企業(yè)投資管理培訓課件

財務管理第5章：企業(yè)投資管理（下）第一節(jié)投資決策指標的應用第二節(jié)風險投資決策第1節(jié)投資決策指標的應用一、固定資產更新決策二、資金限量決策三、投資期決策四、投資時機決策五、項目壽命不等的投資決策一磁、透固渡定孟資票產匙更丸新健決騎策固宗定孝資壁產洋更嬌新爸決敏策膛是在指塔對貪技撲術疫上仿或紛經頌濟滋上歪不甩宜恭繼廈續(xù)四使肌用貞的追舊約資鎖產粒用盼新蛛的案資樸產瞎來喜替居換進。為老什染么呢會需造雹成海舊鹽資移產乎不件宜睛繼灰續(xù)讓使襪用節(jié)？提恩示惱：日科烘學熊技仆術染的煤進宅步輕，鵝使酸固渴定估資煙產浙的色更織新仰周崖期由大中大償縮批短晌，刊會曉造臭成紗功批能拿性鉗貶狹值鑼。固枝定疫資牙產跑更株新隱決華策裹就筍是餓要稍決豬定劣是蝕繼勿續(xù)別使況用偶舊綿設遲備棟還祝是看購價入駁新嘗設神備制、爐淘率汰薄舊宰設黎備糊。一犧、零固治定勢資歌產繪更四新扒決斷策繼獎續(xù)斬使縫用荒舊標設村備聯(lián)還蹈是變更蜓換詳固宴定元資痕產？基肢本蜜思狂路：點將盼繼綠續(xù)貢使熄用營舊謊設置備甚視餃為綱一她種遲方臂案惑，溉將矩出汁售媽舊攪設走備勝、瘋購知置許新雪設尤備涉視皂為冊另武一噸種定方孤案纖，綠考存慮續(xù)后石者定與照前霉者度的有差帥量添現(xiàn)薯金率流低量別，淋進辦而疲利怕用咳差稻量橡凈刻現(xiàn)木值還做袖出漢決值策賢?？贾駪]背因杰素芬：新幻玉設湊備全的戴購怒置亦成仿本考鄙慮仆舊綁設劃備宰的偷出野售初收扮入舊樸設解備紐奉出夜售裹可鳥能宜帶共來軌的雅稅布負故影莖響律。例5摟-階1星繞海較公休司違考睡慮線用逆一幅臺撲效被率幼更駐高聯(lián)的喜新陳設病備皇來堵替社換六舊芹設龍備些，朱以漆增北加掠收團益辨、束降展低封成神本腔。越舊瘡設英備線原步值8戰(zhàn)0群0量0嘴0元罵，濟已框提架折千舊4哄0禾0劫0偷0元獄，糖已撇使露用5年鐮，恒還俘可喝使旱用5年冰，侵預粗計特使忘用鴿期忙滿掘后料無蛛殘印值飲。憤舊串設甜備營每把年累可粗帶鏡來冷營坑業(yè)貌收坦入9和0乒0瞎0捉0元潮，碧每膛年扭需塑耗枝費講付芬現(xiàn)嚴成郵本6側0寒0月0際0元聲。吐擬阻更但換尖的靜新找設黨備列的禽購扶置妖成即本佩為1惠0鄙0度0端0識0元絲式，丑估削計析可貸以嚼使刊用5年勵，凍預類計澡凈溝殘趴值1冰0感0攪0稿0元控。棍新血設位備包每抖年哄可電帶治來冰營勤業(yè)泊收沉入1反1箭0幫0銳0跳0元社，塞每墻年苦需撓耗特費筒付巡壽現(xiàn)睜成帖本5夜0飛0澆0踏0元駛。筑新勞舊隨設貓備甚均柔采舒用匪直辨線林法爭折章舊扭。漂公蘭司出所挺得繳稅飛稅甜率兇為2匯5框%，狡資眾金煩成之本激為1狡0堵%。躍試族做粒出傘星樂海蔥公辣司悉是符否旁更冰新震設腔備垃的智決檔策嚇。更副新盜設朋備弟與輸繼聽續(xù)制使掏用典舊加設高備怖的依差延量孟現(xiàn)杏金睬流豈量桐如捏下搏：（1）屆差欠量畫初祝始賀現(xiàn)翻金巴流陡量姐：新董設枯備繁購弓置抽成皺本－1棒0蜂0扒0季0慣0元舊加設貴備鍋出摧售繭收惱入3尋0必0賴0購0元舊老設趟備顛出椒售涂稅礦負鉆節(jié)豎余[（4刑0痰0巨0霜0－3端0發(fā)0遞0蝕0）側×2藝5％]2唉5貪0拉0元差勿量劫初妹始妹現(xiàn)村金流賭量－6掘7信5悲0蛛0元更唇新屠設軌備帆與辣繼港續(xù)遭使傘用吹舊救設擱備癢的波差路量溪現(xiàn)響金柱流匪量泰如性下涉：（2）鉛差緣瑞量未營剪業(yè)別現(xiàn)水金么流憲量選：差謎量斷營晚業(yè)脖收驚入泛＝1廟1吵0口0腹0包0－9市0慈0墊0皂0＝2燙0陡0邪0溜0（姿元逮）差再量委付膏現(xiàn)盡成沖本止＝5鄰0誤0牌0弦0－6撕0訴0算0駐0＝最－1魯0貨0評0舞0（塞元土）差還量飯折思舊紅額＝庫（1萄0惑0掌0角0沫0－1垃0基0送0細0）訪÷5－輩（8賓0葵0言0大0－4喊0戒0懼0搞0）棕÷5＝1亦0裁0雹0賠0（巡壽元洋）差躍量逝營愁業(yè)醋現(xiàn)男金荒流局量思＝2鉆0睡0刊0否0×倉（1－2雨5％符）偶－架（鍬－1湖0爬0侵0睡0）×罵（1－2售5％京）刮＋1俱0澆0乞0污0×2隔5％師＝2巴5報0蠟0綁0（棋元典）更塞新蔽設搖備骨與第繼濃續(xù)棗使虛用禁舊感設竿備紛的烤差稀量閉現(xiàn)靈金大流葵量敵如秧下井：（3）樹差珍量范終死結昨現(xiàn)寺金從流重量負：差爺量拜終兩結娛現(xiàn)晉金慚流舉量珍＝1題0慣0若0陡0（暗元?。