公司理財講座課件

公司理財(lǐcái)講座.第一頁，共七十二頁。第一講：公司(ɡōnɡsī)理財?shù)母居^念和主要內(nèi)容第二頁，共七十二頁。一、公司理財?shù)膶ο蠛湍繕?mùbiāo)〔一〕理財對象歸根結(jié)底，公司理財?shù)膶ο笫琴Y金及其流轉(zhuǎn)。即如何籌措資金、使用資金、以及管理與控制資金。第三頁，共七十二頁。〔二〕理財目標理財?shù)哪繕艘挠谄髽I(yè)管理的目標。企業(yè)管理的目標---生存、開展、獲利(huòl(fā)ì)。公司理財?shù)哪繕?--股東財富最大化，即企業(yè)價值最大化。第四頁，共七十二頁。

觀點辨析：利潤(lìrùn)最大化每股盈余最大化股東財富最大化第五頁，共七十二頁。二、公司理財(lǐcái)的價值觀念公司理財作為一種全方位的資金管理，必須建立在正確的價值觀念根底上。第六頁，共七十二頁?！惨弧超F(xiàn)金流量1.現(xiàn)金流量的概念(gàiniàn)〔1)現(xiàn)金流出量(2)現(xiàn)金流入量(3)現(xiàn)金凈流量第七頁，共七十二頁。2.利潤與現(xiàn)金流量利潤是按照(ànzhào)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，而現(xiàn)金凈流量是根據(jù)收付實現(xiàn)制確定的。第八頁，共七十二頁。3.所得稅與折舊對現(xiàn)金流量的影響稅后本錢和稅后收入稅后本錢=實際(shíjì)支付額×〔1-稅率〕稅后收入=收入金額×〔1-稅率〕折舊的抵稅作用稅負減少=折舊額×稅率第九頁，共七十二頁。稅后現(xiàn)金流量〔1〕根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算：營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入–付現(xiàn)(fùxiàn)本錢–所得稅〔2〕根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計算：營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊〔3〕根據(jù)所得稅對收入折舊的影響計算：營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入–稅后本錢+稅負減少第十頁，共七十二頁。(二)貨幣(huòbì)的時間價值1.貨幣時間價值的涵義貨幣的時間價值，是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加(zēngjiā)的價值。從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。第十一頁，共七十二頁。2、貨幣時間價值(jiàzhí)的計算單利的計算〔1〕單利利息計算公式：I＝P×i×t〔2〕單利終值計算公式：F＝P＋P×i×t＝P×〔1＋i×t〕第十二頁，共七十二頁。復(fù)利的計算(jìsuàn)〔1〕復(fù)利終值計算公式：F＝P〔1＋i〕n〔2〕復(fù)利現(xiàn)值計算公式：P＝F÷〔1+i〕n=F×〔1+i〕-n〔3〕復(fù)利息計算公式：I＝F－P第十三頁，共七十二頁。普通(pǔtōng)年金〔1〕普通年金終值計算公式：F＝A×[(1+i)n-1]/i〔2〕償債基金計算公式：A＝F×i/[(1+i)n-1]〔3〕普通年金現(xiàn)值計算公式：P＝A×[1-〔1+i〕-n]/i(4)永久年金計算公式：P=A/i=A×1/i第十四頁，共七十二頁?！踩筹L(fēng)險(fēngxiǎn)和報酬1.風(fēng)險的概念與類別(lèibié)風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。從個別投資主體的角度看，風(fēng)險分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險兩類。從公司本身來看，風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險(商業(yè)風(fēng)險)和財務(wù)風(fēng)險(籌資風(fēng)險)兩類。第十五頁，共七十二頁。2.風(fēng)險的衡量(héngliáng)(1)概率概率是表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。(2)期望值期望值是以變量多種取值發(fā)生的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。公式表示：-n期望值〔K〕＝Σ〔Ki×Pi〕i=1第十六頁，共七十二頁。(3)方差與標準差是衡量概率分布離散程度的指標(zhǐbiāo)(4)變異系數(shù)說明風(fēng)險占每一單位期望值的比例變異系數(shù)〔Q〕＝q÷E第十七頁，共七十二頁。3.風(fēng)險和報酬的關(guān)系期望投資(tóuzī)報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬斜率×風(fēng)險程度風(fēng)險與報酬的關(guān)系是：

