《資長(zhǎng)期籌資方式》課件

第五章長(zhǎng)期籌資方式

第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述

第二節(jié)股權(quán)籌資

第三節(jié)債務(wù)性籌資1編輯課件ppt第四章復(fù)習(xí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)轄下，以價(jià)值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略間以按財(cái)務(wù)管理的職能領(lǐng)域分類，分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略、股和戰(zhàn)略。2編輯課件ppt第四章復(fù)習(xí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型一般可以分為擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析是通過(guò)對(duì)企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的分析，全面評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)資源相關(guān)的企業(yè)外部的機(jī)會(huì)威脅、企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，形成企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策的過(guò)程。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法主要是SWOT分析法。3編輯課件ppt第四章復(fù)習(xí)全面預(yù)算是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和資源狀況，運(yùn)用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營(yíng)、資本、財(cái)務(wù)等一系列業(yè)務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)和行動(dòng)計(jì)劃，據(jù)以進(jìn)行控制、監(jiān)督和考核、激勵(lì)。企業(yè)的全面預(yù)算主要由營(yíng)業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算構(gòu)成?；I資數(shù)量的預(yù)測(cè)方法：因素分析法、回歸分析法、營(yíng)業(yè)收入比例法。財(cái)務(wù)預(yù)算一般包括現(xiàn)金流量預(yù)算、利潤(rùn)預(yù)算和財(cái)務(wù)狀況預(yù)算。4編輯課件ppt第四章案例分析案例題答案不唯一，以下只是思路之一，僅供參考。從案例所給的條件看，該公司目前基本狀況總體較好，是一家不錯(cuò)的中等規(guī)模企業(yè)。財(cái)務(wù)狀況在行業(yè)內(nèi)有優(yōu)勢(shì)，但面對(duì)需求能力上升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的較好的外部財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)，其規(guī)模制約了公司的進(jìn)一步盈利，但該公司在財(cái)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)使得其進(jìn)一步擴(kuò)張成為可能。綜上所述，該公司可以說(shuō)是處于SWOT分析中的SO組合，適于采用積極擴(kuò)張型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。5編輯課件ppt第四章案例分析該公司材料中準(zhǔn)備采取的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略都是可行的，從籌資的角度看，限于該公司的規(guī)模，可能該公司在目前我國(guó)國(guó)內(nèi)的環(huán)境下仍是主要采用向銀行借款或發(fā)行債券的方式，待其規(guī)模逐步壯大，條件成熟時(shí)，也可以考慮發(fā)行股票上市籌資。6編輯課件ppt第四章練習(xí)題參考答案1.三角公司2008年度資本實(shí)際平均額8000萬(wàn)元，其中不合理平均額為400萬(wàn)元；預(yù)計(jì)2009年度銷售增長(zhǎng)10%，資本周轉(zhuǎn)速度加快5%。要求：試在資本需要額與銷售收入存在穩(wěn)定比例的前提下，預(yù)測(cè)2009年度資本需要額?！窘獯稹咳枪?009年度資本需要額=（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％）＝7942（萬(wàn)元）。7編輯課件ppt第四章練習(xí)題參考答案2.四海公司2009年需要追加外部籌資49萬(wàn)元；公司敏感負(fù)債與銷售收入的比例為18%，利潤(rùn)總額占銷售收入的比率為8%，公司所得稅率25%，稅后利潤(rùn)50%留用于公司；2008年公司銷售收入15億元，預(yù)計(jì)2009年增長(zhǎng)5%。要求：試測(cè)算四海公司2009年：（1）公司資產(chǎn)增加額；（2）公司留用利潤(rùn)額。8編輯課件ppt第四章練習(xí)題參考答案【解答】（2）公司留用利潤(rùn)額。四海公司2009年公司銷售收入預(yù)計(jì)為150000×（1+5%）＝157500（萬(wàn)元），比2008年增加了7500萬(wàn)元。四海公司2009年預(yù)計(jì)敏感負(fù)債增加7500×18%＝1350（萬(wàn)元）。四海公司2009年稅后利潤(rùn)為150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（萬(wàn)元），其中50%即4725萬(wàn)元留用于公司——此即第（2）問(wèn)答案。9編輯課件ppt第四章練習(xí)題參考答案【解答】（1）公司資產(chǎn)增加額；四海公司2009年公司資產(chǎn)增加額則為=1350＋4725＋49＝6124（萬(wàn)元）即：四海公司2009年公司資產(chǎn)增加額為6124萬(wàn)元；四海公司2009年公司留用利潤(rùn)額為4725萬(wàn)元。10編輯課件ppt第四章練習(xí)題參考答案3.五湖公司2004-2008年A產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要總額如下表：年度產(chǎn)銷數(shù)量（件）資本需要總額（萬(wàn)元）2004120010002005110095020061000900200713001040200814001100

預(yù)計(jì)2009年該產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量為1560件。

11編輯課件ppt第四章練習(xí)題參考答案要求：試在資本需要額與產(chǎn)品產(chǎn)銷量之間存在線性關(guān)系的條件下，測(cè)算該公司2009年A產(chǎn)品：（1）不變資本總額；（2）單位可變資本額；（3）資本需要總額。12編輯課件ppt第四章練習(xí)題參考答案【解答】（1）不變資本總額；由于在資本需要額與產(chǎn)品產(chǎn)銷量之間存在線性關(guān)系，且有足夠的歷史資料，因此該公司適合使用回歸分析法，預(yù)測(cè)模型為Y=a+bX。整理出的回歸分析表如下：13編輯課件ppt回歸方程數(shù)據(jù)計(jì)算表年份產(chǎn)銷量X資本需要總額YXYX22004120010001200000144000020051100950104500012100002006100090090000010000002007130010401352000169000020081400110015400001960000n=5∑X=∑Y=4990∑XY∑X2=6000=6037000=730000014編輯課件ppt第四章練習(xí)題參考答案

然后計(jì)算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額。將上表數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組∑Y=na+b∑X∑XY=a∑x+b∑X2

有：

4990=5a+6000b6037000=6000a+7300000b求得：a=410b=0.49

即不變資本總額為410萬(wàn)元，單位可變資本額為0.49萬(wàn)元。15編輯課件ppt第四章練習(xí)題參考答案3）確定資本需要總額預(yù)測(cè)模型。將a=410（萬(wàn)元），b=0.49（萬(wàn)元）代入，得到預(yù)測(cè)模型為：Y=410+0.49X（4）計(jì)算資本需要總額。將2009年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量1560件代入上式，經(jīng)計(jì)算資本需要總額為：=410+0.49×1560=1174.4(萬(wàn)元)16編輯課件ppt第四章案例分析案例題答案不唯一，以下只是思路之一，僅供參考。從案例所給的條件看，該公司目前基本狀況總體較好，是一家不錯(cuò)的中等規(guī)模企業(yè)。財(cái)務(wù)狀況在行業(yè)內(nèi)有優(yōu)勢(shì)，但面對(duì)需求能力上升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的較好的外部財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)，其規(guī)模制約了公司的進(jìn)一步盈利，但該公司在財(cái)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)使得其進(jìn)一步擴(kuò)張成為可能。綜上所述，該公司可以說(shuō)是處于SWOT分析中的SO組合，適于采用積極擴(kuò)張型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。17編輯課件ppt第四章案例分析該公司材料中準(zhǔn)備采取的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略都是可行的，從籌資的角度看，限于該公司的規(guī)模，可能該公司在目前我國(guó)國(guó)內(nèi)的環(huán)境下仍是主要采用向銀行借款或發(fā)行債券的方式，待其規(guī)模逐步壯大，條件成熟時(shí)，也可以考慮發(fā)行股票上市籌資。18編輯課件ppt第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述

