虛擬電廠用戶側能源轉型的起點

目錄從不同視角看用戶側能源管理的重要性 3電網(wǎng)角度：用戶側能源管理可實現(xiàn)就地消納，緩解電網(wǎng)壓力 3企業(yè)角度：保證電力穩(wěn)定供應為首要任務，經(jīng)濟性提升加強配儲意愿 7政策層面：多項政策催化，輸配電價改革完善市場機制 12虛擬電廠：搭建電網(wǎng)與用戶的互動平臺，實現(xiàn)資源合理分配 虛擬電廠優(yōu)勢：兼具靈活性與經(jīng)濟性 14發(fā)展現(xiàn)狀：我國處于起步階段，政策持續(xù)完善市場機制 15投資建議 行業(yè)投資建議 18覆蓋公司 19風險提示 插圖目錄 表格目錄 從不同視角看用戶側能源管理的重要性電網(wǎng)角度用戶側源管理實現(xiàn)消納緩電壓力電力資源與負荷中心逆向分布，多個省份存在電力缺口我國電力資源與負荷中心分布不平衡我國東中西部呈現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展水平電力資源分布不均衡的特點，主要體現(xiàn)在：區(qū)域電力供需矛盾我國南方經(jīng)濟發(fā)達電力需求量相對較大而北方區(qū)電力供應相對不足，導致南北電力供需矛盾。地區(qū)電力負荷不均：我國東部沿海地區(qū)工業(yè)發(fā)達，電力需求量相對較大，而西部地區(qū)經(jīng)濟相對落后電力需求量相對較小導致地區(qū)電力負荷不均電力輸送能力需提升由于電力資源的錯配東部經(jīng)濟活躍地區(qū)需要依中西部“西電東送工程輸送電力資源但目前我國電力輸送能力相對不足升壓及長距離輸送過程中會有所損耗造成部分浪費導致電力供需中心之間的力輸送困難，也加劇了電力供需不均衡的問題。圖：“十四五”大型清潔能源基地布局示意圖 資料來源：國家電網(wǎng)，2022年我有15個省份存在電力缺口。從2022年各省份發(fā)電量和用電量的差額來看全國有15個省份存在電力缺口其中主要以廣東浙江江蘇東河北為主發(fā)電量盈余的地區(qū)主要是內蒙古云南山西四川新疆等地區(qū)。圖：2年各省份發(fā)電量差額（億kh） 年發(fā)、用電量差額（億年發(fā)、用電量差額（億）0-0-0

內云山四新寧貴甘陜湖安福吉青黑西海廣江天遼重湖河上北河山江浙廣蒙南西川疆夏州肅西北徽建林海龍藏南西西津寧慶南南海京北東蘇江東古 江wnd分布式光伏新能源高比例接入，電網(wǎng)穩(wěn)定性面臨考驗我國分布式光伏累計裝機占比逐漸提升相比于集中式光伏分布式光伏規(guī)較小輸出電壓功率較小且更接近用戶側具有投資小建設快占地面積小等優(yōu)勢截至2022年底中國光伏累計裝機量達392GW其中分布式光伏累計裝機量達158G，占比40%。圖：全國光伏累計裝機量（萬千瓦） 分布式光伏累計裝機量集中式光伏累計裝機量分布式光伏累計裝機量集中式光伏累計裝機量分布式光伏占比40000 40%30000 30%20000 20%10000 10%0 0%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022資料來源：國家能源局，工商業(yè)光伏已經(jīng)成為新增分布式光伏的重要組成部分。分布式光伏按安裝主體的不同可分為工商業(yè)屋頂分布式光伏與戶用分布式光伏2022年我國光伏新增裝機87.41GW同比增長59.3%分布式光伏新增裝機51.1GW同比增長74.5%；其中工商業(yè)光伏新增25.86GW，同比增長236.7%，占比達到51%。圖：212023Q1分布式光伏新增裝機量（GW） 圖：212023Q1年工商業(yè)光伏新增裝機量（G） 0

戶用光伏新增裝機（萬瓦）工商業(yè)光伏新增裝機（千瓦工商業(yè)占分布式比例67 8 9 0 1 2

0

中國工商業(yè)光伏新增裝（萬瓦） oy-%67 8 9 0 1 2Q1國能局 國能局配電網(wǎng)的接納能力和消納能力面臨嚴峻考驗分布式能源儲能電動汽車智能用電等大量交互式設備接入導致電網(wǎng)潮流方向發(fā)生改變電壓分布諧波等影響配電網(wǎng)電能質量終端無序用電將會增大凈負荷峰谷差功率波動問題更加突出，配電網(wǎng)的安全穩(wěn)定運行將受到影響。對電網(wǎng)造成的影響 具體影響表：分布式光伏高比例接入電網(wǎng)可能造成的四大主要問題對電網(wǎng)造成的影響 具體影響（）影響配電電壓水平及增加調壓難度（）影響電網(wǎng)電能質量（）影響配網(wǎng)自動化保護（）影響電力市場交易資料源固威伏區(qū),

