氫能-甘肅離網(wǎng)制氫招標規(guī)模超預期氫能板塊進入明確投資窗口期

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電力設備上證指數(shù)相關研究報告電力設備100電解槽可見訂單量超過22年出貨量的16.83%，價格位于合理區(qū)間截至6月21日，23年電解槽可見訂單量(已招標+預計當年完成投產(chǎn))已達到843.5MW，超22年全年722MW出貨16.83%，覆蓋全年1.5-2GW出貨目標中樞的48.20%。訂單項目的單體制氫最大規(guī)模位于200-300MW水平，對應制氫體量為2-3萬噸/年。35031113STATUS名稱/MW5完成爾勒綠氫制儲加用一體化示范項目完成68日完成3日完成EM3日完成光制綠氫合成氨一體化示范項目完成院堿性電解槽采購項目完成試驗項目1完成能源綠電制氫及氫能一體化示范項目5中市鄂托克前旗上海廟經(jīng)濟開發(fā)區(qū)深能北方光伏制氫項目5目立項新疆伊寧市光伏綠電制氫源網(wǎng)荷儲一體化項目(一期)中完成鍋爐集裝箱式電解槽制氫項目14月4日完成光伏配海水制氫一體化項目4月11日目立項家電投霍林河循環(huán)經(jīng)濟光伏制氫示范項目電力設備2完成完成完成協(xié)議中完成完成完成05蒙新能源項目市達拉特旗氫能產(chǎn)業(yè)生態(tài)項目礦區(qū)綠電綠氫制儲加用一體化氫能礦場光伏制氫產(chǎn)業(yè)示范項目MW目完成完成完成完成MW目根據(jù)內(nèi)蒙古、新疆等地區(qū)的政策規(guī)劃，預計“十四五”末我國可形成超過60萬噸/年的制氫體量，23/24/25年電解槽國內(nèi)出貨目標分別為2/4/8GW，2022-2025年電解槽出貨CAGR為122.94%。50電解槽出貨量/GW制氫能力/萬t/年2020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E0.0000電力設備3綠氫項目單體規(guī)模創(chuàng)新高，引領行業(yè)開啟大步快走模式甘肅4GW光伏離網(wǎng)制氫項目EPC總承包招標公告發(fā)布，招標人為中廣通科技(酒泉)有限公司，項目資金暫估為350億元，建設4GW離網(wǎng)光伏，配套建設800MW/1600MWH儲能設備，同時購置制氫設備8638臺/套。計劃建設時間為2023年10月-2026年12月，已于6月14日備案通過。項目參數(shù)分解：1)基于招標文件公布的預計制氫設備臺套數(shù)預估：根據(jù)規(guī)劃該項目為離網(wǎng)制氫項目，為適應可再生能源出力波動性，預計該項目為堿性+PEM耦合制氫方式。股權穿透項目招標人中廣通科技(酒泉)有限公司，其實控人為國電投，基于吉電股份大安項目(離網(wǎng)制氫項目，且吉電股份實控人同為國電投)的參數(shù)假設，我們測算8638臺制氫設備可進一步拆分為堿性電解槽約3800臺套(19GW)，PEM電解槽約4838臺套(4.8GW)，對應綠氫產(chǎn)能約55.91萬噸。單項目產(chǎn)能為此前國內(nèi)最大招標項目(中石化庫車一期規(guī)劃產(chǎn)能2萬噸/年)約28倍，平均年度電解槽需求為23年出貨目標上線的4倍，達到國內(nèi)25年全年預期出貨目標。2)基于項目確定性4GW光伏裝機規(guī)模預估：基于光伏裝機4GW，甘肅省光伏年利用小時數(shù)1500h測算，假設新能源離網(wǎng)發(fā)電量85%用于綠氫生產(chǎn)，對應綠氫產(chǎn)能達到10萬噸/年，基于成本考慮，我們假設電解槽技術路線為全部采用堿性路線，則電解槽需求預計將達到3.45GW?；诖_定性較高的4GW光伏裝機規(guī)模預估綠氫產(chǎn)能達到10萬噸/年，堿性電解槽需求預計將達到3.45GW。單項目產(chǎn)能為此前國內(nèi)最大招標項目約5倍，平均年度電解槽需求為23年出貨目標上線的1.7倍，達到國內(nèi)25年全年預期出貨目標41%。預計制氫體量位于10萬噸/年以上級別，單體規(guī)模創(chuàng)新高，引領氫能板塊開啟大步快走模式。截至目前為止，啟動招標的單體最大綠氫項目系中石化庫車綠氫項目，制氫規(guī)模260MW，制氫量約2萬噸；其次為大安項目，制氫規(guī)模245MW，制氫量約3萬噸。