家電-618數(shù)據(jù)出爐：品類景氣分化明顯“下沉”與“升級”并存（2023年6.19-6.23周觀點(diǎn)）

證券研究報告行業(yè)動態(tài)報告6618數(shù)據(jù)出爐：品類景氣分化明顯，“下沉”與“升級”并存(2023年6.19-6.23周觀點(diǎn))王杰SACS521070002研究助理：付田行g(shù)csccomcn本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。文之后的免責(zé)條款和聲明。618數(shù)據(jù)出爐：品類景氣分化明顯，“下沉”與“升級”并存2核心觀點(diǎn)：今年618各家電品類景氣度分化明顯，且“下沉”與“升級”趨勢并存。分品類看，空調(diào)延續(xù)年初以來高景氣，且并未受平臺影響出現(xiàn)明顯均價跳水；冰洗品類中冰箱景氣度相對更優(yōu)；廚電板塊中集成灶短期遇冷；清潔電器中掃地機(jī)整體需求較為疲軟，洗地機(jī)“量增價減”趨勢延續(xù)；廚小電板塊整體銷售規(guī)模有所回落，但剛需品類仍有較強(qiáng)韌性；黑電板塊中彩電仍顯著延續(xù)結(jié)構(gòu)性升級趨勢；個護(hù)品類中徠芬、追覓仍在高速電吹風(fēng)賽道高歌猛進(jìn)。本周行情回顧：1)本周(6月19日-6月23日)滬深300周變動為-2.51%，家用電器板塊周變動為-0.53%，跑贏滬深300指數(shù)1.97pct。2)個股方面，本周三花智控、德業(yè)股份、漢宇集團(tuán)漲幅居前三，春蘭股份、石頭科技、愛瑪科技等跌幅較大。原材料、運(yùn)價及匯率變動：1)銅材、鋼材價格上行，鋁材、塑料價格下行。2)CCFI綜合指數(shù)持續(xù)走低。3)美元、歐元、英鎊兌人民幣即期匯率整體上升。投資建議：1)白電板塊機(jī)會預(yù)計貫穿全年。白電板塊需求景氣度好，原材料大周期向下，估值整體處于低位，三大白和海信家電均有比較好的配置價值，綜合估值與基本面，優(yōu)先推薦美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電和格力電器。2)把握行業(yè)格局變化帶來的投資機(jī)會。黑電板塊重點(diǎn)看好海信視像，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的維度看，海信國內(nèi)和海外市占率的提升趨勢已經(jīng)非常明顯，面板價格的波動僅為短期邏輯，長期看盈利能力提升確定性較強(qiáng)，公司逐步擺脫周期股，成為價值成長型標(biāo)的；兩輪車板塊推薦雅迪控股，今年整體態(tài)勢表現(xiàn)強(qiáng)勢，新國標(biāo)推行帶來份額提升機(jī)遇；零部件板塊看好盾安環(huán)境，制冷配件業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主機(jī)廠開拓二供汽零業(yè)務(wù)迎來增量。3)把握安全邊際凸顯的成長性消費(fèi)品類修復(fù)機(jī)會。廚房小家電成長持續(xù)性可能超預(yù)期，背后原因一方面美的非重要的品類收縮，九陽等還在調(diào)整階段，另一方面收入預(yù)期的恢復(fù)是慢變量，內(nèi)銷看好小熊電器、飛科電器，公司產(chǎn)品均價低，但是本身有升級邏輯；外銷看好新寶股份，公司股價在底部，6月訂單轉(zhuǎn)正，eps端底部確立，后續(xù)催化劑在于內(nèi)銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶來估值修復(fù)。清潔電器長期維度可布局，關(guān)注科沃斯、石頭科技，后續(xù)若有調(diào)整可重點(diǎn)關(guān)注德爾瑪，其具有洗地機(jī)品類紅利、凈水和按摩品牌紅利。4)推薦政策催化下的地產(chǎn)鏈投資機(jī)會?？⒐鲗?dǎo)數(shù)據(jù)貢獻(xiàn)EPS，地產(chǎn)前端銷售數(shù)據(jù)或者政策影響PE，板塊內(nèi)部建議精選自身有變革邏輯的公司才有可能走出更加獨(dú)立的行情，重點(diǎn)選擇歐普照明、華帝股份。風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩、海外需求不及預(yù)期、原材料價格上漲、供應(yīng)鏈運(yùn)行受阻等。一二三四五一二三四五618品類景氣度分化明顯，且“下沉”與“升級”趨勢并存原材料、運(yùn)價及匯率變動投資建議與風(fēng)險提示一一、618品類景氣度分化明顯，且“下沉”與“升級”趨勢并存618重點(diǎn)家電公司表現(xiàn)總結(jié)6資料資料來源：公司官方公眾號環(huán)球Tech河北網(wǎng)絡(luò)電視臺中國發(fā)展網(wǎng)中信建投格力銷售表現(xiàn)天貓：618全周期全品類銷售額同比增長40%，天貓格力空調(diào)銷售額同比增加49%；京東：618品牌零售額同比提升28%，空調(diào)零售額同比增長30%抖音：格力官方旗艦店居抖音618大家店鋪top1，空調(diào)類目全周期行業(yè)累計銷售額第一名全渠道：全網(wǎng)累計銷售額突破90億元Midea銷售額實(shí)現(xiàn)同比近40%增長；COLMO購買用戶同比增長超30%，場景購銷售額占比超49%；Toshiba購買用戶同比增長超110%，銷售額同比增長超120%；小天鵝水美的魔方系列銷售量超53萬臺，結(jié)構(gòu)及零售額增速全網(wǎng)第一；WAHIN銷售額同比增長超70%，空調(diào)品類人群曝光超1.3億小天鵝超薄全嵌洗衣機(jī)全網(wǎng)銷量超10萬臺；美的9分鐘凈味系列冰箱，全網(wǎng)銷售額同比增長94%，全域營銷傳播，播放量超4.6億；美的洗碗機(jī)RX600pro，洗碗機(jī)類目全網(wǎng)銷售量第一名；美的IH系列電飯煲在該品類全網(wǎng)銷售額位居第一名；東芝石窯水波爐SD80是高端臺式微蒸烤品類全網(wǎng)銷售額第一名海爾冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、冷柜四品類排名第一，空調(diào)、廚電、洗碗機(jī)、機(jī)器人618期間銷售額分別同比增長83%/37%/38%/86%。