頭豹研究院-物流行業(yè)：2021年順豐控股與京東物流對比研究報告-2021.05-43正式版

2021年順豐控股與京東物流對比研究報告2021SFHoldingandJDLogisticsComparativeResearchReport2021SFホールディングスとJDロジスティクスの比較調(diào)査報告書報告標簽：順豐控股、京東物流、物流、快遞、供應鏈、冷鏈報告主要作者：梁秋蘭報告提供的任何內(nèi)容（包括但不限于數(shù)據(jù)、文字、圖表、圖像等）均系頭豹研究院獨有的高度機密性文件（在報告中另行標明出處者除外）。未經(jīng)頭豹研究院事先書面許可，任何人不得以任何方式擅自復制、再造、傳播、出版、引用、改編、匯編本報告內(nèi)容，若有違反上述約定的行為發(fā)生，頭豹研究院保留采取法律措施，追究相關(guān)人員責任的權(quán)利。頭豹研究院開展的所有商業(yè)活動均使用“頭豹研究院”或“頭豹”的商號、商標，頭豹研究院無任何前述名稱之外的其他分支機構(gòu)，也未授權(quán)或聘用其他任何第三方代表頭豹研究院開展商業(yè)活動。2021/05概要1.

順豐控股與京東物流模式有所差異，但各具特色?順豐控股與京東物流均屬于直營制物流企業(yè)，但二者物流模式有所差異，各具特色。順豐控股采取“端到端分揀中轉(zhuǎn)”物流模式，依靠提高貨運速度提升物流效率，其在時效快遞方面更具優(yōu)勢。京東物流采取“區(qū)域倉-前置倉-末端配送”的倉配模式，省略發(fā)件到分揀中心的流程，有助于提升物流效率。相較順豐，京東物流在倉儲及配送、大件物品配送等業(yè)務更具優(yōu)勢，其可為用戶提供一體化供應鏈服務。順豐控股與京東物流未來發(fā)展?jié)摿θ绾危?.

順豐控股與京東物流優(yōu)勢不同，前者強于干線，后者強在倉儲?順豐控股建立完善的“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”物流網(wǎng)絡，截至2020年共擁有75架貨機、13萬余條干/支線、5.8余萬臺干/支線車輛，為用戶提供高效的快遞服務，2020年全年實現(xiàn)81億票快遞量。京東物流擁有中國最強的物流倉配服務能力，截至2020年，其自營倉庫超過900個，云倉超過1,400個，通過“以儲代運”的方式為用戶提供高效的物流服務。順豐控股是綜合物流服務商，京東物流是供應鏈解決方案及物流服務商，二者的業(yè)務存在一定相似點，均包含快遞、快運、冷鏈、供應鏈、跨境業(yè)務等，且二者在物流行業(yè)均具有較強的競爭優(yōu)勢。順豐控股在干線方面更具優(yōu)勢，且占據(jù)中高端時效市場，京東物流具有強大的倉配能力，加之背靠京東集團，具有可靠的物流業(yè)務來源。此外，受中國消費及貿(mào)易活動持續(xù)良好發(fā)展驅(qū)動，中國對物流的需求日漸增加，物流總支出、外包物流支出、一體化供應鏈支出均持續(xù)上升，物流企業(yè)在此背景下將迎來良好發(fā)展機遇。綜合而言，頭豹認為順豐控股與京東物流未來均具有較大的增長潛力。3.

頭豹認為順豐控股與京東物流未來均具有較大的增長潛力?就盈利能力、物流基礎(chǔ)設施、配送服務、研發(fā)實力等方面而言，順豐控股優(yōu)于京東物流的。此外，在發(fā)展?jié)摿Ψ矫?，對順豐控股而言，鄂州機場的建設將有利于提升其業(yè)務覆蓋范圍，使其規(guī)模效應進一步增強。對京東物流而言，其收入來自京東商城以及第三方物流服務，京東商城的產(chǎn)品與物流服務均較為優(yōu)質(zhì)，隨著居民生活水平提升，其將追求質(zhì)量更高的服務，預計京東商城發(fā)展?jié)摿α己茫〇|物流可隨之獲得較好發(fā)展?？傮w而言，頭豹認為二者未來均具有較好的發(fā)展?jié)摿?。目錄CONTENTS

名詞解釋

市場綜述------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------111314151617181920212325262728303132333435?

中國快遞行業(yè)現(xiàn)狀?

中國物流行業(yè)市場規(guī)模?

中國物流行業(yè)競爭格局

企業(yè)基本介紹?

順豐控股與京東物流基本概況?

順豐控股與京東物流發(fā)展歷程對比

企業(yè)運營模式與基礎(chǔ)設施?

順豐控股與京東物流運營模式對比?

順豐控股與京東物流基礎(chǔ)設施對比?

順豐控股與京東物流樞紐對比

細分業(yè)務?

順豐控股與京東物流快遞快運對比?

順豐控股與京東物流供應鏈對比?

順豐控股與京東物流冷鏈對比?

順豐控股與京東物流跨境業(yè)務對比

企業(yè)財務?

順豐控股與京東物流營收對比?

順豐控股與京東物流利潤與費用對比?

順豐控股與京東物流主要客戶對比5?2021LeadLeoqRrPmRoMzRqMnQqNoPqOwP8O8Q6MmOrRnPqRiNpPtNeRpOoObRoPvNxNpPrOMYmNnQ目錄CONTENTS

綜合分析?

順豐控股與京東物流內(nèi)部條件與外部環(huán)境差異分析?

順豐控股與京東物流綜合評價

投資風險----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------36373839414445

專家觀點

方法論

法律聲明6?2021LeadLeo目錄CONTENTS

Terms----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------111314151617181920212325262728303132333435

Marketoverview?

ThestatusquoofChinaexpressindustry?

Chinalogisticsindustrymarketsize?

Chinalogisticsindustrycompetitivelandscape

Basiccompanyintroduction?

IntroductionofSFHoldingandJDLogistics?

DevelopmenthistorycomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics

Enterpriseoperatingmodelandinfrastructure?

OperatingmodelcomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics?

InfrastructurecomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics?

HubcomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics

SegmentBusiness?

ExpresscomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics?

SupplychaincomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics?

ColdchaincomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics?

InternationalbusinesscomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics----------------------------------------

FinancialAnalysis----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------?

RevenuecomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics?

ProfitandexpensescomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics?

MajorclientscomparisonbetweenSFHoldingandJDLogistics7?2021LeadLeo目錄CONTENTS

ComprehensiveAnalysis?

InternalconditionsandexternalenvironmentcomparisonbetweenSF--------------------------------------------------------------------------------3637HoldingandJDLogistics?

