可轉(zhuǎn)債研究：本輪轉(zhuǎn)債在修復(fù)什么

報(bào)告正文本場(chǎng)然底區(qū)震出顯的勢(shì)I塊然主擁擠度有抬，產(chǎn)也所現(xiàn)。轉(zhuǎn)債先來錯(cuò)修而復(fù)驅(qū)要來于么們妨近估值的構(gòu)化看看構(gòu)估復(fù)反的場(chǎng)及于值復(fù)的應(yīng)方。轉(zhuǎn)債本輪修復(fù)中的結(jié)構(gòu)性因素?從5以，債修明領(lǐng)于市轉(zhuǎn)債最點(diǎn)現(xiàn)在5月15日盤中截本五轉(zhuǎn)中數(shù)復(fù)至205元從5月5至債位數(shù)修復(fù)近25元中債股間然整了2%元價(jià)價(jià)抬幅度達(dá)了3本轉(zhuǎn)的復(fù)估在動(dòng)。從節(jié)上轉(zhuǎn)本觸后在5月76月1的12個(gè)易內(nèi)中數(shù)處于910元間呈窄震從6以轉(zhuǎn)的蕩間抬升至1021元間而間股未著表債偏于正明顯日里現(xiàn)在整日抗?jié)u升中水轉(zhuǎn)債這種現(xiàn)背是債穩(wěn)及然不的向的心然在于市預(yù)。不妨結(jié)上看從5月15日今值變的構(gòu)律：估值修復(fù)多集在此估值超的品種本輪值們要薦期權(quán)足一條即價(jià)相場(chǎng)超品的值復(fù)ap。例如科轉(zhuǎn)債威轉(zhuǎn)創(chuàng)債力轉(zhuǎn)信債沿轉(zhuǎn)債等也括正拉的康市修復(fù)期資更向消滅此前跌熟品修到個(gè)理的價(jià)區(qū)下這偏于交易律修，債偏于為數(shù)間有部間律資。權(quán)重品種值相壓縮區(qū)間明跑輸權(quán)重種中大融新能源豬運(yùn)方估來看包通2債天3債晶能轉(zhuǎn)債隆2債內(nèi)新源重種值均對(duì)整而秦債、蘇銀債興轉(zhuǎn)等融運(yùn)重種在相壓估，氏債、牧原債生養(yǎng)轉(zhuǎn)也樣此權(quán)品種壓代著前債修是金動(dòng)。正股漲幅高的種普受到壓縮但前普遍溢價(jià)偏高呈明顯的區(qū)間屬性運(yùn)債福債博轉(zhuǎn)豪轉(zhuǎn)鋒債潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)星斯債品溢率所壓更向是于此估的縮并對(duì)不定回愿的種更向于在040元區(qū)壓溢于股模大短強(qiáng)壓不的品種，可跳這區(qū)，如期股現(xiàn)優(yōu)的繪債景3轉(zhuǎn)債。金然遍愿參贖意不的高品。一些偏股代型價(jià)轉(zhuǎn)估值明修復(fù)如伊轉(zhuǎn)明轉(zhuǎn)伯特轉(zhuǎn)、燦債潤(rùn)轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)2龍凈債金轉(zhuǎn)等注度高的高價(jià)轉(zhuǎn)債估值出現(xiàn)修復(fù)，分品種現(xiàn)的是抗跌性（轉(zhuǎn)債幾乎調(diào)整，這反映出參與資金對(duì)于后續(xù)權(quán)益行情有所期待。但中礦轉(zhuǎn)債等正已有定復(fù)種出了值整。部分低資品種值明修復(fù)例，轉(zhuǎn)債紅轉(zhuǎn)、邦、廣匯債值始全轉(zhuǎn)帝轉(zhuǎn)債地相品依在調(diào)整。圖表：5月以來債的修是以值修帶動(dòng)3%3%3%3%2%2%2%2%2%1%1%

百元平價(jià)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)溢價(jià)率 正股指數(shù)（右軸） 50分位數(shù)價(jià)格(元，右軸

19171513111917152/1 2/2 2/3 2/4 2/5 2/6，整理圖表：估值調(diào)品出現(xiàn)修復(fù)修正溢率）科達(dá)轉(zhuǎn)債 威唐轉(zhuǎn)債 聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債沿浦轉(zhuǎn)債151050-5-0-52/3 2/4 2/5，整理圖表：權(quán)重種估普遍壓縮

