煤電股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、企業(yè)概況2二、財(cái)務(wù)報(bào)表初步分析結(jié)論2（一）資產(chǎn)負(fù)債表的初步分析2（二）股東權(quán)益的分析3（三）利潤(rùn)表的初步分析3（四）現(xiàn)金流量表的初步分析4三、償債能力分析4（一）短期償債能力分析4（二）長(zhǎng)期償債能力分析4四、盈利能力分析4五、營(yíng)運(yùn)能力分析4六、投資酬勞指標(biāo)4七、現(xiàn)金流量比率分析4（一）現(xiàn)金流淌性4（二）獵取現(xiàn)金能力4（三）營(yíng)運(yùn)指數(shù)4八、杜邦分析4九、財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)及改進(jìn)建議4（一）綜合評(píng)價(jià)4（二）存在的問(wèn)題4（三）改進(jìn)建議4參考文獻(xiàn)：4附表1：恒源煤電(600971)資產(chǎn)負(fù)債表4附表2：恒源煤電(600971)利潤(rùn)表4附表3：恒源煤電(600971)現(xiàn)金流量表4附表4：恒源煤電(600971)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)4附表5：恒源煤電(600971)資產(chǎn)負(fù)債表2012-2013年趨勢(shì)分析表4附表6：恒源煤電(600971)資產(chǎn)負(fù)債表2013-2014趨勢(shì)分析表4附表7：恒源煤電(600971)流淌資產(chǎn)各項(xiàng)目百分比分析表4附表8：恒源煤電(600971)2013-2014年利潤(rùn)表-水平分析數(shù)據(jù)表4附表9：恒源煤電(600971)2012-2013年利潤(rùn)表-水平分析數(shù)據(jù)表4附表10：恒源煤電(600971)2013-2014利潤(rùn)表的垂直分析數(shù)據(jù)表4附表11：恒源煤電(600971)2012－2014年現(xiàn)金流量表的指數(shù)分析表4附表12：2013年度煤炭開采和洗選業(yè)上市公司行業(yè)綜合能力指標(biāo)平均值4附表13：2014年度煤炭開采和洗選業(yè)上市公司行業(yè)綜合能力指標(biāo)平均值4恒源煤電(600971)計(jì)算文稿4恒源煤電股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析黔西南州電大會(huì)計(jì)本科王應(yīng)彩摘要：財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采納一系列專門的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在的有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營(yíng)著及其他關(guān)懷企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)以后、做出正確決策提供準(zhǔn)確信息或依據(jù)。對(duì)恒源煤電近三年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，能夠關(guān)心該企業(yè)的投資者、經(jīng)營(yíng)者以及其他利益相關(guān)者更好的了解恒源煤電的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀以及經(jīng)營(yíng)成果，及時(shí)發(fā)覺(jué)現(xiàn)有及潛在的財(cái)務(wù)問(wèn)題并采取相應(yīng)的措施。以便關(guān)心治理者更好的制定決策。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析；財(cái)務(wù)報(bào)表；上市公司；恒源煤電一、企業(yè)概況安徽恒源煤電股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱公司)由安徽省皖北煤電集團(tuán)有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人聯(lián)合安徽省燃料總公司、合肥四方化工集團(tuán)有限責(zé)任公司、合肥開元周密工程有限責(zé)任公司、深圳高斯達(dá)實(shí)業(yè)有限公司共同發(fā)起設(shè)立。安徽恒源煤電股份有限公司于2000年12月29日,經(jīng)安徽省體改委皖體改函[2000]100號(hào)文批準(zhǔn)成立并取得安徽省人民政府頒發(fā)的皖府股字[2000]第50號(hào)的批準(zhǔn)證書和注冊(cè)號(hào)為3400001300196的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。公司于2004年8月17日在上海證券交易所上市交易。該公司經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：煤炭開采、洗選、銷售。煤矸石加工、銷售。鐵路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸（限分公司經(jīng)營(yíng)）。一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：煤炭技術(shù)開發(fā)。機(jī)械設(shè)備及配件、建筑材料、五金交電、通訊器材、日用百貨、化工產(chǎn)品銷售。機(jī)械設(shè)備租賃；礦用設(shè)備和配件的制造、維修、銷售；本系統(tǒng)內(nèi)的土地復(fù)墾，道路、堤坎修復(fù)，土石方工程；本系統(tǒng)內(nèi)的線路、管道安裝服務(wù)。進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國(guó)家法律、法規(guī)禁止的除外）。公司主營(yíng)的是煤炭開采、洗選加工、銷售業(yè)務(wù)，主采礦區(qū)（淮北）為國(guó)家13大煤炭基地之一，交通運(yùn)輸基礎(chǔ)完善，與其他省市煤企相比，更為貼近長(zhǎng)三角地區(qū)。截至2014年末，公司資產(chǎn)總額1381380.00萬(wàn)元，負(fù)債總額681929.00萬(wàn)元，少數(shù)股東權(quán)益18709.10萬(wàn)元，所有者權(quán)益699446.00萬(wàn)元；2014年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入644466.00萬(wàn)元，利潤(rùn)總額3454.51萬(wàn)元，扣除所得稅454.41萬(wàn)元和少數(shù)股東損益1442.82萬(wàn)元，公司凈利潤(rùn)1557.28萬(wàn)元。二、財(cái)務(wù)報(bào)表初步分析結(jié)論（一）資產(chǎn)負(fù)債表的初步分析資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模：總資產(chǎn)：2012年為1345330.00萬(wàn)元，2013年為1336610.00萬(wàn)元，2014年為1381380.00萬(wàn)元，2012年比上年增加8.18%，2013年比上年減少0.65%，2014年比上年增加3.35%。流淌資產(chǎn)：2012年為346669.00萬(wàn)元，2013年為361032.00萬(wàn)元，2014年為407783.00萬(wàn)元，2012年比上年減少7.77%，2013年比上年增加4.14%，2014年比上年增加12.95%。非流淌資產(chǎn)：2012年為998665.00萬(wàn)元，2013年為975575.00萬(wàn)元，2014年為973592.00萬(wàn)元，2012年比上年增加15.09%，2013年比上年減少2.31%，2014年比上年減少0.20%。負(fù)債：2012年為648478.00萬(wàn)元，2013年為621552.00萬(wàn)元，2014年為681929.00萬(wàn)元，2012年比上年增加3.81%，2013年比上年減少4.15%，2014年比上年增加9.71%。流淌負(fù)債:2012年為451935.00萬(wàn)元，2013年為401541.00萬(wàn)元，2014年為379487.00萬(wàn)元，2012年比上年增加5.96%，2013年比上年減少11.15%，2014年比上年下降5.49%。非流淌負(fù)債：2012年為933.00萬(wàn)元，2013年為220010.00萬(wàn)元，2014年為302442.00萬(wàn)元，2013年比上年減少933萬(wàn)元，2014年同比增長(zhǎng)37.46%。所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：2012年為696856.00萬(wàn)元，2013年為715055.00萬(wàn)元，2014年為699446.00萬(wàn)元，2012年比上年增加11.35%，2013年比上年增加1.76%，2014年比上年減少2.18%。資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)：（1）流淌資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析。2012年到2014年，流淌資產(chǎn)占總產(chǎn)的比例有一定變化，2012年流淌資產(chǎn)占總資產(chǎn)的25.77%，下降了4.46%，2013年流淌資產(chǎn)占總資產(chǎn)的27.01%，比上年上升1.24%，2014年流淌資產(chǎn)占總資產(chǎn)的29.52%，比上年上升2.51%。從各項(xiàng)目的構(gòu)成來(lái)看，應(yīng)收票據(jù)是最大的流淌資產(chǎn)，2012年占總資產(chǎn)比重為14.58%，2013年為14.11%，2014年為14.63%。貨幣資金2012年占總資產(chǎn)的比重為6.55%，2013年又增長(zhǎng)到8.24%，2014年7.14%。存貨占總資產(chǎn)比重不大，2012年為1.79%，2013年為1.73%，2014年為1.87%。應(yīng)收票據(jù)比重較高，講明公司需要加大應(yīng)收票據(jù)的收款力度，減少資金的占用。（2）非流淌資產(chǎn)中，2012年到2014年，非流淌資產(chǎn)合計(jì)占總資產(chǎn)的比例有一定變化，2012年占總資產(chǎn)的74.23%，比2011年上升了4.46%，2013年占總資產(chǎn)的72.99%，又比2012年下降1.24%，2014年為70.47%，比上年下降2.52%。從各項(xiàng)目構(gòu)成來(lái)看，2012-2014年，固定資產(chǎn)凈額占總資產(chǎn)比重分不為46.16%、44.66%、37.75%，呈下降的態(tài)勢(shì)；無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重分不為20.29%、19.75%、18.37%，總體呈下降的趨勢(shì)；在建工程占總資產(chǎn)比重分不為5.09%、5.96%、7.43%，有明顯的上升。