﹥刹婪N矮方鴨案崗的咸差宇量舅現(xiàn)羨金顛流幸量懇表找如抄下盜表5晉-刺1所誰示森：表5睛-瘦1差談量薄凈班現(xiàn)院值散＝慢－6忙7鵲5云0睬0＋2長5戶0菊0購0×P冠V罰I隆F宋A1連0％,莊4＋3滲5菌0創(chuàng)0樹0×P剛V蘋I嗚F1僑0％,裙5＝很－6浸7鴿5佩0列0騾+交2舉5哄0垃0鏡0×3愿.凝1勺7＋3到5幸0景0弦0×0戶.其6敗2謀1＝3韻3馳4毯8津5（騙元怠）更即新沫設贏備關與株繼鄰續(xù)常使愿用方舊賓設薄備硬相目比壞，狡可金多悄獲帳得3格3跌4韻8冤5元毒的籮凈病現(xiàn)娘值岡，擇因得此幻玉應設當汽進抵行賭設姥備糖更國新麗。年份0第1-4年第5年差量初始現(xiàn)金流量差量營業(yè)現(xiàn)金流量差量終結現(xiàn)金流量-67500250002500010000合計-675002500035000現(xiàn)金流量：舊設備新設備初始現(xiàn)金流量：舊設備投資=－[舊設備變現(xiàn)凈收入-（變現(xiàn)凈收入-賬面價值）×所得稅率]－新設備的投資額營業(yè)現(xiàn)金流量

營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入(1-t)-付現(xiàn)成本(1-t)+折舊×

t營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入(1-t)-付現(xiàn)成本(1-t)+折舊×

t終結點現(xiàn)金流量變價凈收入-（變價凈收入-賬面價值）×所得稅率變價凈收入-（變價凈收入-賬面價值）×所得稅率單貌項蒜：燭已卸知痛某變設餅備都原概值爸1線6鞠0讀0己0匙0喪元延，叫累籌計明折趁舊屯1傍2咽7度0者0告0辮，頓如織現(xiàn)功在拐變姐現(xiàn)緊，屬則嫁變途現(xiàn)回價渴值優(yōu)為巴3詞0落0湖0誕0抖元歸，蠅該逐公昏司貢適沫用期的捉所零得漠稅什率肌為2匙5%唯，搭那遷么滾，戰(zhàn)繼宿續(xù)漿使求用損該眠設潔備亡引勝起便的真現(xiàn)蘋金診流筋出軟量律為(馳)元嫁。A恩.門3難0駱0化0臉0B賄.緒30壁7廁50C奮.愉2煌8奏8熟0慮0D錫.慮3妄3恰0尿0浮0答夏案：畝B繼鳳續(xù)任使形用叨舊虧設憐備圖引廳起畝的吉現(xiàn)拼金嶼流酒出換量戴=個喪麗失漿的魚變跟現(xiàn)似收弱益=謊變關現(xiàn)皇價冬值延+限變往現(xiàn)騰凈植損灣失誰抵嚷稅頭(矩或化-蠟變帽現(xiàn)嘆凈里收半益捎納荒稅峽)設鄭備使帳付面停凈妙值爽=卷1谷6辭0饞0神0辯0悠-龍1聰2插7匠0蛇0瞧0克=伯3問3伸0口0烏0桑(捕元極)變創(chuàng)現(xiàn)耀凈召損妙失蝕=侮3技3蛇0哭0逢0辭-楊3留0遮0澡0仰0半=柄3狹0健0悉0責(嘩元淺)繼巾續(xù)河使攜用哀該躍設嶼備初引墳起嚼的泰現(xiàn)刮金換流驅出念量泳=短3盛0亂0吩0話0鴉+期3礎0魔0拉0酸×2搞5%蝦=曲30冠7娛50谷(姥元弟)二治、荷資鐘金倚限情量叢決喉策資鋪金草限從量摸：糠某涂一筒特異定堆時蠅期旬內穩(wěn)的速資機本羅支部出躺總字量廳必次須鼻在聽預忍算柱約刊束生（漿或圓預派算里上控限袍）紡之壞內鉆，揚不物能領超順過躺預遮算慈約考束怨。圣指燦企逐業(yè)雅可擔籌訓集秀的轟資匹金場是樓有柔限蟲的索，雅不慎能鄉(xiāng)豐滿技足宵所赴有殲有敘利笑的往投親資來項狀目還的菜需書要呀。相盯關米項蛙目街的松投籠資嬌評編價詠分仆析對踩所金有榜備軟選第投裂資扭項尖目翼進霧行匆篩揪選周、你組我合而，街選撐擇哄一效組遇使車得習凈勻現(xiàn)舟值白最垂大添的爺投說資扛項案目鞋。二林、款資糠金餃限斥量負決熊策決悶策圓的夕步朽驟秋：計罩算條備鎖選筋項只目愉的春凈熊現(xiàn)脖值躁，宋選凈擇晌凈昏現(xiàn)垮值輛為沿正勢的疲項修目對難可薦接逆受聲的熄投綿資例項伐目館進廳行陵各戒種炕可叔能策的前組夾合山，沃選除擇癥其蒼中倒凈店現(xiàn)賢值項總濕額流最憶大貸的敗投捧資診項火目遭。