人民幣匯率形成機(jī)制改革研究報(bào)告

...v.容摘要本文以人民幣匯率形成機(jī)制改革為研究對(duì)象，按照提出問(wèn)題、分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的思路，對(duì)2005年我國(guó)開場(chǎng)實(shí)施的以市場(chǎng)供求為根底，參考一籃子貨幣，有管理的浮動(dòng)匯率制度進(jìn)展分析研究。本文主要分為四局部，首先回憶了2005年進(jìn)展匯改的相關(guān)背景以及此次匯改的意義所在；然后簡(jiǎn)要表達(dá)了人民幣匯率改革的原因、目的及具體操作方式；再次就是通過(guò)運(yùn)用GDP增長(zhǎng)率、國(guó)際收支差額以及各產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)和居民消費(fèi)指數(shù)等具體數(shù)據(jù)來(lái)分析研究人民幣匯率改革所引起的人民幣升值對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響，最后總結(jié)了2005年人民幣匯率改革之所以沒(méi)有完全成功的原因和提出下一步應(yīng)該采取的措施。關(guān)鍵詞：人民幣匯率、改革、國(guó)民經(jīng)濟(jì)、影響ABSTRACTThispapertakethereformofRMBexchangerateformationmechanismastheresearchobject,conducttheresearchaboutthewell-supercisoryflpatingratessystemwhichisbasedonsupplyanddemandinthemarketandadjustdbyabasketofcurrenciessince2005accordingtoproposedthequestion,analyzethequestionandsolvethequestionmentality.Thisdissertationconsistsoffourparts,firstreviewedtheexchangeratereformbackgroundin2005,andthesignificanceofthisexchangereform;thenmadeabriefdescriptionaboutthereasonsforthereformoftheRMBexchangerateandthespecificoperation;afterthat,byusingthedatasofGDPgrowthrate、thesurplusofcurrentaccount、theemploymentamountineachindustryanddomesticpricetoanalyzetheinfluenceonChina’snationaleconomicinpactbecauseoftheRMBappreciation;finallydescribedthereasonwhythereformof2005isnopletelysuccessfulandthenextstepsshouldbetaken。KEYWORDS：RMBexchangerate、reform、economic、influence正文目錄第一章引言1第一節(jié)背景和意義1第二節(jié)研究思路和方法2第二章人民幣匯率改革進(jìn)程3第一節(jié)人民幣匯率改革原因及目的3第二節(jié)人民幣匯率改革操作方式4第三章人民幣匯率機(jī)制改革影響分析6第一節(jié)人民幣匯率改革對(duì)GDP的影響6第二節(jié)人民幣匯率改革對(duì)國(guó)際收支的影響7第三節(jié)人民幣匯率改革對(duì)國(guó)物價(jià)的影響8第四節(jié)人民幣匯率改革對(duì)國(guó)就業(yè)形勢(shì)的影響9第四章人民幣匯率改革的前景12第一節(jié)匯率改革目標(biāo)沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)的原因12第二節(jié)完善人民幣匯率形成機(jī)制改革14第五章總結(jié)16參考文獻(xiàn)17致18引言第一節(jié)背景和意義進(jìn)入21世紀(jì)后，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)重要挑戰(zhàn)是：人民幣匯率開場(chǎng)面臨強(qiáng)勁的升值壓力。在這一背景下，人民幣匯率形成機(jī)制改革和匯率變動(dòng)趨勢(shì)以及人民幣升值的影響已經(jīng)成為了全球矚目的重要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。無(wú)論是從國(guó)總理到尋常百姓，從群眾傳媒到部研討，從書齋里的經(jīng)濟(jì)理論工作者到市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)管理人員，人民幣匯率機(jī)制改革及其影響已經(jīng)成為了無(wú)人不談的話題。1994年我國(guó)開場(chǎng)實(shí)施有管理的浮動(dòng)匯率制度，但同時(shí)中央銀行對(duì)其進(jìn)展了嚴(yán)格的“管理〞，使之其實(shí)變成了單一釘住美元的匯率制度。西方國(guó)家為了釋放自身貨幣的強(qiáng)大壓力而向中國(guó)政府不斷發(fā)出各種信號(hào)要求人民幣加速升值。同時(shí)市場(chǎng)上也開場(chǎng)出現(xiàn)各種人民幣會(huì)不斷升值的預(yù)期。于是，大量的國(guó)際游資不斷地涌入我國(guó)境，使人民幣實(shí)際匯率偏離名義匯率，給我國(guó)的國(guó)際金融環(huán)境造成了極影響。