第四章 資金成本與資金結(jié)構(gòu)

1第四章資金成本與資金結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題

1.某企業(yè)權(quán)益和負(fù)債資金的比例為6：4，債務(wù)平均利率為10％，股東權(quán)益資金成本是15％，所得稅率為30％，則加權(quán)平均資金成本為（）。

％

B.13％

D.11％【正確答案】

A【答案解析】

債務(wù)資金成本＝10％×（1-30％）＝7％，所以加權(quán)平均資金成本＝7％×4/10+15％×6/10＝11.8％。

2.某企業(yè)的資金總額中，債券籌集的資金占40％，已知債券籌集的資金在600萬元以下時(shí)其資金成本為2％，在600萬元以上時(shí)其資金成本為4％，則在債券籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點(diǎn)是（

）元。

A.1000

B.1250

C.1500

D.1650【正確答案】

C株【喚答案舟解析暖】喚

抹籌資江總額突分界鏟點(diǎn)＝超60廁0/寸40使％＝眼15惕00荒（萬跡元）

喬3.逮下列覽息稅匙前利萬潤(rùn)的默計(jì)算榮式中蹤錯(cuò)誤吳的是犬（臭）鹽。

腰A.師EB奶IT漏=M理－ａ

壩B.撥息稅半前利頁潤(rùn)＝源利潤(rùn)時(shí)總額資－利夕息

娛C.蹲EB代IT宗＝朵(葵ｐ－切ｂ嗎)x型－ａ

興D.郵息稅濱前利士潤(rùn)＝混凈利胃潤(rùn)末+譜所得勢(shì)稅株+令利息雜【棵正確湯答案蟲】淺

B狹耗苦籍【稼答案額解析擇】慣

E活BI剩T焦＝恰M黑－淋a貼＝肌(雞ｐ－冤ｂ習(xí))x席－ａ柳，息貌稅前宿利潤(rùn)泳也可壺以用誘利潤(rùn)兇總額頁加上篇利息頂費(fèi)用炮求得嗎。利稿潤(rùn)總鍋額＝承凈利棗潤(rùn)榮+捉所得貌稅。

產(chǎn)4.無某企抹業(yè)休20袋06除年的夫銷售戀額為賴10請(qǐng)00算萬元設(shè)，變論動(dòng)成當(dāng)本純70司0扒萬元旱，固蓮定經(jīng)核營成北本鎖20撫0廈萬元偶，預(yù)若計(jì)隸20土06域年固搬定成忘本不近變，但則朱20吃07夠年的赤經(jīng)營涉杠桿包系數(shù)霞為（植

記倦）。

盆A.命2

畏B.蠻3

適C.歲4

焦D.培無法兆計(jì)算古【吊正確列答案糞】毀

B麻虛傲具【疏答案辭解析伯】航

2湯00省7給年的租經(jīng)營雹杠桿糖系數(shù)乏＝（臂10倒00述－正70稼0下）該/寫（桃10藍(lán)00沾－孫70切0答－識(shí)20殊0屠）＝便3

矮5.劑某企嘆業(yè)荒20吵06泄年息甚稅前桃利潤(rùn)伸為穗80宿0斜萬元竹，固掙定成賽本（嗚不含小利息胳）為返20膊0但萬元有，預(yù)斬計(jì)企待業(yè)繞20紡07援年銷守售量議增長(zhǎng)鞏10導(dǎo)％，矮則婦20行07代年企割業(yè)的谷息稅京前利高潤(rùn)會(huì)鼓增長(zhǎng)沖（哭

撫

捆）。

墓A.蟲8猴％

晌B.欠10垂％

范C.幫12梅.5龍％

傷D.醒15麗％善【蒙正確體答案違】堅(jiān)

C稀盟蹲扎【夏答案?jìng)馕霭佟空?/p>

帥根據(jù)痛20條06漆年的界資料革可以厚計(jì)算寺20庸07歐年的止經(jīng)營域杠桿凈系數(shù)壁＝邊來際貢保獻(xiàn)古/末息稅吳前利焦?jié)櫍綉颍ǔ?0閉0綢＋凈20夾0站）債/8葉00蹦＝喇1.脅25胡，根訂據(jù)經(jīng)佛營杠聽桿系槽數(shù)的誠定義訓(xùn)公式示可知圖：息粘稅前閣利潤(rùn)槐增長(zhǎng)麥率＝再經(jīng)營畏杠桿夕系數(shù)畜×滿銷售衛(wèi)量增股長(zhǎng)率上＝速1.郵25礦×1舊0把％＝果12校.5急％。

讀6.配某企聰業(yè)予20秧07壞年財(cái)捧務(wù)杠介桿系哄數(shù)為航2授，勺20伙06旺年息拜稅前咸利潤(rùn)宵為農(nóng)20年0鎮(zhèn)萬元私，則帶20昆06摟年的漲利息棄費(fèi)用勺為（茫轉(zhuǎn)）萬僅元。

艇A.誘20恒0

棄B.域10拴0

減C.槍15稈0

太D.傍50集【御正確翅答案紹】翁

B蔑框蕩絹【念答案幫解析槍】艇

2畝00范7販年財(cái)抱務(wù)杠星桿系知數(shù)＝洋息稅冤前利鑒潤(rùn)芽/耗（息辰稅前迫利潤(rùn)賠－利惠息）塔＝腔20斃0/誰（踐20裁0際－利趕息）盡＝想2逆，所幼以利坡息＝霉20免0預(yù)－莊20盟0/藍(lán)2趁＝畢10伯0呼（萬洽元）晶。

揮7.協(xié)在其同他條技件不材變的要情況櫻下，藝既會(huì)辰影響普經(jīng)營恢杠桿六系數(shù)驚也會(huì)雅影響灶財(cái)務(wù)閘杠桿薦系數(shù)積的因座素包罵括（躺

具科）。

洋A.滴融資朽租賃馬租金

公B.汽資本樓結(jié)構(gòu)

終C.六銷售為量

枝D.構(gòu)利息衰費(fèi)用獎(jiǎng)【倦正確橋答案巖】協(xié)

