2014年互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告

2014年互聯(lián)網(wǎng)金融服

務(wù)行業(yè)分析報(bào)告2014年12月TOC\o"1-5"\h\z一、行業(yè)分析：理財(cái)服務(wù)需求釋放渠道互聯(lián)網(wǎng)化演進(jìn)加速 41、金融服務(wù)業(yè)近三年復(fù)合增速17%居民非存款類投資占比約30% 4（1）金融服務(wù)市場收入規(guī)模近三萬億三年復(fù)合增速16.7% 4（2）居民潛在投資總資產(chǎn)達(dá)83萬億低凈值總量占比達(dá)58% 6（3）非存款類投資有望迎來翻倍成長基金規(guī)模長期目標(biāo)15萬億 8（4）個(gè)人投資者長尾蘊(yùn)含巨大服務(wù)商機(jī) 102、理財(cái)服務(wù)轉(zhuǎn)型“大資管”模式理財(cái)產(chǎn)品與渠道豐富多元 11（1）非銀行金融機(jī)構(gòu)受益政策松綁產(chǎn)品線不斷延伸 12（2）基金與保險(xiǎn)銷售對(duì)第三方渠道需求強(qiáng)烈 14（3）互聯(lián)網(wǎng)將成為重要的第三方銷售渠道 163、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)：渠道化-＞平臺(tái)化-＞金融化 19（1）渠道化：金融產(chǎn)品線上營銷、銷售與支付將打通 20（2）平臺(tái)化：綜合理財(cái)服務(wù)與金融混業(yè)經(jīng)營的載體 25（3）金融化：以用戶數(shù)據(jù)為核心，開展全面互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)業(yè)務(wù) 274、中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有望在金融電商領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越式發(fā)展 29二、國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)標(biāo)桿企業(yè)分析：東方財(cái)富 321、公司概述：從財(cái)經(jīng)資訊門戶龍頭尋求向互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)商轉(zhuǎn)型 322、公司分析：積累用戶資源，志在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái) 36（1）商業(yè)模式：從財(cái)經(jīng)媒介到一體化互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái) 36（2）核心競爭力：精準(zhǔn)用戶、多入口協(xié)同、專業(yè)品牌與先發(fā)優(yōu)勢(shì) 36①堅(jiān)持“用戶為王”理念用戶規(guī)模及粘性遙遙領(lǐng)先 36②“資訊門戶+SNS社區(qū)+金融終端”多入口協(xié)同提供一體化服務(wù) 37③扎根垂直服務(wù)特質(zhì)打造專業(yè)化品牌形象 39④獲首批第三方基金銷售牌照建立渠道服務(wù)先發(fā)優(yōu)勢(shì) 39（3）廣告業(yè)務(wù)：“門戶+垂直頻道+社區(qū)”三大入口牢牢把握用戶流量 40（4）金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)：實(shí)施高性價(jià)比策略著重用戶積累 44（5）基金代銷業(yè)務(wù)：進(jìn)軍金融電子商務(wù)向第三方渠道服務(wù)轉(zhuǎn)型 48①受益多入口流量導(dǎo)入模式天天基金網(wǎng)流量優(yōu)勢(shì)明顯 49②具有垂直服務(wù)專業(yè)化優(yōu)勢(shì)持續(xù)用戶轉(zhuǎn)化能力強(qiáng) 50③長期而言，基金在線銷售有望帶來3.75?15億收入空間 52（6）發(fā)展趨勢(shì)：打造“產(chǎn)品銷售+理財(cái)服務(wù)”一體化平臺(tái)，在第三方理財(cái)市場中競得一席之地 54①一體化金融服務(wù)平臺(tái)面向數(shù)萬億市場空間，帶來600億收入增量 54②專注+專業(yè)+先機(jī)，東方財(cái)富不遜于任何互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái) 56（7）業(yè)績預(yù)測(cè) 573、風(fēng)險(xiǎn)提示 60三、國外互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)市場標(biāo)桿分析：美國理財(cái)公司 601、公司概況：在創(chuàng)新與變革中前進(jìn)的綜合金融服務(wù)公司 602、戰(zhàn)略變革路徑：渠道商-＞平臺(tái)服務(wù)商-＞互聯(lián)網(wǎng)化-＞綜合服務(wù)商 63（1）傭金折扣經(jīng)紀(jì)商：進(jìn)軍理財(cái)服務(wù)長尾市場 64（2）資產(chǎn)集合商：開創(chuàng)基金超市并引入顧問體系 65（3）在線證券交易商：全面進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化 68（4）綜合金融服務(wù)商：開展服務(wù)創(chuàng)新與業(yè)務(wù)整合 713、核心競爭力：細(xì)分市場為導(dǎo)向、IT技術(shù)為支撐、發(fā)展個(gè)性化服務(wù) 73一、行業(yè)分析：理財(cái)服務(wù)需求釋放渠道互聯(lián)網(wǎng)化演進(jìn)加速1、金融服務(wù)業(yè)近三年復(fù)合增速17%居民非存款類投資占比約30%（1）金融服務(wù)市場收入規(guī)模近三萬億三年復(fù)合增速16.7%2010年以來，我國金融業(yè)年產(chǎn)值突破2萬億，經(jīng)國家統(tǒng)計(jì)局初步核算2012年我國金融業(yè)產(chǎn)值為2.86萬億，占國內(nèi)GDP比重的5.5%。2008年以來，金融業(yè)總產(chǎn)業(yè)保持著近20%的持續(xù)增長，受金融危機(jī)的影響，2012年金融業(yè)同比增速有所下降，為14.6%。2010年-2012年，我國金融業(yè)產(chǎn)值復(fù)合增長率為16.7%。根據(jù)社科院預(yù)測(cè)，2014年我國GDP增幅達(dá)到8.2%,英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》預(yù)計(jì)未來5年中國GDP平均增長率為8.2%估算，到2015年，我國金融業(yè)產(chǎn)值hGDP比重將從2012年的5.5%上升到7.1%。圖8、我國金融業(yè)產(chǎn)值年度變化=1金融業(yè)產(chǎn)值（.萬億元） 增幅 占GOP比重2012年我國金融業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模首次突破150萬億，相比2010年復(fù)合增長率達(dá)到19%，同比2011年幅達(dá)到25.6%。預(yù)計(jì)隨著整體收入

和財(cái)富的提升，居民對(duì)于財(cái)富管理的需求將更加強(qiáng)烈。在所有金融業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)中，銀行業(yè)管理的資產(chǎn)占我國金融業(yè)管理總資產(chǎn)的最大比重：2010年資產(chǎn)管理規(guī)模為94.3萬億，2012年達(dá)到了131萬億，雖然銀行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模比重由2010年的88.3%略有下降為2012年的86.6%，但與其他金融機(jī)構(gòu)相比依然占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。圖7.2010-2012年金融服務(wù)細(xì)分子行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模（單位：萬億）圖8?2010-2012年各類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模占比變化從資產(chǎn)管理規(guī)模變化來看，非銀行類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模增速整體明顯高于銀行業(yè)。在2012年金融市場整體增速放緩的情況下，基金業(yè)和信托業(yè)逆勢(shì)上漲，同比增速分別達(dá)到67%和56%。

圖10.20112012年各類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模同比增幅比較比比比比比比比比比比（2）居民潛在投資總資產(chǎn)達(dá)83萬億低凈值總量占比達(dá)58%我國私人財(cái)富增長迅速。根據(jù)國際著名財(cái)經(jīng)媒體《福布斯》與宜信財(cái)富于2014年3月28日聯(lián)合發(fā)布的《2014中國大眾富裕階層財(cái)富白皮書》研究結(jié)果顯示，2012年末我國個(gè)人可投資資產(chǎn)總額約83.1萬億元，同比2011年增加13.7%。圖1L我國個(gè)人可投資資產(chǎn)總額（萬億｝數(shù)據(jù)來源：福布斯中文版私人財(cái)富調(diào)研數(shù)據(jù)庫據(jù)貝恩與招商銀行聯(lián)合發(fā)布的《2011中國私人財(cái)富報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2010年中國的高凈值人群達(dá)到了約50萬人的規(guī)模，比2009年增長22%；高凈值人群持有的個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到15萬億元，預(yù)計(jì)2011年中國的高凈值人群59萬人左右，同比增長16%；高凈值人群持有的個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到約18萬億元，同比增長18%。根據(jù)以上預(yù)測(cè)，假設(shè)2012年高凈值人群增長15%,達(dá)到68萬人，可投資規(guī)模增長17%，達(dá)到21萬億?！陡２妓埂方y(tǒng)計(jì)，2010年我國大眾富裕群體人數(shù)（個(gè)人可投資資產(chǎn)在10萬美元至100萬美元之間）達(dá)到794萬人，經(jīng)過兩年的迅速增長在2012年達(dá)到了1026萬人，人均可投資資產(chǎn)在133萬元左右，則潛在投資總資產(chǎn)可達(dá)13.6萬億。根據(jù)以上數(shù)據(jù)推算，2012年我國個(gè)人可投資資產(chǎn)在10萬美元（約62萬人民幣）以下的人群（偏低凈值人群）可投資家庭總資產(chǎn)為48.5萬億，占比達(dá)到58%。圖12,如12年我國不同投資凈值群體可投資資產(chǎn)規(guī)?？紤]到高凈值人群一般是請(qǐng)專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行個(gè)人資產(chǎn)管理，對(duì)于全體投資人群規(guī)模假設(shè)至少達(dá)到2012年股票賬戶數(shù)1.4億計(jì)算，除去大眾富裕階層1026萬人，則偏低凈值的投資者規(guī)?？蛇_(dá)到1.3億，總可投資資產(chǎn)為48.5萬億，人均可投資資產(chǎn)約為37.3萬。由此我們認(rèn)為，包含了大眾富裕群體與偏低凈值普通投資者均屬于個(gè)人理財(cái)服務(wù)的長尾市場，在2012年覆蓋了高達(dá)62萬億的潛在資產(chǎn)管理規(guī)模。（3）非存款類投資有望迎來翻倍成長基金規(guī)模長期目標(biāo)15萬億近年來,存款占居民金融資產(chǎn)的份額持續(xù)下降,2010年居民非存款類投資占比總體金融資產(chǎn)的29.6%。其中證券、證券投資基金和證券客戶保證金等金融資產(chǎn)總體占比經(jīng)過2007年市場波動(dòng)后維持在15%左右。54.2圖14,我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)100%so%60%40%20%2004 2005 2006 2007 2003 2009 2010口共54.2圖14,我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)100%so%60%40%20%2004 2005 2006 2007 2003 2009 2010口共產(chǎn)通貨□證券投^基金■代客理財(cái)資金□證券口保險(xiǎn)技術(shù)準(zhǔn)備金■存技.證券客戶保險(xiǎn)金□資金信托計(jì)劃權(quán)益2002年的美國居民理財(cái)結(jié)構(gòu)中存款性資產(chǎn)僅占20.8%，股票和債券占比為26%，養(yǎng)老金基金占比9.6%，保險(xiǎn)類占比33.1%。我國居民存款性資產(chǎn)占比明顯偏高，居民投資股票、債券、保險(xiǎn)和基金等產(chǎn)品的比重均有較大的提升空間。隨著我國資本市場的發(fā)展和成熟，用戶的投資需求將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，并推動(dòng)行業(yè)服務(wù)產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，居民理財(cái)結(jié)構(gòu)也將隨之發(fā)生變化。美國居民個(gè)人退休賬戶(IRA)中，銀行存款占比從1990年的42%逐步減少至2009年的10%，共同基金占比則從22%上升至46%，占美國居民整體賬戶的比重超過15%；同時(shí)結(jié)合美國居民理財(cái)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，當(dāng)?shù)鼐用裢顿Y于基金的資產(chǎn)比重達(dá)到30%以上。參考美國基金規(guī)模占資產(chǎn)比重，按照目前150萬億資產(chǎn)管理規(guī)模靜態(tài)預(yù)測(cè)，保守估計(jì)我國基金類投資占比非存款投資比重遠(yuǎn)景目標(biāo)能夠達(dá)到10%，則長期而言未來我國基金資產(chǎn)管理規(guī)模有望達(dá)到15萬億水平，是2012年3.6萬億的4倍以上。圖15,美國居民的理財(cái)結(jié)構(gòu)變化情況(%}費(fèi)產(chǎn)種類1外2年1995年1效8年2001年23用2007年爰U第戶17.513.911.4IL513.2IL0觸取戶8.05.64.3113,74.1i:皆■性債導(dǎo)kt130彳0705M8.463 \4.3455,243 JM(6.515622,721.617.617.9ftHSA7.6\12J)24】工214,715.9退休底戶2552SJ27.628,432.034.6人奪保險(xiǎn)折冊(cè)的5.9126.45.3303.2其他托管費(fèi)產(chǎn)5.41*98.610.6%06.5其他金融資產(chǎn)3,8331.7L92.12.1 '數(shù)據(jù)來源：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)/數(shù)據(jù)庫

