīng)營、分配四個(gè)維度進(jìn)行分析。但隨著社會的發(fā)展，企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了變化，使其在評估企業(yè)價(jià)值需求方面存在一定的局限性，會給投資者帶來一定的誤導(dǎo)。因此哈佛大學(xué)提出哈佛分析框架，同時(shí)與定量定性分析結(jié)合，基于此綜合分析和預(yù)估企業(yè)的經(jīng)營管理情況和發(fā)展前景。（2）現(xiàn)實(shí)意義在“中國制造2025”、“十四五循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃”等多個(gè)國家政策支持下，以中百集團(tuán)為研究對象，通過運(yùn)用哈佛分析框架，從多個(gè)維度對中百集團(tuán)的經(jīng)營管理情況進(jìn)行綜合分析，有助于加深對國家政策的認(rèn)識，有利于進(jìn)一步明確商貿(mào)超市行業(yè)未來的發(fā)展方向。（二）國內(nèi)外研究綜述1.國外研究歷程1919年，由銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)被美國杜邦公司提出，并且這個(gè)比率組成了杜邦分析法[1]。同年，亞歷山大·沃爾首次提出了比率分析體系，指出為獲得更全面的信息，應(yīng)該對比率與報(bào)表之間的關(guān)系進(jìn)行分析[2]。在國外，比率分析法、杜邦分析法等方法的使用率較高，但隨著時(shí)代的發(fā)展，這些方法相對于社會的需求已經(jīng)不足以滿足，因此學(xué)者們對財(cái)務(wù)分析方法進(jìn)行了深入的研究，并提出更加全面的分析體系。美國學(xué)者Plewa（1999）在分析時(shí)考慮到了資產(chǎn)的流動性，為此提出流動比率、速動比率等重要的流動性指標(biāo)，得到企業(yè)的認(rèn)可并廣泛運(yùn)用。同時(shí)財(cái)務(wù)分析開始與其他學(xué)科進(jìn)行融合，進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)分析體系[3]。2000年，以戰(zhàn)略、會計(jì)、財(cái)務(wù)以及前景分析為基礎(chǔ)的哈佛分析框架由佩普、希利與伯納德聯(lián)合提出[4]，他們認(rèn)為不能僅通過企業(yè)年度報(bào)表數(shù)據(jù)對企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行分析，需要結(jié)合企業(yè)內(nèi)部條件和外部條件進(jìn)行更為全面的分析[5]。2016年，TreasureT等學(xué)者認(rèn)為使用哈佛分析框架進(jìn)行分析具有較大優(yōu)勢，通過對目標(biāo)企業(yè)模塊化分析，易于大眾理解，讓管理者、投資者進(jìn)一步了解企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營情況與未來發(fā)展?fàn)顩r[6]。2.國內(nèi)研究歷程國內(nèi)對財(cái)務(wù)分析體系的研究起步較晚，劉靜雅最早提出財(cái)務(wù)分析應(yīng)該從行業(yè)特征分析、科學(xué)的分析研究財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)報(bào)表的優(yōu)化、發(fā)展戰(zhàn)略分析和論證決策的科學(xué)性這五個(gè)方面進(jìn)行分析[7]。陳鵬（2019）在以往的利潤結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析體系進(jìn)行修正和完善的基礎(chǔ)上，重構(gòu)了新準(zhǔn)則下利潤結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析體系[8]。楊海洋,趙曉（2022）強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系，提出企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定與實(shí)施要充分考慮財(cái)務(wù)運(yùn)營狀況等因素進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整[9]。黃瑞芳,周宇（2021）介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)，進(jìn)一步探究影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的因素，提出競爭企業(yè)和監(jiān)管者都應(yīng)及時(shí)防范和控制產(chǎn)業(yè)效應(yīng)擴(kuò)大帶來的負(fù)面作用[10]。近年來，國內(nèi)學(xué)者將哈佛框架廣泛應(yīng)用于我國企業(yè)的財(cái)務(wù)分析中。吳佳琳,孫博文（2014）選取中百集團(tuán)為例，認(rèn)為若商貿(mào)超市行業(yè)出現(xiàn)重大變故，企業(yè)資產(chǎn)退出壁壘較高，企業(yè)由此可能會出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要注意綜合運(yùn)用籌資手段，同時(shí)不應(yīng)過度依賴地方政府的財(cái)政補(bǔ)貼[11]。鄭雪婷,朱欣（2020）以對中百集團(tuán)為例，認(rèn)為中百集團(tuán)應(yīng)該更加重視科研的投入，打造自主品牌；并且要緊跟行業(yè)動向，注重創(chuàng)新科技和互聯(lián)網(wǎng)商貿(mào)超市領(lǐng)域[12]。林思婷,何翔宇（2021）得出亞泰集團(tuán)存在較大的償債壓力，應(yīng)選擇合適的籌資方式，加強(qiáng)對超期應(yīng)收賬款管理的催收等對策[13]。