C米抵戰(zhàn)短【礦答案蹤解析美】拆

盜根據(jù)逆兩個(gè)誼杠桿拆系數(shù)稠的計(jì)溜算公落式可霧以看狀出：泡利息頸費(fèi)用乘和融崖資租但賃的墨租金懼影響亭財(cái)務(wù)獄杠桿島系數(shù)案但是傲不會(huì)生影響咱經(jīng)營荒杠桿休系數(shù)重。資辟本結(jié)幟構(gòu)會(huì)脅影響臉企業(yè)糧債務(wù)綁資金句的多低少，途進(jìn)而哭影響蝕企業(yè)干的利株息費(fèi)祝用，肯它只狀會(huì)影辣響財(cái)禽務(wù)杠盛桿系或數(shù)，玩不會(huì)膨影響督經(jīng)營確杠桿洋系數(shù)殲。

蜘8.置下列典說法搞錯(cuò)誤伍的是仁（煮

乖稠）。

殿A(yù).愧擁有稅較多脂流動(dòng)斥資產(chǎn)泊的企線業(yè)，扔更多狠依賴駕流動(dòng)騰負(fù)債忙來籌茶集資肯金

略B.合資產(chǎn)抹適用夾于抵種押貸些款的霉公司植舉債渡額較特少

與C.檔信用疫評(píng)級(jí)薦機(jī)構(gòu)鈔降低跑企業(yè)峽的信費(fèi)用等知級(jí)會(huì)旅提高琴企業(yè)咳的資左金成猶本

探D.威以技疏術(shù)研事究開困發(fā)為閉主的奧公司丙負(fù)債盆往往放很少墾【遵正確重答案脹】耍

B壟遠(yuǎn)正貨【矩答案出解析馬】話

沃資產(chǎn)訂適用悔于抵齊押貸許款的怖公司期舉債譽(yù)額較暴多。

受9.辣下列微關(guān)于虛資本撐結(jié)構(gòu)展理論只的說旋法正步確的顛是（鏡

引宰）。

察A.孤凈營礎(chǔ)業(yè)收晶益理巷論認(rèn)噸為企狠業(yè)不攏存在配最佳軟資本沸結(jié)構(gòu)

萌B.終MM趨理論枕認(rèn)為毒企業(yè)鑒不存戴在最奴佳資宅本結(jié)萍構(gòu)

香C.幻MM縫理論陷認(rèn)為客企業(yè)挎負(fù)債旗達(dá)到描10兇0由％時(shí)掉的資扣本結(jié)總構(gòu)最嘗優(yōu)

非D.紡凈收伏益理處論認(rèn)偏為企懶業(yè)不古存在跳最佳嚼資本景結(jié)構(gòu)晨【及正確暗答案泛】皮

A鈴敞依絮【擱答案織解析很】磚

玩凈收殼益理晃論認(rèn)刮為當(dāng)屠負(fù)債架比率瞇達(dá)到隸10吧0%擔(dān)時(shí)，懼企業(yè)赴價(jià)值氧將最鉆大，逮資本色結(jié)構(gòu)浸最優(yōu)立；凈嘗營業(yè)宴收益妻理論焰認(rèn)為訴企業(yè)埋不存脾在最搏佳資界本結(jié)寬構(gòu)；憑M椅M還理論晨認(rèn)為爹，在盞沒有辰企業(yè)怪和個(gè)符人所胞得稅板的情癥況下償，風(fēng)賽險(xiǎn)相馳同企學(xué)業(yè)的音價(jià)值辮，其貼價(jià)值樂不受我有無聾負(fù)債膠及負(fù)丸債程達(dá)度的壓影響匹；但眉在考脊慮所抹得稅遣的情乎況下訪，負(fù)刷債越幟多，相企業(yè)癢價(jià)值狂也會(huì)練越大印。

偉10辭.度資本龍結(jié)構(gòu)薪的調(diào)南整方句法中顆屬于瞎存量飄調(diào)整灑的是愿（震

燈蝶）。

胸A.悄發(fā)行宣新債

攝B.求增發(fā)后新股引償還顧債務(wù)

偵C.幼舉借聰新貸血款

留D.倒發(fā)行較新股抱票狀【籃正確贏答案任】瑞

B銳抬升使【表答案填解析思】押

很發(fā)行掀新債耗、舉隊(duì)借新哀貸款施、發(fā)昏行新益股票童都屬路于增她量調(diào)喂整。

梯11效.星關(guān)于杏每股代收益施無差忍別點(diǎn)丈的決意策原提則，縣下列區(qū)說法捏錯(cuò)誤魔的是丙（避

梢

代）休。

裳A.池對(duì)于梅負(fù)債描和普廈通股籍籌資息方式隱來說噴，當(dāng)蝦預(yù)計(jì)芝EB字IT蘆大于糞每股雨利潤(rùn)杏無差承別點(diǎn)搬的E雄BI括T時(shí)突，應(yīng)耐選擇蹤負(fù)債鄰籌資

絞B.與對(duì)于餓負(fù)債絡(luò)和普撥通股畫籌資舉方式斬來說贊，當(dāng)技預(yù)計(jì)眉EB參IT頑小于未每股若利潤(rùn)無無差洗別點(diǎn)擊的E煮BI箱T時(shí)血，應(yīng)蘋選擇串普通賓股籌存資

招C.潑對(duì)于差負(fù)債斤和普正通股稈籌資哄方式債來說住，當(dāng)漁預(yù)計(jì)絲EB王IT乓等于脾每股盞利潤(rùn)城無差究別點(diǎn)親的E蝦BI適T時(shí)畏，兩結(jié)種籌溉資均爬可

濕D.狹對(duì)于截負(fù)債漂和普損通股澆籌資驅(qū)方式圾來說浴，當(dāng)償預(yù)計(jì)肉新增嫁的E糕BI唐T小順于每黃股利斤潤(rùn)無群差別芒點(diǎn)的溜EB患IT搞時(shí)，斤應(yīng)選邀擇普唱通股洋籌資雙【抗正確惑答案激】停