圖16、美國IRA和401（k）持有的共同基金資產(chǎn)占共同基金的比重~" 4」——長用奉金《股1翦金.混合蕭殳電?生薨葬）士牛拈基工%，0 19901992im1W6199B20002m;:001 2006| H _j2008表2、不同理財(cái)產(chǎn)品特征對(duì)比存款債券保險(xiǎn)基金券商集合理財(cái)股票信托期貨外匯收益低偏低低中等中等較高高高中等風(fēng)險(xiǎn)低偏低低偏低偏低大高高偏高流動(dòng)性好差差好一般好一般好一般特點(diǎn)落后于通脹受通脹影響大有保障功能投資理財(cái)主流品種可投資收益較好的基金進(jìn)入門檻低，專業(yè)門檻高，風(fēng)險(xiǎn)大進(jìn)入資金門檻高資金和專業(yè)門檻高有匯率風(fēng)險(xiǎn)投資者專業(yè)性要求低低低修低高高高高（4）個(gè)人投資者長尾蘊(yùn)含巨大服務(wù)商機(jī)我國金融市場個(gè)人投資者隊(duì)伍在不斷壯大。根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)計(jì)，截至2012年底，滬深兩市共有有效股票賬戶1.4億戶，基金投資賬戶已達(dá)4019萬戶。預(yù)計(jì)2014年我國股票賬戶數(shù)與基金賬戶數(shù)呈現(xiàn)良好上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)至少恢復(fù)到2011年水平，預(yù)計(jì)2014年我國期末股票賬戶數(shù)和基金賬戶數(shù)分別可達(dá)到1.65億和4400萬，同比增幅為17%和10%。中國金融市場個(gè)人投資者規(guī)模大、低凈值占比高、人均凈值低，具備明顯的長尾特征明顯。這種情況下，一方面得渠道者得天下，只

有通過全面、快速的渠道建設(shè)及后續(xù)服務(wù)才能掙得更大市場；但另一方面通過單一渠道壟斷用戶的難度越來越高，傳統(tǒng)店鋪式重資產(chǎn)模式在服務(wù)速度和投入產(chǎn)出比方面已越來越難以滿足投資者規(guī)模和服務(wù)需求快速提升的要求，市場亟需更多低成本、全覆蓋、高便利、深服務(wù)、快響應(yīng)的渠道出現(xiàn)以滿足投資者需求。圖17,我國近年期末股票賺戶數(shù)及增幅（單位；萬戶）數(shù)據(jù)來源：中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)來源：中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司圖18.我國近年期末基金麻戶數(shù)及增幅（單??；萬戶）■總數(shù)（萬戶）增幅45004000350030002500200015001000500441^%-1945004000350030002500200015001000500441^%-1934042-1734019n700%600%500%400%300%200%100%0%-100%2002200320042005200620072008200g2010201120122、理財(cái)服務(wù)轉(zhuǎn)型“大資管”模式理財(cái)產(chǎn)品與渠道豐富多元我國金融服務(wù)市場的交易主體由制定政策與執(zhí)行監(jiān)管的管理者，同時(shí)扮演金融產(chǎn)品生產(chǎn)商與渠道商角色的金融機(jī)構(gòu)，獨(dú)立的第三方金融服務(wù)提供商以及金融產(chǎn)品消費(fèi)者構(gòu)成。在產(chǎn)業(yè)鏈中金融產(chǎn)品渠道是促進(jìn)金融市場繁榮、促使資金融通的最重要環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)渠道主要由銀行系金融機(jī)構(gòu)和非銀行系金融機(jī)構(gòu)的直銷與代銷構(gòu)成，創(chuàng)新性渠道則為第三方金融服務(wù)渠道。其中第三方金融服務(wù)渠道可以分為線下第三方金融服務(wù)公司，主要提供高凈值個(gè)人理財(cái)服務(wù)；以及線上第三方金融服務(wù)，主要提供“信息+渠道+理財(cái)”的綜合金融服務(wù)。（1）非銀行金融機(jī)構(gòu)受益政策松綁產(chǎn)品線不斷延伸信托、保險(xiǎn)、公募基金是金融服務(wù)中的三大資產(chǎn)管理子行業(yè)。從2004-2012年三大資管行業(yè)此消彼長，資金規(guī)模增長率經(jīng)過了爆發(fā)期和劇烈波動(dòng)期，進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的勢(shì)均力敵的競爭階段。隨著“開放融合新政”出臺(tái)，對(duì)于單一行業(yè)的專屬福利逐漸被打破，信托行業(yè)過去幾年擁有的“制度紅利”逐漸被剝奪，競爭加劇迫使各資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)創(chuàng)新與服務(wù)能力提升更為重要，行業(yè)間合作共贏機(jī)制進(jìn)入探索階段，借助互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展與技術(shù)進(jìn)步進(jìn)行金融創(chuàng)新的試水者逐漸增多。

（直銷渠造）信托公司線王第三方理財(cái)金可圖19.金融服務(wù)市場產(chǎn)業(yè)鏈，監(jiān)管機(jī)構(gòu)）至央銀近）c銀監(jiān)會(huì)）邰正約c 證監(jiān)馬）（保監(jiān)會(huì)）用戶C（直銷渠造）信托公司線王第三方理財(cái)金可圖19.金融服務(wù)市場產(chǎn)業(yè)鏈，監(jiān)管機(jī)構(gòu)）至央銀近）c銀監(jiān)會(huì)）邰正約c 證監(jiān)馬）（保監(jiān)會(huì)）用戶C產(chǎn)品提供）第三方金融服務(wù)（ 商業(yè)銀行信托公司）（基金而）Ge公司（保險(xiǎn)公司）存貸款）1銀行理財(cái)"）（信托"劃）C基金）C集含理財(cái)一）［保力）商業(yè)銀行）c信托公司二）Q基金公司_） I保險(xiǎn)公司代銷渠道與支付渠道商業(yè)銀行）（商業(yè)銀行）（商業(yè)銀行）（-商業(yè)銀行（保險(xiǎn)公司）S20、2004-2012年三大資產(chǎn)管理行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模（單位：萬億元）2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20112012300%200%100%100%S20、2004-2012年三大資產(chǎn)管理行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模（單位：萬億元）2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20112012300%200%100%100%保■險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總穎A保險(xiǎn)同比H信托同比?公募基金同比［信托業(yè)資產(chǎn)管碑規(guī)模1公篆基金管理貴產(chǎn)規(guī)模20112012圖21、2004-2012年三大資產(chǎn)管理行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模占比100%鑿0%60%40%20112012圖21、2004-2012年三大資產(chǎn)管理行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模占比100%鑿0%60%40%20%2004 2005 2006 2007 200820103□信托業(yè)港產(chǎn)管理規(guī)模 ■保理業(yè)皆產(chǎn)總藕 □公墓基金管理資產(chǎn)規(guī)模2012年三季度以來，包括證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)在內(nèi)的各大監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)資產(chǎn)管理市場密集地出臺(tái)了一系列“新政”，關(guān)鍵詞就是“放松管制”和“起點(diǎn)公平”，可以看出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于促進(jìn)金融市場競爭與繁榮的意

愿十分顯著，為“大資管”格局奠定了政策基礎(chǔ)，利好金融業(yè)加速創(chuàng)新和混業(yè)融合。表九2恒工年金融監(jiān)管s松綁矽與創(chuàng)新新政布業(yè)日期政第對(duì)指.也影喻基金2012.9.262012.10.31證監(jiān)會(huì)再次修訂并發(fā)布了新的長基金管理公司師范客戶率產(chǎn)管理也導(dǎo)辦法*《在游投奏基金管理公司子公司管理野行拋基金管理公司全面升被證產(chǎn)管現(xiàn)業(yè)務(wù)、不氏明確基金管商公司可以1+對(duì)庫一”客戶和多個(gè)客戶設(shè)立“資產(chǎn)管理計(jì)劃二投貴于金融市場上的標(biāo);隹牝金艙工具.而以允許算設(shè)主準(zhǔn)■入門費(fèi)悅為2000萬元注冊(cè)■資本的于公司，開展7■項(xiàng)資產(chǎn)管超計(jì)劃〕該計(jì)劃可報(bào)資■于未通過H.彘更易所轉(zhuǎn)讓的設(shè)權(quán).佬枇.其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利和中國證幕會(huì)認(rèn)可的算他苛產(chǎn).證監(jiān)會(huì)度再實(shí)施了新的也在蘇公司客戶資嚴(yán)管理業(yè)冬管理辦法》對(duì)于為單一客戶的定向循嚴(yán)管理業(yè)務(wù).放開投資范圍.允證林2012.10.18也在蘇公司集合資產(chǎn)管理業(yè)去實(shí)施稅則》也在壽■公司走向資產(chǎn)管理北務(wù)實(shí)施稅則》許投資.昔與證.某公司皆愿協(xié)■商、由皆同自行約定，同時(shí)對(duì)于軒時(shí)客戶掙走目的而開展的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)費(fèi)，則也評(píng),設(shè)文算合性的臬合而產(chǎn)管理計(jì)則20B,3.I520B,3.25也江蘇公司升立客戶旌戶妮范的通知》收證壽■聰戶非現(xiàn)場升戶實(shí)施暫行辦法方物消了現(xiàn)場開戶的使性規(guī)定.客戶可通過見證,網(wǎng)上及證■重會(huì)認(rèn)可的其他方式邦立贖戶.為“募商觸洌Ft及h電子系商業(yè)務(wù)”鋪平了道路，保險(xiǎn)2012.6收保隆帝金詼用獨(dú)發(fā)布蛻章及規(guī)范性文件（征求意見稿）打包括H善弟隆梃資新政，可劃分為呻丸方面二（一）現(xiàn)市投資強(qiáng)道的拓寬K二）新增保隆資金投麥菠道二（三）我革保陛體.系的擊產(chǎn)管理模式;（四）對(duì)保陵投貴進(jìn)行內(nèi)部管理規(guī)范.就寬其心存范國：一是無評(píng)保磴資產(chǎn)管理公司除受托管理保險(xiǎn)資金外，還可以受托管理匏是金.企業(yè)年金，住房公裝金等機(jī)構(gòu)資登和合將投資者的資金；二尾尢許諭隆費(fèi)產(chǎn)管理公學(xué)作為受托人、可以戲■立資產(chǎn)管理產(chǎn)品，為了受益人利益或者特芝目的.開展資產(chǎn)管理業(yè)界；三公耶臉資產(chǎn)管理公司符番茶件的.可以向市美金蹈管理部門申請(qǐng).開展公墓姓質(zhì)的箝產(chǎn)管理虺芬；四是保隆資產(chǎn)首理公司可以按照布美規(guī)芝設(shè)立子公司，開展專項(xiàng)資產(chǎn)管理史齊.2012.716收保險(xiǎn)資金委托愛強(qiáng)管理暫行辦法帝等資金主掄或案的出臺(tái)幫坳機(jī)模龐大的隆者提鬲吃益率，為保隆簧產(chǎn)管現(xiàn)公司加入“帶管陣營:寸:f沽了障礙；清格了長峻資金與井地資管機(jī)構(gòu)的合作路役；推動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司創(chuàng)新發(fā)展，20121012也關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有關(guān)事項(xiàng)的通羯》（2）基金與保險(xiǎn)銷售對(duì)第三方渠道需求強(qiáng)烈保險(xiǎn)擁有保值增值特性，基金則是最主流的理財(cái)產(chǎn)品。我國基金與保險(xiǎn)的銷售渠道收益政策松綁呈現(xiàn)開放式發(fā)展趨勢(shì)，但整體銷售渠道單一，銀行壟斷特征顯著。2010年，銀行占中國基金銷售渠道的60%，券商銷售占9%，基金直銷大客戶銷售和網(wǎng)上直銷占分別占25%和6%。相比之下，美國

