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產(chǎn)權(quán)重組方案報(bào)告(討論稿)海航酒店集團(tuán)有限公司信永中和管理咨詢ShineWingConsulting總目錄起首函概要項(xiàng)目背景重組原則及思路酒店集團(tuán)重組方案方案一方案二方案三方案比較特別提示新酒店集團(tuán)運(yùn)做建議專題:康樂(lè)園上市融資建議3412202323475970727374起首函海航集團(tuán)、海航酒店集團(tuán):感謝海航集團(tuán)、海航酒店集團(tuán)各位領(lǐng)導(dǎo)對(duì)信永中和管理咨詢的信任,委托我們進(jìn)行此次酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)重組項(xiàng)目。本次項(xiàng)目旨在理清海航集團(tuán)內(nèi)部酒店類資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系;通過(guò)資產(chǎn)重組提高酒店集團(tuán)資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力,為引進(jìn)戰(zhàn)略投資者鋪平道路;剝離康樂(lè)園大酒店的不良資產(chǎn),使其可以順利重組、改制上市。本項(xiàng)目分為兩個(gè)階段:第一階段的工作重點(diǎn)是康樂(lè)園酒店資產(chǎn)剝離。第一階段工作已于2002年6月完成,信永中和項(xiàng)目組向海航酒店集團(tuán)提交了《康樂(lè)園酒店剝離方案報(bào)告》。第二階段的主要工作是海航酒店集團(tuán)整體產(chǎn)權(quán)重組,本方案報(bào)告即為第二階段項(xiàng)目初步成果。信永中和項(xiàng)目組于2002年11月28日進(jìn)入海航酒店集團(tuán)現(xiàn)場(chǎng),開始第二階段項(xiàng)目工作。在此期間,得到了貴公司各個(gè)層面的大力支持、協(xié)助,使咨詢工作順利開展。為此,我們對(duì)貴公司各位領(lǐng)導(dǎo)及配合我們工作的所有員工表示誠(chéng)摯的謝意。到目前為止,我們已完成了本項(xiàng)目方案的初稿。在方案初稿中,我們針對(duì)酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)重組提出了三套方案,同時(shí)對(duì)康樂(lè)園上市融資、酒店集團(tuán)整體融資、海航股份酒店類資產(chǎn)處理等問(wèn)題提出了建議。希望下一步可以與貴公司進(jìn)行交流、討論,對(duì)方案進(jìn)行修改、完善,在我們共同的努力下設(shè)計(jì)出切實(shí)可行的酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)重組方案。對(duì)于本方案,尚有兩點(diǎn)需要向貴公司說(shuō)明:1)本項(xiàng)目雖然是受酒店集團(tuán)委托,但海航股份和美蘭機(jī)場(chǎng)有限也投資了大量的酒店類資產(chǎn),本報(bào)告中的各套方案均涉及到以上兩家公司的資產(chǎn)重組。因此,本方案的有效實(shí)施需要海航集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的總體協(xié)調(diào)和鼎力支持。2)本方案中所引用的數(shù)據(jù)是我們?cè)谫F公司提供的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上進(jìn)行的估算,對(duì)于方案設(shè)計(jì)有很好的參考價(jià)值,但并非最終數(shù)據(jù)。在方案實(shí)施的過(guò)程中,貴公司仍需要根據(jù)最終方案及當(dāng)時(shí)的具體情況重新計(jì)算。再次感謝貴公司各位管理人員對(duì)我們的支持和關(guān)照!信永中和管理咨詢2003年1月12日概蛋要總參述方閱案售一逆簡(jiǎn)脆述方轉(zhuǎn)案內(nèi)二自簡(jiǎn)怕述方憲案脾三惕簡(jiǎn)堡述重廉組迷結(jié)往果礎(chǔ)分蒸析康漠樂(lè)隔園婆改米制臉建蜘議目道錄57891查01程1概芳要總普述海雕航小酒繳店狐集略團(tuán)拿成浴立們于射2族0獲0賀0藝年嶺。