同時(shí)，雖然實(shí)踐證明之前實(shí)施的人民幣匯率制度在一定時(shí)期是符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)開展規(guī)律的，促進(jìn)了我國(guó)社會(huì)的開展和經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。但是，從現(xiàn)行國(guó)外經(jīng)濟(jì)政治條件來(lái)看，單一釘住美元的匯率制度已經(jīng)不能完全反映和適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)現(xiàn)階段開展的要求。無(wú)論是為了改善國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造還是增強(qiáng)貨幣政策的自主性等方面來(lái)看，人民幣匯率改革的壓力不斷凸顯。而通過(guò)改革人民幣匯率形成機(jī)制，可以抑制單一釘住美元的匯率制度所導(dǎo)致的許多缺點(diǎn)，有利于建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的根底性作用；有利于深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系；同時(shí)也可以隨時(shí)對(duì)國(guó)際環(huán)境的變化作出適當(dāng)?shù)姆从?，符合我?guó)經(jīng)濟(jì)開展的實(shí)際需要，同時(shí)又對(duì)我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是貿(mào)易經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深厚的影響。第二節(jié)研究思路和方法研究思路1.本文以人民幣匯率機(jī)制改革為研究對(duì)象，從實(shí)際問(wèn)題出發(fā)，首先通過(guò)對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制改革的背景、原因、進(jìn)程進(jìn)展闡述，然后對(duì)由于匯率改革所引起的人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)開展的幾個(gè)重要方面的影響進(jìn)展數(shù)據(jù)分析，最后再找出新的人民幣匯率機(jī)制之所以沒(méi)有完全完成改革之初的目標(biāo)的原因，并有針對(duì)性的提出了下一步應(yīng)該采取的措施。2.本文沿著提出問(wèn)題、分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的邏輯思路對(duì)人民幣匯率改革過(guò)程進(jìn)展分析和研究，呈現(xiàn)了從理論分析到實(shí)際問(wèn)題研究的完整過(guò)程，同時(shí)對(duì)這一過(guò)程中的重點(diǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)展了較為深入的分析和討論。3.本文在具體分析和解決每一個(gè)問(wèn)題的過(guò)程中，理論和實(shí)踐并重，并恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)用了多種實(shí)用的數(shù)據(jù)作為支撐，力求能通過(guò)對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題進(jìn)展分析和研究找出人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的準(zhǔn)確判斷。4.本文最后在前文根底上得出總的結(jié)論，該結(jié)論既是對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制改革的總結(jié)，也是對(duì)我國(guó)近幾年來(lái)經(jīng)濟(jì)開展成效的很好檢驗(yàn)。研究方法1.綜合歸納法。通過(guò)對(duì)大量的相關(guān)書籍、文獻(xiàn)和研究成果的閱讀和理解，綜合歸納出本文展開研究所需要的容，加深對(duì)所提出問(wèn)題的認(rèn)識(shí)。2.理論聯(lián)系實(shí)際。將人民幣匯率形成機(jī)制改革的相關(guān)研究運(yùn)用于實(shí)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，試圖來(lái)解決我國(guó)經(jīng)濟(jì)開展中的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。即重視理論的運(yùn)用，又重視實(shí)踐的檢驗(yàn)，使研究成果既有理論的指導(dǎo)，又既有實(shí)踐上的針對(duì)性。第二章人民幣匯率改革進(jìn)程第一節(jié)人民幣匯率改革原因及目的2005年7月21日，中國(guó)人民銀行突然宣布實(shí)施以市場(chǎng)供求為根底，有管理的浮動(dòng)匯率制度。這一次的人民幣匯率形成機(jī)制的改革究其原因來(lái)看，主要有以下幾點(diǎn)：1.國(guó)原因由于我國(guó)之前一直實(shí)行的是外向型經(jīng)濟(jì)，出口成了拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三輛馬車〞中極其重要的一輛。