一.企業(yè)籌資的概念企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)一定的籌資渠道，采取適當(dāng)?shù)幕I資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中資本的活動(dòng)。

企業(yè)籌資的基本目的，是為了自身的維持和發(fā)展，它是企業(yè)基本的財(cái)務(wù)活動(dòng)，如何掌握籌資規(guī)模，如何控制籌資結(jié)構(gòu)將會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生直接的影響。19編輯課件ppt籌資管理目標(biāo)：總目標(biāo)：提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。具體目標(biāo)：以較低成本與較小風(fēng)險(xiǎn)，獲取較多資金。二.企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、投資規(guī)模調(diào)整籌資動(dòng)機(jī)：調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)混合籌資動(dòng)機(jī)：擴(kuò)張籌資、調(diào)整籌資第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述20編輯課件ppt第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述三.長(zhǎng)期籌資的原則1.合法性原則2.效益性原則3.合理性城則4.及時(shí)性原則四.長(zhǎng)期籌資的渠道提示：籌資渠道屬于客觀存在，籌資方式則屬于企業(yè)主觀發(fā)明行為。21編輯課件ppt第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述籌資渠道——來(lái)源與通道政府財(cái)政資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本企業(yè)內(nèi)部資本國(guó)外和港臺(tái)資本22編輯課件ppt吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益銀行借款發(fā)行債券融資租賃發(fā)行商業(yè)本票商業(yè)信用權(quán)益資本負(fù)債資本籌資方式與分類23編輯課件ppt五.企業(yè)籌資類型1.內(nèi)部資本和外部資本——來(lái)源2.權(quán)益資本（股權(quán)資本或自有資本）和債務(wù)資本（債權(quán)資本或借入資本）——屬性企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、吸收投資人直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金都屬于權(quán)益一般是不需要償還本金的。企業(yè)通過(guò)商業(yè)信用、銀行借款、發(fā)行債券等方式籌集的資金屬于負(fù)債，到期要償還本金和利息。以這種方式籌集的資金，企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要大些，而資金成本較低。利息可在稅前列支。第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述24編輯課件ppt債務(wù)資本權(quán)益資本固定期限無(wú)期限固定索取權(quán)剩余索取權(quán)可抵免稅收不可抵免稅收優(yōu)先清償權(quán)最后清償權(quán)無(wú)管理控制權(quán)管理控制權(quán)借款、債券、票據(jù)等所有者股權(quán)、股票等權(quán)益資本與債務(wù)資本的主要差異25編輯課件ppt【例題.多選題】1.短期負(fù)債籌資方式包括（）。

A.商業(yè)信用

B.應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓

C.融資租賃

D.認(rèn)股權(quán)證【答案】AB【解析】短期負(fù)債籌資方式包括：（1）銀行短期借款；（2）利用商業(yè)信用；（3）短期融資券；（4）應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓。認(rèn)股權(quán)證屬于混合籌資；融資租賃屬于長(zhǎng)期負(fù)債籌資。26編輯課件ppt【例題.判斷題】【例題2】籌資渠道解決的是資金來(lái)源問(wèn)題，籌資方式解決的是通過(guò)何種方式取得資金的問(wèn)題，它們之間不存在對(duì)應(yīng)關(guān)系。（）【答案】×【解析】籌資渠道解決的是資金來(lái)源問(wèn)題，籌資方式解決的是通過(guò)何種方式取得資金的問(wèn)題，它們之間存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系?；I資主要有兩大渠道：權(quán)益籌資和負(fù)債籌資，與權(quán)益籌資渠道對(duì)應(yīng)的籌資方式主要有：吸收直接投資、發(fā)行普通股和留存收益；與負(fù)債籌資渠道對(duì)應(yīng)的籌資方式主要有：短期借款、商業(yè)信用、短期融資券、應(yīng)收帳軟轉(zhuǎn)讓、長(zhǎng)期借款、發(fā)行債券和融資租賃等。27編輯課件ppt【例題.多選題】【例題】下列各項(xiàng)中，屬于籌資決策必須考慮的因素有（）。

A.取得資金的渠道B.取得資金的方式

C.取得資金的總現(xiàn)價(jià)D.取得資金的成本與風(fēng)險(xiǎn)【答案】ABCD【解析】不同時(shí)期企業(yè)的資金需求量不小是一個(gè)常數(shù)，財(cái)務(wù)人員要采用一定的方法，預(yù)測(cè)資金的需要量，合理確定籌資規(guī)模，另外，取得資金的渠道、方式、資金成本與風(fēng)險(xiǎn)也是必須考慮的因素。28編輯課件ppt第二節(jié)

股權(quán)性籌資

股權(quán)性籌資又叫自有資金，是指投資人投入企業(yè)的資本金及經(jīng)營(yíng)中形成的積累。它是企業(yè)的所有者權(quán)益，是企業(yè)得以創(chuàng)立、存在和發(fā)展的資本。股權(quán)性籌資一般有投入資本籌資和發(fā)行普通股票籌資。一.注冊(cè)資本制度二.投入資本籌資

三.發(fā)行優(yōu)先股籌資（混合籌資）

29編輯課件ppt第二節(jié)

股權(quán)性籌資一.注冊(cè)資本制度

1.含義：注冊(cè)資本是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記注冊(cè)的資本總額（實(shí)收股本總額）。

2.注冊(cè)資本制度的模式（1）法定資本制。（2）授權(quán)資本制。（3）折中資本制。30編輯課件ppt二.投入資本籌資（一）含義和主體非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收外界的直接投入。（二）種類1.股權(quán)資本的構(gòu)成：國(guó)有、法人、個(gè)人、外商資本。2.出資形式：現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資實(shí)物資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)31編輯課件ppt優(yōu)點(diǎn)：1.有利于資信和借款能力的提高。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。3.方式簡(jiǎn)便、速度快。4.方式多，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。缺點(diǎn)：1.資金成本高。2.非媒介方式，產(chǎn)權(quán)交易較難。（三）投入資本籌資優(yōu)缺點(diǎn)32編輯課件ppt（一）吸收直接投資

1.吸收直接投資的種類

（1）吸收國(guó)家投資，主要是國(guó)家財(cái)政撥款，是國(guó)家資本金；

（2）吸收企業(yè)、事業(yè)等法人單位的投資，是法人資本金；

（3）吸收城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，是個(gè)人資本金；

（4）吸收外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者的投資，是外商資本金。33編輯課件ppt（一）吸收直接投資

2.吸收直接投資投資者的出資形式企業(yè)在采用吸收投資方式籌集資金時(shí)，投資者可以采用現(xiàn)金和非現(xiàn)金資產(chǎn)形式出資。

3.吸收直接投資的程序

（1）確定吸收直接投資的數(shù)量

（2）尋找投資伙伴

（3）簽署投資協(xié)議

（4）取得所籌集資金34編輯課件ppt（一）吸收直接投資

4.吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)（1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。吸收直接投資的資金屬于自有資金，能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)和借款能力。（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力。吸收直接投資不僅可以籌集資金，還能夠獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，有利于盡快形成生產(chǎn)能力，盡快開(kāi)拓市場(chǎng)。35編輯課件ppt（一）吸收直接投資