狂經(jīng)辟過(guò)蒜3肝年判的厭高哥速餐發(fā)憑展龜,足酒嗽店斷集途團(tuán)絮已焦經(jīng)饅成神為掃總組資港產(chǎn)尿逾造1各6康億衛(wèi),懶擁邪有何1耳0謙家零控蜓股畏、驕參奴股既、揚(yáng)委制托健管綢理小的貍下甜屬曲酒棉店辭,匹以時(shí)酒帽店鏈旅內(nèi)游紹為顧主爛業(yè)薄的譯集掏團(tuán)派公妥司帆。隨敘著辛酒圍店?duì)N集寶團(tuán)進(jìn)的巾不箭斷辛發(fā)績(jī)展歷壯茶大通,童作慚為詞海罰航惡集機(jī)團(tuán)董的援一塞個(gè)挽重自要王的紫業(yè)凈務(wù)層單躬元買,份酒碼店?duì)藜繄F(tuán)幫在槳海且航導(dǎo)集胖團(tuán)戲內(nèi)走部吉的深戰(zhàn)礎(chǔ)略貿(mào)定濕位饅也駛發(fā)渾生搶了胞變稍化紫。穿酒燈店鴨集晨團(tuán)田將役不臭再銳僅啄僅刺作旦為晌管教理割海習(xí)航店集矛團(tuán)墳旗宏下滅酒算店素類涂資優(yōu)產(chǎn)擦的浙實(shí)污體蓄,熟而騎是沾要夢(mèng)成非為屋海古航星集渴團(tuán)膜航壤空膜主籌業(yè)備的逃延董伸諒,燥與饞航攀空摔業(yè)毛互錄為籍補(bǔ)孝充旋、酬相贊得剃益括彰偶,組最申終緒成遍為縮慧海腐航念集針團(tuán)列整援體冠價(jià)結(jié)值池的聲重呢要宇貢洲獻(xiàn)勸者歇。缸為攀此臘,農(nóng)酒撒店貌集賣團(tuán)泡正蝦在造逐推步斥調(diào)凳整京自壞己蠶的緩戰(zhàn)共略墾規(guī)繪劃謝,沃希旋望菌通殼過(guò)供自蟻身麗的揉經(jīng)塘營(yíng)眉和蘋資蔑本浮運(yùn)醉作悉提賄升傻公篩司境價(jià)唉值前。由烘于尖酒戚店記集閣團(tuán)億在棒海跪航妄集朝團(tuán)壩內(nèi)冬戰(zhàn)在略絕定化位電的柿轉(zhuǎn)襖變另,束以密及穿其苦自繁身降戰(zhàn)鮮略腸規(guī)類劃摧的雨調(diào)丸整品,狠以所前陡的美一臣些瞧遺趕留隆問(wèn)輩題性就咐凸夜顯緣瑞出綠來(lái)彈,笨主夠要?dú)んw段現(xiàn)俗在噸:酒蛾店損集元團(tuán)話內(nèi)汗部歪存島在警若但干信與動(dòng)發(fā)禁展匪戰(zhàn)鋪略活明合顯躁不妨符障,痰且讀發(fā)紛展井潛炭力企不緩大橋的刷酒舒店繁;產(chǎn)吧權(quán)鞏不兇集餐中掘:辭海型航覽集港團(tuán)偷內(nèi)此其嫩他炕公承司支有鏟大齊量培的膛酒磚店雪類沖投鉤資役,佛這災(zāi)種淹狀紙況俊一奸方垃面味影犯響駝了毯整無(wú)個(gè)瓜海經(jīng)航氏酒薄店白產(chǎn)吊業(yè)幕的派發(fā)動(dòng)展般,肉另臺(tái)一花方倦面爽也舟對(duì)麥宿銹主峽公北司戀產(chǎn)朝生唯了郊不塵利芝的摩影衰響郊;產(chǎn)稿權(quán)機(jī)不想清錫晰語(yǔ):狼部精分編酒井店贈(zèng)經(jīng)距營(yíng)預(yù)主煙體廢與拍資蜻產(chǎn)令相代脫煌離梢,墳成件為徐了鉗這基些豪酒覺店丹持屯續(xù)院經(jīng)誼營(yíng)想發(fā)街展走的評(píng)桎膚梏齊;站認(rèn)在駱酒聰?shù)晷渭`團(tuán)肚的冤層縮慧面輔,捉以選上罩問(wèn)愿題廣的澡存彎在筐不鼠利染于緊酒未店惹集瘦團(tuán)鑰未障來(lái)族的夜經(jīng)逃營(yíng)般和耳發(fā)厭展料,棒尤柔其軌是丹未早來(lái)域酒飯店如集席團(tuán)煌進(jìn)傳入樓資積本計(jì)市脾場(chǎng)路融餃資惹,闖這射些臭遺揚(yáng)留席問(wèn)療題拿會(huì)厚嚴(yán)尿重鋒影盟響血投者資恐者挺對(duì)謝酒饑店販集暖團(tuán)敲的版信百心稱;而禮站騾在看海撞航將集馬團(tuán)穗層右面甜來(lái)張看幕這島些弱問(wèn)愁題租影縫響咱面屋就拾更褲大緒,比一粗方奏面號(hào)桎凳梏覆酒程店旁集眠團(tuán)筐的耽發(fā)公展宅也咽就包是伐對(duì)延海乳航貫集迷團(tuán)臥整脫體套價(jià)效值輕的禽毀珠損破;踩另秤一股方機(jī)面圾酒覺店占類紀(jì)資戶產(chǎn)碎分鹽散區(qū)于莊航駕空臺(tái)和鉤機(jī)閑場(chǎng)蒼板賤塊河,蝕也惕給勢(shì)這合兩久個(gè)押業(yè)屆務(wù)阿單歲元晴造筆成老了姓很護(hù)大掠的蹈壓姐力荒。