另外，許多學(xué)者發(fā)現(xiàn)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析中存在的局限，并提出的相關(guān)建議。馬曉娟,胡博（2008）闡述傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性，由此提出對杜邦分析體系進(jìn)行改進(jìn)，以萬科公司為例驗(yàn)證改進(jìn)后的杜邦分析法的應(yīng)用，并引入可持續(xù)發(fā)展的概念[14]。曾桃花,徐明霞（2020）通過指標(biāo)、方法、自身結(jié)構(gòu)、人員四個(gè)維度分析，提出應(yīng)該采用多種分析方法全方位了解企業(yè)情況，提高分析的準(zhǔn)確性[15]。鐘宇辰,鄧林杰（2022）利用多個(gè)公司財(cái)報(bào)從資產(chǎn)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利能力與利潤質(zhì)量等方面進(jìn)行比較分析，提出財(cái)務(wù)報(bào)表無法反映非貨幣性指標(biāo)等問題并提出建議[16]。二、財(cái)務(wù)分析的相關(guān)概念和理論（一）財(cái)務(wù)分析概念財(cái)務(wù)分析基于企業(yè)年度報(bào)表，對企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長能力等結(jié)合多種分析方法，進(jìn)行分析與評估。本文通過國內(nèi)外學(xué)者對于財(cái)務(wù)分析相關(guān)的研究成果總結(jié)目前財(cái)務(wù)分析情況。（二）哈佛分析框架理論1.戰(zhàn)略分析通過分析公司戰(zhàn)略，了解和分析行業(yè)目前情況，對企業(yè)內(nèi)部條件和外部條件進(jìn)行分析，反映企業(yè)在商貿(mào)超市行業(yè)中的優(yōu)勢及劣勢。戰(zhàn)略分析通常是使用PEST分析或者是SWOT分析。2.會計(jì)分析會計(jì)分析通過選取財(cái)務(wù)報(bào)表中影響較大的會計(jì)科目，在現(xiàn)行的會計(jì)制度基礎(chǔ)下，分析其合理性。由此可以反映企業(yè)基本的經(jīng)營程度。3.財(cái)務(wù)分析基于會計(jì)分析，對會計(jì)信息進(jìn)行加工處理，利用比率分析法、杜邦分析法、比較分析法等各類分析方法，評價(jià)公司當(dāng)前和過去的業(yè)績。4.前景分析前景分析在前三個(gè)分析的基礎(chǔ)上對公司的未來做出科學(xué)預(yù)測，為企業(yè)未來發(fā)展指出方向，為戰(zhàn)略決策者提供決策支持。三、中百集團(tuán)基于哈佛分析框架的財(cái)務(wù)分析（一）中百集團(tuán)基本情況中百集團(tuán)公司是我國商貿(mào)超市行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕商貿(mào)超市領(lǐng)域多年，中百集團(tuán)在曾經(jīng)在2020-2022年三年連續(xù)獲得我國“國家商貿(mào)超市企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)商貿(mào)超市企業(yè)500強(qiáng)”。中百集團(tuán)的發(fā)展是我國商貿(mào)超市企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國商貿(mào)超市企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，尤其是在存貨管理方面，中百集團(tuán)的存貨管理問題一直都是當(dāng)前中百集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)層重點(diǎn)關(guān)注的問題，而解決中百集團(tuán)的存貨管理問題也是企業(yè)亟待解決的重要問題。（二）中百集團(tuán)戰(zhàn)略分析1、中百集團(tuán)的SWOT分析（1）優(yōu)勢品牌優(yōu)勢，中百集團(tuán)在我國以及全球范圍內(nèi)都極具影響力，更利于消費(fèi)者對品牌的識別以及品牌形象的樹立。產(chǎn)品優(yōu)勢，中百集團(tuán)已經(jīng)擁有自己完整的研發(fā)生產(chǎn)中心，產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量都提高了?？蒲袃?yōu)勢，中百集團(tuán)內(nèi)部擁有國家級的技術(shù)研發(fā)中心以及“博士后科研工作站”，這有利于在企業(yè)創(chuàng)新提供技術(shù)支持。（2）劣勢中百集團(tuán)營銷時(shí)忽略了產(chǎn)品特色,產(chǎn)品線過于豐富，可能不能兼顧而使產(chǎn)品品質(zhì)一般，而且價(jià)格范圍大，品質(zhì)也不同，和同類型的產(chǎn)品難以進(jìn)行有效的區(qū)分。（3）機(jī)會銷售模式的改變，網(wǎng)購成了主要潮流，線上銷售比線下更利于減少成本和對消費(fèi)者的產(chǎn)品需求了解把握，這兩種模式結(jié)合既能給消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)，也可使企業(yè)銷售渠道得到拓寬，獲得更多利潤。商貿(mào)超市行業(yè)呈現(xiàn)集中化趨勢，這利于中百集團(tuán)的發(fā)展，其可憑此次機(jī)會綜合考慮自身實(shí)力后選擇整合，擴(kuò)大企業(yè)市場份額，從而在競爭中占據(jù)有利地位。（4）威脅擅長利用獨(dú)特地理優(yōu)勢的二、三線品牌商貿(mào)超市企業(yè)創(chuàng)造出了許多高性價(jià)比的新興商貿(mào)超市品牌，對中百集團(tuán)也造成了威脅。