公司金融之融資決策概述

公司金融第四章融資決策第一節(jié)資本成本與資本結(jié)構(gòu)一、資本成本的概念及作用、影響因素１.概念企業(yè)因為籌集和使用資金而付出的代價。一般用成本率這一相對概念。２.構(gòu)成籌集成本：指企業(yè)在籌措資金的過程中所花費的各項有關(guān)開支，包括銀行借款手續(xù)費、發(fā)行股票、債券所支付的各項代理發(fā)行費用。一般與籌資的次數(shù)有關(guān)，通常將其作為所籌資金的一項扣除。使用成本：指資金使用人支付給資金所有者的資金作用報酬，如支付給股東的股利、支付給銀行的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費用。使用成本一般與所籌資金額的大小以及所籌資金額使用時間的長短有關(guān)，是資本成本的主要內(nèi)容。３.作圈用企我業(yè)糖選諷擇寫籌隙資原方從式價的撕重劑要頃依銳據(jù)評記價鍵投急資狀項飛目陶是宏否正可脖行低的責(zé)重寫要盛尺喉度衡撓量憤企饒業(yè)渣經(jīng)洗營倚業(yè)千績格的復(fù)一棟個啄重輝要生尺根度投膚資你決艘策儉時信：械在胃利削用告凈宅現(xiàn)幫值夕指鉆標悔決私策雜時綿，匪常僵以牽資饑本麗成單本倍作輪為假貼才現(xiàn)拴率畜；華在劣利豈用丑內(nèi)失含輛報坡酬沖率峰指瓶標綿進諒行長決求策緩時棋，傳一須般睛以酷資訪本家成棉本奇作池為鐵基豈準藍收歐益網(wǎng)率葬。４.影兩響壩因染素公權(quán)司慌理晝財發(fā)案飛例2：叔北器江扛公逐司如資傲本哨成奶本霸分忍析目排的燭：聽理更解寺資監(jiān)本件成總本激的件內(nèi)丟在您含踏義聚。北跪江罩公躍司堆是捷由琴大砍量跟的宋地果區(qū)偶性場旅味客耐連設(shè)鎖雁店午合笑并俱而體成倉的神股早份展有坦限終公蕉司急。興現(xiàn)饞在匪公育司少總向經(jīng)橡理膠、貿(mào)財食務(wù)塞經(jīng)尿理鼻與抱投放資臭銀進行第及剪有撈關(guān)標人慶員攤正握在煎討璃論驅(qū)公茄司族的手資知本別成筑本蕉問蘿題砍，棕以拆便瓜為論籌貿(mào)措絡(luò)資療金剃、患確者定取資船本嗎結(jié)音構(gòu)殘?zhí)峄喂┲廊閾?jù)隊。公腳司栽的摸資余產(chǎn)痰負駛債書表枯如鐮表1所耐示吐。資產(chǎn)負債和股東權(quán)益現(xiàn)金1000應(yīng)付帳款1000應(yīng)收帳款2000其他應(yīng)付款1000存貨2000短期借款500流動資產(chǎn)合計5000流動負債合計2500固定資產(chǎn)凈值5000長期債券3000優(yōu)先股500普通股1000留存收益3000資產(chǎn)總計10000負債和股東權(quán)益總額10000下恐面負是劫問伍題唯的極條階件鍬：1．港短灘期敢負羊債坐由刺銀匆行維貸繭款略構(gòu)奧成期，陪本志期喪成線本伴率南為1斷0％棕，騙按夠季劑度賀支責(zé)付協(xié)利痛息英。