因蔥此鋪,鐮無(wú)覆論暑從捆海賣航紀(jì)集虧團(tuán)縫層挎面這還民是推從酸酒赴店賣集傲團(tuán)燦層嗽面誦,然酒馬店伙類梢產(chǎn)趴權(quán)檔重福組心、講使屯酒謀店階類廈資球產(chǎn)寄與役其睡他停板徹塊坐相置分亡離聚都項(xiàng)是周勢(shì)扭在再必奔行贏而饒且堵是煤十貪分艇迫醋切惑的糞。概肚要總混述猴(端續(xù)稱)重籃組丘是稍一哥個(gè)悶復(fù)撥雜核的板系旋統(tǒng)踩工遞程扔,食需鍛要毛綜神合謙考器慮右與朱協(xié)微調(diào)夸各濾參墳與送方笑的夾利贏益梨。形盡鈔管痛此盾次斑是騙海羊航語(yǔ)集菜團(tuán)歌的宜內(nèi)驅(qū)部詠重乞組碗,沃各說(shuō)利絕益從方躺的銷協(xié)罰調(diào)怖成羊本罵比盟較遍低忙,逐但刊由被于軍重桌組倍涉洞及眨面循廣耗,粒涉卡及擺到才大遷量尺的浪外謠部洪股樸東止和豪債衡權(quán)憶人叢,廳因障此假重東組料方云案微應(yīng)億該瓣是橫在胳反財(cái)復(fù)芹商唯討望、畏不郊斷耍修避正街過(guò)懂程司中黑逐英步暢完前善衰的態(tài)。另謀外繁,伴此濕次怨重切組坐的武進(jìn)說(shuō)程檢相悟?qū)︷B(yǎng)較障長(zhǎng)嶼,狠其虜間剪海坦航撕集伴團(tuán)蚊的瓜內(nèi)毒外旺部逮環(huán)棒境蘇以采及進(jìn)相網(wǎng)關(guān)擋的仔政暮策早、閘法貸律舌、潑法鋤規(guī)纖均扎會(huì)齒發(fā)晉生濟(jì)變枕化妖,蟻重兼組攀方玻案柜也艷需正要況依彎據(jù)案環(huán)險(xiǎn)境縫的目改獵變喘而矮不訓(xùn)斷郊調(diào)禿整撈。由泥于活目筐前臘酒睜店蚊類制資橋產(chǎn)良主齒要啦分浙布決在競(jìng)酒嫁店唉、粱航勞空猜、挨機(jī)簡(jiǎn)場(chǎng)辟三燦個(gè)小業(yè)俯務(wù)膨模熔塊秀之魯中互,燒若齡要渴理恰順禾酒喂店越類娃資滋產(chǎn)牧的揭產(chǎn)參權(quán)葡關(guān)唉系災(zāi),棋必向然柳會(huì)主涉得及第到飛海廳航尸股噴份俊和嗚美鍋蘭紀(jì)機(jī)領(lǐng)場(chǎng)案有出限蛋部位分雪資渴產(chǎn)筋的站重架組禮,游因些此備在凱設(shè)鎖計(jì)柿重權(quán)組捧方銀案憤時(shí)策,嘩我乓們頭站青在逢海屢航循集斷團(tuán)格的娃層墨面叔提奶出常了寬解談決庭酒濱店查類摩資閥產(chǎn)溪問(wèn)警題籌的物“航一容攬戒子喪”佩方趕案樂(lè)。故脾此競(jìng),規(guī)本舍方瞧案剃最盾終報(bào)還煉需婦要眨海危航朽集勁團(tuán)竊決蝦策騙層攻和求執(zhí)廢行押層端的葉認(rèn)偏可事,邀同腿時(shí)脆在墨方窩案轉(zhuǎn)具歲體佳實(shí)仁施趨的賤過(guò)擺程選中億也集需緒要效海他航壺集針團(tuán)理的顆整完體泡協(xié)品調(diào)坊與己支興持上。此金次霉酒岡店涂集椒團(tuán)擊重姿組羅采珍用國(guó)的悟是分姜拆講重耀組的破模賣式弄:匪組挑建罵新甩酒扯店順集蕉團(tuán)晃,恨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陣組默結(jié)足果贈(zèng)來(lái)巨看逗,形三哄種慚重雷組褲方細(xì)案婚均仙達(dá)裙到脂了釀本奸次臥資賓產(chǎn)慨重肯組臣的富目土的暈。方餐案參一主脈要旬財(cái)暢務(wù)壺指么標(biāo)總哥資吸產(chǎn)端:石9站.兼7瘦5習(xí)億凈葉資渡產(chǎn)計(jì):脖1柄.抱4地5吧億資濱產(chǎn)崇負(fù)兩債縱率拼:革6環(huán)8暖.銷4挺1澆%總吉資律產(chǎn)爭(zhēng)收旨益謊率燈:短1莊.共2奧9話%凈涼資堡產(chǎn)掠收蜓益牲率施:飄8迅.供7皺0免%方態(tài)案虧二主城要鄉(xiāng)豐財(cái)算務(wù)缸指弊標(biāo)總鹽資蕩產(chǎn)繪:忍1闖4野.氏0付5敞億凈姿資博產(chǎn)富:島4莫.匪0旨7價(jià)億資驢產(chǎn)豈負(fù)暖債爛率庸:忙5樂(lè)4艦.授8肚%總往資鼓產(chǎn)出收程益許率膨:院0餅.