（3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資是根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況向投資者分配利潤(rùn)，在經(jīng)營(yíng)狀況好的情況下可以多支付報(bào)酬；在經(jīng)營(yíng)狀況不好時(shí)，就可以不向投資者支付報(bào)酬或少支付報(bào)酬。36編輯課件ppt（一）吸收直接投資

5.吸收直接投資的缺點(diǎn)（1）資金成本高。一般說(shuō)來(lái)，采用吸收直接投資方式籌集資金所需負(fù)擔(dān)的資金成本較高，特別是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好時(shí)更是如此。（2）企業(yè)控制權(quán)容易分散。采用吸收直接投資方式籌集資金，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，如果外部投資者的投資較多，則投資者會(huì)有相當(dāng)大的管理權(quán)，甚至對(duì)企業(yè)實(shí)行完全控制。37編輯課件ppt三.發(fā)行股票（一）股票的概念和特征股票是股份有限公司為籌措權(quán)益資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有股份的權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的憑證。股票的特征有：

1.股票是一種有價(jià)證券。

2.股票是一種規(guī)定格式的證券（要式證券）

3.股票是一種無(wú)償還期限的有價(jià)證券。

4.股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。

38編輯課件ppt三.發(fā)行股票（二）股票的種類

1.按股東權(quán)利和義務(wù)分為普通股和優(yōu)先股。

2.按股票票面是否記名分為記名股票和無(wú)記名股票。

3.按股票面有無(wú)金額分為面值股和無(wú)面值股票。

4.按投資主體的不同分為國(guó)家股、法人股和個(gè)人股。

5.按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分為A股、B股、H股、N股、S股。39編輯課件ppt三.發(fā)行股票

（三）股票的發(fā)行

1.股票發(fā)行的目的①設(shè)立新股份公司，即首次發(fā)行股票成立股份公司；②擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，即增資發(fā)行，新發(fā)行的股票不能超過(guò)核定的資本額度，同時(shí)還要經(jīng)政府有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)。40編輯課件ppt三.股票的發(fā)行2.股票發(fā)行的條件①具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；②具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；③最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；④經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。41編輯課件ppt三.股票發(fā)行3.股票發(fā)行的基本程序（1）公司做出新股發(fā)行決議（2）公司做好發(fā)行新股的準(zhǔn)備工作（3）提出發(fā)行股票申請(qǐng)（4）有關(guān)機(jī)構(gòu)審核（5）簽署承銷協(xié)議（6）公布招股說(shuō)明書(shū)（7）按規(guī)定程序招股（8）認(rèn)股人繳納股款（9）向認(rèn)股人交割股票（10）改選董事、監(jiān)事42編輯課件ppt三.發(fā)行股票（四）股票的上市股票上市是指股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股票成為上市股票。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓其股份，必須在依法設(shè)立的證券交易所進(jìn)行。

1.股票上市應(yīng)考慮的因素。股票上市是企業(yè)籌資的極好方式，股票上市對(duì)公司既有有利的一面，又有不利一面。43編輯課件ppt（四）股票的上市（1）股票上市對(duì)公司有利因素有：①改善公司的財(cái)務(wù)狀況。公司發(fā)行股票可以籌集一大筆資金，增大了自有資金的比重，壯大了公司的資金實(shí)力，建立了良好的財(cái)務(wù)狀況。②利用股票收購(gòu)其他公司。③利用股票市價(jià)評(píng)價(jià)公司。股票上市后，公司股票的市價(jià)能很好地反映公司價(jià)值的大小。

④利用股票激勵(lì)員工。⑤提高公司知名度。44編輯課件ppt（四）股票的上市（2）股票上市對(duì)公司的不利因素有：①使公司失去隱私權(quán)。由于上市公司必須定期披露有關(guān)信息，公司的某些商業(yè)秘密不得不向社會(huì)公眾公開(kāi)。②限制經(jīng)營(yíng)管理人員的操作自由。③公司將負(fù)擔(dān)較高的上市費(fèi)用和信息披露費(fèi)用。45編輯課件ppt2.股票上市的條件我國(guó)《公司法》和《證券法》規(guī)定股份有限公司申請(qǐng)上市必須符合以下條件：（1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元；（3）公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上；（4）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。46編輯課件ppt三.發(fā)行股票

3.股票上市的暫停與終止。上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；

47編輯課件ppt3.股票上市的暫停與終止

（3）公司有重大違法行為；（4）公司最近三年連續(xù)虧損；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：48編輯課件ppt3.股票上市的暫停與終止（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；（3）公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；（4）公司解散或者被宣告破產(chǎn)；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。49編輯課件ppt（五）普通股與優(yōu)先股

普通股股東一般具有以下權(quán)利：（1）公司管理權(quán)。普通股股東具有對(duì)公司的管理權(quán)。對(duì)大公司而言，普通股股東人數(shù)眾多，不可能每個(gè)人都直接對(duì)公司進(jìn)行管理。普通股股東的管理權(quán)具體表現(xiàn)為：①投票權(quán)，有權(quán)投票選舉董事會(huì)成員，并對(duì)公司重大事項(xiàng)投票表決。②查賬權(quán)，主要是委托會(huì)計(jì)事務(wù)所查賬。50編輯課件ppt發(fā)行普通股籌資

1.主體：股份有限公司通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行股票籌資。

2.種類（1）普通股與優(yōu)先股——權(quán)利義務(wù)不同

（2）國(guó)家股、法人股、個(gè)人股、外資股——投資主體（3）A股、B股、H股、N股——發(fā)行對(duì)象和地區(qū)51編輯課件ppt普通股主要權(quán)利1.投票權(quán)2.質(zhì)詢權(quán)（查賬權(quán)）3.公司管理權(quán)4.分享盈余權(quán)5.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)6.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)52編輯課件ppt股票發(fā)行要求1.等額2.持股份額的憑證3.同股同權(quán)4.同期同價(jià)5.不得折價(jià)53編輯課件ppt股票發(fā)行方式、發(fā)行價(jià)格1.方式①自銷：②委托承銷：包銷、代銷2.價(jià)格：等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià)定價(jià)原則：我國(guó)采用的詢價(jià)方式類似累積訂單方式54編輯課件ppt普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)有：①?zèng)]有固定利息負(fù)擔(dān)。②沒(méi)有固定的到期日，不用償還。③籌資風(fēng)險(xiǎn)小。④能增加公司信譽(yù)。⑤籌資限制少。（2）普通股籌資的缺點(diǎn)有：①籌資成本高。股票投資者承擔(dān)了比債務(wù)更大的風(fēng)險(xiǎn)，要有比債務(wù)更高的回報(bào)，而且股利是從稅后支付，而債務(wù)利息可從稅前扣除。②容易分散控制權(quán)。55編輯課件ppt【例題.單選題】【例題】在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資金成本最高的通常是（）。