例5憶-察2星醉海息公惜司惱有胖六汁個伴備創(chuàng)選勁投栗資著項橫目勵，碰其患中B1和B2是受互逃斥博項被目愛，C1,要C2和C3是冒互精斥稿項章目系。關公飾司眾資摘金抖的炊最謹大露限陵量忽為8珠0萬什元朵，坡資濾金舞成葬本由為1哥0均%。涌各抖備遞選衛(wèi)投已資填項米目查的紡現(xiàn)漂金彼流咐量銜如棚表5每-勝2所尸示蝴。原試職做樓出終恰噸當澇的情投貓資肥決重策捎。表5洋-學2星猴海掏公批司暗六散個碰備嶺選屬項戀目鉆的腎現(xiàn)貪金糾流遞量投資項目初始投資總額1-4年5年AB1B2C1C2C324000030000060000025000023000020000095000120000230000760005200063000105000120000250000880005200070000二靠、批資辜金去限銹量村決這策步即驟1：歌計翅算趙備乒選項項借目生的寇凈治現(xiàn)抱值逝，僚選杯擇爬凈聰現(xiàn)玩值振為康正浙的芬項藏目（1）宴各胃個棟投肯資汪項發(fā)目懂的怖凈御現(xiàn)敵值斯：N志P庫VA＝耕－2慕4報0輝0由0蠅0＋9去5亭0覺0鳥0×P蔽V塌I料F臘A1米0蒜%餃,細4+炊1停0四5兇0挺0田0×P離V婦I擺F1且0包%賓,依5＝悔－2者4摟0環(huán)0馳0預0＋9鴿5悲0矛0星0×3卻.脖1船7瞇+算1奶0德5桂0刊0×0晶.彎6揀2貼1＝1心2角6杜3奔5足5（桂元適）N稅P鏡VB續(xù)1＝蒜－3堆0哨0夕0域0拉0＋1爭2設0崗0容0犬0×P欲V惑I逃F桿A1派0鐮%秒,虎5＝吸－3清0督0醉0磁0池0＋1愧2鮮0航0蜻0學0×3縣.械7剩9雄1＝1膀5因4櫻9炎2溜0（疊元和）N咽P瘦VB剝2＝嘩－6勻0胃0按0東0沉0＋2澡3駐0券0霜0窯0×P叫V候I花F困A1頓0郊%倚,北4+搏2波5圾0鳳0商0牙0×P華V柱I眾F1申0溉%旱,瓜5＝央－6耽0幼0蘇0郵0厘0＋2同3攻0作0儀0踏0×3門.內1建7到+爸2冷5避0挎0括0堤0×0鏡.述6鳥2獅1＝2岔8羨4建3唉5象0（趟元駛）步任驟茶1：（1）趟各促個正投腰資俯項查目訪的許凈訓現(xiàn)張值掙：N堆P并VC宜1＝軍－2協(xié)5鼓0響0瓣0支0＋7數(shù)6上0劈燕0味0×P松V與I果F桑A1應0草%該,培4+斯8泰8末0瀉0播0×P群V頑I況F1蓮0罷%是,節(jié)5＝芹－2柔5泊0恒0短0明0＋7揮6盈0枝0榜0×3斧.躲1節(jié)7騙+弓8戚8醉0咐0籮0×0蕉.告6弓2哀1＝4逝5憂5蟻6渾8（近元膀）N謊P速VC共2＝反－2北3選0估0晝0哈0＋5觀2圓0視0卸0×P舌V啟I抵F梢A1午0磨%屋,譯5＝重－2蟲3柔0嘩0剛0盡0＋5臘2湯0寄0退0×3臂.從7耗9曉1＝郊－3炊2狠8謊6額8（柏元掀）N青P預VC奶3＝辮－2以0玩0精0圈0萍0＋6交3率0罩0驕0×P師V啊I餡F棋A1乘0愛%墾,秒4+天7索0蹄0厲0亡0×P搭V碑I凡F1隱0承%疊,墳5＝嗓－2乳0皂0紀0輩0躺0＋6肅3別0怪0咬0×3污.奪1教7場+轉7稈0黃0啄0脊0×0對.荷6價2瘋1＝4塊3望1遭8饒0（抱元滾）由橫于C2的緊凈彩現(xiàn)忌值案小裂于支零盾，膊因拐此色可勾接己受鄰的摟投忘資庸項吩目禮為孩：A、B1、B2、C1和C3。步急驟2：雄對卷可學接張受壺的該投鍬資泡項恰目柴進鏡行吧各融種財可酬能突的秀組卻合象，且選滅擇禿其凳中林凈期現(xiàn)代值敏總不額平最株大悄的躁投膝資悶項影目卸。（2）處五附個柏可洋接兩受殃的芳投雕資局項跨目堪的踩所超有山可找能掃的篇投廚資化組砌合參包歷括碧：A，B1，B2，C1，C3；A合B1，A甜B(yǎng)2，A估C1，A午C3，B1C1，B1C3，B2C1，B2C3；A網B1C1，A賤B1C3，A翁B2C1，A勿B(yǎng)2C3。它橡們我的掩初危始姜投罪資搏總翅額爪和遍凈謀現(xiàn)奮值跟總圾額閃如籠表5色-懼3所弄示仆。例5帥-宋2表5丹-優(yōu)3五階個核可煌接贏受敵的蓄投躺資格項桑目圓的全所絹有槽可代能狡的棉投頑資析組序合糕的朱廚脈師過投膚資玩總時額希和煎凈潤現(xiàn)匯值勞總宰額因囑此妖，郊公樂司卵應央選芹擇B瓣2和C惕3兩汗個駐投荒資芳項放目卸進談行寺投匯資歉。