k=i+b·Q第十八頁，共七十二頁。三、公司理財?shù)闹饕獌?nèi)容(nèiróng)理財是對資金籌集、投入、運用和分配的管理。因此，公司理財?shù)闹饕獌?nèi)容包括：籌資管理、投資管理、營運資本管理。第十九頁，共七十二頁?！惨弧郴I資管理1.籌資渠道和方式〔1〕權(quán)益資本融資優(yōu)先股融資普通股融資保存(bǎocún)盈余融資第二十頁，共七十二頁。普通股融資的優(yōu)缺點優(yōu)點：〔1〕資本具有永久性〔2〕沒有固定(gùdìng)的股利負擔(dān)〔3〕籌集的資本是公司最根本的資金來源〔4〕預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響第二十一頁，共七十二頁。缺點：〔1〕經(jīng)營活動受到社會公眾的監(jiān)督〔2〕籌資本本錢較高〔3〕股利無抵稅作用〔4〕增加新股東(gǔdōng)，可能稀釋公司的控制權(quán)第二十二頁，共七十二頁。保存盈余融資的評價優(yōu)點：〔1〕節(jié)省發(fā)行新股的開支?！?〕防止可能發(fā)生的產(chǎn)權(quán)控制削弱?！?〕使股東(gǔdōng)享受延期納稅的好處。缺點：〔1〕籌資來源不可靠?！?〕易刺激公司超能力擴張。第二十三頁，共七十二頁?！?〕債務(wù)(zhàiwù)資本融資長期借款公司債券租賃融資第二十四頁，共七十二頁。租賃(zūlìn)融資租賃融資是以“融物〞的形式到達“融資〞的目的，融資與融物相結(jié)合的一種信用活動。租賃的種類有：融資租賃、經(jīng)營租賃、效勞(xiàoláo)性租賃等。融資租賃決策的目的在于，把融資租賃資產(chǎn)與借入資金購置資產(chǎn)相比較，選擇費用較小的方式。第二十五頁，共七十二頁。2.籌資決策在籌資決策時，要考慮的主要因素是：籌資的本錢、籌資的風(fēng)險、最正確(zhèngquè)的資本結(jié)構(gòu)。第二十六頁，共七十二頁。資本(zīběn)本錢的計算〔一〕個別(gèbié)資本本錢1、債券資本I(1-t)1-tKb==KB(1-f)1-f2、優(yōu)先股本錢DKp=P0(1-f)第二十七頁，共七十二頁。3、普通股本錢DD1Ks=或:Ks=+gV0(1-f)V0(1-f)4、保存(bǎocún)盈余本錢DD1Ke=或：Ke=+gV0V0第二十八頁，共七十二頁?！捕尘C合資本本錢nKw=ΣKjWjj=1〔三〕資本的邊際(biānjì)本錢是指資本每增加一個單位而增加的本錢。第二十九頁，共七十二頁。