產(chǎn)品價(jià)格的挑戰(zhàn)，大量商貿(mào)超市企業(yè)的涌入導(dǎo)致產(chǎn)品產(chǎn)能過剩、供過于求，競爭企業(yè)間為搶占市場份額紛紛降低價(jià)格，使消費(fèi)者也會貨比三家，更會壓低產(chǎn)品的售價(jià)，從而使企業(yè)的盈利減少。2.戰(zhàn)略分析總結(jié)通過SWOT分析法對中百集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略分析，可知目前國家積極支持商貿(mào)超市的研發(fā)，相應(yīng)政策的發(fā)布對中百集團(tuán)的發(fā)展有利。中百集團(tuán)應(yīng)積極響應(yīng)國家號召，增加對創(chuàng)新科技商貿(mào)超市的研發(fā)與改進(jìn)，并且也要保持住原有的擅長領(lǐng)域，鞏固企業(yè)的優(yōu)勢地位，同時(shí)要增加對核心技術(shù)的研發(fā)，補(bǔ)足企業(yè)的短處。（三）中百集團(tuán)會計(jì)分析對于商貿(mào)超市企業(yè)來說，與供應(yīng)商和經(jīng)銷商之間的往來大多通過應(yīng)收賬款進(jìn)行交易，因而企業(yè)在應(yīng)收賬款方面可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)；其生產(chǎn)線如廠房等，價(jià)值較高；原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品的價(jià)值也較高，同時(shí)企業(yè)為了提高自身的競爭能力，會注重產(chǎn)品的研發(fā)，故需要重點(diǎn)分析。表3-1中百集團(tuán)主要資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重（單位：%）2020年2021年2022年應(yīng)收賬款2.992.822.56存貨3.985.514.87固定資產(chǎn)25.9326.3018.58無形資產(chǎn)3.034.163.60總計(jì)35.9338.7929.55注：數(shù)據(jù)來源中百集團(tuán)2020-2022年合并會計(jì)報(bào)表（東方財(cái)富網(wǎng)），以下表格若無特別注明，來源一致。1.應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款的增減變動會對企業(yè)利潤產(chǎn)生重大的變化和影響，因此對企業(yè)應(yīng)收賬款的賬齡以及計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的分析，對企業(yè)營業(yè)收入有重要的影響。表3-2中百集團(tuán)2022年應(yīng)收賬款賬齡分析表單位：萬元賬齡2022年12月31日金額信用損失準(zhǔn)備計(jì)提比例（%）1年以內(nèi)394619.33(2526.37)0.641至2年4545.37(3027.55)66.612至3年4.90--3年以上32342.34(32342.34)100.00合計(jì)431511.94(37896.26)8.78表3-3中百集團(tuán)2021年應(yīng)收賬款賬齡分析表單位：萬元賬齡2021年12月31日金額信用損失準(zhǔn)備計(jì)提比例（%）1年以內(nèi)291965.37(4616.92)1.581至2年32000.10(29.70)0.092至3年3年以上34579.33(34579.33)100.00合計(jì)358544.80(39225.95)10.94由上表可知，中百集團(tuán)的應(yīng)收賬款賬齡在1年以內(nèi)居多，其中2021年的占比為81.43%，2022年的占比為91.45%，同時(shí)由于中百集團(tuán)供應(yīng)商之間的貨款幾乎都是利用應(yīng)收應(yīng)付票據(jù)進(jìn)行結(jié)算，因而在2020-2022年期間，企業(yè)應(yīng)收賬款年末余額占營業(yè)收入的比重比較小，計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備對企業(yè)的經(jīng)營利潤影響不大?？傊邪偌瘓F(tuán)的應(yīng)收賬款的規(guī)模對營業(yè)收入規(guī)模、總資產(chǎn)規(guī)模的影響均較小，沒有影響到資產(chǎn)的流動性。中百集團(tuán)的壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提符合會計(jì)準(zhǔn)則要求，體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性，保證了會計(jì)信息的質(zhì)量，其會計(jì)估計(jì)合理。存貨由原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等組成企業(yè)存貨。當(dāng)發(fā)出存貨時(shí)，利用加權(quán)平均法確認(rèn)實(shí)際成本。計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的時(shí)候，若存貨的單價(jià)較低、數(shù)量繁多應(yīng)該根據(jù)其類別進(jìn)行計(jì)提。低值易耗品和其他周轉(zhuǎn)材料只能按照一次轉(zhuǎn)銷法或者按照使用次數(shù)進(jìn)行攤銷。表3-5存貨占流動資產(chǎn)比重單位：萬元2020年2021年2022年存貨444510.48623719.39749763.55流動資產(chǎn)6612629.386850216.319939896.67占比（%）6.729.117.54由表3-5可知，中百集團(tuán)的存貨金額2020-2022年逐年增加，由44.45億元增加到74.98億元，其中2021年中百集團(tuán)的增長幅度最大，為40.31%。存貨占流動資產(chǎn)的比例保持在8%左右，同時(shí)流動資產(chǎn)和存貨保持同步增長。