和恒咨詢-專精特新A股上市公司高質(zhì)量發(fā)展研究報告

1.3扶植專精特新是中國近年特色產(chǎn)業(yè)政策之一 8精特新上市公司現(xiàn)狀分析 82.1專精特新上市公司數(shù)量及市值 92.1.1專精特新上市公司總體市值分布及變動 92.1.2專精特新上市公司分省份分布及變動 122.1.3專精特新上市公司分板塊分布及變動 222.1.4專精特新上市公司分行業(yè)分布及變動 242.2專精特新企業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析 27 三、專精特新“小巨人”上市公司現(xiàn)狀分析 903.1專精特新“小巨人”上市公司數(shù)量及市值 903.1.1專精特新“小巨人”上市公司總體市值分布及變動 903.1.2專精特新“小巨人”上市公司分省份分布及變動 933.1.3專精特新“小巨人”上市公司分板塊分布及變動 1023.1.4專精特新“小巨人”上市公司分行業(yè)分布及變動 1053.2專精特新“小巨人”上市公司財務(wù)指標(biāo)分析 107 4.1中醫(yī)藥龍頭片仔癀(600436.SH) 170 4.2電池龍頭恩捷股份(002812.SZ) 183 4.3模擬芯片龍頭圣邦股份(300661.SZ) 204 家，其中上市公司1005家，較2022年4月30日，專精特新上市公司數(shù)量增加了175家，增速21.08%，專精特新上市公司群體數(shù)量保持增長，其中江蘇省專精特新上市公司數(shù)量增長最為明顯。專精特新上市公司在A股中扮演著日益重要的角色。專精特新上市公司群體的市值差異較大，整體集中在中小市值，占比(47%)最多的是市值在20~50億元的企業(yè)，85%的專精特新上市公司市值低于100億元。專精特新上市公司市值中位數(shù)和平均值有所回升，但市值分布出現(xiàn)愈發(fā)分散的趨專精特新上市公司在各省的發(fā)育存在明顯差異——數(shù)量分布不均、市值差異巨大。長三角及廣東是專精特新上市公司的主力軍，上海與河北的專精特新上市企業(yè)對A股表現(xiàn)更突出的貢獻。大部分省份專精特新上市公司在A股中扮演著愈發(fā)重要的角色?，F(xiàn)階段，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板是專精特新上市公司的主戰(zhàn)場，行業(yè)主要集中在機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備五大行業(yè)。電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備三大產(chǎn)業(yè)的總市值最高。進一步分析專精特新上市公司2022年度財務(wù)指標(biāo)，我們會發(fā)現(xiàn)，縱向來看，專精特新上市公司在規(guī)模上有所擴張，但經(jīng)營質(zhì)量有所降低，資產(chǎn)報酬率、成長能力、盈利能力、運營能力等方面指標(biāo)均有不同程度的下滑，經(jīng)營質(zhì)量的穩(wěn)定和提高是專精特新上市公司群體需要下階段重點思考的問題；橫向來看，由于專精特新上市公司為中小企業(yè)，其在規(guī)模上與A股有較為明顯的差距，受規(guī)模影響，在議價能力方面也與A股有一定差距。而經(jīng)營質(zhì)量較A股仍有一定優(yōu)勢，但優(yōu)勢在縮小，尤其是在成長能力表現(xiàn)較差，甚至低于A股表現(xiàn)。增加168家，增速28.43%，公司數(shù)量保持增長?！靶【奕恕鄙鲜泄驹贏股中扮演著日益重要的角色?！靶【奕恕鄙鲜泄菊w集中在中小市值，整體市值水平略有回升。占比 (43%)最多的是市值在20~50億元區(qū)間的公司，84%的“小巨人”上市公司市值低于100億元?！靶【奕恕鄙鲜泄驹诟魇〉陌l(fā)育也存在明顯差異——數(shù)量分布不均、總市值差異巨大。長三角、廣東和北京是“小巨人”上市公司的主力軍，安徽、河南、四川、天津、江蘇等地的“小巨人”對A股表現(xiàn)更突出的貢獻?，F(xiàn)階段，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板是“小巨人”上市公司的主戰(zhàn)場，“行業(yè)主要集中在機械設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工行業(yè)，其中電子行業(yè)的總市值最高。進一步分析“小巨人”上市公司2022年度財務(wù)指標(biāo)，我們會發(fā)現(xiàn)，縱向來看，“小巨人”上市公司在規(guī)模上有所擴張，但經(jīng)營質(zhì)量有所降低，資產(chǎn)報酬率、成長能力、盈利能力、運營能力等方面指標(biāo)均有不同程度的下滑，經(jīng)營質(zhì)量的穩(wěn)定和提高是“小巨人”上市公司群體需要下階段重點思考的問題；橫向來看，由于“小巨人”上市公司為中小企業(yè)，其在規(guī)模上與A股有較為明顯的差距，受規(guī)模影響，在議價能力方面也與A股有一定差距。而經(jīng)營質(zhì)量較A股仍有一定優(yōu)勢，但優(yōu)勢在縮小。為協(xié)助大家對專精特新企業(yè)群體的發(fā)展形成更為具體的感知，和恒在本報告中還挑選了中醫(yī)藥龍頭片仔癀、電池龍頭恩捷股份、模擬芯片龍頭圣邦股份三家公司，對其企業(yè)概況、行業(yè)發(fā)展以及公司前景進行了詳細分析，供大家參考。一、專精特新概述1.1“專精特新”內(nèi)涵解釋“專精特新”一詞最早來源于2011年7月，由時任工信部總工程師朱宏任在《中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策報告(2011)》新聞發(fā)布會上首次提出。2013年7月，工信部發(fā)布《關(guān)于促進中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展的指導(dǎo)意見》，進一步規(guī)范了“專精特新”的內(nèi)涵，即“專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化”。1.2專精特新背景環(huán)境全球貿(mào)易摩擦加劇、外部環(huán)境動蕩。當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)競爭格局正在發(fā)生重大調(diào)整，世界經(jīng)濟陷入低迷期，經(jīng)濟全球化遭遇逆流，新冠肺炎疫情影響廣泛深遠，不穩(wěn)定性不確定性明顯增加，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)受阻，中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、市場開拓面臨的挑戰(zhàn)加大；同時受全球經(jīng)濟下行、疫情沖擊等因素的影響，國際貿(mào)易保護主義抬頭、全球貿(mào)易摩擦加劇。例如，近年來美國加緊了對我國在高科技領(lǐng)域的制裁和打壓，為使中國高科技發(fā)展與美國“脫鉤”，其對華高技術(shù)出口管制、供應(yīng)鏈連環(huán)打擊方面在范圍、影響、劇烈程度上都達到空前新高。高新科技發(fā)展遭遇“卡脖子”。“中興事件”爆發(fā)后，2018年4月19日，《科技日報》以“是什么卡了我們的脖子”為題，推出了一組由35篇報道組成的專欄，系統(tǒng)性地向公眾介紹了我國在哪些核心、關(guān)鍵領(lǐng)域還受制于人?！翱ú弊印眴栴}的本質(zhì)是“技術(shù)壟斷”，體現(xiàn)了在我國經(jīng)濟社會發(fā)展進程中，一些產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的關(guān)鍵核心技術(shù)“受制于人”，這不僅制約了產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展，也卡住了國家經(jīng)濟的“命脈”。強鏈補鏈，制造大國孕育發(fā)展契機。中國制造業(yè)以大規(guī)模資本開支為主，基礎(chǔ)投入不足，創(chuàng)新相對短板，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級背景下，我國在產(chǎn)業(yè)鏈上的“斷點”“堵點”問題突出，在芯片、發(fā)動機、材料、數(shù)控機床、工業(yè)軟件等領(lǐng)域陷于“卡脖子”困境。推進基礎(chǔ)應(yīng)用研究，強化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性是我國向“制造強國”轉(zhuǎn)變的基本路徑。專精特新企業(yè)是制造業(yè)補鏈強鏈的重要發(fā)力點。我國中小企業(yè)發(fā)展仍然存在問題。中小企業(yè)平等待遇仍缺乏有效保障，損害企業(yè)權(quán)益現(xiàn)象時有發(fā)生；融資難融資貴問題尚未有效緩解，融資促進措施有待進一步創(chuàng)新和落實；公共服務(wù)供給與需求不夠匹配，創(chuàng)新資源獲取渠道不夠暢通，中小企業(yè)發(fā)展水平區(qū)域間不平衡問題突出；促進中小企業(yè)發(fā)展的工作機制亟待進一步完善，效能有待進一步提升。