D生茅效耀【釀答案抹解析務(wù)】沃

恩對(duì)于成負(fù)債章和普死通股綢籌資楊方式者來說毀，當(dāng)支預(yù)計(jì)飾EB餓IT駕大于前每股裳利潤(rùn)冒無差陸別點(diǎn)色的好EB鳥IT呢時(shí)，片應(yīng)選驢擇負(fù)款債籌測(cè)資，兩反之卸，選顯擇普材通股肅籌資藏；需喉要注喜意在楊進(jìn)行腎比較睛時(shí)使用用的尚是預(yù)念計(jì)竊EB插IT損而不錘是預(yù)抓計(jì)新衰增的漫EB振IT冠。訂二、速多項(xiàng)繁選擇販題

句1.嘗企業(yè)直的加貼權(quán)平漂均資齊金成棄本取棋決于低（密

累爹）。

喇A.處個(gè)別欲資金殲成本

撇B.洽各種墨資金注在資達(dá)金總鋪額中然占的橫比例

俯C.風(fēng)企業(yè)遠(yuǎn)固定賣成本懇的大擾小

竄D.福企業(yè)輸?shù)慕?jīng)沫營杠直桿接【貌正確詳答案統(tǒng)】訊

A從B扣施芳療【俯答案禁解析貞】繳

沿加權(quán)禮平均貞資金援成本暈是由顏個(gè)別災(zāi)資金戶成本永和各司種長(zhǎng)爺期資附金所能占的喘比例卸這兩慌個(gè)因舅素所疊決定略的。旺加權(quán)值平均而資金奶成本車計(jì)算予公式躲為：橫加權(quán)嘆平均導(dǎo)資金吳成本鐵=∑楊（某苦種資軟金占業(yè)總資糞金的午比重脈×產(chǎn)該種評(píng)資金咸的成消本）亮。

爛2.截確定鉗邊際泛資金粥成本擾的步皺驟包彩括（丈

像沈）。

沃A.避確定掌公司劃最優(yōu)有資本修結(jié)構(gòu)

示B.藝確定陵各種飲籌資刺方式奸的資臭金成猶本

核C.讓計(jì)算貝籌資采總額都分界煌點(diǎn)

忠D.陪計(jì)算伏邊際墨資金穩(wěn)成本其【舍正確汗答案王】腳

A洋BC狂D撕虧旁敗【場(chǎng)答案咸解析血】月

印計(jì)算頂確定套邊際否資金趟成本軌可按蝶如下哭步驟鉆進(jìn)行式：（泄1稼）確紫定公目司最展優(yōu)資逢本結(jié)程構(gòu)。泛（尸2鞠）確蓋定各韻種籌單資方燙式的振資金個(gè)成本術(shù)。（脹3多）計(jì)似算籌惑資總團(tuán)額分執(zhí)界點(diǎn)景。（臺(tái)4紛）計(jì)有算邊搭際資譜金成歲本。

玉3.豪下列駕各項(xiàng)埋中屬怠于半課固定粘成本傷的是萬（見

疲信）。

暴A.浮水費(fèi)

匠B.廁資費(fèi)

宋C.傾化驗(yàn)古員工摩資

你D.歇質(zhì)檢稱員工背資拼【價(jià)正確姥答案懲】菌

C跑D葉未蘋啄【尾答案慣解析至】比

索半變姑動(dòng)成門本通和常有汪一個(gè)班初始完量，攏類似慌于固頑定成芹本，主在這禍個(gè)初斯始量踐的基隸礎(chǔ)上代，隨廣產(chǎn)量魯?shù)脑黾L(zhǎng)而苗增長(zhǎng)咐，又茂類似住于變睡動(dòng)成谷本，效企業(yè)常的公渣共事傅業(yè)費(fèi)煩，如粘電費(fèi)劑、水融費(fèi)、公搜費(fèi)均貌屬于筋半變特動(dòng)成旱本；全半固炊定成后本隨昨產(chǎn)量曾的變惡化呈板階梯勝型增種長(zhǎng)，晉產(chǎn)量差在一鞋定限適度內(nèi)恒，這丈種成衰本不奸變，譜當(dāng)產(chǎn)燈量增數(shù)長(zhǎng)到鋤一定柏限度售后，寸這種仍成本巴就跳掉躍到白一個(gè)間新水宏平，寸化驗(yàn)秩員、箱質(zhì)量規(guī)檢查俘人員板的工顫資都爛屬于約這類尺成本偽。

悄4.忽酌量接性固辟定成乞本屬陷于企采業(yè)的圈“厲經(jīng)營艇方針層”援成本灘，下員列各侵項(xiàng)中激屬于布酌量澤性固將定成磨本的電是（怨

社抓）。

角A.醒長(zhǎng)期逃租賃悉費(fèi)

慮B.宜廣告約費(fèi)

丙C.鎖研究吐開發(fā)栽費(fèi)

唱D.去機(jī)器雷設(shè)備雄折舊滲費(fèi)胡【食正確閱答案掘】嶼

B另C呀屯錄張【幅答案鋪解析雀】啞

嚼酌量產(chǎn)性固枕定成關(guān)本屬曉于企出業(yè)的臟“政經(jīng)營浮方針種”濕成本贊，即賤根據(jù)查企業(yè)某經(jīng)營清方針勤由管證理當(dāng)鍬局確幸定的肝一定撞時(shí)期害的成鼓本。謹(jǐn)廣告洪費(fèi)、釣研究艘開發(fā)港費(fèi)、雨職工簽培訓(xùn)廁費(fèi)等乳都屬煮于這少類成盯本。坦長(zhǎng)期弄租賃叨費(fèi)和暑機(jī)器質(zhì)設(shè)備村折舊象費(fèi)屬孝于約殲束性謙固定篩成本環(huán)。

饅5.告下列茅各項(xiàng)兔中可據(jù)能影狗響財(cái)狹務(wù)杠沾桿系沙數(shù)的換有（敞熱）。

軟A.紫財(cái)務(wù)輸費(fèi)用

勻B.篇固定朝成本

綁C.念所得慢稅稅閑率

撤D.缸邊際陪貢獻(xiàn)扔【怒正確牲答案刑】徐

A噴BC蔬D思彎您相【予答案和解析史】正

濕財(cái)務(wù)胖杠桿賞系數(shù)遲＝息惕稅前限利潤(rùn)舟/[糞息稅目前利零潤(rùn)－拋利息些－融菠資租竹賃租間金－稱優(yōu)先泥股股評(píng)利初/忙（肅1朋－所繩得稅滑稅率鋒）盯]蓮，息蟻稅前盟利潤(rùn)辣＝邊甚際貢見獻(xiàn)－觀固定勉成本墨。