高端品牌卡薩帝逆勢增長60%，萬元+高端家電賽道穩(wěn)居第一位，三翼鳥618期間為13267個家庭定制智慧家。成套購買用戶京東平臺同比增長45%，天貓平臺同比增長50%。此外，單店產(chǎn)出提升31%?；鹦侨?18最終成交額超4.5億元，同比增長31%，在京東和天貓平臺均排在集成灶類目第一名；11000元+零售銷售額同比增長109%；集成洗碗機(jī)零售額同比增長30%；廚電億田上市以來銷量突破40000臺，是618大促全網(wǎng)第一集成灶單品；億田D6ZK集成灶成為京東集成烹飪中心&天貓集成灶熱賣榜雙第一名帥豐618期間TJ3蒸烤同步集成灶銷售破億，天貓&京東蒸烤同步款雙平臺單品第一；2023年618蒸烤同步款單品累計銷售全網(wǎng)第一清潔電器追覓全渠道總銷售額超9億元，同比增長100%；天貓：銷售額同比增長超83%，洗地機(jī)品牌榜top2，掃地機(jī)品牌榜top3，吸塵器新品榜to1；京東：銷售額同比增長超83%，洗地機(jī)品牌榜top2，掃地機(jī)行業(yè)排行榜top3；抖音&快手：抖音生活電器店鋪榜熱銷榜top1，快手618生活清潔電器榜top1，抖音618當(dāng)日成交店鋪榜top1；線下渠道：已開設(shè)門店300家，已覆蓋城市88座，累計成交額突破5千萬。掃地機(jī)X20pro天貓618全周期高端掃地機(jī)銷量&銷額雙冠軍；洗地機(jī)H12proplus2.5k-3k價位段全渠道銷量&銷額雙冠軍科沃斯整體成交15億元，同比增長25%，掃地機(jī)品類全渠道蟬聯(lián)第一名地寶T20PRO成為2023年618單品銷冠，5月31日發(fā)布的高端旗艦地寶X1SPRO成為今年618期間全渠道第二名廚小電小熊全渠道總銷售額3.4億元，全網(wǎng)總銷量突破280萬臺，可拆洗破壁機(jī)全網(wǎng)銷量突破2.3萬臺，暖噸噸電熱水瓶系列全網(wǎng)銷量突破3萬臺，小熊半自動咖啡機(jī)全網(wǎng)銷量突破7千臺，同比增長550%，母嬰小家電全網(wǎng)銷額突破2千萬，同比增長109%蘇泊爾總銷售額14.2億元，同比增長2.9%，全網(wǎng)總銷量550.56萬臺黑電極米京東/天貓/抖音投影品類GMV第一堅(jiān)果全渠道同比逆勢增長45%，天貓：官旗GMV破億；京東：GMV破億，同比增長65%；抖音：銷額同比增長527%，超短焦投影儀類目增速100%TCL電子TCL電視全網(wǎng)銷售冠軍，75寸以上超大板電視全網(wǎng)銷售額&銷售量雙冠軍，98寸巨幕電視全網(wǎng)銷售額&銷售量雙冠軍；雷鳥電視全網(wǎng)銷售量增速冠軍，高刷游戲電視全網(wǎng)銷售額同比增長98%，75寸以上超大板電視全網(wǎng)銷售額同比增長86%個護(hù)徠芬全渠道銷售額突破3.3億元，全渠道高速電吹風(fēng)銷量超60萬臺，高速吹風(fēng)機(jī)單品銷售額&銷量雙冠軍，銷量同比增長176%、銷額同比增長96%；天貓：單品類銷售額破億，同比增長127%，個護(hù)單品銷量第一名，top10商品榜徠芬是其他品牌銷售總額的145%；京東平臺：個護(hù)品牌交易榜第一名，個護(hù)品牌單品銷量榜第一名；抖音平臺：美發(fā)電器商品榜第一名，吹風(fēng)機(jī)熱賣金榜第一名追覓天貓渠道追覓吹風(fēng)機(jī)GMV同比增長328%6奧維云網(wǎng)中信建奧維云網(wǎng)中信建投線上線下從奧維云網(wǎng)的推總數(shù)據(jù)來看，2023年618期間空調(diào)全渠道銷售量1195萬臺，同比增長35.9%，銷額411億元，同比增長38%，炎夏之下，延續(xù)了年初以來的高景氣。值得注意的是，今年流量競爭趨于激烈的背景下各電商平臺紛紛著力壓低產(chǎn)品單價，但從空調(diào)品類618均價表現(xiàn)上來看，并未出現(xiàn)明顯跳水，反而出現(xiàn)小幅增長，預(yù)計終端強(qiáng)勁需求是使得價格保持堅(jiān)挺的重要原因。圖：2023年618空調(diào)品類銷額、銷量變化圖：2023年618空調(diào)品類線上、線下均價周度變化450400350300250200150100500銷額(億元)同比增速%%.30%線上線下合計線上線下資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投60%50%40%30%20%10%0%1400120010008006004002000銷量(萬臺)同比增速49%49%35.90%36012.90%1195836線上線下合計線上線下60%50%40%30%20%10%0%資料來源：000003.6%3.6%2461.0%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%空調(diào):格力全網(wǎng)累計銷額突破90億元，美的節(jié)能單品大幅放量6資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投美的多維度618銷售表現(xiàn)單品表現(xiàn)美的酷省電系列空調(diào)全網(wǎng)銷售量超74萬套，通過全鏈路精準(zhǔn)營銷實(shí)現(xiàn)曝光量超10億新消費(fèi)趨勢主流平臺場景購銷售額占比超50%包含家用中央空調(diào)在內(nèi)的諸多趨勢品類同比增長接近70%格力電器天貓分平臺618銷售表現(xiàn)618全周期全品類銷售額同比增長40%天貓格力空調(diào)銷售額同比增加49