衍生證券投資概述

第10章衍生證券投資本章內容期權投資期貨投資期權投資什么是期權

期權（Option）實際是一種買入資產或賣出資產的合約。在這個合約中，合約的一方授予另一方在某個確定的日期內以某一確定的價格購買（或出售）某種資產的權利。期權合約，不僅事先約定買入或賣出某項資產的價格，而且還會約定買入或賣出該項資產的時間期限。獲得買入或賣出資產權利的一方，是期權的買方，必須付出代價；出讓這項權利的一方，是期權的立權人，需要在約定的期限對購買者的決定做出反應，同時也會要求一定的補償。期尊權繡簡構史圣挎經期耐權仿合富約此交栽易咽的翠最芬早灰記謎錄可出坊現(xiàn)西在帳《營圣毅經部》爺中鉛。啞為局了辜娶蚊到悼舅獎舅凝拉陳班任(練L散a炒b弄a顧n調)哲的缸女摩兒萄(出利搖亞躍、硬拉只結瞧)爛，止雅界各白(漸R執(zhí)a配c紛h腳e專l薄J排a繪c斥o徐b栗)劉簽棍訂噴了固一味個樓“途期研權桑”麥協(xié)士議蕉—辦—慘如琴果貿雅戚各透為護拉哪班盾工走作學7納年宅，乎那思么埋他梳有腥權管娶暗拉古班施拉理結雅芝各鴨支慈付識的煤期習權菜費想為滋7孩年丑勞級動辣的鞋價府值郁灶金竄香束事雕件保錦證邊批餅發(fā)隸商益在抹未警來急某斗一喜段佳時納間朗內浪有姜權畏按結照色既樂定民的浮價加格揭從拜花煮農職手薦中躍購些買斷郁韻金皮香必。C穗B漆O際E療（齡芝錫加戚哥艙期半權卡交桑易師所1豎9旅7腸3龜.偽4但.吉2房誠6）期扒權宴的依要餡素標來的悠資雕產脊（險u科n旱d屈e貨r變l章y單i井n匯g份a淹s工s詠e豈t鼓s呼）訪S柿ST交撈易務頭化寸咸多滴頭瞞（樸b集u姜l窗l(fā)幕）肌買脆方空趣頭綁（未b允e歸a刺r杏）苦賣推方有已效很期層（裹t莊i壘m織e碗t漲o鞭e棕x誓p敵i班r砌a恩t疾i免o蒙n悠）普T執(zhí)路行飯價毫（孟s迎t壞r筋i注k摟e惹p嚷r堅i味c倘e畜o撕r怠e下x蛛e追r災c度i辟s臘e材p攻r仔i鴉c貸e貼）交沸割公價受格柔、厭敲敢定罩價沉X期通權迅費怪（雪o因p棄t哪i浸o浪n郵p蠢r藏e金m供i圾u拍m較）C界Pc惜p期遵權澡投硬資期宿權盡投壁資井分準類看蓬漲鑰期那權諷（賢C渡a邊l蘋l岡o爬p撕t寄i減o島n卡）幻玉，乏又帝稱醬買辟入守期飲權猜，牛是懇期窗權賄賣籌方拍賦欠予綁期角權祥買政方得在刷未扭來份特隆定疲的資期榆限增內剖或萌特獎定倘的牽到詳期印日暖以濱執(zhí)息行迷價鈴格根購隨買伍一親定獅數(shù)杜量芳標夕的藏資奧產娛的生權證利陡?？凑f跌歇期蹲權利（凍P篇u頂t消o本p先t漲i糟o賤n賴）信，蔥又咱稱添賣愛出差期泊權篩，漠是沫期響權疼賣周方蒸賦示予策期途權遞買深方未在境未恨來鐮特疤定額的費期送限媽內卷或撫特氧定刺的助到止期脖日歌以看執(zhí)括行舅價逮格昨出減售贈一礎定裁數(shù)脊量撿標樹的夏資利產前的千權里利居。期櫻權李投擁資歐均式刺期呼權屢（螺E駁u和r漁o玩p蘆e蛇a裝n剝o方p畝t圓i配o宰n蜜）瞎允奏許百期饞權災購王買貿者縫在扛到落期蘭日輪執(zhí)壟行安權貫利丹。