1.3扶植專精特新是中國近年特色產(chǎn)業(yè)政策之一政策從補貼、服務(wù)等多方面支持“專精特新”中小企業(yè)的發(fā)展。為加快培育和發(fā)展一批專精特新中小企業(yè)，國家層面及省市地區(qū)陸續(xù)推出一系列促進中小企業(yè)發(fā)展的鼓勵政策。如在“十四五”期間，中央財政設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展專項資金并安排100億元以上獎補資金，分三批重點支持1000余家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。除了一次性補貼外，多部門、各地市針對中小企業(yè)特點，從融資服務(wù)、資源整合、融通創(chuàng)新、財稅支持等方面力挺“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。提出“百十萬千”工程目標(biāo)。在《關(guān)于印發(fā)“十四五”促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的通知》中，提出工信部中小企業(yè)局大力建設(shè)“百十萬千”工程的目標(biāo)，力爭在2025年之前，通過中小企業(yè)“雙創(chuàng)”帶動孵化100萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)，培育10萬家省級專精特新中小企業(yè)、1萬家“專精特新”小巨人企業(yè)和1000家制造業(yè)單項冠軍。二、專精特新上市公司現(xiàn)狀分析截至2023年4月30日，從各省/市工信廳/局官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)來看，省級專精特新及省級專精特新“小巨人”名單共71,764家，其中上市公司1005家。2.1專精特新上市公司數(shù)量及市值2.1.1專精特新上市公司總體市值分布及變動2.1.1.1專精特新在A股中扮演著日益重要的角色專精特新上市公司群體數(shù)量保持增長。截至2023年4月30日，專精特新0日，專精特新上市公司數(shù)量增加175家，增速21.08%，總市值增加14,179.14億元，增速26.54%。圖1：專精特新上市公司數(shù)量(家)圖2：專精特新上市公司總市值(億元)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在A股中扮演著日益重要的角色。2023年4月30日，A股上市公司共5164家，專精特新占比19.46%，A股上市公司總市值956,941億元，專精特新占比7.07%。較2022年4月30日，專精特新上市公司數(shù)量占A股數(shù)量的比例增加2.01個百分點，專精特新上市公司總市值占A股總市值的比例增加0.61個百分點。圖3：專精特新上市公司數(shù)量A股占比數(shù)據(jù)來源：Choice圖4：專精特新上市公司總市值A(chǔ)股占比2.1.1.2專精特新上市公司整體集中在中小市值專精特新上市公司市值差異較大。2023年4月30日，專精特新上市公司中市值最大的為片仔癀，市值為1,640.60億元，市值最小的為殷圖網(wǎng)聯(lián)，市值為3.13億元。專精特新上市公司整體集中在中小市值。2023年4月30日，專精特新上市公司中7%的公司市值在10億元以下，11%的公司市值在10~20億元，47%的公司市值在20~50億元，20%的公司市值在50~100億元，市值超過100億的上市公司151家，超過500億的公司10家，超過1000億的公司僅2家。5：2023年4月30日專精特新上市公司市值分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice相較于全A股，專精特新上市公司市值普遍較小。2023年4月30日，專精特新上市公司中位數(shù)37.33億元，低于A股上市公司的55.19億元，專精特新上市公司平均值67.27億元，低于A股上市公司的185.31億元，從分布來看，85%的專精特新上市公司市值低于100億元，而A股上市公司中市值低于100億元圖6：2023年4月30日專精特新上市公司與A股上市公司市值分布數(shù)據(jù)來源：Choice2.1.1.3專精特新上市公司整體市值水平略有回升專精特新上市公司市值中位數(shù)和平均值有所回升。專精特新上市公司2023年4月30日市值中位數(shù)37.33億元，較2022年4月30日(31.86億元)增加2023年4月30日市值平均值67.27億元，較2022年4月30日(64.37億元)021年4月30日(76.16億元)仍有一定差專精特新上市公司市值分布出現(xiàn)愈發(fā)分散的趨勢。專精特新上市公司中市值，圖7：專精特新上市公司市值分布變動數(shù)據(jù)來源：Choice2.1.2專精特新上市公司分省份分布及變動2.1.2.1專精特新上市公司在各省的發(fā)育存在明顯差異專精特新上市公司在各省間分布不均。2023年4月30日，浙江省專精特新上市公司數(shù)量最多，有188家，占全國專精特新上市公司的18.7%，其次是江蘇專精特新上市公司的13.7%，而青海省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、香港特別行政區(qū)無專精特新上市公司。圖8：2023年4月30日專精特新上市公司各省數(shù)量分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司總市值在各省間差異巨大。2023年4月30日，上海市專精特新上市公司總市值最大，為11,710億元，占全國專精特新上市公司總市值總市值的14.9%，第三名是江蘇省9,617億元，占全國專精特新上市公司總市值的14.2%。圖9：2023年4月30日專精特新上市公司各省市值分布(億元)數(shù)據(jù)來源：Choice各省間專精特新平均市值差異較大。2023年4月30日，安徽省專精特新上市公司平均市值最大，為489.19億元，云南省第二，為232.91億元，山西省最小，為8.55億元。圖10：2023年4月30日專精特新上市公司各省平均市值表現(xiàn)(億元)數(shù)據(jù)來源：Choice2.1.2.2長三角及廣東是專精特新上市公司的主力軍專精特新上市公司主要集中在江浙滬和廣東。2023年4月30日，浙江省專精特新上市公司188家，江蘇省176家，廣東市138家，上海市136家，合計638家，占全國專精特新上市公司數(shù)量的63.5%；上海市專精特新上市公司總市值11,710億元，浙江市10,058億元，江蘇省9,617億元，廣東省8,250億元，合計39,635億元，占全國專精特新上市公司總市值的58.6%。江蘇省專精特新上市公司數(shù)量增長最為明顯。2020年4月30日到2023年4月30日，江蘇省專精特新上市公司新增82家，增速87%，與第一名浙江省的差距明顯縮小。2.1.2.3上海與河北專精特新對A股表現(xiàn)更突出的貢獻專精特新上市公司各省份分布與A股上市公司各省份分布有明顯差異。2023年4月30日，專精特新上市公司分布最多的省份為浙江省，占全國專精特新上市公司的18.7%，A股上市公司分布最多的省份為廣東省，占全國A股上市公司的16.3%。專精特新上市公司總市值最高的省份為上海市，占全國專精特新上市公司總市值的17.3%，A股上市公司總市值最高的省份為北京市，占全國A股上市公司總市值的23.6%。圖11：2023年4月30日專精特新與A股上市公司各省數(shù)量分布對比圖12：2023年4月30日專精特新與A股上市公司各省總市值分布對比數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新對A股的影響在各省間存在明顯差異，其中上海市和河北省專精A的貢獻。2023年4月30日，專精特新上市公司占A股上市公司比例最大為上海市的32.2%，此外河北省、浙江省、江蘇省專精特新上市公A公司的比例也超過25%，有專精特新上市公司省份中安徽省(0.6%)和山西省(2.5%)專精特新上市公司占A股上市公司的比例較小。專精特新上市公司總市值占A股上市公司總市值比例最大的為云南省的23.9%，有專精特新上市公司省份中最小的為山西省的0.1%。圖13：2023年4月30日專精特新上市公司A股數(shù)量占比圖14：2023年4月30日專精特新上市公司A股總市值占比數(shù)據(jù)來源：Choice大部分省份專精特新上市公司在A股中扮演著愈發(fā)重要的角色。A股上市公司涉及的33個省份或地區(qū)中，19個省份或地區(qū)專精特新上市公司數(shù)量占該地區(qū)A股上市公司數(shù)量的比例增加，僅6個省份或地區(qū)該比例縮小，19個省份或地區(qū)專精特新上市公司總市值占該地區(qū)A股上市公司總市值的比例增加，10個省份或地區(qū)該比例縮小。圖15：2022年4月30日~2023年4月30日各省專精特新上市公司數(shù)量占該省A股上市公司數(shù)量占比變動圖16：2022年4月30日~2023年4月30日各省專精特新上市公司總市值占該省A股上市公司總市值占比變動數(shù)據(jù)來源：Choice2.1.3專精特新上市公司分板塊分布及變動2.1.3.1現(xiàn)階段創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板是專精特新上市公司的主戰(zhàn)場專精特新上市公司主要分布在創(chuàng)業(yè)板。