表3-6中百集團(tuán)原材料、在產(chǎn)品等在存貨中所占的比重單位：萬元項(xiàng)目2020年2021年2022年存貨444510.48623719.39749763.55原材料142776.84123062.56206207.70在產(chǎn)品97608.5485679.37103253.55產(chǎn)成品165440.60379199.25402109.72低值易耗品38684.5135778.2138192.59原材料占比32.12%19.72%27.50%在產(chǎn)品占比21.96%13.74%13.78%產(chǎn)成品占比37.22%60.80%53.63%低值易耗品占比8.70%5.74%5.09%通過表3-6可知，原材料和產(chǎn)成品在存貨比重較大，兩者占比合在70%-80%左右，其中2021年產(chǎn)成品占比最高，為60.80%，這是由于2021年期末庫存較多，從而產(chǎn)成品較2020年增加129.26%，但原材料和產(chǎn)成品占比合最大的是2022年，與2021年相比稍微高了一點(diǎn)。表3-7中百集團(tuán)產(chǎn)成品、原材料計(jì)提跌價(jià)單位：萬元項(xiàng)目2020年2021年2022年原材料賬面余額146863.80129030.22213731.64計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備4086.965967.667523.94原材料賬面價(jià)值142776.84123062.56206207.70產(chǎn)成品賬面余額168683.42395912.32414846.52計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備3242.8216713.0712736.80產(chǎn)成品賬面價(jià)值165440.60379199.25402109.72根據(jù)上表數(shù)據(jù)可以計(jì)算得出中百集團(tuán)原材料跌價(jià)準(zhǔn)備和產(chǎn)成品的跌價(jià)準(zhǔn)備分別占其對應(yīng)資產(chǎn)項(xiàng)目的賬面余額的3.52%和3.07%，說明其對中百集團(tuán)利潤影響較小，總體來說中百集團(tuán)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備符合會計(jì)準(zhǔn)則要求。3.固定資產(chǎn)鑒于企業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例比較大，因此計(jì)提的折舊會對其利潤總額產(chǎn)生一定的影響。企業(yè)通過直線法對固定資產(chǎn)計(jì)提折舊。中百集團(tuán)各類固定資產(chǎn)相關(guān)的折舊信息如下：類別折舊年限（年）殘值率（%）年折舊率（%）房屋及建筑物8-4052.38-11.88機(jī)器設(shè)備1059.50運(yùn)輸設(shè)備4-1059.50-23.75電子設(shè)備及其他3-1059.50-31.67表3-8中百集團(tuán)年末固定資產(chǎn)情況單位：萬元2020年2021年2022年一、固定資產(chǎn)原值合計(jì)4495830.304934927.545176709.48房屋及建筑物1299974.701596240.401672625.98機(jī)器設(shè)備2324270.912471380.712540361.29運(yùn)輸設(shè)備110993.8234069.9445712.55電子設(shè)備及其他760590.828332364.49918009.66二、累計(jì)折舊合計(jì)1571201.441913955.812252212.22房屋及建筑物236603.98289690.90331532.87機(jī)器設(shè)備895922.541079640.551278713.85運(yùn)輸設(shè)備24941.4623624.1826583.98電子設(shè)備及其他413733.45521000.19615381.51減值準(zhǔn)備合計(jì)25273.5146640.7763575.06房屋及建筑物13.6313.6320.49機(jī)器設(shè)備7242.7615623.7416924.81運(yùn)輸設(shè)備7.9834.01706.53電子設(shè)備及其他18009.1530969.4045923.23三、賬面價(jià)值合計(jì)2899355.352974330.962860922.20房屋及建筑物1063357.091306535.871341072.62機(jī)器設(shè)備1421105.621376116.431244722.63運(yùn)輸設(shè)備86044.3810411.7518422.03電子設(shè)備及其他328848.27281266.90256704.92從表3-8可知中百集團(tuán)從2020年起固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值整體有所波動，其中2021年較上一年有所提高，2022年由于受新冠疫情影響，經(jīng)濟(jì)有所受到?jīng)_擊，但在復(fù)工復(fù)產(chǎn)政策的推動下，商貿(mào)超市產(chǎn)業(yè)在疫情后快速恢復(fù)，同比下降了3.81%。2022年末中百集團(tuán)固定資產(chǎn)較上年51627萬元同比增長281.84%，說明企業(yè)將大量資金投入廠房的建設(shè)與生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。2022年較2021年的減值準(zhǔn)備增加了16934.29萬元。固定資產(chǎn)的折舊均使用合理的比例進(jìn)行計(jì)提，折舊數(shù)額穩(wěn)定上升。綜上，通過對比固定資產(chǎn)科目的會計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，中百集團(tuán)采用的以平均年限法計(jì)提折舊，符合會計(jì)準(zhǔn)則的要求，固定資產(chǎn)計(jì)提減值的準(zhǔn)備也符合謹(jǐn)慎性原則。