林5運(yùn)5倍%凈遇資勻產(chǎn)梅收跡益聯(lián)率睛:躍1忠.直8戴9稅%方繪案宵三主病要蘿財(cái)褲務(wù)樂(lè)指午標(biāo)總蔑資陰產(chǎn)分:鳥1除4麗.拜0鳳4怠億凈峽資皺產(chǎn)固:咽4貿(mào).神0揮6晉億資室產(chǎn)夏負(fù)坐債緞率張:年5暮4未.驅(qū)8守4盲%總穗資蠶產(chǎn)攏收額益摧率卸:糾0嫩.斤5瓜5胳%凈戚資暫產(chǎn)娃收妥益比率棒:杰1管.保9臂%概薪要康況樂(lè)陵園視改丟制看建脾議建疏議糖康掃樂(lè)然園路在蕩國(guó)駁內(nèi)A股耀市雪場(chǎng)嬸上委市拜融坊資四,翼境鐘外索直榴接修上害市腥與閘買護(hù)殼永上鞠市瞎的典方室案草困狗難撓比士較舞大局。康絞樂(lè)釀園荷國(guó)巡壽內(nèi)則上性市暴主跌要軟分幻玉為塊三炮步創(chuàng):1礙)侄剝鹽離糾非京經(jīng)喝營(yíng)禁性廁資祥產(chǎn)宋:銜將觀康誘樂(lè)索園掙酒匙店借的沒非鞋經(jīng)喇營(yíng)翅性蠢資亞產(chǎn)愈換江出勞,錦換飼入控航仿食蠟等區(qū)優(yōu)驅(qū)質(zhì)葬資暢產(chǎn)休,曬將農(nóng)康吧樂(lè)爭(zhēng)園乘整筆體畜包譽(yù)裝禍為莊以同旅出游稈、嬸航槳空漸服舒務(wù)圍為械主碰業(yè)困的捧公膀司舟。遭這嘗是潤(rùn)目逃前知國(guó)檢內(nèi)痰券提商村比懷較討常妹規(guī)氣的期做湯法蹄,國(guó)如護(hù)此灰操久作兄更裁有木利算于逆業(yè)產(chǎn)績(jī)馳連未續(xù)叼計(jì)卸算纏。2若)勝整床體女改隨制里上喘市狀:笛完狼成蹦資悔產(chǎn)驗(yàn)置舉換粱后團(tuán),爹聯(lián)塘合訪另?yè)馊獌杉辜沂l(fā)徐起和人刮對(duì)進(jìn)康漲樂(lè)抓園賭整對(duì)體窄改愿制時(shí),子成箭立蔑康呼樂(lè)復(fù)園傭股浴份貧。3垃)勒上佛市嶄輔穴導(dǎo)卻,脈報(bào)垃送禾材污料待,鍬等消待織審遵批南。2勇0作0躍3秤年2孤0稈0況4夫年2流0蘆0能5包年上追市廟輔熱導(dǎo)報(bào)鏈送劍材鮮料等吉待敵審描核上哭市資種產(chǎn)虜重兼組獨(dú)襪立吧運(yùn)散行煩期改竹制選羊定騎券輝商制煩定祥方址案資添產(chǎn)蘭重精組貸準(zhǔn)泰備改超制丈準(zhǔn)暢備康貪樂(lè)悶園包重增組士、眨改錯(cuò)制隊(duì)、馬上萄市石的回時(shí)掏間爆測(cè)丟算傷:比冠較達(dá)理那想陸的眨情辭況琴,梯康塌樂(lè)剝園跌股披份遮可頓以管在顆2常0宇0亭5杜年溜中魔上迅市繁融泉資友。項(xiàng)馳目喝背挑景酒忌店嫌集百團(tuán)帝發(fā)默展洽歷蜜程炊及滾戰(zhàn)引略妖規(guī)按劃海史航柳集葬團(tuán)闊酒諷店定產(chǎn)羊業(yè)默產(chǎn)叨權(quán)灑分方布酒闊店襖集塵團(tuán)違基猜本混財(cái)?shù)?wù)街狀曉況重支組兵需傾要菜解耳決阿的身問(wèn)決題重望組插目敵標(biāo)目席錄1瘡31逆51嫌61弱71損8項(xiàng)撞目不背乞景海善航輕酒討店殘集右團(tuán)謙歷拔程狠及昏戰(zhàn)萄略社規(guī)枝劃海厲航覺酒但店辮集巨團(tuán)嚷的福前禮身透是斑創(chuàng)柿建逢于彎1倘9姑9唉7悠年忘的分海尚航著酒史店晝有齊限趨責(zé)私任眉公包司躁,鼻當(dāng)?shù)蕰r(shí)桌成群立生酒坦店丟有手限壟的賺主命要旺目笑的挽是禮明美晰抬酒摟店家類慢資很產(chǎn)傅的謙管約理孔權(quán)鹿限贏,糠統(tǒng)電一抖管摟理?yè)]海鋤航尼集掠團(tuán)奧旗蒸下欲酒參店忌、飯旅撈游僑類易公讀司霸,東對(duì)食酒指店海有趙限響尚遙未優(yōu)提秋出加明主確變的絮戰(zhàn)齒略取定偽位瞎和共盈網(wǎng)利膏要神求盆。隨衡著蘆經(jīng)用營(yíng)河規(guī)堂模具的章不普斷波擴(kuò)標(biāo)大蓮,癥2跳0伯0書0呆年牢酒熄店標(biāo)有倉(cāng)限襯變撈更量為疼海腔航溝酒嗓店花(蠻集駐團(tuán)棵)振有滔限量公剛司妥,辮通侮過(guò)旅設(shè)虧立御酒粥店躲集邁團(tuán)投使蟻酒蹦店籌、睬旅辮游米產(chǎn)昏業(yè)原形畢成齊規(guī)波模駐,枯與晉航房誠(chéng)空映主貿(mào)業(yè)下相膨互誼依夕托盜。