（3）公司融資狀況分析。2012-2014年，公司流淌負(fù)債占總資產(chǎn)的比例由30.22%下降到27.47%，下降了近3個(gè)百分點(diǎn)。講明公司降低財(cái)務(wù)杠桿力度，但相應(yīng)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所降低。（二）股東權(quán)益的分析公司實(shí)收資本（或股本）和資本公積在這三年來(lái)總金額沒(méi)有什么變化。盈余公積：2012年為45986.60萬(wàn)元，2013年為49105.00萬(wàn)元，2014年為51306.00萬(wàn)元，2012年比上年增加了21.81%，2013年比上年增加了6.78%，2014年比上年增加4.48%。未分配利潤(rùn)：2012年為305956.00萬(wàn)元，2013年為309838.00萬(wàn)元，2014年為299640.00萬(wàn)元，2012年比上年增加了29.15%，2013年比上年增加了1.270%，2014年比上年減少3.29%。所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：2012年為696856.00萬(wàn)元，2013年為715055.00萬(wàn)元，2014年為715055.00萬(wàn)元，2012年比上年增加了12.58%，2013年比上年增加2.61%，2014年比上年增加減少2.18%。（三）利潤(rùn)表的初步分析綜合收益分析：恒源煤電2012年實(shí)現(xiàn)了綜合收益74701.60萬(wàn)元，較上年下降27%；2013年實(shí)現(xiàn)了綜合收益32597.10萬(wàn)元，較上年減少56%；2014年實(shí)現(xiàn)了綜合收益3000.10萬(wàn)元，較上年下降90.79%；利潤(rùn)總額分析：恒源煤電2012年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)93507.50萬(wàn)元，較2012年下降34%；2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)39351.30萬(wàn)元，比上年下降58%。2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-1946.64萬(wàn)元。費(fèi)用結(jié)構(gòu)：2014年，恒源煤電營(yíng)業(yè)總成本647469.00萬(wàn)元，其中：營(yíng)業(yè)成本547092.00萬(wàn)元，占84.50%；營(yíng)業(yè)稅金及附加8899.48萬(wàn)元，占1.37%；銷售費(fèi)用8221.82萬(wàn)元，占1.27%；治理費(fèi)用64516.80萬(wàn)元，占9.96%；財(cái)務(wù)費(fèi)用12648.90萬(wàn)元，占1.95%。（四）現(xiàn)金流量表的初步分析總流入的結(jié)構(gòu)分析：依照“恒源煤電現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表”能夠看出，2014年，現(xiàn)金總流入為1176345.00萬(wàn)元，其中：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入853760.00萬(wàn)元，占72.57%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入121629.00萬(wàn)元，占10.34%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入200956.00萬(wàn)元，占17.08%?？v向比較看，現(xiàn)金總流入量近年來(lái)保持穩(wěn)定，2012年為1118105.00萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)0.39%；2013年為1116793.00萬(wàn)元，比上年下降0.11%，2014年為1176345.00萬(wàn)元。然而，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)三類現(xiàn)金流入差異極大。2012-2014年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量從1112390.00萬(wàn)元下降至853760.00萬(wàn)元，下降了16%；而投資活動(dòng)現(xiàn)金流入從1355.00萬(wàn)元增長(zhǎng)至121629.00萬(wàn)元，增長(zhǎng)了5.7倍；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入更是從0增加到200956.00萬(wàn)元?？偭鞒龅慕Y(jié)構(gòu)分析：依照“恒源煤電現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表”能夠看出，2014年的現(xiàn)金總流出為1185920.00萬(wàn)元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出為832557.00萬(wàn)元，占70.20%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流出215364.00萬(wàn)元，占18.16%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出137999.00萬(wàn)元，占11.64%。2014年與2012年相比，現(xiàn)金總流出規(guī)模略有增加，由1159594.00萬(wàn)元下降至1185920.00萬(wàn)元。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出比重由80%下降至70%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出比重由8%上升至18%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出比重保持在12%左右1。三、償債能力分析償債能力分為兩個(gè)方面：一是短期償債能力，二是長(zhǎng)期償債能力，分不是企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，因而是各方面利害關(guān)系所重點(diǎn)關(guān)懷的財(cái)務(wù)能力之一。（一）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)用其流淌資產(chǎn)償付流淌負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付立即到期債務(wù)的實(shí)力。企業(yè)能否償付其到期的流淌負(fù)債，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要指標(biāo)。反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)要緊有流淌比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。具體分析如下：營(yíng)運(yùn)資本＝流淌資產(chǎn)－流淌負(fù)債……………………公式1流淌比率=流淌資產(chǎn)÷流淌負(fù)債………公式2速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流淌負(fù)債………公式3現(xiàn)金比率=貨幣現(xiàn)金÷流淌負(fù)債………公式4表3—1恒源煤電2012—2014年短期償債能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2013年2013年同行業(yè)平均值2014年2014年同行業(yè)平值營(yíng)運(yùn)資本（萬(wàn)元）-105266-40509150652流淌比率0.770.91.031.071.02速動(dòng)比率0.710.841.941.010.93現(xiàn)金比率0.190.270.26圖3—1恒源煤電2012—2014年短期償債能力分析分析：（1）流淌比率是企業(yè)流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債之比，它表明企業(yè)每一元的流淌負(fù)債有多少流淌資產(chǎn)作為償還的保證。反應(yīng)企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流淌資產(chǎn)償還到期流淌負(fù)債的能力。即流淌資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前能夠變現(xiàn)用于償還流淌負(fù)債的能力，反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。一般認(rèn)為流淌比率2：1比較適宜，它表明企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定可靠，除了滿足日常正常經(jīng)營(yíng)的流淌資金需要外，還有足夠的財(cái)力償還到期的流淌負(fù)債。當(dāng)流淌比率低于1時(shí)，講明企業(yè)流淌資產(chǎn)小于流淌負(fù)債，企業(yè)償還短期負(fù)債需要?jiǎng)佑霉潭ㄙY產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)。恒源煤電2013年到2014年的流淌比率分不為0.90、0.84，同行業(yè)平均值2013年為1.03、2014年為1.94，2013年和同行業(yè)平均值差不多持平。（2）速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)短期內(nèi)能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)，等于流淌資產(chǎn)減去存貨后的金額。速動(dòng)比率小于1，講明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)小于流淌負(fù)債，企業(yè)沒(méi)有足夠的能力償還債務(wù)。企業(yè)2013年到2014年速動(dòng)比率為1.07、1.01，同行業(yè)平均值2013年到2014年分不為1.02，0.93，速動(dòng)比率相對(duì)同行業(yè)數(shù)據(jù)差不多持平。速動(dòng)比率在1以上，完全能夠滿足如此的要求。那個(gè)比率既能保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又能使企業(yè)的閑置資金保持在較低水平。（3）現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比率，現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券，是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額。