A.發(fā)行普通股B.留存收益籌資

C.長(zhǎng)期借款籌資D.發(fā)行公司債券【答案】A【解析】通常權(quán)益資金的成本要大于負(fù)債資金的成本，發(fā)行普通股和留存收益籌資屬于權(quán)益籌資，長(zhǎng)期借款和發(fā)行公司債券屬于負(fù)債籌資。權(quán)益資金本由于發(fā)行普通股籌資要考慮籌資費(fèi)用，其資金成本要高于留存收益資金成本，即發(fā)行普通股的資金成本應(yīng)是最高的。56編輯課件ppt【例題.多選題】

公司股票上市的不利影響主要有（ABC）。

A.使公司失去隱私權(quán)B.限制經(jīng)理人員操作的自由度

C.公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用D.不利于改善財(cái)務(wù)狀況【解析】公司股票上市的不利影響主要有：（1）使公司失去隱私權(quán)；（2）限制經(jīng)理人員操作的自由度；（3）公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用。57編輯課件ppt【例題.單選題】【例題】在個(gè)別資金成本的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是（）。

A.長(zhǎng)期借款成本

B.債券成本

C.留存收益成本D.普通股成本【答案】C【解析】在個(gè)別資金成本的計(jì)算中，由于留存收益是從企業(yè)稅后凈利中形成的，所以，不必考慮等費(fèi)用因素的影響。58編輯課件ppt【例題.單選題】【例題】某公司發(fā)行普通股股票600萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率5%，上年股利率為14%，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)5%，所得稅率25%，該公司年末留存50萬(wàn)元未分配利潤(rùn)用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的成本為（B

）。

A.14.74%B.19.7%C.19%D.20.47%【解析】留存收益成本率=（預(yù)計(jì)第一期股利/股票發(fā)行總額）+股利逐年增長(zhǎng)率=［14%×（1+5%）］+5%=19.7%59編輯課件ppt第三節(jié)債務(wù)性籌資

企業(yè)負(fù)債資金的籌集主要包括：銀行借款，發(fā)行債券，可轉(zhuǎn)換債券，認(rèn)股權(quán)證，融資租賃和商業(yè)信用。一.銀行借款銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。（一）銀行借款的種類（二）與銀行借款有關(guān)的信用條件（三）銀行借款合同60編輯課件ppt第三節(jié)債務(wù)性籌資

企業(yè)負(fù)債資金的籌集主要包括：銀行借款，發(fā)行債券，可轉(zhuǎn)換債券，認(rèn)股權(quán)證，融資租賃和商業(yè)信用。一.銀行借款銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。（一）銀行借款的種類（二）銀行借款籌資的程序（三）與銀行借款有關(guān)的信用條件61編輯課件ppt一.長(zhǎng)期借款籌資企業(yè)向銀行和其他單位借入、期限＞1年的各種借款。1~5年-中期借款，大于5年-長(zhǎng)期借款（一）種類1.貸款用途：基本建設(shè)、更新改造、科研開(kāi)發(fā)、新產(chǎn)品試制。2.貸款機(jī)構(gòu)：政策性銀行、商業(yè)性銀行、其他金融機(jī)構(gòu)3.擔(dān)保抵押：抵押、信用62編輯課件ppt一.長(zhǎng)期借款籌資（二）信用條件1.授信額度：無(wú)擔(dān)保的借款最高限額。2.周轉(zhuǎn)授信協(xié)議：銀行承諾的借款最高額。(承諾費(fèi)用)3.補(bǔ)償性余額：貸款限額中保留于銀行的最低存款額。63編輯課件ppt一.長(zhǎng)期借款籌資（三）借款合同

1.基本條款

2.限制條款

（1）一般性限制條款

（2）例行性限制條款

（3）特殊性限制條款64編輯課件ppt一.長(zhǎng)期借款籌資

長(zhǎng)期借款籌資優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):1.籌資速度快；2.籌資成本低；3.籌資彈性大；4.具有財(cái)務(wù)杠桿作用；缺點(diǎn):1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；2.限制性條款多；

3.籌資數(shù)額有限。65編輯課件ppt債券籌資

一.含義舉債公司為籌集債務(wù)資金而發(fā)行的一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。二.種類按債券上是否記有持券人的姓名或名稱，分為記名債券和無(wú)記名債券。特殊債券：收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券、附認(rèn)股權(quán)證債權(quán)66編輯課件ppt三、發(fā)行公司債的主體、條件和程序四、發(fā)行價(jià)格（一）影響因素：債券面額、票面利率、市場(chǎng)利率和債券期限（二）發(fā)行價(jià)格計(jì)算（三）發(fā)行價(jià)格：等價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)債券籌資67編輯課件ppt債券籌資五.債券信用評(píng)級(jí)1.起源于美國(guó)(穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司)2.債券信用等級(jí)：三等九級(jí)。AAA—最高級(jí)，還本付息最強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)最低B—表示投機(jī)性債券，風(fēng)險(xiǎn)較高C—最低級(jí)，不能付息風(fēng)險(xiǎn)最大。3.評(píng)級(jí)因素：發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況、債券約定條件企業(yè)素質(zhì)、財(cái)務(wù)質(zhì)量、項(xiàng)目狀況、發(fā)展前景、償債能力68編輯課件ppt債券籌資優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.資金成本較低；2.財(cái)務(wù)杠桿作用；

3.保障普通股控制權(quán)；4.便于調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；2.限制性條款較多；

3.籌資數(shù)額有限。69編輯課件ppt融資租賃籌資一.概念：出租人收取租金、合同期內(nèi)租借資產(chǎn)給承租人使用。二、種類及特點(diǎn)

1.經(jīng)營(yíng)租賃——以不轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為前提的中短期租賃

2.融資租賃——長(zhǎng)期租賃資產(chǎn)、長(zhǎng)期融資融物70編輯課件ppt融資租賃籌資判斷融資租賃的條件租賃契約中規(guī)定與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已轉(zhuǎn)移給承租人。租賃期滿承租人可按低于市價(jià)的價(jià)格購(gòu)買租賃資產(chǎn)。租約持續(xù)時(shí)間大于資產(chǎn)壽命的75%。各期租金的現(xiàn)值達(dá)到資產(chǎn)價(jià)值的90%以上。71編輯課件ppt融資租賃籌資融資租賃的形式①直接租賃②售后租回③杠桿租賃三.融資租賃租金的確定（一）決定因素：設(shè)備的購(gòu)置成本；預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值；利息；租賃手續(xù)費(fèi)；租賃期限；租金的支付方式72編輯課件ppt（二）確定方法：1.平均分?jǐn)偡ǎ嘿?gòu)置成本、利息、手續(xù)費(fèi)等按支付次數(shù)平均每次應(yīng)付的租金=[（購(gòu)置成本-預(yù)計(jì)殘值）+租賃期間利息+租賃手續(xù)費(fèi)]/n2.等額年金法：運(yùn)用年金現(xiàn)值的計(jì)算原理計(jì)算每期應(yīng)付租金。三.融資租賃租金的確定73編輯課件ppt四.融資租賃優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.資產(chǎn)獲取迅速；2.限制條款少，籌資靈活性大；3.減少設(shè)備陳舊風(fēng)險(xiǎn)；

4.租金分期償還，償債風(fēng)險(xiǎn)?。?.抵免稅收好處。缺點(diǎn)：1.資金成本高；2.喪失殘值收益。74編輯課件ppt第三節(jié)債務(wù)性籌資二、發(fā)行債券

（一）債券的含義與特征

債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。

（二）債券的要素

債券的基本要素包括：

1.債券面值。面值包括兩個(gè)方面，一是幣種，二是票面金額。75編輯課件ppt二、發(fā)行債券（二）債券的要素

2.票面利率。

3.債券期限。

4.發(fā)行價(jià)格。（三）債券的種類

1.按債券是否記名分為記名債券和無(wú)記名債券。

2.按是否有擔(dān)保分為擔(dān)保債券和信用債券。76編輯課件ppt二、發(fā)行債券（三）債券的種類

3.按債券可否提前贖回劃分，企業(yè)債券可分為可提前贖回債券和不可提前贖回債券。

4.按債券票面利率是否變動(dòng)，企業(yè)債券可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和累進(jìn)利率債券。

5.