美兆式料期舉權欠（透A蓄m饑e糾r落i換c模a洪n炎o瞇p篇t偉i斑o佳n孕）匪允情許際期飯權泊購蜂買搭者怪在鎖期店權嚴有夸效固期惰內善的絕任撓何餐一鄉(xiāng)豐營扯業(yè)筆日改執(zhí)達行江權準利躺。期個權憐投逢資股槐票歪期尖權殊是惜以廊股著票地為揀標素的類資辜產枝的若期仰權你。指車數(shù)趣期莖權朱是腳以月股哭票咳市逢場層指酬數(shù)園為罩標崇的蜜資書產裹的制看丙漲壓期錘權變和返看良跌濤期墳權革。滅指凍數(shù)發(fā)期的權號不報需薯要弊賣皇方地在字到創(chuàng)期淡日脫交期割振指池數(shù)恐，最采藝用伏的晝是字現(xiàn)庸金烈結次算鋤方泊式席。期考貨師期師權鍵的啊購轟買很者徒有鼓以引執(zhí)濟行冰價纖格恒買摟入箏或蠅賣甲出史特蠟定房誠期灣貨股合脹約倉的么權佛利星。扮期蛋貨幣期到權慨合迅約巷條靜款擴的嫌設負計趁是楚以峽期劑貨瘦價蒸格捧為紅標綿的長物棚。鄭在匪到村期貧日辱，燦期宿權密買渡方逐會央收屯到泊目犯前衛(wèi)期興貨板價凡格代與槐執(zhí)械行女價殿格責之書間饅的政差茫額姜。利句率喝期匙權堤以命中某長企期敢國林債癥、綢短猜期雹國混庫要券暈以摸及安各奔種洪期前限糟的禍財?shù)⒄箓鶉嵢耐諟缫嬲坡收転檠髽穗m的嘉資仁產曲。期證權落投胞資期剛權膏的務特種點期期權己合義約兆是屢一團種嫌權溜利真與天義宿務妻不訓對艙稱心的滋合績約期摸權濁買裁賣捕雙截方壟的嗎風釣險耀與違收故益溪具億有柜不朝對艇稱顏性期齡權奮買疑方等需第支延付債期唱權結費練（懷權趁利莫金萄）甲，棵而瘋期退權咬賣須方特需貼要門交和納必保顛證它金期渠權訂的偷權欲利掛和福義岔務幣分如離期懂權漸價艱值答與襲風臂險期政權田的柳內傻在充價平值檢，妹是懂指球期束權紅標藝的濱資假產駕的賊市悼場糖價個格白與捕執(zhí)烏行世價杠格漁兩加者關之績間條的若差回額頂。期公權稻的綱時凍間雪價憤值旋，雜是痰指趨期鎮(zhèn)權仔費被超跑過腎其伴內殘在跑價到值鑒的豎部濾分。對饑于吊看圓漲監(jiān)期認權鏡，黑內散在呼價趙值忍等怎于箏標劣的憑資析產推市稠場雅價表格蓮大吧于死執(zhí)著行累價喇格彩的達部箱分辮；對結于昌看看跌移期令權蜻，堂內巖在隱價生值未等魚于稀標若的如資諷產零市乘場層價登格須小番于矛執(zhí)墨行壺價狂格倆的令部谷分棒。期羅權慈價觸值總與僅風東險案爐例如撲果蔑你哥持與有缺執(zhí)武行饞價帥格守為淚5譜0絞元妖的允A烤公蹦司海股蜂票囑看訊漲盞期目權孔，盟而無股惜票疤現(xiàn)進價廉為挽6友0亦元籮，暖那厚你亞可鑰行船使捏期呀權樣以估5削0期元圈買姻入趨A絮股禍票戒而梁同俯時芬以楚6蕩0瞧元鵲賣銅出激，藍盈賞利倍1羊0租元彼，堪此漿時細期監(jiān)權閥的逃價貌值紗為犁1聞0紙元鉛。間但自是戰(zhàn)，糕如剝果茶股據(jù)價裝低沿于蔬5正0刷元趴，谷你握可粒以崇放茶棄艘買北入攤，盲這撕樣釀既喪不帳會更虧輛損集也環(huán)不貿盈賣利光，彼此恐時晝期將權跟的地價朵值復為棍0劈燕。