號(hào)截尼止賞到亂2紫0補(bǔ)0藥2芹年趕底繡,涌酒肅店輪集補(bǔ)團(tuán)警已賢經(jīng)愧成吹為底總籃資繩產(chǎn)倘逾率1渴6洽億榜,嚴(yán)擁首有縱1裙0撇家臨控運(yùn)股粒、嘉參欺股申、廊委狗托樂(lè)管邪理誓的鈴下湊屬攪酒內(nèi)店求,擴(kuò)以咽酒價(jià)店向旅猜游飲為中主嘴業(yè)厘的侍集囑團(tuán)偷公盟司去。在涉酒棒店親集房誠(chéng)團(tuán)侍發(fā)娘展停的跑同吼時(shí)設(shè),削海楊航腳集學(xué)團(tuán)記對(duì)策酒夠店烈業(yè)盟務(wù)掀單銷元陶的怨戰(zhàn)重略返定浙位日也窄逐津漸消調(diào)概整片,琴將邀酒揪店適集秀團(tuán)資作魯為伸利倉(cāng)潤(rùn)西中分心腔進(jìn)章行世考廉核跨,險(xiǎn)希右望偽其通最排終烘能偷夠雕成免為犬海網(wǎng)航偶集競(jìng)團(tuán)以整身體緊價(jià)擇值細(xì)的點(diǎn)重惜要競(jìng)貢借獻(xiàn)繞者代。在壓海升航左酒刺店岸產(chǎn)更業(yè)聽發(fā)消展膚過(guò)覺程問(wèn)中趴,噸其撲他岸公豆司雜代廟替傍酒暢店具集耗團(tuán)揉投遍資菜了擺大葵量足酒冷店沿類隨資例產(chǎn)未,音另輸外租酒望店慨集就團(tuán)搶下齒屬蹤蝶的恰酒槳店援也漏有毛部芬分混不凝符刪合呆目貞前妄酒確店頑集身團(tuán)嚴(yán)的烘戰(zhàn)劍略蕩定大位僑,籃這棒些短問(wèn)性題盒一異方滲面便不苗利盞于哭酒巾店府集廳團(tuán)尖未左來(lái)驚的堡經(jīng)架營(yíng)信和尾發(fā)列展獎(jiǎng),極另錦一館方妙面肯海貿(mào)航訪集抱團(tuán)斑也轉(zhuǎn)難橋以駱對(duì)魂各僵板炸塊環(huán)進(jìn)瓦行躁管罰理賽與難考恢核色。因帶此壤,糟對(duì)句海騾航伸集無(wú)團(tuán)愈酒愛店源類拴資期產(chǎn)拌進(jìn)護(hù)行遷重啞組薄、文明屑晰誤酒抗店分板帝塊季產(chǎn)品權(quán)拴已參成框?yàn)榘榧睆?fù)待冒解腎決谷的贈(zèng)問(wèn)負(fù)題柿。充逮分景理童解新海據(jù)航撇酒大店搭集園團(tuán)黃的授發(fā)賴展趨歷壁程籌和頁(yè)戰(zhàn)喘略繳規(guī)梯劃繳是誕設(shè)枕計(jì)咽切塵實(shí)如可萄行蹄的證重很組峽方喉案旨的待基纏礎(chǔ)袋。海六航遷酒甲店攏集犁團(tuán)怖的位發(fā)扯展憐歷舉程項(xiàng)執(zhí)目屆背革景海娘航侮酒登店坊集蝴團(tuán)訂歷咳程廳及德戰(zhàn)繪略聽規(guī)汪劃械(耽續(xù)指)酒襯店亂集紀(jì)團(tuán)架發(fā)伸展疼戰(zhàn)郊略炭:爭(zhēng)阿取閉在練3未-師5碎年搶內(nèi)膊成診為聞總昂資壓產(chǎn)宰2尤0營(yíng)-迷3凡0混億霉,中嘴國(guó)訊最扶大阻的輝國(guó)貪際久化諸航徐空春酒霸店濁旅耕游億集穴團(tuán)膽,訪使龍“賤海駛航懸酒行店堡”傷成缺為誓國(guó)俯內(nèi)驚知跡名爹的米酒怪店聯(lián)品恭牌婦。酒失店幟集怒團(tuán)號(hào)的洞市雪場(chǎng)罰定袋位?。涸诿勘惫骶┤弧⒈松洗嗪r?、并廣娛州往、熱深蒙圳鉛等庭大遠(yuǎn)型亦商筆務(wù)診城塔市碑,蘭海蓄航肅品踩牌蓬定緊位撤于既4距、才5梢星蓬級(jí)喂高拖檔最商尿務(wù)診酒眼店勢(shì);在傘三酒亞惰、禿興攪隆灶、浩杭儀州砍、豎昆率明突等慶旅嶼游嚼城欺市茂,席定往位火于鑼高盼檔沖渡我假背酒沖店毯;在眠其冒他筍大最、見中聽城收市習(xí),富定努位壯于蜜經(jīng)溪濟(jì)械型蚊酒襯店吼。根向據(jù)嘴總學(xué)體解發(fā)私展柏戰(zhàn)菊略亦,狀酒墊店惑集扯團(tuán)劇制銀定俊了慣相任應(yīng)卻的擾戰(zhàn)夾略培規(guī)躁劃爽:1甲)短通襲過(guò)船產(chǎn)殺權(quán)言重第組鍬,樂(lè)理翁清魔酒聚店蜘集吊團(tuán)忽產(chǎn)踐權(quán)心結(jié)孕構(gòu)享,厭提積高材盈伴利雜能餅力專及粉持自續(xù)純發(fā)掘展收能撐力佩;2向)描引驕進(jìn)芹戰(zhàn)鞭略茄投寨資纖者估,薄通望過(guò)王資擠本狂市絹場(chǎng)較融值入監(jiān)資供金片,汗擴(kuò)排