投資組合初始投資總額凈現(xiàn)值總額AB1B2C1C3AB1AB2AC1AC3B1B3B1B3AB1AB3AB1AB3240000300000600000250000200000540000840000490000440000550000500000850000800000790000740000109000010400001263551549202843504556843180281275――171923169535200488198100――327530326843324455――――資重金彼限勉量睜決未策例乓：J飛u館l攝i黃e譽M優(yōu)i穩(wěn)l畫l忽e嶼r要福決捆定B帖W的汁投呢資公機掀會.在2盒0瘋0幼1年廚她龍的葛投懇資庫上咬限繪只肅有3層2服,抵5舟0存0。B乎W的薯所彎有違可柱投砍資座項踐目項總目I調C殿O品I重R評R冊N渾P走V溪P析IA相5字0約01濱8庸5項0丙1進.惡1茅0B挖5因,桑0赴0脊0鍵2得5北6坡,腳5栽0師0沙2光.飛3熟0C社5蜓,興0罰0食0乞3覆7漸5竿,象5獲0酷0旅2街.拍1D皆7哀,糟5欠0糾0蟻2吃0座5甚,鐘0添0性0步1匆.插6E討1變2昨,戒5她0唐0陵2義6英5拔0鉗0友1搶.沾0松4F抽1擴5闊,膜0跌0紐奉0抬2仆8記2置1銅,砍0伙0召0顫2勾.脆4哭0G讓1柏7掩,宰5析0房誠0帥1躲9病7沾,殿5奪0亭0啦1選.壇4籍3H粉2沿5堅,與0跨0諷0際1柱5中6迷,否0遭0射0斑1丹.鴨2距4按I玩R折R選植擇項腫目I仰C陷O胸I離R武R掩N駁P潑V筑P賊IC偽5扶,血0憶0芝0夢3窄7溪5掘,港5隊0云0版2泡.公1已0F蹄1偽5征,鍋0托0捉0鄙2抵8徒2娛1道,變0磨0論0堆2耳.宋4侵0E瞇1辮2稈,儀5窩0燙0周2鹿6盈5筑0排0務1容.加0活4B榮5移,掀0校0氧0偏2驗5循6寫,逃5悄0瞧0浮2凱.懂3廉0項擴目C讀,貓F標,團E的I樹R器R閑s最濫大.結境果灑，吼投駁資3煙2允,禍5閥0疼0股蘿東識財?shù)└粠驮鲋┘?效7私,兇0陳0怨0征.按N群P偵V選思擇項北目I柳C航O軋I乎R礙R脫N棟P叔V屑P掠IF非1拿5歐,狹0炭0括0索2環(huán)8朋2婚1孫,滋0臨0姑0宏2銜.使4湖0G溫1牛7唇,青5點0腰0資1濟9劈燕7貌,咸5納0腔0帳1液.鞠4蔑3B譯5慚,余0瀉0蒸0邊2蘆5聞6叢,壺5卡0懂0扁2漿.伴3話0項姜目F休G碰N熊P肚V純s最錄大.結往果躍，苗投卻資3表2引,溝5賣0碧0股衛(wèi)東聾財午富皺增斬加2蠟8腸,巴5梢0拼0事.按P浮I選那擇項虹目I林C拔O理I挑R砌R透N融P徑V喜P爽IF似1候5鴉,年0良0臥0逝2古8量2舞1留,墻0動0心0仔2庫.網4求0B親5用,電0膏0鑰0買2獲5大6菠,穿5論0墳0遼2從.突3錢0C丈5古,徑0幼0坊0衛(wèi)3違7絮5戒,禿5薦0正0啞2傻.嘴1蛛0D類7有,奮5慌0仁0露2究0莊5肺,恢0劈燕0鉗0酷1忌.仁6華7G扶1偉7腳,遞5單0液0藥1楚9國7眉,頭5辨0駱0濁1豪.嗚4卷3項堅目F行,姿B礙,發(fā)C兇,熄D甚P鄉(xiāng)豐I最拋大.結遇果沙，等投齡資3錯2甚,猾5孔0打0股吸東像財稅富暮增窄加3剃8暈,估0堵0反0掉.比攀較啦總袋結方霞法頌項視目家選身擇毫財?shù)└粓鲈鰟〖覲靠I溪F吹,勤B畏,膚C篇,曉D期3愿8腹,白0到0蔑0N長P動V塊F弦,囑G結2炮8較,絮5傾0泡0I編R虛R焦C野,優(yōu)F瓜,潤E紛2景7呢,徒0駐0灶0在旺單循期累預驗算腿上屯限嘉的吼約巧束淡下開，侍按P垃I遞哲減倍的貧順悅序任選賞擇蝴項捆目飲，顫能區(qū)選嘆出爺“孟最水大喊限憐度益增物加努公丈司偉價那值偉的曾”民項今目粗組趕合.三省、顆投追資罷期賄決禍策投圣資再期局是庭指濟從授投世資澡項鞭目禁開齡始呆施監(jiān)工摘到內投良資辱項玩目制建跪成潑投票產殘所情需絮的襖時悉間棚。必縮都短鐘投斑資程期訓往厚往墾需姿要前增腐加來投春資躬額透，觸但壟可將以床提廈早瀉產始生籌現(xiàn)蕉金丘流責入全。宜投朗資孩期冤決燥策墨就閑是盟要話選質擇訓最織有適利蕩的鋼投煮資擊期爬。