ComprehensiveevaluationcomparisonbetweenSFHoldingandJD----------------------------------------38Logistics

InvestmentRisk----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------39414445

ExpertOpinion

Methodology

LegalStatement8?2021LeadLeo圖表目錄ListofFigures圖表1：中國快遞量與快遞收入，2016-2020年圖表2：中國人均快遞支出與使用量，2016-2020年--------------------------------------------------------------------------------1414圖表3：中國細分物流領(lǐng)域市場規(guī)模（按支出計），2016-2025年預測----------------------------------------15圖表4：中國綜合物流企業(yè)與民營物流企業(yè)50強門檻，2017-2019年圖表5：中國物流企業(yè)50強分業(yè)務類型占比，2019年圖表6：順豐控股企業(yè)簡介------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------161618181921222324252728andTables圖表7：京東物流企業(yè)簡介圖表8：順豐控股與京東物流發(fā)展歷程對比圖表9：順豐控股運營模式圖表10：京東物流運營模式圖表11：順豐控股物流網(wǎng)絡布局圖表12：京東物流物流網(wǎng)絡布局圖表13：順豐控股與京東物流樞紐對比圖表14：順豐控股與京東物流主要快遞快運業(yè)務對比圖表15：順豐控股供應鏈模式圖表16：京東物流供應鏈模式--------------------------------------------------------------------------------2930圖表17：順豐控股與京東物流冷鏈不同指標對比，2020年圖表18：順豐控股與京東物流跨境業(yè)務不同指標對比，2020年圖表19：順豐控股與京東物流營收對比，2018-2020年--------------------------------------------------------------------------------31339?2021LeadLeo圖表目錄ListofFigures圖表20：順豐控股與京東物流營收結(jié)構(gòu)對比，2018-2020年圖表21：順豐控股與京東物流凈利潤與毛利率對比，2018-2020年圖表23：順豐控股與京東物流費用對比，2018-2020年------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------333434圖表24：順豐控股與京東物流前五大客戶占年度銷售總額比例，2018-2020年----------------------------------------35andTables圖表25：順豐控股與京東物流內(nèi)部條件與外部環(huán)境差異分析圖表26：順豐控股與京東物流綜合評價------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------373840圖表27：順豐控股與京東物流投資風險10?2021LeadLeo名詞解釋

供應鏈：圍繞核心企業(yè)，從配套零件開始到制成中間產(chǎn)品及最終產(chǎn)品、最后由銷售網(wǎng)絡把產(chǎn)品送到用戶手中的一個由供應商、制造商、分銷商直到用戶所連成的整體功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。

倉儲：通過倉庫對物資進行儲存、保管的活動。

POP：PlatformOpenPlan，平臺開放計劃。POP運作模式是指為向自身平臺以外的用戶提供服務的開放平臺的商業(yè)模式。

RDC：RegionalDistributionCenter，區(qū)域分發(fā)中心，指物流公司具體進行業(yè)務運作的分發(fā)、配送中心，一般設有運輸部、咨詢部、倉務部和綜合部。

3C：Computer、Communication、Consumer，指計算機類、通訊類、消費類電子產(chǎn)品。11?2021LeadLeo研究目標研究目的

受中國消費及貿(mào)易活動持續(xù)良好發(fā)展驅(qū)動，中國對物流的需求日漸增加，物流總支出、外包物流支出、一體化供應鏈支出均持續(xù)上升，物流企業(yè)在此背景下將迎來良好發(fā)展機遇。但中國物流行業(yè)市場龐大，行業(yè)競爭格局較為分散，其中順豐控股與京東物流均是行業(yè)內(nèi)具有較強競爭優(yōu)勢的企業(yè)，且二者在業(yè)務上具有一定相似點，均包含快遞、快運、冷鏈、供應鏈、跨境業(yè)務等，本報告旨在通過不同維度對比分析二者的差別，以探究二者在中國物流行業(yè)中的發(fā)展?jié)摿Α４搜芯繉⒒卮鸬年P(guān)鍵問題

順豐控股與京東物流的運營模式差異？

順豐控股與京東物流的物流基礎(chǔ)設施如何？

順豐控股與京東物流的各細分業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀如何？

順豐控股與京東物流的盈利能力如何？

順豐控股與京東物流面臨的機遇與挑戰(zhàn)有哪些？

順豐控股與京東物流的未來發(fā)展前景如何？12?2021LeadLeo市場綜述

快遞行業(yè)現(xiàn)狀

物流行業(yè)市場規(guī)模

物流行業(yè)競爭格局中國快遞行業(yè)現(xiàn)狀中國經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長，居民經(jīng)濟水平持續(xù)提升，消費活動持續(xù)增加，因而近五年中國快遞量、快遞收入均呈增長態(tài)勢，物流企業(yè)將可隨快遞行業(yè)的良好發(fā)展而獲得機遇中國快遞量與快遞收入，2016-2020年中國人均快遞支出與使用量，2016-2020年快遞量單位：[億件]單位：[%]單位：[人民幣元]單位：[件]快遞收入單位：[人民幣億元]

中國人均快遞支出與使用量均持續(xù)增加：受機構(gòu)設備提升（郵政行業(yè)擁有快遞專用貨機124架，比上年同期增加8架；快遞服務汽車25.4萬輛，同比增長7.1%）、通信網(wǎng)絡增強（快遞服務網(wǎng)路條數(shù)20.7萬條，單程長度共4,091.4萬公里

）、服務能力增加（郵政行業(yè)平均每一營業(yè)網(wǎng)點服務面積27.5平方公里，平均每一營業(yè)網(wǎng)點服務人口為0.4萬人）等因素驅(qū)動，近五年中國人均快遞支出與使用量均持續(xù)增加，2020年分別為623元、59件10,00060%50%40%7007060504030201008,79551.4%8,000600500400300200100059.07,49843.5%

快遞業(yè)務仍呈上升趨勢：中國經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長，居民經(jīng)濟水平持續(xù)提升，消費活動持續(xù)增加，近五年，快遞量、快遞收入均呈增長態(tài)勢，2020年快遞量達833.6

億

件、快遞收入達8,795億元6,03845.46,0004,0002,00004,95728.0%31.2%36.430%20%10%0%3,97426.6%623.025.3%24.2%28.8535.524.7%22.621.8%432.7356.617.3%833.6287.4635.2507.1400.6312.82016201720182019202020162017201820192020快遞量快遞收入人均快遞支出人均快遞使用量快遞量增速快遞收入增速來源：國家郵政局，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo14受中國消費及貿(mào)易活動持續(xù)良好發(fā)展驅(qū)動，中國對物流的需求日漸增加，物流總支出、外包物流支出、一體化供應鏈支出均持續(xù)上升，物流企業(yè)在此背景下將迎來良好發(fā)展機遇中國細分物流領(lǐng)域市場規(guī)模（按支出計），2016-2025年預測頭豹洞察單位：[人民幣億元]單位：[人民幣萬億元]10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0002520151059,225

中國物流行業(yè)仍處于增長階段：8,6608,124（1）物流支出：中國是世界最大的物流支出市場，2020年中國物流支出總額達14.9萬億元，預計未來5年的年復合增長率達5.3%。隨著中國消費及貿(mào)易活動持續(xù)增長，中國對物流將有更大需求。盡管市場規(guī)模龐大，但中國物流市場效率仍較低，2019年中國物流支出占GDP百分比為14.7%，高于美國的7.6%及日本的8.5%，主要原因在于中國物流環(huán)節(jié)仍較為冗余，這也為物流服務商通過一體化解決方案來減少冗余、提高整體物流效率提供機會7,61719.318.57,12917.66,54116.86,28716.05,61714.914.65,01813.34,48212.1（2）外包物流支出：中國外包物流服務市場發(fā)展快速，預計由2020年的6.5萬億元增至2020年的9.2萬億元，年復合增長率為7.1%，高于同期的物流支出總額年復合增長率。中國外包物流服務滲透率預計由2020年的43.9%上升至2025年的47.8%，意味著中國外包物流服務的普及程度日益提升11.13,1902,9252,6822,4602,2502,0261,9061,6761,4991,323（3）一體化供應鏈物流支出：受不同垂直領(lǐng)域的用戶需求日益復雜、供應鏈制造端效率持續(xù)提升等因素驅(qū)動，中國一體化供應鏈物流服務行業(yè)快速發(fā)展，2020年其市場規(guī)模達20,260億元，預計2025年增至31,900億元，同時其滲透率預計將由2020年的31.0%上升至2025年的34.6%/pdfcore/show?id=60beec3e20410e6a1095e59800201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E外包物流支出一體化供應鏈物流支出物流支出來源：京東物流招股書，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo15中國物流行業(yè)綜述——競爭格局中國物流企業(yè)與民營物流企業(yè)50強門檻均逐年上升，意味著物流行業(yè)企業(yè)競爭逐步加劇。同時，50強企業(yè)中，供應鏈企業(yè)數(shù)量逐漸增加，表明頭部物流企業(yè)逐步向供應鏈服務轉(zhuǎn)型中國綜合物流企業(yè)與民營物流企業(yè)50強門檻，2017-2019年中國物流企業(yè)50強分業(yè)務類型占比，2019年單4位0：[人民幣億元]單位：[%]