分布式光伏接入配電網(wǎng)末端，出力高發(fā)時段容易抬升并網(wǎng)點電壓，直接影響周邊戶用電質量，甚至導致部分負載無法正常工作，同時并網(wǎng)點電壓過高會導致分布光伏脫網(wǎng)。高滲透的分布式光伏發(fā)電功率受天氣影響間隙性大幅波動，導致光伏力波動較大，會造成kVV母線電壓的跳變，影響大網(wǎng)的穩(wěn)定性。分布式光伏高滲透及電力電子比例升高，對諧波、電壓、閃變、三相不平衡等電能質量指標產(chǎn)生不利影響。因此分布式光伏以及整個縣域整縣推進應開展電能質量測和治理，保證正常狀態(tài)下的電能質量，尤其是諧波電流的超標。光伏高比例接入將配電網(wǎng)單向潮流改變?yōu)橥鶑统绷鳎瑔味吮Ｗo適用范圍受到影響，雙端或多段保護將廣泛應用。譬如四象限的無功補償控制器、電能表等；其次是合閘、備自投、主變保護、線路保護及解列裝置相互配合更加復雜。大量分布式電源，加大電網(wǎng)預測難度，給電網(wǎng)負荷和潮流帶來極大的隨機性和波動性，將對現(xiàn)貨市場中母線負荷預測準確度產(chǎn)生較大影響，預測偏差將影響日前市和實時市場價格。工商業(yè)用戶合理配置儲能可提供就地消納能力緩解電網(wǎng)壓力分布式光儲一體化是一種布置在用戶側的集能源生產(chǎn)消費為一體的能源供應方式，是現(xiàn)代能源系統(tǒng)不可或缺的重要組成部分。分布式光伏配儲能可在用戶端構建小型微電網(wǎng)系統(tǒng)在用戶遭遇限電斷電自然災害等電力供給異常的情況下可開啟離網(wǎng)狀態(tài)，保障負荷需求不僅可以大大提高就地消納能力減緩電網(wǎng)供電壓力還可以抵消安裝業(yè)主的電網(wǎng)購買電量，節(jié)省電費，備受投資者的青睞。圖：工商業(yè)光伏配儲模式圖 江省再能行會公號企業(yè)角度保證電穩(wěn)定供為首務經(jīng)濟提加強配意愿工商業(yè)用電需求居高不下“有序用電”政策引發(fā)用電焦慮中國工業(yè)用電總量保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，需求仍占主要位置。2016-2021年中國工業(yè)用電量的復合增速為6%保持穩(wěn)定增長從2022年中國全社會用電量情況來看第二產(chǎn)業(yè)用電量57001億千瓦時同比增長1.2%其中全國工業(yè)用電量為56000億千瓦時，同比增長2%。根據(jù)2022年全國全社會用電量分產(chǎn)業(yè)情況來看，第二產(chǎn)業(yè)用電量占比66%其中工業(yè)用電量占全社會用電量的64.8%，據(jù)主要份額。圖：21202年中國工業(yè)用電量 圖：2年中國全社會用電量結構占比0

工業(yè)用電量（億千瓦時）678901

三產(chǎn),一,1.3%,

二產(chǎn),

工業(yè),% 一三工其其他,資料來源：國家能源局， 資料來源：國家能源局，（注：工業(yè)占比為整體占比）“有序用電政策催生工商業(yè)用戶對備用電源的需求“有序用電指通過歇或按時供電的方式臨時減少客戶用電負荷的措施2022年以來多省發(fā)布限電文件在有序用電的情況下部分地區(qū)工商業(yè)企業(yè)承壓相關政策或引發(fā)工商業(yè)公戶更多關注。安裝工商業(yè)光伏配儲是企業(yè)維持正常經(jīng)營的重要手段。在能源結構轉型的驅動下，停產(chǎn)成本較高的企業(yè)就會更有意愿尋求備用電源以避免突發(fā)事件帶來的損失而工商業(yè)光伏配置儲能有望成為國內企業(yè)實現(xiàn)緊急備電維持正常經(jīng)營降低能源支出的重要手段。省市 限電時/文發(fā)布間 具體內容表：省市 限電時/文發(fā)布間 具體內容四川 2年8月-0浙江 2年8月8日起安徽合肥 2年8月9日江蘇南京 2年8月2日山東 2年6月7日云南 2年3月1日