按發(fā)行人是否給予投資者選擇權(quán)分類，企業(yè)債券可分為附有選擇權(quán)的企業(yè)債券和不附有選擇權(quán)的企業(yè)債券。77編輯課件ppt二、發(fā)行債券

6.按發(fā)行方式分類，企業(yè)債券可分為公募債券和私募債券。

7.按照期限劃分，企業(yè)債券有短期企業(yè)債券、中期企業(yè)債券和長(zhǎng)期企業(yè)債券。（四）債券的發(fā)行公司發(fā)行債券必須符合以下的發(fā)行條件：

1.股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；78編輯課件ppt二、發(fā)行債券（四）債券的發(fā)行

2.累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十；

3.最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；

4.籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

5.債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；

6.國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。79編輯課件ppt二、發(fā)行債券（五）債券的付息方式

1.一次付息。一次付息又分為兩種：一是利隨本清，債券到期是利息連同本金一次性支付給債權(quán)人；二是利息預(yù)扣方式，即投資者在購(gòu)買債券獲得利息，到期只能獲得本金。

2.分期付息。分期付息有按年、半年和季度付息3種方式。80編輯課件ppt二、發(fā)行債券（六）債券的收回和償還債券的償還一般有償還本金、債券替換和轉(zhuǎn)換股票3種方式。（七）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.資金成本低。2.有利于保證控制權(quán)。

3.能發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：1.籌資風(fēng)險(xiǎn)高。2.限制條件多。

3.籌資數(shù)額有限。81編輯課件ppt【例題.多選題】【例題】在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。

A.銀行借款B.長(zhǎng)期債券

C.留存收益D.普通股【答案】AB【解析】由于負(fù)債籌資的利息抵稅作用，所以，在計(jì)算負(fù)債籌資的個(gè)別資金成本時(shí)須考慮所得稅因素。82編輯課件ppt【例題.判斷題】【例題】如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券。（）【答案】√【解析】對(duì)于允許提前購(gòu)回的債券，當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，提前贖因債券而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券，則可以減少利息費(fèi)用，降低企業(yè)籌資成本。83編輯課件ppt三、認(rèn)股權(quán)證（一）認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn)認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。

1.認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：（1）認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用。（2）持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。84編輯課件ppt（一）認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn)（3）用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。

2.認(rèn)股權(quán)證的種類（1）按允許購(gòu)買的期限長(zhǎng)短，分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。（2）按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式不同，分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。（3）按認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購(gòu)數(shù)量的約定方式不同，分為備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證。85編輯課件ppt（二）認(rèn)股權(quán)證的基本要素

1.認(rèn)購(gòu)數(shù)量；2.認(rèn)購(gòu)價(jià)格；3.認(rèn)購(gòu)期限；

4.贖回條款。（三）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分。影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素有：

1.換股比率：與理論價(jià)值同方向變動(dòng)；

2.普通股市價(jià)：與理論價(jià)值同方向變動(dòng)；

3.執(zhí)行價(jià)格：與理論價(jià)值反方向變動(dòng)；

4.剩余有效期間：與理論價(jià)值同方向變動(dòng)。86編輯課件ppt三、認(rèn)股權(quán)證（四）認(rèn)股權(quán)證的作用

1.為公司籌集額外現(xiàn)金。

2.促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。87編輯課件ppt四、可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券有時(shí)稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。（一）可轉(zhuǎn)換債券的特性（二）可轉(zhuǎn)換債券的要素（三）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)88編輯課件ppt四、可轉(zhuǎn)換債券（一）可轉(zhuǎn)換債券的特性從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益雙重屬性，屬于混合性籌資。在規(guī)定的期限內(nèi)，如果債券持有人未將債券轉(zhuǎn)換成股票，債券持有人能夠定期獲得債券的利息，此時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券與普通的債券籌資相似，屬于債權(quán)籌資；如果在規(guī)定的期限內(nèi)，持有人將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，則發(fā)行公司將債券負(fù)債轉(zhuǎn)換成股東權(quán)益，從而具有權(quán)益性籌資的屬性。89編輯課件ppt四、可轉(zhuǎn)換債券（二）可轉(zhuǎn)換債券的要素（1）基準(zhǔn)股票。（2）票面利率。（3）轉(zhuǎn)換價(jià)格和轉(zhuǎn)換比率。（4）期限。（5）轉(zhuǎn)換期限。（6）贖回條款。（7）回售條款。90編輯課件ppt四、可轉(zhuǎn)換債券（三）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.有利于籌集更多資金；

2.有利于降低成本；3.籌資靈活。缺點(diǎn)：

1.轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處。

2.業(yè)績(jī)不佳時(shí)債券難以轉(zhuǎn)換。

3.回收條款的規(guī)定可能使公司遭受損失。91編輯課件ppt五、融資租賃（一）租賃的含義

租賃是指出租人在承租人給予一定收益的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。（二）融資租賃的種類售后回租；直接租賃；杠桿租賃。（三）融資租賃的程序P13492編輯課件ppt五、融資租賃（四）融資租賃的租金

