財務報表分析方法

財務報表分析方法將報表分為三個方面：單個年度的財務比率分析、不同時期的比較分析、與同業(yè)其它公司之間的比較。這里我們將財務比率分析分為償債能力分析、資本結構分析（或長期償債能力分析）、經營效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現金保障能力分析、利潤構成分析。A.償債能力分析：流動比率=流動資產/流動負債流動比率可以反映短期償債能力。一般認為生產企業(yè)合理的最低流動比率是2。影響流動比率的主要因素一般認為是營業(yè)周期、流動資產中的應收帳款數額和存貨周轉速度。速動比率二（流動資產一存貨）/流動負債由于種種原因存貨的變現能力較差，因此把存貨從流動資產種減去后得到的速動比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認為企業(yè)合理的最低速動比率是lo但是，行業(yè)對速動比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應收帳款，比率會大大低于lo影響速動比率的可信度的重要因素是應收帳款的變現能力。保守速動比率（超速動比率）=（貨幣資金+短期投資+應收票據+應收帳款）/流動負債進一步去掉通常與當期現金流量無關的項目如待攤費用等?，F金比率=（貨幣資金/流動負債）現金比率反應了企業(yè)償還短期債務的能力。應收帳款周轉率=銷售收入/平均應收帳款表達年度內應收帳款轉為現金的平均次數。如果周轉率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。應收帳款周轉天數=360天/應收帳款周轉率表達年度內應收帳款轉為現金的平均天數。影響企業(yè)的短期償債能力。B.資本結構分析（或長期償債能力分析）：1992年權益總資產率=(20000+23000)+2=]§83(14600+16500)-2返回頁首(三)負債與股東權益比率負債與股東權益比率(DebttoEquityRatio)又稱產權比率(EquityRatio),是負債總額與所有者權益之間的比率。它反映企業(yè)投資者權益對債權人權益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高,承擔的風險越小。在這種情況下。債權入就愿意向企業(yè)增加借款。其計算公式如下負債與股東權益比率二負債總額

所有者權益負債與股東權益比率二負債總額

所有者權益根據表4-1資料，該企業(yè)的負債與股東權益比率可計算如下1991年負債與股東權益比率二與51=0.370146001992年負債與股東權益比率=受^=0.39416500該企業(yè)兩年負債與股東權益比率都不高。同負債比率的計算結果可相互印證，表明企業(yè)的長期償債能力較強，債權人的保障程度較高。返回頁首負債與股東權益比率與負債比率的計算，都以負債總額為分子，對比的分母,負債比率是資產總額，負債與股東權益比率的分母是資產總額與負債總額之差。它們分別從不同的角度表示對債權的保障程度和企業(yè)長期償債能力。因此，兩者的經濟意義是相同的，具有相互補充的作用。返回頁首(四)利息保障倍數利息保障倍數(TimeInterestEarned)又稱已獲利息倍數，是指企業(yè)生產經營所獲得的息說前利潤與利息費用的比率。它是衡量企業(yè)償付負債利息能力的指標。企業(yè)生產經營所獲得的息稅前利潤對于利息費用的倍數越多，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。因此，債權人要分析利息保障倍數指標，來衡量債權的安全程度。企業(yè)利潤總額加利息費用為息稅前利潤，因此，利息保障倍數可按以下公式計算：利息保障倍數=利潤總額+利息費用