物流企業(yè)50強門檻上升，100%行業(yè)競爭加?。壕?0強企業(yè)的營收門檻看，2019年物流50強企業(yè)門檻提升至37.1億元，同比上升13.8%，民營物流50強企業(yè)門檻為8.7億元，同比上升3.6%，意味著物流行業(yè)企業(yè)競爭逐步加劇。此外，中國遠洋海運、象嶼集團與順豐控股三家企業(yè)憑借超過千億的物流業(yè)務收入處于中國物流行業(yè)的龍頭地位。整體看，中國物流行業(yè)頭部企業(yè)規(guī)模大，頭部與尾部收入差距較為明顯，頭部企業(yè)地位穩(wěn)固，尾部企業(yè)競爭較為激烈10%12%302010080%

頭部物流企業(yè)轉(zhuǎn)向供應鏈服務：分業(yè)務類型看，2019年中國物流企業(yè)50強中，運輸服務企業(yè)最多，但較上年數(shù)量有所下降，而供應鏈企業(yè)數(shù)量增加，由上年的4家增至11家，可見，中國頭部物流企業(yè)正逐步由單一業(yè)務向綜合供應鏈服務轉(zhuǎn)型貨運代理18%倉儲服務60%40%20%0%37.132.6快速服務供應鏈服務運輸服務29.622%8.48.77.638%2017物流企業(yè)50強20182019民營物流企業(yè)50強物流企業(yè)50強分類來源：中國物流與采購聯(lián)合會，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo16企業(yè)概況

企業(yè)基本信息

企業(yè)發(fā)展歷程順豐控股與京東物流基本信息順豐控股與京東物流同屬物流行業(yè)，但二者定位不同，前者定位為綜合物流服務商，后者定位為供應鏈解決方案及物流服務商順豐控股企業(yè)簡介京東物流企業(yè)簡介企業(yè)名稱順豐控股股份有限公司（以下簡稱“順豐”、“順豐控股”）企業(yè)名稱京東物流股份有限公司（以下簡稱“京東物流”）定位綜合物流服務商1993年定位供應鏈解決方案及物流服務商成立日期成立日期2007年余睿法人代表總部地點法人代表總部地點王衛(wèi)中國北京市中國深圳市具體地址主要股東員工人數(shù)具體地址主要股東員工人數(shù)大興區(qū)亦莊經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)科創(chuàng)十一街18號院B座10樓JingdongTechnologyGroupCorporation南山區(qū)科技南一路深投控創(chuàng)智天地大廈B座明德控股、招廣投資、順達豐潤、劉冀魯、元禾順豐等258,702121,925上市信息港交所（2021年上市）-02618.HK上市信息深交所（2017年上市）-002352.SZ機械設備、五金交電及電子產(chǎn)品、文化用品、照相器材、計算機、軟件及輔助設備、化妝品及衛(wèi)生用品等的批發(fā)、進出口和傭金代理（拍賣除外）業(yè)務，國內(nèi)快遞（郵政企業(yè)專營業(yè)務除外），普通貨運、貨物專用運輸（集裝箱）等投資興辦實業(yè)，市場營銷策劃、投資咨詢及其他信息咨詢（不含人才中介服務、證券及限制項目），供應鏈管理，資產(chǎn)管理、資本管理、投資管理（不得從事信托、金融資產(chǎn)管理、證券資產(chǎn)管理等業(yè)務），道路普通貨運等業(yè)務范圍營收來源業(yè)務范圍營收來源時效快遞、經(jīng)濟快遞、冷運、國際、供應鏈等供應鏈、冷運等來源：企查查，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo18順豐控股與京東物流發(fā)展歷程順豐控股與京東物流發(fā)展歷程有所不同，前者一直作為一個獨立的公司主體運營，經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、發(fā)展期，現(xiàn)進入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，而后者從企業(yè)的事業(yè)部轉(zhuǎn)為獨立的主體進行運營，現(xiàn)已進入快速發(fā)展期順豐控股與京東物流發(fā)展歷程對比順豐控股京東物流2013年，順豐首次引入戰(zhàn)略投資者，完成資產(chǎn)重組2019年，京東物流發(fā)布供應鏈產(chǎn)業(yè)平臺，包括全供應鏈服務和供應鏈技術(shù)平臺發(fā)展期（2018-至今）2014年，積極開展增值業(yè)務，持續(xù)向綜合物流服務商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型（2013-至今）2020年，京東生鮮發(fā)起“餐飲零售發(fā)展聯(lián)盟”2017年，借殼鼎泰新材在深交所完成上市2017年，京東物流子公司開始獨立運營，完成企業(yè)物流向物流企業(yè)的轉(zhuǎn)型2009年，順豐建立中國首家民營貨運航空公司，自購全貨運飛機布局航空物流2018年，與新邦物流成立“順心捷達”，同時成立新夏暉和順豐DHL業(yè)務，進入供應鏈服務2018年，京東物流正式推出供應鏈、快遞、冷鏈、速運、跨境、云倉六大產(chǎn)品系，提供面向社會的第三方個人寄遞業(yè)務發(fā)展期（2009-2012）轉(zhuǎn)型期（2017-2018）2010年，順豐在韓國開通收派業(yè)務，布局國際快遞業(yè)務2007年，京東建立北上廣物流體系2002年，順豐在深圳成立集團總部，2018年，京東發(fā)布全球化戰(zhàn)略，共建全球智能供應鏈基礎(chǔ)網(wǎng)絡2010年，京東推出211限時達服務，樹立快捷、可靠的配送服務標準同時完成加盟制向直營制轉(zhuǎn)變成長期（1997-2008）2003年，順豐與揚子江快運合作，2011年，京東物流的履約訂單量突破1億成為中國第一家包機運輸快遞的民初創(chuàng)期（2007-2016）營企業(yè)1993年，順豐在廣東成立，主要經(jīng)營順德與香港之間即日快遞業(yè)務2014年，京東上?！皝喼抟惶枴眰}庫正式投入運營初創(chuàng)期（1993-1996）1996年，順豐網(wǎng)點拓展至廣東省外，涉足中國其他地區(qū)的快遞業(yè)務2016年，京東物流成立“X事業(yè)部”，打造智慧倉儲物流系統(tǒng)來源：京東物流招股書，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo19運營模式與基礎(chǔ)設施

企業(yè)運營模式

企業(yè)基礎(chǔ)設施

企業(yè)物流樞紐順豐控股與京東物流運營模式對比（1/2）順豐控股采取“端到端分揀中轉(zhuǎn)”物流模式，依靠提高貨運速度提升物流效率，同時其采用直營模式把控全產(chǎn)業(yè)鏈，對各環(huán)節(jié)與核心資源具有控制力，有利于戰(zhàn)略自上而下保持統(tǒng)一，保障戰(zhàn)略與目標的實現(xiàn)順豐控股運營模式頭豹洞察戰(zhàn)略上始終保持統(tǒng)一企業(yè)管理：企業(yè)文化認同+戰(zhàn)略高度統(tǒng)一強有力的管控標準化的經(jīng)營塑造領(lǐng)先品牌運作高效規(guī)范掌握全流程數(shù)據(jù)