應(yīng)收賬款存在發(fā)生壞賬的可能性，某些到期的應(yīng)收賬款也不一定能按時(shí)收回。因此現(xiàn)金比率能夠更好的反應(yīng)企業(yè)的即刻償債能力，現(xiàn)金比率越高，企業(yè)面臨的短期償債壓力越小。然而現(xiàn)金資產(chǎn)是一種非獲利資產(chǎn)，企業(yè)過(guò)多的儲(chǔ)備現(xiàn)金和銀行活期存款，實(shí)際上意味著企業(yè)正在失去這些資金用于其它項(xiàng)目可獲得的盈利。因此，一般情況下，企業(yè)都會(huì)盡量減少現(xiàn)金余額，即保持較低的現(xiàn)金余額。從上表能夠看出恒源煤電近三年的現(xiàn)金比率從2012年0.19增加到2014年0.26，現(xiàn)金比率增加，講明恒源煤電具有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)有保障。(4）從表3-1能夠看出，2012-2013年，恒源煤電短期償債能力較差，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)，速動(dòng)比率、流淌比率均低于1。2014年，公司營(yíng)運(yùn)資本、流淌比率狀況有所改善。而且，恒源煤電短期償債能力差不多上逐步同行業(yè)平均水平靠近。2012-2014年，煤炭采選業(yè)流淌比率平均水平分不為1.10、1.12、1.19、，恒源煤電分不低0.77、0.9、1.07，煤炭采選業(yè)速動(dòng)比率平均水平分不為0.93、0.92、1.00，恒源煤電分不低0.71、0.84、1.01。（二）企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還一年期或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的現(xiàn)金保障程度，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重點(diǎn)。反應(yīng)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)要緊有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益成數(shù)、有形凈值債務(wù)率、產(chǎn)權(quán)比率等。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%公式5權(quán)益成數(shù)=資產(chǎn)÷所有者權(quán)益公式6有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額÷（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）]×100%公式7產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額÷所有者權(quán)益×100%公式8利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用公式9其中：息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+利息支出+所得稅費(fèi)用=利潤(rùn)總額+利息支出表3—2恒源煤電2012—2014年長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)2012年2013年2013年同行業(yè)平均值2014年2014年同行平均值資產(chǎn)負(fù)債率48.20%46.50%49.90%49.37%52.18%權(quán)益乘數(shù)1.931.871.97有形凈值債務(wù)率152.96%137.81%153.05%指標(biāo)2012年2013年2014年產(chǎn)權(quán)比率93.06%86.92%97.5%利息保障倍數(shù)16.996.031.26圖3—2恒源煤電2012—2014年長(zhǎng)期償債能力分析分析：（1）資產(chǎn)負(fù)債率是反應(yīng)企業(yè)償債能力和風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越大講明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，反之，講明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕。對(duì)債權(quán)人來(lái)講，該比率越低越好，因?yàn)樵撈髽I(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，其總體償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益保障程度越高。對(duì)企業(yè)來(lái)講希望該指標(biāo)大些，盡管如此會(huì)使企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，但企業(yè)也能夠通過(guò)擴(kuò)大舉債規(guī)模獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益。假如該指標(biāo)過(guò)高，會(huì)阻礙企業(yè)的籌資能力。因?yàn)槿藗冋J(rèn)識(shí)到，該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退或不景氣時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入可能滿足不了利息開支的需要，因此人們可不能再向該企業(yè)提供借款或購(gòu)買其發(fā)行的債券。關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率以多少為宜，國(guó)際上并沒(méi)有一個(gè)確定的標(biāo)準(zhǔn)。一種常見的觀點(diǎn)是：資產(chǎn)負(fù)債率太低，意味著企業(yè)太過(guò)保守，不明白得“借雞生蛋”的道理，也不善于利用不人的資金為自己盈利，但出于風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮，該指標(biāo)也不能太高，一般來(lái)講，保持在中立水平相對(duì)較為合適，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%—60%。從表3-2能夠看出資產(chǎn)負(fù)債率高，講明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低。2012-2013年，恒源煤電長(zhǎng)期償債能力趨于下降。資產(chǎn)負(fù)債率由48.20%下降至46.5%，下降了1.7個(gè)百分點(diǎn)，講明2013年恒源煤電債務(wù)負(fù)擔(dān)相比2012年較輕，償債能力較強(qiáng)。2013年恒源煤電資產(chǎn)負(fù)債率為46.5%，2014年上升為49.37%，上升了2.87個(gè)百分點(diǎn)。講明2014年恒源煤電債務(wù)比2013年重?？傮w來(lái)看，恒源煤電資產(chǎn)負(fù)債率變化不是專門大。從同行業(yè)角度來(lái)看,恒源煤電資產(chǎn)負(fù)債率2013年和2014年相比比同行業(yè)平均值稍低，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力差不多和同行業(yè)平均值持平。（2）權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。然而，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而能夠制造更高的公司獲利，透過(guò)提高公司的股東權(quán)益酬勞率，對(duì)公司的股票價(jià)值能夠產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。恒源煤電近三年的權(quán)益成數(shù)平均值為1.92，近三年恒源煤電權(quán)益乘數(shù)先下降后又呈上升趨勢(shì)，從12年1.93下降到1.87又上升到2014年1.97。（3）有形凈值債務(wù)率要緊是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力。那個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大;反之，則越小。同理，該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，反之，則越弱。有形凈值債務(wù)率揭示負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值之間的關(guān)系，能夠計(jì)量債權(quán)人在企業(yè)處于破產(chǎn)清算的時(shí)候能獲得多少有形財(cái)產(chǎn)保障。從長(zhǎng)期償債能力來(lái)講，指標(biāo)越低越好。有形凈值債務(wù)率指標(biāo)最大的特點(diǎn)是在可用于償還債務(wù)的凈資產(chǎn)中扣除了無(wú)形資產(chǎn)，包括商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)及非專利技術(shù)等，這要緊是由于無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量缺乏可靠的基礎(chǔ)，不可能作為償還債務(wù)的資源。從表3-2能夠看出，2013年恒源煤電長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，2012年、2014年相對(duì)較大，有形凈值債務(wù)率增大講明恒源煤電2014年存在的風(fēng)險(xiǎn)較大，長(zhǎng)期償債能力相比2013年較低。（4）產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。一般來(lái)講，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過(guò)多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個(gè)側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營(yíng)的程度。該比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。3-2表中，產(chǎn)權(quán)比率和以上三個(gè)指標(biāo)一樣2012-2014年先下降后又上升2013年產(chǎn)權(quán)比率低，講明恒源煤電長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度相對(duì)較高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。一般認(rèn)為這產(chǎn)權(quán)比率為1:1，即100%以下時(shí)，應(yīng)該是有償債能力的。