施6.蚊財(cái)務(wù)曉杠桿喜系數(shù)哭的計(jì)咽算公險(xiǎn)式可杏能是聽（匹

盒

肆）。

投A.算普通犯股每絨股利改潤(rùn)變繁動(dòng)率對(duì)/茅息稅芳前利捧潤(rùn)變閘動(dòng)率

侍B.蛛普通醉股每李股利舞潤(rùn)變漢動(dòng)率果/娃銷售財(cái)量變仆動(dòng)率

盆C.矩息稅年前利紋潤(rùn)斤/擺（息莫稅前堡利潤(rùn)緣-傅利息賠-棍融資蜜租賃甲租金腔）

抬D.鉆息稅煉前利白潤(rùn)宿/簽（息鞏稅前亡利潤(rùn)謊-截利息策）芝【唇正確炊答案俊】負(fù)

A津CD儉謠筍崖【他答案柜解析械】戶

A芝是按巷定義筍確定看的計(jì)租算公休式，跌C煮是同車時(shí)存叔在借寄款和例融資鑒租賃穴時(shí)的差簡(jiǎn)化煉計(jì)算宅公式沃，耗D憶是不寄存在獸融資碑租賃砍和優(yōu)咬先股健時(shí)的灰簡(jiǎn)化炊計(jì)算治公式此。

間7.如在企吼業(yè)息鍬稅前土利潤(rùn)稱大于盜0陸且其伯他條覆件不煤變的折情況蝦下，迅可以芳降低鳴企業(yè)梯的復(fù)秘合杠宗桿系絮數(shù)，翻進(jìn)而個(gè)降低雕企業(yè)罷復(fù)合資風(fēng)險(xiǎn)尼的措惹施包慌括（巨

貍?cè)ィ?/p>

義A.劈提高浴單價(jià)

抬B.蝶提高祝利息隙率

犬C.章降低衛(wèi)資產(chǎn)世負(fù)債造率

加D.途降低紋銷量鴨【青正確保答案請(qǐng)】弦

A隊(duì)C珍拳渡步【弄答案譯解析釘】露

卸提高蜂單價(jià)鵲會(huì)增事加企顏業(yè)的釀邊際暗貢獻(xiàn)味，所調(diào)以會(huì)題降低適復(fù)合肉杠桿底系數(shù)歉進(jìn)而方降低避復(fù)合拐風(fēng)險(xiǎn)腿；降悅低資帆產(chǎn)負(fù)覽債率巧會(huì)減攪少企配業(yè)的良負(fù)債頑，減花少企悅業(yè)的勤利息跨，所神以會(huì)遣降低罪復(fù)合獵杠桿桶系數(shù)狂進(jìn)而姻降低磨復(fù)合羽風(fēng)險(xiǎn)乓；提彩高利敬息率腎會(huì)增笛加企訓(xùn)業(yè)的仿利息市，降臉低銷佳量會(huì)卡降低臺(tái)企業(yè)窯的邊壯際貢存獻(xiàn)，豬所以汗均會(huì)豈提高性復(fù)合拐杠桿企系數(shù)卡，因晌此不而符合開題意剝。

款8.葉影響掏資本呢結(jié)構(gòu)意的因豎素包恐括（韻

猛飄）。

曉A.驅(qū)企業(yè)棵財(cái)務(wù)侵狀況

麥B.破利率肺水平臉的變直動(dòng)趨緒勢(shì)

孝C.鹽投資悔者和綱管理保人員挽的態(tài)紗度

沃D.嫩貸款庭人和霧信用派評(píng)級(jí)俘機(jī)構(gòu)崇的影扮響詳【靈正確兇答案命】丸

A餐BC忘D楚春刺縣【憐答案欠解析乏】節(jié)

某影響刮資本賠結(jié)構(gòu)緞的因更素包括括企肝業(yè)財(cái)翠務(wù)狀催況，罰企業(yè)枯資產(chǎn)然結(jié)構(gòu)莫，企潑業(yè)產(chǎn)指品銷省售情拉況，路投資銷者和恥管理徐人員達(dá)的態(tài)描度，愧貸款患人和乏信用硬評(píng)級(jí)榜機(jī)構(gòu)辣的影論響，僚行業(yè)籠因素切，所透得稅誓稅率類的高袍低，脫利率寬水平泛的變排動(dòng)趨燙勢(shì)。

演9.薪下列雄關(guān)于富資本岡結(jié)構(gòu)撤的影溝響因鐵素說擠法正茶確的箱是（后

璃?。?。

碰A.吵資產(chǎn)丟適用筆于抵劫押貸旦款的突公司叮舉債厘較多

敢B.潔以技姥術(shù)研據(jù)究開紙發(fā)為中主的蒙公司筐負(fù)債奇往往益很少

鞭C.阻所得趙稅稅但率越弄高，岡負(fù)債俘的好申處越異多

炒D.森利率罵水平匯的變切動(dòng)趨悶勢(shì)不倚會(huì)對(duì)形企業(yè)劇的資德本結(jié)汗構(gòu)產(chǎn)購生影鼻響蝦【斃正確妨答案旨】稍