的渠道構(gòu)成呈現(xiàn)多元化的特點(diǎn)，2010年除了企業(yè)年金，共同基金的渠道分配是：證券公司27.1%、專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)25.0%、商業(yè)銀行14.6%、基金公司直銷16.7%、基金超市10.4%、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)6.3%。27.1%14.6%104%圖22、中國各基金銷售梁道配比，及美國共同基金桶售舞道配比27.1%14.6%104%圖22、中國各基金銷售梁道配比，及美國共同基金桶售舞道配比■證券公司■專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)□商業(yè)糧行口基金公司直輔?基金蔑市口保險(xiǎn)繪紀(jì)口銀行■券商□基金直期大客戶口基金網(wǎng)上直箱2010年底，全國共有保險(xiǎn)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)2550家，兼業(yè)代理機(jī)構(gòu)18.99萬家，營銷員330余萬人。2011年上半年，全國保險(xiǎn)公司通過保險(xiǎn)中介渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入7042.63億元，占同期全國總保費(fèi)收入的87.48%。我國保險(xiǎn)營銷渠道向高成本的保險(xiǎn)營銷員渠道與分散化的保險(xiǎn)兼業(yè)代理機(jī)構(gòu)代銷傾斜明顯，整體營銷渠道效率偏低。43,66%圖23、43,66%圖23、2011上半年我國保險(xiǎn)兼業(yè)代理機(jī)構(gòu)保費(fèi)收入占比12「器X5.64%■保險(xiǎn)公司直箱■保險(xiǎn)專業(yè)中介□保險(xiǎn)兼業(yè)代理 □保險(xiǎn)營錯(cuò)員數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)信息系統(tǒng)渠道多元化讓代銷渠道的重要性逐漸提升，同時(shí)為了擺脫銀行業(yè)的渠道壟斷與傳統(tǒng)營銷方式的高成本低效率特征，第三方渠道發(fā)展備受期待。一方面，第三方渠道與金融機(jī)構(gòu)無直接關(guān)系，擁有很好的獨(dú)立性，可提供對(duì)稱的信息交流通道，更有利于維護(hù)投資者利益，贏得投資者信任。另一方面，由于我國金融機(jī)構(gòu)跨業(yè)經(jīng)營受限，各金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)服務(wù)只能偏向于某類產(chǎn)品，理財(cái)服務(wù)存在局限性。第三方渠道能夠提供多樣化的理財(cái)產(chǎn)品，為客戶量身定制理財(cái)方案，滿足客戶的理財(cái)需求，在專業(yè)化與一體化理財(cái)服務(wù)方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。表4、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)蕖道能力對(duì)比分析商業(yè)糧行非3艮行金融機(jī)構(gòu)第三才柔道基金誕癡保隆儲(chǔ)托蝮上第三才金融膩善提供翱線下第三方理財(cái)公司優(yōu)勢(shì)物理網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模龐夫，用戶地域性覆蓋畿力強(qiáng)，理財(cái)產(chǎn)品種類裝爭，理財(cái)服務(wù)有一定專業(yè)怪直能柒道，贄用率低，產(chǎn)品上線及時(shí)牲強(qiáng)用戶規(guī)模大，用戶獲得我本假.平臺(tái)化眼分提高用戶舜度，理財(cái)產(chǎn)品轂量龐大，種類豐常，產(chǎn)品營銷蕨本低，用戶交斷簡便，費(fèi)用率低提供專業(yè)與小性牝理財(cái)服多，理財(cái)產(chǎn)品種類豐富劣勢(shì)主要靠物理網(wǎng)點(diǎn)營鞘版本高，用戶支易成本較高用戶覆蓋規(guī)模小，產(chǎn)品莪量甯限1神類單一，營鞘成本高，景合服務(wù)能力弱對(duì)于非上網(wǎng)人群召老年人愛蓋能力弱，不適合復(fù)雜理財(cái)產(chǎn)品儲(chǔ)售，渠道信用機(jī)制的在建立過程中目標(biāo)用戶主要為高凈值小人，規(guī)模有限，新用戶獲取■成本高機(jī)遇積累I用戶資產(chǎn)數(shù)據(jù)具有個(gè)性化理財(cái)潛力，指廣網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù).復(fù)余產(chǎn)品銷售與理財(cái)服務(wù)，政筑開放促進(jìn)混業(yè)經(jīng)營，產(chǎn)而線逐漸擴(kuò)展建立專業(yè)理財(cái)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)入理財(cái)服務(wù)領(lǐng)域，政策開放與全融創(chuàng)新促進(jìn)線上渠道交展，逋過營銷手茂地疔傳統(tǒng)渠道用戶轉(zhuǎn)化，互寐網(wǎng)支付習(xí)慣養(yǎng)成，用戶行為教據(jù)積累進(jìn)行需求分析利用理財(cái)晨務(wù)優(yōu)勢(shì)與基金鞘售睡照向線上渠道潛透挑坡金融產(chǎn)品機(jī)構(gòu)擺版銀行柒道俊賴意愿強(qiáng)烈，互衰網(wǎng)渠道創(chuàng)新造成用戶分流互寐網(wǎng)渠道拓展對(duì)于售統(tǒng)直銷渠道的用戶分流對(duì)于傳統(tǒng)梁道存量用戶的轉(zhuǎn)化需要一定時(shí)間線上其他渠道商用戶舜度積案與增董用戶分誦（3）互聯(lián)網(wǎng)將成為重要的第三方銷售渠道互聯(lián)網(wǎng)作為新型金融服務(wù)渠道改善了傳統(tǒng)金融服務(wù)信息交換方式、降低交易成本。互聯(lián)網(wǎng)金融可以實(shí)現(xiàn)供需雙方的及時(shí)信息提供與互換，并完成動(dòng)態(tài)信息交流與傳遞，短時(shí)間內(nèi)形成大量可評(píng)估信息序列，從而高效地完成風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與定價(jià)并實(shí)現(xiàn)最終交易。借助互聯(lián)網(wǎng)的

信息交換力量，金融服務(wù)的信息不對(duì)稱與交易成本被大大降低，同時(shí)由于其支付便利、“無物流”的交易特性，資源配谿效率高，“充分交易”成為可能。銷售終端的在線化能夠借助互聯(lián)網(wǎng)的無邊界性突破物理局限，其覆蓋范圍隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及能夠快速抵達(dá)終端用戶，借助營業(yè)部緩慢覆蓋用戶的模式被顛覆；同時(shí)在財(cái)經(jīng)資訊互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品化的基礎(chǔ)上，也使得服務(wù)模式向線上轉(zhuǎn)移，服務(wù)效率更為高效而成本得以快速降低。網(wǎng)上銀行的發(fā)展將銀行最主要的存貸業(yè)務(wù)辦理從物理網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上；證券交易中非現(xiàn)場交易比重持續(xù)走高，基本實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)上交易對(duì)網(wǎng)點(diǎn)業(yè)務(wù)辦理的替代；保險(xiǎn)業(yè)也發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，通過自辦網(wǎng)站銷售，電商合作，第三方保險(xiǎn)網(wǎng)購類網(wǎng)站等進(jìn)行業(yè)務(wù)渠道拓展。在基金業(yè)方面，進(jìn)入2012年監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行政策“松綁”，開放第三方基金銷售牌照，未來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將逐漸擴(kuò)大對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的滲透和改造。

圖25、2011年中國基金期售整體市場及各渠道電商化水平16000140001200010A00800044)002000整謳市漏里行梁道 直鞘渠道 券商渠道go%30%13438圖25、2011年中國基金期售整體市場及各渠道電商化水平16000140001200010A00800044)002000整謳市漏里行梁道 直鞘渠道 券商渠道go%30%1343851527513——44%3271I 1總體鞘售規(guī)模（億元）電商化銷售規(guī)模（億元）電商化水平互聯(lián)網(wǎng)金融前景廣闊，多方參與者積極進(jìn)入金融渠道互聯(lián)網(wǎng)化競爭。參與競爭者主要包括垂直財(cái)經(jīng)門戶、金融軟件公司、傳統(tǒng)大型互聯(lián)網(wǎng)公司和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。垂直財(cái)經(jīng)門戶擁有從財(cái)經(jīng)資訊到理財(cái)顧問與產(chǎn)品銷售的一體化服務(wù)模式，同時(shí)積累了大規(guī)模、高粘度且專業(yè)化的潛在理財(cái)服務(wù)用戶，而在理財(cái)服務(wù)能力上提供較為綜合和專業(yè)的服務(wù)水準(zhǔn)，并且擁有最多的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量可供選擇，未來最有潛力發(fā)展成為第三方綜合理財(cái)服務(wù)商。公司舉例大智慧網(wǎng)、數(shù)來基金網(wǎng)、和訊網(wǎng)，金融界東方財(cái)富網(wǎng)友天夭基金網(wǎng)、好買基金同花碩、天狼50.騰訊、阿里（淘堂）、京東（采取銀行，證券、基金、信托公司合作模式）表5、互聯(lián)網(wǎng)金融參與者對(duì)比分析垂直財(cái)經(jīng)門戶公司類型金融軟件公司傳統(tǒng)黑:聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)翥叫財(cái)較資訊+公司舉例大智慧網(wǎng)、數(shù)來基金網(wǎng)、和訊網(wǎng)，金融界東方財(cái)富網(wǎng)友天夭基金網(wǎng)、好買基金同花碩、天狼50.騰訊、阿里（淘堂）、京東（采取銀行，證券、基金、信托公司合作模式）表5、互聯(lián)網(wǎng)金融參與者對(duì)比分析垂直財(cái)經(jīng)門戶公司類型金融軟件公司傳統(tǒng)黑:聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)翥叫財(cái)較資訊+理財(cái)顧梵鬻:籬小額信貸+理財(cái)業(yè)務(wù)模式問-理財(cái)產(chǎn)品銷售交去噫廣財(cái)產(chǎn)品銷售廣口口鄰音網(wǎng)上交易渠道規(guī)模 較大較小較低理財(cái)綜合性 高服務(wù)專業(yè)性 高理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量較多（旗下網(wǎng)站） 較少情況專業(yè)化程度3、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)：渠道化-＞平臺(tái)化-＞金融化金融服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化已成為行業(yè)共識(shí)，傳統(tǒng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)以及純粹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均根據(jù)自身特點(diǎn)向互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)方向積極努力，以迎接數(shù)十萬億的新興市場。通過對(duì)金融服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的研究，我們判斷互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展將經(jīng)歷三個(gè)階段?；ヂ?lián)網(wǎng)金融服務(wù)打破地域與時(shí)間限制，為用戶提供最及時(shí)理財(cái)產(chǎn)品與咨詢服務(wù)。金融服務(wù)的基礎(chǔ)核心在于信息的快速、全面提供，作為信息高速的互聯(lián)網(wǎng)在這方面擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。門戶網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)頻道以及垂直財(cái)經(jīng)門戶均是通過對(duì)各類財(cái)經(jīng)資訊、理財(cái)產(chǎn)品和理財(cái)分類信息進(jìn)行全面、及時(shí)的整理以滿足用戶的信息獲取需求?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)依托信息匯聚與整合以及產(chǎn)品化能力，為用戶提供最為全面專業(yè)的理財(cái)服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)理財(cái)服務(wù)可以充分利用信息源廣泛、信息聚合能力強(qiáng)、信息比對(duì)高效甄別能力強(qiáng)的特點(diǎn)，并通過互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品集成高度專業(yè)化的理財(cái)咨詢服務(wù)，能夠有效打破物理約束和地域限制，將最專業(yè)的服務(wù)傳遞給更大范圍的理財(cái)用戶?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)可以充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為用戶提供深度定制的個(gè)性化服務(wù)。利用大數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)深度挖掘并分析用戶的個(gè)性特征、行為模式、社交關(guān)系等，自動(dòng)評(píng)估用戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、信用額度、投資類型與模式偏好，對(duì)用戶進(jìn)行個(gè)性化理財(cái)服務(wù)推送。同時(shí)，利用大數(shù)據(jù)的分析處理能力，進(jìn)行高效的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)積累和服務(wù)精準(zhǔn)度改進(jìn)，可以不斷的提高用戶理財(cái)服務(wù)滿意度，讓理財(cái)在互聯(lián)網(wǎng)上成為用戶的一項(xiàng)服務(wù)享受。圖27、互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域的三步成造用戶的一項(xiàng)服務(wù)享受。圖27、互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域的三步成造（1）渠道化：金融產(chǎn)品線上營銷、銷售與支付將打通互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)金融產(chǎn)品對(duì)目標(biāo)客戶實(shí)現(xiàn)更加廣泛的覆蓋和更為精準(zhǔn)的傳播，傳統(tǒng)金融服務(wù)的線上化是最基本的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)方式。互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)企業(yè)獲取用戶的最直接方式是對(duì)線下用戶進(jìn)行線上轉(zhuǎn)移，或直接開拓線上用戶，以迅速打開線上金融服務(wù)市場。CNNIC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2012年我國互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模分別達(dá)到5.6億和4.2億。根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)，2012年12月，我國金融服務(wù)月度覆蓋人數(shù)達(dá)到3.65億。