杠桿理論運用(yùnyòng)杠桿理論可以說明公司融資中的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。(一〕經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿1、經(jīng)營風(fēng)險的涵義2、經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算DOL=ΔEBIT／EBITΔQ／Q第三十頁，共七十二頁?！捕池攧?wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿1、財務(wù)風(fēng)險的涵義2、財務(wù)杠桿系數(shù)(xìshù)的計算DOF=ΔEPS／EPSΔEBIT／EBIT或：DOF=EBITEBIT－I第三十一頁，共七十二頁?！踩晨偢軛U作用總杠桿系數(shù)是經(jīng)營(jīngyíng)杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。DCL＝DOL×DFL=Q(P-V)Q(P-V)-FC-I=S-VCS-VC-FC-I第三十二頁，共七十二頁。最正確資本結(jié)構(gòu)(一)融資的每股盈余分析(fēnxī)通過每股盈余〔EPS〕的無差異點進行分析EPS=(S—VC—FC—I)(1一T)N=(EBIT—I)(1一T)N第三十三頁，共七十二頁。在每股盈余(yíngyú)無差異點上，無論是采用股票融資還是負債融資，其每股盈余(yíngyú)都是相等的。即：EPSl＝EPS2(S1-VC1-FC1-I1)(1-T)N1==(S2-VC2-FC2-I2)(I-T)N2第三十四頁，共七十二頁。在每股盈余(yíngyú)無差異點上Sl＝S2，那么：〔S－VC1－FC1－I1〕〔1－T〕N1==〔S－VC2－FC2－I2〕〔1－T〕N2能使得上述條件公式成立的銷售額(S)為每股盈余無差異點銷售額。第三十五頁，共七十二頁?！捕持鸩綔y試法根據(jù)有關(guān)資料，通過對債務(wù)與權(quán)益融資各種比例逐步測試(cèshì)來求出最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的一種方法。第三十六頁，共七十二頁?！捕惩顿Y管理投資管理的要點在于：選擇(xuǎnzé)合理投資方向，投資方式，投資工具。確定合理的投資結(jié)構(gòu)，降低投資本錢和風(fēng)險，提高投資效益。第三十七頁，共七十二頁。1.直接(zhíjiē)投資決策的方法〔1〕回收期〔2〕凈現(xiàn)值〔3〕內(nèi)含(nèihán)報酬率〔4〕現(xiàn)值指數(shù)〔5〕會計收益率第三十八頁，共七十二頁。固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)投資決策初步〔一〕簡單的獨立(dúlì)方案決策〔二〕相斥方案評價1、差量分析法2、費用現(xiàn)值比較法第三十九頁，共七十二頁。2.證券(zhèngquàn)投資決策〔1〕債券(zhàiquàn)投資〔2〕股票投資〔3〕投資組合第四十頁，共七十二頁。〔1〕債券投資債券投資的收益評價通過(tōngguò)：①債券價值的計算，②債券到期收益率的計算，進行評價。

第四十一頁，共七十二頁。債券投資的風(fēng)險(fēngxiǎn)評價①違約風(fēng)險②利率風(fēng)險③購置力風(fēng)險④變現(xiàn)力風(fēng)險⑤再投資風(fēng)險第四十二頁，共七十二頁。(2)股票投資通過股票價值(jiàzhí)的計算、股票收益率的計算評價其投資價值(jiàzhí)。通過市盈率分析來估計投資風(fēng)險。第四十三頁，共七十二頁。股票價值的計算1、股票評價的根本(gēnběn)模型2、零成長股票的價值3、固定成長股票的價值4、非固定成長股票的價值第四十四頁，共七十二頁?！?〕投資(tóuzī)組合證券組合的定性分析其根本步驟是：①確定投資目標②選擇(xuǎnzé)證券③監(jiān)視和調(diào)整第四十五頁，共七十二頁。證券組合的定量分析(dìngliàngfēnxī)①風(fēng)險分散理論②貝他系數(shù)分析貝他系數(shù)可用直線回歸方程求得：