順豐控股對全網(wǎng)絡采用強有力管控的經(jīng)營模式，可保障其穩(wěn)定性與靈活性：網(wǎng)絡底盤：掌控核心資源+彈性資源提效順豐控股采取“端到端分揀中轉(zhuǎn)”物流模式，依靠提高貨運速度提升物流效率。其屬于第三方物流直營企業(yè)，可對全網(wǎng)絡進行強有力的管控，總部掌握整體物流網(wǎng)絡的關(guān)鍵環(huán)節(jié)及核心資源科技賦能：全鏈路的管控+科學決策賦能在關(guān)鍵環(huán)節(jié)方面，順豐控股掌握關(guān)鍵環(huán)節(jié)，有助于其戰(zhàn)略自上而下高度統(tǒng)一，保障自身戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)，同時保持其經(jīng)營的穩(wěn)定性、可控性、規(guī)范性、合規(guī)性，從而提升客戶的忠誠度及其品牌美譽度業(yè)務多元：資源共享協(xié)同+能力互補互通在核心資源方面，順豐控股采用多樣化的資源獲取及運營模式，有效補充整體網(wǎng)絡的靈活性與彈性拓展空間，持續(xù)延伸其服務范圍順豐控股“端對端”物流流程：攬收、集收環(huán)節(jié)上游用戶中轉(zhuǎn)運輸中轉(zhuǎn)投遞下游用戶來源：順豐控股年報，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo21順豐控股與京東物流運營模式對比（2/2）京東物流采取“區(qū)域倉-前置倉-末端配送”的倉配模式，省略發(fā)件到分揀中心的流程，有助于提升物流效率，最終提高物流時效與用戶體驗，實現(xiàn)“人、貨、場”的良好結(jié)合京東物流運營模式頭豹洞察智能決策系統(tǒng)根據(jù)庫存和需求預期，下單發(fā)出補庫存需求

京東物流采用倉配模式提升物流效率：京東物流采取“區(qū)域倉-前置倉-末端配送”的倉配模式，省略發(fā)件到分揀中心的流程，有助于提升物流效率。相較順豐，京東物流在倉儲及配送、大件物品配送等業(yè)務更具優(yōu)勢，其可為用戶提供一體化供應鏈服務發(fā)貨命令京東物流注重倉儲的樞紐作用，通過在全中國構(gòu)建多種倉儲網(wǎng)絡推動商家（包括自營商城和第三方商家）將貨物運入倉庫，使商品儲存在離用戶較近的地方，最終提高物流時效與用戶體驗。2020年，京東集團通過京東物流處理的線上零售訂單中，約90%可在下單當日或次日送達，其中超過60%的訂單為211限時達（當天早上11點前下單，當日送達；當天晚上11點前下單，第二天下午3點前送達）干線運輸（補庫存）支線運輸（補庫存）支線運輸末端配送商家&商城區(qū)域中央倉城市前置倉末端配送站用戶包括自營和POP京東商城自營用戶（滲透率100%）物流服務包括：快遞、快運、冷鏈、國際業(yè)務等業(yè)務領(lǐng)域覆蓋：服飾、消費、生鮮、家居、家電、汽后、3C等京東商城POP用戶個人用戶其他用戶（如雀巢等）來源：中信證券，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo22順豐控股與京東物流基礎(chǔ)設施對比（1/2）順豐控股已逐步完成“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”三網(wǎng)合一的網(wǎng)絡資源打造，這是當前中國獨特且稀缺的智慧物流網(wǎng)絡，將可為其未來業(yè)務的快速發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)順豐控股物流網(wǎng)絡布局頭豹洞察?

共擁有61架自營全貨機（其中767:8架、747:2架、757:34架、737:17架），平均機齡24.3年，租賃14架全貨機，共執(zhí)行航線83條?

2020年全年累計開通包括中國至美洲、歐洲、以及南亞東南亞等地區(qū)在內(nèi)的國際全貨機航線30條，全貨機國際航線運輸防疫物資和其他物資累計約9萬噸

順豐控股打造“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”三網(wǎng)合一的網(wǎng)絡天網(wǎng)質(zhì)量資源，是其未來業(yè)務快速發(fā)展的有力保障：?順豐還通過自營（與航空公司直接合作）、代理（貨運代理）或三方合作（順豐、航空公司、代理）等模式，從國內(nèi)外超百家航空公司獲取穩(wěn)定的客機腹艙資源，航線共2,027條，通達國內(nèi)外天網(wǎng)：在“全貨機+散行+無人機”的天網(wǎng)體系下，順豐控股擁有中國最大的貨機機隊，未來順豐控股將以鄂州貨運機場為中心，持續(xù)打造覆蓋全中國、輻射全球的航空網(wǎng)絡。在機場建成后，預計2025年其貨郵吞吐量245萬噸、旅客吞吐量100萬人次，2030年貨郵吞吐量330萬噸、旅客吞吐量150萬人次效率實效信息網(wǎng)地網(wǎng)地網(wǎng)：順豐控股對終端網(wǎng)點、中轉(zhuǎn)分撥、運輸?shù)鹊孛婢W(wǎng)絡端到端進行強有力管控，確保服務網(wǎng)絡的穩(wěn)定性和執(zhí)行力。同時其領(lǐng)先于行業(yè)的客服服務體系及服務策略，為用戶提供有溫度的服務，提升用戶滿意度?

通過大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、機器學習以及運籌優(yōu)化、智慧物流地圖、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的綜合應用，打造順豐“智慧大腦”，提升內(nèi)部網(wǎng)絡效率，賦能外部行業(yè)客戶，推動智慧物流的全面升級，支撐業(yè)務無限可能?

順豐控股業(yè)務覆蓋全中國335個地級市、2,847個縣區(qū)級城市，擁有約1.9萬個自營網(wǎng)點?

國際標快/國際特惠業(yè)務覆蓋海外78個國家及地區(qū)，較上年末新增16個國家，國際小包業(yè)務覆蓋全球225個國家/地區(qū)信息網(wǎng)：順豐控股通過大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、智能設備、智慧服務、機器學習、人工智能等技術(shù)組成“信息網(wǎng)”?

擁有各種用工模式收派員約39萬人*數(shù)據(jù)截至2020年12月來源：順豐控股年報，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo23順豐控股與京東物流基礎(chǔ)設施對比（2/2）京東物流逐步完成倉儲網(wǎng)絡、綜合運輸網(wǎng)絡、配送網(wǎng)絡、大件網(wǎng)絡、冷鏈網(wǎng)絡和跨境網(wǎng)絡六大網(wǎng)絡的構(gòu)建，完善的網(wǎng)絡布局形成較好的協(xié)同作用，其將可為自身業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)京東物流物流網(wǎng)絡布局頭豹洞察??總管理面積2.1千萬平，包括自營900余個倉庫及云倉生態(tài)平臺管理的1,400余

個云倉面積????約200個分揀中心倉配網(wǎng)絡綜合運輸網(wǎng)絡約7,500輛卡車及其他車輛約620條航空貨運ROC倉超過300個250條鐵路航線（137條為高鐵線路）

京東建立完善的物流網(wǎng)絡設施，為其業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)：京東物流已建立高度協(xié)同的六大網(wǎng)絡（倉儲網(wǎng)絡、綜合運輸網(wǎng)絡、配送網(wǎng)絡、大件網(wǎng)絡、冷鏈網(wǎng)絡和跨境網(wǎng)絡），基本覆蓋中國所有地區(qū)、城鎮(zhèn)及人口，為用戶提供良好的服務體驗，持續(xù)形成自身的競爭優(yōu)勢。同時，京東物流通過建設完善的物流網(wǎng)絡對關(guān)鍵基礎(chǔ)設施進行控制及運營的同時，不斷加強供應鏈網(wǎng)絡，與行業(yè)參與者及全球合作伙伴的能力進行互補，為自身業(yè)務的長遠發(fā)展提供保障最后一公里配送網(wǎng)絡跨境網(wǎng)絡?32個保稅倉庫及海外倉庫，??超過19萬名自有配送人員總管理面積約44萬平方米約7,280個配送站，覆蓋中國32個省份、444個城市?建立覆蓋超過220個國家及地區(qū)的國際航線?超過8,000個合作自提柜及服務點，覆蓋中國超過270個城市冷鏈網(wǎng)絡大件網(wǎng)絡?87個溫控冷鏈倉庫，運營面積超過49萬平方米??可進行大件及重貨倉儲的86個倉庫及102個分揀中心，總管理面積約280萬平方米?可調(diào)用2,000