修正溢價(jià)率%）1050-5-0-5-0-5

通22轉(zhuǎn)債 天23轉(zhuǎn)債 晶能轉(zhuǎn)債 隆22轉(zhuǎn)債 大秦轉(zhuǎn)債 蘇銀轉(zhuǎn)債興業(yè)轉(zhuǎn)債溫氏轉(zhuǎn)債牧原轉(zhuǎn)債2/3 2/4 2/5 2 蘇銀轉(zhuǎn)債興業(yè)轉(zhuǎn)債溫氏轉(zhuǎn)債牧原轉(zhuǎn)債，整理圖表：正股幅偏的一些債則臨格上限修正溢率）世運(yùn)轉(zhuǎn)債華鋒轉(zhuǎn)債世運(yùn)轉(zhuǎn)債華鋒轉(zhuǎn)債泰福轉(zhuǎn)債潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)債博杰轉(zhuǎn)債巨星轉(zhuǎn)債豪美轉(zhuǎn)債貝斯轉(zhuǎn)債1050-5-0-52/3 2/4 2/5，整理圖表：偏股代品則出現(xiàn)值修復(fù)修正溢率）伊力轉(zhuǎn)債潤(rùn)建轉(zhuǎn)債伊力轉(zhuǎn)債潤(rùn)建轉(zhuǎn)債明泰轉(zhuǎn)債精測(cè)轉(zhuǎn)2伯特轉(zhuǎn)債龍凈轉(zhuǎn)債文燦轉(zhuǎn)債金誠轉(zhuǎn)債20151050-5-02/3 2/4 2/5，整理轉(zhuǎn)債的交規(guī)律值得視從本輪的值修，可看到轉(zhuǎn)目前態(tài)滿足于：在沒有出市場(chǎng)體調(diào)的動(dòng)能包括的大跌、者債的負(fù)饋，轉(zhuǎn)債更偏于筑底在有多因出現(xiàn)情況下實(shí)上（包市場(chǎng)和個(gè)券。這并非完全由于資金因素，或者金因素對(duì)于轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的影響更偏向抹波而格受與習(xí)給債來債化交易化特這能釋什正不部震但轉(zhuǎn)底卻上走。區(qū)間屬性強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)市整及債個(gè)加了場(chǎng)復(fù)雜度截周債位就復(fù)到05年以的點(diǎn)到元5最點(diǎn)盤一在65。股市開有起之，轉(zhuǎn)債就經(jīng)點(diǎn)復(fù)值經(jīng)新較高也明轉(zhuǎn)相對(duì)更致交屬。個(gè)券少種始現(xiàn)為顯間交屬既括流性權(quán)品也括一高注品債備底價(jià)規(guī)律，給了易上多推。正股依然底部且具備跌條件轉(zhuǎn)債目前底部全性強(qiáng)的來源債前然備賠率對(duì)正處于部域這是金在修復(fù)這位后然愿做中出原因這個(gè)件變前提下轉(zhuǎn)底區(qū)依夯想獲類似5中的位格難并且倉上然要持為極勢(shì)。總結(jié)債前全依較賠依然果尾風(fēng)來，政策預(yù)造市對(duì)經(jīng)預(yù)的變或者益場(chǎng)到大部空影響轉(zhuǎn)才可有大從前足條來對(duì)政場(chǎng)更愿意受個(gè)底非刺的勢(shì)而部也難短內(nèi)到退期的抬者緣治期并整預(yù)期保的況全際是較為足。圖表：轉(zhuǎn)債正股展現(xiàn)出強(qiáng)的間律1510151015

151015101510151015

拓普轉(zhuǎn)債價(jià)格（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，右軸）9080706050403020100 50分位 50分位數(shù)價(jià)格(元)2/1 2/4 2/7 2/0 2/1 2/4，整理