總體看恒源煤電近三年產(chǎn)權(quán)比率都在100%一下，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤(rùn)，這時(shí)的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高酬勞的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低酬勞的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（5）利息保障倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)。是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ呛饬科髽I(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。假如利息保障倍數(shù)過(guò)低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。從表3-2能夠看出恒源煤電2012年2014年利息保障倍數(shù)為16.99、6.03、1.26，呈逐年下降趨勢(shì)，講明恒源煤電長(zhǎng)期償債能力逐年下降。四、盈利能力分析盈利能力是反應(yīng)企業(yè)盈利能力的要緊指標(biāo)，它既反應(yīng)了企業(yè)的前期經(jīng)營(yíng)成果，又為企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)奠定了基礎(chǔ)，是企業(yè)盈利能力最明顯的外在表現(xiàn)。反應(yīng)企業(yè)營(yíng)業(yè)盈利能力的指標(biāo)要緊有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率和長(zhǎng)期資本收益率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率＝（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入）×100%公式10總資產(chǎn)利潤(rùn)率＝息稅前利潤(rùn)÷資產(chǎn)平均總額×100%公式11長(zhǎng)期資本收益率=息稅前利潤(rùn)÷長(zhǎng)期資本額×100%公式12表4—1恒源煤電2012—2014年盈利能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2013年2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率10.89%5.82%1.79%長(zhǎng)期資本收益率11.99%5.29%1.75%表4—2恒源煤電2012—2014年盈利能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2013年2014年總資產(chǎn)利潤(rùn)率7.92%3.61%1.25%圖4—1恒源煤電2012—2014年盈利能力分析分析：（1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，反映了在考慮營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)治理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獵取利潤(rùn)的能力。恒源煤電2012年到2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率逐年下降，從2012年10.89%下降到2014年1.79%，下降了近9個(gè)百分點(diǎn)，要緊是該企業(yè)近三年?duì)I業(yè)收入逐年下降，銷售能力降低阻礙企業(yè)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)。（2）長(zhǎng)期資本收益率是指企業(yè)投資回報(bào)與投入資本的比率，作為一種資本收益率，它反映了企業(yè)向長(zhǎng)期資金提供者支付酬勞的能力以及企業(yè)吸引以后資金提供者的能力。它是從資本投入的角度對(duì)企業(yè)盈利能力作出的評(píng)價(jià)。通過(guò)分析企業(yè)的投資酬勞能力，能夠關(guān)心報(bào)表使用者了解企業(yè)的盈利水平，評(píng)價(jià)企業(yè)治理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，分析企業(yè)的以后進(jìn)展趨勢(shì)，做好企業(yè)的內(nèi)部決策和操縱。恒源煤電近三年長(zhǎng)期資本收益率同營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，總資產(chǎn)利潤(rùn)率一樣呈大幅下降趨勢(shì)，2012年為11.99%，到2013年為5.29%，下降了近6個(gè)百分點(diǎn)；2014年為1.75%，相比上一年下降了3.54%，。（3）總資產(chǎn)利潤(rùn)率反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。該比率越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，講明企業(yè)在增收節(jié)支和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果;否則相反。企業(yè)的總資產(chǎn)來(lái)源于所有者投入資本和舉債兩個(gè)方面。利潤(rùn)的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)治理水平有著緊密的關(guān)系?？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率是一個(gè)綜合指標(biāo)，為了正確評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低，挖掘提高利潤(rùn)水平的潛力，能夠用該項(xiàng)指標(biāo)與本企業(yè)前期、與打算、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進(jìn)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，分析形成差異的緣故。從表4-2能夠看出，恒源煤電2012年為7.92%、2013年為3.61%、2014年為1.25%，2012年到2013年下降4.31%、2013年到2014年下降了2.36%，講明企業(yè)在增收節(jié)支和節(jié)約資金并沒(méi)有得到合理治理。五、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析要緊指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率要緊指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入÷總資產(chǎn)平均余額公式13固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均余額公式14流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營(yíng)業(yè)收入÷流淌資產(chǎn)平均余額公式15應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營(yíng)業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額公式16存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營(yíng)業(yè)成本÷存貨平均余額公式17收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營(yíng)業(yè)收入÷存貨平均余額公式18其中：固定資產(chǎn)平均余額=（期初固定資產(chǎn)總額+期末固定資產(chǎn)總額）÷2表5—1恒源煤電2012—2014年?duì)I運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2013年2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.710.610.47固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.511.341.15流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.532.301.68應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)52.1232.0518.5成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)25.0328.5522.36收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)32.2234.4926.34圖5—1恒源煤電2012—2014年?duì)I運(yùn)能力分析分析：（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，講明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)能夠通過(guò)薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)比分析，能夠反映企業(yè)本年度以及往常年度總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率和變化，發(fā)覺(jué)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、提高資產(chǎn)利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。從表5-1能夠看出，恒源煤電近三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)從2012年0.71、2013年0.61、2014年0.47，呈逐年下降趨勢(shì)，這與總資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大于銷售收入的增長(zhǎng)幅度有關(guān)。（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)表示在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或表示每1元固定資產(chǎn)支持的銷售收入。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均需要的時(shí)刻，即平均天數(shù)。