臺專用于冷鏈運輸?shù)呢涇?，覆蓋31個省可使用約1,800個大件配送及安裝站點*數(shù)據(jù)截至2020年12月來源：京東物流招股書，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo24順豐控股與京東物流樞紐對比就地理位置與戰(zhàn)略意義而言，順豐控股參與建設的湖北鄂州機場優(yōu)于京東物流所在的西安航天基地，其可覆蓋更多人口，并承擔大都市區(qū)域“客貨雙樞紐”任務，未來將有較大的發(fā)展機遇順豐控股與京東物流樞紐對比頭豹洞察國務院與中央軍委批復京東集團西安航天基地

順豐控股鄂州機場的樞紐優(yōu)勢強于京東物流的：簽署地理位置：鄂州機場所覆蓋到的地區(qū)基本在胡煥庸線東南方（該線在某種程度上可作為城鎮(zhèn)化水平的分割線，該線的東南各省區(qū)市，絕大多數(shù)城鎮(zhèn)化水平高于中國平均水平，而西北各省區(qū)，絕大多數(shù)低于中國平均水平），這些地區(qū)經(jīng)濟更為發(fā)達，居民生活水平更優(yōu)，同時人口眾多，因而鄂州機場較京東物流的西安航天基地樞紐可輻射更多人口，且這些居民有條件購買更多通過物流配送的物品順豐控股參與合作協(xié)議湖北鄂州機場建設項目該機場總投資372.6億元，其中，機場工程183.6億元，由湖北省、順豐控股等企業(yè)共同籌措解決，政府予以支持，轉(zhuǎn)運中心工程135億元、順豐航空公司基地工程46.2億元，由順豐控股籌措解決五年內(nèi)（2018年簽訂）京東計劃投資205億元與基地合作，聯(lián)合開展“334工程”，即建設“三個總部，三個平臺，四大產(chǎn)業(yè)”。京東將利用基地提供的科技、空域、人才資源，打造集倉儲、配送、結(jié)算、大數(shù)據(jù)、云計算等現(xiàn)代物流業(yè)務于一體的智慧化物流產(chǎn)業(yè)中心戰(zhàn)略意義：京東物流的西安基地的主要定位是物流總部、倉儲基地、無人航空產(chǎn)業(yè)基地，尚未建設樞紐機場，而順豐參與建設的鄂州機場承擔武漢大都市區(qū)武漢天河機場+順豐機場“客貨雙樞紐”任務，具有重要的物流樞紐戰(zhàn)略意義，可獲得更多政府相關(guān)部門支持，未來發(fā)展前景良好胡煥庸線該機場性質(zhì)為客運支線、貨運樞紐機場，順豐將以該樞紐為中心，全面打造覆蓋全中國、輻射全球的航路航線網(wǎng)絡。預計到2025年，鄂州機場核心樞紐年貨郵吞吐量、旅客吞吐量分別達245.2萬噸、100萬人次*陰影部分為該樞紐主要覆蓋范圍西安航天基地支持在京東物流總部的辦公、倉儲用地、京東亞洲一號建設等方面的工作，促進京東物流基礎(chǔ)設施轉(zhuǎn)型發(fā)展來源：順豐控股年報，中信證券，頭豹研究院編輯整理細分業(yè)務

快遞快運業(yè)務

供應鏈業(yè)務

冷鏈業(yè)務

跨境業(yè)務順豐控股與京東物流快遞快運對比就價格、時效等方面看，順豐控股的快遞快運業(yè)務總體優(yōu)于京東物流的，其中在個人件方面，由于順豐已積累了20余年的經(jīng)驗與資源，預計未來3年內(nèi)京東物流的個人件業(yè)務無法對其造成較大的沖擊順豐控股與京東物流主要快遞快運業(yè)務對比頭豹洞察企業(yè)細分業(yè)務業(yè)務具體內(nèi)容價格（以北京-上海為例）服務范圍

順豐控股的快遞快運業(yè)務總體優(yōu)于京東物流的：價格：京東物流價格總體低于順豐，以北京-上海20kg重貨件為例，順豐控股的首重77元起，而京東物流的70元起，京東物流可依賴低價格獲取一部分用戶，但這也表明順豐控股的快遞快運盈利能力總體強于京東物流的順豐即日順豐次晨順豐標快當日20點前送達次日12點前送達首重13元/kg起，續(xù)重2元/kg起首重23元/kg起，續(xù)重10元/kg起首重18元/kg起，續(xù)重5元/kg起中國內(nèi)地部分城市及流向中國內(nèi)地，超過300個城市快遞最快次日12點前送達，平均23小時送達中國內(nèi)地及港澳臺，超過300個城市中國內(nèi)地互寄、香港澳門地區(qū)至內(nèi)地、港澳地區(qū)同城及互寄重貨包裹單票20-100kg，C端大件電商和B端大件包裹，最快后天12點前77元起時效：順豐控股的總體時效優(yōu)于京東物流的，以北京-上海的個人件為例，順豐控股最快的是次日中午12點前送達，而京東物流的最快次日20點前送達順豐控股單票100-500kg，主打托盤貨、批量件市場零擔運輸服務，最快中國內(nèi)地互寄、內(nèi)地至香港、澳門地區(qū)、香港地區(qū)同城標準零擔419元起快運后天12點前大票直送整車直達單票500-3,000kg，面向中大B端客戶，最快后天12點前3噸以上整車運輸，最快后天12點前1,550元起9,300元起中國內(nèi)地在時效快遞方面，順豐控股的時效快遞（包括順豐即日、順豐次晨、順豐標快）2020年營收為663.6億元，同比上升17.4%。順豐控股一方面結(jié)合細分場景、行業(yè)差異化需求，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品體系，提升體驗以增強用戶粘性，另一方面通過“資源投放+模式變革”，提升時效和服務優(yōu)勢，擴大自身競爭壁壘，預計未來順豐控股在時效快遞方面仍具有較強優(yōu)勢中國內(nèi)地、香港地區(qū)3公里平均30分鐘送達，5公里平均60分鐘送達，惡劣天氣等特殊情況除外即時配同城急送2020年時效快遞營收首重12元/kg起，續(xù)重2元/kg起中國內(nèi)地已覆蓋城市500+663.6億元特惠送快遞可在后日15點前送達最快次日20點送達首重16元/kg起，續(xù)重6元/kg起中國內(nèi)地超過300個城市中國內(nèi)地特快送首重18元/kg起，續(xù)重8元/kg起此外，京東物流自2018年以來推出個人快遞件業(yè)務，以搶奪中高端時效個人件，進而實現(xiàn)全服務產(chǎn)品供給，但其個人件快遞業(yè)務服務范圍在北京、上海、廣州等主要地區(qū)，遠小于順豐控股時效件的服務覆蓋區(qū)域。同時，由于順豐自成立以來便提供個人快遞件服務，積累了20余年的經(jīng)驗與資源，已占據(jù)高端市場的主要份額，預計3年內(nèi)京東物流的個人件無法對順豐個人件業(yè)務造成較大的沖擊特快重貨單票20-100kg，最快3天內(nèi)送達70元起特快零擔快運單票100-500kg，最快3天內(nèi)送達單票500-3,000kg，最快3天內(nèi)送達單票3,000kg以上，最快3天內(nèi)送達提供多種即時配送服務，滿足多場景需求，最快30分鐘送達210元起中國內(nèi)地京東物流大票直達1,050元起中國內(nèi)地整車直達5,040元起中國內(nèi)地即時配特瞬送首重12元/kg起，續(xù)重2元/kg起-中國內(nèi)地2020年時效快遞營收來源：順豐控股官網(wǎng)，順豐控股年報，京東物流官網(wǎng)，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo27順豐控股與京東物流供應鏈對比（1/2）順豐控股通過供應鏈業(yè)務摸索與客戶實踐，結(jié)合自身在數(shù)字化、標準化、產(chǎn)品化的優(yōu)勢，與頭部企業(yè)聯(lián)合打造“一盤貨”模式，為用戶提供更高效與個性化的供應鏈服務，已逐步形成較強的護城河順豐控股供應鏈模式頭豹洞察3C行業(yè)生鮮行業(yè)解決方案：依托云倉網(wǎng)絡體系、大數(shù)據(jù)分析、用戶畫像進行庫存前置，借助微倉把商品布局到離用戶最近的地方解決方案：利用自身大數(shù)據(jù)資源、覆蓋中國的常溫+冷運物流服務網(wǎng)絡，為客戶提供集智慧營銷、冷鏈物流、結(jié)算服務于一體的綜合解決方案