%云佳一級能效1.5匹掛機(jī)位列天貓空調(diào)熱賣榜top1云逸一級能效3匹柜機(jī)位列天貓空調(diào)柜式熱賣榜top1格力一級三匹風(fēng)管機(jī)C3+中央空調(diào)為行業(yè)單品top1京東618品牌零售額同比提升28%空調(diào)零售額同比增長30%格力云佳1.5匹一級零售額排名京東空調(diào)掛機(jī)單品第一名格力云逸3匹一級零售額排名京東空調(diào)柜機(jī)單品第一名格力風(fēng)管機(jī)自營零售額位列京東中央空調(diào)行業(yè)排名第一名抖音格力官方旗艦店居抖音618大家店鋪top1空調(diào)類目全周期行業(yè)累計銷售額第一名全渠道全網(wǎng)累計銷售額突破90億元6資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投資料來源：奧維云網(wǎng)資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投 1.50%0.90%22年61823年618從618期間的表現(xiàn)來看，冰箱品類合計銷售額101.5億元，同比增長15%，洗衣機(jī)(含套)合計銷售額67.1億元，同比微增1.1%，整體來看，均維持增長態(tài)勢，但冰箱景氣度明顯更優(yōu)。值得注意的是，在今年消費(fèi)環(huán)境整體較為疲軟的背景下，冰洗產(chǎn)品仍延續(xù)此前的結(jié)構(gòu)性升級趨勢，大容積冰箱方向，滾筒單洗產(chǎn)品銷額占比持續(xù)提升。 ：2023年618傳統(tǒng)線上渠道冰洗銷售額表圖：2023年618冰洗產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性升級趨勢1201008004020015%1101.567.11.10%冰箱洗衣機(jī)冰箱16%14%12%10%8%6%4%2%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%80%50%%.00%25.30%36.20%10.50%2.00%7.30%2.00%7.20%9.90%22年6182322年618100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%單雙缸波輪滾筒單洗洗烘一體33.6033.60%40.50%24.40%19.10%48%32%，冰洗:美的眾多單品放量海爾延續(xù)霸主地位，6資料來源：公司官方公眾號資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投海爾品類維度618銷售冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、冷柜市場份額均維持第一空調(diào)、廚電、洗碗機(jī)、機(jī)器人品類銷售額分別增長83%/37%/38%/86%。品牌維度高端品牌卡薩帝逆勢增長60%，穩(wěn)居萬元+高端家電賽道第一位場景品牌三翼鳥618期間為13267個家庭定制智慧家產(chǎn)品維度嵌入式系列增幅500%+，行業(yè)規(guī)模第一；精華洗176plus在5k價位段位居全網(wǎng)第一；冰吧增幅70%+；自清潔空調(diào)增幅85%，雙面洗碗機(jī)全網(wǎng)銷售10倍速增長美的618銷售表現(xiàn)品牌維度Midea銷售額實(shí)現(xiàn)同比近40%增長Comol購買用戶同比增長超30%，場景購銷售額占比超49%Toshiba購買用戶同比增長超110%，銷售額同比增長超120%小天鵝水魔方系列銷售量超53萬臺，結(jié)構(gòu)及零售額增速全網(wǎng)第一WAHIN銷售額同比增長超70%大單品小天鵝超薄全嵌洗衣機(jī)全網(wǎng)銷量超10萬臺美的9分鐘凈味系列冰箱，全網(wǎng)銷售額同比增長94%，全域營銷傳播，播放量超4.6億次美的洗碗機(jī)RX600pro，洗碗機(jī)類目全網(wǎng)銷售量第一名美的IH系列電飯煲在該品類全網(wǎng)銷售額位居第一名東芝石窯水波爐SD80是高端臺式微蒸烤品類全網(wǎng)銷售額第一名6油煙機(jī)燃?xì)庠铍姛崛紵嵯赐霗C(jī)嵌入式微蒸烤消毒柜凈水器集成灶集成烹飪中心集成洗碗機(jī)廚電：傳統(tǒng)品類需求仍展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，集成灶短期遇冷油煙機(jī)燃?xì)庠铍姛崛紵嵯赐霗C(jī)嵌入式微蒸烤消毒柜凈水器集成灶集成烹飪中心集成洗碗機(jī)分品類看廚大電產(chǎn)品在618期間的表現(xiàn)，以油煙機(jī)、燃?xì)庠顬榇淼膭傂鑿N電品類整體保持穩(wěn)健增速，低滲透率的改善型品類，如洗碗機(jī)、嵌入式微蒸烤等也有不錯表現(xiàn)，但集成產(chǎn)品中核心品類集成灶在今年618表現(xiàn)相對較弱，銷售額同比下降10%。進(jìn)一步去看集成灶品類，從其歷年618線上渠道618表現(xiàn)來看，受前期需求透支及短期地產(chǎn)市場等因素影響，集成灶品類今年618盡管升級，但總量下滑明顯。