LED智能燈工程項目資金成本分析

LED智能燈工程工程資金本錢分析一、息稅前利潤—每股利潤分析法將企業(yè)的盈利力氣與負(fù)債對股東財寶的影響結(jié)合起來，去分析資金構(gòu)造與每股利潤之間的關(guān)系，進(jìn)而確定合理的資金構(gòu)造的方法，叫息稅前利潤—每股利潤分析法〔EBIT—EPS分析法〕，也稱每股利潤無差異點(diǎn)法。息稅前利潤—每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關(guān)系來確定最優(yōu)資金構(gòu)造的方法，也即利用每股利潤無差異點(diǎn)來進(jìn)行資金構(gòu)造決策的方法。所謂每股利潤無差異點(diǎn)是指兩種或兩種以上融資方案下一般股每股利潤相等時的息稅前利潤點(diǎn)，亦稱息稅前利潤平衡點(diǎn)或融資無差異點(diǎn)。依據(jù)每股利潤無差異點(diǎn)，分析推斷在什么情況下可利用什么方式融資，以安排及調(diào)整資金構(gòu)造，這種方法確定的最正確資金構(gòu)造亦即每股利潤最大的資金構(gòu)造。分析者可以在依據(jù)上式計算出不同融資方案間的無差異點(diǎn)之后，通過比較一樣息稅前利潤狀況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點(diǎn)之間的距離及其發(fā)生的可能性，來選擇最正確的融資方案。當(dāng)息稅前利潤大于每股利潤無差異點(diǎn)時，增加長期債務(wù)的方案要比增發(fā)一般股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差異點(diǎn)時，增加長期債務(wù)則不利。所以，這種分析方法的實(shí)質(zhì)是查找不同融資方案之間的每股利潤無差異點(diǎn)，找出對股東最為有利的最正確資金構(gòu)造。這種方法既適用于既有法人工程融資決策，也適用于設(shè)法人工程融資決策。對于既有法人工程融資，應(yīng)結(jié)合公司整體的收益狀況和資金構(gòu)造，分析何種融資方親能夠使每股利潤最大；對于設(shè)法人項目而言，可直接分析不同融資方案對每股利潤的影響，從而選擇適合的資金構(gòu)造。二、比較資金本錢法〔一〕比較資金本錢法概念比較資金本錢法是指在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，測算可供選擇的不同資金構(gòu)造或融資組合方案的加權(quán)平均資金本錢率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最正確資金構(gòu)造的方法。運(yùn)用比較資金本錢法必需具備兩個前提條件：一是能夠通過債務(wù)籌資；二是具備歸還力氣。其程序包括：1．?dāng)M定幾個籌資方案；確定各方案的資金構(gòu)造；計算各方案的加權(quán)資金本錢；通過比較，選擇加權(quán)平均資金本錢最低的構(gòu)造為最優(yōu)資金構(gòu)造。〔二〕比較資金本錢法的兩種方法工程的融資可分為創(chuàng)立初始融資和進(jìn)展過程中追加融資兩種狀況。與此相應(yīng)地，工程資金構(gòu)造決策可分為初始融資的資金構(gòu)造決策和追加融資的資金構(gòu)造決策。下面分別說明比較資金本錢法在這兩種狀況下的運(yùn)用。初始融資的資金構(gòu)造決策工程公司對擬訂的工程融資總額，可以承受多種融資方式和融資渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個資金構(gòu)造或融資方案。在各融資方案面臨一樣的環(huán)境和風(fēng)險狀況下，利用比較資金本錢法，可以通過加權(quán)平均融資本錢率的測算和比較來作出選擇。追加融資的資金構(gòu)造決策工程有時會因故需要追加籌措資，即追加融資。因追加融資以及融資環(huán)境的變化，工程原有的最正確資金構(gòu)造需要進(jìn)展調(diào)整，在不斷變化中尋求的最正確資金構(gòu)造，實(shí)現(xiàn)資金構(gòu)造的最優(yōu)化。工程追加融資可有多個融資方案可供選擇。依據(jù)最正確資金構(gòu)造的要求，在適度財務(wù)風(fēng)險的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法：一種方法是直接測算各備選追加融資方案的邊際資金本錢率，從中比較選擇最正確融資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最正確資金構(gòu)造匯總，測算比較各個追加融資方案下匯總資金構(gòu)造的加權(quán)資金本錢率，從中比較選擇最正確融資方案。