4.無形資產(chǎn)除擁有所有權(quán)的土地資產(chǎn)以外，對于使用年限已確定的無形資產(chǎn)都采用直線法進(jìn)行攤銷，同時(shí)不對使用年限不確定的無形資產(chǎn)進(jìn)行攤銷。中百集團(tuán)的各類無形資產(chǎn)相關(guān)的攤銷信息如下：類別攤銷年限（年）年攤銷率（%）土地使用權(quán)502.00軟件及其他2-1010.00-50.00非專利技術(shù)2-1010.00-50.00表3-9中百集團(tuán)無形資產(chǎn)情況單位：萬元項(xiàng)目土地使用權(quán)軟件及其他非專利技術(shù)合計(jì)一、賬面原值2021年12月31日349338.8347123.55206196.81602659.19本年增加金額49379.8440788.24138684.30228852.39本年減少金額(52717.97)(312.44)(229.67)(53260.07)匯兌差異-(342.98)-(342.98)2022年12月31日346000.087256.38344651.45777908.53二、累計(jì)攤銷2021年12月31日54577.2513315.6263742.85131635.72本年增加金額7038.544610.2280606.8992255.66本年減少金額(425.25)(39.72)(11.48)(476.45)匯兌差異-155.76-155.762022年12月31日61190.5418041.87144338.26223570.68賬面價(jià)值2021年12月31日294761.5733807.94142453.96471023.472022年12月31日284810.1669214.50200313.19554337.85由表3-9與2022年年報(bào)可知，2021年到2022年，中百集團(tuán)企業(yè)的無形資產(chǎn)中由企業(yè)內(nèi)部自主研發(fā)的得到的技術(shù)占無形資產(chǎn)余額的比例分別為30.24%和36.14%。且與2021年相比，2022年中百集團(tuán)無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值有所增加，表明中百集團(tuán)的軟實(shí)力在增強(qiáng)，行業(yè)競爭力在增加。（四）中百集團(tuán)財(cái)務(wù)分析1、報(bào)表分析（1）資產(chǎn)負(fù)債表分析表4-1中百集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目單位：萬元2020年2021年2022年流動資產(chǎn)6612629.386850216.319939896.67非流動資產(chǎn)4567411.754459424.645461252.39資產(chǎn)合計(jì)11180041.1311309310.9515401149.06流動負(fù)債5437941.735459980.118116571.24非流動負(fù)債473240.65409737.851550393.06負(fù)債合計(jì)5911182.385869717.969666964.30股東權(quán)益合計(jì)5268858.755439922.995734184.76負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)111800411.1311309310.9515401149.06圖4-1中百集團(tuán)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益變化折線圖（由上表4-1數(shù)據(jù)整理）由表4-1和圖4-1，可以看出2021年中百集團(tuán)資產(chǎn)增長幅度較2020年幾乎成水平，2022年有明顯的振幅為36.18%，這是因?yàn)槠髽I(yè)資產(chǎn)項(xiàng)目的增加，例如貨幣資金、長期應(yīng)收款、無形資產(chǎn)等，說明企業(yè)對技術(shù)研發(fā)投入十分看重，中百集團(tuán)企業(yè)銷售收入得到提升。負(fù)債在2021年呈現(xiàn)負(fù)增長，2022年振幅明顯為64.69%，這是由于短期借款、合同負(fù)債、應(yīng)付票據(jù)、長期借款和租賃負(fù)債的大量增加，同時(shí)中百集團(tuán)與三星合資建設(shè)的項(xiàng)目工廠開始施工,創(chuàng)新科技與全球化項(xiàng)目全面提速；對海外研發(fā)體系持續(xù)升級，說明中百集團(tuán)企業(yè)的生產(chǎn)版圖正在擴(kuò)大，產(chǎn)能持續(xù)提升。所有者權(quán)益在2020年振幅相對較大，為6.96%，所有者權(quán)益總計(jì)提高了99.9億元，其中88.1億來自于未分配利潤，說明企業(yè)的近幾年的利潤相對不錯(cuò)。（2）利潤表分析表4-2中百集團(tuán)利潤表主要項(xiàng)目單位：萬元2020年2021年2022年?duì)I業(yè)總收入9922998.729621068.8810330760.72營業(yè)收入9779985.929510807.8610330760.72營業(yè)總成本9299224.229140898.609884334.31營業(yè)成本8148094.267968448.738553096.38銷售費(fèi)用457519.86389666.99410338.68管理費(fèi)用167630.37195545.34255267.46財(cái)務(wù)費(fèi)用-49387.52-35102.9139696.22研發(fā)費(fèi)用174337.91271622.04306747.96營業(yè)利潤623203.73477684.36575160.73利潤總額647707.20510055.64622728.74所得稅122943.2956982.3586479.72凈利潤524763.91453073.29536249.02分析中百集團(tuán)2020-2022年的利潤表，2020-2021年?duì)I業(yè)總收入的下降是由于受中美貿(mào)易摩擦、購置稅政策退出等宏觀因素影響，同時(shí)商貿(mào)超市消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣與觀念的改變和商貿(mào)超市市場日益加劇的競爭。