取消主錯避需求應，全（除攀花、山的9個州）擴工業(yè)企業(yè)讓于民施范，對川網(wǎng)有序電方中所工業(yè)力戶（含名單重點保企業(yè)實施產(chǎn)全（安負荷外）放高假。8月8根據(jù)電缺實際況動C級0千瓦序用措，8月9日再視情調有序電等。安徽省肥市改委國網(wǎng)肥電公司布《全市力用節(jié)用電倡議書》，導工企業(yè)過計檢等方式避峰電，動支緩用電高時段供電壓。發(fā)布節(jié)倡議，要機關業(yè)位帶頭電、業(yè)企嚴格學電、加公共場所合用電提倡庭生節(jié)用電。山東省展和革委會、東能源局合印《2年省峰度夏序用電方案，確“限不限用“限電拉閘，切保障民活、公服務和重要戶電可靠應。云南省源局發(fā)《南省2年有序電方》，中明有用電結產(chǎn)業(yè)結構調、節(jié)減排政策求按照以障安為首前提先峰、后峰、再限電最后閘的序，到電不拉，限不限用。資料來源：各省新聞，土地論壇，工商業(yè)電價中樞持續(xù)上漲，峰谷電價持續(xù)拉大“分時電價“電力市場化政策驅動大工業(yè)平均用電價格提高2021年下半年全國大部分省份陸續(xù)出臺分時電價政策調整峰谷電價及峰谷時段其中以江蘇廣東浙江為例的經(jīng)濟發(fā)達省份率先多次調整峰谷價差有較大幅度的擴大，尖、峰時段也有不同程度的延長，大工業(yè)平均用電價格提高。圖：各地1kv1kv大工業(yè)用電尖峰電價變化情況（元kwh） 廣東（珠三角五市） 浙江 江蘇epepOctNoDe-J-b-a-Ap-a-J-JAugepctNoDe-J-b-a-資料來源：國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、芯能科技年報、峰谷電價差持續(xù)拉大。2022年：2022年全年16個省市超過全國最大峰谷電價差平均0.7元/kh其中廣東（珠三角五市最大峰谷電價差平均值達1.259元/h2023年3月17個地區(qū)峰谷價差超過0.7元/Wh浙江山東廣（珠三角五市位列代理電價峰谷價差前三3年上半年：2023年上半年共有19個地區(qū)最大峰谷價差超過0.7元/kh，前5位分別是廣東?。ㄖ槿俏迨?.352元/kh海南省1.099元/Wh湖北省0.985元/h浙江省0.97元/h、吉林省0.961元/h，較去年同期相比各地價差在持續(xù)拉大。圖0：2年全國各地最大峰谷電價差平均值（元kwh） 最大峰谷電價差平均值.4最大峰谷電價差平均值.21.8.6.4.2廣廣海南浙江湖北湖南吉林重慶遼寧江蘇安徽黑龍廣西山東河南四川天津內蒙古東陜新福河山貴上寧青江云甘CNESA、；注：黑色橫線為0.7元/Kwh分界線圖1：3年上半年全國各地最大峰谷電價差平均值（元kwh）最大峰谷電價差平均值.6最大峰谷電價差平均值.4.2.0.8.6.4.2廣東?。ㄖ槿俏迨校┖Ｄ蠌V東?。ㄖ槿俏迨校┖Ｄ虾闭憬趾仙綎|遼寧重慶江蘇河南四川廣西壯族自治區(qū)內蒙古自治區(qū)黑龍江江西河北?。暇W(wǎng)）天津陜西福建省（福州、廈門、莆田、寧德）貴州?。▋刹恐疲┘奖彪姳本┦校ǔ菂^(qū)山西新疆維吾爾自治青海云南寧夏回族自治區(qū)蒙西電甘肅CNESA、；注：黑色橫線為0.7元/Kwh分界線1..3峰谷電價差高的地區(qū)項目具備經(jīng)濟性，預計5年內收回成本目前工商業(yè)儲能的主要的盈利模式為自發(fā)自用峰谷價差套利或作為備用源使用配套工商業(yè)儲能可以利用電網(wǎng)峰谷差價來實現(xiàn)投資回報即在用電低谷時利用低電價充電在用電高峰時放電供給工商業(yè)用戶用戶可以節(jié)約用電成本同時避免了拉閘限電的風險另一方面工商業(yè)儲能可以滿足用戶自身內部的電力需求，實現(xiàn)光伏發(fā)電最大化自發(fā)自用。圖2：工商業(yè)儲能峰谷套利示意圖 資料來源：整理工商業(yè)儲能經(jīng)濟性測算假設條件項目案例浙江3/6.88Mh用戶側儲能系統(tǒng)項目假設工廠白天負荷穩(wěn)定可完全消納儲能放電且變壓器容量滿足儲能充電需求2項目成本拆分我們假設工商業(yè)儲能項目整體投資成本為2元/，其中電池占比55%，集裝箱占比15%，S占比7%；）運行模式：考慮工廠休息及設備檢修，儲能設備每年運行330天，每天進行兩次充放電。第次在夜間谷價充電在上午尖峰電價放電2小時第二次在午間谷價充電2小時，在下午尖峰電機放電2小時4峰谷價差參考浙江工商業(yè)峰谷電價假設尖峰電價1.22元/K，低谷電價0.29元/K，峰谷價差為0.93元/Kh。項目值投資成本（）2儲能容量（）6壽命（年）11年運行天數(shù)項目值投資成本（）2儲能容量（）6壽命（年）11年運行天數(shù)330每天充放電次數(shù)2單次充電時長2放電深度(DD)90%充放電效率93%充電電價（）放電電價（）運維費用 1%資料來源：晶科能源公眾號、；經(jīng)濟性測算根據(jù)我們測算3/6.88Mh儲能系統(tǒng)項目在峰谷電價差0.93元/Kh一年運行660次項目壽命期為11年的情況下IRR可達16.45%，預計5年可以收回投資，具備經(jīng)濟性。敏感性分析未來隨著峰谷電價差進一步拉大以及儲能投資成本下行工商業(yè)側的儲能經(jīng)濟性有望進一步凸顯。根據(jù)我們測算，投資成本為2元/Wh時，峰谷價差超過1元/Kh的時候，RR將達到20%以上。圖3：工商業(yè)儲能項目預計5年收回投資 項目投資（萬元）收益（萬元）項目投資（萬元）收益（萬元）20001500100050000 1 2 3 4 5 6 7資料來源：測算投資成本（元W）峰谷價差（元KW)2投資成本（元W）峰谷價差（元KW)2資料來源：測算政策層多項政催化輸電價改完善市制第三監(jiān)管周期輸配電價發(fā)布，監(jiān)管制度持續(xù)優(yōu)化。事件：5月15日《國家發(fā)展改革委關于第三監(jiān)管周期省級電網(wǎng)輸配電價及有關事項的通知》文件及各地輸配電價表下發(fā)?！锻ㄖ饕獌热萆婕?用戶電價歸并三類用戶用電價格逐步歸為三類（居民生活農業(yè)生產(chǎn)工商業(yè)用電商業(yè)用戶電價核定標準按電壓等級核定輸配電價與需量電費，按用電容量：1）100千伏安及以下：執(zhí)行單一制電價；2）100千伏安至315千伏安之間：可選擇執(zhí)行單一制或兩部制電價；3）315千伏安及以上執(zhí)行兩部制電價現(xiàn)執(zhí)行單一制電價的用戶可選擇執(zhí)行單一制電價或兩部制電價3明確工商業(yè)用戶電價構成由上網(wǎng)電價上網(wǎng)環(huán)節(jié)線損費用輸配電價系統(tǒng)運行費（包括輔助服務費用、抽水蓄能容量電費等、政府性基金及附加組成。輸配電價監(jiān)管制度持續(xù)優(yōu)化用戶側商業(yè)模式理順《通知規(guī)定了輸配電價監(jiān)管制度“準許成本+合理收益”核定省級電網(wǎng)輸配電價，將實現(xiàn)有效的網(wǎng)售分開、售電側競爭和需求側響應。同時《通知》詳細規(guī)定工商業(yè)用戶電價的構成，容量電價與電網(wǎng)輔助服務費成本單獨披露，有利于推動用戶側的商業(yè)模式發(fā)展。圖4：6月代理購電價格組成部分變化（輸配電價改革后） 資料來源：儲能與電力市場，多項政策推動輔助服務市場發(fā)展，工商業(yè)儲能盈利模式逐漸明確。2022年月全國統(tǒng)一電力市場體系在南方區(qū)域落地，有助于明確輔助服務市場的品種并完善補償機制《2023年能源監(jiān)管工作要點也提出加快推進輔助服務市場建設包括電力輔助服務市場專項工作機制電力輔助服務價格辦法等未來輔助服務將成為電力市場交易品種的重要組成部分，工商業(yè)儲能可以通過在電力市場上提供輔助服務作為新的盈利渠道。發(fā)布時間 具體內容表：2年以來工商業(yè)光伏、工商業(yè)儲能產(chǎn)業(yè)相關國家發(fā)布時間 具體內容2年1月9