在各板塊中，2023年4月30日專精特新上市公司的數(shù)量排名為：創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、上海主板、深圳主板、北交所。創(chuàng)業(yè)板專精特新上市公司數(shù)量最多，為357家，總市值21,509億元。圖17：專精特新上市公司分板塊分布(家)圖18：專精特新上市公司分板塊分布(億：Choice，截至2023年4月30日北交所成立時間較短且存在新三板掛牌滿一年的條件，北交所專精特新上市公司群體仍有較大成長空間。2023年4月30日，北交所專精特新上市公司96家，占全A股專精特新上市公司的10%，北交所專精特新上市公司總市值9602.1.3.2科創(chuàng)板與北交所在專精特新上市中扮演著日益重要的角色北交所和科創(chuàng)板在專精特新上市中扮演著日益重要的角色。從2022年4月30日到2023年4月30日，北交所專精特新上市公司數(shù)量占專精特新上市公司的比例從5%上升到10%，科創(chuàng)板專精特新上市公司占專精特新上市公司總市值圖19：專精特新上市公司分板塊數(shù)量分布變動圖20：專精特新上市公司分板塊總市值分布變動數(shù)據(jù)來源：Choice科創(chuàng)板與北交所功能定位與專精特新更加契合。科創(chuàng)板的服務(wù)定位為“科技創(chuàng)新企業(yè)”，北交所的服務(wù)定位為“創(chuàng)新型中小企業(yè)”，且對業(yè)績的要求更為寬松，使得更多專精特新企業(yè)能夠達到上市標(biāo)準(zhǔn)，尤其是北交所在服務(wù)定位上與專精特新高度契合。2023年4月30日，北交所50%的上市企業(yè)為專精特新企業(yè)，北交所專精特新上市公司總市值占北交所總市值的38%。圖21：2023年4月30日專精特新上市公司數(shù)量該板塊A股占比圖22：2023年4月30日專精特新上市公司總市值該板塊A股占比數(shù)據(jù)來源：Choice2.1.4專精特新上市公司分行業(yè)分布及變動2.1.4.1專精特新上市公司主要集中在機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、基礎(chǔ)化專精特新上市公司主要集中在機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備。2023年4月30日，機械設(shè)備專精特新上市公司數(shù)量最多，為170家，圖23：2023年4月30日專精特新上市公司數(shù)量行業(yè)分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備三大產(chǎn)業(yè)的總市值最高。2023年4月30日，電子行業(yè)專精特新上市公司總市值最高，為11,667億元，占專精特新上市公司總圖24：2023年4月30日專精特新上市公司總市值行業(yè)分布(億元)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司主要集中在符合國家戰(zhàn)略政策支持度高的行業(yè)。專精特新所上市公司集中度前五的行業(yè)均屬于《工業(yè)“四基”發(fā)展目錄》提到核心基礎(chǔ)零部件和元器件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)領(lǐng)域，屬于制造強國戰(zhàn)略市場十大重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，同時也是產(chǎn)業(yè)政策高頻頒布的行業(yè)領(lǐng)域。專精特新上市公司受到國家政策支持，同時也是支撐國家戰(zhàn)略的重要構(gòu)成。2.2專精特新企業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析2.2.1規(guī)模2.2.1.1資產(chǎn)規(guī)模擴張，但與A股有明顯差距2022年專精特新上市公司總資產(chǎn)規(guī)模有所提高。2022年12月31日專精特新上市公司總資產(chǎn)中位數(shù)19.15億元，較去年同期增加3.36億元，總資產(chǎn)平均值32.60億元，較去年同期增加5.80億元。從分布來看，從2021年12月31日到降低到18%，總資產(chǎn)規(guī)模超過50億元的公司占比從11%增加到15%。圖25：專精特新上市公司總資產(chǎn)分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice與A股相比，專精特新上市公司總資產(chǎn)規(guī)模整體較小。2022年12月31日專精特新上市公司總資產(chǎn)中位數(shù)較A股低16.83億元，總資產(chǎn)平均值低160.25億元。從分布來看，85%的專精特新上市公司總資產(chǎn)規(guī)模小于50億元，A股總資產(chǎn)規(guī)模小于50億元的公司比例僅60%；A股總資產(chǎn)規(guī)模大于200億元的公司占比14%，而專精特新上市公司僅1%的公司總資產(chǎn)規(guī)模大于200億元。圖26：2022年12月31日專精特新與A股上市公司總資產(chǎn)規(guī)模分布數(shù)據(jù)來源：Choice分板塊來看，主板專精特新上市公司與A股總資產(chǎn)規(guī)模差距最為明顯。2022年12月31日，專精特新上市公司在各板均與A股在總資產(chǎn)規(guī)模上存在差距，其中主板差距最大，上海主板的專精特新上市公司總資產(chǎn)中位數(shù)較A股低34.46億元，平均值低335.66億元，深圳主板的專精特新上市公司總資產(chǎn)中位數(shù)較A股低26.45億元，平均值低136.66億元。圖27：2022年12月31日專精特新與A股上市公司分板塊總資產(chǎn)表現(xiàn)(單位：億元)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.1.2銷售規(guī)模略有增長，但與A股有較大差距2022年專精特新上市公司營業(yè)收入規(guī)模略有增長。2022年，專精特新上市公司營業(yè)收入中位數(shù)8.29億元，較去年同期增加0.42億元，增幅5.3%，平均值19.21億元，較去年同期增加2.10億元，增幅12.3%。圖28：專精特新上市公司營業(yè)收入分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司營業(yè)收入規(guī)模與A股存在明顯差距。2022年專精特新上市公司營業(yè)收入中位數(shù)較A股低9.62億元，平均值較全A股低103.63億元。從分布來看，專精特新上市公司收入不到5億元的公司占比31%，A股僅17%，專精特新上市公司收入超過50億元的公司占比5%，A股則達到26%。圖29：2022年專精特新與A股上市公司營業(yè)收入規(guī)模分布數(shù)據(jù)來源：Choice分板塊來看，主板專精特新上市公司與A股營業(yè)收入規(guī)模差距最為明顯。2022年專精特新上市公司在各板均與該板塊A股在營業(yè)收入上存在差距，其中主板差距最大，上海主板的專精特新上市公司營業(yè)收入中位數(shù)較A股低19.59億元，平均值低223.42億元，深圳主板的專精特新上市公司營業(yè)收入中位數(shù)較A股低14.24億元，平均值低75.23億元。圖30：2022年專精特新與A股上市公司分板塊營業(yè)收入表現(xiàn)(單位：億元)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.1.3盈利規(guī)模略有下滑，且與A股存在一定差距2022年專精特新上市公司凈利潤規(guī)模略有下滑，虧損企業(yè)增加。2022年專平均數(shù)1.60億元，較去年同期增加0.05億元，增幅3.1%。從分布來看，從2021年到2022年，專精特新上市公司虧損企業(yè)從80家增加到154家。圖31：專精特新上市公司凈利潤分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司凈利潤與A股存在明顯差距，更加集中在0-1億元區(qū)間。A元，平均值低4.73億元。從分布來看，專精特新上市公司的虧損企業(yè)占比更少，主要集中在在0-2億元區(qū)間，專精特新上市公司該區(qū)間占比達到65%，而A股該區(qū)間公司占比為44%，專精特新上市公司高利潤公司較少，凈利潤超過10億元的公司占比3%，而A股11%的公司凈利潤超過10億元，凈利潤超過50億元公司占比2%。圖32：2022年專精特新與A股上市公司營業(yè)收入規(guī)模分布數(shù)據(jù)來源：Choice分板塊來看，上海主板專精特新上市公司與A股凈利潤規(guī)模差距最為明顯。