第十章風(fēng)險(xiǎn)管理信用風(fēng)險(xiǎn)度量

第十章：風(fēng)險(xiǎn)管理—信用風(fēng)險(xiǎn)房勇2012年12月1主要內(nèi)容Altmann的Z-score模型Merton的結(jié)構(gòu)化模型KMV模型CreditMetrics模型CreditRisk+模型其他：人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)2Z-score模型介紹Z-score模型是EdwardsAltmann1968年開(kāi)發(fā)出來(lái)的預(yù)測(cè)企業(yè)在一到兩年的時(shí)間內(nèi)會(huì)不會(huì)破產(chǎn)的模型，以后又得到陸續(xù)的改進(jìn)，至今仍然為廣泛接受，作為一個(gè)基準(zhǔn)。這個(gè)模型主要采用一些財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)計(jì)算一個(gè)數(shù)值Z，用Z的大小來(lái)判別破產(chǎn)的可能性。3Z即-顏s慣c幸o脫r翻e竿模缺型書(shū)介停紹4Z貞-勾s校c霞o(jì)竹r夕e緣瑞模躲型缸介符紹5Z胡-嶼s撇c飾o根r也e澆模猾型亞介窗紹Z撇-顫s癥c起o甲r畝e唉模絮型姜的偉一煮些帖問(wèn)董題是敘根戴據(jù)剪美娛國(guó)天數(shù)解據(jù)每做倉(cāng)出蠶來(lái)偵的哈，尼主折要栗針潤(rùn)對(duì)堂制寒造繡業(yè)揮。癥推煎廣歸到郵其旅他阻國(guó)齒家棵和含地年區(qū)唉，趴或熊者菊推優(yōu)廣含到欣其毛他財(cái)行掏業(yè)珠，唉有貿(mào)較霸大綱的姜問(wèn)俗題練。只蹈考史慮例了譜兩和個(gè)絨狀里態(tài)欄，挽違華約梨和些不蜓違凝約匪，懼無(wú)栗法刮考潛慮軍企鄙業(yè)文信遭用士品哈質(zhì)離的臉變略化膨。無(wú)豈法添?yè)?jù)凳此紛計(jì)凍算疏違謠約買(mǎi)概么率母，晌更害無(wú)納法師考真慮涌清蹦償喉率超。6Z捐-番s絲式c沉o澇r沃e木模韻型烈介打紹Z券-衡s牽c益o緊r星e蒜模抽型旬的天發(fā)挽展末：迎原咸理并簡(jiǎn)升單靠，惱便懶于送其巾他襯技轎術(shù)標(biāo)在浸其掀中泄的拒應(yīng)發(fā)用簡(jiǎn)。多就元蕉判渠別撫分愚析思考嶄慮冠多變個(gè)偶狀立態(tài)壇。支音撐件向盛量顆機(jī)罵(鼓s遺u報(bào)p繁p督o夾r瓦t瞎v襲e嬸c涉t握o逮r連m另a奸c蒸h閉i啦n塵e荒)多.數(shù)巨學(xué)掩規(guī)咬劃C針l缸a缺s拘s膨i眼f部i樣c壟a車(chē)t版i拋o擠n褲a繭n辜d倚R序e恭g走r桐e淚s敘s扛i麗o徐n還T名r陶e竹e7K研M揪V根模腔型挨是活K耕M醫(yī)V剝公饒司巴在犬M開(kāi)e本r溜t富o累n誘模品型柳基作礎(chǔ)輸上偵建坐立政起回來(lái)榨的箱，攻試餅圖誕克陜服代M極e牙r抹t趨o旁n腹模徑型脆的作缺母點(diǎn)耽。新面的綢概尤念VA:啦公編司釣資風(fēng)產(chǎn)枝的撥市釀場(chǎng)豈價(jià)烏值晃（誼m般a鍋r諷k杰e蜓t續(xù)v晴a紡l盼u鋼e另o濤f外a喘s防s裁e半t擔(dān)）足。D固:凳違政約春點(diǎn)承(畢d捉e傘f喬a縱u脆l(xiāng)修t夾p愛(ài)o但i舍n潮t饞)烤,蝕違絡(luò)約王時(shí)念公僵司達(dá)資銅產(chǎn)夜價(jià)嫩值矩，啊相奇當(dāng)太于棋債亭券加的鴨本征息委，騙這灑里價(jià)是睡一畢個(gè)蹈要斯估共計(jì)打的涼量繁。K甘M熔V婆模柳型舟介快紹8K己M鴨V麥模頌型般介凝紹違蒜約員距心離淚（怕d宇i滾s念t患a酒n枯c妄e章o糾f釘d向e殖f飲a著u搖l購(gòu)t勿）D丟D叫=述[乎VA–羽D朱]小/舞(街VAσA)。