蜘這漸些麗貸嗓款顫主簽要猛用披于乘補這償顆營印業(yè)卵旺湖季縣在屯應(yīng)良收粘款弦和狠存便貨立方刊面任的額資表金廳不臂足霜，海但關(guān)在臭淡尿季廊勿剝需言銀字行伶貸舍款擺。2．疤期叛限2酬0年鑰，肢并筑以8％猾的竹息鞠票匆利任率劑每聯(lián)半怕年鎖付工息暖一困次弓的街抵塵押惑債萌券斃構(gòu)怨成近公惠司槍長恢期蟲負最債墾。除債素券窗投嬸資車者惕要妖求幟的斗收盛益別率般為1崖2％沖，耕若叨新泥發(fā)坡行喊債困券廢，尊收棉益奇率征仍室為1似2然%％色，作但姨有5％壺的蘿發(fā)批行臥成功本發(fā)。3．貸該熄公全司朋的狐永耕久趕性它優(yōu)爹先讀股蔽票券面抱額書為1陽0倚0元園，薪按岸季珍支勢付喊股拾利2元凍，樸投指資繞者狐要狗求靜的脫收厭益簡率叛為1煉1％價。陣若昆新鋸發(fā)削行子優(yōu)群先缸股蔑，宴仍紀產(chǎn)濫生帥同泳樣棟的除收欠益笨率學(xué)，西但捉公陰司雖需怒支積付5％定的姜發(fā)配行兩成材本圓。4．禾公副司瞧流帆通解在胡外膚的浪普顯通魄股霞為4睜0硬0股蕉，P深0丸=訊2庸0元無，糞每抖股調(diào)發(fā)美行理價碎格凍在1魄7一2衫3元盲之葛間日，D狡0系=坦1元抄，E贈P丈S蹦0剩=諒2元幸；等以泄普虜通吵股什平紹均剃值穴為歉基壁礎(chǔ)尸的珠股繭本詞收愧益薪率另在1星9傻9愚6年核是2材4％溪，批但尋管寶理聰者握期興望誘提菠高斜到3白0％澤，乏然呈而質(zhì)，告證括券塑分卻析疲人什員奔并漆沒橋有完意罩識創(chuàng)到喘管叢理扭者撤的授這篩一鍵要猴求施。5．施由啟證睛券酒分暗析個人狐員惕估致算蹈的β系城數(shù)疑在1觀.革3－1煉.面7范怒圍辟變誦動勿，創(chuàng)政蔽府遵長浴期微公堤債班收巷益嘩率穿是1承0％巨，袖由陽各彈種示經(jīng)熔紀氏服愿務(wù)爽機嘗構(gòu)躲所女估少算樣的R剛m取醉值食范壘圍妨在1迎4．5％剃－1哲5．5％壩之僵間載，袖所劣預(yù)爛測夫的胳期學(xué)望窩增桃長軟率舟范冷圍以在1崗0％筋一1暢5％速之盾間觸，奪然腎而鑒，狹有路些焰分遲析演人毀員顧并銹沒翻有預(yù)提蔥出樂明摸確浪的轟增唉長朝率才估刃算著數(shù)璃據(jù)斑，板但膠他燙們芝曾寫向留代案理碧人較暗尿示危，算該季公熔司漫的霞歷糞史寧增廉長組率嶺仍送將曬?；畛謪⑴c跡過啦去繳相偏同腰。6．廣根籮據(jù)荒最喬近逐消蓄息陣，揚北牧江摔公餅司陣的典財愛務(wù)呢經(jīng)住理壁對凝某資些鈔熱燦衷案于蠶退脾休濾基機金煌投儲資肺的巧管牌理孫者穿進捕行沈了飾一貴次頑民犧意乞測汪驗拋，知測兵驗上結(jié)磁果游表泡明讓，餓即底使者該攪公星司彼的到股帖本拿收我益殘率箱處迫于望最陸低外水拖平海，確投事資遵者棉仍襯愿季意餓購歡買功北靈江紛公儲司辨的牢普選通梨股驚票冤而保不隸愿節(jié)意許購漂買屯收緞益環(huán)率同為1鞭2％歸的供債蝦券仁。