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越長(zhǎng)。從表5-1看出，恒源煤電固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2012年為1.51、2013年為1.34、2014年為1.15，周轉(zhuǎn)次數(shù)也呈逐年下降趨勢(shì)。（3）流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)反映了企業(yè)流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流淌性最強(qiáng)的流淌資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示阻礙企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的要緊因素。要實(shí)現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動(dòng)，應(yīng)以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅高于流淌資產(chǎn)增幅做保證。恒源煤電近三年數(shù)據(jù)從2012年2.53、2013年2.30、2014年1.68，近三年的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)逐年下降，流淌資產(chǎn)的小幅降低將會(huì)帶來(lái)大幅度的銷售收入的降低。（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是一個(gè)正指標(biāo)，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，講明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款的治理水平越高;周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，講明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應(yīng)收賬款的治理水平越低。從表5-1能夠看出恒源煤電應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)從2012年為52.12、2013年為32.05、2014年為18.5，反映出恒源煤電償債能力在減弱。一般來(lái)講，企業(yè)該項(xiàng)比率越高，講明企業(yè)催收賬款的速度快，能夠減少壞賬損失，而且資金流淌性強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)隨之增強(qiáng)，在一定程度上能夠彌補(bǔ)流淌比率低的不利阻礙。（5）存貨周轉(zhuǎn)率有兩種不同計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的計(jì)算方式。一是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率，它反映企業(yè)流淌資產(chǎn)的流淌性，要緊用于流淌性分析。二是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與存貨平均余額間的比率，要緊用于獲利能力分析。一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快(即存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短)，存貨占用水平越低，流淌性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就越快，如此會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨治理中存在的小問(wèn)題，盡可能降低資金占用水平。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，假如企業(yè)經(jīng)營(yíng)順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，講明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。從圖5-1能夠看出，恒源煤電2012年、2013年、2014年的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)逐年下降，減少存貨量一方面企業(yè)減弱了抵御市場(chǎng)不確定性對(duì)企業(yè)的沖擊力，另一方面減少了企業(yè)資金的占用，提高資金利用效率，使盈利能力上升，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)降低。六、投資酬勞指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%公式19差不多每股收益＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股利）÷當(dāng)期發(fā)行在外的一般股加權(quán)平均數(shù)...公式20其中：當(dāng)期發(fā)行在外的一般股加權(quán)平均數(shù)＝當(dāng)期發(fā)行在外的一般股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行一般股股數(shù)×（已發(fā)行時(shí)刻/報(bào)告期時(shí)刻）－當(dāng)期回購(gòu)一般股股數(shù)×（已回購(gòu)時(shí)刻/報(bào)告期時(shí)刻）市盈率＝每股市價(jià)÷每股收益公式21表6—1恒源煤電2012—2014年投資酬勞能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2013年2013年同行業(yè)平均值2014年2014年同行業(yè)平均值凈資產(chǎn)收益率11.25%4.47%6.13%0.23%1.99%差不多每股收益0.730.310.350.020.17表6—2恒源煤電2012—2014年投資酬勞能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2013年2014年市盈率17.6428.16356.5圖6—1恒源煤電2012—2014年投資酬勞能力分析分析:（1）企業(yè)的投資酬勞能力與盈利能力一致，恒源煤電從2012年到2014年呈逐步下降趨勢(shì)。企業(yè)的凈資產(chǎn)收益，2012年達(dá)到11.25%，2013年大幅降低到4.47%，2014年又大幅下降到0.02%.與同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率比較，與同行業(yè)平均值近兩年的凈資產(chǎn)收益率比較，2013年到2014年從6.13%大幅下降到0.23%，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率一直低于同行業(yè)平均值。（2）在差不多每股收益方面，恒源煤電2012年差不多每股收益為0.73元/股，2013年為0.31元/股，2014年又下降為0.02元/股，2014年差不多每股收益低于同行業(yè)平均值。與同行業(yè)差不多每股收益相比，企業(yè)從2013年的0.35下降到0.02，同行業(yè)平均值2013年到2014年為0.35、0.17，2013年低同行業(yè)平均值0.04%，2014年低于同行業(yè)平均值0.15%，同樣低于同行業(yè)平均值。（3）市盈率市盈率指標(biāo)是是一個(gè)反映股票收益與風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，也叫市價(jià)盈利率。從表6-2能夠看出恒源煤電近三年市盈利呈上升趨勢(shì)，特不是2013年到2014年，從2013年28.16，上升到356.5，上升了近12倍。市盈率高，在一定程度上反映了投資者對(duì)公司增長(zhǎng)潛力的認(rèn)同。七、現(xiàn)金流量比率分析（一）現(xiàn)金流淌性經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與流淌負(fù)債比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流淌負(fù)債×100%公式22經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與負(fù)債總額比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷負(fù)債總額×100%公式23表7—1恒源煤電2012—2014年現(xiàn)金流淌性分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2013年2014年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與流淌負(fù)債比率33.57%15.49%5.59%經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與負(fù)債總額比率23.40%10.00%3.11%分析：（1）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量表與流淌負(fù)債比率，該指標(biāo)從現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的動(dòng)態(tài)角度對(duì)企業(yè)的實(shí)際償債能力進(jìn)行考察，反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流淌負(fù)債的倍數(shù)。恒源煤電2012年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與流淌負(fù)債比率為33.57%，2013年下降為15.49%，2014年又接著下降為5.59%，講明該企業(yè)的現(xiàn)金流淌性呈下降趨勢(shì)。（2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與負(fù)債總額的比率，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量總額與債務(wù)總額的比率。該指標(biāo)旨在衡量企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力，是評(píng)估企業(yè)中長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)。企業(yè)2012年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與負(fù)債總額比率為23.40%，2013年為10.00%，2014年為3.11%，與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與流淌負(fù)債比率顯示出了同樣的信息。