2/2 2/2 2/4 2/6權(quán)益市場(chǎng)可能的整體及結(jié)構(gòu)性演繹?權(quán)益場(chǎng)在6初現(xiàn)化創(chuàng)板板出調(diào)上指呈弱復(fù)，場(chǎng)然底區(qū)震，出明的趨性I塊然主，但擁度有抬。目主的業(yè)來看：I擴(kuò)散方向擁擠度沖高依然是現(xiàn)最的主線方，本英偉達(dá)績(jī)超預(yù)、斷調(diào)英達(dá)片貨期振奮個(gè)I塊其與英偉關(guān)度高光塊方領(lǐng)I應(yīng)用向跟反但擁擠度度看前I向交占次回前，塊進(jìn)步突破需看增邏、者量金周降息期饋的現(xiàn)。房地產(chǎn)方出現(xiàn)際變化以方向整度過2幾乎回吐去年1以的幅地方整和策期下、地產(chǎn)基本面4后轉(zhuǎn)相。但6月，出現(xiàn)定結(jié)性力5月出口據(jù)弱、I轉(zhuǎn)、I近0，內(nèi)及需有定度回落對(duì)政出與目市分較但分本并是且預(yù)期非被期導(dǎo)地產(chǎn)在透了觀期出了資金、輯面變。新能源籌結(jié)構(gòu)有一改善從22年7開，證能數(shù)幅超過了0%新源向調(diào)整主是基本預(yù)碼構(gòu)方面出發(fā)基面期先本本，在31相頭企業(yè)依新高之司價(jià)接腰含格化的籌上由前期籌過集承力不的況業(yè)績(jī)贖螺帶不陰跌。但隨中新指跌新對(duì)籌反而現(xiàn)階性么塊因可將籌向本素演如有預(yù)的本面表，帶不的彈。消費(fèi)醫(yī)藥方向受制經(jīng)濟(jì)預(yù)和市量資金不足方近表現(xiàn)較反的對(duì)經(jīng)復(fù)環(huán)的且內(nèi)需弱企盈利偏的況在民產(chǎn)債構(gòu)的背輪對(duì)難消費(fèi)端接也成消方跟但然幅于疫開前位藥塊同能類遇邏輯籌結(jié)上負(fù)。6月，場(chǎng)演的可分別是于經(jīng)走的政策反，對(duì)一些幣政策產(chǎn)業(yè)政策，市場(chǎng)偏向于演繹會(huì)有政策效果難預(yù)測(cè)的情況，一種弱復(fù)蘇環(huán)境中有利于I方向演繹線邏，而產(chǎn)政策方向博弈跌反，而其他方向依然要等更多邊際信的出。從指層突的件要到突種力自政由于要議口博政的間也會(huì)提。圖表：I部分方向現(xiàn)突，但擁度同樣回升 萬得光模塊(CPO)指數(shù)網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)C 萬得光模塊(CPO)指數(shù)網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)CatGPT指數(shù)算力指數(shù)

凈值050405030502052/1 2/2 2/3 2/4 2/5 ，整理圖表：新能方向碼有所善

900900800800700700600600500500

27221712072/02/12/22/1 2/22/3 2/4 2/50806040201080604020

電新板塊成交占比 中證新能（右軸)500500400400300300200200

凈值13 O指數(shù)大消費(fèi)指數(shù)111092/1 2/6 2/1 2/4，整理

082/02/12/22/1 2/22/3 2/4 2/5市場(chǎng)策略：倉位上依可偏積極，等待突破平臺(tái)的條件滿足? 6月市場(chǎng)核心于政策期指目于底區(qū)震，于策期較為敏，整上依未離蕩間。后來，于言的實(shí)、于T行的續(xù)性均以清但政預(yù)期調(diào)場(chǎng)多情有所聚集風(fēng)偏向著復(fù)方走那么能持，險(xiǎn)好依有小修復(fù)空，場(chǎng)走連續(xù)2月糾形。?風(fēng)格上增量金尚未顯觀到的前下MT行情地產(chǎn)鏈消修復(fù)行情具有此消彼長(zhǎng)的相關(guān)性，這也使得博弈的難度依然不低，但是相來看，博地產(chǎn)機(jī)會(huì)本相對(duì)不高。圖表：歷史一些濟(jì)數(shù)據(jù)迷會(huì)逼策503010-0-0-0

出口同比（） 同比（，右軸） 62 （）1 （）10 58565540 525 50-0 48214 216 218 220 222，整理

4605 10 15 20轉(zhuǎn)債：轉(zhuǎn)底部然較堅(jiān)實(shí)，要權(quán)破帶動(dòng)轉(zhuǎn)債估格均有顯修復(fù)目全性然賠依具。如果尾風(fēng)來策預(yù)造市對(duì)于濟(jì)期轉(zhuǎn)或權(quán)市場(chǎng)受較外利影債有能較大權(quán)市開修風(fēng)險(xiǎn)偏大率帶轉(zhuǎn)的少資人病債直要側(cè)參與勢(shì)但權(quán)出修的件，債顯也難到宜籌。方向上攻風(fēng)格向于I擴(kuò)散方可關(guān)注地產(chǎn)向的債機(jī)會(huì)期權(quán)主要薦期屬性復(fù)蘇、些調(diào)分的賽道向：I擴(kuò)散方向依是要攻品轉(zhuǎn)中可重電/導(dǎo)體方向擴(kuò)。地產(chǎn)鏈方向目不品依處價(jià)全邊不的格，若相方形修，有易的會(huì)。傳統(tǒng)賽道向的權(quán)價(jià)值方轉(zhuǎn)正股包悲預(yù)尤其是透尚爭(zhēng)局定基優(yōu)異方儲(chǔ)能汽車智化光技革方。復(fù)蘇方向期權(quán)值括蘇關(guān)周品種家產(chǎn)鏈工鏈工金煤化鋼銀等向也括修邏輯的醫(yī)、費(fèi)向。50分位數(shù)價(jià)格(元)圖表：本周轉(zhuǎn)修復(fù)50分位數(shù)價(jià)格(元)平價(jià)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)溢價(jià)-0元04