利息費用利息保障倍數=利潤總額+利息費用

利息費用究竟企業(yè)已獲息稅前利潤應是利息費用的多少倍。才算償付利息能力強，這要根據往年經驗結合行業(yè)特點來判斷。根據穩(wěn)健原則考慮，應以倍數較低的年度為評價依據。根據表4—2資料，假定表中財務費用全部為利息費用，這該企業(yè)業(yè)已獲利息倍數可計算如下：年利息保障倍數=竺需"=2K倍)由年利息保障倍數二翌需嘰雙倍)從以上計算來看，應當說企業(yè)的利息保障倍數都較高，有較強的償付負債利息的能力。進一步還需結合企業(yè)往年的情況和行業(yè)的特點進行判斷。返回頁首股東權益比率=股東權益總額/資產總額X100%反映所有者提供的資本在總資產中的比重，反映企業(yè)的基本財務結構是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風險、低報酬的財務結構，比率低是高風險、高報酬的財務結構。資產負債比率=負債總額/資產總額X100%反映總資產中有多大比例是通過借債得來的。資本負債比率=負債合計/股東權益期末數又100%它比資產負債率這一指標更能準確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，因為公司只能通過增加資本的途徑來降低負債率。資本負債率為200%為一般的警戒線，若超過則應該格外關注。長期負載比率=長期負債/資產總額X100%判斷企業(yè)債務狀況的一個指標。它不會增加到企業(yè)的短期償債壓力，但是它屬于資本結構性問題，在經濟衰退時會給企業(yè)帶來額外風險。有息負債比率=（短期借款+一年內到期的長期負債+長期借款+應付債券+長期應付款）/股東權益期末數x100%無息負債與有息負債對利潤的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤，后者可以通過財務費用減少利潤；因此，公司在降低負債率方面，應當重點減少有息負債，而不是無息負債，這對于利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力方面，100%是國際公認的有息負債對資本的比率的資本安全警戒線。C.經營效率分析：凈資產調整系數=（調整后每股凈資產一每股凈資產）/每股凈資產調整后每股凈資產二（股東權益一3年以上的應收帳款一待攤費用一待處理財產凈損失一遞延資產）/普通股股數減掉的是四類不能產生效益的資產。凈資產調整系數越大說明該公司的資產質量越低。特別是如果該公司在系數很大的條件下，其凈資產收益率仍然很高，則要深入分析。營業(yè)費用率=營業(yè)費用/主營業(yè)務收入X100%財務費用率=財務費用/主營業(yè)務收入X100%反映企業(yè)財務狀況的指標。三項費用增長率=（上期三項費用合計一本期三項費用合計）/本期三項費用合計三項費用合計=營業(yè)費用+管理費用+財務費用三項費用之和反應了企業(yè)的經營成本如果三項費用合計相對于主營業(yè)務收入大幅增加（或減少）則說明企業(yè)產生了一定的變化，要提起注意。存貨周轉率=銷貨成本X2/（期初存貨+期末存貨）存貨周轉天數=360天/存貨周轉率存貨周轉率（天數）表達了公司產品的產銷率，如果和同行業(yè)其它公司相比周轉率太小（或天數太長），就要注意公司產品是否能順利銷售。固定資產周轉率=銷售收入/平均固定資產該比率是衡量企業(yè)運用固定資產效率的指標，指標越高表示固定資產運用效果越好?？傎Y產周轉率=銷售收入/平均資產總額該指標越大說明銷售能力越強。主營業(yè)務收入增長率=（本期主營業(yè)務收入一上期主營業(yè)務收入）/上期主營業(yè)務收入義100%一般當產品處于成長期，增長率應大于10%o其他應收帳款與流動資產比率=其他應收帳款/流動資產其他應收帳款主要核算與生產經營銷售活動無關的款項來往，一般應該較小。如果該指標較高則說明流動資金運用在非正常經營活動的比例高，就應該注意是否與關聯(lián)交易有關。D.盈利能力分析：營業(yè)成本比率=營業(yè)成本/主營業(yè)務收入X100%在同行之間，營業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產設備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、技術優(yōu)勢及勞動生產率等方面的狀況。那些營業(yè)成本比率較低的同行，往往就存在某種優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢地位。營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務收入義100%銷售毛利率=（主營業(yè)務收入一主營業(yè)務成本）/主營業(yè)務收入X100%稅前利潤率=利潤總額/主營業(yè)務收入X100%稅后利潤率=凈利潤/主營業(yè)務收入義100%這幾個指標都是從某一方面反應企業(yè)的獲利能力。資產收益率=凈利潤X2/（期初資產總額+期末資產總額）X100%資產收益率反應了企業(yè)的總資產利用效率，或者說是企業(yè)所有資產的獲利能力。凈資產收益率=凈利潤/凈資產又100%又稱股東權益收益率，這個指標反應股東投入的資金能產生多少利潤。經常性凈資產收益率=剔除非經常性損益后的凈利潤/股東權益期末數X100%一般來說資產只能產生“剔除非經常性損益后的凈利潤”所以用這個指標來衡量資產狀況更加準確。主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入X100%一個企業(yè)如果要實現可持續(xù)性發(fā)展，主營業(yè)務利潤率處于同行業(yè)前列并保持穩(wěn)定十分重要。但是如果該指標異忽尋常地高于同業(yè)平均水平也應該謹慎了。固定資產回報率=營業(yè)利潤/固定資產凈值X100%總資產回報率=凈利潤/總資產期末數又100%經常性總資產回報率=剔除非經常性損益后的凈利潤/總資產期末數X100%這幾項都是從某一方面衡量資產收益狀況。E.投資收益分析：市盈率=每股市場價/每股凈利潤凈資產倍率=每股市場價/每股凈資產值資產倍率=每股市場價/每股資產值F.現金保障能力分析：銷售商品收到現金與主營業(yè)務收入比率=銷售商品、提供勞務收到的現金/主營業(yè)務收入X100%正常周轉企業(yè)該指標應大于1。如果指標較低，可能是關聯(lián)交易較大、虛構銷售收入或透支將來的銷售，都可能會使來年的業(yè)績大幅下降。經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤比率=經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤XI00%凈利潤直接現金保障倍數=（營業(yè)現金流量凈額一其他與經營活動有關的現金流入+其他與經營活動有關的現金流出）/主營業(yè)務收入又100%營業(yè)現金流量凈額對短期有息負債比率=營業(yè)現金流量凈額/（短期借款+1年內到期的長期負債）X100%每股現金及現金等價物凈增加額=現金及現金等價物凈增加額/股數每股自由現金流量=自由現金流量/股數（自由現金流量=凈利潤+折舊及攤銷一資本支出一流動資金需求一償還負債本金+新借入資金）G.利潤構成分析：為了讓投資者清晰地看到利潤表里面的利潤構成，我想在這里對由股份有限公司會計制度規(guī)定必須有的損益項目（含：主營業(yè)務收入、其他業(yè)務收入、折扣與折讓、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入、主營業(yè)務成本、主營業(yè)務稅金及附加、其他業(yè)務支出、存貨跌價損失、營業(yè)費用、管理費用、財務費用、營業(yè)外支出、所得稅、以前年度損益調整。）對凈利潤的比率列一個利潤構成表。償債能力分析反映企業(yè)短期償債能力的財務指標主要有（-）流動比率流動比率二流動資產

