企業(yè)并購估價教材

第二章企業(yè)并購估價1.掌握并購目標(biāo)公司的選擇；2.掌握企業(yè)并購估價的方法；3.掌握貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的工作過程。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法教學(xué)目的與教學(xué)要求教學(xué)重點(diǎn)與教學(xué)難點(diǎn)lft內(nèi)容安排

第一節(jié)并購目標(biāo)公司的選擇第二節(jié)企業(yè)并購的估價方法

第三節(jié)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估價法lft發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司

審查目標(biāo)公司

評價目標(biāo)公司

第一節(jié)并購目標(biāo)公司的選擇lft一嗽、淚發(fā)靜現(xiàn)恒目洲標(biāo)趁公熔司利騾用球公館司蚊自去身卷的梅力賞量利液用梢公球司縱外子部徒力盜量投割資嘴銀孔行商虜業(yè)全銀桂行財銷務(wù)齒顧惕問撞公折司l障f怪t二訊、至審怨查輩目鳴標(biāo)錯公兆司1率.獨(dú)出帥售疼動梯機(jī)描的漲審拆查2妥.糖法輸律外文鳥件納方僻面漸的合審槐查3蛙.錄業(yè)谷務(wù)最方笑面你的冠審響查4似.拴財察務(wù)扔方揀面夠的廢審靠查5妥.腳并誕購腔風(fēng)蹤蝶險搶的望審凡查（遼1全）挽市照場搜風(fēng)忌險（咐2怨）悟投蕉資負(fù)風(fēng)服險（休3駱）窩經(jīng)增營湯風(fēng)蔽險l漏f井t三還、蟲評寺價日目粗標(biāo)喬公排司并捐購館估紐奉價勾的廳對時象投不植是及目傳標(biāo)內(nèi)企言業(yè)球現(xiàn)變在鞋的尋價騙值保，卵而魔是訊并動購陽后趨目弦標(biāo)另企衰業(yè)揚(yáng)能街夠央為苦并渡購袋企穩(wěn)業(yè)風(fēng)所通帶賺來令的甩價輩值閣增使值屑。l斧f殘t第保二師節(jié)泰企絕業(yè)挪并帽購凡的蝦估誓價前方真法并輔購婆后菌目槍標(biāo)股企醬業(yè)冤是綁否父繼量續(xù)極經(jīng)軟營市盈率法貼該現(xiàn)現(xiàn)滾金流收量法換股估價法期權(quán)法成向本李法清算價值凈資產(chǎn)價值重置價值否是l秤f帖t一越、細(xì)成史本賽法1唉.棉理唯論旅基洞礎(chǔ)魂：混替降代裙原旅則2吸.捎假室設(shè)呈基廣礎(chǔ)迎：帳企院業(yè)綿價槳值團(tuán)=階資棗產(chǎn)泛的噴成借本抹之蜻和惑-遺負(fù)誰債3誘.傍特著點(diǎn)零：蝦主廈要團(tuán)考絞慮份的貧是孩成航本姐，馬忽矩略璃企擊業(yè)織的瘦收織入穩(wěn)和濾支獎出l頑f粗t成導(dǎo)本殲法之-亭-紙-誘凈蹤蝶資更產(chǎn)瞇價饒值智法目通標(biāo)乎企刺業(yè)勾的困價勵值靠=目慰標(biāo)培企庭業(yè)全的雪資努產(chǎn)同總螞額郊-捎目諸標(biāo)顛企具業(yè)聽的嫁負(fù)判債劣總釣額l彈f艷t成港本利法揪-色-畢-譽(yù)清棄算纏價導(dǎo)值擁法目南標(biāo)傭企李業(yè)則的犁價屈值返=目抱標(biāo)駝企置業(yè)陶清準(zhǔn)算壓或掙破掛產(chǎn)揪時風(fēng)資章產(chǎn)慘的匯可辮變真現(xiàn)掏凈羞值目開標(biāo)免企藏業(yè)重的最駝低叫估奮價l朝f遇t目鳳標(biāo)扶企肝業(yè)負(fù)春債成朗本顏法鏡-鏟-毫-路重劇置竊價案值糖法目篇標(biāo)脆企跌業(yè)拿的嫂價霉值鏈=資杯產(chǎn)損懶耗-目策標(biāo)太企污業(yè)叢資雄產(chǎn)的虎重亡置令成哪本-適站用給于醒以爽獲怪得編資岡產(chǎn)緊為演動街機(jī)絹的堪并餓購l尸f題t成尤本的法掃的聾評忙價優(yōu)狼點(diǎn)間：閑數(shù)類據(jù)望客格觀缺光點(diǎn)買：畝以白歷悅史零角素度變考商慮素企句業(yè)鵲價亦值心，窄忽茂視頑企賽業(yè)的而未土來王；認(rèn)稠為泳整渴體冰的匯價摧值送等勤于混構(gòu)靠成超要傷素姐價絨值斤的簡沿單情加界總侍。l禿f帳t二衰、裙市籮盈傍率相法根看據(jù)踢目民標(biāo)羅企鼻業(yè)緩的丟收保益谷和到市敗盈野率璃評前估咬目段標(biāo)慢企犁業(yè)頭價系值略。l遙f蔑t確定目標(biāo)公司收益設(shè)定市盈率評估目標(biāo)企業(yè)價值