1.融資租賃租金的構(gòu)成融資租賃租金包括租賃資產(chǎn)的成本、租賃資產(chǎn)的成本利息、租賃手續(xù)費(fèi)三大部分。

2.融資租賃中租金的決定因素。P13593編輯課件ppt五、融資租賃（四）融資租賃的租金

3.融資租賃租金的計(jì)算方法和支付形式（1）如果租金在期初支付，計(jì)算每期租金時(shí)，租賃資產(chǎn)成本和成本利息按照預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算，租賃的手續(xù)費(fèi)按租期平均攤銷;（2）租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本利息，租賃手續(xù)費(fèi)單獨(dú)一次付清。94編輯課件ppt【例題.計(jì)算題】【例題】某企業(yè)擬采用融資租賃方式于2009年1月1日從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備款為50000元，租期為5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為16%；如果采取先付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為14%。企業(yè)的資金成本率為10%。95編輯課件ppt【例題.計(jì)算題】部分稅金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：i10%14%16%（F/A，i，4）4.64014.92115.0665（P/A，i，4）3.16992.91372.7982（F/A，i，5）6.10516.61016.8771（P/A，i，5）3.79083.43313.2743（F/A，i，6）7.71568.53558.9775（P/A，i，6）4.35533.88873.684796編輯課件ppt【例題.計(jì)算題】要求：（1）計(jì)算后付等額租金方式下的每年等額租金額；（2）計(jì)算后付等級(jí)租金方式下的5年租金終值；（3）計(jì)算先付等額租金方式下的每年等額租金額；（4）計(jì)算先付等額租金方式下的5年租金終值；（5）比較上述兩種租金支付方式下的終值大小，說(shuō)明哪種租金支付方式對(duì)企業(yè)更為有利。（以上計(jì)算結(jié)果均保留整數(shù)）97編輯課件ppt【例題.計(jì)算題】【答案】（1）后付等額租金方式下的每年等額租金額=50000/(P/A，16%，5)=15270（元）（2）后付等額租金方式下的5年租金終值=15270×(F/A，10%，5)=93225（元）（3）先付等額租金方式下的每年等額租金額=50000/［（P/A，14%，4）+1］=12776（元）。98編輯課件ppt【例題.計(jì)算題】（4）先付等額租金方式下的5年等額租金額=12776×［（F/A，10%，6）-1］=85799（元）。（5）因?yàn)橄雀兜阮~租金方式下的5年租金終值小于后付等額租金方式下的5年租金終值，所以應(yīng)當(dāng)選擇先付等額租金支付方式?！窘馕觥勘绢}的考核點(diǎn)是融資租賃租金的計(jì)算。注意（1）計(jì)算等額租金方式下每年等額租金額，即計(jì)算年金時(shí)應(yīng)采用給定的折現(xiàn)率；（2）計(jì)與租金終值應(yīng)采用企業(yè)的資金成本率。99編輯課件ppt【例題.計(jì)算題】【例題】某企業(yè)為擴(kuò)人經(jīng)營(yíng)規(guī)模融資租入一臺(tái)機(jī)床，該機(jī)床的價(jià)款為233萬(wàn)元，租期10年，租金包括設(shè)備價(jià)款、融資成本和租賃手續(xù)費(fèi)。租賃公司要求的報(bào)酬率為15%。要求：（1）如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為多少？100編輯課件ppt【例題.計(jì)算題】（2）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多少？已知：（P/A，15%，9）=4.7716（P/A，15%，10）=5.0188，（p/A，15%，11）=6.2537（F/A，15%，9）=16.786（F/A，15%，10）=20.304（F/A，15%，11）=24.349101編輯課件ppt【例題.計(jì)算題解答】（1）如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為：

A=223÷［（P/A，15%，9）+1］

=223÷（4.7716+1）=40.37（萬(wàn)元）（2）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為：

A=223÷（P/A，15%，10）

=223÷5.0188=46.43（萬(wàn)元）102編輯課件ppt五、融資租賃（五）經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃的區(qū)別

1.租賃程序不同。

2.租賃期限不同。

3.設(shè)備維修、保養(yǎng)的責(zé)任方不同

4.租賃期滿后設(shè)備處置方法不同

5.租賃的實(shí)質(zhì)不同。

103編輯課件ppt五、融資租賃

（七）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）融資速度快（2）限制條款少（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)?。?）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。?）稅收負(fù)擔(dān)輕。缺點(diǎn)：融資租賃的主要缺點(diǎn)是成本較高，租金總額一半要高于設(shè)備價(jià)值的30%；另外，融資租賃方式下承租方一般不能享有設(shè)備的殘值。104編輯課件ppt【例題.單選題】【例題】出租人既出租業(yè)項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（）。

A.經(jīng)營(yíng)租賃B.當(dāng)后回租

C.杠桿租賃D.直接租賃【答案】C【解析】本題的考核點(diǎn)是杠桿租賃的含義。在杠桿租賃方式下，出租人既出租資產(chǎn)，同時(shí)又以該項(xiàng)資產(chǎn)為借入資金擔(dān)保。105編輯課件ppt【例題.單選題】【例題】下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)租賃特點(diǎn)的（）。

A.租賃期較短

B.租賃合同較為穩(wěn)定

C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)

D.租賃期滿后，租賃資產(chǎn)常常無(wú)償轉(zhuǎn)讓或低價(jià)出售給承租人【答案】AC【解析】本題的主要考核點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)租賃的特點(diǎn)。106編輯課件ppt【例題.單選題】經(jīng)營(yíng)租賃，又稱營(yíng)業(yè)租賃，它起典型的租賃形式，通常為短期租賃。其特點(diǎn)是：（1）承租人可隨時(shí)向出租人提出租貸資產(chǎn)要求；（2）租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)：（3）租賃合同比較靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約；（4）租賃期滿，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租者；（5）出租人提供專門(mén)服務(wù)，如設(shè)備的保柞、維修、保險(xiǎn)等。107編輯課件ppt六、商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，在短期負(fù)債籌資中占有很大的比重，其形式主要有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收貨款。（一）應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是企業(yè)賒購(gòu)貨物而形成的短期債務(wù)，即賣方允許買方在購(gòu)買貨物后一定時(shí)期內(nèi)支付貨款的一種形式。108編輯課件ppt（一）應(yīng)付賬款

1.應(yīng)付賬款的成本買方企業(yè)在賣方規(guī)定的折扣期內(nèi)付款，便可享受免費(fèi)信用，企業(yè)沒(méi)有付出任何代價(jià)?！纠}】四達(dá)公司按“2/10，N/40”的條件購(gòu)入100萬(wàn)元貨物，如果企業(yè)在10天內(nèi)付款，便可享受10天的免費(fèi)信用期，并可獲得2萬(wàn)元（100×2%）的折扣，免費(fèi)信用額度為98萬(wàn)元（100-2）。109編輯課件ppt（一）應(yīng)付賬款如果四達(dá)公司放棄現(xiàn)金折扣，在10天后（不超過(guò)40天）付款，該企業(yè)承擔(dān)了因放棄折扣而造成的機(jī)會(huì)成本。其計(jì)算公式為：放棄現(xiàn)金折扣的成本=×=24.5%.

四達(dá)公司放棄現(xiàn)金折扣所負(fù)擔(dān)的機(jī)會(huì)成本為24.5%.110編輯課件ppt（一）應(yīng)付賬款公式表明，放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化，與信用期的長(zhǎng)短反方向變化。所以，四達(dá)公司如果放棄折扣其代價(jià)是較高的，但當(dāng)公司準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本就越小。111編輯課件ppt六、商業(yè)信用

（一）應(yīng)付賬款

2.利用現(xiàn)金折扣的決策：（1）如果能以低于放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本的短期借款利率借入資金，這時(shí)買方企業(yè)應(yīng)該在折扣期內(nèi)付款，享受現(xiàn)金折扣。（2）如果在折扣期內(nèi)用應(yīng)付賬款進(jìn)行短期投資，短期投資收益率高于放棄折扣的成本，這時(shí)應(yīng)放棄折扣去追求更高的收益。112編輯課件ppt（一）應(yīng)付賬款（3）如果企業(yè)由于資金缺乏，準(zhǔn)備在信用展期內(nèi)付款，這時(shí)企業(yè)要在降低放棄折扣成本與展期付款帶來(lái)的信譽(yù)惡化中作出選擇。（4）如果兩家以上賣方提供不同信用條件，當(dāng)決定“享受”現(xiàn)金折扣（即在折扣期內(nèi)付款）時(shí)，此時(shí)“放棄現(xiàn)金折扣成本”實(shí)際上是一種收益，應(yīng)選擇最高的一個(gè)。113編輯課件ppt六、商業(yè)信用（二）應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)進(jìn)行它是企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)開(kāi)具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。票據(jù)式商業(yè)信用一般在下述兩種情況下使用：