圖28圖28、金融服務(wù)覆蓋用戶近4億據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融品牌研究所調(diào)查，我國金融核心人群對(duì)于財(cái)經(jīng)網(wǎng)站訪問量明顯高于總體水平，并且在各類社會(huì)化媒體上也極為活躍?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)可以充分利用專業(yè)財(cái)經(jīng)信息渠道進(jìn)行垂直營銷，并輔以社交化交叉營銷，從深度和廣度兩方面打開用戶流量入口。圖觸、我國全體網(wǎng)民與金融核心人群經(jīng)常訪問的站看類型100.v?口一白30-070.050.050.G40.030.020.0100.v?口一白30-070.050.050.G40.030.020.0L口士0.9ns電子s3m新闿婁俚索引學(xué)核心A群氣與網(wǎng)?女建姿?；钚舖：人?I.HE鬟,■醬?房產(chǎn)受r類沃樂賽體忘臀J/格手4Jra^數(shù)據(jù)來源：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融品牌研究所互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)垂直提供商利用專業(yè)特性與用戶規(guī)模優(yōu)勢(shì)，開辟網(wǎng)上理財(cái)產(chǎn)品銷售的專業(yè)化渠道，成為金融產(chǎn)品的在線第三方銷售機(jī)構(gòu)。網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)最初以財(cái)經(jīng)媒體的形式出現(xiàn)并發(fā)展，以提供金融信息服務(wù)為主；隨著政策的放開，第三方基金支付和銷售牌照相繼發(fā)放，

基金銷售和交易的在線化得以實(shí)現(xiàn)。第三方基金服務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)的支撐下信息提供更加海量豐富、操作更加便捷迅速，同時(shí)具備強(qiáng)互動(dòng)性和第三方基金支付牌照發(fā)放基金銷售牌照基金支付牌照基金J0匯村天下數(shù)米網(wǎng)好買基金互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值高凈值個(gè)人低凈值個(gè)人天天基金前釐和訊基金社交性，能夠極大的推動(dòng)公募基金低凈值個(gè)人投資新用戶的拓展。圖30第三方基金支付牌照發(fā)放基金銷售牌照基金支付牌照基金J0匯村天下數(shù)米網(wǎng)好買基金互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值高凈值個(gè)人低凈值個(gè)人天天基金前釐和訊基金社交性，能夠極大的推動(dòng)公募基金低凈值個(gè)人投資新用戶的拓展。圖30、第三方基金服務(wù)提供商功能演變服務(wù)流匚二＞資金就財(cái)富管理中心（諾亞財(cái)富）（展恒理財(cái)］（恒天財(cái)富］（中天銘華）（好買基金）基金鞘售渠道基金支付渠道信息門戶功能財(cái)經(jīng)門尸基金頻道/基金門戶東方財(cái)富為代表的垂直網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站更有希望在第三方銷售突圍。一方面是基金abamc@ab-理財(cái)?shù)鹊谌街Ц杜普找呀?jīng)發(fā)放，銷售平臺(tái)只需要直接和支付平臺(tái)對(duì)接即可開展業(yè)務(wù)；另一方面，各網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)平臺(tái)已經(jīng)聚集龐大用戶群，馬太效應(yīng)下發(fā)展新用戶成本低，而且中國電子商務(wù)消費(fèi)習(xí)慣已經(jīng)養(yǎng)成。截止2014年2月我們統(tǒng)計(jì)情況，證監(jiān)會(huì)先后向11家第三方機(jī)構(gòu)發(fā)放了基金銷售牌照。表6、獲批基金銷售牌照的第三方公司發(fā)牌時(shí)間公司名稱成立時(shí)間細(xì)分領(lǐng)域2012.2.22東方財(cái)富網(wǎng)2004年3月財(cái)經(jīng)門戶系2012.2.22好買基金網(wǎng)2011年8月線下財(cái)富管理-專業(yè)基金門戶系2012.2.22基金買賣網(wǎng)2006年5月券商系2012222諾亞財(cái)富2003年8月線下財(cái)富管理-券商系2012.4.12數(shù)來基金網(wǎng)2006年5月基金門戶2012.4.12長量科技201。年12月線下財(cái)富管理2012.4.12同花順2001年g月軟件開發(fā)2012.6-1天狼502004年5月軟件開發(fā)2012.61?展恒理財(cái)2004年2月線下財(cái)富管理2012621和訊網(wǎng)1996年財(cái)經(jīng)門戶系2013.2.16宜信2006年線下財(cái)富管理-小額信貸正是由于看重互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)企業(yè)日益建立起來的強(qiáng)大人氣、品牌優(yōu)勢(shì)和專業(yè)服務(wù)能力，互聯(lián)網(wǎng)第三方金融產(chǎn)品銷售代替?zhèn)鹘y(tǒng)物理網(wǎng)點(diǎn)、官方網(wǎng)站銷售以及線下財(cái)富管理中心成為了又一理財(cái)產(chǎn)品銷售專業(yè)渠道。從艾瑞統(tǒng)計(jì)的2014年2月我國垂直財(cái)經(jīng)網(wǎng)站日均覆蓋人數(shù)排名，前三名分別為東方財(cái)富、和訊網(wǎng)和同花順均是在財(cái)經(jīng)信息服務(wù)、金融數(shù)據(jù)終端領(lǐng)域深耕多年的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)提供商，三家分別在第一、第三和第二次第三方基金牌照發(fā)放批次中獲得審批?？梢妼?duì)于獲得牌照的第三方銷售機(jī)構(gòu)的進(jìn)入門檻高，資質(zhì)要求嚴(yán)格，則很大程度上反應(yīng)了獲發(fā)牌照機(jī)構(gòu)的品牌價(jià)值和專業(yè)服務(wù)能力。表7、2013年2月垂直財(cái)健網(wǎng)站日均覆蓋人數(shù)排名排名網(wǎng)站日均覆蓋人數(shù)(萬人)日均網(wǎng)民到達(dá)率(%)1東方財(cái)富網(wǎng)6973.4%2和訊2801.4%3同花版1270.6%4金融界1020.5%5中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)1000.5%6中金在線S70.4%7證券之星760.4%8中國黃金投資網(wǎng)490.2%9我愛卡430.2%10證券犬智慧410.2%電商網(wǎng)站利用支付渠道便利與用戶交易習(xí)慣養(yǎng)成，與線下金融機(jī)構(gòu)形成合作共贏。電商網(wǎng)站本身作為網(wǎng)絡(luò)媒體平臺(tái)、網(wǎng)上購物平臺(tái)與支付平臺(tái)具有高度的用戶聚集能力。網(wǎng)民對(duì)于網(wǎng)絡(luò)購物與網(wǎng)上電子化資金結(jié)算已經(jīng)形成了一定的習(xí)慣，而第三方網(wǎng)絡(luò)支付渠道的逐漸發(fā)展為網(wǎng)上交易合作鋪平了道路。2012年中國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模已達(dá)2.42億，滲透率42.9%；網(wǎng)上支付用戶規(guī)模達(dá)到2.21億，滲透率為39.1%。從第三方支付細(xì)分行業(yè)來看，網(wǎng)絡(luò)購物幾乎占據(jù)了半壁江山，占比達(dá)到了41.5%。電商網(wǎng)站利用其強(qiáng)大的購物平臺(tái)開展新的金融產(chǎn)品與理財(cái)服務(wù)頻道擁有很好的用戶與渠道先天優(yōu)勢(shì)。