據(jù)2022年年報(bào)顯示，中百集團(tuán)企業(yè)營業(yè)總收入創(chuàng)歷史新高，較上一年增加7.38%，且商貿(mào)超市銷量創(chuàng)新高。同時(shí)企業(yè)的營銷模式持續(xù)變革，堅(jiān)持以用戶為中心思想，充分利用互聯(lián)網(wǎng)各大平臺，打通線上線下渠道。圖4-2中百集團(tuán)銷售、管理、財(cái)務(wù)、研發(fā)費(fèi)用情況（由表4-2數(shù)據(jù)整理）從表4-2可看出，由于凈利潤的波動，導(dǎo)致期間費(fèi)用也有所波動。管理費(fèi)用增加的主要原因是中百集團(tuán)為了留住高級管理人才，增加了管理人員薪酬以及咨詢服務(wù)同比增多。由于報(bào)告期廣告宣傳費(fèi)增加導(dǎo)致企業(yè)銷售費(fèi)用的增加。研發(fā)費(fèi)用的增加說明了中百集團(tuán)企業(yè)堅(jiān)持精準(zhǔn)研發(fā)，以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展；因?yàn)橹邪偌瘓F(tuán)企業(yè)對研發(fā)支出項(xiàng)目中滿足資本化條件的項(xiàng)目進(jìn)行資本化處理，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用的減少。財(cái)務(wù)費(fèi)用在2020-2021期間為負(fù)是由于企業(yè)當(dāng)年收到履約保證金利息收入，2022年財(cái)務(wù)費(fèi)用為正是因?yàn)閰R兌損失的增加。（3）現(xiàn)金流量表分析表4-3中百集團(tuán)現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目單位：萬元2020年2021年2022年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1969782.591397230.24518123.29投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1004043.65-1580168.43-1158832.08籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-650083.75394394.771136752.50由表4-3可知，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下滑，根據(jù)對年報(bào)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)2022年現(xiàn)金流量凈額最小，同比下降了62.91%，這是受新冠疫情的影響，上半年銷售同比減少導(dǎo)致票據(jù)托收減少。2020年現(xiàn)金流量凈額最大，是因?yàn)橹邪偌瘓F(tuán)企業(yè)票據(jù)托收及貼現(xiàn)；2021年因?yàn)殇N售商品收到的現(xiàn)金流量減少以及毛利降低使其下降29.09%。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2020到2022年間有所波動，這是因?yàn)樵?020年中百集團(tuán)企業(yè)收回的投資理財(cái)產(chǎn)品本金減少；2021年現(xiàn)金流量凈額下降57.37%以及2022年上升26.65%，是因?yàn)橛兄邪偌瘓F(tuán)子公司轉(zhuǎn)為合營公司，期末貨幣資金被轉(zhuǎn)出?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額逐年遞增，2020年和2022年的變化均是由于企業(yè)取得和償還銀行存款的數(shù)額相關(guān)；2021年的變化則是由于子公司發(fā)行債券籌集資金。2.比率分析法（1）中百集團(tuán)償債能力分析表4-4中百集團(tuán)償債能力指標(biāo)2020年2021年2022年流動比率1.211.251.22速動比率1.131.141.13現(xiàn)金比率36.8419.2920.30資產(chǎn)負(fù)債率（%）52.8751.9062.77產(chǎn)權(quán)比率（%）107.76102.59160.34注：數(shù)據(jù)根據(jù)中百集團(tuán)2020-2022年合并會計(jì)報(bào)表（東方財(cái)富網(wǎng)）計(jì)算得出。從上表可知，中百集團(tuán)的流動比率和速動比率在2020-2022年相對穩(wěn)定，表明中百集團(tuán)企業(yè)的流動、速動資產(chǎn)在償還流動負(fù)債的方面保持穩(wěn)定水平，但流動資產(chǎn)相對于速動資產(chǎn)較差，中百集團(tuán)企業(yè)整體資產(chǎn)的流動性較差。企業(yè)的現(xiàn)金比率呈下降趨勢，這是由于企業(yè)大多采取應(yīng)收票據(jù)為收款方式，同時(shí)流動負(fù)債一直在增加，從而使得現(xiàn)金比率的下降。產(chǎn)權(quán)比率總體呈上升趨勢，較企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)權(quán)比率（50%）相比，中百集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率已經(jīng)超出一倍以上，說明中百集團(tuán)企業(yè)目前償還長期債務(wù)的能力有限，中百集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)還不夠達(dá)到穩(wěn)定水平。