不論預計以上何種拆分方式，甘肅4GW光伏離網(wǎng)制氫項目均實現(xiàn)國內(nèi)單體最大制氫規(guī)模及制氫量招標記錄，推進綠氫全面進入大規(guī)模應用時代，下游用氫場景豐富度及需求量將提升?；谡袠宋募嫉闹茪湓O備臺套數(shù)預估電解槽需求23.8GW，對應綠氫產(chǎn)能約55.91萬噸/年，我們預計23/24/25年國內(nèi)電解槽需求分別為2/4/8GW，十四五期間有望保持100%以上的行業(yè)增速，支持2025年之前國內(nèi)形成60萬噸綠氫產(chǎn)能。26/27年我們預計電解槽年新增需求有望達到10/14GW，綠氫累計產(chǎn)能達到107/167萬噸。該項目實施周期為23-26年，電解槽訂單及出貨預計集中在24/25/26年，因此我們認為十四五期間電解槽出貨目標有望超預期達成。行業(yè)擴產(chǎn)及產(chǎn)品迭代有望加快，規(guī)?；瘜胪苿有袠I(yè)進入標準化、模塊化供應時代。全球top20廠商23年產(chǎn)能規(guī)劃13.9GW，國內(nèi)產(chǎn)能占比61.87%，若基于招標文件規(guī)劃的制氫設備8638臺套數(shù)指引，未來設備制造商有望加快產(chǎn)能建設節(jié)奏。此外，此前綠氫項目的設備招標范圍及價格差異化明顯，規(guī)?；瘜胗型苿赢a(chǎn)業(yè)進入標準化、模塊化時代，產(chǎn)品升級迭代及產(chǎn)業(yè)鏈良性降本進入快速區(qū)間。電力設備4全球top20廠商23年產(chǎn)能規(guī)劃13.9GW，國內(nèi)產(chǎn)能占比61.87%023年底預期年生產(chǎn)力全球前20家電解槽生產(chǎn)商排名企業(yè)產(chǎn)能/GW國家電解槽類型1源32K3利爾競立K4ower526斯7氫能LKPEM8K9KLKPEM技1K1KLKPEMKKK優(yōu)K技K司K資料來源：北極星氫能網(wǎng)，中信建投電力設備5內(nèi)蒙古地區(qū)第二批風光氫儲項目啟動，蒙、新、隴開啟區(qū)域性提速鄂托克旗風光制氫一體化合成綠氨項目啟動，該項目總投資38億元，新建年產(chǎn)2萬噸綠氫電解水制氫站及配套的500兆瓦風力發(fā)電場和長約60公里220千瓦輸電線路工程；新建5兆瓦離網(wǎng)光伏發(fā)電柔性直流制氫科技創(chuàng)新項目；下游新建配套年產(chǎn)15萬噸綠氫合成氨裝置及加氫加油加氣充電樁綜合站一座。項目參數(shù)分解：制氫體量為2萬噸，我們基于中石化新疆庫車一期項目建設需求，預計該項目共計產(chǎn)生電解槽需求260MW。對行業(yè)的影響：2021年至今，內(nèi)蒙古自治區(qū)區(qū)累計批復4批風光制氫項目31個，綠氫產(chǎn)能第一批6.69萬噸/年(2021.7)；第二批6.3萬噸/年(2022.9)；第三批12萬噸/年(2022.12)；第四批28.2萬噸/年(2023.1)。該項目是鄂爾多斯市首個開工的自治區(qū)第二批風光制氫示范項目，有望進一步帶動第二批剩余約70%產(chǎn)能建設。同時，按照第二批批復及啟動節(jié)奏，預計23H2有望繼續(xù)開啟第三/四批項目建設，綠氫項目進入?yún)^(qū)域性提速階段。批次名稱制氫能力(萬噸/年)一批一批一批一批一批一批一批二批二批二批二批二批二批二批三批三批四批四批四批四批四批四批四批四批市達拉特旗光儲氫車零碳生態(tài)鏈示范項目市烏審旗風光融合綠氫化工示范項目電站及氫能綜合利用示范項目市鄂托克前旗上海廟經(jīng)濟開發(fā)區(qū)光伏制氫項目市準格爾旗納日松光伏制氫產(chǎn)業(yè)示范項目市達茂旗風光制氫與綠色靈活化工一體化項目氫工程示范項目制氫示范項目市達茂旗風光制氫綠色化工一體化項目華能科左中旗“風光儲+制氫”一體化(一期200MW)經(jīng)濟多元化示范項目風光制氫一體化合成綠氫項目圣圓風光制氫一體化示范項目范項目市烏審旗風光融合綠氫化工示范項目二期能煤化工可再生能源綠氫替代示范項目淖爾風電制氫一體化項目特中旗甘其毛都口岸加工園區(qū)風光氫儲氨一體化示范項目氫制氨綜合示范項目化示范項目能源物聯(lián)網(wǎng)零碳氫氨一作化示范項目項日5萬千瓦風光制氫一體化示范項目電力設備6四批四批四批四批四批四批四批市伊金霍洛旗圣圓能源風光制氫加氫一體化項目技術示范項目新能源制氫聯(lián)產(chǎn)無碳燃料配套風光發(fā)電一體化示范目興和縣風光發(fā)電制氫合成氨一體化項目風光氫氨+基礎設施一體化低碳園區(qū)示范項目范項目體化示范項目總總計53.2全國其他地區(qū)裝機區(qū)域性提速可視范圍：甘肅、新疆。