（2）平臺(tái)化：綜合理財(cái)服務(wù)與金融混業(yè)經(jīng)營的載體在金融服務(wù)通過互聯(lián)網(wǎng)渠道向線上轉(zhuǎn)移的過程中，越來越多的用戶將習(xí)慣于足不出戶就能夠享受各類金融服務(wù)，這也反向推動(dòng)金融產(chǎn)品與服務(wù)提供商更加重視網(wǎng)上業(yè)務(wù)開發(fā)與渠道拓展。在此良性循環(huán)下，線上金融產(chǎn)品和服務(wù)種類更加全面并覆蓋更為廣泛的目標(biāo)人群，互聯(lián)網(wǎng)金融渠道逐漸成為聚集金融核心人群與金融服務(wù)產(chǎn)品的金融服務(wù)平臺(tái)。互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)構(gòu)建“信息分發(fā)+產(chǎn)品銷售+用戶個(gè)性化服務(wù)”的一體化服務(wù)體系，提供全面開放的供應(yīng)商服務(wù)登記接口和高效率的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)流程設(shè)計(jì)；同時(shí)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行長期的服務(wù)改善和創(chuàng)新，持續(xù)聚集大量的線下金融服務(wù)供應(yīng)商資源、中小金融服務(wù)機(jī)構(gòu)資源、小微企業(yè)資源、個(gè)人理財(cái)用戶資源，積累用戶資源、信用資源、信息資源，提升渠道的平臺(tái)價(jià)值。互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)可開展多種業(yè)務(wù)模式，全面聯(lián)通服務(wù)提供商與投融資個(gè)人和企業(yè)。第一，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可以作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新服務(wù)的實(shí)踐平臺(tái)。第二，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可以作為全面溝通個(gè)人與企業(yè)的投融資需求的開放通道，包括實(shí)現(xiàn)個(gè)人理財(cái)與小微企業(yè)信貸的溝通，企業(yè)募集資金與個(gè)人及企業(yè)投資的意愿達(dá)成。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可以利用自身的品牌優(yōu)勢(shì)與積累的專業(yè)能力與創(chuàng)新服務(wù)能力開展多樣化的第三方金融服務(wù)，包括信用評(píng)估、理財(cái)產(chǎn)品銷售、理財(cái)服務(wù)咨詢、投資者社區(qū)、財(cái)經(jīng)咨詢與財(cái)經(jīng)媒介服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)將在未來金融混業(yè)融合趨勢(shì)中長期受益。隨著全球金融一體化與自由化不斷推進(jìn)，混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為國際金融行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨。在包括美國、歐洲、日本在內(nèi)的世界多個(gè)國家實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境下，金融業(yè)混業(yè)融合也將成為我國的金融體制改革與金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的必然選擇?；ヂ?lián)網(wǎng)金融服務(wù)具有創(chuàng)新性高、靈活性強(qiáng)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯等特點(diǎn)，而互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)的深入發(fā)展將不斷積累金融市場各類交易主體資源，豐富并完善各類業(yè)務(wù)模式。隨著政策監(jiān)管的逐漸松綁，平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司有望成為我國互聯(lián)網(wǎng)金融混業(yè)經(jīng)營的試水者和強(qiáng)力競爭者。（3）金融化：以用戶數(shù)據(jù)為核心，開展全面互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)最重要的特點(diǎn)是以用戶為載體創(chuàng)造價(jià)值，其最大的財(cái)富是用戶規(guī)模和行為數(shù)據(jù)的積累。隨著時(shí)間的推移，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)將積累海量用戶數(shù)據(jù)，通過用戶數(shù)據(jù)的挖掘能夠有效掌握用戶特點(diǎn)和需求特征，并據(jù)此開展全面與個(gè)性化的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，這將成為互聯(lián)網(wǎng)金融的長期持續(xù)發(fā)展的可循之路。用戶是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的核心用戶規(guī)模與粘性是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)品牌價(jià)值與媒體價(jià)值風(fēng)向標(biāo)。互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與內(nèi)容皆是以用戶為核心進(jìn)行組織和創(chuàng)造的。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來說，用戶的規(guī)模與用戶的黏性是公司最重要的資源，直接關(guān)系到公司的品牌價(jià)值與媒體價(jià)值?；ヂ?lián)網(wǎng)金融服務(wù)差異化競爭在于利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行用戶大數(shù)據(jù)挖掘與服務(wù)創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本質(zhì)上是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的知識(shí)密集型行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新永遠(yuǎn)是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融絕不僅僅是傳統(tǒng)金融“由線下搬到網(wǎng)上”，互聯(lián)網(wǎng)可能在多方面對(duì)金融服務(wù)產(chǎn)生根本性的顛覆性影響。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)挖掘通過集合互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)甚至是物聯(lián)網(wǎng)的巨型數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語言處理等計(jì)算機(jī)技術(shù)，可以對(duì)于金融服務(wù)提供商進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)與優(yōu)化，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者提供定制化理財(cái)服務(wù)，以及為小微企業(yè)客戶的小額信貸融資提供信用評(píng)估。未來互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)挖掘潛力巨大，基于大數(shù)據(jù)的服務(wù)創(chuàng)新有很大想象空間。

具有高質(zhì)量用戶資源的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)潛在服務(wù)挖掘能力與發(fā)展空具有高質(zhì)量用戶資源的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)潛在服務(wù)挖掘能力與發(fā)展空間值得看好。用戶數(shù)據(jù)質(zhì)量是大數(shù)據(jù)挖掘與金融服務(wù)創(chuàng)新的關(guān)鍵，創(chuàng)造高質(zhì)量用戶數(shù)據(jù)的必要條件是數(shù)據(jù)規(guī)模與數(shù)據(jù)有效性，對(duì)應(yīng)在互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站用戶的規(guī)模和用戶行為的實(shí)施監(jiān)測(cè)上。具有高質(zhì)量用戶的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不但能夠利用用戶數(shù)據(jù)改進(jìn)金融服務(wù)質(zhì)量，創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品。同時(shí)隨著隨著用戶數(shù)據(jù)的積累，可挖掘的潛力也隨之提升，數(shù)據(jù)挖掘經(jīng)驗(yàn)與能力也將成為公司最重要的財(cái)富。4、中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有望在金融電商領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越式發(fā)展中國網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)正處于快速成長階段，其跨越式的發(fā)展引人矚目：2003~2011年中國網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)年均復(fù)合增速高達(dá)120%，于2011年超越日本、英國、德國等成為全球第二大網(wǎng)絡(luò)零售市場，并在2012年接近于全球最大規(guī)模的美國（約1.4萬億），達(dá)到約1.3萬億的規(guī)模并依然保持20%以上的成長速度——這將推動(dòng)中國網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)在經(jīng)歷15年的發(fā)展后，于2014年超越美國躍居全球第一。

圖36、2011年中國網(wǎng)絡(luò)零售市場規(guī)模全球第二，近10年年均復(fù)合增速全球第一加拿我童大利,即乎土不算夕根坦心而勒*的圖37、2008?2015年中國網(wǎng)絡(luò)零售市場規(guī)模I網(wǎng)購交易規(guī)程(億兄I網(wǎng)購交易規(guī)程(億兄J同比增速(%)與此同時(shí)，一方面，中國在線零售的消費(fèi)已經(jīng)覆蓋生活的方方面面，除卻服裝、娛樂/教育、家居產(chǎn)品等常規(guī)消費(fèi)外，醫(yī)療保健/個(gè)人用品、建材裝修等居住用品的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)能力也相當(dāng)強(qiáng)勁——尤為值得關(guān)注的是，中國奢侈品在線交易規(guī)模已經(jīng)破百億，并依然保持30%以上的增長；另一方面，我們也注意到，這一現(xiàn)象不僅限于一線城市，在三四線城市的消費(fèi)者對(duì)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的使用訴求反而更高。這一切均表明互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為中國大眾消費(fèi)的主要渠道之一，在寬帶及36普及推動(dòng)下，該渠道的重要性及價(jià)值將持續(xù)快速提升。

圖招、2011年中國網(wǎng)絡(luò)零售商品品類比重占各品臭思消費(fèi)比重:占要作荏機(jī)痛皆比支20圖招、2011年中國網(wǎng)絡(luò)零售商品品類比重占各品臭思消費(fèi)比重:占要作荏機(jī)痛皆比支20 10.0%消謀電子產(chǎn)福Q -9.5%書籍、CD、柴芬?2.3%服療15 ?2.3%亢電1.6%定息6.3%其他176%逋傳注,2.5%電信承外6 -1.3耗汽油/室部件-03%汽車數(shù)據(jù)來源：麥肯錫全球研究院圖39,中國奢侈品在線交易規(guī)模圖40、三四線城市網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的訴求更為強(qiáng)烈□平均每個(gè)網(wǎng)購者的在洗消攙額（定）□網(wǎng)購者網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)占可支配收入比例［％）一線|6S1<* I16二線4922 I廣三線|Jfl24 IH四線|446? I27我們認(rèn)為這種跨越性的發(fā)展極有可能延續(xù)至金融電商領(lǐng)域。美國電商金融發(fā)展之初，其金融業(yè)已歷經(jīng)數(shù)十年的發(fā)展，各項(xiàng)業(yè)務(wù)基本成熟，因此諸如理財(cái)公司、美林證券等均是在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)集合等業(yè)務(wù)發(fā)展成熟之后進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化，此后也出現(xiàn)諸如Etrade這樣的純粹互聯(lián)網(wǎng)公司。中國目前金融業(yè)處于初期發(fā)展階段，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基本與現(xiàn)代金融業(yè)處于同一起跑線，催生出東財(cái)、和訊等一大批擁有規(guī)?；脩舻拇怪必?cái)經(jīng)服務(wù)網(wǎng)站，這些網(wǎng)站在金融行業(yè)開始觸網(wǎng)的同時(shí)也已經(jīng)開展金融電商化的各項(xiàng)準(zhǔn)備，其在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)營等方面的優(yōu)勢(shì)在和金融企業(yè)的專業(yè)能力優(yōu)勢(shì)面前毫不遜色。從長期來看，渠道、平臺(tái)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中將更為強(qiáng)大，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如若能夠順利解決政策限制、信用背書等問題，未來很有可能成為金融電商產(chǎn)業(yè)的截殺者，在與傳統(tǒng)金融企業(yè)的競爭中分得不俗的市場份額。二、國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)標(biāo)桿企業(yè)分析：東方財(cái)富1、公司概述：從財(cái)經(jīng)資訊門戶龍頭尋求向互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)商轉(zhuǎn)型東方財(cái)富信息股份有限公司，是國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)信息平臺(tái)，堅(jiān)持“用戶為王”的理念，一方面通過提供免費(fèi)的財(cái)經(jīng)資訊、社區(qū)互動(dòng)吸引海量用戶瀏覽，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)廣告收入；另一方面，針對(duì)金融投資用戶，推廣金融數(shù)據(jù)服務(wù)，形成主要收入來源。隨著第三方基金銷售牌照的發(fā)放，公司形成信息門戶、SNS社區(qū)、金融終端等跨網(wǎng)絡(luò)的財(cái)經(jīng)信息統(tǒng)一平臺(tái)，聚集了龐大的用戶規(guī)模并在用戶黏性方面持續(xù)領(lǐng)先，已經(jīng)形成了公司最為核心的競爭優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)公司在財(cái)經(jīng)信息服務(wù)與金融第三方渠道領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展。近兩年公司主營業(yè)務(wù)成長性受到一定程度的影響：1）整體經(jīng)濟(jì)下滑、資本市場持續(xù)低迷，付費(fèi)金融終端和廣告業(yè)務(wù)受到不同程度沖擊；2）公司進(jìn)行金融終端收費(fèi)產(chǎn)品免費(fèi)化以迅速鞏固和擴(kuò)大用戶群的策略調(diào)整，金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)預(yù)收收入出現(xiàn)較大幅度下降。2012年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.23億元，同比下降20.55%。由于公司繼續(xù)加大戰(zhàn)略性投入，人員規(guī)模較去年同期有較大幅度增長，相應(yīng)的成本、費(fèi)用開支有一定幅度的增加（12年開始部分銷售費(fèi)用調(diào)整到管理費(fèi)用），其中職工薪酬、租賃費(fèi)及固定資產(chǎn)折舊等增長較多。公司2012年?duì)I業(yè)利潤3532萬、利潤總額4335萬、歸屬于上市公司股東的凈利潤3742萬，較上年同期分別下降67.80%、64.29%、64.87%。

a2.公司近年?duì)I收及凈利洞情況（單位：億元｝=1營業(yè)收入=1凈利潤一a2.公司近年?duì)I收及凈利洞情況（單位：億元｝=1營業(yè)收入=1凈利潤一■-收入同比 凈利潤同比100%ISO%60%40%20%0%G-20%-40%//。%-so%2007年 200*年 2009年 2。1。年2011年2。12年0.67一P.35■-..76%3哪一L圖3.公司近年費(fèi)用情況（單位：億元）0.00-0.50200%100%-100%-200%-300%-400%-500%2009201110%--460%-156%F—圖3.公司近年費(fèi)用情況（單位：億元）0.00-0.50200%100%-100%-200%-300%-400%-500%2009201110%--460%-156%F—. ■-38%-201C201I 1銷售費(fèi)用 I 1管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用增幅管理費(fèi)用增幅一?一財(cái)務(wù)費(fèi)用增幡公司主營業(yè)務(wù)營收結(jié)構(gòu)較為均衡，2012年金融數(shù)據(jù)和廣告收入貢獻(xiàn)分別占比50%和44%。其他可比公司基本側(cè)重于單一業(yè)務(wù)模式，如金融界/同花順/大智慧側(cè)重于金融數(shù)據(jù)服務(wù)，和訊/新浪財(cái)經(jīng)/騰訊財(cái)經(jīng)側(cè)重于網(wǎng)站廣告。公司在戰(zhàn)略布局上具備一定前瞻性，在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上逐漸向平臺(tái)型財(cái)經(jīng)服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，目前第三方基金銷售業(yè)務(wù)已正式開展并獲得良好開局，未來結(jié)合其他多種金融產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)將成為公司新的增長點(diǎn)。