1.賣方對(duì)買方財(cái)務(wù)信用不了解；

2.買方信用不佳，不為賣方所信任。因此，同應(yīng)付賬款相比，應(yīng)付票據(jù)有著較嚴(yán)格的限制和法律約束，籌資的通融性很小。114編輯課件ppt六、商業(yè)信用（三）預(yù)收賬款預(yù)收賬款是指賣方按購(gòu)銷合同和協(xié)議規(guī)定，在付出商品前向買方預(yù)先收取部分或全部貨物價(jià)款的信用行為，即賣方向買方借人以商品歸還的一筆借款。預(yù)收貨款對(duì)于買方來(lái)說(shuō)，可以取得期貨，對(duì)賣方來(lái)說(shuō)，可以預(yù)先收入一筆款項(xiàng)。預(yù)收賬款一般用于生產(chǎn)周期長(zhǎng)、資金需要量大的貨物銷售。115編輯課件ppt第三節(jié)債務(wù)性籌資五、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.商業(yè)信用非常方便。

2.如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒(méi)有成本。

3.限制少。缺點(diǎn)：商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間會(huì)更短；如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。116編輯課件ppt優(yōu)先股（一）特征1.優(yōu)先分配固定的股利；2.優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)；3.優(yōu)先股可由公司贖回；4.一般無(wú)表決權(quán)。第四節(jié)混合籌資117編輯課件ppt（二）種類1.股利是否累積；2.額外收益的參與；3.可贖回與否；第四節(jié)混合籌資118編輯課件ppt（三）優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.無(wú)到期日，籌資風(fēng)險(xiǎn)??；2.股利支付方式靈活；3.避免控制權(quán)稀釋；4.加強(qiáng)股本基礎(chǔ)、保障債權(quán)；5.有財(cái)務(wù)杠桿作用；缺點(diǎn)：1.成本高于債券；2.固定股利負(fù)擔(dān)。第四節(jié)混合籌資119編輯課件ppt第四節(jié)混合籌資可轉(zhuǎn)換債券1.發(fā)行條件：凈資產(chǎn)15億元；3年來(lái)年均利潤(rùn)可支付一年債券利息；3年來(lái)年均經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量足以支付一年債券利息；40%120編輯課件ppt第四節(jié)混合籌資2.發(fā)行、轉(zhuǎn)換及價(jià)格我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的期限在3-5年之間，發(fā)行結(jié)束6個(gè)月后，可隨時(shí)轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換價(jià)格：發(fā)行前月的股票均價(jià)上浮一定比例，重點(diǎn)國(guó)企例外；轉(zhuǎn)換比例：不足一股部分付現(xiàn)。121編輯課件ppt第四節(jié)混合籌資可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)：降低資本成本；調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；籌集更多資本；避免籌資損失。2.缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；回售的損失122編輯課件ppt第四節(jié)混合籌資認(rèn)股權(quán)證無(wú)論單獨(dú)發(fā)行還是附帶發(fā)行，都有利于提高公司其他證券的發(fā)行效率。123編輯課件ppt第五章同步練習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1.融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)不包括（D

）。

A.籌資速度快B.限制條款少

C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小D.資金成本較低【解析】融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）籌資速度快；（2）限制條款少；（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)?。唬?）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；（5）稅收負(fù)擔(dān)輕。融資租賃籌資的主要缺點(diǎn)就是資金成本較高。一般來(lái)說(shuō)，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。124編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題2.短期融資券籌資的缺點(diǎn)不包括（）。

A.籌資成本較高B.籌資風(fēng)險(xiǎn)比較大

C.籌資彈性比較小D.籌資條件比較嚴(yán)格

【】A【解析】短期融資券籌資的缺點(diǎn)主要有：（1）發(fā)行短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)比較大；（2）行短期融資券的彈性比較??；（3）發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。125編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題3.某企業(yè)上年度營(yíng)業(yè)收入為20000元，本年度營(yíng)業(yè)收入為80000元。按照資金習(xí)性分析，每1元營(yíng)業(yè)收入所需變動(dòng)資金為0.30元。則該企業(yè)本年度新增的資金需要量為（）元。

A.6000B.12000C.18000D.24000，126編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題3.【答案】C【解析】上年的資金需要量為：Y=a+0.3×20000（1）本年的資金需要量為：Y=a+0.3×80000（2）由（2）-（1）得該企業(yè)本年度新增的資金需要量為18000元。127編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題4.不能作為融資手段的租賃方式是（）。

A.直接租賃B.杠桿租賃

C.經(jīng)營(yíng)租賃D.售后租賃【答案】C【解析】A、B、D均屬于融資租賃，而融資租賃屬于一種重要的融資手段。128編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題5.某企業(yè)需借入資金120萬(wàn)元，由于銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為（）萬(wàn)元。

A.120B.144C.150D.134.4【答案】C【解析】向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額

=120/（1-20%）=150（萬(wàn)元）。129編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題6.相對(duì)于發(fā)行債券和利用銀行借款購(gòu)買設(shè)備而通過(guò)融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（）。

A.限制條款多B.籌資速度慢

C.資金成本高D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大130編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題6.【答案】C【解析】融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快；（2）限制條款較少；（3）減少設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)遭淘汰的風(fēng)險(xiǎn)；（4）租金在數(shù)個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)?，可適當(dāng)減輕到期還本負(fù)擔(dān)；（5）租金可在所得稅前扣除，稅收負(fù)擔(dān)輕；（6）可提供一種新的資金來(lái)源。缺點(diǎn)：（1）資金成本較高；（2）固定的租金支付構(gòu)成較重的負(fù)擔(dān)；（3）不能享有設(shè)備殘值。131編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題7.在下列各項(xiàng)中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是（）。

A.吸收直接投資B.發(fā)行公司債券

C.利用商業(yè)信用

D.留存收益轉(zhuǎn)增資本【答案】A【解析】吸收直接投資屬于自有資金籌集方式；發(fā)行公司債券和利用商業(yè)信用籌資屬于借入資金籌集方式；留存收益轉(zhuǎn)增資本不引起自有資金的增減變化。132編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題8.根據(jù)財(cái)務(wù)管理理論，按照資金來(lái)源渠道不同，可將籌資分為（）。

A.直接籌資和間接籌資

B.內(nèi)部籌資和外部籌資

C.權(quán)益籌資和負(fù)債籌資

D.短期籌資和長(zhǎng)期籌資【答案】C【解析】本題考核點(diǎn)是籌資的分類。按照資金來(lái)源渠道不同，可將籌資分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。133編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題9.用比率預(yù)測(cè)法進(jìn)行企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)，所采用的比率不包括（

）。

A.存貨周轉(zhuǎn)率

B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

C.權(quán)益比率

D.資金與銷售額之間的比率134編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題9.【答案】C【解析】用比率預(yù)測(cè)法進(jìn)行企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)時(shí)，要利用資金需要量與相關(guān)因素間的比率關(guān)系。存貨周轉(zhuǎn)率，能夠反映出存貨的資金需要量與銷售成本間的變動(dòng)關(guān)系；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，能夠反映出應(yīng)收賬款占用的資金與銷售收入間的變動(dòng)關(guān)系。比率預(yù)測(cè)法最常用的就是資金與銷售額之間的比率關(guān)系；但權(quán)益比率無(wú)法反映資金需要量，所以答案選C選項(xiàng)。135編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題10.下列權(quán)利中，不屬于普通股股東權(quán)利的是（）。