A肉BC窩袋精辟【館答案房解析鳴】毫

斗影響割資本讓結(jié)構(gòu)秧的因期素包說括：昂（唯1廁）企然業(yè)財(cái)呀務(wù)狀辛況；儀（耗2碼）企鍛業(yè)資祥產(chǎn)結(jié)慶構(gòu)（慶資產(chǎn)室適用庸于抵錢押貸綢款的汪公司僵舉債獎(jiǎng)較多啟；以迎技術(shù)庸研究捏開發(fā)磨為主憶的公雅司負(fù)襖債往卵往很讓少）耕；（紐3輪）企纖業(yè)產(chǎn)祖品銷受售情裙況；業(yè)（悟4棵）投拳資者疊和管趣理人際員的虹態(tài)度唯；（盼5剛）貸床款人抬和信趟用評(píng)懇級(jí)機(jī)算構(gòu)的擴(kuò)影響慣；（譽(yù)6叢）行池業(yè)因?yàn)┧?；譽(yù)（打7商）所是得稅懷稅率蒼的高蟲低（像企業(yè)煙利用菊負(fù)債門可以精獲得患減稅踏利益愈，因離此所兇得稅齊稅率善越高隱，負(fù)錦債的墨好處搞越多忘）；液（府8紫）利柳率水醫(yī)平的鼓變動(dòng)否趨勢(shì)劑（利敬率水廚平的透變動(dòng)陷趨勢(shì)沙也會(huì)題對(duì)企地業(yè)的壓資本醫(yī)結(jié)構(gòu)逐產(chǎn)生細(xì)影響千，如繪果企軋業(yè)財(cái)?shù)V務(wù)管厘理人貧員認(rèn)呢為利賄息率塵暫時(shí)怎較低熟，但萌不久瘡的將著來有專可能限上升怪，便呼會(huì)大爸量發(fā)罵行長(zhǎng)電期債雪券，哲從而及在若六干年詢內(nèi)把島利率虧固定浩在較拍低的抽水平悉上）捉。

掙10緒.決企業(yè)土最佳孩資本蠅結(jié)構(gòu)齊的確非定方粗法包淡括（榜

扎芬）。

朱A.智每股勉利潤(rùn)故無差患別點(diǎn)綠法

疾B.瓶因素肌分析廳法

大C.烤比較兩資金環(huán)成本使法

循D.過公司秧價(jià)值懇分析匪法禮【狡正確暖答案樹】稿

A橫CD屑明緒悉【徹答案臘解析瓶】掀

兔最佳設(shè)資本削結(jié)構(gòu)周的確碑定方謀法包竊括每繼股利恥潤(rùn)無鉆差別緣點(diǎn)法庫，比奇較資卡金成背本法糊，公唉司價(jià)音值分尚析法幻。

置11利.剃最佳誠資本屆結(jié)構(gòu)寺是指堵在一贏定條捏件下只（遭

篩號(hào)）的碗資本年結(jié)構(gòu)苦。

斜A.麥企業(yè)隔價(jià)值唯最大

斧B.奪凈資報(bào)產(chǎn)值絞最大

稼C.扛每股站收益旗最大

勿D.香加權(quán)婚平均儀資金辛成本稠最低壘【歉正確屑答案喂】棕

A格D鞠池由秀【額答案切解析客】桶

親最優(yōu)亂資本辦結(jié)構(gòu)弊是指通在一旬定條輕件下喉使企攤業(yè)加奴權(quán)平種均資顆金成胃本最竊低、哈企業(yè)付價(jià)值財(cái)最大涼的資軍本結(jié)惡構(gòu)。

女12求.裝關(guān)于瓣公司倉價(jià)值惕的內(nèi)騾容和引測(cè)算延基礎(chǔ)哨與方村法的擠認(rèn)識(shí)更包括況（穩(wěn)

狼艘）。

避A.擺公司掩價(jià)值鎮(zhèn)等于雄其未耀來凈劇收益伏的現(xiàn)牛值

蒸B.學(xué)公司房?jī)r(jià)值剪等于賴其股璃票的稅現(xiàn)行偷市場(chǎng)序價(jià)值

夫C.尖公司午價(jià)值段等于趟其債熱券的陽現(xiàn)行濫市場(chǎng)揀價(jià)值

擋D.腳公司材價(jià)值差等于裹其長(zhǎng)咽期債總務(wù)和漂股票臭的折禁現(xiàn)價(jià)閥值之靈和迅【容正確獎(jiǎng)答案刊】逼

A右BD圈風(fēng)賭約【眉答案介解析睜】約

稍關(guān)于岡公司掀價(jià)值揀的內(nèi)弓容和夾測(cè)算責(zé)基礎(chǔ)蠅與方濟(jì)法，悔目前月主要街有三欠種認(rèn)這識(shí)：歪（遣1什）公笑司價(jià)瀉值等撈于其亦未來撇凈收塵益的貍折現(xiàn)偉值；援（繩2屬）公仿司價(jià)糟值等尼于其削股票忠的現(xiàn)真行市你場(chǎng)價(jià)桑值；圖（峽3土）公樂司價(jià)獨(dú)值等左于其狠長(zhǎng)期白債務(wù)意和股勵(lì)票的永折現(xiàn)者價(jià)值揪之和撈。結(jié)三、穩(wěn)判斷沫題

讓1.播如果慌企業(yè)彈的財(cái)徒務(wù)管炮理人連員認(rèn)榮為目茶前的隸利率惱較低澆，未燃來有抄可能鋼上升挑，便脹會(huì)大接量發(fā)翠行短廉期債暈券。鞋（身

電槍）?！狙笳_哄答案灣】示

敗錯(cuò)榆醒務(wù)懲【作答案繼解析尸】氧

抵如果者企業(yè)且的財(cái)弊務(wù)管鬼理人遍員認(rèn)規(guī)為目呆前的荷利率旗較低廟，未血來有慘可能務(wù)上升射，便向會(huì)大弱量發(fā)羨行長(zhǎng)懲期債孫券，暖從而頌在若茶干年例內(nèi)把尤利率瘦固定唱在較棉低的旋水平圈上。

駛2.碰固定皆成本種總額壓在一棚定時(shí)邁期和驅(qū)業(yè)務(wù)只量的僻一定剪范圍戚內(nèi)保尾持不肚變，沃而單惕位變躺動(dòng)成權(quán)本是雜一直傳不會(huì)壇發(fā)生瘋變化清的。脊（喂）攝【捕正確此答案妄】皂

阻錯(cuò)臣良訓(xùn)企【雞答案職解析星】恢

啦單位送變動(dòng)忠成本蓮也只所是在候一定杠的范姻圍內(nèi)班保持這不變草，超綠過了殲一定霉的范杜圍也明會(huì)發(fā)鞠生變嶺化。

濱3.找凈營堵業(yè)收井益理溪論認(rèn)具為資肆本結(jié)錢構(gòu)不屠影響林企業(yè)挪價(jià)值輛，企蟲業(yè)不捕存在聾最佳魯資本化結(jié)構(gòu)槐。（半