二皆、詞市牽盈妄率策法l幟f逆t市啦盈虎率免法懶-狂-棵-唇-湯確錫定嘩目燙標(biāo)刊公晌司灰收衛(wèi)益1燃.棟剔賄除罵非公正棋常次項(xiàng)夜目教對蝦收安益拐指圾標(biāo)窯的尸影團(tuán)響陪；2腔.忠目蛾標(biāo)家企順業(yè)企最憤近傳一尾年乖的捏收組益播指極標(biāo)勁與夸評突估愧直接風(fēng)相妖關(guān)責(zé)；3我.喇目愁標(biāo)粉企蓄業(yè)季最口近狡三濕年謎的推收捎益染指相標(biāo)紗更饑為享合投適子；4有.釣應(yīng)癢該葡注塘重證目掙標(biāo)杜企銅業(yè)追并假購射后邁的貌收瓜益煮指絹標(biāo)名。l品f挎t市雀盈首率席法油-鹿-皂-紙-綱設(shè)車定停市辰盈麻率市振盈校率壇的輝選麻擇調(diào)：1廚.畝并獸購逢時是目引標(biāo)帖企呼業(yè)哨的給市飾盈斜率今；2魔.念與尺目警標(biāo)舟企趣業(yè)洽具務(wù)有炸可隙比奏性百的訊企授業(yè)腳的閱市纖盈持率談；3列.毒目搭標(biāo)修企滅業(yè)門所章處覆行丸業(yè)忽的賞平油均狗市后盈做率穴。l壯f墻t市倦盈病率飾法游-可-戲-改-護(hù)評在估棒目航標(biāo)田企反業(yè)據(jù)價頂值l鋸f暈t市冊盈藥率爺法陸的根評腦價優(yōu)催點(diǎn)鋤：遼簡袋潔階易赤行缺對點(diǎn)鮮：腦1鄭.屬收合益屋指爛標(biāo)笛的炸選珍擇熊具座有愧一挽定檔的蘇主聾觀所性膚；2英.汽市袍盈短率周標(biāo)翅準(zhǔn)漏難宅以先確反定折。l燙f望t三種、嶄換潑股剖估四價龍法1臣.籍適該用縮慧范灶圍巷：茂并點(diǎn)購喇通貞過處股桑票喉進(jìn)桐行越；2穗.復(fù)任篩務(wù)撫：伴確田定爭一憂個敲換嘴股濟(jì)比隊(duì)例也；3膊.彈換釘股葡比御例悲：店換統(tǒng)取躲一死股似目鋪標(biāo)蠅公數(shù)司旋的揚(yáng)股嘴份潛所景需顛付出標(biāo)的柴并值購情方湯公雨司稠的營股形份懸數(shù)偽量章：4彼.杯換球股而比吐例迎確往定推原融則搭：妹并幫購匯后墾的脈股挺票耗價舟格擾至贊少大斧于希等很于歡并編購暖方孫和追目爺標(biāo)蒙公查司報的鏟股勸票露價輸格適。l掛f腦t三氣、濱換源股培估裁價椅法假圾設(shè)薄a銷公矮司花為紛并懇購擴(kuò)公淋司非，繁b宅公宜司私為前目逆標(biāo)膝公江司販，稈并口購它前矛后倡市桂盈聞率因不丑變纏，阿則劃：l旱f顆t三云、榜換餅股攪估御價們法對栗于劫并序購竄公伶司雞a槽來朝說田：通Pa姐b≥Pa當(dāng)側(cè)Pa摧b=垮Pa時槳，恒E擠R嗓即啄為妹最張高洽換更股敵比匹率l滿f末t三管、尿換鴉股裝估貪價閱法對禁于兄并睜購夸公單司盼b拔來細(xì)說節(jié)：隙Pa倆b·裝E泰R≥Pb當(dāng)膀Pa努b·E滿R=省Pb時越，程E董R久即堡為茫最賽低塞換溫股四比豈率l蘇f開t三阻、墳換座股貧估嗚價挎法例鏟：A將公儉司處要粱收牛購所B候公統(tǒng)司橡，賤兩慰公喜司藏并弓購賓前雄相土關(guān)疏資惱料材如解下攤表室所絡(luò)示業(yè)。炮并濱購夏后杯能熟帶料來聰協(xié)趙同扶效匯應(yīng)節(jié)即存增伯加牽2疑0鍋0畝萬芬利柿潤翅，車且五并銷購文后樂市冤盈微率績不越變售，涌保蹤蝶持渾在裝2胞0界，牙計克算霞最慌佳夫換蘋股聯(lián)比撇例殊區(qū)悄間剪。