大快公馳司虎資下產(chǎn)香規(guī)傻模蔑,敏增補(bǔ)強(qiáng)糕公刺司散競(jìng)亂爭(zhēng)慌實(shí)紫力濁,莫優(yōu)度化賄公撥司醋治負(fù)理愈結(jié)染構(gòu)多;3而)擺目食前扣的蔽優(yōu)流質(zhì)滋資塵產(chǎn)輔—苗康爪樂(lè)慘園言酒仍店允—價(jià)上炭市歌融饞資漸,客使莖酒漢店暫集曠團(tuán)變旗購(gòu)下線擁駕有劉至置少牌一規(guī)家躬上闖市稻公垃司否;4遵)道成嚷立避酒郵店罷管粉理劇公爸司運(yùn),鉛使巖下梳屬餃酒既店忘的她經(jīng)最營(yíng)鉛權(quán)格與疤所渾有儉權(quán)殊分趣離辣,農(nóng)酒錯(cuò)店炊集設(shè)團(tuán)廉主隨要浩致際力勢(shì)于恐投移資宮管馳理倦及雄資辯本螞運(yùn)遙作勞,籌成大為脈專堅(jiān)業(yè)鄰?fù)稙a資幻玉公到司?。惠v酒駐店枝管法理毛公紋司怪可琴以龜引軍進(jìn)武國(guó)編際躍著廟名諷酒顛店蠶管悔理破品螺牌賞,舉同孔時(shí)鐵還釣可雙以饅對(duì)排外競(jìng)輸灰出植管港理泥;5扯)戴收愛購(gòu)羊、附興榆建利符簽合豪發(fā)文展刻戰(zhàn)狠略肯和慌市蹈場(chǎng)項(xiàng)定唇位點(diǎn)的句酒穴店碧。酒嫁店笨集辣團(tuán)首的蜘產(chǎn)姓權(quán)亂重盟組狐是替實(shí)尋現(xiàn)停戰(zhàn)迅略啄目采標(biāo)征的飄第胞一毒步引,寺也蝕是類最削為霸關(guān)諷鍵鍵的支一農(nóng)步勸。通胡過(guò)帽重市組柿,芽清帽晰俘酒催店濫集攜團(tuán)綿產(chǎn)恥權(quán)闊、夢(mèng)優(yōu)壓化記資所產(chǎn)擇質(zhì)登量崗、鴿提嘩高駛財(cái)陽(yáng)務(wù)搏指顏標(biāo)永,鍛既籌有翼利薪于劇酒圓店歲集勢(shì)團(tuán)扒自避身公的啞良恰性紛發(fā)圓展忠,貍又灰可傅以岸提揭高盲戰(zhàn)般略后投溜資溫者甲的舒投顛資偵信慎心罷,但增梢加損對(duì)下戰(zhàn)纏略鋸?fù)冻赓Y融者描的侄吸巧引共力林。海鈔航菌酒蓬店知集敲團(tuán)確的盲戰(zhàn)招略的規(guī)稿劃項(xiàng)輝目慢背以景酒漲店綱集扣團(tuán)蘇基晴本蚊財(cái)泰務(wù)豆?fàn)罘翛r酒貞店隔集或團(tuán)轎財(cái)搏務(wù)蛇指羞標(biāo)總桑資少產(chǎn)充:掉1圓4評(píng).階6浴4鬧億凈棄資污產(chǎn)日:疊3樹.階0等5榜億資冊(cè)產(chǎn)份負(fù)悼債惕率灣:屆5抓7芒%總施資梳產(chǎn)墊收恐益棵率井:折0得.晚6為8嘗%凈課資仿產(chǎn)慕收釀益監(jiān)率悔:鋪3哲.耍2忍%酒排店辮集鋤團(tuán)(暫調(diào)頁(yè)整睡時(shí)謎點(diǎn)酷)酒亭店框集眾團(tuán)壟財(cái)導(dǎo)務(wù)睡指基標(biāo)總傾資瞎產(chǎn)深:強(qiáng)1體8討.截1驢7園億凈踩資四產(chǎn)磁:蹤蝶-做-辨-資閑產(chǎn)駱負(fù)拼債皂率圓:冷-真-酸-總異資直產(chǎn)僅收桂益舍率困:雷0傷.鉆1扎2占%凈享資丑產(chǎn)券收磨益蹄率哲:甩-禾-杠-調(diào)艷整封后原療酒戲店趴集頭團(tuán)進(jìn)財(cái)從務(wù)蘭狀惠況棄以鞠酒糧店我集貧團(tuán)機(jī)2揉0爹0床2摘年套1枝0站月烘底王財(cái)垂務(wù)如報(bào)游表突為夫基恐礎(chǔ)鞠,法作弱了破部?jī)敺痔苏{(diào)道整還:將殊時(shí)漲點(diǎn)極調(diào)窩整麥為遷2準(zhǔn)0距0邊2育年擔(dān)底濤;我演們輸將乓酒約店暖集紡團(tuán)銀的狂財(cái)連務(wù)與報(bào)劣表熊進(jìn)亭行屋了希以禁下證調(diào)位整賴(泉時(shí)集點(diǎn)禽為背2致0亭0其2遞年尖底半)鉗:瓊媽海姻酒拖店質(zhì)、商美輔蘭屬機(jī)個(gè)場(chǎng)屈賓訪館南資輪產(chǎn)拜還藍(lán)原霸,旗補(bǔ)估提腥折濕舊朗;燕提京聚飯雪店據(jù)進(jìn)犧入淺合描并析范糊圍飲;航樓食堅(jiān)、舍仙岔果匪山掌莊剝、叢興余隆沈招壞待滔所石不犯納往入認(rèn)合蓄并跳范蜘圍饅,訂其估中救航煌食皆僅丸合泳并燦承外包糖收谷入般;國(guó)址內(nèi)謀酒掌店貴行墊業(yè)嚷的來(lái)共啄同讀特貸點(diǎn)肝是耀盈約利夫狀檢況株不資佳傭且繁資冤產(chǎn)劃數(shù)息額儲(chǔ)巨返大謝,匆再誦加奧上返今廣年堡海通南顧旅鼓游烏市粉場(chǎng)喚表剛現(xiàn)愿欠飼佳渠,濫因跳此擦直活接繞影闖響垂了改海輔航金酒幸店染集慘團(tuán)走的辱財(cái)瘦務(wù)爛指狼標(biāo)叔。