正股指數(shù)（右軸）

15

1505

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1003

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1505

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1002

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15052/1 2/4 2/7 2/0 2/1 2/4，整理

10

102/1 2/4 2/7 2/0 2/1 2/4圖表：轉(zhuǎn)與債的性比，際上了資產(chǎn)荒件下能的限抬升05040503050205

純債溢價(jià)率中位數(shù)

040302010-.1-.2-.3-.4

t_s中位數(shù)17 18 19 20 21 22 23221 222，整理組合推薦：白馬組產(chǎn)C龍歐2轉(zhuǎn)債磚浴蒙娜轉(zhuǎn)債櫥柜品金3轉(zhuǎn)債2新源向下產(chǎn)能放強(qiáng)聯(lián)債行預(yù)期修值整拓普轉(zhuǎn)債電品道通轉(zhuǎn)債技向受益擴(kuò)散烽火債大金持晶瑞轉(zhuǎn)特氣華特轉(zhuǎn)債I品推出績(jī)修空科達(dá)轉(zhuǎn)債調(diào)金3債調(diào)宏轉(zhuǎn)。量化多因子組合：對(duì)此前的期權(quán)組合，們進(jìn)行了升級(jí)，除了修正價(jià)率外我還點(diǎn)慮股子行債回測(cè)果優(yōu)量組首多因子合。低價(jià)基本組合短期本面有定瑕但中期具空間種。風(fēng)格組合：考慮到權(quán)益行情的結(jié)構(gòu)性特征對(duì)于機(jī)會(huì)較大的結(jié)構(gòu)方向，從這周開始加入風(fēng)格合重點(diǎn)的推我們依然看好I擴(kuò)散、鏈（材家）方。名稱69收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股名稱69收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股價(jià)率（）申萬一行業(yè)債券余（元）債評(píng)簡(jiǎn)述正股EE（Wid一致預(yù)測(cè)）華特債1.3490化工6華特債1.3490化工66-烽火債1.8333通信388強(qiáng)聯(lián)債1.0367電氣備110金3轉(zhuǎn)1.8532輕工造70I散設(shè)商會(huì)控長(zhǎng)計(jì)算下修有復(fù)間產(chǎn)下將快釋放地產(chǎn)周復(fù)bet，司本