（二）獵取現(xiàn)金能力每元銷售現(xiàn)金凈流入＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷營(yíng)業(yè)收入×100%公式24每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量＝（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利）÷發(fā)行在外的一般股股數(shù)＝（元/股）公式25全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷資產(chǎn)總額×100%公式26表7—2恒源煤電2012—2014年獵取現(xiàn)金能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2013年2014年每元銷售現(xiàn)金凈流入16.6%7.4%3.29%每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量1.520.620.21全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率11.28%4.66%1.53%分析：（1）每元銷售現(xiàn)金凈流入，是指應(yīng)用凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售流入的比值，它反映企業(yè)通過(guò)銷售獵取現(xiàn)金的能力。企業(yè)2012年每元銷售現(xiàn)金凈流入為0.1660元，2013年下降為0.074元，2014年又下降為0.0329元，講明企業(yè)獵取現(xiàn)金能力逐步變差。（2）每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是反映每股發(fā)行在外的一般股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者講是反映公司為每一一般股獵取的現(xiàn)金流入量的指標(biāo)。企業(yè)2012年每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為1.52，2013年下降為0.62，2014年又下降為0.21。（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，反映了企業(yè)通過(guò)運(yùn)用所有資產(chǎn)獲得現(xiàn)金的能力。企業(yè)2012年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為11.28%，2013年下降為4.66%，2014年又回升為1.53%。恒源煤電近三年獲利能力指標(biāo)都呈下降趨勢(shì)，能夠看出企業(yè)獲利能力是越來(lái)越差。（三）營(yíng)運(yùn)指數(shù)營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金收益公式27表7-3恒源煤電2012—2014年?duì)I運(yùn)指數(shù)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2013年2014年?duì)I運(yùn)指數(shù)0.940.530.21圖7-3恒源煤電2012—2014年?duì)I運(yùn)指數(shù)分析分析：現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量，會(huì)計(jì)收現(xiàn)能力的指標(biāo)，指反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金的比值。理想的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)為1，小于1的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映了公司部分收益沒(méi)有取得現(xiàn)金，而是停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，以實(shí)物或債權(quán)形式存在的收益占總收益的比重越大，收益質(zhì)量越差。從表7-3能夠看出，恒源煤電2012年?duì)I業(yè)指數(shù)為0.94，2013年下降為0.53，2013年和2012年相比較下降了43.61%；2014年又持續(xù)下降為0.21，2014年比2013年下降了60.38%。該比值越小，講明收益質(zhì)量越來(lái)越差，有過(guò)多的資金占用在實(shí)物形態(tài)或應(yīng)收賬款。八、杜邦分析連環(huán)替代法是依照因素之間的內(nèi)在依存關(guān)系，依次測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差異阻礙的一種分析方法。連環(huán)替代法的要緊作用在于分析計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)的緣故及其各因素的阻礙程度。杜邦分析法利用幾種要緊的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其差不多思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，如此有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。1、凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。2、總資產(chǎn)凈利率是阻礙權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有專門強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對(duì)阻礙資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明阻礙公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的要緊問(wèn)題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤(rùn)率的全然途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。3、權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這講明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這講明公司負(fù)債程度低，公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。分析方法如下：2013年-2014年杜邦分析圖計(jì)算方法如下：銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%2013：銷售凈利率=32597.10÷814027.00×100%=4.00%2014:銷售凈利率=3000.10÷644466.00×100%=0.47%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均總資產(chǎn)2013：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=814027.00÷（1345330.00+1336610.00）/2=0.60902014:資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=644466.00÷（1381380.00+1336610.00）/2=0.4742權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷平均所有者權(quán)益2013：權(quán)益乘數(shù)=1336610.00÷715055.00=1.872014:權(quán)益乘數(shù)=1381380.00÷699446.00=1.97凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2013年：凈資產(chǎn)收益率=4.00%×0.6090×1.87=4.47%2014年：凈資產(chǎn)收益率=0.47%×0.4742×1.97=0.23%表8-1恒源煤電分析2013年-2014年杜邦分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2013年2014年凈資產(chǎn)收益率4.47%0.23%銷售凈利率4.00%0.47%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.60900.4742權(quán)益乘數(shù)1.871.97由上表杜邦分析圖能夠看出，恒源煤電近兩年凈資產(chǎn)收益率呈大幅下降趨勢(shì)。企業(yè)2013年權(quán)益乘數(shù)下降，凈資產(chǎn)收益率的下降要緊是因?yàn)殇N售凈利率的下降和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，而這兩項(xiàng)指標(biāo)的下降要緊是因?yàn)槠髽I(yè)銷售收入和凈利潤(rùn)的下降，而且凈利潤(rùn)的下降幅度超過(guò)了銷售收入的下降幅度。企業(yè)2014年的凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降，根源于營(yíng)業(yè)凈利率的大幅度下降，2013年到2014年下降了3.56%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降0.1328%，對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降也有促進(jìn)作用，具體分析如下：企業(yè)2013年凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)=4.0%×0.609×1.87=4.47%按2014年銷售凈利率計(jì)算凈資產(chǎn)收益率：替代銷售凈利率=0.47%×0.607×1.87=0.53%，變動(dòng)0.53%-4.47%=-3.94%；按2014年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算凈資產(chǎn)收益率：替代資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=0.47%×0.47×1.87=0.41%，變動(dòng)0.41%-0.53%=-0.12%；按2014年權(quán)益乘數(shù)計(jì)算凈資產(chǎn)收益率：替代權(quán)益乘數(shù)=0.47%×0.47×1.97=0.23%，變動(dòng)0.23%-0.41%=-0.18%；由上計(jì)算可知，銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和權(quán)益乘數(shù)的減少都對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的下降有一定的阻礙，作用最大的是銷售凈利率的大幅下降。