Ki=α+βKm+ε③資本資產(chǎn)定價模型

Ki=KRF+β(Km-KRF)第四十六頁，共七十二頁。

〔三〕營運資本管理營運資本管理包括流動資產(chǎn)管理和流動負債管理兩個(liǎnɡɡè)方面。在流動資產(chǎn)管理中，側(cè)重存貨管理、應(yīng)收帳款管理、現(xiàn)金管理。第四十七頁，共七十二頁。1.存貨(cúnhuò)管理存貨本錢分析包括：〔1〕訂貨本錢〔2〕持有(chíyǒu)本錢〔3〕短缺本錢第四十八頁，共七十二頁。經(jīng)濟進貨批量(pīliànɡ)〔EOQ〕EOQ，是使存貨總本錢最低時的進貨批量。TC=S/Q×J+Q/2×CQ=第四十九頁，共七十二頁。訂貨(dìnghuò)點和平安存貨〔1〕訂貨點〔OP〕OP=t.q〔2〕平安存貨設(shè)置平安存貨量，可防止存貨短缺損失，但會加大存貨持有本錢。第五十頁，共七十二頁。ABC控制法控制步驟：〔1〕計算每一種存貨在一定(yīdìng)時間內(nèi)的資金占用額。〔2〕計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比?！?〕將存貨劃分為ABC類?！?〕對A類存貨進行重點規(guī)劃和控制，對B類存貨進行次重點管理，對C類存貨只進行一般管理。第五十一頁，共七十二頁。2.應(yīng)收帳款管理(guǎnlǐ)應(yīng)收帳款的本錢(běnqián)〔1〕時機本錢〔2〕管理本錢〔3〕壞帳本錢第五十二頁，共七十二頁。信用政策(zhèngcè)〔1〕信用條件〔2〕信用分析〔3〕收帳政策第五十三頁，共七十二頁。3.現(xiàn)金管理〔1〕持有(chíyǒu)現(xiàn)金的動機與管理目標動機：交易動機、預(yù)防動機、投機動機、補償余額需要。管理目標：企業(yè)需要時能立即獲得現(xiàn)金；假設(shè)現(xiàn)金多余時又能及時投資取得合理的收益。第五十四頁，共七十二頁。〔2〕現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是企業(yè)財務(wù)方案的重要內(nèi)容，它是建立在銷售預(yù)測根底之上的。編制(biānzhì)現(xiàn)金預(yù)算表前，首先要確定公司銷售的信用政策。其次要確定公司購置原材料等生產(chǎn)物品時所接受的購貨信用政策。在編制現(xiàn)金收入預(yù)算表和現(xiàn)金支出預(yù)算表的根底上，測算出現(xiàn)金凈值。第五十五頁，共七十二頁?！?〕最正確(zhèngquè)現(xiàn)金持有量確實定持有本錢=C/2.r交易本錢=T/C.b持有現(xiàn)金總本錢(TC)=C/2.r+T/C.b令d(TC)/dC=0,最正確現(xiàn)金持有量〔C〕=第五十六頁，共七十二頁?！?〕有效(yǒuxiào)的現(xiàn)金管理策略加速收款控制付款力爭現(xiàn)金流量同步第五十七頁，共七十二頁。

第二(dìèr)講：財務(wù)報告分析第五十八頁，共七十二頁。公司理財重點控制的環(huán)節(jié)：財務(wù)預(yù)測財務(wù)決策(juécè)財務(wù)預(yù)算財務(wù)控制財務(wù)分析第五十九頁，共七十二頁。一、財務(wù)分析的根底(gēndǐ)知識〔一〕會計(kuàijì)要素〔二〕會計等式(三〕會計循環(huán)〔四〕主要會計報表第六十頁，共七十二頁。〔一〕會計要素(yàosù)1、資產(chǎn)2、負債反映財務(wù)狀況3、所有者權(quán)益4、收入5、費用反映經(jīng)營成果6、利潤第六十一頁，共七十二頁?！捕硶嫷仁?děngshì)資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益利潤=收入-費用資產(chǎn)=負債+權(quán)益+收入-費用第六十二頁，共七十二頁?！踩硶?kuàijì)循環(huán)會計憑證會計帳簿會計報表原始憑證總分類帳損益表記帳(jìzhànɡ)憑證明細分類帳資產(chǎn)負債表現(xiàn)金流量表第六十三頁，共七十二頁?！菜摹持饕?zhǔyào)會計報表損益表資產(chǎn)(zīchǎn)負債表現(xiàn)金流量表第六十四頁，共七十二頁。二、財務(wù)報表分析(fēnxī)〔一〕趨勢分析通過比較企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會計報表來了解(liǎojiě)企業(yè)經(jīng)營成果與財務(wù)狀況的變化趨勢，并以此來預(yù)測企業(yè)未來經(jīng)營成果與財務(wù)狀況。第六十五頁，共七十二頁?！捕潮嚷?bǐlǜ)分析將會計報表中相關(guān)工程(gōngchéng)的金額進行比照，得出一系列具有一定意義的財務(wù)比率，用以反映企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營的某一側(cè)面。第六十六頁，共七十二頁。償債能力(nénglì)指標1、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債2、速動比率