圖：23年618主要廚電品類銷售表現(xiàn)圖：歷年618集成灶線上銷額、銷量增速變化60%50%60%50%40%30%20%10%0%-10%銷量增速銷額增速25.80%23.20%21.10%20.00%14.30%125.80%23.20%21.10%20.00%14.30%10.40%9.20%-0.10%-10.00%-20%-15.50%80%60%40%20%0%-20%-40%2017201820192020202120222023資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投資資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投廚電:火星人增長亮眼，億田大單品延續(xù)亮眼表現(xiàn)6資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投618銷售表現(xiàn)大單品億田D6ZK銷售數(shù)據(jù)億田上市以來銷量突破40000臺，是全網(wǎng)第一單品5月31日20:00到6月17日23:59億田D6ZK集成灶成為京東集成烹飪中心&天貓集成灶熱賣榜雙第一名帥豐618銷售表現(xiàn)核心單品銷售情況TJ3蒸烤同步集成灶銷售破億，天貓&京東蒸烤同步款雙平臺單品第一(2023年5月31日-2023年6月18日)2023年蒸烤同步款單品累計銷售全網(wǎng)第一(2023年1月1日-2023年6月18日)火星人火星人618銷售表現(xiàn)銷售情況開局僅78分鐘就突破1億元銷售額6月2號11:26公司銷售額突破2億元6月15日20:05銷售額突破3億元6月18日9:21銷售額突破4億元618最終成交額超4.5億元，同比增長31%在京東和天貓平臺均排在集成灶類目第一名產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及單品表現(xiàn)11000元+零售銷售額同比增長109%集成洗碗機(jī)零售額同比增長30%E70蒸烤獨(dú)立集成灶高端13000+元價位段首發(fā)銷售top1631.20%26.50%17.30%17.70%17.60%17.40%11.50%10.00%9.30%5.50%2.80%0%31.20%26.50%17.30%17.70%17.60%17.40%11.50%10.00%9.30%5.50%2.80%0%<3k3k-3.5k3.5k-4k4k-4.5k4.5k-5k>5k從掃地機(jī)品類來看，今年618在均價保持平穩(wěn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了銷量的平穩(wěn)增長。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，兩極化趨勢延續(xù)，3.5k以下及5k以上。從競爭格局的角度來看，科沃斯份額穩(wěn)定，仍維持龍頭地位，石頭份額提升明顯。圖：23年618掃地機(jī)品類額、量、價同比增圖：23年618掃地機(jī)產(chǎn)品分價格段市場份額變化圖：23年618掃地機(jī)產(chǎn)品頭部品牌市場份額變化6%5.60%5.40%1%0.20%0%銷額銷量均價資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投22年61823年61822年6182322年61823年61835%30%35%30%25%20%15%10%5%40%35%30%25%20%15%10%5%0%3737%25%18%7%6%1%1%1%1%0%1%14%8%28%37%11%科沃斯石頭追覓云鯨小米一點(diǎn)美的海爾資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投添可追覓美的海爾石頭米博必勝小米德爾瑪云鯨其他22年618添可追覓美的海爾石頭米博必勝小米德爾瑪云鯨其他22年61823年61850%40%30%20%10% 0%-20%-30%37.50%12.15%-18.50%0%0%0%0%58%47%11%10%9%10%4%3%1%4%4%3%1%0%14%銷額銷量均價從洗地機(jī)品類來看，今年618整體銷售額仍維持雙位數(shù)增長，拆分量價來看，盡管銷量仍延續(xù)高增態(tài)勢，但均價有明顯下探。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，低端機(jī)型(2.5k以下)占比大幅提升，價格帶下沉的趨勢十分明顯。從競爭格局的角度來看，添可受到來自美的、追覓的競所增大，份額明顯回落。圖：23年618洗地機(jī)品類額、量、價同比增圖：23年618洗地機(jī)產(chǎn)品分價格段市場份額變化圖：23年618洗地機(jī)產(chǎn)品頭部品牌市場份額變化15%10%22年61823年61850%30%19.40%19.70%.70%.70%11.60%30%90%1.20%10%<2k2k-2.5k2.5k-3k3k-3.5k3.5k-4k>4k資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投奧維云網(wǎng)中信建投資料來資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投奧維云網(wǎng)中信建投清潔電器:追覓發(fā)力迅猛，科沃斯延續(xù)穩(wěn)健增長6資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：河北網(wǎng)絡(luò)電視臺中信建投科沃斯618銷售表現(xiàn)全渠道長25%掃地機(jī)品類全渠道蟬聯(lián)第一名核心單品地寶T20PRO成為2023年618單品銷冠5月31日發(fā)布的高端旗艦地寶X1SPRO成為今年618期間全渠道第二名追覓追覓全渠道618銷售表現(xiàn)全渠道總銷售額超9億元，天貓平臺同比增長100%銷售額同比增長超83%洗地機(jī)品牌榜top2，掃地機(jī)品牌榜top3，吸塵器新品榜top1京東平臺銷售額同比增長超83%洗地機(jī)品牌榜top2，掃地機(jī)行業(yè)排行榜top3抖音&快手抖音生活電器店鋪榜熱銷榜top1快手618生活清潔電器榜top1，抖音618當(dāng)日成交店鋪榜top1線下渠道已開設(shè)門店300家，已覆蓋城市88座，累計成交額突破5千萬核心單品追覓掃地機(jī)X20pro天貓618全周期高端掃地機(jī)銷量&銷額雙冠軍除菌洗地機(jī)H12proplus2.5k-3k價位段全渠道銷量&銷額雙冠軍6電蒸鍋豆?jié){機(jī)電水壺電飯煲煎烤機(jī)榨汁機(jī)養(yǎng)生壺電磁爐電壓力鍋破壁機(jī)電燉鍋攪拌機(jī)臺式單烤空氣炸鍋電蒸鍋電壓力鍋電磁爐臺式單烤電飯煲攪拌機(jī)電燉鍋電水壺榨汁機(jī)養(yǎng)生電蒸鍋豆?jié){機(jī)電水壺電飯煲煎烤機(jī)榨汁機(jī)養(yǎng)生壺電磁爐電壓力鍋破壁機(jī)電燉鍋攪拌機(jī)臺式單烤空氣炸鍋電蒸鍋電壓力鍋電磁爐臺式單烤電飯煲攪拌機(jī)電燉鍋電水壺榨汁機(jī)養(yǎng)生壺空氣炸鍋破壁機(jī)豆?jié){機(jī)煎烤機(jī)資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投76543210 