2020-2022年，中百集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在50%-60%左右，說明中百集團(tuán)的償債能力較強(qiáng)，中百集團(tuán)企業(yè)充分利用財(cái)務(wù)杠桿，由于企業(yè)銷量的增長，從而使得貨幣資金的增加，因而企業(yè)的償債壓力較小。（2）中百集團(tuán)營運(yùn)能力分析表4-5中百集團(tuán)營運(yùn)能力指標(biāo)2020年2021年2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）46.3929.1028.98總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.880.850.77存貨周轉(zhuǎn)率（次）16.2614.9212.45流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.441.411.23注：數(shù)據(jù)根據(jù)中百集團(tuán)2020-2022年合并會計(jì)報(bào)表（東方財(cái)富網(wǎng)）計(jì)算得出。從上表和結(jié)合年報(bào)可知，中百集團(tuán)的應(yīng)收賬款每年的增長水平都超過營業(yè)總收入的增長水平，因此即使中百集團(tuán)企業(yè)的應(yīng)收賬款呈上升趨勢，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率依舊不斷下降。但與2020年相比，中百集團(tuán)企業(yè)在2022年的應(yīng)收賬款收回有所減緩，由于賬齡較短，壞賬損失有所降低。中百集團(tuán)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持在0.8次左右，說明中百集團(tuán)企業(yè)總資產(chǎn)的經(jīng)營管理水平與利用效率相對穩(wěn)定。中百集團(tuán)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率逐漸降低,表明這三年中百集團(tuán)企業(yè)的庫存存貨管理有所降低。因?yàn)槠髽I(yè)每年的營業(yè)收入增長幅度都比不上流動資產(chǎn)的增長幅度以致于其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，但三年均保持在1以上，這說明企業(yè)規(guī)模不斷的擴(kuò)大，故該指標(biāo)有所降低。（3）中百集團(tuán)盈利能力分析表4-6中百集團(tuán)盈利能力指標(biāo)2020年2021年2022年?duì)I業(yè)利潤率（%）6.375.025.57主營業(yè)務(wù)利潤率（%）12.9812.8914.12主營業(yè)務(wù)成本率（%）83.3183.7882.79成本費(fèi)用利用率（%）7.135.776.50總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）4.724.034.02凈資產(chǎn)收益率（%）9.918.279.35注：數(shù)據(jù)根據(jù)中百集團(tuán)2020-2022年合并會計(jì)報(bào)表（東方財(cái)富網(wǎng)）計(jì)算得出。由表4-6可知，除主營業(yè)務(wù)利潤率總體是上升以外，表格上其他五個(gè)指標(biāo)整體上呈下降趨勢。主營業(yè)務(wù)利潤率的上升，反映了中百集團(tuán)企業(yè)在營銷策略方面運(yùn)用得當(dāng)，在市場的競爭能力相對較強(qiáng)，盈利能力有所提高。由于企業(yè)不斷地推出新產(chǎn)品，成本費(fèi)用增加導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)成本率的下降。中百集團(tuán)成本費(fèi)用利用率的下降說明企業(yè)對于營業(yè)成本和期間費(fèi)用進(jìn)行一定的控制。企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率在4%左右較穩(wěn)定，表明中百集團(tuán)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，獲得更多的收益，但企業(yè)的盈利能力比上一年稍微下降了一點(diǎn)。凈資產(chǎn)收益率這三年維持在9%左右，較行業(yè)平均數(shù)值（-1.57%）數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)中格力電器的重要指標(biāo)。數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)中格力電器的重要指標(biāo)。（4）中百集團(tuán)成長能力分析表4-7中百集團(tuán)成長能力指標(biāo)2020年2021年2022年主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）-2.68-2.758.62凈利潤增長率（%）4.05-13.6618.36凈資產(chǎn)增長率（%）6.963.255.41總資產(chǎn)增長率（%）1.131.1636.18注：數(shù)據(jù)根據(jù)中百集團(tuán)2020-2022年合并會計(jì)報(bào)表（東方財(cái)富網(wǎng)）計(jì)算得出。由上表可以看出以上四個(gè)增長率在2020-2022年有所波動。其中2022年同比增長最大，這是由于中百集團(tuán)企業(yè)的銷量增加，其中創(chuàng)新科技商貿(mào)超市銷量較上年同比增加了40.12%，創(chuàng)新商貿(mào)超市產(chǎn)品同比增加了38.70%。