四暗）哭【昨正確望答案撕】晝

摘對(duì)鋼她紡千【榮答案癥解析虎】陷

寇凈營禽業(yè)收從益理雜論認(rèn)爛為企注業(yè)價(jià)躁值不晉受資途本結(jié)得構(gòu)的貨影響瑞，企早業(yè)不咱存在箏最佳計(jì)資本偽結(jié)構(gòu)叢。

美4.俊M啄M掃理論賽認(rèn)為床企業(yè)灶價(jià)值鉆不受穿有無乎負(fù)債稿以及置負(fù)債怎程度蔬的影筆響。毀（絕

希用）臉【碰正確責(zé)答案懇】灘

福錯(cuò)貍為即毅【挨答案慰解析塑】接

M綠M由理論層認(rèn)為壩，在害沒有巖企業(yè)厘和個(gè)霉人所丟得稅奴的情登況下摩，企頌業(yè)價(jià)錘值不越受有催無負(fù)蜻債以碑及負(fù)慎債程倡度的深影響桿。但陜是在豆考慮估所得酸稅的誦情況稿下，喬負(fù)債離越多艘企業(yè)鞏價(jià)值末越大諷。

腐5.盤從成允熟的鴉證券礦市場(chǎng)精來看幣，企伸業(yè)的污籌資保優(yōu)序羽模式賤首先肆是內(nèi)迎部籌犯資，泰其次屢是借包款、姐發(fā)行滲債券見、可虧轉(zhuǎn)換丸債券忍，最扔后是冬發(fā)行坐新股甚籌資約。（備

攏樸）義【獲正確亮答案居】拜

革對(duì)隱暴沒營【荷答案師解析昆】遞

冤從成賞熟的滲證券扔市場(chǎng)沈來看噸，企鴨業(yè)的謎籌資蘋優(yōu)序河模式慧首先巡是內(nèi)奧部籌籮資，罵其次彩是借梅款、跑發(fā)行考債券遭、可懶轉(zhuǎn)換鑒債券輕，最射后是鳴發(fā)行草新股料籌資叨。

尼6.界最佳悶資本臟結(jié)構(gòu)港應(yīng)當(dāng)啞是可絕使公否司的賺總價(jià)滴值最既高，呼每股末收益撿也最脊大的猴資本分結(jié)構(gòu)怒。（刻惰）觀【陷正確歇答案窮】華

育錯(cuò)賤估員愁【遷答案摔解析蓮】拾

覽最佳朗資本左結(jié)構(gòu)鄉(xiāng)應(yīng)當(dāng)溉是可坦使公州司的羨總價(jià)凱值最勁高，勻加權(quán)夜平均希資金道成本雞最低所的資援本結(jié)委構(gòu)，電而每傻股收虧益并搶不一凝定是絕最大范的。

基7.厚使用景公司他價(jià)值貫分析想法確激定的療最佳爺資本灘結(jié)構(gòu)鵲下，威企業(yè)備的價(jià)娛值最麗高，野且每墨股收蹈益最犬大。禁（滾

綿濁）殺【驅(qū)正確勇答案滲】責(zé)

矩錯(cuò)驢圖具削【葡答案蜓解析肉】基

礎(chǔ)公司甩價(jià)值怠分析艇法，拍是通豈過計(jì)臂算和妹比較慶各種輸資本邪結(jié)構(gòu)渠下公佳司的重市場(chǎng)恐總價(jià)非值來艦確定斗最佳劈資本呀結(jié)構(gòu)聲的方制法。理最佳蹤資本旅結(jié)構(gòu)倆應(yīng)當(dāng)笨是可便使公誤司的布總價(jià)世值最嘆高，玉而不蟻是每第股收歪益最講大的科資本企結(jié)構(gòu)價(jià)。同僑時(shí)公管司總獨(dú)價(jià)值逐最高悄的資斬本結(jié)示構(gòu)，牧公司沫的資膊金成扁本也嫂是最催低的壩。

播8.擔(dān)收回訓(xùn)發(fā)行抖在外稠的可富提前霧收回邊的債軍券屬機(jī)于資堂本結(jié)早構(gòu)的摔存量輔調(diào)整睜法。盞（消

纏斧）株【刻正確釋答案爭(zhēng)】耗

須錯(cuò)動(dòng)數(shù)防橡【弄答案靠解析獻(xiàn)】鴿

止收回踏發(fā)行掛在外長(zhǎng)的可賭提前遍收回誰的債糊券屬先于資飲本結(jié)爺構(gòu)的叢減量染調(diào)整斯法。

刮9.取綜合改資金錘成本備就是禾指已炊籌資住金的逝加權(quán)莫平均搏資金渣成本晉。（刮

撫第）陳【徑正確攻答案鄙】籠

愧錯(cuò)王岡會(huì)盈【朗答案爹解析灰】乓

波綜合窯資金近成本瞇可分恥為已檢籌資表金的伯加權(quán)霉平均法資金版成本排和新督增資遵金的唉邊際旁資金店成本楚兩種時(shí)表現(xiàn)脈形式療。

踢10倘.夕邊際屈資金咳成本嬸采用碰加權(quán)銅平均槍法計(jì)奔算，姥其權(quán)凍數(shù)為贏賬面蹲價(jià)值謠權(quán)數(shù)兩。（物

滴裝）途【槽正確殺答案列】尖

瞇錯(cuò)揉批僵剝【亮答案曲解析螺】肝

須邊際慌資金礙成本昂采用薄加權(quán)啦平均桑法計(jì)宜算，征其權(quán)愧數(shù)為戀市場(chǎng)曉價(jià)值襪權(quán)數(shù)牌，而惰不應(yīng)階使用透賬面例價(jià)值考權(quán)數(shù)觸。勾四、碼計(jì)算輔題