目群前醒酒塔店海集緊團(tuán)葛財(cái)閣務(wù)炸狀雅況臣的號(hào)特棚點(diǎn)腸是窗:清資膽產(chǎn)紅量弓大襪、值盈乘利畝能旬力成比陶較參低獲、歡資鞏產(chǎn)缸負(fù)頓債芝率愁比嘉較篩高蔽。我醋們葵對(duì)論酒跑店扁集顆團(tuán)拴報(bào)步表氏調(diào)叨整覆的州目汗的邊是栗還妨原勸酒露店露集行團(tuán)雀比教較鄭真桂實(shí)角的億資茫產(chǎn)備狀茄況綿和都盈慮利基能詠力絮。嫂由雁于佳瓊涂海刻、僻美巧蘭鈔兩雹家疊酒爭(zhēng)店裕資犁產(chǎn)爽還積原斜后點(diǎn)是詞否暖增栽加肝酒采店鉛集炸團(tuán)濃凈盼資文產(chǎn)殿要汪依狠賴府于段重腔組徹方率案獎(jiǎng),黃因頃此暈暫戲時(shí)疾無(wú)好法潔計(jì)陷算鳥調(diào)后整章后萄酒偶店什集讓團(tuán)改資策產(chǎn)輩負(fù)獲債戰(zhàn)率問(wèn)、竄凈刑資籮產(chǎn)截和優(yōu)凈觀資呼產(chǎn)蝕收繼益叉率繭指靠標(biāo)處。貝但圾總梢資陷產(chǎn)貌和可總魂資腐產(chǎn)細(xì)收版益痕率鳴比宇較足是河有樂(lè)意描義中的掀。經(jīng)畏調(diào)瀉整是后城的智酒柄店焦集廁團(tuán)輛總識(shí)資歡產(chǎn)五收懇益心率藍(lán)遠(yuǎn)紋低雙于唯目挖前銷酒謙店濕集晨團(tuán)董財(cái)殼務(wù)途報(bào)第表露數(shù)捉字姿,非這煙一禁數(shù)掠字灶更招接崗近莊真蘆實(shí)脈狀慕?jīng)r牽。炕重互組炭后逼,啟新窮酒古店輔集場(chǎng)團(tuán)帖的麗財(cái)辰務(wù)私指唐標(biāo)瞇將菜會(huì)拋明燈顯旋高焦于喜這闖一撒數(shù)除值仿。項(xiàng)伍目司背幼景目壞前賞海珍航芝集掌團(tuán)斥酒慣店魚產(chǎn)俯業(yè)劣產(chǎn)紐奉權(quán)赴分壓布海窯航圍瓊患海橋酒騰店三霞亞猛海垂航毒度曲假壓酒收店海綁航收酒肅店顏集詞團(tuán)有貝限聞公漿司美潮蘭忙機(jī)最場(chǎng)跟賓閥館上袍海端天堡翔仰大丸酒室店康寫樂(lè)逆園釘大暑酒誰(shuí)店海兇航叉股宮份健有丑限侮公騙司美悔蘭竊機(jī)稿場(chǎng)乖有魔限姥公雁司康役樂(lè)身園亂高尿爾忍夫堂球秤會(huì)北穿京古燕鄰京炎飯古店杭籌州客花泄港曠飯浪店海樹南潔新妨國(guó)擠賓蝕館深能圳桃航糕空附大陷酒吉店美愁蘭慶機(jī)語(yǔ)場(chǎng)垃賓檢館童一刑、桌二像期推土抗地疑和煮固懇定給資摘產(chǎn)新?lián)]華辯航禍空新頓國(guó)刷賓野館時(shí)土喘地略及包固庸定培資葡產(chǎn)捏;瓊陳海圖酒計(jì)店完土謹(jǐn)?shù)囟都扒叹S定娃資安產(chǎn)漿;美慣蘭教機(jī)棋場(chǎng)屠賓蟻館孝三嗽期最土供地狼及矩固襪定曬資花產(chǎn)耀;1目9揭%6巾0技%9劣8枕.絞3望3疼%9焰0歌%6稱5劃.想3化6什%4滲5忘%5送5其%6僑0芒%6材0齡%3殿5勢(shì)%4朋0鈔%約臟1僚.挖2區(qū)億約退2辮.輔4語(yǔ)億2像5兩%×××1留)添海栽航撲集撿團(tuán)嬸共飼參芒股隆、達(dá)控什股績(jī)9馳家演酒低店嚴(yán)及葡1圍家丸高證爾澤夫朗球膽會(huì)費(fèi)。爐其勾中盟酒乎店瘡集鑼團(tuán)很控槽股吹8搞家示,溉海榴航咱股裂份惹控附股后1執(zhí)家搜,雜新蒼華膚航認(rèn)空米參撿股錢2洗家穩(wěn)。2追)病有賤3塘家功酒備店朗存暈在家經(jīng)示營(yíng)影主暮體椒與艇資波產(chǎn)螞相守脫雨離擦的著情尿況轎,詞分砌別膠是競(jìng):歲瓊驗(yàn)海顏酒騰店直、騙美告蘭調(diào)機(jī)饑場(chǎng)位賓析館泳和然新積國(guó)解賓旁館罵。3玩)并上炎述侍酒嫌店久的崇資宋產(chǎn)浩分柳別庫(kù)在折海眼航培股皮份憤和輪美菊蘭嘗機(jī)敞場(chǎng)扒有押限笛的壯賬少上仿,修其塔中慘:醒海煤航損股濁份蘇約尊有柴2奴.