2014年5月投連險評級報告

第一部分：2014年5月投連險賬戶業(yè)績回 5月國內(nèi)、債券市場概 5月投連險業(yè)績回 第二部分：投連 分 投連險的指標體系和星級的劃 債券和貨幣類投連險14年5月.....................................................................................偏股類投連險14年5月..................................................................................................基金型投連險14年5月...............................................................................................附 投連接產(chǎn)品介紹與特 投連接的費用分 投連接的結(jié) 投資連接賬戶分 圖 14年5月國內(nèi)市場走勢 圖 14年5月投連險各賬戶漲跌幅比 圖 投資連接的結(jié) 表格1：14年國內(nèi)市場5月漲跌情 表格2：投連險業(yè)績綜合指標說 表格3：債券和貨幣類投連險.........................................................................................表格4：偏股類投連 表格5：基金型投連險 表格6：投連險，傳統(tǒng)分紅險，紅險比 表格7：投連險賬戶分類標 戶，分為指數(shù)型、型、混合型、債券型、貨幣型以及基金型6大類（分類標準見附錄）參與分析統(tǒng)計的是2011年5月31日截止到2014年5月31日具有完整年收益率270中指數(shù)型23個，型27個，混合型91個，債券型37個，基金型54個，貨幣型38個2014年55月國內(nèi)、債券市場概圖 14年5月國內(nèi)市場走勢 A股方面，5月政策、經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及流動性方面出現(xiàn)均一些積極的變化，比如5月P數(shù)0指數(shù)分別上漲.%和下跌.%時5月明確了下半年P(guān)O除PO影響，但有助于緩解市場對PO的過度恐懼，市場做多信心將會增強，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷過前期的大幅下跌后5月后半月大幅反彈，整體5月創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)分別上漲.%和.%。年5月企業(yè)債表現(xiàn)不如國債，期間中債國債總指數(shù)上漲2.08%，而中債企業(yè)債總指數(shù)上漲表格114年國內(nèi)市場55-中債總指 市場趨勢：大盤企穩(wěn)搭臺（上證指數(shù)上漲空間5-10），小盤看戲（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲空間15-20%）。根據(jù)華泰策略觀點：大盤表現(xiàn)的關(guān)鍵變量在宏觀經(jīng)濟，5、6月份宏觀經(jīng)濟限。小票表現(xiàn)關(guān)鍵險偏好。但在防風險經(jīng)濟有企穩(wěn)的背景下，安全方向。5圖 14年5月投連險各賬戶漲跌幅比 險 滬深300中債總5月企穩(wěn)小幅反彈，其中前期大幅回調(diào)中小盤成長板塊漲幅領先，期間投連險賬戶整體表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，50.84%300指數(shù)（-0.09%；分賬戶類型來看，受A股普遍上漲影響，偏股型賬戶收益表現(xiàn)最好，14年5月型、混合型和基金型投連險賬戶分別累計上漲1.28%、0.99%和0.90%；5月指數(shù)型投連險賬戶則跟隨大盤小幅上漲0.25個百分點；5月債市表現(xiàn)依然較好，期間債券型投連險平均上漲0.89%，延續(xù)了上月的漲勢，年初以來債券型產(chǎn)品表現(xiàn)最好。同時目前貨幣型產(chǎn)品收益率依然穩(wěn)健，5月貨幣型投連險賬戶實現(xiàn)0.38%的平均收益率。對于投連險的業(yè)績綜合指標體系包括基于冪效用函數(shù)計算的風險調(diào)整收益率，系數(shù)，以及Omega比率。這些指標的選擇和權(quán)重的分配是經(jīng)過反復測試的，以確保評價較好的刻畫考慮收益分布更高矩的Omega比率，基金獲取超額收益率能力的指標。表格表格2：投連險業(yè)績綜 指標說綜合所用指 權(quán) 理 計算參

Omega比

綜合指標=調(diào)整后的風險收益率*權(quán)重+Omega比率*權(quán)重+系數(shù)*權(quán)給予某類基金綜合時，計算各基金截至當月末的過去一年，兩年，三年，以及五年的綜合指標，由大到小進行排序：前10%被5星；接下來22.5%被4星；中間35%被3星；隨后22.5%被2星；最后10%被1星。在具體確定每個星級的基金類，以及基金型類。的區(qū)間為最近三年，以月收益率為基礎數(shù)據(jù)，系數(shù)、標準差、下行風險指標均經(jīng)過年化處理。評價期間為2011年5月至2014年5月。債券和貨幣類投連險14年520145資賬戶、平安貨幣投資賬戶、光大永明投資賬戶、中意穩(wěn)健投資賬戶以及中意穩(wěn)健賬戶I獲得最近三年綜合5星。表表格 債券和貨幣類投連