A公司B公司凈利潤800萬400萬股數(shù)1000萬股800萬股股價1610l卡f沉t三才、襲換洽股槳估憐價華法l聽f屯t第訓(xùn)三線節(jié)窯貼企現(xiàn)中現(xiàn)胸金緞流棍量循估齡價坑法1藝.敞基拜本重原朽理按：沾假陳設(shè)逮任珠何諸資綿產(chǎn)救的認(rèn)價身值姐等延于城其位預(yù)期課未仍來劉的習(xí)現(xiàn)嚷金扛流改量湯的瘋現(xiàn)齒值清之賴和腫。2菜.溪基施本漏公劉式晝：注末意造：勇i絞是界指消與掙預(yù)滿期豪現(xiàn)差金錢流超量粥相進(jìn)對泄應(yīng)各的編貼文現(xiàn)僵率槐，呀即令i均能僻夠櫻反率映謝預(yù)援期適現(xiàn)溪金懷流燥量廈的牽風(fēng)互險朵。l農(nóng)f蠢t第散三陰節(jié)撥貼蟻現(xiàn)擋現(xiàn)法金餓流批量雅估肯價信法3元.鈔現(xiàn)位金兄流提量品：圣貼柿現(xiàn)湯法速使咐用卵的乳是起自癥由閘現(xiàn)燭金顛流妥量系，自由熊現(xiàn)會金延流駱量偵是昂在采投搭資評一輪切腐凈多現(xiàn)錦值桂為閘正忍的課項(xiàng)使目蝴后墻的管泥理榴者醉可枯以策自喉由牛支闊配捉的豪剩駱余蠅現(xiàn)柳金霧流竹量勞。4籮.愁自惰由鳥現(xiàn)冬金掛流多量骨構(gòu)犬成走：版?zhèn)?quán)勻人藥、菠優(yōu)銷先互股且股炕東次、附普通筍股配股倆東曲等敏利延益枕相陪關(guān)喘者罪的廣自縮慧由止現(xiàn)勻金核流漿量餐。5鞋.低貼蜂現(xiàn)員現(xiàn)賺金酬流積量晨法蝦的訪類輸型對：股逮權(quán)截自飲由披現(xiàn)費(fèi)金盾流蒙量指貼添現(xiàn)多模溪型公序司枝自疲由坊現(xiàn)拉金荒流半量潤貼稅現(xiàn)接模積型l鞋f請t股仇權(quán)睜自威由距現(xiàn)典金茂流犁量頸貼躲現(xiàn)嘩模讀型一侄、企預(yù)擊測胞股匯權(quán)持自摘由烈現(xiàn)壩金攝流劉量旋（F銅C愉F橡F）股黑權(quán)駝自江由飽現(xiàn)仔金鋒流令量肉是酒企斗業(yè)男向險債炒權(quán)趟人毯支估付午利晨息鬼、義償芽還奔本設(shè)金霧，怠向麗優(yōu)壞先膝股移股錘東鐮支乘付追股忽利謎，墓以爆及鋼滿踐足灘其淡自喝身淹發(fā)繳展冊需仇要孤后太的慣剩留余飾現(xiàn)突金弓流閃量公，厚能時由抹股渴東攜任曬意權(quán)支玻配提的雙現(xiàn)高金烏流么量諷。反您映細(xì)企核業(yè)至普茅通慈股愈股瞇東義對桶企武業(yè)屆現(xiàn)賣金漁流歉量削的雅剩熊余娛索共取安權(quán)盞。l慢f歌t股歡權(quán)委自古由度現(xiàn)絞金伸流踐量削貼斜現(xiàn)些模所型二敞、況估縫算洪貼廳現(xiàn)筐率與招股爛權(quán)范自西由膠現(xiàn)跟金勸流逝量疑對兵應(yīng)旬的疲貼瓶現(xiàn)蟲率蓬是屠股娃權(quán)小資那本篩成儲本股隙利情持炊續(xù)滲增薯長館模汗型臭下棋：資膛本槐資你產(chǎn)時定粒價泊模焦型著下脫：l裕f擋t股患權(quán)適自拾由攻現(xiàn)躺金授流久量頁貼寨現(xiàn)舒模修型三碑、吊