11%1%根據(jù)奧維云網(wǎng)綜合渠道監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年618期廚小電品類(包含電飯煲、電壓力鍋在內(nèi)的共計14個品類)實(shí)現(xiàn)零售額25.2億元，同比下滑19.3%，零售量1116萬臺，同比下降16.5%，均價同比略降16.5%。分品類去看，以電蒸鍋、豆?jié){機(jī)、電水壺、電飯煲等為代表的傳統(tǒng)剛需品類仍有較強(qiáng)韌性，在大盤有所下滑的趨勢下仍保持逆勢增長，其余品類均有不同程度下滑。從均價維度看，電熱水壺、電飯煲等剛需大單品在保持需求韌性的同時均價亦較為堅(jiān)挺，在平臺促銷力度加大的背景下是少數(shù)逆勢提的品類。圖：23年618主要廚小電品類線上零售規(guī)模及增速圖：23年618主要廚小電品類均價變化零售額(億元)同比-右軸24%-7%-7%-8%-10%-13%-14%-20%-22%-58%-32%-36%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%115%10%5%0%-5%-10%-15%-20%資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投-1.53%12.32%9.68%-7.52%-9.18%3.26%2.80%0.00%0.00%-11.64%-12.76%-13.92%6.85%5.15%廚小電:小熊大幅領(lǐng)跑大盤，蘇泊爾表現(xiàn)穩(wěn)健6資料來源：公司官方公眾號資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投小熊電器小熊電器618銷售表現(xiàn)全渠道銷售表現(xiàn)總銷售額3.4億元，全網(wǎng)總銷量突破280萬臺主要品類表現(xiàn)養(yǎng)生壺品類全網(wǎng)銷額第一煮蛋器品類全網(wǎng)銷額第一電熱飯盒品類全網(wǎng)銷額第一電煮鍋品類全網(wǎng)銷額第一迷你電飯煲品類全網(wǎng)銷額第一可調(diào)粗細(xì)絞肉機(jī)品類銷額全網(wǎng)第一手持面條機(jī)品類銷額全網(wǎng)第一核心單品表現(xiàn)可拆洗破壁機(jī)系列全網(wǎng)銷量突破23000臺，位居全網(wǎng)第一名暖噸噸電熱水瓶系列全網(wǎng)銷量突破3萬臺，位居全網(wǎng)第一名小熊半自動咖啡機(jī)全網(wǎng)銷量突破7千臺，同比增長550%母嬰小家電全網(wǎng)銷額突破2千萬，同比增長109%蘇蘇泊爾618銷售表現(xiàn)全渠道銷售表現(xiàn)總銷售額14.2億元，全網(wǎng)總銷量550.56萬臺主要品類表現(xiàn)品類全網(wǎng)銷售額第一電壓力鍋品類京東拼多多銷售額第一電火鍋品類天貓銷售額第一多功能鍋品類京東銷售額第一電餅鐺品類拼多多銷售額第一電蒸鍋品類拼多多銷售額第一保溫壺、保溫提鍋、燜燒杯品類天貓銷售額第一破壁機(jī)品類京東銷售額第二吸塵器、掛燙機(jī)品類天貓銷售額第二除螨儀品類天貓銷售額第三炒菜機(jī)器人品類銷售額同比增長125%，位居天貓銷售額第一名68.08%7.08%-0.31%-2.01%8.08%7.08%-0.31%-2.01%-2.77%-4.17%-7.99%-7.41%6.41%根據(jù)奧維云網(wǎng)綜合渠道監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年618我國彩電線上市場零售量249.9萬臺，同比下降12.9%，零售額79.7億元，同比增長5.1%。量減價增拉動銷額提升。進(jìn)一步來看，618期間主要尺寸電視產(chǎn)品均有不同程度均價下滑，但得益于大尺寸產(chǎn)品占比的顯著提升功能升級拉動，618期間整體彩電產(chǎn)品均價同比仍有提升。圖：23年618主要尺寸彩電均價變化圖：不同細(xì)分彩電品類75寸以上產(chǎn)品占比變化<75寸75寸以上22年618均價23年618<75寸75寸以上10%8%6%4%2%0%-2%-4%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%200001800016000140001200010000800060004000200024.8%28.9%40.5%40.7%44.8%49.0%56.8%73.5%75.2%71.1%59.5%59.3%55.2%51.0%43.2%26.5%20222023MiniLED20222023120Hz+20222023遠(yuǎn)場語音20222023人工智能90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%032寸43寸50寸55寸65寸75寸85寸86寸98寸資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投資資料來源：奧維云網(wǎng)中信建投黑電:極米繼續(xù)占據(jù)行業(yè)龍頭地位，堅(jiān)果、知麻