型率型率合 投資賬戶（友 投資賬戶友 投資賬戶（友邦（含佛山戶友邦（含佛山★★★★偏股類投連險14年52014年5I投資賬戶、華泰人壽穩(wěn)健型投資賬戶、泰穩(wěn)健投資賬戶、中意增長投資賬戶、平安精選權(quán)益投資賬戶、太平人壽策略成長型投資賬戶、光大永明進取型投資賬戶以及太平人壽策略成長型投資賬戶獲得最近三年綜合5星型率合型率合 型平安中意增長投資賬型型型友邦（含佛山）穩(wěn)健組合投友邦（含佛山）穩(wěn)健組合投型型型型友 （含佛山）優(yōu)選平衡組友 （含佛山）優(yōu)選平衡組型 型戶（型型型型友邦（含佛山）增長組合投（含佛山）型型型聯(lián)泰大都會3070戶（型聯(lián)泰大都會8020型戶（ 聯(lián)泰大都會5545

戶（型型★★型★★★型★★★華泰三★★★★基金型投連險14年5截止到20145月，基金型類投連險中，建信人壽主動積極型投資賬戶、平安進取投資賬戶、瑞泰平衡型投資賬戶、太平人壽智選動力增長型投資賬戶以及太平人壽價值先鋒型投資賬戶獲得最近三年綜合5星。型率合系數(shù)型率合系數(shù)中英人壽避險型投資賬戶(B款 ★ ★ ★ ★ ★ ★ 司等展開競爭。公司為客戶投資，其產(chǎn)品的形式主要包括分紅險、投連險、萬能險等所謂投連險，是指包含保障功能并至少在一個投資賬戶擁有一定資產(chǎn)價值的人身產(chǎn)品。投資賬戶是指公司依法設立的，資產(chǎn)單獨管理的賬戶。投資賬戶劃分為等額單位，單位價值由單位數(shù)量及投資賬戶中資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的市場價值決定。投保人可以選擇其投資賬戶，投資風險完全由投保人承擔。一般來說，公司的投資賬戶與其管理的其他資產(chǎn)或其投資賬戶之間不得存在債權(quán)、關(guān)系，也不承擔連帶責任。除了具有保障外，投連險保單現(xiàn)金價值直接公司投資收掛鉤。投險的投繳付的保費部分由立投賬戶的資位，部壽險障投賬內(nèi)由公司的投資經(jīng)負責投資運作，客戶享有全部投資收益，同時承擔相應投資風險。投資連結(jié)的特點包括：投連更強調(diào)客戶的投資功能。投連產(chǎn)品當中可包含多個不同類型（根據(jù)投資對象分類的投資賬戶供客戶選擇，后將直接進入其選擇的投資賬戶。投連產(chǎn)品同時可以向客戶提供人身風險保障功能，保障責任可多可少，客戶保障發(fā)生的費用及其他投連產(chǎn)品規(guī)定向客戶收取的用均定期從客戶的投資賬戶中扣除。同、基金類似，投連賬戶中的資產(chǎn)由若干個標價清晰的投資單位組成，收益體現(xiàn)為單位價格的增加。客戶享有投連賬戶中的全部收益，公司不參與任何收益分配而只收取相應用，同時客戶要承擔對應投資風險。由此可見，投連險的顯著特征包括，第一，投資風險完全由投資者承擔，公司并不承擔資風險，同時也不投資收益。這點與公募基金等相似?！锻顿Y連結(jié)精算規(guī)定》明確，投資連結(jié)及投資賬戶均不得保證最低投資回報率。第二，帶有一定價值的人身保障功能。而第二特征是其金融產(chǎn)，比如公基金，基金，券商合產(chǎn)。以泰康e投資連結(jié)產(chǎn)為例，該產(chǎn)品在被人在合同猶豫期后非因意外導致身故，該部故金數(shù)額為人收到領取身故金申請書后的下一個資產(chǎn)評估日的保單賬戶價值的%。如果被人在本合同猶豫期后意外事故，并因該次意外直接導致被人在該意外事故發(fā)生之日起0日內(nèi)身故，該部故金數(shù)額為人收到領取身故金申請書后的下一個資產(chǎn)評估日的保單賬戶價值的%。由此可見，金數(shù)額是變化的，取決于保單的賬戶價值，其次，金額只高于保單賬戶價值的%。而即使這部分，也是需要支付保費獲得的，具有投資功能的產(chǎn)品主要有分紅和投資連接兩種。兩者都是在傳統(tǒng)壽險基礎上發(fā)展的，不僅具有保障的功能，還具有投資性，這是它們的相同之處。但它們之間的區(qū)別也(１) (２)分紅由于以保值、滿足給付為目的，因此投資策略大多較為保守，可能的收益水平相對較低。投資連接是以資的保值增值，為客戶獲取最大效益為目的，投資策略的選擇相對(３)公司每年派發(fā)給分紅保單客戶紅利的多少，取決于該公司上一會計年度該險種業(yè)務的實(４)由于分紅的收益由公司和客戶共同，則投資的風險也由公司和客戶共同分擔。投資連接的收益由客戶完全享有，客戶也相應地承擔投資過程的風險。(５)不分紅的保費只是提供保障，不分成投資和保障兩部分，的運作不向客戶說明，公司只是在每個合同日形式告保單持有人該保單的紅利金額，較低。投資連接的保費分為投資和保障兩部分。投資部分運作上保持透明，各項費用的收取比例分項列明，保費的結(jié)構(gòu)、用途、價格均一一列出，每月最少一次向客戶公布投資單位格，客戶每年還會收年報告較。表格表格6：投連險，傳統(tǒng)分紅險 紅險比 投資連結(jié)傳統(tǒng)分紅傳統(tǒng)