發(fā)改委能源聯(lián)合發(fā)《十五”新儲能展實方案，定了新儲能發(fā)展目標，提到5，從業(yè)化期步入模化展，備大模業(yè)化應條件電化學儲能技進一提升系統(tǒng)本低％以；到0年，型能全面場化展。2年4月2日2年6月7日2年6月92年7月22年7月32年8月1日

能源局科學術部布《十五”能領域技創(chuàng)規(guī)劃，出要加戰(zhàn)略、前瞻性電網(wǎng)心技攻關支撐設應大規(guī)可再能源分布電友好并、源荷雙互動、能高的先電網(wǎng)突能量型功率等儲本體系集成關技術核心裝備，滿能源統(tǒng)不應用景能發(fā)展要。發(fā)改委能源聯(lián)合布《于一步推新型能參電力場調度運的通》，通知指出建立善適儲能與市場機，鼓新型能自選參與電市場堅持以市場化式形價格持續(xù)善度運行制，揮儲技術勢提升儲總體用水平，保儲能理收，促行健康發(fā)。這對“四五時我國新儲能展產(chǎn)生重大影。工信部國家改委財政、態(tài)環(huán)境、國委、場監(jiān)總等六部發(fā)布于印發(fā)《工業(yè)效提行動劃》計提出，持具條件工業(yè)業(yè)工業(yè)園建設業(yè)綠色微電網(wǎng)加快布式伏、散風電、效熱、余余壓用智慧能管控一體化系統(tǒng)開運行推進能高互利用。勵通電力場購綠電力，近大模高比例利用再生源。動智光創(chuàng)新升和行特色用，新光伏+模式推進光伏發(fā)電元布。國家發(fā)改革關于發(fā)“四”新型鎮(zhèn)化施方的通，知要求推進產(chǎn)生活低碳化錨定達峰中和標推動能清潔碳安高效用有序引非化能源消費和以代煤以氣煤，展頂光伏分布能源因地宜廣熱電產(chǎn)、熱供暖、熱等多清潔暖方，行合同源管等節(jié)管理式。南方區(qū)電力場試行啟會辦，標著全統(tǒng)一力市體在南方域落。區(qū)域電力市啟動運行，中期易周期覆蓋、月周；貨易將由東拓到云南、貴、廣、海，實南五省區(qū)電力貨跨跨省易輔助服市場品種補償機將進步完。工信部國家改委生態(tài)境印發(fā)《業(yè)領碳達實施案提出六重點務、兩個重大動以若干策保。方案》出，調整化用結，鼓勵業(yè)、區(qū)就近利用清能源支持備條的業(yè)開展光伏儲能等自電、自備源建。將研究退役伏組、廢風電片資源化用的術路和實路。國家發(fā)國家發(fā)委發(fā)《關進一做電網(wǎng)企代理電工的通》通知中到，地要適3年1月0日 應當?shù)亓κ邪l(fā)展程，勵持0千及以的工業(yè)用接參與力市，逐步縮小代購電戶范。3年1月6