順豐控股持續(xù)構(gòu)建供應鏈服務，已形成較強的競爭壁壘：順豐控股自2016年開始布局供應鏈業(yè)務，2018年先后收購美國夏暉和德國敦豪DHL兩家公司在中國的業(yè)務，其利用夏暉在冷鏈供應鏈領(lǐng)域、DHL在汽車快消零售供應鏈等領(lǐng)域積累的豐富管理經(jīng)驗，結(jié)合自身在人工智能、大數(shù)據(jù)等方面的技術(shù)，不斷提升供應鏈解決方案能力，實現(xiàn)供應鏈業(yè)務的穩(wěn)定增長。2020年，順豐控股整體供應鏈業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入71.04億元，同比增長44.45%，營收增速領(lǐng)先行業(yè)產(chǎn)品服務：包括快遞服務、倉儲服務、逆向物流、代收貨款等多種服務產(chǎn)品服務：包括智慧營銷、常溫及冷鏈物流、代收貨款、大數(shù)據(jù)分析等行業(yè)行業(yè)一體化綜合物流解決方案覆蓋全流程生產(chǎn)地運輸倉庫派送用戶當前，順豐控股供應鏈業(yè)務主要針對高價值的B端用戶，服務涉及企業(yè)的原材料采購、儲存、產(chǎn)成品制造與銷售等環(huán)節(jié)，已與3C、生鮮、服裝、汽配、醫(yī)藥等領(lǐng)域的頭部企業(yè)形成良好合作關(guān)系，同時與快運等其他業(yè)務形成聯(lián)動。順豐控股在用戶資源（優(yōu)質(zhì)B端用戶眾多）、自身物流資源（“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”的時效優(yōu)勢突出）、物流版圖完整度等方面，優(yōu)于其它物流企業(yè)，已形成較強的護城河?

業(yè)務持續(xù)向上游?

重貨業(yè)務?

冷鏈業(yè)務?

倉儲管理服務?

國內(nèi)外快遞業(yè)務?

冷運業(yè)務?

與蜂巢合作的智延伸能快遞柜服務?

大數(shù)據(jù)分析服務?

與社區(qū)代辦點合?

同城投遞作的社區(qū)服務打造“一盤貨”新模式順豐控股與中國頭部企業(yè)聯(lián)合打造“一盤貨”模式，通過信息化平臺共建、AI智能分析、倉配一體化，實現(xiàn)渠道庫存的回收、可控、優(yōu)化、共享，提升企業(yè)在缺貨率、供貨響應、庫存水平、產(chǎn)品新鮮度等方面的管理能力來源：順豐控股年報，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo28順豐控股與京東物流供應鏈對比（2/2）京東物流持續(xù)投入物流系統(tǒng)的研發(fā)，現(xiàn)已建成全面的智能物流系統(tǒng)，可將前期的規(guī)劃至后期的運營管理相結(jié)合，實現(xiàn)服務自動化、運營數(shù)字化、決策智能化，逐步打造完善的智能化供應鏈京東物流供應鏈模式頭豹洞察服務自動化運營數(shù)字化決策智能化

京東物流依靠技術(shù)驅(qū)動，打造智能化供應鏈：京東物流自成立以來持續(xù)加強供應鏈解決方案及物流服務自動化、數(shù)字化、智能化的技術(shù)創(chuàng)新與應用。其連續(xù)三年均投入10余億元進行研發(fā)，截至2020年12月，已獲得超過4,400項專利及計算機軟件著作權(quán)（含申請中），其中2,500項與自動化及無人操作技術(shù)相關(guān)。京東物流憑借其專有技術(shù)，現(xiàn)已構(gòu)建全面的智能物流系統(tǒng)，可在供應鏈的各個環(huán)節(jié)將前期規(guī)劃、實施、智能化決策及后期運營管理相結(jié)合，提升整體銷量，進而實現(xiàn)服務自動化、運營數(shù)字化、決策智能化到倉服務倉-用戶JD倉線上渠道工廠-倉工廠倉-門店門店/前置倉產(chǎn)地倉倉-倉電商庫存分銷商用戶倉-門店多渠道庫存共享線下渠道現(xiàn)階段，京東物流在自建物流網(wǎng)絡基礎(chǔ)上，逐步發(fā)展為涵蓋倉儲、運輸、配送、客服、金融等一體化供應鏈服務的的解決方案提供商。京東物流憑借其遍布中國的倉配網(wǎng)絡基礎(chǔ)設施以及領(lǐng)先的行業(yè)技術(shù)，正逐漸成為供應鏈解決方案及物流服務商的知名品牌提供的服務業(yè)務整合業(yè)務接入運營支撐訂單生命周期管理庫存整合管理渠道整合全鏈路服務：線上：京東商城、開放式電商平臺、社交網(wǎng)絡等?

供應商：到倉服務?

門店：物流倉配?

用戶：物流配送線下：商超、門店、經(jīng)銷商等來源：京東物流官網(wǎng)，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo29順豐控股與京東物流冷鏈對比順豐冷運依靠自身龐大的網(wǎng)絡物流發(fā)展冷鏈業(yè)務，而京東物流主要依賴倉儲與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，保障自身運輸產(chǎn)品質(zhì)量。就冷鏈設施、醫(yī)藥產(chǎn)品、市場地位等角度看，順豐冷運優(yōu)于京東物流順豐控股與京東物流冷鏈不同指標對比，2020年頭豹洞察對比指標順豐控股生鮮、食品和醫(yī)藥等62個京東物流