固

保額+紅 保

公募基金的費用主要包括，托管費，申購贖回費，運作費用等，而投連險作為帶有保障功能的產(chǎn)品，費用的種類，表現(xiàn)形式多樣化，并且明顯的高于公募基金。賣出價退出投資賬戶，將投資賬戶中的投資單位兌現(xiàn)為現(xiàn)金時所使用的價格。風險費，即保單風險保額的保障成本。風險費應通過扣除投資單位數(shù)的方式收取，其計算方法為風險保額乘以風險費費率。公司可以通過扣資單位數(shù)的方式收取其他責任的風險費。一般來說，個人投資連結(jié)在保單簽發(fā)時的風險保額不得低于保單賬戶價值的%。保單，即為合同向投保人或被人收取的用。保單應當資產(chǎn)，按賬戶資產(chǎn)凈值的一定比例收取。賬戶資產(chǎn)凈值扣除公司本期應收取的資產(chǎn)后，應當?shù)扔谄谀┵~戶價值（V手續(xù)費，公司可在提供賬戶轉(zhuǎn)換、部分領取等服務時收取，用以支付相關(guān)的用。退保費用，即保單退?；虿糠诸I取時公司收取的費用，用以彌補尚未攤銷的保單獲取成本。入投資賬戶。投資賬戶類似于開放式基金，其中的資產(chǎn)被分為價值相等的投資賬戶，每一筆進入的用于一定數(shù)量的投資單位。投資單位的價格有差異，稱為買入賣出差價，投資單位的買入價高于賣出價，差價部分作為公司所收取的費用，類似開放式基金的申購贖回費用。在初始費用和買入賣出差價之外，公司還可以定期的從投資賬戶中收取風險圖 投資連 的結(jié)費、保單、資產(chǎn)和手續(xù)費等。如果保單中途退出，則還有可能收取退保費用。通常來說，投連險幾個保單年度收取的初始費用較高。因此，有些公司的期交產(chǎn)品在前幾個年度的初始費用可以達到50%，此后逐年下降，5-10圖 投資連 的結(jié)戶，分為指數(shù)型、型、混合型、債券型、貨幣型以及基金型6大類表格 投連險賬戶分類標賬戶分 分類標 工具之外）占70%以上，其它品種不得超過40%基金 投資于基金類資產(chǎn)占70%以上，其它品種不得超過投資權(quán)益類資產(chǎn)包括、型基金等占70%以上，其它品種不得超型指數(shù) 采用指數(shù)化策

≥60%僅投資與工具、小于等于1年的工具，流動性高，現(xiàn)金、存款、短期債券等占比80%以上

（以下簡稱“本公司”）基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。所載的意見、評估及預測僅反映報告發(fā)布當日的觀點和判斷。在不同時期，本公司可能會發(fā)出與所載意見、評估及預測不一致的。同時，所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。本公司不保證所含信息保持在狀態(tài)。本公司對所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關(guān)注相應本公司力求報告內(nèi)容客觀、公正，但所載的觀點、結(jié)論和建議參考，不構(gòu)成所述證券的出價或征價。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用內(nèi)容，不應視為做出投資決策的唯一因素。對依據(jù)或者使用本報告所成一切本公及者不承任何。害關(guān)系。在法律的情況下，本