國管局布《于3公共構能源源節(jié)和生環(huán)境護作安排通知，鼓勵市場化式推分布光伏光項目建。國家能國家能局印《3年源管工作點》其中視電市監(jiān)管，一步揮電力市場機作用充分揮市在源配置的決性作，有反電力資時空值，斷擴大能源與市化交規(guī)，不斷小電企業(yè)理購范，推動多工業(yè)用戶3年1月8日直接參交易加快進輔服市場建，建電力助服市專項工機制研究制定電力助服價格法，立全用戶與的助服分擔享制，推調頻備用品種市化，斷引虛擬廠新型儲等新主體與系調。資料來源：中國儲能網(wǎng)，江蘇省儲能行業(yè)協(xié)會公眾號，碳研者公眾號，草根光伏，虛擬電廠搭建電網(wǎng)與用戶的互動平臺實現(xiàn)資合理分配虛擬電優(yōu)勢具靈活與經(jīng)性虛擬電irualowrlant的定義是一種通過先進信息通信技術和軟件系統(tǒng)實現(xiàn)分布式電源儲能系統(tǒng)可控負荷微網(wǎng)電動汽車等分布式能資源的聚合和協(xié)調協(xié)同優(yōu)化，以作為一個特殊電廠參與電力市場和電網(wǎng)運行的電源協(xié)調管理系統(tǒng)虛擬電廠具有與電廠類似的功能但沒有傳統(tǒng)意義上的廠房故稱“虛擬電廠。圖5：虛擬電廠模式示意圖 資料來源：《虛擬電廠發(fā)展現(xiàn)狀與前景》，虛擬電廠能夠調動負荷側資源，兼具靈活性與經(jīng)濟性，是滿足尖峰負荷的重要手段。新型電力系統(tǒng)中，由于風電光伏的發(fā)電高峰與用戶用電高峰不匹配，新能源發(fā)電容易對電網(wǎng)造成巨大的沖擊。虛擬電廠是電網(wǎng)調峰調頻的有效途徑，是滿足尖峰負荷的重要手段，隨著用電負荷特性持續(xù)惡化，電網(wǎng)負荷尖峰短而高。據(jù)預測，至2025年中國虛擬電廠最大負荷將達16.3億千瓦，到2030年最大負荷達18.9億千瓦。虛擬電廠能夠提升能源利用效率降低投資成本據(jù)國家電網(wǎng)測算假設電系統(tǒng)需要滿足5%峰值負荷在投資火電廠的情形下需要投資4000億元才能實現(xiàn)而通過虛擬電廠削峰填谷的情形下，只需要500-600億元總投資額是火電廠的1/8-1/7，具有較高性價比。圖6：虛擬電廠最大負荷預測趨勢 圖：滿足5峰值負荷的虛擬電廠投資額單位：億千瓦19181716152025E 2030E

500040003000200010000

投資金額（億元）550火電廠 虛擬電廠550中中產(chǎn)研， 資料源國電，商業(yè)院，發(fā)展現(xiàn)狀我國處起步階段政策持完善市制目前我國虛擬電廠處于初期階段隨著國內關于虛擬電廠的政策頻頻出臺省份試點的不斷推進虛擬電廠商業(yè)模式日趨成熟23年3月國家能源局出《于加快推進能源數(shù)字化智能化發(fā)展的若干意見意見指出要重點推進虛擬電場的智能化、數(shù)字化試點工作。發(fā)布時間 發(fā)布單位 政策名稱 主要內容表發(fā)布時間 發(fā)布單位 政策名稱 主要內容.3 國家能局.1 國家能局科技部發(fā)

《關于快推能源字化化發(fā)展若干見》《電力貨市基本則（意見稿》《科技撐碳峰碳和實

圍繞重領域關鍵節(jié)、性求，依能源程因制宜掘拓展數(shù)化智化應，重推在智能廠、能源儲能網(wǎng)輸電線智能檢及害監(jiān)、能變電、自配網(wǎng)智能網(wǎng)氫電耦、分式能智能控虛擬電、電數(shù)據(jù)動監(jiān)、慧庫壩智能礦、能油田智能管、智煉廠綜合源務、行大數(shù)中心綜合務臺等應場景織示工程擔統(tǒng)性數(shù)化智化試任務在術創(chuàng)新運營式、展業(yè)等面深入索、行先。電力現(xiàn)市場期建主要務包括加中長市場現(xiàn)貨場銜接；好調、備等輔服市場與貨市的銜；穩(wěn)有推動新源參電力場并現(xiàn)新能源障性策做銜接推儲能、布式電、荷聚商虛擬電和新源微網(wǎng)等興場主體與交等。建立一適用分布能源“網(wǎng)荷儲數(shù)”合虛電.8

改委、信部等

案（0年）》 廠。開展工開展工可調負荷樓宇調荷、大據(jù)中負荷用戶儲能、新源汽與電（G）量互動各類源聚的虛國家發(fā)改 《“十五”代能體系規(guī) 能、新源汽與電（G）量互動各類源聚的虛電廠.1委、能局 劃》 示范。多能補的潔能基、源網(wǎng)儲一化項、綜能源服務、能微、虛電廠新式新業(yè)為依，開智能度能效管、負智能控等慧源系統(tǒng)術示。.1