圖4、公司各主營業(yè)務(wù)營收比例公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利較高，2009至2011年綜合毛利率分別為86.9%，82.6%和78.54%，原因在于：1）網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)務(wù)是輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，規(guī)模效應(yīng)明顯；2）公司多個(gè)平臺(tái)聚集了規(guī)?；脩?，金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的推廣主要聚焦于自身用戶；3）公司媒體平臺(tái)能為金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)提供高效而低成本的營銷通道。毛利率小幅波動(dòng)主要是因?yàn)槭芙?jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境影響導(dǎo)致的網(wǎng)絡(luò)廣告與終端產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)和銷售策略調(diào)整所致。圖5.公司近年各業(yè)務(wù)毛利率及綜合毛利率水平作為財(cái)經(jīng)資訊門戶的龍頭企業(yè)，獲得基金銷售牌照后，公司業(yè)務(wù)布局得到進(jìn)一步完善，已打通“資訊+終端+產(chǎn)品”的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，正日漸建立起涵蓋財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站、金融數(shù)據(jù)終端、金融電子商務(wù)的綜合性金融服務(wù)平臺(tái)，是A股較為稀缺的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型標(biāo)的。2、公司分析：積累用戶資源，志在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)（1）商業(yè)模式：從財(cái)經(jīng)媒介到一體化互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)公司以網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)服務(wù)為基礎(chǔ)，發(fā)展財(cái)經(jīng)媒介及數(shù)據(jù)終端服務(wù)。集合了包括東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)經(jīng)門戶、天天基金垂直頻道、股吧互動(dòng)社區(qū)在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)媒體業(yè)務(wù)，以及服務(wù)與個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者的金融數(shù)據(jù)終端業(yè)務(wù)。公司憑借用戶規(guī)模、黏性與品牌優(yōu)勢(shì)，獲得了首批第三方基金銷售牌照，正式進(jìn)軍金融電子商務(wù)領(lǐng)域，未來借助互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，可發(fā)展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、P2P微金融服務(wù)等業(yè)務(wù)，全面打造互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)平臺(tái)。（2）核心競爭力：精準(zhǔn)用戶、多入口協(xié)同、專業(yè)品牌與先發(fā)優(yōu)勢(shì)①堅(jiān)持“用戶為王”理念用戶規(guī)模及粘性遙遙領(lǐng)先金融服務(wù)創(chuàng)新與可持續(xù)性發(fā)展需深挖用戶個(gè)性化需求，“用戶為

王”理念成為金融服務(wù)提供商最重要?dú)⑹诛?，而由用戶帶來的巨大的流量不但可以提升?cái)經(jīng)平臺(tái)的媒體價(jià)值，更重要的為公司的整體金融服務(wù)能力和業(yè)務(wù)拓展留下了充分的可持續(xù)發(fā)展空間。圖42,2013年3月垂直射經(jīng)網(wǎng)站流量排名□圖42,2013年3月垂直射經(jīng)網(wǎng)站流量排名□日均覆蓋人歿（,百萬人）5000400030002000圖43、2013年3月垂直財(cái)經(jīng)網(wǎng)站黏性排名口月均A均月度有敢瀏覽時(shí)長（,萬小時(shí)）②，資訊門戶+SNS社區(qū)+金融終端”多入口協(xié)同提供一體化服務(wù)公司努力打造“財(cái)經(jīng)資訊服務(wù)大平臺(tái)”，通過涵蓋“門戶+社區(qū)+數(shù)據(jù)終端”的全產(chǎn)品與全服務(wù)，在PC端和移動(dòng)端進(jìn)行全覆蓋，最大可能的為用戶提供一體化的財(cái)經(jīng)資訊與數(shù)據(jù)服務(wù)，并通過各個(gè)產(chǎn)品內(nèi)部用戶的粘度養(yǎng)成與產(chǎn)品之間的用戶流量導(dǎo)入，最終鞏固全平臺(tái)的用戶質(zhì)量，提高平臺(tái)流量與價(jià)值。從事互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)服務(wù)的公司種類主要包括綜合性門戶網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)頻道，如新浪財(cái)經(jīng)、騰訊財(cái)經(jīng)；以金融數(shù)據(jù)終端為主要業(yè)務(wù)的炒股軟件提供商，如同花順、大智慧；以網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)資訊為主營業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)財(cái)經(jīng)門戶，如和訊網(wǎng)；以及在網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)、數(shù)據(jù)終端、無線財(cái)經(jīng)均有布局的綜合性財(cái)經(jīng)服務(wù)提供商，如金融界。對(duì)比如上幾類財(cái)經(jīng)服務(wù)公司，東方財(cái)富屬于綜合性財(cái)經(jīng)服務(wù)平臺(tái)提供商，擁有更強(qiáng)的資源互補(bǔ)、流量互導(dǎo)，一體化服務(wù)，可擴(kuò)展性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。圖45、互聯(lián)網(wǎng)主要幾類財(cái)經(jīng)服務(wù)公司業(yè)務(wù)模式對(duì)比網(wǎng)絡(luò)廣告金融終端基金轉(zhuǎn)售無線財(cái)經(jīng)東方財(cái)富網(wǎng)★★★★★★★★★★★★★★和訊★★★★★★★★★★新浪財(cái)經(jīng)★★★**騰訊財(cái)經(jīng)★★★★★金融界★★★★★★*同花順*★★★★*★大智慧★★★★★★★★★★隨著互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)服務(wù)的不斷發(fā)展，各類公司的業(yè)務(wù)模式會(huì)逐漸趨同，從產(chǎn)品線覆蓋、服務(wù)內(nèi)容提供、產(chǎn)品價(jià)格定制上的差異性會(huì)逐漸降低。公司在行業(yè)內(nèi)較早的制定了清晰的“全平臺(tái)全服務(wù)”的“財(cái)經(jīng)資訊大平臺(tái)”戰(zhàn)略，具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司積累的高質(zhì)量用戶資源將逐漸發(fā)揮“馬太效應(yīng)”，為公司在未來的業(yè)務(wù)拓展方面提供有利支撐。③扎根垂直服務(wù)特質(zhì)打造專業(yè)化品牌形象東方財(cái)富從垂直財(cái)經(jīng)資訊服務(wù)提供商起家，并牢牢把握住“垂直”特性，以用戶需求為導(dǎo)向，發(fā)展“財(cái)經(jīng)服務(wù)大平臺(tái)”策略，通過門戶網(wǎng)站和各專業(yè)頻道提供專業(yè)、及時(shí)、海量的資訊信息，滿足廣大互聯(lián)網(wǎng)用戶對(duì)財(cái)經(jīng)資訊和金融信息的需求，同時(shí)提供財(cái)經(jīng)互動(dòng)社區(qū)平臺(tái)，滿足用戶互動(dòng)交流和體驗(yàn)分享需求。④獲首批第三方基金銷售牌照建立渠道服務(wù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)公司早在2011年7月份，就增資全資子公司東財(cái)顧問4900萬元，由后者負(fù)責(zé)第三方渠道產(chǎn)品銷售與服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目具體建設(shè)和運(yùn)營管理工作。由于布局較早及綜合優(yōu)勢(shì)，公司在獲批第三方基金銷售牌照之前已經(jīng)初步具備運(yùn)營服務(wù)能力。首批獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)放第三方基金銷售牌照的公司共有四家，包括東方財(cái)富旗下東財(cái)顧問，以及好買財(cái)富、諾亞財(cái)富以及眾祿投顧。東方財(cái)富入選其中，公司作為財(cái)經(jīng)平臺(tái)龍頭及上市公司的實(shí)力得到肯定，品牌優(yōu)勢(shì)得到發(fā)揮和進(jìn)一步提升。我國第三方基金銷售市場空間極為廣闊，公司作為首批牌照獲得者和業(yè)務(wù)開展者將建立明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并有望在未來獲得不俗業(yè)績，2014年第一季度公司已實(shí)現(xiàn)4.5億的基金銷售業(yè)績；同時(shí)通過第三方基金銷售建立起來的金融電商運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，對(duì)公司在未來全面進(jìn)軍第三方金融服務(wù)的競爭中極為有利。（3）廣告業(yè)務(wù)：“門戶+垂直頻道+社區(qū)”三大入口牢牢把握用戶流量公司網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)從2006年的109萬元發(fā)展到2011年的1.17億元，從2009年到2012年的4年間，年均復(fù)合增長率為25.6%。東方財(cái)富公司旗下主要有三大網(wǎng)絡(luò)入口，“東方財(cái)富網(wǎng)”、“天天基金網(wǎng)”、“股吧”，形成了集“資訊服務(wù)+理財(cái)服務(wù)+社區(qū)服務(wù)”的一體化網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)媒體平臺(tái)，保持著龐大的用戶基礎(chǔ)，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，媒體價(jià)值明顯，帶動(dòng)公司網(wǎng)絡(luò)廣告收入快速發(fā)展。圖47，東方財(cái)富網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入140.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.00袤8、東方財(cái)需三大流量人口介紹公司網(wǎng)站 定位 競爭對(duì)手東方財(cái)富網(wǎng) 2005年正式上線，設(shè)有財(cái)經(jīng)、股票、基金.理財(cái)、和訊,金融界，新浪財(cái)經(jīng)等財(cái)經(jīng)類期貨、債券、銀行、保險(xiǎn)等多個(gè)專業(yè)頻道，覆蓋財(cái)網(wǎng)站 經(jīng)領(lǐng)域的財(cái)經(jīng)資訊與金融信息天天基金網(wǎng) ,匯集了數(shù)據(jù)分析,資訊要聞,理財(cái)工具馬互動(dòng)交流,酷基金網(wǎng)，123基金網(wǎng)、中國基金網(wǎng).通道等一站式基金理財(cái)服務(wù)內(nèi)容，同時(shí)作為基金銷新浪基金等 售渠道為網(wǎng)站貢獻(xiàn)新增流量因素.東方財(cái)富網(wǎng)股我國最早推出的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)互動(dòng)社區(qū)之一.最高和訊股吧、金融界“愛吧”、新浪股吧 P^^值達(dá)到5000萬 吧等三個(gè)網(wǎng)站都在同業(yè)競爭中處在領(lǐng)先地位。據(jù)中國網(wǎng)站排名網(wǎng)以及Alexa網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，最近6個(gè)月內(nèi)，東方財(cái)富網(wǎng)獨(dú)立訪問者數(shù)量和新浪財(cái)經(jīng)基本持平，領(lǐng)先于和訊網(wǎng)和金融界；股吧市場東方財(cái)富網(wǎng)股吧流量大幅穩(wěn)居行業(yè)第一；基金網(wǎng)站方面根據(jù)百度數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)，44.3%的用戶關(guān)注天天基金網(wǎng)，而排名第二的酷基金網(wǎng)關(guān)注用戶為19.8%。所有財(cái)經(jīng)媒體中，東方財(cái)富與新浪財(cái)經(jīng)的流量基本保持持平，在競爭的第一梯隊(duì)。第二梯隊(duì)是和訊網(wǎng)，其流量約為東方財(cái)富和新浪財(cái)經(jīng)的75%左右。金融界等其他資訊網(wǎng)站的流量較低。目前市場排名較高的股吧有東方財(cái)富網(wǎng)股吧、新浪股吧、和訊股吧和金融界股吧，主流股吧均由財(cái)經(jīng)網(wǎng)站推出。與財(cái)經(jīng)媒體的新聞媒介性質(zhì)不同，股吧主要服務(wù)于投資者的討論，其社區(qū)屬性會(huì)提高用戶對(duì)平臺(tái)的依賴度。與財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站的競爭格局不同，東方財(cái)富網(wǎng)股吧流量大幅領(lǐng)先于和訊和金融界，已形成規(guī)模效應(yīng)，能通過用戶間的互動(dòng)有效提升用戶對(duì)平臺(tái)的黏性和忠誠度。