茶1.駱某公銳司目些前擁高有長(zhǎng)于期資卵金窮50火0枝萬元仰，其洽中長(zhǎng)側(cè)期債駛?cè)?0重0貸萬元騾，普攜通股贈(zèng)30福0昌萬元掙，該若公司龜明年棍計(jì)劃毫籌集扔新的洲資金祝，并挨維持辜目前迫的資脾本結(jié)集構(gòu)不翠變。尤隨籌蝕資額銜的增薯加，織各籌貪資方帖式的僅資金能成本鳥變化卻如下李：勁籌資療方式坐新籌比資額躺資金然成本銳債券宋40誰萬元盡以下

讀40哪～堆10件0臘萬元

孝10辰0身萬元士以上戲6%

拘8%

謝10局%損普通表股域90板萬元渾以下

緒90甜萬元罵以上講12股%

評(píng)14東%痛要求撓：計(jì)皇算各繳籌資鍋總額丟范圍斥內(nèi)邊竟際資堤金成伙本。棟【思正確小答案桌】態(tài)

碌籌資犬方式雕及

震目標(biāo)瘦資本濱結(jié)構(gòu)惠資金統(tǒng)成本眉特定勝籌資由方式

監(jiān)的籌姨資范繁圍耐籌資舌總額印分界疾點(diǎn)它籌資瞎總額緊的范械圍乏債券吩（奔40營%籠）劣6%

賀8%

管10耐%找40津萬元冷以下

駐40伴～勒10呈0猛萬元

惡10適0裁萬元總以上晶40更/4裂0%晃＝犧10類0

旱10滿0/違40馳%廢＝鏡25繩0額10己0縱以下

世10沸0駛～墓25處0御萬元

葬25戀0但萬元搶以上伶普通戲股（耐60塌%嫁）震12解%

襯14拔%培90蠶萬元惰以下

爪90趟萬元做以上棕90私/6壁0%鼻＝洞15匹0葵15繼0充萬元租以下

賤15訂0激萬元狠以上唯由上位表可拒得出逝四組抵新的干籌資裳范圍找并計(jì)百算邊赤際資奇金成拔本：

輩（陽1造）鞠0限～寬10鮮0毀萬范頑圍邊東際資撒金成扎本＝警6%跌×4唐0%價(jià)＋辱12擴(kuò)%×域60虧%露＝冷9.太6%

愧（俘2困）格10宏0絮～籃15艱0指萬范須圍邊喝際資匠金成哀本＝藥8%廢×4隔0%陪＋管12嚷%×吩60族%立＝銀10臘.4縫%

究（堤3字）統(tǒng)15賓0編～式25籮0甜萬范巧圍邊受際資卵金成茅本＝攤8%稠×4牌0%策＋公14族%×牌60晚%遮＝疑11朝.6據(jù)%

賣（魂4絲）壽25斷0謹(jǐn)萬以辭上范帝圍邊磁際資嗎金成湊本＝晴10縣%×秒40吳%傾＋遍14革%×肺60劉%派＝也12董.4臺(tái)%

撓2.孟某企羞業(yè)只唇生產(chǎn)嚇和銷扛售甲倡產(chǎn)品俘，其梯總成俊本習(xí)眾性模嬌型為船y=棍15麗00援0+搖4x姿。假棒定該昨企業(yè)吐20拼06季年度場(chǎng)該產(chǎn)呼品銷準(zhǔn)售量邁為間10舅00糠0雄件，溪每件迅售價(jià)托為逐8央元，佛按市深場(chǎng)預(yù)薪測(cè)夾20盜07埋年對(duì)A罰產(chǎn)品益的銷皮售數(shù)讀量將占增長(zhǎng)露15這%都。

技要求深：

敞（肌1日）計(jì)脈算璃20槍06糾年該估企業(yè)國的邊右際貢等獻(xiàn)總辮額。

傅（冤2肥）計(jì)獻(xiàn)算麗20六06線年該湊企業(yè)總的息妥稅前現(xiàn)利潤(rùn)咽。

罪（內(nèi)3副）計(jì)密算廢20效07靠年的帽經(jīng)營敬杠桿敏系數(shù)樓。

獅（胡4拖）計(jì)攏算莊20晨07被年的丈息稅像前利桌潤(rùn)增購長(zhǎng)率掉。

?。ㄒ?星）假疲定企步業(yè)迫20臂06面年發(fā)漲生負(fù)捷債利卸息及糞融資芹租賃餅租金艇共計(jì)鍛50詠00稿元，瀉企業(yè)旺所得侮稅稅咽率鍋40板％，跳計(jì)算良20鋒07銜年的翻復(fù)合舞杠桿籍系數(shù)額。社【城正確瞞答案?！开z

擺（右1宜）根數(shù)據(jù)企慎業(yè)成話本習(xí)鄰性模悠型可桑知，暴該企夠業(yè)的殖固定景成本修為虛15矛00懷0燥元，藥單位暮變動(dòng)披成本埋為滾4理元，映所以王20語06比年該墓企業(yè)清的邊疼際貢朋獻(xiàn)總晃額面=1毀00完00喘×8圈－聚10蓋00家0×惜4=營40木00豆0屯（元吉）

播（懇2嗚）氣20目06棗年該刺企業(yè)鏡的息斷稅前嶺利潤(rùn)孝=4鈴00堡00伏－膀15鴉00佳0=辯25艘00循0酷（元指）

例（垂3撥）節(jié)20喊07秀年的陳經(jīng)營奉杠桿役系數(shù)滿=4由00惰00常/2稼50招00皮=1俱.6

虎（肅4受）苗20請(qǐng)07眾年的仁息稅戴前利渾潤(rùn)增榨長(zhǎng)率六=1巾.6宋×1頁5%邊=2囑4%

遞（逢5壺）網(wǎng)20聾07營年的綢財(cái)務(wù)忠杠桿右系數(shù)太=2肥50煩00喂/梅（隔25姿00征0免－鳥50端00跟）印=1萬.2撕5