順豐控股冷鏈強于京東物流：主要產(chǎn)品專注于生鮮食品、醫(yī)藥物流順豐冷運依靠自身龐大的網(wǎng)絡物流及領(lǐng)先的倉儲服務冷庫，支持業(yè)務發(fā)展，滿足配送端的高質(zhì)量物流服務。而京東物流主要打造從倉儲到配送、線上到線下、硬件到軟件的定制化解決方案，同時在冷鏈運輸過程中運用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，保障運輸產(chǎn)品質(zhì)量冷倉/個87個冷運干線/條143<5017,784（自有食品冷藏車256輛，1.4萬余輛外包儲備冷藏車，皆配備完善的物流信息系統(tǒng)及自主研發(fā)的TCEMS全程可視化監(jiān)控平臺）冷鏈設施冷藏車/輛≈2,000除自營冷倉外，與供應商合作建立協(xié)同倉，倉庫由供應商在原產(chǎn)地建立，管理系統(tǒng)、作業(yè)流程和冷鏈相關(guān)配套基礎(chǔ)設施由京東物流提供，通過縮短中間環(huán)節(jié)，實現(xiàn)產(chǎn)地直發(fā)，48小時送達就冷鏈設施、醫(yī)藥產(chǎn)品、市場地位等角度看，順豐冷運優(yōu)于京東物流。在冷鏈設施方面，順豐控股的冷運干線、冷藏車的配置優(yōu)于京東物流，如順豐控股擁有17,784輛冷藏車，京東物流僅有約2,000輛。而京東物流的冷倉個數(shù)略優(yōu)于順豐控股的，前者擁有87個冷倉，后者有62個食品冷倉。在醫(yī)藥產(chǎn)品方面，順豐控股的醫(yī)藥網(wǎng)絡已覆蓋中國主要城市，同時擁有完善的經(jīng)營許可相關(guān)證書，醫(yī)藥冷鏈能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位，而京東物流由于醫(yī)藥冷鏈部分仍處于初步發(fā)展階段，尚未披露相關(guān)數(shù)據(jù)。在市場地位方面，順豐冷運已連續(xù)兩年位居中國物流與采購聯(lián)合會冷鏈物流專業(yè)委員會發(fā)布的“中國冷鏈物流百強榜單”榜首，京東物流認可度尚不及順豐控股其他-覆蓋城市價格近300個超過300個一平方米約150元，季節(jié)與路程等不同，其運輸價格均不同時效2-5天2-5天醫(yī)藥網(wǎng)絡覆蓋240個地級市、2,068個區(qū)縣，擁有12個醫(yī)藥倉（10個GSP認證醫(yī)藥、2個定制倉），總面積約17萬平米，50條醫(yī)藥運輸干線擁有3個GSP認證醫(yī)藥倉，已獲得《藥品經(jīng)營許可證》、《GSP認證證書》、《醫(yī)療器械經(jīng)營企業(yè)許可證》等認證及經(jīng)營許可，通過GSP驗證醫(yī)藥自有冷藏車209臺醫(yī)藥產(chǎn)品-2020年，冷運及醫(yī)藥業(yè)務整體實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入64.97億元，同比增長27.53%，業(yè)務保持快速增長國際認證機構(gòu)BSI向順豐冷運頒發(fā)中國首家物流企業(yè)ISO22000食品安全管理體系國際標準認證證書，順豐冷運食品安全質(zhì)量保障能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位行業(yè)認證行業(yè)排名-市場地位中國物流與采購聯(lián)合會冷鏈物流專業(yè)委員會發(fā)布“2019中國冷鏈物流百強榜單”，順豐冷運位居榜首，京東物流位居第二來源：順豐控股官網(wǎng)，順豐控股年報，京東物流官網(wǎng)，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo30順豐控股與京東物流跨境業(yè)務對比就服務、物流布局、覆蓋范圍、國際業(yè)務合作等方面看，順豐控股的跨境業(yè)務強于京東物流，其中在服務能力方面，順豐控股具備雙向國際物流鏈路能力，而京東物流主要提供海外貨物運往中國的物流服務順豐控股與京東物流跨境業(yè)務不同指標對比，2020年頭豹洞察對比指標順豐控股京東物流具備國內(nèi)貨物發(fā)往海外和海外貨物發(fā)往國內(nèi)的雙

主要提供海外貨物運往中國的物流服務，中國運向國際物流鏈路能力

往海外的較少服務能力

順豐控股跨境業(yè)務優(yōu)于京東物流：自營網(wǎng)點數(shù)量283個；目前正在打造的海外倉網(wǎng)絡，擁有32個保稅倉庫及海外倉庫，總管理面積約為就服務、物流布局、覆蓋范圍、國際業(yè)務合作等方面看，順豐控股的跨境業(yè)務強于京東物流物流布局覆蓋范圍落地12座海外倉44萬平方米國際快遞業(yè)務覆蓋海外78個國家及地區(qū)，國際小包業(yè)務覆蓋225個國家服務能力：順豐控股具備國內(nèi)國外雙向國際物流鏈路能力，而京東物流主要將海外倉庫作為前置倉作用，將海外商品從前置倉運輸至中國已建立覆蓋逾220個國家及地區(qū)的國際航線與UPS在香港合資成立環(huán)球速運公司，該公司將經(jīng)營推廣和開發(fā)聯(lián)合品牌的國際快遞服務，為順豐和UPS提供更具競爭力的國際貿(mào)易物流產(chǎn)品，并通過聚焦B2B和B2C客戶的跨境業(yè)務，拓展全球市場主要在印尼、泰國等地搭建本地物流網(wǎng)絡，通過輸出倉配模式、物流系統(tǒng)提供當?shù)仉娚涛锪髋渌托饰锪鞑季峙c覆蓋范圍：順豐控股的海外自營網(wǎng)點眾多，而京東物流的保稅倉庫站點少于順豐控股的自營網(wǎng)點，因而順豐控股跨境業(yè)務覆蓋范圍大于京東物流的國際合作時效國際業(yè)務合作：順豐控股主要通過與UPS成立合資公司，專注于國際業(yè)務，整體控制能力更強。而京東物流主要在東南亞等地區(qū)搭建本地物流網(wǎng)絡，其業(yè)務發(fā)展仍需一定時間正打造“雙48小時”時效服務，確保48小時內(nèi)可從中國運送至目的地國家，之后48小時內(nèi)，可將商品配送至本地用戶多為2-10天價格營收因產(chǎn)品、目的地等的不同而不同國際業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入59.73億元，同比增長110.40%，是順豐控股增速最快的業(yè)務板塊-來源：專家訪談，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo31企業(yè)財務

企業(yè)營收

企業(yè)利潤與費用

企業(yè)主要客戶順豐控股與京東物流財務對比——營收近三年，順豐控股總營收均高于京東物流的，2020年前者約是后者的2倍，順豐控股的盈利能力強于京東物流的，同時順豐逐步發(fā)展多元化業(yè)務，其盈利能力將進一步增強順豐控股與京東物流營收對比，2018-2020年順豐控股與京東物流營收結(jié)構(gòu)對比，2018-2020年單位：[人民幣億元]1,600單位：[%]順豐控股

順豐控股營收高于京東物流：近三年，順豐控股總營收均高于京東物流的，2020年前者約是后者的2倍，表明順豐控股的盈利能力仍強于京東物流的，主要原因在于順豐控股具有較大的航空線路優(yōu)勢，在新冠疫情的背景下仍可承接運輸業(yè)務，同時其在疫情后開展特惠專配以提升業(yè)務量，突破自身瓶頸，實現(xiàn)業(yè)績較大增長。而京東物流基于京東商城發(fā)展而來，其主要營收仍依靠京東商城的發(fā)展，因而其物流業(yè)務體量尚不及順豐控股

新業(yè)務板塊逐步成為順100%80%60%40%20%0%4.7%4.5%豐控股的增長引擎：順豐控股的細分業(yè)務眾多，近三年，快運、冷運、同城、國際等新業(yè)務板塊，保持高速增長，其占總營收比例由2019年的25.6%提升至2020年的28.2%，逐步成為順豐控股的新增長點1,4001,2001,0008.8%4.2%11.3%24.0%12.0%22.4%28.7%58.7%50.4%43.1%201820192020快運國際時效快遞冷運及醫(yī)藥供應鏈經(jīng)濟快遞同城急送其他8006004002000733.71,539.9