流動比率二流動資產

流動負債營運資金=流動資產一流動負債（二）速動比率速動比率的計算公式為:速動比率二速動資產

速動比率二速動資產

流動負債速度比率=流動資產一存貨一預付帳款一待攤費用（三）現金比率現金比率（CashRatio）是企業(yè)現金類資產與流動負債的比率。現金類資產包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（指易于變?yōu)楝F金的有價證券）。它是速動資產扣除應收帳款后的余額。由于應收帳款存在著發(fā)生壞帳損失的可能，某些到期的帳款也不一定能按時收回，因此，速動資產扣除應收帳款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。其計算公式如下：現金比率二現金+有價證券

現金比率二現金+有價證券

流動負債現金比率雖然能反映企業(yè)的直接支付能力，但在一般情況下，企業(yè)不可能、也無必要保留過多的現金類資產。如果這一比率過高、就意味著企業(yè)所籌集的流動負債未能得到合理的運用，而經常以獲利能力低的現金類資產保持著。根據表4?1資料，企業(yè)的現金比率可計算如下1991年現金比率=800+1000=052934001992年現金比率=900+500=03504000該企業(yè)兩年的現金比率都比較高，1991年竟超過50%,1992年有些改進這說明企業(yè)還需進一步有效地運用現金類資產，合理安排資產的結構、提高資金的使用效益。返回頁首二長期償債能力分析長期償債能力，指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)的長期負債，包括長期借款、應付長期債券等。評價企業(yè)長期償債能力，從償債的義務看，包括按期支付利息和到期償還本金兩個方面；從償債的資金來源看，則應是企業(yè)經營所得的利潤。在企業(yè)正常生產經營的情況下，企業(yè)不可能依靠變賣資產還債，而只能依靠實現利潤來償還長期債務。因此，企業(yè)的長期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關的。在這里，我們僅從債權人考察借出款項的安全程度以及企業(yè)考察負債經營的合理程度出發(fā)，來分析企業(yè)對長期負債還本與付息的能力。 諷向頁首（一）負債比率負債比率(DebtRatio)又稱資產負債率是企業(yè)負債總額對資產總額的比率。它表明企業(yè)資產總額中，債權人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產對債權人權益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。其計算公式如下負債比率二負債平均總額資產平均總額負債比率二負債平均總額資產平均總額負債比率也表示企業(yè)對債權人資金的利用程度。如果此項比率較大，從企業(yè)所有者來說。利用較少的只有資本投資，形成較多的生產經營用資產，不僅擴大了生產經營規(guī)模，而且在經營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠桿的原理，得到較多的投資利潤。但如果這一比率過大，則表明企業(yè)的債務負擔重，企業(yè)的資金實力不強，遇有風吹草動，企業(yè)的債務能力就缺乏保證，對債權人不利。企業(yè)資產負債率過高，債權人的權益就有風險，一旦資產負債率超過1.則說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險，債權人將受損失。根據表4-1資料，可計算該企業(yè)負債比率如下:1991年負債比率==0.270200001992年負債比率=-^51=0.28323000該企業(yè)連續(xù)兩年的負債比率均不高。說明企業(yè)長期償債能力較強債權人每一元債權有3元以上的資產作為抵償的后盾。這種比率有利于增強債權人對企業(yè)出借資金的信心。負債比率較低還表明企業(yè)可在資本利潤率、負債利息率、增加負債所增加的