1)甘肅：該地區(qū)為此前被忽視的綠氫項目建設地區(qū)，隨著甘肅4GW光伏離網(wǎng)制氫項目EPC總承包招標公告發(fā)布，有望開啟甘肅地區(qū)的區(qū)域性提速。2)新疆：規(guī)劃2025年實現(xiàn)10萬噸/年綠氫產(chǎn)能，同時2023年5月發(fā)布《關于加快推進新能源及關聯(lián)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展通知》，對2024年8月底前滿負荷生產(chǎn)的綠電制氫項目，準許項目業(yè)主新建同等規(guī)模的新能源項目且所發(fā)電量可并網(wǎng)消納，2024年8月后建成的制氨項目配置新能源規(guī)模退坡。電力設備7中石化加快推進綠氫項目建設，龍頭示范作用進一步增強中石化新星內(nèi)蒙古綠氫新能源有限公司實施建設的1萬噸/年風光制氫一體化項目正式啟動。該項目部投資25.88億元，其中環(huán)保投資590萬元，風光場區(qū)位于內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市烏審旗烏審召鎮(zhèn)烏審召嘎查境內(nèi)，制氫站位于場區(qū)東約55km的烏審旗圖克工業(yè)園區(qū)內(nèi)。電解水制氫所產(chǎn)綠氫送至當?shù)氐闹刑旌蟿?chuàng)公司用作化工生產(chǎn)原料，綠氧全部也供給中天合創(chuàng)公司使用。項目參數(shù)分解：根據(jù)項目文件，預計該項目配備堿性電解槽140MW；儲氫設置4臺2000立方米低壓儲罐，有效儲氫9.6萬Nm3，2臺2000立方米低壓儲罐，壓儲罐，有效儲氧4.8Nm3。同時，該項目的集成化進一步提升，后處理部分的氣體分離設備采用4拖一，氣體干燥及純化預計進一步采用12拖一及16拖一，采購成本將繼續(xù)走低。價格預期：繼續(xù)良性降本，進一步激發(fā)行業(yè)建設需求及節(jié)奏。23年以來制氫設備價格降低，目前穩(wěn)定在700-800W/套區(qū)間，我們認為目前價格位于合理區(qū)間，原因主要系：1)采購范圍差異：23年的大部分項目將電解槽系統(tǒng)中的電氣設備單獨招標，縮小了”制氫設備“的采購范圍；2)集成方案差異：小范圍制氫項目一般一個項目配套一臺電解槽，為了組成完整的制氫系統(tǒng)，還需配備前端電氣設備，后端氣體處理(分離/純化/干燥)設備，23年開始由于制氫規(guī)模提升，設備采購在4臺以上，則從集成方案角度改為多拖一，即1套后處理設備對應4臺電解槽帶來成本均攤。由于后處理設備通用性強、技術門檻較低，因此電解槽企業(yè)多采用外購。根據(jù)公開文件，該項目的集成化進一步提升，后處理部分的氣體分離設備采用4拖一，氣體干燥及純化預計進一步采用12拖一及16拖一，采購成本將繼續(xù)良性下降，降低項目建設的投資強度但不影響電解槽企業(yè)本身的利潤空間。標價格分析(萬元/套)資料來源：氫云鏈，中信建投對行業(yè)的影響：龍頭公司示范繼續(xù)帶動行業(yè)加速推進中石化新疆庫車綠氫一期項目于2021年11月開工，預計2023年6月30日即將投產(chǎn)，中石化順利完成從設備采購到項目運營的完成技術儲備。在一期項目即將投產(chǎn)之際，開啟新的綠氫項目建設，龍頭示范作用進一步增強，有望帶動行業(yè)加速推進。電力設備8投資建議橫向對比氫能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，首推邊際變化最為明顯、出貨目標能見度最高的上游環(huán)節(jié)。建議關注產(chǎn)業(yè)鏈價值分配最大的電解槽環(huán)節(jié)：航天工程，華光環(huán)能，