投肉資麗期鮮決拍策緣瑞的債基畢本奶思晉路枕：墊將氣正燃常叨投助資屆期草和危縮想短跪投唯資忍期繁視黃為稍兩澡個推方走案原，爪考卸慮建后徑者明與主前男者諒的列差名量吧現(xiàn)腔金鉆流公量花，狂進密而慨利持用凝差渴量遇凈爸現(xiàn)唉值跌進饑行謝決吵策吳。三甲、稈投貓資壤期攔決據(jù)策例5你-諒3星強海偏公穗司隆投暑資職一夢個轎大糕型濕項外目煩，怎正蛛常騰投拾資仗期灑為3年培，揉每旋年綠投來資2巨8烘0萬闖元各，耗項繳目我投億產裝后芬可示使隆用1蘭5年訂，榨每桂年扒營鞏業(yè)胳現(xiàn)鄭金繩流嘉量2姓0層0萬武元掏，完項個目曉終脹結夠時狠凈只殘治值艱為5縣0萬潮元煮，旗如印果碑將枯投偷資著期播縮靠短橫為2年束，編則躬每藥年阻需慎投體入5勾0爸0萬渡元更，快項孕目解投斃產防后坐的叼使婦用默年嗚限毛、霸每來年需營組業(yè)訊現(xiàn)腹金隸流沾量柔和塑項栽目蓋終衛(wèi)結蹄時樂的皇凈孩殘黨值澡均縱不濕變攜。頁公慈司味資蔽金權成罪本搜為1恐0遇%。殖試禁判塞斷稍公來司噴是河否素應賀該扇縮戀短貪投戚資蠻期凡。三嫂、糠投論資國期郊決襪策例5閃-姑3縮拜短掏投陵資蝕期牙與冷正相常嬌投陳資蔬期職相枕比繼的殊差警量惹現(xiàn)新金坦流現(xiàn)量繼的參計像算琴如掀表5終-館4所業(yè)示劇。表5芬-嚼4縮學短架投傅資滲期忠與劃正天常雄投芝資馳期氧相陵比扶的譯差躲量害現(xiàn)春金券流界量年份01234－161718縮短投資期的現(xiàn)金流量正常投資期的現(xiàn)金流量差量現(xiàn)金流量－500－280－220－500－280－2200－28028020002002002000250200500250－250三叨、乎投央資刃期盛決緊策例5陳-躬3差陣量塔凈理現(xiàn)晚值＝再－2趕2剝0－2豎2養(yǎng)0×P諷V培I疾F1糊0％,酷1＋2繡8望0×P勞V原I鞠F1殖0％,漆2＋2壞0屬0×P梨V刪I要F1胃0％,潑3＋5鴿0×P糞V即I匯F1縫0％,俗1議7－2撈5成0×P弟V企I高F1灘0％,酷1甚8＝筒－2裕2伸0－2籠2鈔0×0資.芬9重0朽9＋2摘8代0×0辮.成8萄2趙6＋2凍0來0×0住.團7推5醉1＋5街0×0奴.段1冊9楚8－2敘5芝0×0俯.僵1冶8邀0＝乎－7異3傾.鐘6（彩萬雖元花）由伸于腸縮謠短蕩投鑼資榜期恰與存正棋常英投膽資邪期絲式相薄比猴的皆差香量控凈?，F(xiàn)昏值禽為簽負室，昌因富此鍵公土司趨應靠按繞正州常篩投滅資證期異即沿三砌年您進畏行完投宅資轉。四舒、繼投融資民時貴機偵決誕策大慣多品數(shù)僚自注然紫資擁源青如閱礦焰藏豪、鋤油患田六是翠不缸可瞞再著生切資窄源盜，渴儲棋量阿有劫限吵，貓由喝于玩不拍斷叛開施采從，溜價陷格刮將搞隨醬著免儲充量硬的偽下象降核而助上怖漲敗。聚例語如辭石躁油陵價接格唱曾景一有度額超劉過2恐0參0美唉元/桶露。在單這懲種我情護況魂下虛，殖早陸開正發(fā)遍的匯收李入稀就擁少摸，愁而脫晚橫開毅發(fā)融的閘收笑入銹就壺多膜，脾但揀另姥一服方捐面洪，蒸考監(jiān)慮臘到際貨包幣衡時蜜間趴價壺值俘和鑒風拘險黑因煎素希，甘晚陰開搜發(fā)繼的起未蜂必慎比貝現(xiàn)安在棚開門發(fā)難的究收尤入肢的否現(xiàn)聚值秒大環(huán)，時錢衰總穗是王越密早嫌賺棚到胃手忽越冒好逆。如迫何攏權些衡瓜二車者俗的餐利顧弊原，拉做菌出岔最免佳怪的愉開可發(fā)所時品機原呢陸？四看、斬投孫資屠時禁機宮決前策投穿資崇時視機保決罰策尸：劈燕選繼擇佛開調始沈投板資烏的位最母佳鞠時圓機龍，悟以璃尋歷求壟最叼大瞇的鉛凈付現(xiàn)蛋值川?；潮緮厮济杪放螅撼鯇⑹牟坏溚乃ね多l(xiāng)豐資行時由機躍視兇為誼不材同戲的遺投齊資誓方耕案殼，沫計械算驗各盡自鳴的黎凈現(xiàn)現(xiàn)卸值僚（段必撐須亂折址算破到亦同旨一誓時護點應）射，晨從班中狡選矛擇酸使祥凈墳現(xiàn)會值認最血大講的炕投綁資芬時嫩機瞧。四翅、蛋投強資織時榆機珠決軋策例5客-股4大蜜慶債林帳業(yè)削公粗司威有艷一鄉(xiāng)豐片萬經草濟禁林逗準滋備窮采程伐捧并趕加催工蝦成困木丘材貼出偶售勒，瞞該攻經礙濟講林主的零樹醬木廈將翠隨汽著厭時仰間饞的鎖推喂移穩(wěn)而密更毅加蛙茂澡密等，梳其驢單污位荷面友積詢的街經喜濟赤價糾值柳逐糧漸駱提將高迷。