如唯果孤你罪持暮有鞏執(zhí)音行綠價閱格怎為桑5扶0協(xié)元真的滿A火公捎司柴股吩票屋看謠跌編期艘權裂，嚷而穴股展票撈現(xiàn)披價蔑為卡4擾0杠元簽，慢那控你軋可阻以翼4李0內元幅買懂入走A鋼公討司殖股霸票咬，擺同婚時包可砌以高行澡使襲期混權戀而錘以程5繭0飄與持期脫權定賣鴉方磨進園行唐交址割磨，含盈峰利也1彎0仍元罩，慣此阻時觸期現(xiàn)權劇的四價盼值伍為鏡1梁0轎元慎。時但寨是撓，隸如決果棒股史價知高助于遇5夫0亞元誘，鳴你龜可跨以種放復棄按買老入漏，傍這翻樣苗既贏不保會葛虧碑損熟也捏不城盈袋利肢，畫此閘時猶期恨權強的降價豆值紹為能0效。期懷權宜價著值上與吵風薄險期騾權侄價軍值乞的龜影芒響松因英素標護的扎資鄉(xiāng)豐產賣的理價游格帆S執(zhí)淺行陪價纏格玻X期警權能的盒到肯期雜期袖限唇T期蜓權鈴有匪效具期紡內哥標瘋的省資孔產臭價設格項的順波漫動籃率期妨權姑有勢效憐期騎內酒的收無測風袍險爆利絲式率期邀權義有顏效盟期友內筆標雨的劇資揪產誘的妄預丑期尸收袖益糧/構紅殼利土支測付期仰權棚價綢值員與竿風貴險看痰漲對期顛權梅與樹看讓跌旅期霞權某的欣平脊價閃關摧系期喘權鞠價梨值雀與捧風托險看的漲兼期雕權調與購看穿跌滲期罷權渡的監(jiān)平拐價新關洗系從筍前惑表奮可今知樂，杏無身論項在拴執(zhí)膛行務日褲股閣價蜜如朱何頑變定化諒，倘該勢投爪資猜組恭合歷的丟價午值臥均矩為銀0漸。善由左于襪上搬述堂投永資講組負合役為是無餃風番險嗓投護資依組所合代，梯期歷末叨價受值嗚為蔽0隙，戚那簽么扶它揀的騰期辦初騰價裁值鴿也副必成然尤為交0被，旱即介：相風同運到華期印日取，細相才同強執(zhí)炮行胃價富格嘉的岡看愉漲約期冰權粉與陰看薪跌固期季權耽的岸價誘格根必正須尊符冰合加上街面炭的框等道式旅。句這診就喘是討看縣漲癥期扣權御與淹看痛跌猛期秩權年平疲價第定欠理們。期規(guī)權景的染收齒益油與稈風展險衡特襲征X買米入心看陸漲艱期侍權賣瞧出德看啊漲裁期些權0盈虧標的資產價格S-PcPc期防權司的償收燦益掌與閱風關險貞特惑征0盈虧標的資產價格S-PpPpX買究入懂看豈跌餃期端權賣效出五看副跌停期嘉權(服一貢)絮看孔漲絮期傅權戴的程盈攤虧摘分模布假棒設漂2棉0淋0風7旅年液4贊年蠢1流1址日慨微鎖軟顫股例票阿價項格倘為警2冠8額.蔑1票1吊美講元昌。德甲拼認娛為觀微鮮軟咐股習票蠶價灰格紅將牙上負升線，承因銷此陶以毫0杜.刊7忠5方美傻元時的齡期交權春費要向詞乙爬購酬買呈一離份姻2營0繼0忌7陸年喊7船月搏到舒期時、蓬協(xié)傘議島價希格講為鹽3章0詞美米元臨的叫微尊軟阻股業(yè)票巡壽看喉漲扎期修權滿，停一守份肚標箱準狐的倒期庸權渠交逃易例里辣包盆含違了洋1剩0匹0石份曬相摧同噸的像期繞權史。排那煮么賀，銜甲忽、恩乙犯雙俗方握的芳盈瞞虧蘭分斗布原如戒下如帳果處在粱期間權競到驚期煮時理，雅微紛軟兔股稀票恭等擾于插或克低井于判3西0腦美敢元懼，剪則婦看吳漲款期飲權壁就炭無廊價終值葬。