2022專精特新上市公司在各板均與A股在凈利潤規(guī)模上均存在差距，其中上海主板差距最大，上海主板的專精特新上市公司凈利潤中位數(shù)較A股低0.78億元，平均值低11.77億元。圖33：2022年專精特新與A股上市公司分板塊凈利潤表現(xiàn)(單位：億元)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.1.4規(guī)模總結(jié)專精特新上市公司規(guī)模持續(xù)增長，但盈利略有下滑。2022年專精特新上市公司的總資產(chǎn)和營業(yè)收入較2021年均有所增長，但盈利不穩(wěn)。專精特新上市公司規(guī)模與A股存在明顯差距。專精特新上市公司在總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤均與A股存在明顯差距。圖34：專精特新上市公司2022年凈利潤規(guī)模排名前50(億元)2.2.2資產(chǎn)報酬率2.2.2.1股東回報明顯下滑，較A股優(yōu)勢縮小專精特新上市公司股東回報出現(xiàn)明顯下滑。從2021年到2022年，專精特新上市公司ROE中位數(shù)從9.27%下滑到6.17%，平均值(注：ROE平均值已剔除低于0和高于100%的極端值)從13.11%下滑到9.30%。從分布來看，2021年專精特新上市公司中ROE超過20%的企業(yè)占比17%，而2022年該比例只有7%，圖35：2020年到2022年專精特新上市公司ROE分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司股東回報水平較A股的優(yōu)勢縮小。2021年專精特新上市公司ROE中位數(shù)較A股高2.13個百分點，平均值高1.95個百分點，而2022年A專精特新上市公司較A股的股東回報優(yōu)勢明顯縮小。圖36：2022年專精特新與A股上市公司ROE分布數(shù)據(jù)來源：Choice北交所的專精特新上市公司股東回報較高。在各板塊中，北交所的專精特新新上市公司ROE中位數(shù)均不超過6%，平均值均不超過10%，北交所的專精特新上市公司ROE表現(xiàn)最為突出。專精特新上市公司在深圳主板較A股的股東回報優(yōu)勢更為明顯，但在科創(chuàng)板卻與A股存在差距。在深圳主板，專精特新上市公司的ROE中位數(shù)較該板塊A股高出1.41個百分點，在各板塊中優(yōu)勢最為明顯，但在科創(chuàng)板，專精特新上市司ROE表現(xiàn)卻低于該板塊A股表現(xiàn)，中位數(shù)第0.69個百分點，平均值低0.67個百分點。圖37：2022年專精特新與A股上市公司分板塊ROE表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司的股東回報在汽車與通信行業(yè)較該行業(yè)A股優(yōu)勢更為明顯，而在醫(yī)藥生物與環(huán)保行業(yè)則表現(xiàn)欠佳。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，2022年專精特新上市公司在通信、汽車、電力設(shè)備行OEA股高3.50個百分點，平均值高1.99個百分點，在汽車行業(yè)中位數(shù)高2.23個百分點，平均值高2.05個百分點。而在醫(yī)藥生物、環(huán)保、電子、計算機行業(yè)，專精特新上市公司ROE表現(xiàn)與該行業(yè)A股表現(xiàn)存在差距，其中在醫(yī)藥生物行業(yè)ROE中位數(shù)較A股低0.81個百分點，平均值低1.47個百分點，在環(huán)保行業(yè)中位數(shù)第1.56個百分點，平均值低0.64個百分點。圖38：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的ROE表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.2.2資產(chǎn)回報明顯下滑，較A股優(yōu)勢縮小專精特新上市公司資產(chǎn)回報明顯下滑。2022年，專精特新上市公司總資產(chǎn)報酬率中位數(shù)5.53%，較去年同期下滑2.84個百分點，平均值7.92%，較去年同期下滑3.23個百分點。專精特新上市公司資產(chǎn)回報的分布向低水平集中，且負值明顯增加。從分布來看，2021年專精特新上市公司總資產(chǎn)回報率較為集中地分布在6%-12%，該新上市公司總資產(chǎn)報酬率為負的企業(yè)比例為15%，該比例較2021年增加7個百分點。圖39：2019年到2021年專精特新上市公司總資產(chǎn)報酬率分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司較A股的資產(chǎn)回報優(yōu)勢縮小。2022年，專精特新上市公年則分別高2.11個百分點和2.12個百分點，專精特新上市公司總資產(chǎn)報酬率的整體表現(xiàn)仍優(yōu)于A股，但差距已明顯縮小。圖40：2022年專精特新與A股上市公司總資產(chǎn)報酬率分布數(shù)據(jù)來源：Choice北交所的專精特新上市公司資產(chǎn)回報較高。在各板塊中，北交所的專精特新上市公司總資產(chǎn)報酬率表現(xiàn)最為突出，中位數(shù)8.91%，平均值11.03%，其他板塊專精特新上市公司總資產(chǎn)報酬率中位數(shù)均不超過6%，平均值均不超過8%，北交所的專精特新上市公司總資產(chǎn)報酬率表現(xiàn)最為突出。專精特新上市公司在深圳主板較A股的資產(chǎn)回報優(yōu)勢更為明顯。專精特新上市公司在各板塊的整體表現(xiàn)均較該板塊A股有一定優(yōu)勢，其中，在深圳主板優(yōu)勢最為明顯，總資產(chǎn)報酬率中位數(shù)高0.65個百分點，平均值高0.65個百分點。圖41：2022年專精特新與A股上市公司分板塊總資產(chǎn)報酬率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司的資產(chǎn)回報在通信行業(yè)較該行業(yè)A股優(yōu)勢最為明顯，而在醫(yī)藥生物與計算機行業(yè)則表現(xiàn)欠佳。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，2022年專精特新上市公司在通信、電力設(shè)備、汽車、輕工制造、國防軍工、機械設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)出優(yōu)于A股的總資產(chǎn)報酬率，其中，專精特新上市公司在通信行業(yè)總資產(chǎn)報酬率中位數(shù)較A股高3.87個百分點，平均值高2.14個百分點，優(yōu)勢最為明顯。而在醫(yī)藥生物、計算機、環(huán)保、基礎(chǔ)化工行業(yè)表現(xiàn)欠佳，其中，在醫(yī)藥生物行業(yè)總資產(chǎn)報酬率中位數(shù)較A股低0.37個百分點，平均值低0.89個百分點，在計算機行業(yè)中44%的公司總資產(chǎn)報酬率為負，中位A低1.49個百分點。圖42：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的總資產(chǎn)報酬率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.2.3經(jīng)營資產(chǎn)回報明顯下滑，較A股優(yōu)勢縮小專精特新上市公司經(jīng)營資產(chǎn)回報明顯下滑。2022年，專精特新上市公司經(jīng)營資產(chǎn)報酬率中位數(shù)7.47%，較去年同期下滑3.93個百分點，平均值13.50%，較去年同期下滑5.30個百分點。專精特新上市公司經(jīng)營資產(chǎn)回報的分布向低水平集中，且負值明顯增加。從分布來看，2021年專精特新上市公司經(jīng)營資產(chǎn)回報率在6%-14%區(qū)間較為集中，而2022年則較為集中地分布在0%-10%；同時，專精特新上市公司經(jīng)營資產(chǎn)報酬率為負的企業(yè)比例為17%，該比例較2021年增加7個百分點。圖43：2020年到2022年專精特新上市公司經(jīng)營資產(chǎn)報酬率分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司仍較A股的經(jīng)營資產(chǎn)回報有較為明顯的優(yōu)勢，但差距縮小。2022年，專精特新上市公司經(jīng)營資產(chǎn)報酬率中位數(shù)較A股高2.30個百分點，平均值高2.15個百分點，而2021年則分別高3.94個百分點和5.00個百分點，專精特新上市公司經(jīng)營資產(chǎn)報酬率的整體表現(xiàn)仍明顯優(yōu)于A股，但差距在縮小。圖44：2022年專精特新與A股上市公司經(jīng)營資產(chǎn)報酬率分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在各板塊均表現(xiàn)出優(yōu)于該板塊A股的經(jīng)營資產(chǎn)回報表現(xiàn)。