國家發(fā)改委、能

《關于善能綠色碳轉制機制政策施的見》

拓寬電需求應實范圍通多種方挖掘類需側資并織其參需求應，持用側能、電汽車電設、分式電等用側可節(jié)資，以負聚合商虛擬廠運商、合源服務等參電力場交和統(tǒng)運行節(jié)。引導各引導各區(qū)根實際況，立場化的電容成本收機，國家發(fā)改 《關于快建全國一電市 索容量償機、容市場稀電價等種方，保電源定.1委、能局 場體系指導見》 本回收長期力供安全鼓抽水蓄、儲、虛電廠調節(jié)電源的資建。.7

國家發(fā)改委、能

《關于快推新型能發(fā)指導意》

鼓勵聚利用間斷源、動、用戶儲能分散儲能施依托大據(jù)、計算人工能區(qū)塊鏈技術結合制機綜創(chuàng)新，素智能源虛擬廠多種商模式。充分發(fā)充分發(fā)負荷的調能力依“云大移智”等術，一步國家發(fā)改 《關于進電源網(wǎng)儲一化.3 加強源荷儲向互，通虛電廠等體化合模，參電委、能局 和多能補發(fā)的指意見》中長期輔助務、貨等場易，為統(tǒng)提調節(jié)撐能。資料源中產(chǎn)研院相府機部，國內多地已有虛擬電廠試點案例“十三五開始我國已在廣東浙江安徽上海河北等省份建立多個虛擬電廠試點項目“十四五”期間，虛擬電建設如雨后春筍般不斷涌現(xiàn)。項目名稱 運行時間 公司 資源類型 主要內容表項目名稱 運行時間 公司 資源類型 主要內容浙江省擬電

2年15日

華能浙能開發(fā)有公

綜合型

通過智管控臺廣聚集江內各地分布電源新型能、充電站樓宇調等元需求側調節(jié)源，用秒快速響的協(xié)控制術，時與電網(wǎng)峰調，實“源荷動”“源互動轉變。已接入已接入布式能、據(jù)中、電站、鐵等型負聚合商側重于求超過0，包華為字能南網(wǎng)電、特電、能源告?zhèn)软憫姷榷嗌钲跇I(yè)，入容超過0萬千瓦。深圳供局2年86日深圳虛電廠理中心國網(wǎng)浙綜合源公司惹虛電廠平臺

2年60日

國網(wǎng)浙綜能源公司

側重于側響應

依托自研發(fā)智惹擬電平，國網(wǎng)江綜能源司聚了.8萬瓦響姿源與省電力需響應場，有參與企業(yè)均到補最大間。國電投國電投圳能源 國電投圳能 國電投圳能發(fā)展限公的擬電廠臺，功完參與電2年5月 側重于求發(fā)展有公司虛 源發(fā)展限公 力現(xiàn)貨場的能試。此試平均度收為.4元，0日 側響應擬電廠臺 司 成為國首個擬電參與力貨市場利的例。廣東深網(wǎng)地體虛擬廠運管理平臺

//1

深圳供局南網(wǎng)科院

側重于側響應

該平臺署于網(wǎng)調云，省級均可接調：負側資在接到局調下發(fā)緊急控求后，0鐘內荷功即下調至標值為電提供用助服務。側重于側重于求 該平臺入負資源過0，相當約9萬戶庭的用側響應 電報裝量，接入布式伏量0兆。廣州供局1年93日廣州市擬電廠浙江平縣域擬電廠Elza