該企業(yè)銷售凈利率下降，要緊是企業(yè)2013年到2014年銷售收入減少，2013年銷售收入為814027萬(wàn)元，2014年為644466萬(wàn)元，下降169561萬(wàn)元。銷售收入的下降同時(shí)也阻礙銷售利潤(rùn)的下降，銷售利潤(rùn)下降必定阻礙凈資產(chǎn)收益率。九、財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)及改進(jìn)建議（一）綜合評(píng)價(jià)總體看來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格大幅下降，導(dǎo)致收入情況大幅減少；成本得到有效操縱，但三項(xiàng)費(fèi)用占比上升，現(xiàn)金流量?jī)纛~下降、資產(chǎn)總額增加、負(fù)債總額增加、所有者權(quán)益減少。企業(yè)受煤市疲軟、煤價(jià)下跌阻礙，公司煤炭業(yè)務(wù)盈利能力下降，面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力。1、是償債能力較差。2012-2013年流淌比率、速動(dòng)比率均低于1，講明公司短期償債能力較差；資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升，講明公司長(zhǎng)期償債能力也在下降。2014年流淌比率和速動(dòng)比率上升為1.07、1.01，2014年同行業(yè)流淌比率和速動(dòng)比率平均值為1.02、0.93，和同行業(yè)平均值相比，高于同行業(yè)平均值，講明企業(yè)2014年長(zhǎng)期償債能力有所緩減。同時(shí)，較高的負(fù)債水平會(huì)阻礙到公司的償債能力和融資能力。2、是盈利能力明顯下降。2013年與2014年相比較，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降了5個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)利潤(rùn)率下降了4個(gè)百分點(diǎn)，均進(jìn)入個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)乏力。盈利能力減弱和企業(yè)治理離不開關(guān)系，不合理的治理將增加期間費(fèi)用，企業(yè)近三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)越來(lái)越差，銷售能力下降也是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少的一個(gè)因素。3、是營(yíng)運(yùn)能力總體相對(duì)保持穩(wěn)定，但存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均明顯下降。均低于同行業(yè)平均值，2012年到2014年恒源煤電應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈大幅下降趨勢(shì)，講明企業(yè)商品流淌性較差，公司資產(chǎn)治理能力有待提高。4、是投資酬勞比率明顯下降，表現(xiàn)為凈資產(chǎn)收益率、每股收益嚴(yán)峻下降。通過(guò)投資酬勞比率指標(biāo)的分析，能夠看出恒源煤電近三年所有者權(quán)益的獲利能力越來(lái)越低。且凈資產(chǎn)收益率和差不多每股收益均關(guān)于同行業(yè)平均值。2014年凈資產(chǎn)收益率為0.23%，同行業(yè)為1.99%，相差1.76%。2014年差不多每股收益為0.02，同行業(yè)為0.17。企業(yè)近三年凈利潤(rùn)收益率呈大幅下降趨勢(shì)，講明企業(yè)正處于低速進(jìn)展時(shí)期，成長(zhǎng)能力較差。5、是現(xiàn)金流量比率明顯下降，現(xiàn)金流淌性趨緊，獵取現(xiàn)金能力下降3倍。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2014年度比2013年度減少40985.00萬(wàn)元，要緊是因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格下滑；投資活動(dòng)產(chǎn)出的現(xiàn)金流量?jī)纛~2014年度比2013年度下降要緊是因?yàn)橘?gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2014年度比2013年度增加23782.00萬(wàn)元，要緊是因?yàn)樵黾鱼y行貸款。（二）存在的問(wèn)題1、從內(nèi)部看，企業(yè)安全投入加大，開采成本增高，企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，降低成本遇到瓶頸，開展的少量物流業(yè)務(wù)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比減少20.83%，要緊是由于煤炭產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降、銷量下滑導(dǎo)致。企業(yè)銷售費(fèi)用、治理費(fèi)用同比減少，要緊是因?yàn)槠髽I(yè)應(yīng)對(duì)行業(yè)困難，加強(qiáng)內(nèi)部治理，操縱相應(yīng)支出。財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加要緊為本期借款增加相應(yīng)利息支出。2014年企業(yè)煤炭產(chǎn)量為1441萬(wàn)噸，同比下降2.96%，銷量為1168萬(wàn)噸，同比下降3.31%，總體產(chǎn)銷率為81.35%，低于上年同期的83.78%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降是導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的要緊緣故。企業(yè)要緊業(yè)務(wù)收入從2012年913947萬(wàn)元下降到2014年644466.00萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本從2012年709874萬(wàn)元下降到547092萬(wàn)元，2014年業(yè)績(jī)同比下降95%，扣除非經(jīng)常性收入后出現(xiàn)虧損，非經(jīng)常性收入為收到政府補(bǔ)助5900.00萬(wàn)元。2012年恒源煤電營(yíng)業(yè)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率為77.67%，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率為10.75%；2013年?duì)I業(yè)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入82.78%，期間費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.12%；2014年?duì)I業(yè)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入84.89%，期間費(fèi)用占比為13.25%；由此能夠看出，恒源煤電近三年期間費(fèi)用，營(yíng)業(yè)成本，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入盡管都呈下降趨勢(shì)，但營(yíng)業(yè)成本，期間費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率是越來(lái)越高的。2、從外部看，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)展進(jìn)入新常態(tài)，增長(zhǎng)速度正從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)，煤炭市場(chǎng)持續(xù)疲軟，供大于求，價(jià)格大幅下滑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨持續(xù)下滑的局面。2014年煤炭噸銷售均價(jià)為615元/噸，同比下降10.58%，較13年上半年均價(jià)下降32元/噸；噸煤成本為519元/噸，同比下降4.12%；煤炭業(yè)務(wù)毛利率僅為15.54%，比上年同期下降5.91個(gè)百分點(diǎn)。公司電力業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯，凈利潤(rùn)占公司歸屬母公司凈利潤(rùn)的10.58%，去年占比不到5%，然而公司電力業(yè)務(wù)規(guī)模小，尚不足以與煤炭業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（三）改進(jìn)建議隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)差不多由高速增長(zhǎng)步入中高速進(jìn)展的新時(shí)期、新常態(tài)。煤炭行業(yè)以及與煤炭消費(fèi)相關(guān)的鋼鐵、化工、建材等進(jìn)入新周期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩抑制了煤炭市場(chǎng)需求。能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，資源、環(huán)保等政策約束性增強(qiáng)，煤炭等化石能源比重將持續(xù)下降。宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)煤炭消費(fèi)的需求拉力不足，煤炭市場(chǎng)供大于求的格局難于改變，煤炭?jī)r(jià)格低位運(yùn)行的行情難以改變。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度進(jìn)一步增大，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)縱觀全年乃至更長(zhǎng)時(shí)刻，總體過(guò)剩、供大于求將是煤炭市場(chǎng)的差不多面。就以上問(wèn)題，對(duì)該企業(yè)作以下建議：1、精益高效，提高生產(chǎn)進(jìn)展水平大力落實(shí)“經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)”理念，精采、細(xì)采、提升效率，為應(yīng)對(duì)危機(jī)提供堅(jiān)實(shí)支撐。大力推進(jìn)“五個(gè)優(yōu)化”，合理生產(chǎn)布局，精簡(jiǎn)生產(chǎn)系統(tǒng)，促進(jìn)集中高效生產(chǎn)。