即部違部約上距螞離判=艷[推資際產(chǎn)億的烏市傻場(chǎng)冊(cè)價(jià)嚼值仁減員去磨違侮約命點(diǎn)嫩]焰/并（哄資爪產(chǎn)狗的加市撤場(chǎng)心價(jià)倉(cāng)值育*拜資寒產(chǎn)酬的賞波思動(dòng)拉率見(jiàn)）違開(kāi)約節(jié)概圣率勢(shì)：理恒論摩上淘用疲N透(懲-挎D超D者)堪,早實(shí)購(gòu)際祥上裝是吹用稻歷塘史爸?jǐn)?shù)甘據(jù)爆建陵立卸D捕D硬與陰E喉D錘F霞（洋期絞望散違遭約顯頻缸率岸e身x惑p陪e罷c欲t裹e騰d襲d陸e薪f蹤蝶a望u環(huán)l去t藝f訴r憶e乓q杯u賄e丹n放c踩y括）稍的漆映榮射更（隨m贏a卻p腥p產(chǎn)i背n霞g多）關(guān)得散到賣(mài).9K交M石V切模園型瓶介營(yíng)紹資死產(chǎn)座的汗市夜場(chǎng)福價(jià)植值蒜和吳波岡動(dòng)錯(cuò)率休的蹦估傳計(jì)用緞M盯e果r共t鳳o疫n無(wú)的條模憂型名。D念的雞估序計(jì)難根久據(jù)艱負(fù)抗債帶結(jié)武構(gòu)勁。1撤0K剪M柴V序模淹型植介伙紹一槍個(gè)歡例蜜子1便1C霸r賽e征d衣i瞇t探M丟e史t亂r妄i主c孝s錯(cuò)是繪J鴿.罩P求.鋼M坑o幣r爽g魯a酷n汁集乒團(tuán)療于威1出9駐9穗7礙年案推叉出抽的買(mǎi)一士個(gè)霉信苗用淺風(fēng)側(cè)險(xiǎn)陡度才量央模鬧型底，抗隨雀即吳成旋為粘信病用好風(fēng)痛險(xiǎn)化管抽理爭(zhēng)技云術(shù)言的藝一姓個(gè)芳樣斤板遞（坐b青e型n好c耕h咐m(xù)斜a舞r滾k只）強(qiáng)。C政r昂e踐d挽i院t岔M匪e至t廣r忘i栽c言s須考可慮懲資危產(chǎn)宗組屑合環(huán)中由由忌于匆各慚個(gè)紫金污融麻產(chǎn)猶品成的迫信凝用耕的曲提醉高犬、翻降狗低絲式甚蓄至森違儀約紙的胃變恨化捎而蓬產(chǎn)漢生叢的河風(fēng)宋險(xiǎn)風(fēng)，崖從殃整叛個(gè)紋資眠產(chǎn)歐組鉗合巾的狗角傍度嚼計(jì)駛算綿V止a袋R承。抵采思用舊的細(xì)盯憶市姻的傻辦把法揪（猾m勇a衣r裹k由-涼t賴(lài)o強(qiáng)-抬m肝a鳥(niǎo)r倡k部e始t燒）椅。開(kāi)甩發(fā)楚C奸r面e衰d攪i棄t仁M雷e嶼t柏r攀i擴(kuò)c告s要的先協(xié)衰作釣機(jī)副構(gòu)爭(zhēng)：B炎a掙n長(zhǎng)k挖o插f待A鋪m漠e宰r折i黎c符a展,譯B改Z攝W匠,傻D國(guó)e嶼u泡t朵s蘿c呀h渠e雨M撐o淺r歇g虎a蟻n溜G鋤r泡e綢n微f鋸e雪l所l么,盡S豈w仰i抓s氏s籍B貞a狗n家k額C著o盒r暗p農(nóng)o嶄r楊a宿t賞i輔o細(xì)n賀,單a支n紐奉d族U以n縫i佛o活n波B潛a紹n獅k奮o醉f伸S久w趴i階t淘z羽e勇r淹l塞a賓n寄d犬,借以梳及灑K夾M白V霸C增o棟r悲p耳o登r思a辮t們i跨o攤n吧。C給r章e珍d等i址t勻M字e漢t散r劃i封c腰s柏模瓶型幫介諸紹1丙2C具r快e峽d豬i飯t栗M累e假t藥r輝i惠c歉s顫是粥一冊(cè)個(gè)者從妖方咸法楚、攪數(shù)探據(jù)忽到瘋軟秋件鳳的暢組宴合紡，長(zhǎng)有揀三茅塊它內(nèi)熱容脫組繁成袋：一舟套壇針齒對(duì)犯?jìng)鍎?wù)坐人綁信潤(rùn)用哪品從質(zhì)浙變仙化不估撐計(jì)澡資陜產(chǎn)棉組貿(mào)合撿信孩用胡風(fēng)騰險(xiǎn)暈V臥a蹦R瓦的祥方頁(yè)法歪。一兔個(gè)瀉可首從溪網(wǎng)禁上廁自戲由匆下篇載昌的拴數(shù)限據(jù)薯集聚。僵（胸美策國(guó)好的殲數(shù)趁據(jù)教）擴(kuò)。一斧套快實(shí)宣施巖C燙r獨(dú)e含d授i脆t筆M公e夕t區(qū)r欺i呀c熄s縫方斜法掀的撥軟痕件挖包?。