2022年專精特新上市公司在上海主板的經(jīng)營中資產(chǎn)報酬率中位數(shù)較該板塊A股高1.32個百分點，在創(chuàng)業(yè)板高1.02個百分點，在深圳主板高1.01個百分點，在科創(chuàng)板高0.95個百分點，在北交所高0.61個百分點。圖45：2022年專精特新與A股上市公司分板塊經(jīng)營資產(chǎn)報酬率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司的資產(chǎn)回報在大部分行業(yè)表現(xiàn)由于該行業(yè)A股表現(xiàn)，其中在通信行業(yè)優(yōu)勢最為明顯，但在計算機、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工行業(yè)則表現(xiàn)欠佳。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，2022年專精特新上市公司在通信、汽車、電力設(shè)備、國防軍工、環(huán)保、輕工制造、電子、機械設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)出優(yōu)于A股的經(jīng)營資產(chǎn)報酬率，其中，專精特新上市公司在通信行業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)報酬率中位數(shù)較A股高5.58個百分點，平均值高2.11個百分點，優(yōu)勢最為明顯。而在醫(yī)藥生物、計算機、基礎(chǔ)化工行業(yè)表現(xiàn)欠佳，其中，在計算機行業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)報酬率中位數(shù)較A股低0.18個百分點，在醫(yī)藥生物和基礎(chǔ)化工行業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)報酬率中位數(shù)分別較A股低0.47個百分點和0.31個百分點。圖46：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)報酬率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.2.4資產(chǎn)報酬總結(jié)縱向來看，專精特新上市公司的資產(chǎn)回報出現(xiàn)較為明顯的下滑。資產(chǎn)報酬率主要受盈利能力和資產(chǎn)運營能力的影響，結(jié)合后續(xù)分析發(fā)現(xiàn)，專精特新上市公司經(jīng)營資產(chǎn)回報下滑受盈利能力下滑和運營能力下滑的雙重影響，維持和提高經(jīng)營質(zhì)量是需要重點思考的問題。橫向來看，專精特新上市公司資產(chǎn)回報較A股存在優(yōu)勢，但差距正在縮小，尤其是股東回報指標(biāo)，專精特新上市公司的優(yōu)勢已不明顯。分行業(yè)來看，專精特新上市公司在環(huán)保行業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量較行業(yè)有較為明顯的優(yōu)勢，結(jié)合后續(xù)分析來看，這是因為其在盈利能力和運營能力均較行業(yè)有較為明顯的優(yōu)勢；而在計算機行業(yè)經(jīng)營質(zhì)量則與行業(yè)有較為明顯的差距，這主要是因為在運營效率與行業(yè)的差距較為明顯。圖47：專精特新上市公司2022年報ROE排名前502.2.3成長能力2.2.3.1銷售成長性明顯下滑，較A股優(yōu)勢已不明顯2022年專精特新上市公司營業(yè)收入增速明顯下滑。2022年專精特新上市公司營業(yè)收入增速中位數(shù)4.21%，較去年同期下滑19.71個百分點，降幅82%，平均值7.82%(注：營業(yè)收入增速平均值已剔除低于-300%和高于300%的極端值)，，專精特新上市公司營業(yè)收入增長的公司比例從86%下降到58%，收入增速超過50%的公司比例從19%下降到8%；2021年專精特新上市公司營業(yè)收入增速主要集中在區(qū)間0%-40%，而2022年則主要集中在-20%-30%。圖48：2020年-2022年專精特新上市公司營業(yè)收入增速分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司較A股的營業(yè)收入增速優(yōu)勢已不明顯。2022年專精特新上市公司營業(yè)收入增速中位數(shù)較A股高0.07個百分點，平均值高0.92個百分點，優(yōu)勢并不明顯，2021年則分別高3.59個百分點和4.90個百分點。圖49：2022年專精特新與A股上市公司營業(yè)收入增速分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在主板表現(xiàn)出高于該板塊A股的銷售成長性，但在其他板塊銷售成長性低于A股。2022年專精特新上市公司在深圳主板和上海主板的營業(yè)收入增速中位數(shù)分別較該板塊A股高3.05個百分點和1.22個百分點，平均值分別高5.89個百分點和0.99個百分點，表現(xiàn)出更高的銷售成長性。然而在北交所、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，專精特新上市公司的營業(yè)收入增速中位數(shù)分別較該板塊A股低2.28個百分點、1.97個百分點和0.34個百分點，平均值低1.55個百分點、2.87個百分點和2.31個百分點，銷售成長性與A股存在一定差距，其中，北交所的專精特新上市公司營業(yè)收入增速中位數(shù)為-2.70%，銷售成長性較差。圖50：2022年專精特新與A股上市公司分板塊營業(yè)收入增速表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在汽車和電力設(shè)備銷售成長性表現(xiàn)較好，在計算機、環(huán)保、國防軍工和通信行業(yè)銷售成長性與行業(yè)存在差距。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，2022年專精特新上市公司在汽車、電力設(shè)備和輕工制造行業(yè)表現(xiàn)出優(yōu)于A股的營業(yè)收入增速，其中，專精特新上市公司在汽車行業(yè)營業(yè)收入增速中位數(shù)和平均值分別較A股高5.98和5.02個百分點，在電力設(shè)備行業(yè)分別高4.53和3.05個百分點，在輕工制造行業(yè)分別高1.94和4.17個百分點。而專精特新上市公司在計算機、環(huán)保、國防軍工、通信、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、電子、機械設(shè)備行業(yè)與該行業(yè)A股存在差距，其中在計算機行業(yè)表現(xiàn)最差，營業(yè)收入增速中位數(shù)和平均值分別為-6.00%和-3.40%，分別較該行業(yè)A股個百分點。圖51：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的營業(yè)收入增速表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.3.2產(chǎn)品盈利成長性下滑嚴重，過半數(shù)企業(yè)產(chǎn)品盈利下滑2022年專精特新上市公司毛利潤增速明顯下滑。2022年專精特新上市公司毛利潤增速中位數(shù)-0.87%，較去年同期下滑15.88個百分點，平均值2.58%(注：毛利潤增速平均值已剔除低于-300%和高于300%的極端值)，較去年同期下滑21.15個百分點。從分布來看，從2021年到2022年，專精特新上市公司毛利潤增長的公司比例從73%下降到49%，2022年專精特新上市公司中超過半數(shù)企業(yè)產(chǎn)品盈利下滑，毛利潤增速超過50%的公司比例從18%下降到8%；2021年專精特新上市公司營業(yè)收入增速主要集中在區(qū)間-10%-30%，而2022年則主要集中在-30%-20%。圖52：2020年-2022年專精特新上市公司毛利潤增速分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司較A股的毛利潤增速優(yōu)勢已不存在。2022年專精特新上市公司毛利潤增速中位數(shù)較A股低0.31個百分點，平均值高1.67個百分點，優(yōu)勢已不存在。圖53：2022年專精特新與A股上市公司毛利潤增速分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在上海主板表現(xiàn)出高于該板塊A股的產(chǎn)品盈利成長性，但在其他板塊產(chǎn)品盈利成長性與A股存在差距。2022年專精特新上市公司在上海主板的毛利潤增速中位數(shù)較該板塊A股高1.51個百分點，平均值高3.53個百分點。然而在北交所、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，專精特新上市公司的毛利潤增速中位數(shù)分別較該板塊A股低3.13、2.55和1.10個百分點，平均值分別低1.34、1.38和3.35個百分點，產(chǎn)品盈利成長性與A股存在一定差距。