A.公司管理權(quán)B.分享盈余權(quán)

C.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)D.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)136編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題10.【答案】D【解析】普通股股東的權(quán)利有：（1）公司管理權(quán)；（2）分享盈余權(quán)；（3）出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。因此，選D，優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)不屬于普通股股東權(quán)利。137編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題11.在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是（）。

A.賒購(gòu)商品B.預(yù)收貨款

C.辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)D.用商業(yè)匯票購(gòu)貨【答案】C【解析】商業(yè)信用是指商品交易中延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系，它包括：賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯票。因此C選項(xiàng)不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容。138編輯課件ppt一、單項(xiàng)選擇題12.在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法稱為（）。

A.定性預(yù)測(cè)法B.比率預(yù)測(cè)法

C.資金習(xí)性預(yù)測(cè)法D.成本習(xí)性預(yù)測(cè)法【答案】C【解析】資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法。139編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題1.債券與股票的主要區(qū)別有（）。

A.債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證

B.債券的投資風(fēng)險(xiǎn)大，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)小

C.債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的

D.股票在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于債券140編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】AC【解析】債券與股票的區(qū)別在于：（1）債券是財(cái)務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；（2）債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）債券的投資風(fēng)險(xiǎn)小，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)大；（4）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；（5）債券在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。141編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題2.認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別有（）。

A.認(rèn)股權(quán)證一般定向募集發(fā)行；可轉(zhuǎn)換債券大多數(shù)為公開(kāi)發(fā)行

B.認(rèn)股權(quán)證行使轉(zhuǎn)換權(quán)使公司資產(chǎn)總額發(fā)生變化；而可轉(zhuǎn)換債券行使轉(zhuǎn)換權(quán)的公司資產(chǎn)總額不變

C.認(rèn)股權(quán)證一般是不可贖回的；可轉(zhuǎn)換債券是可贖回的

D.

認(rèn)股權(quán)證屬于股票期權(quán)；而可轉(zhuǎn)換債券不屬于股票期權(quán)142編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題2.【答案】ABC【解析】認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券均屬于股票期權(quán)的一種變化形式。143編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題3.下列屬于混合籌資方式的有（）。

A.可轉(zhuǎn)換債券B.認(rèn)股權(quán)證

C.商業(yè)信用

D.應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓【答案】AB【解析】屬于混合籌資方式的有：（1）可轉(zhuǎn)換慣券；（2）認(rèn)股權(quán)證。商業(yè)信用和應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓屬于短期負(fù)債籌資方式。144編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題4.應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資方式的特點(diǎn)有（）。

A.籌資成本較高B.限制條件較多

C.降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)D.提高資產(chǎn)的流動(dòng)性145編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題4.【答案】ABCD【解析】應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資方式的優(yōu)點(diǎn)有：（1）及時(shí)回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足；（2）節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)；（3）有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資方式的缺點(diǎn)有：（1）籌資成本較高；（2）限制條件較多。146編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題5.按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式不同，認(rèn)股權(quán)證分為（）。

A.單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證B.附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

C.備兌認(rèn)股權(quán)證D.配股權(quán)證【答案】AB【解析】按認(rèn)股權(quán)證發(fā)行方式不同，認(rèn)股權(quán)證分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)職權(quán)證。147編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題6.長(zhǎng)期借款按照用途分為（

）。

A.基本建設(shè)貸款B.更新改造貸款

C.科技開(kāi)發(fā)貸款

D.新產(chǎn)品試制貸款【答案】ABCD【解析】長(zhǎng)期借款按照用途分為基本建設(shè)貸款、更新改造貸款、科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款等。148編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題7.下列有關(guān)公司債券與股票區(qū)別的有（）。

A.債券是固定收益證券，股票多為變動(dòng)收益證券

B.債券風(fēng)險(xiǎn)較小，股票風(fēng)險(xiǎn)較大

C.債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本

D.債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)于股票149編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題7.【答案】ABCD【解析】公司債券與股票的區(qū)別有：（1）債券是財(cái)務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；（2）債券是固定收益證券，股票為變動(dòng)收益證券；（3）債券風(fēng)險(xiǎn)較小，股票風(fēng)險(xiǎn)較大；（4）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；（5）債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)于股票。150編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題8.下列屬于籌集企業(yè)負(fù)債資金的方式有（）。

A.留存收益B.融資租賃

C.吸收投資者直接投資D.應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓【答案】BD【解析】企業(yè)通過(guò)吸收投資者直接投資、發(fā)行普通股股票、留存收益等方式籌集的資金均屬于企業(yè)的自有資金；通過(guò)銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用和應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓等方式第集的資金均屬于企業(yè)的負(fù)債資金。151編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題9.下列屬于利用商業(yè)信用籌資形式的有（）。

A.賒購(gòu)商品B.預(yù)收貨款

C.短期借款D.商業(yè)匯票【答案】ABD【解析】利用商業(yè)信用籌資的主要形式有：賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯報(bào)。152編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題10.按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保、可將債券分為（）。

A.次級(jí)債券B.信用債券

C.抵押債券D.收益?zhèn)敬鸢浮緽C【解析】按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，可將債券分為信用債券和抵押債券。153編輯課件ppt二、多項(xiàng)選擇題11.短期融資券籌資的特點(diǎn)有（）。

A.籌資數(shù)額比較大B.可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度

C.彈性比較小D.條件比較嚴(yán)格【答案】ABCD【解析】短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：（1）籌資成本較低；（2）籌資數(shù)額比較大；（3）可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。短期融資券籌資的缺點(diǎn)有：（1）風(fēng)險(xiǎn)比較大；（2）彈性比較??；（3）條件比較嚴(yán)格。154編輯課件ppt

三、判斷題

1.對(duì)于長(zhǎng)期借款企業(yè)來(lái)講，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，反之，則應(yīng)簽訂浮動(dòng)利率合同。（）

155編輯課件ppt三、判斷題1.【答案】√【解析】本題的主要考核點(diǎn)是長(zhǎng)期借款的固定利率和浮動(dòng)利率的特點(diǎn)。對(duì)于長(zhǎng)期借款企業(yè)來(lái)講，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，即意味著未來(lái)的籌資成本會(huì)進(jìn)來(lái)越高，因此，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同有利于將未來(lái)的成本鎖定在較低的水平上；反之，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將下降，即意味著未來(lái)的籌資成本會(huì)越來(lái)越低，此時(shí)，應(yīng)與銀行簽訂浮動(dòng)利率合同有利于未來(lái)成本的降低。156編輯課件ppt三、判斷題

2.如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒(méi)有實(shí)際成本。（）【答案】√【解析】商業(yè)信用籌資屬于自然性融資，與商業(yè)買賣同時(shí)進(jìn)行，如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或不放棄現(xiàn)折扣，則沒(méi)有機(jī)會(huì)成本，即利用商業(yè)信用籌資沒(méi)有實(shí)際成本：如果有現(xiàn)金折扣同時(shí)放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資有機(jī)會(huì)成本。157編輯課件p