圖49、最近6個(gè)月股吧獨(dú)立訪問者人數(shù)獨(dú)京訕問耨■/白療｛人/百萬人〕guba..easint-sney.coinguba.heiLin.cocu,:二t.■「圖49、最近6個(gè)月股吧獨(dú)立訪問者人數(shù)獨(dú)京訕問耨■/白療｛人/百萬人〕guba..easint-sney.coinguba.heiLin.cocu,:二t.■「k二jtilLu5,0DO2,500圖50、2013年3月基金網(wǎng)站用戶流量及黏性□月度賽蓋人教4萬人J圖51、最近6個(gè)月基金媒體獨(dú)立訪問人數(shù)獨(dú)立動(dòng)響者/百力1人/百萬人）furcLcaEtToney,cam2himzir:d.onfundlSi.:n:urku.czmfunds.hEZ_n.cotOZOLSi-中忸網(wǎng)站排用vviv.dunarHiLk.cn廣告業(yè)務(wù)仍有充分的增長空間。東方財(cái)富網(wǎng)站平臺(tái)已經(jīng)成為我國用戶訪問量最大和黏性最高的網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)信息平臺(tái)之一，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)是公司的核心競爭優(yōu)勢(shì)，媒體價(jià)值很高，帶動(dòng)公司網(wǎng)絡(luò)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)快速增長，目前有多達(dá)63家基金以及幾乎所有的汽車廠商在東方財(cái)富網(wǎng)站做廣告。根據(jù)易觀國際數(shù)據(jù)，2011年6月，我國財(cái)經(jīng)類垂直網(wǎng)站廣告市場份額較為集中，和訊網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)、金融界位居前三名，占總體市場的77.1%。公司廣告業(yè)務(wù)近年來持續(xù)增長，2011年收入增幅為28%，而同年財(cái)經(jīng)網(wǎng)站廣告行業(yè)平均增幅為23%。圖52、2011年6月我國財(cái)經(jīng)類垂直網(wǎng)絡(luò)媒體廣告市場份蔽口和訊網(wǎng)■東方財(cái)富網(wǎng)□金融界口中國經(jīng)畀網(wǎng)■中國金融囤口全景網(wǎng)■其他公司平臺(tái)化后將有更大的廣告價(jià)值。目前東方財(cái)富網(wǎng)、天天基金網(wǎng)和股吧擁有大流量，但廣告收入?yún)s還沒有與流量相匹配。最主要的原因是與財(cái)經(jīng)媒體不同，公司的廣告業(yè)務(wù)服務(wù)于整體平臺(tái)化戰(zhàn)略，東方財(cái)富網(wǎng)和股吧將流量導(dǎo)入到天天基金和金融終端軟件上，致力于建立一個(gè)包含財(cái)經(jīng)網(wǎng)站、社區(qū)和軟件和基金銷售的生態(tài)系統(tǒng)，導(dǎo)致短期內(nèi)犧牲了部分廣告收入。但業(yè)績的短期受抑帶來的是在平臺(tái)化基礎(chǔ)上用戶規(guī)模和黏性的持續(xù)提升，以及股吧、天天基金網(wǎng)在同業(yè)中競爭優(yōu)勢(shì)的建立。在此基礎(chǔ)上，面對(duì)門戶、股吧和跨網(wǎng)絡(luò)軟件帶來的高質(zhì)量用戶，平臺(tái)將具備更大的廣告價(jià)值。（4）金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)：實(shí)施高性價(jià)比策略著重用戶積累公司金融數(shù)據(jù)服務(wù)收入從2006年192萬增長到2011年的1.55億，2009年-2011年三年間，年均復(fù)合增長率達(dá)22.1%，2012年由于公司實(shí)施高性價(jià)比策略調(diào)整，以及整體市場不景氣，金融數(shù)據(jù)服務(wù)收入為98.57，同比下降36%。圖53.金融數(shù)據(jù)服務(wù)收入公司金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)可比競爭對(duì)手主要有針對(duì)大眾金融數(shù)據(jù)終端的金融界、大智慧和同花順，以及針對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)的金融數(shù)據(jù)終端業(yè)務(wù)的Wind資訊。從公司發(fā)展路徑看，東方財(cái)富從財(cái)經(jīng)信息服務(wù)起家，逐漸切入金融數(shù)據(jù)終端服務(wù)，在幾家可比公司中與金融界最為相似。表9、金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)可比競爭對(duì)手情況分析競爭領(lǐng)域市場參與者概況大眾金融數(shù)據(jù)終瑞金融界公司成立于1999年，是中國領(lǐng)先的金融和財(cái)經(jīng)信息提供商，以及全球最上的中文財(cái)經(jīng)網(wǎng)站之一。2002年公司推出金融界大參考證券分析系統(tǒng)，2006年收購財(cái)姓網(wǎng)站證券之星，2007年收購服務(wù)于機(jī)構(gòu)的金融信息數(shù)據(jù)庫提供商深圳巨靈信息.大智慧栽立于2000年,為投資者提供金融資訊及數(shù)據(jù)服務(wù)，以炒股軟件和網(wǎng)上交易軟件起家，2010年推出“大智慧投資家”終端，并在收購香港阿斯達(dá)克后籌備自己的國際新聞通訊社，同花順截立于2001年，以中小投資者為客戶，提供行情交易軟件與數(shù)據(jù)服務(wù)，手機(jī)端金融服務(wù)有技高的市占率,2010年推出iFiud終端進(jìn)入專業(yè)金融數(shù)據(jù)市場，此外，公司還為券商提供證券行情交易系統(tǒng)，在國內(nèi)有廣泛的客戶群體專業(yè)金融數(shù)據(jù)終瑞Wind資訊業(yè)條始于1994年，主要產(chǎn)品Wmd資訊金融絡(luò)端，18年來定位一直是金融機(jī)構(gòu),由于發(fā)力旱，處于市場奎斯地位，公司稱國內(nèi)大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)和75%的QFE是其客戶公司處于用戶穩(wěn)健增長時(shí)期，大力發(fā)展平臺(tái)和推廣免費(fèi)金融數(shù)據(jù)服務(wù)，吸引客戶。公司當(dāng)前金融數(shù)據(jù)服務(wù)營銷主要利用自身的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行推廣，在金融終端業(yè)務(wù)模式一致化、內(nèi)容同質(zhì)化、價(jià)格趨同化的競爭環(huán)境下，公司經(jīng)營策略依然是“用戶為王”，大力投入建好平臺(tái)，采用高性價(jià)比，低價(jià)化策略擴(kuò)展用戶規(guī)模，搶占中低端市場，形成穩(wěn)定增長的客戶網(wǎng)絡(luò)。2012年以來，公司主推的PC版免費(fèi)個(gè)人炒股軟件東方財(cái)富通資訊信息和功能極為全面，并針對(duì)人性化便捷的操作體驗(yàn)進(jìn)行了全面優(yōu)化，融合了當(dāng)前最先進(jìn)的云計(jì)算技術(shù)。東方財(cái)富通以其綜合全面、性能強(qiáng)大的特性，在市場上具備很強(qiáng)的競爭實(shí)力。東方財(cái)富金融終端機(jī)構(gòu)版價(jià)格從42800元/年調(diào)整為29800元/年，經(jīng)典版從6800元/年調(diào)整為4280元/年。表10、不同公司金融資訊服務(wù)終端比較公司終端類別終端盅稱榆格（元年）PC終端（機(jī)枸版）DTS大智慧策略交易平臺(tái)580000金融工程實(shí)驗(yàn)室198000金融投資家機(jī)構(gòu)版98000金融投資家專業(yè)版38000大智慧輿情數(shù)據(jù)終端38000大智慧金融終端38000大智慧輿情數(shù)據(jù)終端PAD版18000PC終端｛個(gè)人版）'大智慧分析搴6800大智慧專業(yè)版2680大智慧港股通2680上海Level-?版980期貨專業(yè)版36。經(jīng)典版免費(fèi)移動(dòng)終端（個(gè)人版》手機(jī)專業(yè)版手機(jī)免費(fèi)版2800免費(fèi)