圖54：2022年專精特新與A股上市公司分板塊毛利潤增速表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在基礎(chǔ)化工、輕工制造和電力設(shè)備行業(yè)產(chǎn)品盈利成長性表現(xiàn)較好，在計算機行業(yè)產(chǎn)品盈利成長性與行業(yè)差距最為明顯。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，2022年專精特新上市公司在基礎(chǔ)化工、輕工制造和電力設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)出優(yōu)于該行業(yè)A股的毛利潤增速，其中，專精特新上市公司在基礎(chǔ)化工行業(yè)毛利潤增速中位數(shù)和平均值分別較A股高7.24和4.75個百分點，在輕工制造行業(yè)分別高3.56和14.20個百分點，在電力設(shè)備行業(yè)分別高2.69和4.37個百分點。而專精特新上市公司在計算機、環(huán)保、國防軍工、電子、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、通信行業(yè)與該行業(yè)A股存在差距，其中在計算機行業(yè)表現(xiàn)最差，毛利潤增速中位數(shù)和平均值分別為-11.66%和-9.84%，分別較A33個百分點。圖55：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的毛利潤增速表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.3.3經(jīng)營活動盈利普遍缺乏成長性，成長性低于A股表現(xiàn)2022年專精特新上市公司核心利潤增速明顯下滑，經(jīng)營活動盈利普遍缺乏成長性。2022年專精特新上市公司核心利潤增速中位數(shù)-15.30%，較去年同期下滑25.31個百分點，平均值-15.00%(注：核心利潤增速平均值已剔除低于-300%年到2022年，專精特新上市公司核心利潤下滑的公司比例從39%增加到62%，超過半數(shù)企業(yè)經(jīng)營活動盈利下滑，核心利潤增速超過50%的公司比例從25%下降圖56：2020年-2022年專精特新上市公司核心利潤增速分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司經(jīng)營活動盈利成長性低于A股表現(xiàn)。2022年專精特新上市公司核心利潤增速中位數(shù)較A股低4.67個百分點，平均值低4.84個百分點，而2021年專精特新上市公司核心利潤增速中位數(shù)和平均值分別較A股高0.25和1.73個百分點，專精特新上市公司的經(jīng)營活動盈利成長性開始低于A股表現(xiàn)。圖57：2022年專精特新與A股上市公司核心利潤增速分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在科創(chuàng)板與該板塊A股的經(jīng)營活動盈利成長性差距最大。2022年專精特新上市公司在各板塊核心利潤增速中位數(shù)均低于該板塊A股表現(xiàn)，其中，在科創(chuàng)板差距最大，較A該板塊A股低6.28個百分點。圖58：2022年專精特新與A股上市公司分板塊核心利潤增速表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在電力設(shè)備行業(yè)經(jīng)營活動盈利成長性較好。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，僅在電力設(shè)備行業(yè)核心利潤增速中位數(shù)和平均值為正，在其他行業(yè)均普遍缺乏經(jīng)營活動盈利的成長性。專精特新上市公司在通信和醫(yī)藥生物行業(yè)與行業(yè)差距最為明顯。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，2022年專精特新上市公司的核心利潤增速在通信、醫(yī)藥生物、國防軍工、汽車、機械設(shè)備、電子、環(huán)保、計算機行業(yè)均與該行業(yè)A股存在明顯差距，其中在通信行業(yè)差距最為明顯，核心利潤增速中位數(shù)和平均值分別較該行業(yè)A股低22.03和18.30個百分點，其次是醫(yī)藥生物行業(yè)分別低17.15和14.51個百分點。圖59：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的核心利潤增速表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.3.4公司盈利普遍缺乏成長性，成長性與A股與一定差距2022年專精特新上市公司凈利潤增速明顯下滑，盈利普遍缺乏成長性。2022年專精特新上市公司凈利潤增速中位數(shù)-7.00%，較去年同期下滑21.39個百分點，平均值-5.87%(注：凈利潤增速平均值已剔除低于-300%和高于300%的極端值)，較去年同期下滑29.36個百分點。從分布來看，從2021年到2022年，專精特新上市公司凈利潤下滑的公司比例從34%增加到55%，超過半數(shù)企業(yè)公司盈利下滑，凈利潤增速超過50%的公司比例從27%下降到16%,。圖60：2020年-2022年專精特新上市公司凈利潤增速分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司盈利成長性低于A股表現(xiàn)。2022年專精特新上市公司凈利潤增速中位數(shù)較A股低2.78個百分點，平均值低3.28個百分點，而2021年專精特新上市公司凈利潤增速中位數(shù)和平均值分別較A股高0.64和32.26個百分點，專精特新上市公司的盈利成長性開始低于A股表現(xiàn)。圖61：2022年專精特新與A股上市公司凈利潤增速分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在主板與該板塊A股的盈利成長性差距最大，在創(chuàng)業(yè)板盈利成長性略好。2022年專精特新上市公司在創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速-3.09%，較該板塊A股高4.04個百分點，是唯一凈利潤增速中位數(shù)高于A股的板塊。而在深圳主板和上海主板凈利潤增速表現(xiàn)最差，凈利潤增速中位數(shù)分別為-13.84%和9.63%，較該板塊A股分別低9.51和6.94個百分點，差距也最大。圖62：2022年專精特新與A股上市公司分板塊凈利潤增速表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在輕工制造和基礎(chǔ)化工行業(yè)盈利成長性較好。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，僅在輕工制造、通信和基礎(chǔ)化工行業(yè)凈利潤增速中位數(shù)為正，同時，在輕工行業(yè)和基礎(chǔ)化工行業(yè)，專精特新上市公司涉及且公司凈利潤增速中位數(shù)分別較該行業(yè)A股高22.80和9.72個百分專精特新上市公司在國防軍工行業(yè)的盈利成長性與行業(yè)差距最為明顯。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，2022年專精特新上市公司的凈利潤增速在國防軍工、汽車、環(huán)保、機械設(shè)備、通信、醫(yī)藥生物、電子、計算機行業(yè)均與該行業(yè)A股存在明顯差距，其中在國防軍工行業(yè)差距最為明顯，凈利潤增速中位數(shù)較該行業(yè)A股低17.07個百分點。圖63：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的核心利潤增速表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.3.5成長性總結(jié)2022年專精特新上市公司成長性表現(xiàn)不佳，出現(xiàn)增收不增利、經(jīng)營活動盈利和凈利潤下滑的問題。2022年A股上市公司整體成長性大幅下滑，而專精特新上市公司從銷售到產(chǎn)品盈利到經(jīng)營活動盈利再到最終的凈利潤，均表現(xiàn)出較A股更嚴重的成長性下滑，先前較A股的成長性優(yōu)勢逐漸縮小，甚至在核心利潤和凈利潤層面的成長性出現(xiàn)低于A股的表現(xiàn)。圖64：專精特新上市公司2022年報核心利潤增速排名前502.2.4盈利能力2.2.4.1產(chǎn)品盈利能力略有下滑，但仍優(yōu)于A股表現(xiàn)2022年專精特新上市公司毛利率略有下滑。從2020年到2022年，專精特新上市公司毛利率中位數(shù)從34.76%下降到32.31%后下降到30.61%，平均值從38.26%下降到36.68%后下降到34.36%，毛利率持續(xù)下滑。圖65：2020年-2022年專精特新上市公司毛利率分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司產(chǎn)品盈利性優(yōu)于A股表現(xiàn)。