京東物流的營收仍主要來自一體化供應鏈客戶：近三年，一體化供應鏈客戶對京東物流營收的貢獻占比逐年下降，但仍占主要部分，2020年占75.8%。其主要原因在于盡管京東物流持續(xù)發(fā)展其他客戶，但該部分客戶增速仍有待提升京東物流1,121.9498.5100%80%60%40%20%0%9.8%16.1%909.424.2%75.8%378.790.2%83.9%2018順豐控股20192020京東物流201820192020來自其他客戶來自一體化供應鏈客戶來源：順豐控股年報，京東物流招股書，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo33順豐控股與京東物流財務對比——利潤與費用近三年，順豐控股的盈利能力強于京東物流的，順豐控股的規(guī)模效應已逐步顯現(xiàn)，而京東物流規(guī)模效應尚未顯現(xiàn)，且其持續(xù)加大對自動化設備與機械、自動化技術(shù)應用場景等方面的研發(fā)投入，成本仍較高順豐控股與京東物流凈利潤與毛利率對比，2018-2020年順豐控股與京東物流費用對比，2018-2020年單位：[人民幣億元]單位：[%]單位：[人民幣億元]8020%順豐控股7012017.9%18%16%14%12%10%8%17.4%58.0

管理費用是順豐控股的最主要費用：順豐控股的管理費用遠高于銷售費用、研發(fā)費用，2020年達116億元，主要原因在于順豐控股經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大，其人員逐漸增加，薪酬成本隨之增加6050

順豐控股的盈利能力強于京東物流的：順豐控股業(yè)務量高速增長，產(chǎn)能利用率提升，規(guī)模效應顯現(xiàn)，凈利潤逐年增加，2020年達到73.3億元，毛利率達16.4%。而京東物流仍處于虧損狀態(tài)，2020年歸母凈利潤為負41.3億元，主要原因在于京東物流仍在快速發(fā)展階段，其對科技、物流基礎(chǔ)設施等的投入較大（2020年研發(fā)投入為20.5億元），規(guī)模效應尚未顯現(xiàn)1008016.4%73.36040200116.04097.084.13017.411.99.845.618.320.022.52020182019202010管理費用銷售費用研發(fā)費用08.6%2020京東物流201820196.9%30252015105(10)(20)(30)(40)(50)6%

京東物流仍持續(xù)加大研發(fā)費用的投入：京東物流加大對自動化設備與機械、自動化技術(shù)應用場景等方面的研發(fā)投入，以拓展自動化應用，減少人力投入20.54%16.815.2(22.3)(27.7)2.9%2%18.717.316.8(41.3)0%5.99.518.20順豐控股凈利潤順豐控股毛利率京東物流凈利潤京東物流毛利率201820192020研發(fā)費用管理費用銷售費用來源：順豐控股年報，京東物流招股書，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo34順豐控股與京東物流財務對比——主要客戶就客戶構(gòu)成而言，順豐控股受客戶集中度影響程度低，而京東物流仍對其母公司存在一定程度上的依賴，其獨立運營能力仍待增強順豐控股與京東物流前五大客戶占年度銷售總額比例，2018-2020年頭豹洞察單6位%：[%]單位：[%]順豐控股京東物流80%4%60%40%20%0%

順豐控股較京東物流受客戶集中度影響程度低：就客戶構(gòu)成而言，順豐控股的前五大客戶占年度銷售總額的比例逐年上升，但該比例仍處于較低水平（2020年為5.2%

），預計順豐控股受客戶集中度影響的程度仍較低。京東物流的前五大客戶占年度銷售總額比例逐年下降，意味著京東物流的營收結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，但集中度仍較高（2020年為55.0%），同時其母公司京東集團是其最主要客戶，2020年其占年度銷售額的比例仍達53.4%，表明京東物流仍在一定程度上依賴京東商城的訂單，獨立運營能力尚待提升5.2%72.2%70.1%2%0%63.3%61.6%3.1%55.0%53.4%2.5%20182019202020182019前五大客戶合計2020京東集團來源：順豐控股年報，京東物流招股書，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo35綜合分析

內(nèi)部條件與外部環(huán)境差異分析

綜合評價順豐控股與京東物流內(nèi)部條件與外部環(huán)境差異分析順豐控股與京東物流均存在不同的優(yōu)劣勢，前者強在物流干線與時效快遞市場，但弱在無商流，后者強在倉儲與商流，但其業(yè)務與網(wǎng)點覆蓋面尚待提升順豐控股與京東物流內(nèi)部條件與外部環(huán)境差異分析對比指標順豐控股167萬噸/9億票京東物流75架全貨機2,110條散航及專機線路≈34%7,458億元京東集團營收>900個倉庫>1,400個2,100萬平方米占中國貨郵總運輸量的比例航空發(fā)貨量云倉總倉庫建筑面積強——干線強——倉儲強——商流優(yōu)勢>60%時效件市場收入占行業(yè)比例強——時效市場*數(shù)據(jù)為2020年>13萬條>5.8萬臺干支線車輛>10.5萬臺末端收派車輛≈7500輛卡車及其他車輛航空貨運線路620條250條鐵路≈7,280個配送站運輸干/支線（1）業(yè)務受限。京東商城含“京東”兩個字，如拼多多系、阿里系、網(wǎng)易等快遞服務無法提供；（2）覆蓋面窄。京東物流是直營化的、中高端的、有品牌保障與質(zhì)量保障的一個網(wǎng)絡銷售平臺，其客戶主要集中在一線城市和二線城市，以及部分三線城市。同時，京東物流覆蓋率遠小于傳統(tǒng)快遞企業(yè)，傳統(tǒng)企業(yè)的網(wǎng)點可達上萬個；（3）第三方物流的流程仍未完善。京東物流在向第三方物流轉(zhuǎn)變的過程中，需提供點對點服務，而點對點需要強大的網(wǎng)絡密度以及配送效率，京東物流在2018年方開始提供該部分業(yè)務，其經(jīng)驗仍不足（1）無商流。順豐控股是第三方綜合物流企業(yè)，自身并無商流，無法自主產(chǎn)生業(yè)務需求，主要依靠第三方用戶獲取業(yè)務；（2）資金來源有限。物流行業(yè)是資金密集型行業(yè)，順豐控股主要依靠自身經(jīng)濟實力維持企業(yè)發(fā)展，在一定程度上制約l了自身規(guī)模的快速擴大弱——無商流弱——業(yè)務與網(wǎng)點覆蓋面窄劣勢弱——資金來源有限近五年，隨著中國消費及貿(mào)易活動增加，物流行業(yè)快速發(fā)展，2020年物流支出總額為14.9萬億元，預計2025年達到19.3萬億元。盡管市場規(guī)模龐大，但中國物流市場的效率仍低于美國、日本等發(fā)達國家，物流效率仍有較大提升空間。在此背景下，順豐控股與京東物流也將隨快速發(fā)展的中國物流行業(yè)一起迎來良好的發(fā)展機遇機遇威脅順豐控股與京東物流均采用直營制模式，受到通達系（如中通、韻達）等加盟制物流企業(yè)的制約，主要原因在于加盟系的物流企業(yè)的規(guī)模效應更顯著，如中通日均快遞量已突破4,000萬件，其單票成本約2.3元，低于順豐控股（約15元）、京東物流（約12元）。規(guī)模效應帶來的成本管控是物流企業(yè)的重要優(yōu)勢之一，加之在規(guī)模效應的基礎(chǔ)上，中通等物流企業(yè)也不斷提高其時效性，因而可吸引更多用戶，對順豐控股、京東物流均造成一定沖擊來源：專家訪談，順豐控股年報，京東物流招股書，頭豹研究院編輯整理?2021LeadLeo37順豐控股與京東物流綜合評價就盈利能力、物流基礎(chǔ)設施、配送服務、研發(fā)實力等方面而言，順豐控股優(yōu)于京東物流的。此外，順豐控股依靠鄂州機場、京東物流依靠京東集團，二者在未來均具有較好的發(fā)展?jié)摿権S控股與京東物流綜合評價頭豹洞察京東物流順豐控股

綜合而言，順豐控股優(yōu)于京東物流：2020年營收1,539.9億元2020年營收733.7億元（1）盈利能力：2020年順豐控股的總營收約是京東物流的2倍，且順豐控