1年6月1日

國網(wǎng)平市電公司

綜合型

嘉興平縣域擬電已接涵商業(yè)綜體、政機、酒以及商寫字等類6家用戶，計運容量千瓦，中柔調節(jié)力2瓦，節(jié)能力0千瓦。虛擬電廠產(chǎn)業(yè)鏈包括上游基礎資源中游虛擬電廠運營下游電力需求方上游基礎資源由可控負荷分布式能源與儲能構成中游是提供運營服務與技術支持的虛擬電廠運營平臺下游則由電力公司售電公司工業(yè)企業(yè)商業(yè)用戶等電力需求方構成。圖8：虛擬電廠產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)研院投資建議行業(yè)投建議智能化數(shù)字化為新型電力系統(tǒng)發(fā)展的必由之路虛擬電廠包括虛擬電廠運營電力需求方等上游基礎資源由可控負荷分布式能源與儲能構成中游是提供運營服務與技術支持的虛擬電廠運營平臺下游則由電力公司售電公司工業(yè)企業(yè)、商業(yè)用戶等電力需求方構成，建議關注兩條投資主線：主線一分布式能源實現(xiàn)用戶側就地消納建議關注虛擬電【東方電子】【恒實科技【安科瑞EPCO模式服務【蘇文電能【澤宇智能分布能源運營商【芯能科技】【南網(wǎng)能源】；新能源微電網(wǎng)【金智科技】。主線二配網(wǎng)智能化提升消納效率建議關注一二次設【四方股份【源電氣】、智能終端【威勝信息】；智能電表【炬華科技】【海興電力】。證券代碼證券簡稱股價（）評級表證券代碼證券簡稱股價（）評級.SZ蘇文電能.9.5.8.3推薦.SZ澤宇智能.0.9.7.7推薦.SH芯能科技.6.6.8.4推薦.SH四方股份.6.3.8.8推薦.SZ思源電氣.4.1.9.8推薦.SH威勝信息.3.6.8.6推薦.SZ炬華科技.2.9.5.19推薦.SH海興電力.3.2.1.4推薦,預測；（注：股價為2023年6月9日收盤價）覆蓋公司海興電力（0355.SH：國內外電力解決方案提供商，新能源開啟新征程公司背景公司始創(chuàng)于1992年聚焦于能源轉型為全球電力客戶提供智能產(chǎn)品和配用電解決方案向居民工商業(yè)及公用事業(yè)機構提供戶用儲能工商業(yè)儲能微電網(wǎng)分布式水處理及售水管理等整體解決方案助力清潔能源的普及目前公司產(chǎn)品已銷往全球90多個國家和地區(qū)，其中“一帶一路“國家46個，是業(yè)內海外市場營銷及售后服務網(wǎng)絡最廣、最具競爭力的企業(yè)之一。智能配用電海內外雙輪驅動市場前景廣闊1市場空間海外方面據(jù)marandmars報告分析2021年全球智能電網(wǎng)規(guī)模約為431億美元預計2026年將達到1034億美元海外智能電網(wǎng)數(shù)字化建設與改造整體存在較大需求國內方面“十四五”期間，國網(wǎng)和南網(wǎng)的計劃投資近3萬億元，年均5800億元。公司布局：海外方面2022年公司的智能用電產(chǎn)品在巴西市場占有率保持排名第一在印尼實現(xiàn)首次市場份額排名第一在歐洲市場中標金額創(chuàng)歷史新高實現(xiàn)海外市場收入18.45億元同比增長13.40%已成為行業(yè)內最優(yōu)秀的數(shù)字能源產(chǎn)品和解決方案提供商之一。國內方面，公司新型配網(wǎng)產(chǎn)品在全國30個省市自治區(qū)持續(xù)中標，同時公司具備完整的物聯(lián)網(wǎng)系列產(chǎn)品并已實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)表中標。新能源構建新能源全球渠道具備整體解決方案能力公司順應全球新能源發(fā)趨勢繼續(xù)加快提升新能源產(chǎn)品系統(tǒng)集成能力和技術服務能力構建新能源全球渠道已逐步形成產(chǎn)品-營銷-交付三位一體的管控體系在國內市場公司以儲充整體解決方案和綜合能源管理解決方案為新能源業(yè)務的切入點立足浙江蘇、廣東以及海南四個基地，啟動并開拓國內工商業(yè)新能源用戶側市場。海興電力業(yè)務拆分：智能配用電根據(jù)martsandmarts報告2021年全球智能電網(wǎng)規(guī)模約為431億美元，預計2026年將達到1034億美元，CGR為19%。其中海外拉美及非洲大多數(shù)國家仍處于智能電網(wǎng)改造大規(guī)模投資建設期對電力基礎設施建設需求旺盛對應智能配用電解決方案和產(chǎn)品需求顯著增加國內方面“十四五期間國網(wǎng)和南網(wǎng)的計劃投資近3萬億元年均5800億元我們預計公司智能用電產(chǎn)品23-25年收入增速分別為20%/21%/23%，智能配電產(chǎn)品23-25年收入增速分別為15%/15%/15%。新能源：全球光伏市場高速發(fā)展，2022年全球GW級光伏市場達到26個，新增5個GW級市場，其中印度、越南、沙特、巴西等市場擁有大量在建項目這些國家地區(qū)在未來三年內將迎來集中并網(wǎng)的高峰公司目前已構建新能源全球渠道形成產(chǎn)品-營銷-交付三位一體的管控體系我們預計公司新能源業(yè)務23-25年收入增速分別為40%/40%/40%。匯總營業(yè)收（百匯總營業(yè)收（百元）oY營業(yè)成（百元）毛利率%.%.%.%智能用產(chǎn)品營業(yè)收（百元）oY營業(yè)成（百元）毛利率.%.%.%.%智能配產(chǎn)品營業(yè)收（百元）oY營業(yè)成（百元）毛利率.%.%.%.%新能源品營業(yè)收（百元）oY營業(yè)成（百元）毛利率.%.%.%.%其他業(yè)務營業(yè)收（百元）oY營業(yè)成（百元）毛利率.%.%.%.%，預測投資建議公司定位全球能源解決方案服務商具備整體解決方案能力受益全球智能電網(wǎng)規(guī)模提升我們預計公司2023-2025年營收分別為39.6447.8458.63億元對應增速分別為19.8%20.7%22.5%歸母凈利潤分別為7.9210.31、11.71億元對應增速分別為19.3%30.1%13.5%以6月9日收盤價作為基準對應2023-2025年PE為14X11X10X首次覆蓋給“推薦評級。