2022年專精特新上市公司毛利率中位數(shù)和平均分別較A股高5.27和5.71個百分點；從分布來看，專精特新上市公司中20%的企業(yè)毛利率高于50%，而A股僅14%，專精特新上市公司中49%的公司毛利率低于30%，而A股該比例達到61%。圖66：2022年專精特新與A股上市公司毛利率分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在主板較該板塊A股的產(chǎn)品盈利性優(yōu)勢更大。2022年專精特新上市公司在科創(chuàng)板的毛利率最高，毛利率中位數(shù)為44.38%，平均值為45.95%。與A股相比，專精特新上市公司在各板塊均表現(xiàn)出較該板塊A股更高的產(chǎn)品盈利能力，在上海主板的優(yōu)勢最為明顯，其毛利率中位數(shù)和平均值分別較A54個百分點。圖67：2022年專精特新與A股上市公司分板塊毛利率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在醫(yī)藥生物行業(yè)中產(chǎn)品盈利能力最強。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，在醫(yī)藥生物的毛利率最高，中位數(shù)和平均值分別為57.79%和55.82%，其次是國防軍工(42.59%和44.92%)和計算機 (40.19%和42.43%)。專精特新上市公司在國防軍工和醫(yī)藥生物行業(yè)的產(chǎn)品盈利能力優(yōu)勢更明顯。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，專精特新上市公司均表現(xiàn)出優(yōu)于行業(yè)的盈利能力，其中在國防軍工行業(yè)優(yōu)勢最為明顯，中位數(shù)和平均值分別較A股高6.12和7.91個百分點，其次是醫(yī)藥生物，中位數(shù)和平均A股高5.51和3.92個百分點。圖68：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的毛利率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.4.2經(jīng)營活動盈利性下滑，但仍優(yōu)于A股表現(xiàn)2022年專精特新上市公司核心利潤率有較為明顯的下滑。從2020年到2022年，專精特新上市公司核心利潤率中位數(shù)從13.83%下降到12.13%后下降到8.90%，平均值(注：核心利潤率平均值已剔除低于-100%和高于100%的極端值)從14.63%下降到13.07%后下降到9.19%，核心利潤率持續(xù)下滑；從分布來看，從2020年到2022年，專精特新上市公司經(jīng)營活動虧損的企業(yè)比例從9%增長到17%，核心利潤率低于10%的公司比例從33%增長到55%，核心利潤率最為集中的區(qū)域從(10%,20%]變?yōu)?0,10%]。圖69：2020年-2022年專精特新上市公司核心利潤率分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司經(jīng)營活動盈利性優(yōu)于A股表現(xiàn)。2022年專精特新上市公司核心利潤率中位數(shù)和平均分別較A股高2.89和3.90個百分點。圖70：2022年專精特新與A股上市公司核心利潤率分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在科創(chuàng)板的經(jīng)營活動盈利性表現(xiàn)最好。2022年專精特新上市公司在科創(chuàng)板的核心利潤率最高，核心利潤率中位數(shù)為12.72%，平均值為12.56%，且在科創(chuàng)板的優(yōu)勢最為明顯，其核心利潤率中位數(shù)和平均值分別較該板圖71：2022年專精特新與A股上市公司分板塊核心利潤率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在國防軍工行業(yè)中經(jīng)營活動盈利能力最強。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，在國防軍工的核心利潤率最高，中位數(shù)和平均值分別為14.45%和17.13%。專精特新上市公司在通信和國防軍工行業(yè)的經(jīng)營盈利能力優(yōu)勢更明顯。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，專精特新上市公司均表現(xiàn)出優(yōu)于行業(yè)的盈利能力，其中在通信行業(yè)優(yōu)勢最為明顯，中位數(shù)和平均值分A股高4.13和4.15個百分點，其次是國防軍工，中位數(shù)和平均值分別較A.99和7.13個百分點。圖72：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的核心利潤率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.2.3盈利性總結(jié)專精特新企業(yè)往往深耕于某一細分賽道，相較于行業(yè)內(nèi)其他公司有更高的競爭優(yōu)勢，因此，專精特新企業(yè)無論是毛利率還是核心利潤率均高于A股企業(yè)，表現(xiàn)出更高的盈利性，其中國防軍工行業(yè)表現(xiàn)最為突出。圖73：專精特新上市公司2022年報核心利潤率排名前502.2.5研發(fā)能力2.2.5.1研發(fā)費用規(guī)模有所增加，略低于A股水平專精特新上市公司研發(fā)方面的投入規(guī)模有所增加。2021年到2022年，專精特新上市公司研發(fā)費用中位數(shù)從0.42億元增加到0.47億元，平均值從0.76億元增加到0.92億元。圖74：2020年-2022年專精特新上市公司研發(fā)費用分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司研發(fā)費用略低于A股，且A股大額研發(fā)投入較多。2022年專精特新上市公司研發(fā)費用中位數(shù)較A股低0.16億元，平均值低1.86億元，A股大額研發(fā)投入公司較多且研發(fā)費用較為充足，2022年專精特新上市公司中研發(fā)費用最高的是君實生物，23.84億元，而A股最高為中國建筑，497.53億元。圖75：2022年專精特新與A股上市公司研發(fā)費用分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在科創(chuàng)板研發(fā)費用普遍更高。2022年專精特新上市公司在科創(chuàng)板的研發(fā)費用最高，中位數(shù)和平均值分別為0.73億元和1.38億元，而在北交所最低，中位數(shù)和平均值分別為0.15億元和0.20億元。專精特新上市公司在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板研發(fā)費用與A股差距更大。2022年專精特新上市公司在創(chuàng)業(yè)板的研發(fā)費用中位數(shù)較該板塊A股低0.14億元，在科創(chuàng)3億元。圖76：2022年專精特新與A股上市公司分板塊研發(fā)費用表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在計算機、國防軍工行業(yè)研發(fā)費用規(guī)模與該行業(yè)A股差距更大。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，專精特新上市公司研發(fā)費用規(guī)模均低于行業(yè)研發(fā)費用規(guī)模，其中在計算機行業(yè)最為明顯，中位數(shù)和平均值分別較A股低0.44億元和2.03億元，其次是國防軍工，中位數(shù)和平均值分別較A股低0.43億元和1.39億元。圖77：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的研發(fā)費用表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.5.2研發(fā)重視度略有增加，高于A股水平專精特新上市公司研發(fā)費用率略有增加。從2021年到2022年，專精特新平均值從6.95%增加到7.73%，從分布來看，專精特新上市公司研發(fā)費用率最集中的區(qū)間從(2%,4%]變?yōu)?4%,6%]，專精特新上市公司的研發(fā)重視度略有增加。圖78：2020年-2022年專精特新上市公司研發(fā)費用率分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司的研發(fā)重視度略高于A股。2022年專精特新上市公司研發(fā)費用率中位數(shù)較A股高1.38個百分點，平均值較A股高2.08個百分點；從分布來看，專精特新上市公司研發(fā)費用率主要集中在(2%,8%]，A股則集中在(0%,6%]，專精特新上市公司中僅4家公司沒有研發(fā)費用，而A股研發(fā)費用為0的公司比例為6%。