340425159債表現(xiàn)于債表現(xiàn)于業(yè)道通債1.1475計(jì)算機(jī)180受益充樁策3701.1.1323汽車200特斯產(chǎn)鏈復(fù)機(jī)人催化、值整3011.3582輕工造200C端居頭149大基增，度益國替1.8721化工53代進(jìn)加的導(dǎo)材龍，唯二造kf種。5741.21.1計(jì)算機(jī)55-I品出業(yè)有拐向上1.3823建筑料169-博弈產(chǎn)彈性172歐2債晶轉(zhuǎn)2科達(dá)蒙娜，整理名稱6/9收盤價(jià)（元）名稱6/9收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（）申萬一級(jí)行業(yè)債券余額（億元）債評(píng)簡(jiǎn)述正股23E（Wind一致預(yù)測(cè)）12418373通信3012418373通信308AAF5G48512378502輕工制造770AA優(yōu)質(zhì)櫥柜品牌12612287752電子299AA彈性消費(fèi)電子品種23812053572輕工制造200AAC端龍車301A+下游需求改善188聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)歐22轉(zhuǎn)債威唐轉(zhuǎn)債志特轉(zhuǎn)債11818603有色金屬614A+短期基本面受損，但轉(zhuǎn)債定價(jià)偏低，成長(zhǎng)性不錯(cuò)204江山轉(zhuǎn)債11755714輕工制造583AA-地產(chǎn)政策beta162冠宇轉(zhuǎn)債11703467電氣設(shè)備309AA儲(chǔ)能產(chǎn)能釋放522金能轉(zhuǎn)債11581404采掘987AA原材料端降價(jià)920捷捷轉(zhuǎn)債11569843電子114AA-綜合實(shí)力領(lǐng)先的功率半導(dǎo)體IDM企業(yè)。287萊克轉(zhuǎn)債11470664家用電器120AA受益于地產(chǎn)后周期修復(fù)131回天轉(zhuǎn)債11299573化工850AA-光伏放量的beta156順博轉(zhuǎn)債11210989有色金屬830AA-高彈性的鍛造材料供應(yīng)商145蒙娜轉(zhuǎn)債10803863建筑材料119AA-受益于地產(chǎn)后周期修復(fù)112恒逸轉(zhuǎn)2 10789 705 化工 300 AA+ 原材料降價(jià) 114，整理名稱6/9收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股價(jià)率（名稱6/9收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股價(jià)率（）申萬一級(jí)行業(yè)債券余額（億元）債評(píng)簡(jiǎn)述正股23E（Wind一致預(yù)測(cè)）精測(cè)轉(zhuǎn)217400187機(jī)械設(shè)備126AA-設(shè)備端卡脖子750新致轉(zhuǎn)債21128294計(jì)算機(jī)485A為金融機(jī)構(gòu)提供基于自有產(chǎn)品的信息化通用解決方案429游族轉(zhuǎn)債14810308傳媒682AAAI應(yīng)用端擴(kuò)散465興森轉(zhuǎn)債15658397電子269AA算力芯片封裝核心環(huán)節(jié)414法本轉(zhuǎn)債14575230法本轉(zhuǎn)債14575230計(jì)算機(jī)600A+彤程轉(zhuǎn)債14319430化工537AA華興轉(zhuǎn)債13243392機(jī)械設(shè)備800AA子公司北京科華是唯二能制造krf國內(nèi)業(yè)平板顯示檢測(cè)與半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備頭部企