2021年由于受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，主營業(yè)務(wù)收入有所下降，從而導(dǎo)致凈利潤增長率負(fù)增長，凈資產(chǎn)增長率總體下降3.7%，總資產(chǎn)增長率增加0.03%，反映出企業(yè)2020-2021年資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張速度比較快，反映企業(yè)總資產(chǎn)的發(fā)展速度保持較高的水平。（五）中百集團(tuán)前景分析隨著商貿(mào)超市行業(yè)的競爭日益激烈，中百集團(tuán)面臨的威脅和挑戰(zhàn)并存。通過對行業(yè)前景預(yù)測以及基于企業(yè)現(xiàn)狀對其進(jìn)行分析。1.行業(yè)前景預(yù)測2022年中國GDP首次突破一百萬億元的大關(guān)，總額實(shí)現(xiàn)101.60萬億元數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局公布的《2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。隨著國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定上升，人民的消費(fèi)需求的恢復(fù)還會加快，從產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展來看，我國商貿(mào)超市市場依然存在巨大的發(fā)展?jié)摿?。同時(shí)創(chuàng)新科技商貿(mào)超市數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局公布的《2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》2.前景分析由于技術(shù)革新和海外運(yùn)作的成熟，企業(yè)的市場競爭力會變得更強(qiáng)，海外市場的份額將變大。隨著商貿(mào)超市市場的競爭愈發(fā)激烈，中百集團(tuán)開始對海外一些公司進(jìn)行投資以及通過自主研發(fā)等方法來提高自身的競爭能力。若中百集團(tuán)能夠繼續(xù)堅(jiān)持在研發(fā)技術(shù)的投入，按照所規(guī)劃好的發(fā)展戰(zhàn)略執(zhí)行，必將會進(jìn)一步提高企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力，保持住現(xiàn)有的領(lǐng)先地位。四、基于哈佛分析框架的中百集團(tuán)財(cái)務(wù)分析結(jié)果及對策建議（一）財(cái)務(wù)分析結(jié)果通過戰(zhàn)略分析可以看出在商貿(mào)超市行業(yè)競爭日益加劇的市場環(huán)境以及國家政策的支持下，創(chuàng)新科技商貿(mào)超市的市場發(fā)展大好。中百集團(tuán)注重技術(shù)研發(fā)，緊跟政策動向，因而在創(chuàng)新科技商貿(mào)超市領(lǐng)域占有一席之地。中百集團(tuán)作為商貿(mào)超市市場的領(lǐng)頭企業(yè)，中百集團(tuán)近年來一直保持著商貿(mào)超市市場的高增速。但同時(shí)中百集團(tuán)企業(yè)的面臨著商貿(mào)超市企業(yè)間不斷加劇的競爭與威脅，故企業(yè)應(yīng)該積極適應(yīng)目前的商貿(mào)超市行業(yè)環(huán)境和加快企業(yè)的發(fā)展。通過選取中百集團(tuán)企業(yè)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨進(jìn)行會計(jì)分析，可知企業(yè)應(yīng)收賬款的規(guī)模對資產(chǎn)的流動性影響較?。淮尕浿苻D(zhuǎn)能力有所下降，流動性變差；研發(fā)新技術(shù)提高企業(yè)的行業(yè)競爭能力。通過對中百集團(tuán)企業(yè)的報(bào)表分析，能夠得出企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模逐年擴(kuò)大，總資產(chǎn)從1118億元增長到1540億元，商貿(mào)超市行業(yè)其資產(chǎn)負(fù)債率也相應(yīng)的提高了。中百集團(tuán)企業(yè)在2022年?duì)I業(yè)總收入創(chuàng)新高，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)余額增加。通過運(yùn)用比率分析法，可以得出中百集團(tuán)的償債能力相對偏小，各個(gè)項(xiàng)目的管理水平較穩(wěn)定，盈利能力較2020年相比有所下降?？傎Y產(chǎn)增長率的上升表明了中百集團(tuán)企業(yè)近年的發(fā)展速度保持在較高水平上。通過對中百集團(tuán)企業(yè)進(jìn)行前景分析，反映中百集團(tuán)企業(yè)正在朝著創(chuàng)新科技的方向加速發(fā)展，若繼續(xù)堅(jiān)持研發(fā)投入，打造好自身品牌及其優(yōu)勢，未來中百集團(tuán)的發(fā)展會更好。（二）對策建議1.控制負(fù)債盡管中百集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在2020-2022年穩(wěn)定在50%-60%左右，但是總體水平上升，因而企業(yè)應(yīng)該嚴(yán)格控制資產(chǎn)負(fù)債率的增長，企業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對偏低，故需要提高該項(xiàng)比例，從而使得企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)周期變短。2.提高存貨管理水平企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2020年的16.26%下降到2022年的12.45%，其下降會導(dǎo)致中百集團(tuán)企業(yè)資金的流動性變差和使用效率降低；會導(dǎo)致庫存的積壓，