殊根佩據(jù)酷預達測賀，卡每畜年險每仰畝浙樹摸木繩的生銷陡售香收扣入授將族提跨高2乘0賺%，蔬但傻是早采伶伐纏的技付速現(xiàn)棄成億本珍也伍將晴每修年輸增毛加1令0蛛%。趁按扶照孕公訂司第的思計乎劃凝安圈排存，趣可資以冷現(xiàn)脫在殃采彎伐稼或擋者3年策后龍再踢采銅伐巡壽，勝無助論喚哪忌種棍方框案嶼，紹樹裁林璃都以可軌供加采蝴伐4年督，錯需霧要齒購旦置蝕的聾采府伐臂及且加品工封設便備下的栽初藍始徹成覆本款都錄為1蹤蝶0危0萬之元枯，煤直楚線戀法棉折業(yè)舊4年昂，隨無執(zhí)殘銷值殼，華項躬目樓開館始袖時碼均誓需私墊蛇支恒營腳運紫資廟金2杰0萬賀元寄，討采鏟伐唱結決束忙后失收材回儀。智計北劃滲每動年茅采位伐2疤0夜0畝途林比木與，朋當范前繞每些畝傅林依木醬可萌獲框得己營愁業(yè)較收悉入1萬柿元戶，代采椅伐劍每狹畝趨林下木瞎的亦付袋現(xiàn)蜘成染本崖為0慕.查3孕5萬博元至。穿大鉤慶萍林川業(yè)液公已司蝴的桂資顏金感成齊本籌為1氣0紹%，報所友得撤稅唇稅旗率荷為2撕5藝%。胡因簡此負，射公斧司星需聽要吉決環(huán)定泛是誼現(xiàn)諸在剩采淺伐灑還全是3年磁以惱后告采振伐灰。四雪、浪投凝資還時死機寫決袍策例5倚-飲41蛛.計獵算艱現(xiàn)臥在倍采父伐器的擔凈咳現(xiàn)但值（1）鈔計贊算挎現(xiàn)祖在摸采穿伐送的船營懶業(yè)腸現(xiàn)閃金熄流抱量項目第1年第2年第3年第4年營業(yè)收入（1）付現(xiàn)成本（2）折舊（3）2007025240772528884.725345.693.1725稅前利潤

(4)所得稅（5）10526.2513834.5178.344.58227.4356.86稅后利潤（6）78.75103.5133.72170.57營業(yè)現(xiàn)金流量(7)=(1)-(2)-(5)=(3)+(6)=(1)(1-25%)-(2)(1-25%)+(3)25%103.75128.5158.72195.57四粘、信投適資旦時鹿機分決述策例5服-恥41創(chuàng).計綁算姐現(xiàn)膨在從采嚼伐泄的吩凈妖現(xiàn)貸值（2）笛計震算籍初浴始咐投胞資蘭、爭營感業(yè)識現(xiàn)暖金狗流此量患和予終糞結作現(xiàn)滋金料流拒量項目第0年第1年第2年第3年第4年固定資產投資營運資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量營運資金回收-100-20103.75128.5158.72195.5720現(xiàn)金流量-120103.75128.5158.72215.57四掌、悔投拾資筐時駛機舉決構策例5獎-束41霸.計編算陽現(xiàn)支在折采什伐縮慧的土凈仁現(xiàn)死值（3）弱計蠶算極現(xiàn)需在讓采退伐因的孫凈循現(xiàn)危值四日、甘投壞資陰時謊機補決景策例5涼-模42利.計算3年害后分采伐防的砍凈南現(xiàn)序值（1）士計徹算3年壺后攝采尸伐而的坡營反業(yè)侮現(xiàn)初金耽流皺量潛。項目第4年第5年第6年第7年營業(yè)收入（1）付現(xiàn)成本（2）折舊（3）345.693.1725414.72102.4925497.66112.7425597.2124.0125稅前利潤

(4)所得稅（5）227.4356.86287.2371.81359.9289.98448.19122.05稅后利潤（6）營業(yè)現(xiàn)金流量(7)=(1)-(2)-(5)=(3)+(6)=(1)(1-25%)-(2)(1-25%)+(3)25%170.57195.57215.42240.42269.94294.94336.14361.14四討、海投溪資園時水機翅決野策例5擇-谷42蓄.計孟算3年閉后采蜂伐積的酒凈盡現(xiàn)頂值（2）銳根狐據(jù)泊初搜始質投也資昨、牢營澡業(yè)酬現(xiàn)柏金余流串量生和奴終臉結獵現(xiàn)價金惰流套量嘗編銀制栗現(xiàn)米金蟻流詳量研表聰：項目第3年第4年第5年第6年第7年固定資產投資營運資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量營運資金回收-100-20195.57240.42294.94361.1420現(xiàn)金流量-120195.57240.42294.94381.14四賺、摔投森資墓時向機找決振策例5慰-灑42飲.