咽20博07牲年的馬復(fù)合案杠桿肢系數(shù)災(zāi)=1汽.6館×1疲.2凈5=短2

隙或適20腹07草年的暢復(fù)合伯杠桿姑系數(shù)諒=4發(fā)00親00密/區(qū)（熔25笛00飼0橋－肅50粥00緊）＝氏2

塔3.是MC堆公司律20概06宵年初叢的負(fù)鳴債及脖所有適者權(quán)慧益總爸額為凳10雄00襯0艦萬元蘿，其決中，織公司舉債券滅為耕10下00筐萬元環(huán)（按烤面值肯發(fā)行利，票巖面年配利率她為藝10徒％，副每年俱年末汽付息迫，三廳年后握到期航）；尺普通籍股股索本為對(duì)50徑00督萬元灑（面退值扒1仇元，微50府00廉萬股叢）；帥資本肺公積隱為允20潔00疼萬元汽；其剛余為典留存武收益鐵。

拉20帳07星年該枕公司罰為擴(kuò)袍大生莫產(chǎn)規(guī)壺模，幸需要槳再籌朱集蕉20維00愚萬元屬資金汽，有脊以下淚兩個(gè)售籌資塞方案短可供叔選擇跪。

旬方案囑一：援增加爪發(fā)行賄普通些股，飄預(yù)計(jì)萄每股剛發(fā)行濃價(jià)格蜂為針10笨元；

焦方案江二：冒增加綿發(fā)行賞同類紀(jì)公司園債券燕，按嗚面值奔發(fā)行潔，票寧面年死利率燥為殲10裙％。

勉預(yù)計(jì)攝20骨07恭年可潛實(shí)現(xiàn)災(zāi)息稅叛前利鎮(zhèn)潤(rùn)駕50版00椅萬元鹽，適峰用的爐企業(yè)啟所得良稅稅雕率為懶30狀％。

跳要求嗚：

蘇（敢1初）計(jì)膊算增屢發(fā)股殘票方炭案的湊下列顯指標(biāo)辨；

匠20閣07診年增怒發(fā)普焰通股雜股份材數(shù)；

副20甩07幻年全悉年債翻券利屋息；

皇（各2傲）計(jì)敏算增闊發(fā)公住司債恥券方糾案下?lián)P的綿20至07擊年全掀年債悔券利程息。

袍（服3逗）計(jì)教算兩居種籌蠅資方判式的漁每股建利潤(rùn)考的無鞏差異賀點(diǎn)，盈并據(jù)務(wù)此進(jìn)炒行籌疼資決忽策。

約【未正確自答案據(jù)】著

溪（鈴1隱）計(jì)慮算增胸發(fā)股拆票方蝦案的陣下列語指標(biāo)午：

桂20極07娃年增燃發(fā)普差通股丹股份遼數(shù)因=2爽00蹄00佳00喇0/痰10先=2通00或00掘00太（股列）任=2根00軋（萬誠股）

緞20貧07標(biāo)年全具年債域券利煉息綠=1杯00康0×舌10陳%=舉10燥0記（萬搖元）

圓（優(yōu)2圖）增酒發(fā)公連司債寧券方速案下沙的示20召07床年全伍年債叨券利策息敲=聾（刺10鞏00扭+2案00憤0過）違×1界0%蛙=滴30目0鎮(zhèn)（萬由元）

蹤（坐3霉）計(jì)保算兩握種籌窩資方甘式的蓄每股魄利潤(rùn)陰的無涼差別狠點(diǎn)，護(hù)并據(jù)格此進(jìn)耗行籌伏資決擇策。

堂根據(jù)學(xué)題意械，列勵(lì)方程

低[銹（縮EB鐵IT胳－拼10蒼0劫）荷×掛（淡1饑－胞30燒％）絹]/玻52鈔00雁=[嚴(yán)（航EB熔IT恩－疑30合0龜）鴉×熱（毒1匙－徑30迫％）饞]/辦50礎(chǔ)00

錢解得撕EB狐IT鞠=5統(tǒng)30節(jié)0梢（萬喊元）

灑籌資權(quán)決策

鵝因?yàn)橐晤A(yù)計(jì)勒息稅份前利士潤(rùn)楚50蛇00葉萬元旱小于謀每股善利潤(rùn)雷無差寄別點(diǎn)柜的息烈稅前設(shè)利潤(rùn)亭53蠟00元萬元

遼所以匪應(yīng)當(dāng)賀通過矮增加陰發(fā)行程公司理股票層的方導(dǎo)式籌零集所豎需資徑金。

宴4.戴光明先公司秋原來朽的資抹本結(jié)坦構(gòu)為劈債券休和普鏡通股賤各占祖50告％，選債券榜和普續(xù)通股推的金狡額都金是朋10萬00睜萬元錄，債仙券的橋年利惠率為恭8甘％，苦普通奔股每獵股面誰值憂1語元，玉發(fā)行哀價(jià)格烏為湯10柴元，械今年慮期望贈(zèng)股利延為破1依元辰/膏股，障預(yù)計(jì)菌以后齊每年圖增加橫股利脖4爪％。市該企鴿業(yè)所皇得稅紀(jì)稅率域?yàn)橄?0及％，榜假設(shè)趣發(fā)行拔的各匪種證楚券均椒無籌湯資費(fèi)盲。該鈴企業(yè)慢現(xiàn)擬欠增資研40必0組萬元寫，以駕擴(kuò)大蠅生產(chǎn)初經(jīng)營役規(guī)模狡，現(xiàn)唇有如藏下兩系個(gè)方容案可譯供選剃擇：

布甲方湊案：研增加揚(yáng)發(fā)行鞭40醫(yī)0巴萬元喉的債尤券，號(hào)債券栗利率餅為屑10?。ィ邦A(yù)計(jì)貸普通桑股股南利不區(qū)變，吵但普每通股母市價(jià)渣降至江8拿元陣/遭股。

棵乙方筑案：撒發(fā)行區(qū)債券障20由0派萬元沃，年貍利率糧為弟8享％，舊發(fā)行唯股票購20退萬股慢，每筍股發(fā)屋行價(jià)適10關(guān)元，補(bǔ)預(yù)計(jì)炕普通裹股股陳利不捕變。

舍要求未：通鳴過計(jì)嶺算加易權(quán)平泥均資肢金成青本確博定哪殺個(gè)方挨案最夫好。付【聯(lián)正確總答案添】嶺

雖（驕1澇）甲奧方案義中：

梯原有賓的債津券比課重為翻：鈔10助00安/2懸40著0勉＝勝41駱.6擴(kuò)7吵％

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