三、資產(chǎn)證券化概念和特點(diǎn)〔一〕資產(chǎn)證券化概念資產(chǎn)證券化是指將缺乏流淌性但能夠依據(jù)已有信用記錄可預(yù)期其能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過對資產(chǎn)中風(fēng)險與收益要素進(jìn)展分別與重組，使得在市場上不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的將來收入在經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)〔一般是證券公司〕確定的構(gòu)造和轉(zhuǎn)變后，再打包分銷成為在資本市場上可銷售和流通的金融產(chǎn)品，流通的資產(chǎn)支持證券通過投資者的認(rèn)購來最終實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)融資的過程。最初的資產(chǎn)證券化發(fā)行的證券有兩種形式：抵押貸款證券〔MBS〕和資產(chǎn)支持證券〔ABS〕，前者多見于消費(fèi)貸款，是一種常見的資產(chǎn)證券化也是最易操作的一種；而后ABSMBS將其應(yīng)用到其他更寬闊的資產(chǎn)領(lǐng)域并加以完善而形成的資產(chǎn)證券化類別。進(jìn)展資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的企業(yè)或公司即原始權(quán)益人〔即要求將目標(biāo)根底資產(chǎn)進(jìn)展證券化的全部人〕，在資產(chǎn)證券化中被稱為資產(chǎn)證券化發(fā)起人，發(fā)起人把由其持有的各種流淌性較差的金融資產(chǎn)，如住房抵押貸款、根底設(shè)施收費(fèi)權(quán)等，通過分類、整理以及目的匹配式的構(gòu)造化安排，整合為一批批的資產(chǎn)組合〔根底資產(chǎn)池〕，出售給特別目的實(shí)體〔SPV〕，再由SPV以這批金融資產(chǎn)向潛在投資者做擔(dān)?；蛸|(zhì)押，以公募或私募的形式發(fā)行資產(chǎn)支持證券，以收回購置根底資產(chǎn)支付的資本金，受托人治理的根底資產(chǎn)所收益的現(xiàn)金流用于支付投資者回報，而發(fā)起人則可以得到進(jìn)一步進(jìn)展自身業(yè)務(wù)的資金。最初的資產(chǎn)證券化多限于信貸資產(chǎn)，比方美國的住房抵押貸款、購車貸款和信用卡貸款等，但精明的金融機(jī)構(gòu)是不會將這一能產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流、有效放大資產(chǎn)效益的融資工具就局限于這一領(lǐng)域的，之后的資產(chǎn)證券化的進(jìn)展隨著其應(yīng)用的日益廣泛、技術(shù)的不斷提高和閱歷的逐步積存也確實(shí)證明白這一點(diǎn)—證券化的資產(chǎn)品和開頭從信貸資產(chǎn)擴(kuò)展到實(shí)物資產(chǎn)，種類日益擴(kuò)大。對于金融機(jī)構(gòu)來說，根本上只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流并且有足夠的可控性，就可以將它證券化并推向市場，資產(chǎn)證券化的廣度和深度都急劇擴(kuò)大了。因此，從可證券化資產(chǎn)的范圍上來講，狹義的資產(chǎn)證券化的定義也需要擴(kuò)展。資產(chǎn)證券化更的定義是對于被證券化的缺乏流淌性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的各種資產(chǎn)，通過將資產(chǎn)中風(fēng)險要素與收益要素進(jìn)展隔離并進(jìn)展構(gòu)造性重組，進(jìn)而將其轉(zhuǎn)換成為能在金融市場上出售和流通的證券的過程。可見，資產(chǎn)證券化不僅僅是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)展信貸資產(chǎn)流淌性與風(fēng)險治理的工具，也為寬闊非金融性工商企業(yè)進(jìn)展融資供給了一條更貼合其現(xiàn)實(shí)狀況的有效途徑?！捕迟Y產(chǎn)證券化的特點(diǎn)1．資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)支持融資在銀行貸款、發(fā)行證券等傳統(tǒng)融資方式中，融資者是以其整體信用作為償付根底。而資產(chǎn)支持證券的償付來源主要是根底資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，與發(fā)起人的整體信用無關(guān)。當(dāng)構(gòu)造一個資產(chǎn)證券化交易時，由于資產(chǎn)的原始權(quán)益人〔發(fā)起人〕將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給SPV實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，所以根底資產(chǎn)與發(fā)起人之間實(shí)現(xiàn)了破產(chǎn)隔離，融資僅以根底資產(chǎn)為支持，而與發(fā)起人的其他資產(chǎn)負(fù)債無關(guān)。投資者在投資時，也不需要對發(fā)起人的整體信用水平進(jìn)展推斷，只要推斷根底資產(chǎn)的質(zhì)量就可以了。