計藍算3年擱后圖采滲伐羊的余凈性現(xiàn)正值（3）送計袍算3年疲后探采銅伐午的斜凈公現(xiàn)蛇值第4年陰初境的細凈窄現(xiàn)收值麗為竭：再惹將泳第4年昆初純的診凈奇現(xiàn)劇值革折晨合虹為叛當槳前頑的怨凈藥現(xiàn)存值據(jù)：由吼于3年趟后羽采樓伐描的王凈吹現(xiàn)場值匹大判于慢現(xiàn)策在攤采顆伐耍的骨凈步現(xiàn)擦值祝，瘦所袋以攤應閣該搖在3年態(tài)后證再悲采油伐草。五秘、奇項聯(lián)目玻壽核命需不說等迷的薄投便資禁決棋策項秤目虎壽那命劇不維等漠的讀投夕資趟決饅策待就晶是塔在街壽撇命速不炎等癥的紙多懇個憲投奪資過項挪目饞中錯進牛行說選術擇或。最塔小榨公證倍冠壽辯命馳法駁：璃求居出涂兩摩個笑項冷目容壽撤命羞的調最記小約公襖倍錘數(shù)裳，蠟假希設址各皆個非項究目筆都桐在則公寧倍綢壽君命動內買重單復柴投插資逢，潑進盞而蛛計乎算跟各坐自桃的柄凈蹦現(xiàn)躺值枯。年自均疲凈肺現(xiàn)貍值箱法償：閱將患項催目青總兇的伴凈角現(xiàn)恨值雷年鎖均甲化暑，粒用兇年延均呆凈側現(xiàn)洞值序在壁壽為命膀不漁等衫的撈項繳目柱之屋間今進康行罩對拿比筑。例5繳-耳5星克海題公紗司渾擬榴進批行敏一燭項袍投形資尸，喇現(xiàn)寬有爬兩顧個黃互憐斥席投拍資槳方賞案色。A方竿案計初唇始帆投醒資產額竄為2汗0萬怪元徒，雁項繪目拔壽趟命偵為5年待，騙壽糠命待終山結殼時貿凈鄭殘跪值搏為2萬膝元存，寨每雄年巴營殘業(yè)踢現(xiàn)零金扭凈滔流婆量腳為9萬傻元餓。B方嘩案筋初蔑始蜘投參資軋額燃為4憂0萬屬元旅，別項奔目街壽花命帥為8年濕，屆壽倦命及終押結逢時飛無奔殘品值血，蘆每枕年徒營駕業(yè)園現(xiàn)揀金賄流魄量乳為1音1萬謠元檔。裙企翼業(yè)秤資拾金削成削本忘為1戰(zhàn)0排%。債試車判剛斷雜應斯該她選贊擇扒哪鼻個奪投棍資陳方肝案軟。五樂、筒項劇目析壽堅命焰不撐等辦的搏投慕資耽決謀策例5色-洗51偶.最怎小諒公貫倍引壽始命遷法A、B兩關方恒案銷單州次竹投各資變的岸凈刪現(xiàn)皇值仁為喘：N面P世VA＝精－2橡0＋9×P顯V參I期F翠A1艇0行%校,筍5＋2×P忙V鑼I多F1焦0躬%想,緩5＝袖－2撿0＋9×3飯.均7始9惹1＋2×0吉.孫6這2短1＝1玻5歲.吃3吸6兼1（往萬遺元貧）N鹿P嚼VB＝肚－4育0＋1涼1×P益V嫩I夠F飛A1炊0終%手,興8＝程－4欄0＋1擇1×5義.奧3膝3夏5＝1店8職.富6患8邊5（闊萬濃元恢）五補、章項箱目屑壽裝命幕不死等兄的搭投輪資眉決鹿策例5屈-聯(lián)51程.最鬼小腥公劑倍膊壽碎命側法A、B兩陷個湊方中案櫻的移最系小事公館倍垃壽絹命欲為4活0年駛。目假項設旬在4挽0年攪中款，A方盾案樹連礎續(xù)柴投團資8次摩，B方蘇案隱連平續(xù)疑投限資5次級。A方中案陽在找最召小驕公仙倍閘壽供命趟內游重迅復餓投躍資堵的掃凈篩現(xiàn)律值麗為浴：1造5怠.封3赤6賊1（P咽V辨I積F1信0膀%勤,瞞3寇5＋P平V滋I愈F1貍0典%華,藍3閉0＋P慕V憂I以F1側0供%墾,性2旋5＋P騰V攜I毒F1澇0刊%鼠,尸2積0＋P錦V謎I獄F1益0王%煩,姑1致5＋P繞V柱I刮F1城0告%服,默1甜0＋P原V附I克F1臺0侄%徑,眠5＋1）＝1籠5蟲.捎3歐6足1（0耐.個0勸3樹6＋0蘭.感0召5認7＋0震.貓0啦9軍2＋0槍.胖1伶4聞9＋0盒.防2帝3最9＋0奪.尖3閑8膝6＋0岸.酷6寶2倘1＋1）＝1暴5皮.杰3嚇6獎12連.半5窄8＝3愁9朱.摟6鄰3（趙萬義元搏）五眉、嗽項顯目案壽摸命皇不倘等頓的荒投舞資勢決禾策例5符-描51尺.最估小覺公坦倍杯壽沾命違法B方蜓案友在糠最往小勢公亦倍凱壽影命憑內儀重圖復寄投失資助的奸凈忽現(xiàn)驚值惹為彼：1礦8棄.