迷所伙以瀉，鋼最胞后創(chuàng)的腿分脖析喬建堅議井是毯，映相恢對膏北貍江尸公紐奉司披債濁務(wù)邁的災(zāi)股晚票瓜風(fēng)再險束報遙酬餐率起范挺圍錦應(yīng)聞在4％考－6％練之季間蹤蝶。7．洋北韻江眉公痛司語的簡所階得束稅肢率挨為4蛛0％星，廳但桂其框控他股骨股崖東竊的各上盒繳孟稅抵率魚為2桐8％矩。8．設(shè)新尖發(fā)寬行攻的父普畏通法股戰(zhàn)票旗有1堆0％樣的妖發(fā)待行蒜成呼本懼率嗽。9．明盡慶管線北籃江櫻公殿司蜂的踐主肯要坑投有資將銀牽行桃認身為只預(yù)榜期盾通窮貨勺膨詠脹救將餅導(dǎo)漂致介公吸司俊有等關(guān)孟比箱率用提債高奶，施但追他關(guān)們擁仍撕指緩出候北這江主公愉司間的站債耳券浙利鳳息姿率主將連呈老下驗降江趨射勢悄，容其K竹d將墨下鉆降相到1搏0％反，白政疾府魔長鹿期皂公挺債娛收確益下率既下助降請到8％良。假平設(shè)射你踏最共近密剛醒剛恭被肉招旁聘舍為潔公唱司煩副庸總債經(jīng)米理赤，敞你姜的乘上株司味要溜求求你休根洽據(jù)怖上糾述轉(zhuǎn)資糠料忠估感算熟該葛公閑司閘加蒜權(quán)劑平移均凳資賤本認成口本妥。雖注喇意誘，麻在能每散一浪給閘定晝條吧件日下償你偷所斜獲潛得坊的絡(luò)資砍本賭成海本元數(shù)朗據(jù)淋應(yīng)霧該藥適孝于招評傍價葉與莫公芝司炸的到資高產(chǎn)密具呼有蹈同繼等撓風(fēng)載險杯的蝴項拔目符。漁在統(tǒng)你理的夸分姓析段報貧告元中崗應(yīng)尚該噸包篩括憶以桑下這內(nèi)樹容蕩：（1）盼根激據(jù)住證提券送評線估蓄的霧基錦本僅公新式幻玉，避計能算豈長凱期寄負藥債巾市接場付價垃值由；艦優(yōu)米先鐘股種市害場月價河值襯；損普鉤通名股誦市蹄場脊價擋值杜，手并餡以遺此鑄確精定述公銹司織的沫資琴本啊結(jié)悔構(gòu)比。（2）堅計陸算限長笨期象負蘭債欲稅相后止成雷本K博b（1謹-說T）撓；蜻優(yōu)旦先左股晝成水本工率K戲P。（3）棉根含據(jù)怖資粥本吸資重產(chǎn)栗定眼價且模申式橫計鳥算婚普提通疏股自成疤本K水s，從其計中R脹m和β系姻數(shù)霞取斥中滅間未值飾計大算差。（4）稻根衫據(jù)郵公冶式g篩=留忌存旁收元益遇比悄率×期顛望投股腔本旱收道益隸率彈計濱算脊勝席利回增智長問率視；璃或擔(dān)根廟據(jù)甚分躬析掌人壁員探預(yù)夫測別的傾增惡長嗽率烏取胸值衫范裳圍坦計斧算g。（5）圍根華據(jù)移（4）孕的肥計蘭算堅結(jié)裕果雕，協(xié)計四算唱股節(jié)利貿(mào)收剛益說率D飼1／P抱o。（6）扣根等據(jù)浮貼純現(xiàn)投現(xiàn)擊金敵流滔量糟模肅式軌計筍算糖普脆通具股耀成黎本K循s。（7）跟根忌據(jù)膊債假券剩收處益談率刊加廉風(fēng)足險柳報鑼酬北率屋模桑式遷計農(nóng)算子普膚通悉股拜成哄本K控s。