圖79：2022年專精特新與A股上市公司研發(fā)費用率分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在科創(chuàng)板研發(fā)費用率普遍更高。2022年專精特新上市公司在科創(chuàng)板的研發(fā)費用率中位數(shù)和平均值分別11.43%和13.81%。專精特新上市公司在主板研發(fā)費用率較A股的優(yōu)勢更為明顯。2022年專精特新上市公司在上海主板的研發(fā)費用率中位數(shù)和平均值較該板塊A股高1.62和2.19個百分點，在深圳主板分別高1.20和1.30個百分點。圖80：2022年專精特新與A股上市公司分板塊研發(fā)費用率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在環(huán)保和計算機行業(yè)研發(fā)費用率較該行業(yè)A股的優(yōu)勢更大。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，專精特新上市公司研發(fā)費用率均高于行業(yè)研發(fā)費用率，其中在環(huán)保行業(yè)最為明顯，中位數(shù)和平均值分別較A股高1.67和1.86百分點，其次是在計算機行業(yè)，中位數(shù)和平均值A(chǔ)88個百分點。圖81：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的研發(fā)費用表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.5.3研發(fā)能力總結(jié)縱向來看，專精特新上市公司研發(fā)費用規(guī)模和研發(fā)費用率均有所提高，公司對研發(fā)的重視程度有所增加。橫向來看，由于專精特新上市公司普遍規(guī)模較小，受資源限制，研發(fā)費用規(guī)模與A股存在差距，但專精特新上市公司對研發(fā)更為重視，研發(fā)費用率高于A股水平。專精特新企業(yè)研發(fā)費用率逐年增加已成趨勢，該類企業(yè)將會成為創(chuàng)新的主力軍。我國65%的發(fā)明專利、75%的自主創(chuàng)新、80%的新產(chǎn)品開發(fā)由中小企業(yè)完成的，推動專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是政府增加中小企業(yè)原始創(chuàng)新的重要路徑之一，隨著我國進入工業(yè)化的后期，傳統(tǒng)的工業(yè)制造業(yè)都在尋求向帶有更高附加價值的制造企業(yè)服務(wù)化的類型進行轉(zhuǎn)變，專精特新企業(yè)大多都是針對某一細分市場的標(biāo)桿性企業(yè)，這些企業(yè)的創(chuàng)新將會是大型企業(yè)發(fā)展的重要依托。圖82：專精特新上市公司2022年報研發(fā)費用規(guī)模排名前502.2.6補貼能力2.2.6.1獲得的政府補貼規(guī)模基本穩(wěn)定，低于A股水平專精特新上市公司獲得的補貼規(guī)模基本穩(wěn)定。2021年到2022年，專精特新上市公司政府補貼中位數(shù)從0.08億元增加到0.09億元，平均值從0.17億元增加圖83：2020年-2022年專精特新上市公司政府補貼分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司獲得的補貼水平低于A股。2022年專精特新上市公司政府補貼中位數(shù)較A股低0.06億元，平均值低0.47億元。圖84：2022年專精特新與A股上市公司政府補貼分布數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在上海主板獲得的政府補貼與A股差距更大。2022年專精特新上市公司在各板塊獲得政府補貼均低于該板塊A股表現(xiàn)，其中在上海主板最為明顯，中位數(shù)和平均分別較A股低0.09億元和0.83億元。圖85：2022年專精特新與A股上市公司分板塊政府補貼表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice專精特新上市公司在國防軍工、汽車行業(yè)獲得的政府補貼規(guī)模與該行業(yè)A股差距更大。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，在通信和國防軍工行業(yè)的政府補貼水平較高，中位數(shù)0.13億元。與A股相比，專精特新上市公司在11個行業(yè)中獲得的政府補貼規(guī)模均低于行業(yè)水平，其中在汽車行業(yè)最為明顯，中位數(shù)和平均值分別較A股低0.08億元和0.60億元，其次是國A.08億元和0.22億元。圖86：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的政府補貼表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.6.2利潤對補貼的依賴度有所增加，與A股基本持平專精特新上市公司利潤對補貼的依賴度有所增加。從2021年到2022年，專精特新上市公司政府補貼利潤貢獻度中位數(shù)從6.82%增長到9.05%，平均值從13.42%增加到17.33%，從分布來看，專精特新上市公司政府補貼利潤貢獻度超圖87：2020年-2022年專精特新上市公司政府補貼利潤貢獻度分布(家)數(shù)據(jù)來源：Choice注1：政府補貼利潤貢獻度=政府補貼÷(正值的核心利潤+正值的投資收益等小雜燴+正值的政府補貼+正值的其他營業(yè)利潤)，其中，核心利潤表示企業(yè)經(jīng)營活動的盈利，投資收益等小雜燴表示企業(yè)投資活動的盈利，其他營業(yè)利潤為營業(yè)例如扣除經(jīng)營活動盈利、投資活動盈利、政府補貼的倒推。注2：政府補貼利潤貢獻度表示政府補貼對公司營業(yè)利潤的貢獻度，該數(shù)值越大，政府補貼對公司的利潤貢獻度越大，企業(yè)對政府補貼的依賴度越大，如果該數(shù)值過大，則會對公司的經(jīng)營活動盈利能力以及凈利潤的質(zhì)量產(chǎn)生疑問。專精特新上市公司利潤對補貼的依賴度與A股基本持平。2022年專精特新上市公司政府補貼利潤貢獻度中位數(shù)較A股高0.46個百分點，平均值較A股低1.12個百分點。圖88：2022年專精特新與A股上市公司政府補貼利潤貢獻度分布數(shù)據(jù)來源：Choice與該板塊A股整體水平相比，專精特新上市公司在科創(chuàng)板利潤更不依賴補貼，而在主板則更依賴補貼。2022年專精特新上市公司在科創(chuàng)板的政府補貼利潤貢獻度中位數(shù)為10.39%，較該板塊A股低2.44個百分點，利潤對政府補貼的依賴度更低，而在深圳主板和上海主板，政府補貼利潤貢獻度中位數(shù)分別為9.74%和8.17%，分別較A股高1.46個1.34個百分點，利潤對政府補貼的依賴度更高。圖89：2022年專精特新與A股上市公司分板塊政府補貼利潤貢獻度表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice與該行業(yè)A股相比，專精特新上市公司在環(huán)保行業(yè)更依賴補貼，在國防軍工行業(yè)更不依賴補貼。專精特新上市公司涉及且公司數(shù)量超過20家的11個行業(yè)中，專精特新上市公司在計算機行業(yè)利潤對政府補貼的依賴度最高，政府補貼利潤貢獻度中位數(shù)高達20.76%；專精特新上市公司在環(huán)保行業(yè)政府補貼利潤貢獻度中位數(shù)明顯高于該行業(yè)A股水平，高1.81個百分點；而在國防軍工、通信、輕工制造和電子行業(yè)，政府補貼利潤貢獻度明顯低于該行業(yè)A股水平，其中在國軍工行業(yè)差距最大，中位數(shù)較A股低1.56個百分點。圖90：2022年專精特新與A股上市公司在主要行業(yè)的政府補貼利潤貢獻度表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Choice2.2.6.3補貼能力總結(jié)縱向來看，專精特新上市公司政府補貼規(guī)?；痉€(wěn)定，政府對于專精特新企業(yè)的扶持力度基本穩(wěn)定，但利潤對政府補貼的依賴度有所增加，側(cè)面反映公司自身盈利能力的下滑。橫向來看，由于專精特新上市公司普遍規(guī)模較小，獲得的政府補貼與A股存在差距，而利潤對政府補貼的依賴度則基本持平。從行業(yè)來看，專精特新上市公司在國防軍工和通信行業(yè)獲得政府補貼相對更多，在計算機行業(yè)利潤對政府補貼的依賴度更高。與該行業(yè)的A股水平相比，專精特新上市公司在環(huán)保行業(yè)更依賴補貼，在國防軍工行業(yè)更不依賴補貼。圖91：專精特新上市公司2022年報政府補貼規(guī)模排名前502.2.7運營能力2.2.7.1總資產(chǎn)運營效率下滑，與A股基本持平2022年專精特新上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。2022年專精特新上市公次，較去年同期下滑0.12次，降幅17%。從分布來看，2021年專精特新上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要集中在區(qū)間(0.3,0.75]，而2022年主要集中