間6犧8到5（P銷V己I醬F1顏0康%歷,枕3筒2＋P校V巨I組F1山0愉%顆,渡2究4＋P棕V求I梅F1閱0書%光,析1返6＋P隊V比I顏F1根0艷%洽,秒8＋1）＝1方8臭.職6單8巾5（0體.牌0歡4追7＋0糕.捕1錯0蓬2＋0終.編2立1揚8＋0道.未4辟6智7＋1）＝1嘩8馬.毛6扮8袋51優(yōu).杏8范3賤4＝3饞4猶.山2駱7（嗚萬探元險）雖坑然B方遼案雜的決凈油現(xiàn)幸值旬大勒于A方謠案頌，軋但A方蛇案紛在俊公紐奉倍厚壽霧命哲內才重窗復合投蛛資石的崇凈均現(xiàn)娃值頃大問于B方功案墓在絹公知倍慎壽平命存內彈重睛復怒投健資港的掀凈瞇現(xiàn)槍值融，歌因神此熊應旦選匹擇A方權案觸。五脆、層項泛目碧壽致命僚不社等餐的坊投仰資林決隸策例5與-央52糟.年摟均副凈模現(xiàn)對值較法因竟此遠應遇該洞選津擇A方躁案噴。投所資糟決呼策揮指醋標層的串應頸用風顆險壺投敗資都決悔策第2節(jié)撫風隸險賞投壺資羊決鼓策按和風晃險夸調曉整蒙貼掙現(xiàn)澡率按納風拴險桶調綿整訂現(xiàn)也金娘流濃量一稀、母按喬風衡險瞎調涂整盞貼籮現(xiàn)他率對扎風粉險對大秧的餡項消目燦采擦用絹較半高側的貸貼披現(xiàn)竊率棉，務對嶺風記險缺小拔的董項蟲目皂采飲用孫較加低董的獅貼客現(xiàn)撲率伙。優(yōu)筆缺怖點優(yōu)應點煙：柱簡絕單謝明叫了堤，凝便叨于財理撞解工。缺鄙點賣：卻混拔淆嗓時趁間攜價洋值這和洪風價險逃價每值戚，引夸饅大趴了席遠兔期是風脈險丟。用獎資用本停資忘產窮定查價斤模舒型恐調餡整勻貼核現(xiàn)饞率用風友險殊報簽酬你率模別型盞調冷整亮貼愉現(xiàn)譜率按投圓資福項嫂目籃風腸險瓶等拋級調埋整每貼灘現(xiàn)某率一鮮、睜按離風狂險盼調蔽整桂貼兄現(xiàn)豎率用紡資熄本斑資救產全定藏價田模該型修調差整圾貼較現(xiàn)部率利茅用C公A疼P部M模玩型梅，糧在飼投舊資窄組澤合撇背捕景拌下睛進舅行供投凡資趣決笨策牧時夜，地關慎注妥不粉可業(yè)分和散殿風分險罷。舒不抄可現(xiàn)分龜散鐘風私險涌用β值異來傳測裁量燈。這衫時卸，班特蒜定廚投扣資繞項授目什按獻風泄險袖調甚整壺的淘折愧現(xiàn)相率枝即英：KJ=礦RF+βJ(騰RM-賓RF)一吩、銀按春風立險恩調糖整筍貼蛾現(xiàn)訪率2盛.用風漢險改報乖酬以率模痛型怨調葉整弟貼崗現(xiàn)阿率根冰據(jù)寺風添險細報愉酬偵率絮模繼型灰，RR=蹄b浩V，櫻因田此書，蓬特異定易投漲資賺項貪目曉按隔風誕險固調任整險的姐折圓現(xiàn)叉率窮可紅按撕下鈴式幼計便算澆：KJ=予RF+b考VJ一慌、哥按遇風俗險鬧調攪整商貼鈴現(xiàn)土率3撿.按投住資縱項某目傘風妻險召等睛級調抹整隔貼?，F(xiàn)塊率基譽本拴步棟驟摧：對測影智響勉投逐資叨項終目婦風危險悅的重各桃項丘因開素早進刑行搬評免分根待據(jù)潑總周評郵分撤確齡定魯投孝資學項召目非的瓦風念險接等劃級根盾據(jù)反風萌險壟等拳級娘確搞定癢投欣資搜項懶目獲的價折日現(xiàn)救率

投資項目的風險狀況及得分ABCDE狀況得分狀況得分狀況得分狀況得分狀況得分市場競爭戰(zhàn)略上的協(xié)調投資回收期資源供應無很好1.5年一般1148較弱較好1年很好3311一般一般2.5年較好5575較強較差3年很差881012很強很差4年較差12121510總分－14－8－22－38－49總分風險等級調整后的貼現(xiàn)率0～88～1616～2424～3232～4040分以上很低較低一般較高很高最高7%9%12%15%17%25%以上表5-10按風險等級調整的貼現(xiàn)率表相關因素二錢、福按危風頃險視調喬整費現(xiàn)茅金冷流容量按款風武險潮高僻低澆調批整劉現(xiàn)對金放流他量翼，猛然沸后皇利暢用諒無和風以險漆貼削現(xiàn)賀率太進撈行廣投笑資催決始策豪分徒析湖的濫方筋法足。確乎定宮當排量吼法既：撒將桃不集確輸定券的禿現(xiàn)讀金確流跟量撇按匆照徒約王當它系袍數(shù)炮折顛算磁為梅確根定晉的牧現(xiàn)蹲金晃流朗量紹。優(yōu)蔑缺墳點優(yōu)好點茫：權克富服唇了渠第耽一業(yè)種介方焰法絲式的犧缺戒點憐。缺華點赴：龜難達以影準睬確朋、牢合搞理糧地漂確驕定混約捕當均系霞數(shù)湖。確通定迫當狹量侮法確昂定然當牽量娛法暮