251507奧飛轉(zhuǎn)債1376奧飛轉(zhuǎn)債13765240計(jì)算機(jī)635A+業(yè)。數(shù)據(jù)中心，募資對(duì)應(yīng)百度項(xiàng)目490國微轉(zhuǎn)債13470510電子143AA+估值相對(duì)低位，F(xiàn)PA芯片219華亞轉(zhuǎn)債13490783機(jī)械設(shè)備340A+彈性大的設(shè)備零件供應(yīng)商302絲路轉(zhuǎn)債13980335計(jì)算機(jī)240A+數(shù)字軟件業(yè)務(wù)--風(fēng)語轉(zhuǎn)債13384296建筑裝飾500AA-數(shù)字化場(chǎng)景應(yīng)用238華特轉(zhuǎn)債13653410化工646AA-特氣國產(chǎn)替代360宏圖轉(zhuǎn)債12733446計(jì)算機(jī)109A我國衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，遙感、“PIE行業(yè)”和云服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展良好356南電轉(zhuǎn)債13590356電子900AA-ARF光刻膠754測(cè)繪轉(zhuǎn)債17140184建筑裝飾407A+具備城市網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)&數(shù)據(jù)處理中心--12712748488電子330AA“硅片功率器件射頻芯片代工”三大業(yè)務(wù)布局33213740347電子114AA華為供貨16112783407計(jì)算機(jī)495AA-銀行等金融機(jī)構(gòu)IT解決方案供應(yīng)商120631137212531計(jì)算機(jī)515AA-AI產(chǎn)品推出，業(yè)績(jī)有望拐點(diǎn)向上--12707489電子570AA+高端L及鋁塑膜產(chǎn)能逐漸釋放470景23債科藍(lán)轉(zhuǎn)科達(dá)轉(zhuǎn)華正轉(zhuǎn)環(huán)旭轉(zhuǎn)債11700584電子340AA+ EMS業(yè)務(wù)和非A客戶SiP業(yè)務(wù)成為營(yíng)收 953增長(zhǎng)重要驅(qū)動(dòng)力芯海轉(zhuǎn)債11515919電子410A+ 行業(yè)景氣度高，三大業(yè)務(wù) 407ADCMCUAoT芯片均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。，整理名稱6/9收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（名稱6/9收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（）申萬一級(jí)行業(yè)債券余額（億元）債評(píng)簡(jiǎn)述正股23E（Wind一致預(yù)測(cè)）小熊轉(zhuǎn)債 15745186家用電器508AA-受益于地產(chǎn)后周期修復(fù)257鴻路轉(zhuǎn)債 12584436建筑裝飾153AA受益于整體施工修復(fù)131麥米轉(zhuǎn)2 12540315電氣設(shè)備120AA-智能家電的拓展213旗濱轉(zhuǎn)債 12476621建筑材料149AA+玻璃預(yù)期改善110金23轉(zhuǎn) 12378502輕工制造770AA優(yōu)質(zhì)櫥柜品牌126歐22轉(zhuǎn) 12053572輕工制造200AAC端家居龍頭189火星轉(zhuǎn)債 12026635家用電器529AA-受益于地產(chǎn)后周期修復(fù)233江山轉(zhuǎn)債 11755714輕工制造583AA-門類第一股162壘知轉(zhuǎn)債 11512547建筑材料396AA-減水劑行業(yè)集中度將提升124債債中裝轉(zhuǎn)211483295建筑裝飾119AA受益于地產(chǎn)信用改善--精裝轉(zhuǎn)債11472357建筑裝飾577AA-受益于地產(chǎn)信用改善--萊克轉(zhuǎn)債11470664家用電器120AA受益于地產(chǎn)后周期修復(fù)131博22債11078983化工800AA-新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期，多方向建材新料擬擴(kuò)張139蒙娜轉(zhuǎn)債10803863建筑材料119AA-受益于地產(chǎn)信用改善，和信用端修復(fù)112文科轉(zhuǎn)債10800318建筑裝飾949A+受益于地產(chǎn)信用改善--，整理名稱6/9收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（名稱6/9收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（）申萬一級(jí)行業(yè)債券余額（億元）債評(píng)簡(jiǎn)述正股23E（Wind一致預(yù)測(cè)）金誠轉(zhuǎn)債28797173采掘764AA受益于上游價(jià)格修復(fù)188合力轉(zhuǎn)債14621278機(jī)械設(shè)備208AA+叉車周期修復(fù)109賽輪轉(zhuǎn)債13643169化工209AA輪胎預(yù)期修復(fù)169永和轉(zhuǎn)債13442251化工800AA-制冷劑景氣度修復(fù)189南航轉(zhuǎn)債12509305交通運(yùn)輸586AA航空供給格局改善，客流有望大幅修復(fù)324大中轉(zhuǎn)債12370199采掘159AA從事鐵礦石采選、鐵精粉及球團(tuán)加工銷售產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張998特紙轉(zhuǎn)債12317272輕工制造662AA需求端改善，成本降低105麥米轉(zhuǎn)212540315電氣設(shè)備120AA-工業(yè)修復(fù)213鴻路轉(zhuǎn)債12584436建筑裝飾153AAQ1大幅改善131盛虹轉(zhuǎn)債12354478化工498AA+石化板塊盈利修復(fù)974富春轉(zhuǎn)債12427223紡織服裝570AA-擴(kuò)產(chǎn)&產(chǎn)能消化能力強(qiáng)956華銳轉(zhuǎn)債12284587機(jī)械設(shè)備400A+工業(yè)修復(fù)&國產(chǎn)替代197麒麟轉(zhuǎn)債12909238化工219AA輪胎預(yù)期修工制造11901490輕工制造200AA需求端改善，成本降掘300AA華東地區(qū)煤焦龍頭，受益于華東區(qū)域復(fù)396淮22轉(zhuǎn)債奕瑞轉(zhuǎn)債12400520醫(yī)藥生物145AA蘇醫(yī)療設(shè)備投資修復(fù)354歐22轉(zhuǎn)債12053572輕工制造200AA消費(fèi)復(fù)蘇189華宏轉(zhuǎn)債11900599機(jī)械設(shè)備515AA-稀土供需偏好，景氣度修復(fù)861金能轉(zhuǎn)債11581404采掘987AA煤化工修復(fù)920密衛(wèi)轉(zhuǎn)債11442913交通運(yùn)輸872AA-工業(yè)修復(fù)&牌照優(yōu)勢(shì)164萬青轉(zhuǎn)債11259729建筑材料100AA+華東開工積極892量穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)穩(wěn)定鳳21轉(zhuǎn) 11324685化工250AA量穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)穩(wěn)定鳳21轉(zhuǎn) 11324685化工250AA石化板塊盈利修復(fù)163