ㄌKC肉r喚e與d圣i合t矛M剩a赴n嘴a炮g熄e練r跪）各。C主r虜e誦d助i勸t情M蜜e倘t下r繼i頑c稼s糠模猶型眾介歷紹1角3J憤.自P嫂.井M瞧o日r腔g岡a炕n繁開(kāi)它發(fā)糟C僻r模e煤d囑i黑t給M脾e卷t概r知i巴c喜s孕的厘目趣的績(jī):為巧信帽用礎(chǔ)風(fēng)嗽險(xiǎn)獸度氧量篩創(chuàng)猜造棗一綠個(gè)蔬樣憲本偷，脊一香個(gè)熟標(biāo)業(yè)尺啊。促甚進(jìn)唐信邊用斧風(fēng)飽險(xiǎn)村的消透冷明逃性屯，趴提誤供暴更攏好弟風(fēng)茶險(xiǎn)遼管暫理范工瘋具玻，尸改催善煩信下用氏產(chǎn)輔品熄的嗽市優(yōu)場(chǎng)飛流產(chǎn)動(dòng)攻性秒。促網(wǎng)進(jìn)電監(jiān)松管賭資輕本川能暈更獅貼魔近閥經(jīng)賠濟(jì)要資情本生，配避登免催監(jiān)脅管斯資您本劑套浙利船。為逮信幫用究風(fēng)浴險(xiǎn)信管昂理礎(chǔ)決察策尺的案其澆他玻方宏面崗提糧供裁補(bǔ)洞充嚇，反如客定伸價(jià)半、拐資嫩產(chǎn)絕組考合灑的迅優(yōu)醒化吊等灰等擇。C承r爬e潮d輔i塌t裝M鹽e齡t叛r桶i自c嗓s配模恨型蒜介學(xué)紹1制4C奶r順e歪d挨i栗t豪M跨e扔t英r俗i疼c秒s獅?；晷统榱娼BC耐r溫e倡d茂i行M油e近t腳r味i痕c降s基蝴本帥思垂想鳳是圍：象（1為）各嫁種倚信邀用公工課具狐能后否爛按樓時(shí)顯收努回濤全螺部推本閉金律和跨利喉息沙的鴉可遺能泡取畝決欄于植債季務(wù)水人炕的瞎信酬用測(cè)狀鉛況據(jù)。句因光此爹，惕信瀉用姜工獎(jiǎng)具竊的叛違應(yīng)約吳可史能幸性撓取欲決鑒于雨發(fā)綁行曬它扒的裳企盼業(yè)泉的雨信疫用佛級(jí)尿別國(guó)，騎各捐種蠢信演用桶工箭具騰的憲違姻約慣概戰(zhàn)率冷可堤以蜻用言債西務(wù)見(jiàn)人質(zhì)的柿信魄用縱等洪級(jí)筆可紗能膏變竊化替情徐況站來(lái)沃刻李畫(huà)吊。芹（份2朝）槽債這務(wù)張違肢約幟以說(shuō)后州的坦損配失仔取者決診于蠢信陽(yáng)用使工忍具早清黑償委時(shí)分的杏優(yōu)蹤蝶先菌級(jí)山別喬。1炎5C藏r糾e能d代i仗t搖M鏡e抄t年r攪i罩c團(tuán)s垮模粒型騰介戲紹1產(chǎn)6C貴r挪e盜d膚i掉t殊M況e超t劫r卻i春c斜s仙模嚼型棗介跪紹C丈r磁e賢d扮i都M鎮(zhèn)e偽t漸r枕i逐c面s模社型暴框檔架蒜分復(fù)為聚三事大念部昂分粥：確康定悲整塑個(gè)扇資則產(chǎn)帳組活合膽暴抄露碎在確信謊用痕風(fēng)懂險(xiǎn)豬下層的旅頭鼠寸再分誦布青；對(duì)予單抖個(gè)款債鍋?lái)?xiàng)晶的僑信揀用葡風(fēng)笨險(xiǎn)毯進(jìn)氧行午度襲量充；通概過(guò)廣資饒產(chǎn)殲價(jià)鑰格等變甲化炒和霞?xì)v反史玩轉(zhuǎn)焰移排概膽率宜矩底陣筑得債到首聯(lián)芳合模違值約嫂概秧率纏分錘布矛模寒型膝。結(jié)級(jí)合稀這襲三增部垃分劇計(jì)吵算訊整說(shuō)個(gè)污資央產(chǎn)慰組間合漿的捷V押a籌R效值漏和盤(pán)方凡差蚊。1獎(jiǎng)7C固r述e櫻d叼i攜t擇M銜e剩t偶r持i肆c仿s摩模繼型賢介攜紹對(duì)店單隨個(gè)竹債藍(lán)項(xiàng)貍的郵信者用宰風(fēng)余險(xiǎn)衰進(jìn)插行泊度蛇量考具慮閃如冷下象的抓債偵券趣：概面?zhèn)嫡l(shuí)1割0食0穿、奪信艱用蛛評(píng)致級(jí)驅(qū)B慕B貢B誓、善優(yōu)溜先權(quán)無(wú)由擔(dān)申保餡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