在細(xì)分投影儀品類取得亮眼表現(xiàn)6堅(jiān)果全渠道堅(jiān)果全渠道618銷售表現(xiàn)全渠道同比逆勢增長45%天貓平臺官旗GMV破億激光投影儀品牌榜、激光投影儀熱賣榜&好評榜、便攜投影儀熱賣榜&好評榜單品第一京東平臺GMV破億，GMV同比增長65%，僅到6月8日，GMV就超去年618全程激光投影儀品牌榜、4k投影儀銷額榜第一名抖音銷售額同比去年增長527%，超短焦投影儀類目增速100%極米618銷售表現(xiàn)全渠道銷售表現(xiàn)京東/天貓/抖音投影品類GMV第一分渠道表現(xiàn)高端4K投影類目銷量/GMV第一京東/天貓4K投影機(jī)熱賣榜第一位DLP輕薄投影類目銷量/GMV第一線下門店4K投影產(chǎn)品GMV同比增長超100%抖音GMV同比增長超200%知知麻全渠道618銷售表現(xiàn)高端LCD投影類目全網(wǎng)銷量/GMV第一，留聲機(jī)投影S1入選京東618LCD投影明星單品天貓平臺天貓榜單LCD全封閉式光機(jī)技術(shù)投影好評榜top1,較去年同期增長65%京東平臺京東LCD投影類目熱銷榜成交件數(shù)指數(shù)第一名京東全投影類目熱銷榜成交件數(shù)指數(shù)top5抖音抖抖音電商熱銷榜累計銷量超12.5萬臺資料來源：公司官方公眾號中信建投黑電:TCL、雷鳥彩電業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼TCLTCL電視全渠道618銷售表現(xiàn)全網(wǎng)銷售額冠軍MiniLED電視全網(wǎng)銷售額&銷售量冠軍量子點(diǎn)電視全網(wǎng)銷售額&銷售量雙冠軍75寸以上超大板電視全網(wǎng)銷售額&銷售量雙冠軍98寸巨幕電視全網(wǎng)銷售額&銷售量雙冠軍6618銷售表現(xiàn)全渠道雷鳥電視全網(wǎng)銷售量增速冠軍高刷游戲電視全網(wǎng)銷售額同比增長98%75寸以上超大板電視全網(wǎng)銷售額同比增長86%資料來源：TCL電子投資者關(guān)系官方公眾號中信建投個護(hù)電器:徠芬、追覓在高速電吹風(fēng)賽道持續(xù)高歌猛進(jìn)徠芬徠芬全渠道618銷售表現(xiàn)全渠道銷售額突破3.3億元，全渠道高速電吹風(fēng)銷量超60萬臺高速吹風(fēng)機(jī)單品銷售額&銷量雙冠軍，銷量同比增長176%、銷額同比增長96%天貓平臺個護(hù)單品銷量第一名，top10商品榜徠芬是其他品牌銷售總額的145%單品類銷售額破億，同比增長127%預(yù)售額超去年全天僅用90分鐘京東平臺個護(hù)品牌交易榜第一名個護(hù)品牌單品交易榜第一名個護(hù)品牌單品銷量榜第一名Top10商品榜徠芬是其他品牌銷售總額的416%抖音美美發(fā)電器商品榜第一名美發(fā)電器累計銷售額第一，抖音吹風(fēng)機(jī)熱賣金榜第一Top10商品榜中徠芬是其他品牌銷售總額的120%追覓618銷售表現(xiàn)天貓渠道吹吹風(fēng)機(jī)GMV同比增長328%資料來源：中國發(fā)展網(wǎng)、公司官方公眾號中信建投二二、本周行情回顧消費(fèi)板塊整體有所調(diào)整，家電表現(xiàn)相對較好22本周(6月19日-6月21日)滬深300周變動為-2.51%，家用電器板塊周變動為-0.53%，跑贏滬深300指數(shù)1.97pct。圖：家用電器指數(shù)本周跑贏滬深300指數(shù)3.10pct圖：家電板塊本周漲跌幅情況-0.53%-2.51%-2.81%-3.13%--0.53%-2.51%-2.81%-3.13%-4.05%-4.13%-4.31%-5.09%-1%-2%-3%-4%-5%-6%家用電家用電器社會服社會服務(wù)輕工制造輕工制造商商貿(mào)零售滬深滬深300紡紡織服飾食品飲料食品飲料美容護(hù)美容護(hù)理資料來源：WIND中信建投2.20%0.58%-0.04%-2.20%0.58%-0.04%-1.07%-2.27%-3.49%2%1%0%-1%-2%-3%-4%白色白色家電黑色家黑色家電照明設(shè)照明設(shè)備廚廚衛(wèi)電器小家小家電家家電零部件家電板塊個股漲跌情況3禾盛新材德昌股份愛仕達(dá)科沃斯奧普家居高斯貝爾TCL電子漢宇集團(tuán)德業(yè)股份三花智控春蘭股份石頭科技愛瑪科技VESYNC九號公司-WD融捷健康創(chuàng)維數(shù)字康冠科技惠而禾盛新材德昌股份愛仕達(dá)科沃斯奧普家居高斯貝爾TCL電子漢宇集團(tuán)德業(yè)股份三花智控春蘭股份石頭科技愛瑪科技VESYNC九號公司-WD融捷健康創(chuàng)維數(shù)字康冠科技惠而浦深康佳B2個股方面，本周三花智控、德業(yè)股份、漢宇集團(tuán)漲幅居前三，春蘭股份、石頭科技、愛瑪科技等跌幅較大。個股個股25%20%15%10%%0%25%20%15%10%%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%-9%資料來源：WIND中信建投三、原材料、運(yùn)價及匯率變?nèi)?、原材料、運(yùn)價及匯率變動原材料：銅材價格略漲，鋁材價格略跌2501-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-04001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04銅材價格略有上漲，銅材價格略有下跌。6月21日相對6月14日，滬銅指數(shù)環(huán)比上漲1.52%，滬鋁指數(shù)環(huán)比下跌0.84%。2022202380000700006000050000400003000020000100000資料來源：WIND中信建投202220232500020000150001000050000原材料：鋼材價格略有下降，塑料價格走低2601-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04鋼材價格略有下降，塑料價格持續(xù)走低。