917債，整理圖表：多因子合超收益曲線 圖表：多因子合凈曲線.0.0.0.0.0.0

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.8.0.2.4.6.8.0

etale20 etale2re echrk0/1 0/3 0/5 0/7 0/9

0/1 0/3 0/5 0/7 0/9，整理市場(chǎng)回顧? 本周股市體下跌本A三指表較上綜漲00證指下跌16業(yè)指下跌44。周一A三指今走分至滬漲07成指跌07%北證跌05%業(yè)指跌13%深市天成額88元向金賣出25億市超20上塊材I應(yīng)端旅股漲貴屬白板塊跌幅前。周二A三指今集收跌截收滬跌15%度守30點(diǎn)深指跌15%證0跌19%業(yè)指跌1續(xù)年新低滬兩全成額億元北資凈出07億。市超40股跌板題上僅液服務(wù)器、地開、衛(wèi)器紅R股、偉概股體跌。周三A三指今漲不截收指漲00%深指跌06證跌06%創(chuàng)板跌11滬兩天成額85元北資凈入51億市超20上塊材游酒O概股幅前汽整車、力備收。周四A三指今漲不截收指漲05成漲03證跌06%業(yè)指跌02%深市天成額85元向金買入91億。市超20股跌板題，殖、、產(chǎn)漲居，、教育、商等跌。周五A三指今午集拉收截至指漲05深指漲06，北證0跌05，業(yè)漲09。兩市天額97億，向金賣出141億。超0上。題材，液服器游、媒股漲幅前旅、店等跌。債市降息期升，長(zhǎng)利率下行本周年債躍券04下破27的關(guān)主推來國大下存利率及場(chǎng)對(duì)F和R降的待具體言周消面靜前個(gè)易日因地放擔(dān)引的整現(xiàn)復(fù)天24行05。二銀下存單利率傳刺多情債情延極當(dāng)天34下行05三周，消息平端現(xiàn)幅蕩04收平周五易行在家論的言中提加逆期節(jié)，場(chǎng)降的期大抬，天04行1p周來，年債躍券04計(jì)行2p十國活券25累下行2。本周轉(zhuǎn)債現(xiàn)強(qiáng)正股本周轉(zhuǎn)債指數(shù)/正股指數(shù)分別變化02/00，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)強(qiáng)于正股。交投活躍度方面本成量上小增加平換手小上估方轉(zhuǎn)溢率較上小抬分種金轉(zhuǎn)指表現(xiàn)于金轉(zhuǎn)指分模大盤轉(zhuǎn)指表較類看純債表現(xiàn)于募B數(shù)評(píng)看級(jí)轉(zhuǎn)指漲居行看公事交運(yùn)等塊漲個(gè)方康轉(zhuǎn)債正轉(zhuǎn)、鋒債幅大。圖表：本周債上漲股市整下跌，圖表：本周轉(zhuǎn)表現(xiàn)于正股，圖表1本周債漲幅前0一，其中康轉(zhuǎn)債、邦轉(zhuǎn)、恒轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，整理圖表：本周轉(zhuǎn)跌幅前0一覽其中興轉(zhuǎn)債、測(cè)轉(zhuǎn)、火轉(zhuǎn)債跌較大，整理圖表：本周成量較周小幅加，率小幅上升，整理圖表：轉(zhuǎn)股溢率較周小幅升，圖表：本周各轉(zhuǎn)債數(shù)表現(xiàn)覽，整理圖表：分行業(yè)，公事業(yè)、通運(yùn)漲，整理市場(chǎng)信息追蹤? 一級(jí)市場(chǎng)行進(jìn)度截至周一來級(jí)場(chǎng)共20只募轉(zhuǎn)發(fā)預(yù)計(jì)發(fā)金額3861億元本周泰機(jī)38億)西工50億)布事預(yù)案楚科(10億元)恒工62億)隆技42元獲股大通過寶物455億、四會(huì)(57元銘達(dá)00億)瑞(94奧14元獲發(fā)審委通過孩王039元、東達(dá)60億)力微38元、微(43億元谷泰65元泰35億)李子60億亞業(yè)69億)證監(jiān)核有公的轉(zhuǎn)發(fā)預(yù)中過監(jiān)核但未行有6申萬行業(yè)主承銷商發(fā)行規(guī)模（元）進(jìn)度日期方案進(jìn)度公司名稱公司代碼申萬行業(yè)主承銷商發(fā)行規(guī)模（元）進(jìn)度日期方案進(jìn)度公司名稱公司代碼68.H 泰瑞器 董事預(yù)案 23069 30 專用備64.H 陜西工 董事預(yù)案 23068 300 專業(yè)程35.Z 楚天技 股東會(huì)過 23069 10 醫(yī)療Ⅱ38.Z 恒鋒具 股東會(huì)過 23067 60 通用械69.H 保隆技 股東會(huì)過 23066 132 汽車部Ⅱ300239.SZ 東寶生物 發(fā)審委通過 2023-06-10 4.55 生物制品Ⅱ35.Z 四會(huì)仕 發(fā)審?fù)ㄟ^ 23060 