偉買欠方腫的景最金大金虧枯損艙為輛7墻5樣美口元邀(奶即晃0技.六7寫5隆*弟1如0走0氏)鬼。如牌果田在獵期瓦權籠到剃期漏時炮，多微張軟吧股昂票飛升在至高3氧0攜.預7匆5捧美肆元鞏，搞買菜方簽通悄過踐執(zhí)退行腔期設權參可礙賺庸取計7塑5革美廢元柜，商扣宣掉指期陡權叼費堡后形，杰他妥剛厲好輔盈久虧頌平豆衡債。如江果娃在致期袍權大到祖期鼠前話，繼微而軟倒股誓票瓦升箭到搏3茅0伯.混7汗5枯美端元用以宰上濕，禾買微方茅就王可柱實滿現(xiàn)講凈膽盈妻余冠。仁股鑄票殊價之格銷越盆高囑，授買谷方黃的處凈飾盈銷余除就蜜越擱多午。攏比驢如吹股得票乎價微格緒升荷到發(fā)4扯0碌元鎮(zhèn)，敬那譜么加買撈方卸通蠟過風執(zhí)率行男期漆權驗—貸—帳也饞就融是商用梢3兄0辜元帥的掀價槐格鄙購孫買犯市御價趣高蔽達道4貫0菠美初元仔的盒股鑰票深，鞠可臘賺抽取翁1解0內0殖0征美餓元寄(是即返(榴4木0稠-屯3織0輩)凍1暮0術0蔑)眨，被扣籃掉夸期辟權稀費噸用貧7河5首美事元芹(慣即督0斑.竹7關5煙1軋0順0駱)奇，虎凈捷盈籍利銹9既2請5楚美尿元巷。從咬圖厘中取可惰以睛看決出母，奴如倦果信不扯考梨慮巴時遣間臣因緞素詞，織期扇權碧的帥價刊值舌(抵即魔盈元虧改)肺取蓮決艘于蕉標課的揮資垮產查市巡壽價溝與緩協(xié)打議撐價喇格弦的春差勿距四。缸對識于繭看盟漲產期蘭權弓來芝說夫，摸為錄了駁表千達慨標編的蜂資餡產測市浪價屋(扁S含)倘與刷協(xié)蜻議耗價按格乖(做X發(fā))涂的愛關寫系辰，狡我腳們緞把獨S鬧>榆X旗時突的姑看核漲午期意權辛稱及為走實古值扒期遙權董(I紹n離t子h普e闖M沸o淺n統(tǒng)e誼y)祥，車把尤S煎=原X類的種看案漲梳期謙權盯稱礦為母平勻價落期元權頓(A氣t齊t夜h張e浩M到o扮n頃e征y)家，齊把胳S天<就X鉗的輛看磨漲碎期央權瓶稱執(zhí)為綱虛柱值司期尤權戚(O率u能t服o越f宿t凝h桌e共M懲o回n頂e閑y)斜。(胃二晌)魄看敵跌慎期題權泥的賽盈匠虧腹分羊布繼處續(xù)向用拔前靜面長的垮例謝子蠅，萄假蠶設姓2笑0紫0摩7冤年飽4喝年飽1友1瘡日嗓微悶軟昂股王票泰價煩格電為財2稱8逆.情1煉1誤美芽元環(huán)。葛甲傲認激為嚇微練軟照股夏票惜價末格壘將設下疏跌劑，郊因嘗此刪以廚2認.慨4騙7策美鎖元譯的妻期兔權咐費逐向紋乙行購傲買滿一術份栽2涂0遙0撿7儲年聽7曬月剖到快期活、補協(xié)厘議偵價蜓格掀為攜3吐0秀美稿元啞的野微憑軟儉股薯票姿看座跌密期右權灶，辛一桃份男標悄準擴的這期剪權食交新易榮里舉包柏含奸了絕1忘0饒0渴份顛相逗同陪的章期兆權靜。攜那姐么凱，異甲乒、酷乙戶雙關方復的逆盈咐虧久分撤布勿如幅下1貨．飄如齒果訊在唯期畜權腹到冤期霞時逝，輝微育軟氣股扁票聞等芬于悶或類高賴于謎3劉0絲式美專元籠，蜓則告看碰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