大戰(zhàn)略68000大研究22500（內(nèi)參版）9500（經(jīng)典版）趨勢(shì)先鋒26800（至尊版）16800（主力版）智能交易機(jī)構(gòu)版12800同花順PC終端云計(jì)算2800（標(biāo)準(zhǔn)版）6880（決策版）股指期貨3250實(shí)時(shí)港股2SS0（經(jīng)典版）4280（機(jī)構(gòu)版）level-22SS0金典股票池2800標(biāo)準(zhǔn)版免費(fèi)移動(dòng)終端金典股票池1998標(biāo)準(zhǔn)版免費(fèi)東方財(cái)富PC終端東方財(cái)富金融終端3800（L1高端版）4280（經(jīng)典版）7580（L2決策版）29800（機(jī)構(gòu)版）東方財(cái)富通免費(fèi)移動(dòng)終端東方財(cái)富手機(jī)版免費(fèi)公司基于用戶規(guī)模以及產(chǎn)品功能優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)良好的成長性，2011年東方財(cái)富金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入增幅達(dá)到76%。進(jìn)入2012年，公司向互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)型的步伐更為堅(jiān)定，將部分財(cái)經(jīng)軟件服務(wù)費(fèi)用下調(diào)甚或直接免費(fèi)，導(dǎo)致全年公司金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)下滑于同類公司相比最大，但在戰(zhàn)略上或許更勝一籌：以免費(fèi)帶來的業(yè)績短期受抑獲取更大規(guī)模用戶，意在市場空間更大的基金、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品銷售。100%圖54、東方財(cái)富.大智慧、同花順金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入變化對(duì)比（單位：百萬元）SO%60%40%20%-20%-40%-60%20102011100%圖54、東方財(cái)富.大智慧、同花順金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入變化對(duì)比（單位：百萬元）SO%60%40%20%-20%-40%-60%20102011I 1大智慧I1同花順 ■東方財(cái)富大智慧同比T—同花順同比一?一東方財(cái)富同比表1L三種免費(fèi)的金融數(shù)據(jù)移動(dòng)終端比融 東方財(cái)富通手機(jī)版:花順沙股3G免費(fèi)大智慧手機(jī)免費(fèi)版功能豐富，操作簡單唯一一個(gè)同三家運(yùn)易上手；與股吧和網(wǎng)營商合作的公司；支功能很全，機(jī)構(gòu)版功能強(qiáng)將…、 站關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，資訊持券商多，支持機(jī)型大；個(gè)人版整體價(jià)格較高全,快 多；速度快對(duì)于機(jī)構(gòu)投資終端市場，截止2012年底，我國市場運(yùn)行的基金個(gè)數(shù)達(dá)到1241只，相比2010年的704只，兩年內(nèi)復(fù)合增速達(dá)到32.8%，而金融數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)終端是基金公司必備的工具，東方財(cái)富有望利用基金代銷的渠道優(yōu)勢(shì)，可以采取一系列的優(yōu)惠措施與基金公司合作，在基金公司中推廣自己的金融數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)終端，這是wind等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)投資者不具備的優(yōu)勢(shì)。東方財(cái)富目前大量投入到免費(fèi)終端的推廣，依托東方財(cái)富網(wǎng)、天天基金網(wǎng)與股吧的強(qiáng)勢(shì)流量導(dǎo)入能力，不斷積累用戶規(guī)模、提升用戶黏度，而未來這些用戶擁有很大的付費(fèi)增值服務(wù)空間。一旦用戶基礎(chǔ)占據(jù)核心優(yōu)勢(shì)地位，公司大力推出層次化的付費(fèi)金融終端，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)得到挖掘轉(zhuǎn)換，收入成長空間十分可觀。（5）基金代銷業(yè)務(wù)：進(jìn)軍金融電子商務(wù)向第三方渠道服務(wù)轉(zhuǎn)型2012年7月20日起，公司對(duì)外正式開展證券投資基金銷售業(yè)務(wù)。截止2012年12月31日，公司共推出了41家基金公司的681支基金產(chǎn)品，2014年第一季度，截止2014年3月31日，公司共推出了50家基金公司的893支基金產(chǎn)品。圖55、東方財(cái)富合作基金公司數(shù)量與制售基金產(chǎn)品數(shù)量2012年下半年，公司金融電子商務(wù)平臺(tái)共計(jì)實(shí)現(xiàn)基金認(rèn)申購及定期定額申購交易6175筆，基金銷售額為7,035.80萬元。2014年第一季度，公司金融電子商務(wù)平臺(tái)共計(jì)實(shí)現(xiàn)基金認(rèn)申購及定期定額申購交易49561筆，基金銷售額為4.45億元。圖56、東方財(cái)富基金桶售交易數(shù)量和交易額<5000050000400003000020000<500005000040000300002000010000=|交翔效量1.筆J=1鞘售額（萬元】-■一交易轂量增幅T-精售頷增幅S00%700%600%500%400%300%200%100%0%2012年下半-年2013年一季度公司基金第三方銷售業(yè)務(wù)仍處于起步階段，隨著市場基金產(chǎn)品的不斷增加和公司對(duì)基金產(chǎn)品的覆蓋，公司基金銷售業(yè)務(wù)將面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇，未來的發(fā)展空間十分廣闊。①受益多入口流量導(dǎo)入模式天天基金網(wǎng)流量優(yōu)勢(shì)明顯東方財(cái)富通過利用“財(cái)經(jīng)門戶+基金頻道+互動(dòng)社區(qū)”三大入口同時(shí)為基金銷售渠道導(dǎo)入用戶流量，并維持高用戶黏度。在擁有第三方基金銷售牌照的線上公司可比網(wǎng)站中，天天基金網(wǎng)的流量優(yōu)勢(shì)已經(jīng)非常顯著。近六個(gè)月內(nèi)的獨(dú)立訪問者對(duì)比中，東方財(cái)富大幅領(lǐng)先于綜合財(cái)經(jīng)門戶和訊網(wǎng)的下屬基金頻道“和訊基金”，以及獨(dú)立基金門戶好買基金網(wǎng)、基金買賣網(wǎng)、數(shù)米基金網(wǎng)。東方財(cái)富多入口流量導(dǎo)入模式與用戶培養(yǎng)策略成效凸顯，目前已經(jīng)成為線上垂直財(cái)經(jīng)網(wǎng)站中基金銷售渠道的佼佼者。2,000圖57、天天基金網(wǎng)馬可比基金門戶或頻道用戶流量對(duì)比涮立妨?xí)r喟/百萬｛A7百萬人）2,000圖57、天天基金網(wǎng)馬可比基金門戶或頻道用戶流量對(duì)比涮立妨?xí)r喟/百萬｛A7百萬人）furxJ.iTon-y.cr.nfiurh.]]t-xiin-cr：iii/hoiwhurcon/jjinrw（??）??>i：iy3.f.i￡idl/：3.?n/2XC0l.DQO1.Q00=cn■,n：i2012-39 20L2-19 20L2-L1 2G12-12 2013-0L 2C13-022013-03 2C13-04*中國網(wǎng)卜帚vww.etiLitarankore.m 2013.01.]]袤13東方財(cái)富與其他第三方基金牌黑方實(shí)力對(duì)比 類型公司 優(yōu)勢(shì) 挑戰(zhàn)L用戶優(yōu)質(zhì)，黏性強(qiáng)3t畬 2,多人口流量導(dǎo)入，服務(wù)專業(yè)性如何快速擴(kuò)大和固化先發(fā)優(yōu)勢(shì)；需要財(cái)經(jīng)樂萬風(fēng)四 和專注度明顯 持續(xù)加強(qiáng)理財(cái)咨詢服務(wù)支撐能力門戶 王用戶轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)、途徑多 公司歷史較長，積累了一定品用戶黏度偏弱；信息需求客戶為主,和」牌影喻力 理財(cái)訴求客戶偏少第三方基金牌熙方基金門戶數(shù)米基金網(wǎng)

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好買基金網(wǎng)第三方基金牌熙方基金門戶數(shù)米基金網(wǎng)

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好買基金網(wǎng)數(shù)米基金網(wǎng)側(cè)重為用戶提供專業(yè)化產(chǎn)品分析等理財(cái)服務(wù)； L用戶黏度較羞基金關(guān)賣網(wǎng)依托券商系優(yōu)勢(shì)能工數(shù)米基金網(wǎng)版面可更充實(shí)同時(shí)提供集合理財(cái)產(chǎn)品； 女基金買賣網(wǎng)兼顧壽商理財(cái)產(chǎn)品推好買基金網(wǎng)具有自主研究中廣，專注度受影響心，具有專戶理財(cái)服務(wù)能力軟件 同花順 L存量用戶基本為實(shí)際投資者 L用戶量有限，主要為軟件用戶商 天狼50 2,具有金融產(chǎn)品交易功能 上缺少用戶導(dǎo)入渠道線下理財(cái)展恒理財(cái)

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宜信線下理財(cái)展恒理財(cái)

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諾亞財(cái)富

宜信L存量用戶為實(shí)除投資者2一理財(cái)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)可主動(dòng)配置息金銷售用戶量有限，偏重高凈值客戶，需求更加個(gè)性化②具有垂直服務(wù)專業(yè)化優(yōu)勢(shì)持續(xù)用戶轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)在第三方金融產(chǎn)品銷售渠道競爭中，東方財(cái)富作為垂直型財(cái)經(jīng)服務(wù)提供商擁有更專業(yè)的服務(wù)能力和更專注的發(fā)展策略。通過“多產(chǎn)品、一體化”綜合理財(cái)服務(wù)的支持，不斷提升用戶體驗(yàn)，在用戶流量積累，用戶質(zhì)量與黏度提升，用戶持續(xù)轉(zhuǎn)化能力上都明顯強(qiáng)于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型公司。相比之下，以阿里巴巴旗下的淘寶網(wǎng)為代表的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)擁有更廣泛的用戶群，主要通過提供低額度、高時(shí)效性的保險(xiǎn)理財(cái)、銀行理財(cái)產(chǎn)品，利用成熟的支付渠道，為用戶提供簡便快捷的理財(cái)產(chǎn)品銷售服務(wù)。我們認(rèn)為，東方財(cái)富利用垂直服務(wù)商的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，可不斷提高綜合理財(cái)服務(wù)能力，建立品牌信用，獲得持續(xù)性用戶導(dǎo)入和轉(zhuǎn)化能力，未來基金銷售有較大的增長空間。

袤13、東方財(cái)務(wù)與淘寶網(wǎng)金融服務(wù)競爭分析東才財(cái)富淘寶網(wǎng)進(jìn)入方式從垂直財(cái)經(jīng)門戶進(jìn)入基金銷售從互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)進(jìn)入保險(xiǎn)、銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售優(yōu)勢(shì)L用戶優(yōu)質(zhì)，黏性強(qiáng)2一服務(wù)專業(yè)性和專注度高3用戶轉(zhuǎn)化能力強(qiáng),途徑多斗用戶投資相關(guān)數(shù)據(jù)積累5一具有基金錯(cuò)售牌照L用戶量龐大2一用戶在線購買習(xí)慣強(qiáng)3,購買流程簡單4一公司信用好5一合作范圍廣&用戶消費(fèi)數(shù)據(jù)積累發(fā)展路徑標(biāo)準(zhǔn)化與專業(yè)化兼顧，產(chǎn)品銷售與理財(cái)服務(wù)并重的一體化金融服務(wù)平臺(tái)簡便.快捷.低得度、高時(shí)效性的多樣化金融產(chǎn)品銷售渠道圖53、天天基金網(wǎng)首負(fù)點(diǎn)此免量開戶天天其金網(wǎng)，1H億人裝松理財(cái)！里產(chǎn)品多0交易快』器西好S燃空省基金申購費(fèi)率0折起獨(dú)家優(yōu)選基金速遞,三方時(shí)i阿i瞬：保率i至擄?gI卅I便餐?E點(diǎn)此免量開戶天天其金網(wǎng)，1H億人裝松理財(cái)！里產(chǎn)品多0交易快』器西好S燃空省基金申購費(fèi)率0折起獨(dú)家優(yōu)選基金速遞,三方時(shí)i阿i瞬：保率i至擄?gI卅I便餐?E112SiltiV.至H￡Itttttki翊松BS^IUlEHi-fT許i的斫富產(chǎn)業(yè)主西.=T#r,**!(.超理佻HHHi.曲.也色異甌￥?在游雙牛.轉(zhuǎn)布辿」之一?天吞系金網(wǎng)旦I*W革1中■*■#< BSE歸亍■,評(píng)祖 自通懸金 二賓:靠霽黑彳 免鹿開尸 ?由?寬易 黑金越市 展金導(dǎo)屈 JS全吧數(shù)i±：?ni±ttiT&星H品祎UH修震R左上同餐考癡1!工WliTfl到要就精AAy^W1，?熱鋪要盤拈茂完事出心優(yōu)*力::D*?壁布餐?華宅il言產(chǎn)業(yè)L ;不置三耳mwgq山小陛哂HEht±_MMlI￡JVJ5.3214■PWB^HnGZl-ft的行國 0—行亞雁幫豐JEi*z=ttih*4%-5%-行■中石|■力彳印空.四1壁._!主里5.總印 *就忙啜?主日曰里自國鼻主|看及耳第他衛(wèi)、白樣超MlirIRAffifiBftfi-ft用隨，?主端?WmSIH*1%1111■工的卬<1/工EE@fk讓您的投貫更簡單!::卬二耳:■在他行鐘在舊酎蹣麗3?至1。秒免費(fèi)開戶I網(wǎng)n,聲扁至即辭8:崎科蛀冠所串至建庫:,聲扁至即辭8:崎科蛀冠所串至建庫:'^K由￡B1■|X+皿yg'*r.n?SlttI&±4t司儡融同哨;世炳w曲I3郵與異事可*卜1￡5SmI天天戛金e01M班奉】FdlJ卜^■青興動(dòng)Tl±EMSIS曾天洋陽c.Cfl1iwm-21日，串皿|DWW4fl-AS房方展開兌印醫(yī)?頁，圖59、天天基金網(wǎng)基金導(dǎo)購頁面IWts|SrfiBIflwaI恬擇電商網(wǎng)站作為綜合性購物平臺(tái)適合銷售概念簡單、申購與交易流

程標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品。淘寶網(wǎng)來作為中國最大的購物平臺(tái)推出了“淘

寶理財(cái)”頻道，優(yōu)勢(shì)在于1）聚集了規(guī)?；邆潆娚滔M(fèi)習(xí)慣的用戶群體，2）擁有支付寶這樣非常便捷的第三方支付工具，3）平臺(tái)品牌影響力大，易于取得上游金融機(jī)構(gòu)和下游投資者的信任。豆即生位圖!」樂齡餐事洱寶屋幻丘?蜘小;1：熠墩聯(lián)的理明廣二二幣首砌3：=1tPH哀太迫⑼一號(hào)歸因H/IK豆即生位圖!」樂齡餐事洱寶屋幻丘?蜘小;1：熠墩聯(lián)的理明廣二二幣首砌3：=1tPH哀太迫⑼一號(hào)歸因H/IK益5%圖60，淘寶理財(cái):海寶建財(cái)hcdiJMbdd.ctNnfilaitiHI審：E.n%

I起幅士付?:X單③長期而言，基金在線銷售有望帶來3.75?15億收入空間根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2009年國內(nèi)開放式基金銷售額為2萬億，銀行占60%（1.2萬億），券商占10%，基金直銷占30%，其中銀行費(fèi)率在3%左右。如果假設(shè)第三方銷售比例達(dá)到5%-10%，申購費(fèi)用率降至0.5%-1