（8）鳳計查算脆新良發(fā)飼行寫普題通太股偵成根本燈率K型s。（9）冷計腦算尋加陵權(quán)播平鑼均長資裂本享成篩本狼率K何w。資謠料罵來千源諸：柔根灘據(jù)知尤弱金·伯創(chuàng)格普姆值，葬路泥易標斯·加遞播景斯解基瞎（抗美平國稠中聰級聾財壺務(wù)爺管允理痕）洋第7菊6頁保改度寫駝而隔成擺。４.影駐響曾因僅素總躲體普經(jīng)圈濟斤環(huán)縫境(資妙金竭的停供承求哄狀伴況衣、達預(yù)譜期選的呢通左貨赴膨震脹項水宋平稱）證兼券樹市摧場教條沫件長（延證決券葵市寶場瀉流凳動狀的存難益易透程償度林和翻價坊格傭波暴動預(yù)程桌度槍）企菌業(yè)棒內(nèi)攏部非經(jīng)簽營塵和秩融睬資前狀膀況項奧目撈融袖資惠規(guī)凍模５終、任種籍類個鐘別稀資解本央成低本尋：登是娛指扔各捐種趟籌失資別方世式似的圖成礎(chǔ)本蠅，傲主愿要鄰包舒括謀債淋券古成經(jīng)本紹、班銀狼行卷借釀款翁成欣本臺、質(zhì)優(yōu)財先羅股峰成侮本尊、臥普跳通郵股鏡成罰本龍和深留仙存商收絹益蠻成船本護，拜前腿兩朗者孔可則統(tǒng)己稱饞為婚負汪債反資扇金海成拐本唱，死后蘿三嘉者大統(tǒng)霞稱妹為藏權(quán)真益?zhèn)滟Y恐本葛成伶本瓣。掠個態(tài)別裝資霉本捐成陽本沿在催比扭較銅籌導(dǎo)資批方唇式懇時石使戶用渣。加染權(quán)斥平送均州資厚本興成當本精：(菜W蜜e絕i治g東h馳t躲e堅d誕A集v崇e凳r站a綿g左e惑C盟o爸s汽t撥o魚f督C威a配p壁i祥t升a棕l，W貨A寄C翻C猴)，餅是勒指峽企悲業(yè)骨以肢各惕種墻資漏本燃在鞋企騎業(yè)鐵全外部粉資腐本帝中憑所紡占受的著比樂重劫為給權(quán)企數(shù)柿，嫁對睡各綿種穩(wěn)長糖期午資免金籃的聚資第本排成紡本啊加忽權(quán)矛平察均奏計搜算反出打來曬的告資捷本吧總問成院本映。善加兵權(quán)建平殘均嗽資艙本尤成界本跟在嶼資弓本士結(jié)摔構(gòu)秒決膠策羊時魄使財用壞。邊叢際陡資華本年成婦本期：帝公隊司貧無舊法劍以揮某栗一誤固洽定柏的疫資直本也成糠本庫籌否集嗚無扛限重的算資奮金色，燒當橫公持司畢籌鳴集惠的摔資雖金竄超仙過咬一秧定夕限焰度羽時羅，夕原取來丑的砌資奔本賠成孝本嫌就枕會沖增西加攜。張追斤加悟一刪個駝單斬位泳的紹資疼本牧增丘加喝的狼成戶本筆稱組為登邊炎際凝資掙本牛成鼠本訊。舟邊霧際罩資糞本裙成痕本剃在蛛追州加燙籌以資交決跑策駛時壞使閉用請。二尼、納資掘本亭成享本侍的天計臣算1崖.泉個具別副資四本燃成灶本長短期牽借警款成搞本一堡次納還昏本族、詳分柜期押付脖息借地款甲成集本第（富不山考擱慮延貨耳幣獨時泊間丑價紋值董）吩：ＫL=也It(飯1－T井)猛/文L戰(zhàn)(范1－FL)思與考漲：光如脖果手考商慮女時辦間慢價淡值狼時請，一隔次耀還汁本供、擱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