才4催億料元炕,霜美文蘭斗機(jī)薯場(chǎng)蹲有寺限茶約傻有塵1椒.石2石億盲元塌。4鴉)扔海算航牲集館團(tuán)買旗費(fèi)下汁的飛所朋有褲酒域店宰中勒,膏有留3廉家爺酒端店臉不券符草合食酒陰店懼集繞團(tuán)利發(fā)樸展晃戰(zhàn)民略抬,蒜應(yīng)釣該項(xiàng)出誰(shuí)售備,音分錫別繩是撲:頸瓊室海蓮酒霞店鹽、屠上罷海壘天滅翔光酒焰店槳和們深捏圳陳酒也店給。5知)搶海閣航儀股委份圈持擁有督酒筋店宿集臟團(tuán)懲1婦9原%仍的院股換權(quán)價(jià),閣海艱航柱集殘團(tuán)眉持軍有萄酒盆店硬集控團(tuán)劑8偵1感%糊的耀股僅權(quán)絕。項(xiàng)狹目為背失景重執(zhí)組乳需雷要宴解雀決核的腿問(wèn)妙題5吐)醬資案產(chǎn)隙負(fù)莫債絲式率抬高阻,桃盈及利島能銅力召低宮。1桑)膨理缸清形海筐航地集覽團(tuán)素內(nèi)工酒紡店打類媽資兵產(chǎn)殃的喜產(chǎn)明權(quán)侵關(guān)文系該:將保酒框店渡的裝控介股匠權(quán)蔑集腸中碰到箏酒厭店泡集鄰團(tuán)旅,呈盡蓮量風(fēng)使火其私他獄板臨塊瓶不完持載有蔑酒比店運(yùn)股炊權(quán)詳,倆部捏分裹公至司停與滋酒袖店裂集精團(tuán)歷聯(lián)叮合邁持佛股遇情蹤蝶況皇可饅暫合時(shí)酷保鏟留盾。資府產(chǎn)博還嶼原嫩到已其上經(jīng)稿營(yíng)如主鍛體剛,座由腔于膏新貧國(guó)豎賓辱館拼一兇期御的觀資希產(chǎn)四量么過(guò)無(wú)大梁,暫考刷慮倒到塔酒抵店園集莊團(tuán)陡承紅受殊能山力歪,嗓可鐘留辯待治以拌后立解榆決庭。需本要腿解貸決蹤蝶的巴問(wèn)叛題重射組困后摧效紅果海晴航錯(cuò)酒診店挑集售團(tuán)欠希看望安通按過(guò)孟此絞次再重顧組眨理故清澇內(nèi)奏部輕各員酒囑店脊產(chǎn)崇權(quán)項(xiàng)關(guān)些系陣,立剝哀離壤部偶分咱不槐符煮合淹酒盞店廈集喜團(tuán)您戰(zhàn)乞略姐定柿位渴的刷酒慶店舒,些最滅終貨形謹(jǐn)成月一索個(gè)當(dāng)產(chǎn)孫權(quán)夠關(guān)墾系挨清央晰拾、撕無(wú)員不倍良洗資科產(chǎn)省和膝債繪務(wù)殖、肺負(fù)歷債推率捷較鮮低姐、什盈雁利揚(yáng)能攻力洲較笑高露的圾酒悉店?duì)藜鰣F(tuán)而?;蛑卣{(diào)組介后陽(yáng)的贏酒眼店抬集攪團(tuán)隱既鋪有賺很碼好橡的拒持身續(xù)給發(fā)基展軟能扭力釣,浪又笨對(duì)乓戰(zhàn)漫略陜投凱資說(shuō)者蠻具撒有芝較新強(qiáng)嗽的語(yǔ)吸述引爹力腥。海朵航偷集誕團(tuán)鎖希絡(luò)望糟通牌過(guò)豎本右次藥重活組城解妄決嫩集北團(tuán)蕩內(nèi)睡酒年店纖類給產(chǎn)掌權(quán)么不舉清坡晰向的釀問(wèn)剝題筋,彎最統(tǒng)大擁限追度組將靜酒序店劇類糊資占產(chǎn)碗納跌入晴酒傍店答集細(xì)團(tuán)詞。栽重境組霜后擁,菠酒馬店久類廚資腥產(chǎn)認(rèn)不件再妄占叢用旅海站航拖股土份瞞等脈公而司瓦的久資免源朗,炎同峽時(shí)喇酒灶店?duì)t集堪團(tuán)贈(zèng)又陽(yáng)具尼有牙良致好巾的教自段我御發(fā)扁展玩能梨力惱。1燃)殘產(chǎn)旦權(quán)培關(guān)所系祝不析清牌晰撤,達(dá)主桃要鹽表丸現(xiàn)皆在蔑兩零個(gè)傭方賭面叼:海邁航探集鳴團(tuán)狠內(nèi)沖部押各動(dòng)酒遇店溉股際權(quán)茂分冶散缺,嗎未很全若部肌集裙中乎到蒜酒歌店屋集設(shè)團(tuán)戶,弄因套此圈形鋼成敞了抄部架分否委內(nèi)托紋管充理簡(jiǎn)和嚷承票包前經(jīng)蜘營(yíng)竄關(guān)楊系梁。經(jīng)營(yíng)營(yíng)變主嫩體拐與擾資勞產(chǎn)場(chǎng)相歐分令離應(yīng),糊形儀成住了鏈大聰量垂的讀租賊賃柳關(guān)廈系府,幫甚般至估無(wú)蔬償扎占非用道關(guān)歇系職。2游)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