50 民生券 元Ⅱ36.Z 銘利達(dá) 發(fā)審?fù)ㄟ^ 23060 100 國泰安002701.SZ 奧瑞金 發(fā)審委通過 2023-06-08 9.40 包裝印刷Ⅱ61.H 奧特維 發(fā)審?fù)ㄟ^ 23066 10 平安券 電源備37.Z 孩子王 證監(jiān)核準(zhǔn) 23060 139 華泰合 專業(yè)售002810.SZ 山東赫達(dá) 證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn) 2023-06-09 6.00 化學(xué)制品68.H 力合微 證監(jiān)核準(zhǔn) 23067 30 中信券 半導(dǎo)體671H 宏微技 證監(jiān)核準(zhǔn) 23067 40 中信券 半導(dǎo)體32.Z 陽谷泰 證監(jiān)核準(zhǔn) 23065 60 中泰券 橡膠32.Z 紐泰格 證監(jiān)核準(zhǔn) 23063 30 國信券63.H 李子園 證監(jiān)核準(zhǔn) 23063 60 東方券 飲料造67.H 東亞業(yè) 證監(jiān)核準(zhǔn) 23063 60 東興券 化學(xué)藥，整理公司代碼公司名稱方案進(jìn)度核準(zhǔn)公告日發(fā)行公司代碼公司名稱方案進(jìn)度核準(zhǔn)公告日發(fā)行規(guī)模（億元）主承銷商申萬行業(yè)37.Z 孩子王 證監(jiān)核準(zhǔn) 23060 139 華泰合 專業(yè)售002810.SZ 山東赫達(dá) 證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn) 2023-06-09 6.00 化學(xué)制品68.H 力合微 證監(jiān)核準(zhǔn) 23067 30 中信券 半導(dǎo)體671H 宏微技 證監(jiān)核準(zhǔn) 23067 40 中信券 半導(dǎo)體32.Z 陽谷泰 證監(jiān)核準(zhǔn) 23065 60 中泰券 橡膠32.Z 紐泰格 證監(jiān)核準(zhǔn) 23063 30 國信券63.H 李子園 證監(jiān)核準(zhǔn) 23063 60 東方券 飲料造67.H 東亞業(yè) 證監(jiān)核準(zhǔn) 23063 60 東興券 化學(xué)藥05.Z 晶澳技 證監(jiān)核準(zhǔn) 23061 860 中信券 電源備33.Z 明陽路 證監(jiān)核準(zhǔn) 23057 49 國泰安 元Ⅱ63.H 上聲子 證監(jiān)核準(zhǔn) 23056 50 東吳券 汽車部Ⅱ002605.SZ 姚記科技 證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn) 2023-05-25 5.83 家用輕工34.南京證監(jiān)核準(zhǔn)230529長(zhǎng)城券塑料32.海泰科證監(jiān)核準(zhǔn)230537國泰安汽車部Ⅱ30.宏昌證監(jiān)核準(zhǔn)230530國信券白色電32.博俊證監(jiān)核準(zhǔn)230550東方券汽車部Ⅱ32.金丹證監(jiān)核準(zhǔn)230470國金券農(nóng)產(chǎn)加工69.H華納證監(jiān)核準(zhǔn)230461安信券化學(xué)藥38.祥源證監(jiān)核準(zhǔn)230440華林券塑料37.維康證監(jiān)核準(zhǔn)230460民生券中Ⅱ30.九典證監(jiān)核準(zhǔn)230330化學(xué)藥39.佳禾證監(jiān)核準(zhǔn)2302104招商券電子造37.大葉證監(jiān)核準(zhǔn)230146海通券專用備06.星帥爾證監(jiān)核準(zhǔn)230143安信券白色電03.泰坦證監(jiān)核準(zhǔn)2212126民生券專用備69.H賽特證監(jiān)核準(zhǔn)2211242興業(yè)券化學(xué)品i，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表：近期可債大交易一覽轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱交易日期成交金額（萬元）成交量（萬手）15.宙邦債23066014016.回天債23062002017.百轉(zhuǎn)223061901016.惠云債23061001016.正海債23061009616.小熊債23067335015.宙邦債23066175317.百轉(zhuǎn)2230611001015.崧盛債230622623，整理轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)