6月21日相對6月14日，線材指數(shù)環(huán)比下降0.97%，塑料指數(shù)環(huán)比提升1.06%。202220236000500040003000200010000資料來源：WIND中信建投20222023100009000800070006000500040003000200010000運(yùn)價：CCFI指數(shù)持續(xù)走低272022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-07CCFI指數(shù)持續(xù)下降。截至6月16日，綜合指數(shù)為926.63，相比去年同期下降72%，相比上季度同期下降7%。出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)(CCFI)70006000500040003000200010000資料來源：WIND中信建投匯率：外匯匯率平穩(wěn)上升282022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-04匯匯率持續(xù)上升。截至6月16日，美元、歐元、英鎊兌人民幣即期匯率分別為7.19、7.87、9.14。、歐元、英鎊兌人民幣即期匯率9.08.58.07.57.06.56.0即期匯率:美元兌人民幣即期匯率:歐元兌人民幣即期匯率:英鎊兌人民幣資料來源：WIND中國貨幣網(wǎng)中信建投四四、重點(diǎn)信息更新重點(diǎn)公司公告【三花智控】公司發(fā)【三花智控】公司發(fā)布境外發(fā)行全球存托憑證，新增境內(nèi)基礎(chǔ)A股股份的發(fā)型預(yù)案。公司本次發(fā)行GDR的募集資金為美元，募集資金總額(含發(fā)行費(fèi)用)按照定價基準(zhǔn)日的人民幣對美元匯率中間價折算后不超過人民幣50.00億元(含本數(shù))。此次額在扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于三花墨西哥年產(chǎn)800萬套智能化熱管理部件、波蘭汽車零部件生產(chǎn)線、歐洲技行器研發(fā)等項(xiàng)目。項(xiàng)目名稱投投資總額(萬元)擬使用募集資金金額擬使用募集資金金額(萬元)三花墨西哥年產(chǎn)800萬套智能化熱管理部件項(xiàng)目105,000.00102,900.00三花波蘭汽車零部件生產(chǎn)線項(xiàng)目35,000.0028,000.00三花歐洲技術(shù)中心項(xiàng)目8,400.008,400.00三花泰國換熱器生產(chǎn)基地項(xiàng)目10,200.006,800.00廣東三花新能源汽車熱管理部件生產(chǎn)項(xiàng)目205,000.00168,900.00紹興三花智能熱管理模塊建設(shè)項(xiàng)目140,580.0090,000.00機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器研發(fā)項(xiàng)目.0020,000.00補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目75,000.0075,000.00合計599,360.00500,000.00資料來源：公司公告中信建投五五、投資建議與風(fēng)險提示投資建議與風(fēng)險提示白電板塊機(jī)會預(yù)計貫穿全年。白電板塊需求景氣度好，原材料大周期向下，估值整體處于低位，三大白和海信家電均有比較好的配置價值，綜合估值與基本面，優(yōu)先推薦美的集團(tuán)。把握行業(yè)格局變化帶來的投資機(jī)會。黑電板塊重點(diǎn)看好海信視像，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的維度看，海信國內(nèi)和海外市占率的提升趨勢已經(jīng)非常明顯，面板價格的波動僅為短期邏輯，長期看盈利能力提升確定性較強(qiáng)，公司逐步擺脫周期股，成為價值成長型標(biāo)的；兩輪車板塊推薦雅迪控股，今年整體態(tài)勢表現(xiàn)強(qiáng)勢，新國標(biāo)推行帶來份額提升機(jī)遇；零部件板塊看好盾安環(huán)境，制冷配件業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主機(jī)廠開拓二供汽零業(yè)務(wù)迎來增量。把握安全邊際凸顯的成長性消費(fèi)品類修復(fù)機(jī)會。廚房小家電成長持續(xù)性可能超預(yù)期，背后原因一方面美的非重要的品類收縮，九陽等還在調(diào)整階段，另一方面收入預(yù)期的恢復(fù)是慢變量，內(nèi)銷看好小熊電器、飛科電器，公司產(chǎn)品均價低，但是本身有升級邏輯；外銷看好新寶股份，公司股價在底部，6月訂單轉(zhuǎn)正，eps端底部確立，后續(xù)催化劑在于內(nèi)銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶來估值修復(fù)。清潔電器長期維度可布局，關(guān)注科沃斯、石頭科技，后續(xù)若有調(diào)整可重點(diǎn)關(guān)注德爾瑪，其具有洗地機(jī)品類紅利、凈水和按摩品牌紅利。推薦政策催化下的地產(chǎn)鏈投資機(jī)會。竣工傳導(dǎo)數(shù)據(jù)貢獻(xiàn)EPS，地產(chǎn)前端銷售數(shù)據(jù)或者政策影響PE，板塊內(nèi)部建議精選自身有變革邏輯的公司才有可能走出更加獨(dú)立的行情，重點(diǎn)選擇歐普照明、華帝股份。