持續(xù)提高單產(chǎn)單進(jìn)，推廣軟巖綜掘、煤巷綜掘、巷修機(jī)械化作業(yè)線，加強(qiáng)采掘標(biāo)桿隊(duì)建設(shè)，合理配置隊(duì)伍、人員，優(yōu)化技術(shù)、工藝，提高生產(chǎn)效率。增強(qiáng)科技保障能力，在提高回采上限開采、四含水下工作面安全開采、煤礦離層隔離注漿減沉技耗能設(shè)備節(jié)能增效等方便加大科研力度，持續(xù)推進(jìn)新技術(shù)、新工藝的運(yùn)用，不斷提高科技對(duì)安全生產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)效益的保障力和貢獻(xiàn)率。2、內(nèi)煉外拓，提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量大力推進(jìn)技術(shù)經(jīng)濟(jì)一體化，著力優(yōu)化各類方案和設(shè)計(jì)，嚴(yán)格審查、論證，切實(shí)做到“安全可靠、技術(shù)先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)可行”。嚴(yán)把產(chǎn)品質(zhì)量，嚴(yán)格落實(shí)煤質(zhì)治理規(guī)定，提高煤炭質(zhì)量。優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，依照市場(chǎng)情況科學(xué)制定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方案。加大銷售力度，強(qiáng)化市場(chǎng)研判，提高市場(chǎng)預(yù)測(cè)的及時(shí)性、準(zhǔn)確性，發(fā)揮銷售對(duì)生產(chǎn)的導(dǎo)向作用。強(qiáng)化資金治理，堅(jiān)持資金“為王”，進(jìn)一步加強(qiáng)資金治理，強(qiáng)化資金風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，科學(xué)制定預(yù)案，確保資金穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。3、深耕治理，激化企業(yè)運(yùn)營(yíng)活力面對(duì)日趨嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)，公司必須堅(jiān)持苦練內(nèi)功、強(qiáng)化健身，提升治理效能，激發(fā)運(yùn)營(yíng)活力，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。接著深化內(nèi)部市場(chǎng)化。圍繞全面預(yù)算治理，從嚴(yán)從緊修訂價(jià)格體系，健全結(jié)算體系，嚴(yán)格考核體系，加強(qiáng)制度建設(shè)，確保內(nèi)部市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行并確保嚴(yán)格考核兌現(xiàn)。不斷深化班組建設(shè)，抓好班組建設(shè)督導(dǎo)工作，嚴(yán)格落實(shí)主題責(zé)任，建設(shè)制度、措施。深化人力資源治理，優(yōu)化人力資源配置，嚴(yán)格落實(shí)方案，確保執(zhí)行到位，嚴(yán)格用工治理，抓好培訓(xùn)工作，完善薪酬治理，提高基層職職員作積極性。4、加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨治理，提高資金治理能力通過(guò)前面的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的分析，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力在不斷下降，公司的銷售收入減少，公司的存貨會(huì)相應(yīng)增加，同時(shí)公司近三年應(yīng)收賬款呈上升趨勢(shì)，因此恒源煤電需要加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨治理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，從而提高營(yíng)運(yùn)能力，這對(duì)公司增加償債能力也有著一定的關(guān)心。參考文獻(xiàn)：《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析》張新民、鈔票愛(ài)民編著北京大學(xué)出版社《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析》王化成、王建英編中國(guó)人民大學(xué)出版社《財(cái)務(wù)分析》張先治、陳友邦編東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)附表1恒源煤電(600971)資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)表日期201412312013123120121231單位萬(wàn)元萬(wàn)元萬(wàn)元流淌資產(chǎn)貨幣資金98,590.30110,175.0088,124.50結(jié)算備付金0.000.000.00拆出資金0.000.000.00交易性金融資產(chǎn)0.000.000.00衍生金融資產(chǎn)0.000.000.00應(yīng)收票據(jù)202,184.00188,662.00196,113.00應(yīng)收賬款42,120.6027,569.1023,229.20預(yù)付款項(xiàng)6,868.515,792.948,932.51應(yīng)收保費(fèi)0.000.000.00應(yīng)收分保賬款0.000.000.00應(yīng)收分保合同預(yù)備金0.000.000.00應(yīng)收利息0.000.000.00應(yīng)收股利0.000.000.00其他應(yīng)收款7,136.885,744.724,628.73應(yīng)收出口退稅0.000.000.00應(yīng)收補(bǔ)貼款0.000.000.00應(yīng)收保證金0.000.000.00內(nèi)部應(yīng)收款0.000.000.00買入返售金融資產(chǎn)0.000.000.00存貨25,850.6023,087.5024,121.20待攤費(fèi)用0.000.000.00待處理流淌資產(chǎn)損益0.000.000.00一年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)0.000.000.00其他流淌資產(chǎn)25,031.800.001,520.00流淌資產(chǎn)合計(jì)407,783.00361,032.00346,669.00非流淌資產(chǎn)0.000.000.00發(fā)放貸款及墊款0.000.000.00可供出售金融資產(chǎn)0.000.000.00持有至到期投資0.000.000.00長(zhǎng)期應(yīng)收款0.000.000.00長(zhǎng)期股權(quán)投資20,639.500.000.00其他長(zhǎng)期投資0.000.000.00投資性房地產(chǎn)0.000.000.00固定資產(chǎn)原值935,060.001,025,330.00985,084.00累計(jì)折舊413,488.00428,378.00364,130.00固定資產(chǎn)凈值521,573.00596,948.00620,954.00固定資產(chǎn)減值預(yù)備0.000.000.00固定資產(chǎn)凈額521,573.00596,948.00620,954.00在建工程102,728.0079,671.6068,440.20工程物資7.5212.5112.51固定資產(chǎn)清理0.000.000.00生產(chǎn)性生物資產(chǎn)0.000.000.00公益性生物資產(chǎn)0.000.000.00油氣資產(chǎn)0.000.000.00無(wú)形資產(chǎn)253,892.00264,037.00272,912.00開發(fā)支出0.000.000.00商譽(yù)0.000.000.00長(zhǎng)期待攤費(fèi)用0.000.000.00股權(quán)分置流通權(quán)0.000.000.00遞延所得稅資產(chǎn)35,545.1034,905.5036,346.40其他非流淌資產(chǎn)39,207.500.000.00非流淌資產(chǎn)合計(jì)973,592.00975,575.00998,665.00資產(chǎn)總計(jì)1,381,380.001,336,610.001,345,330.00流淌負(fù)債0.000.000.00短期借款51,000.0044,300.000.00向中央銀行借款0.000.000.00汲取存款及同業(yè)存放0.000.000.00拆入資金0.000.000.00交易性金融負(fù)債0.000.000.00衍生金融負(fù)債0.000.000.00應(yīng)付票據(jù)44,974.2058,197.2059,655.40應(yīng)付賬款72,935.9067,700.7092,446.40預(yù)收款項(xiàng)20,395.8021,391.7024,160.40賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款0.000.000.00應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金0.000.000.00應(yīng)付職工薪酬41,595.5043,931.0041,508.20應(yīng)交稅費(fèi)6,324.3213,828.2023,838.30應(yīng)付利息0.000.000.00應(yīng)付股利0.500.000.00其他應(yīng)交款0.000.000.00應(yīng)付保證金0.000.000.00內(nèi)部應(yīng)付款0.000.000.00其他應(yīng)付款132,164.00152,192.00210,326.00預(yù)提費(fèi)用0.000.000.00可能流淌負(fù)債0.000.000.00應(yīng)付分保賬款0.000.000.00保險(xiǎn)合同預(yù)備金0.000.000.00代理買賣證券款0.000.000.00代理承銷證券款0.000.000.00國(guó)際票證結(jié)算0.000.000.00國(guó)內(nèi)票證結(jié)算0.000.000.00遞延收益0.000.000.00應(yīng)付短期債券0.000.000.00一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債10,096.300.000.00其他流淌負(fù)債0.000.000.00流淌負(fù)債合計(jì)379,487.00401,541.00451,935.00非流淌負(fù)債0.000.000.00長(zhǎng)期借款80,100.00115,100.0090,700.00應(yīng)付債券0.000.000.00長(zhǎng)期應(yīng)付款222,018.00104,911.00104,911.00專項(xiàng)