項目/營業(yè)收（百元）,0,4,4,3增長率%）項目/營業(yè)收（百元）,0,4,4,3增長率%）.0.8.7.5歸屬母司股凈利（百元）,1,1增長率%）.7.3.1.5每股收（元）.6.2.1.0PEPB.9.7.6.4，預測；（注：股價為2023年6月9日收盤價）芯能科技（0310.SH：分布式能源運營商，具備強勁屋頂資源開發(fā)能力公司背景：公司成立于2008年，聚焦自持分布式電站業(yè)務，緊跟產(chǎn)品技術發(fā)展，圍繞主業(yè)拓展分布式新應用領域。目前公司業(yè)務范圍涉及分布式光伏電站投資運（自持分布式光伏電站分布式光伏項目開發(fā)建設及服（開發(fā)+EPC+運維、儲能技術及產(chǎn)品研發(fā)應用智慧電動汽車充電站投資與運營光伏產(chǎn)品生產(chǎn)銷售等。光伏發(fā)電業(yè)務量&利齊升盈利能力持續(xù)提升2022年公司實現(xiàn)光伏發(fā)電業(yè)務收入5.29億元，同比增加29.72%；毛利率達65.54%，同比提升5.32pct。業(yè)績增長驅動力主要系1大工業(yè)電價同比上調增厚利潤“分時電價“電力市場化”政策驅動，自2021年下半年至今，全國絕大部分省份陸續(xù)上調大工業(yè)電價其中公司自持電站廣泛分布及重點開發(fā)的浙江省江蘇省廣東省等諸多東中部經(jīng)濟發(fā)達省份電價上調尤為明顯在公“自發(fā)自用余電上“的模式下電業(yè)務利潤進一步增厚2自持電站規(guī)模持續(xù)擴大光伏發(fā)電量穩(wěn)步增加公司自持電站規(guī)模持續(xù)擴大，光伏發(fā)電業(yè)務體量實現(xiàn)穩(wěn)步增長。22年自持電站實現(xiàn)伏發(fā)電量約67,531萬度，較上年同期增加10,983萬度?！白园l(fā)自用余電上網(wǎng)商業(yè)模式優(yōu)勢明顯分布式光伏按消納模式可分“全額上網(wǎng)“自發(fā)自用余電上網(wǎng)兩種模式公司自持分布式光伏電站皆“自發(fā)自用余電上網(wǎng)模（電費收入=屋頂資源業(yè)主自用電量×大工業(yè)電價×折扣+電上網(wǎng)電量×脫硫煤標桿電價該模“自用部分的電費結算價格參照大工業(yè)電價與屋頂資源業(yè)（用電主結算與大工業(yè)電價同步變動故綜合度電收入遠高于“全額上網(wǎng)”電站，投資回報率更可觀。深度挖掘分布式資源拓展工商儲打開新增長點公司的電站建成后所發(fā)電“用部分電費向屋頂資源業(yè)主持續(xù)收取20年具有極強的客戶黏性為后續(xù)拓充電樁工商業(yè)儲能等分布式新應用提供業(yè)務空間實現(xiàn)資源價值的深度挖掘司前期已實施的多“網(wǎng)荷光儲充智能微網(wǎng)示范項目通過項目儲備了扎實的技術基礎和豐富的實施經(jīng)驗后續(xù)隨著工商業(yè)儲能產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟收益模式進一明確，公司將有望憑借分布式資源優(yōu)勢實現(xiàn)快速擴張。芯能科技業(yè)務拆分：2年業(yè)務結構收入占比光伏發(fā)（81%+光伏產(chǎn)（12%+開發(fā)建（4%）+充電（1%+其他業(yè)（1%其中光伏產(chǎn)品開發(fā)建設主要以配套光伏發(fā)電業(yè)務為主。光伏發(fā)電業(yè)務受益于大工業(yè)電價同比上調以及公司自持電站規(guī)模持續(xù)擴大光發(fā)電量穩(wěn)步增加同時在分布式光伏整縣推進背景下EPC及運維服務業(yè)務的場空間進一步打開公司光伏發(fā)電業(yè)務穩(wěn)定增長根據(jù)公司轉債問詢函回復未來三年公司計劃以分布式光伏并網(wǎng)裝機容量不低于15%的年化增長率持續(xù)擴大自分布式光伏電站建設投入，我們預計公司光伏發(fā)電業(yè)務23-25年收入增速分別為27%/18%/20%。匯總202203E20匯總202203E204E205E營業(yè)入百元）650794922109246%22%16%18%營業(yè)本百元）293339383447毛利率%%%%光伏電202203E204E205E營業(yè)入百元）52967179395130%27%18%20%營業(yè)本百元）182228270323毛利率%%%%其他含伏品開建、樁等）202203E204E205E營業(yè)入百元）121123128141-2%4%10%營業(yè)本百元）111111114124毛利率%%，預測投資建議受益于分布式能源發(fā)展大趨勢背景公司商業(yè)模式優(yōu)勢明顯我們預公司2023-2025年營收分別為7.949.2210.92元對應增速分別為22%、16%18%歸母凈利潤分別為2.793.424.18億元對應增速分別為45.5%、22.7%、22.3%，以6月9日收盤價作為基準，對應2023-2025年PE為29X、24X、19X。首次覆蓋，給予“推薦”評級。項目/營業(yè)收（百元）,2增長率%）.0.2.1.4項目/營業(yè)收（百元）,2增長率%）.0.2.1.4歸屬母司股凈利（百元）增長率%）.1.5.7.3每股收（元）.8.6.8.4PEPB.6.1.6.2，預測；（注：股價為2023年6月9日收盤價）4風險提示電網(wǎng)投資不及預期的風險電網(wǎng)計劃投資額和實際完成額之間可能存在異電網(wǎng)投資實際完成額不及預期可能影響相關公司的經(jīng)營水平對盈利能力造不良影響。原材料供貨緊張及價格波動風險部分原材料面臨供給不足價格上漲險，可能導致相關公司營業(yè)成本上漲或難以按時交付產(chǎn)品。利潤表百萬）主要財指標 利潤表百萬）主要財指標 營業(yè)總入,0,4,4,3成長能（）營業(yè)成本,