風(fēng)險提示：1)宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩：家電需求受宏觀經(jīng)濟(jì)和居民可支配收入影響，當(dāng)前國內(nèi)和國際宏觀經(jīng)濟(jì)存在較大增長壓力；2)海外需求不及預(yù)期：我國是全球最大的家電生產(chǎn)國與貿(mào)易國，外銷影響國內(nèi)家電行業(yè)和廠商的收入和利潤；3)原材料價格上漲：原材料是家電產(chǎn)品的主要構(gòu)成和成本來源，原材料價格變化影響家電板塊的盈利水平和業(yè)績表現(xiàn)；4)供應(yīng)鏈運(yùn)行受阻：我國家電產(chǎn)業(yè)鏈部分核心器件依賴國外進(jìn)口，同時進(jìn)出口需要穩(wěn)定的供應(yīng)鏈運(yùn)行保障。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測與估值圖：海信系估值提升，極米估值下滑，白電龍頭估值整體低位證券簡稱2022022APE22023E22024E2022A凈利潤(百萬元)22023E2024E2022A凈利潤增長率22023E2024E2022-2024預(yù)測凈利潤C(jī)AGR總市值(億元)美的集團(tuán)13.8512.3629553.5133102.0036699.003.43%01%10.87%44%4092.53海爾智家1503128411031471092172130020033001258%01%1638%70%221041格力電器8.317.266.6224506.6228030.0030746.006.26%38%9.69%01%2036.32海信家電24.3114.371434.901822.002428.0047.54%26.98%33.26%30.08%348.84海容冷鏈25.3518.3414.25292.21404.00520.0029.78%38.26%28.71%33.40%74.09黑電極米科技193518551598501475230560699372%430%1605%1002%9702光峰科技78.5363.9036.08119.44146.79259.96-48.82%22.90%77.09%47.53%93.80海信視像1813132210941679112303092783634758%3716%2086%2876%30442康冠科技12.3311.539.791515.601620.971909.2364.19%6.95%17.78%12.24%186.92TCL電子19529087394470196060118100-6225%11490%2294%6254%8726廚電老板電器062210811572401939022191271807%2332%01%1805%23688華帝股份40.64079.59143.09525.23-30.98%267.06%41%105.82%火星人32.722.418.75314.51452.55551.4543.89%21.85%32.41%103.38億田智能290713.48209.72251.74300.020.08%20.04%61%40.46帥豐電器215910.41214.35241.99292.4812.89%20.87%16.81%30.46公牛集團(tuán)28.3524.3220883188623716724327971468%1656%45%1650%90383歐普照明930013.40928.001108.0018.35%40%18.87%148.47摩托車春風(fēng)動力34.5722.2915.97701.371087.551518.1170.43%55.06%39.59%47.242.46資料來源：WIND中信建投重點(diǎn)公司盈利預(yù)測與估值圖：小家電、電動兩輪車、智能安防龍頭估值相對較高，掃地機(jī)器人龍頭估值明顯下滑證券簡稱2022022APE22023E22024E2022A凈利潤(百萬元)22023E2024E2022A凈利潤增長率22023E2024E2022-2024預(yù)測凈利潤C(jī)AGR總市值(億元)廚房小家電蘇泊爾192417711559206766224600255100636%863%1358%1107%39774九陽股份20.9514.8512.62529.50747.00879.00-28.98%41.08%17.67%28.84%110.91小熊電器36.8622.46386.31525.00634.0036.31%35.90%20.76%142.39新寶股份151513941220961391044881194052132%868%1428%1144%14567個護(hù)小家電飛科電器340821422047822981309001370302845%5906%468%2904%28044倍輕松35.2026.0488.77119.98-235.46%-31.25清潔電器科沃斯石頭科技25.2822.9421.8819.9116.291698.441183.481962.002360.001665.9715.52%20.29%22.21%17.88%18.65%429.30271.43電動兩輪車雅迪控股23.8218.6214.392161.092763.743577.6257.80%27.89%29.45%28.66%514.72九號公司55.4529.7421.46450.55840.001164.009.73%86.44%38.57%60.73%249.83愛瑪科技1482112589018734324690031210018214%3179%2641%2907%27767便攜儲能華寶新能33.0830.1324.38286.68314.76389.102.64%9.79%23.62%16.50%94.85零部件盾安環(huán)境17.0419.5616.53839.01731.00865.00106.98%-12.87%18.33%1.54%142.96智能家居螢石網(wǎng)絡(luò)81356404