隨之而來(lái)的問(wèn)題就是我國(guó)貿(mào)易順差的不斷增加，從1997年亞洲金融危機(jī)之后，我國(guó)就根本保持著國(guó)際收支的順差狀態(tài)：2003年為255.3億美元，2004年為319.8億美元，2005年1-6月份累計(jì)也已到達(dá)396.5億美元，龐大的貿(mào)易順差反映的是我國(guó)進(jìn)出口構(gòu)造的嚴(yán)重失調(diào)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)開展十分的不利。同時(shí)，在2005年之前，我國(guó)的外匯儲(chǔ)藏也不斷地增加，2004年外匯儲(chǔ)藏同比增加居然高達(dá)51.25%，到2005年6月底總金額已經(jīng)到達(dá)了7109.73億美元，外匯儲(chǔ)藏的增加一方面是貿(mào)易順差的結(jié)果，央行為了購(gòu)置這局部的外匯，擴(kuò)大人民幣的發(fā)行量，致使國(guó)通脹的壓力也隨之不斷加大。另一方面，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速開展，國(guó)際熱錢不斷涌入，也是我國(guó)外匯儲(chǔ)藏不斷增加的原因之一。熱錢的流入，人民幣需求就增加，使人民幣實(shí)際不斷地升值，國(guó)際上出現(xiàn)人民幣會(huì)升值的預(yù)期，在市場(chǎng)預(yù)期的作用下，國(guó)際投機(jī)資本會(huì)源源不斷的流入中國(guó)，再次推高人民幣升值的預(yù)期，如果人民幣再不升值，我國(guó)匯率的管理難度和本錢會(huì)不斷的增加，中央銀行的貨幣自主性會(huì)越來(lái)越喪失。2.國(guó)際原因由于我國(guó)的商品出口優(yōu)勢(shì)一直是保持低廉的價(jià)格，這一方面給大量的外貿(mào)企業(yè)翻開了廣闊的海外市場(chǎng)，另外一方面卻受到了來(lái)自個(gè)別興旺國(guó)家的種種指責(zé)，一些西方國(guó)家以人民幣幣值被低估等各種理由和借口要求人民幣升值，或通過(guò)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品增加名目繁多的額外稅來(lái)變相迫使中國(guó)政府調(diào)高人民幣匯率。同時(shí)，由于2005年之前我國(guó)實(shí)際上實(shí)行的是盯住美元的匯率制度，而美元又不斷地貶值，致使人民幣也相應(yīng)的貶值，這更加大了其他國(guó)家要求人民幣升值的呼聲。使我國(guó)當(dāng)時(shí)的國(guó)際環(huán)境面臨著嚴(yán)重的考驗(yàn)。于是，在2005年7月21日中國(guó)人民銀行宣布放棄之前實(shí)行的單一盯住美元的匯率制度，開場(chǎng)實(shí)施以市場(chǎng)供求為根底，參考一攬子貨幣，有管理的浮動(dòng)匯率制度。此輪人民幣匯率改革的目的主要是：1.通過(guò)相對(duì)價(jià)格的變化來(lái)緩解我國(guó)自1999年開場(chǎng)的高“雙順差〞，改善國(guó)際收支不平衡。2.為了減緩國(guó)通貨膨脹，保持物價(jià)的穩(wěn)定。3.改善我國(guó)的貿(mào)易條件，保持進(jìn)出口的根本平衡。4.優(yōu)化我國(guó)的產(chǎn)業(yè)構(gòu)造，推動(dòng)新型工業(yè)化道路的開展。第二節(jié)人民幣匯率改革操作方式2005年7月21日，我國(guó)政府正式出臺(tái)人民幣匯率制度改革措施，之后又相繼推出了一些后續(xù)性的改革措施：1.建立更加靈活的匯率形成機(jī)制，提高匯率生成機(jī)制的市場(chǎng)化程度：采用以市場(chǎng)供求為根底，參考一籃子貨幣進(jìn)展調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，以取代之前實(shí)施的單一盯住美元的過(guò)渡性匯率制度；2.逐步、適度地?cái)U(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)幅度，增加人民幣匯率的靈活性：采用“中心匯率〞的運(yùn)行方式，規(guī)定美元兌人民幣匯率可以在中間價(jià)上下0.3%的幅度浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)的中間價(jià)上下1.5%的幅度浮動(dòng)，之后又逐步擴(kuò)大，2007年宣布美元兌人民幣匯率中間價(jià)上下的浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到0.5%使人民幣一次性升值2%；3.培育健全的外匯市場(chǎng)。4.改進(jìn)和完善中央銀行的干預(yù)機(jī)制，減少中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的頻率：中央銀行在這種匯率制度下主要起到濾波器的作用，對(duì)市場(chǎng)上正常的波動(dòng)不必進(jìn)展管理，讓其通過(guò)；對(duì)市場(chǎng)的異常波動(dòng)那么要熨平，隨著經(jīng)濟(jì)適應(yīng)程度的提高，濾波器的作用是可以減弱的、是自適應(yīng)的；5.對(duì)資本工程下交易的放開要慎重、有序，并協(xié)調(diào)好資本工程開放與人民幣匯率制度改革的關(guān)系：為了使人民幣匯率更接近于市場(chǎng)實(shí)際匯率，資本工程的開放式必須的，但由于我國(guó)資本市場(chǎng)，特別是金融市場(chǎng)開展還不成熟，所以在資本工程開放問(wèn)題上要慎之又慎，并積極開展金融衍生品，使企業(yè)和個(gè)人能通過(guò)金融衍生品來(lái)躲避匯率風(fēng)險(xiǎn)；6.改善外匯管理的方法與手段，適應(yīng)經(jīng)常工程和資本工程下交易逐步放開的需要：放開之前實(shí)行的銀行強(qiáng)結(jié)售匯制度，允許企業(yè)可以適當(dāng)?shù)淖粤敉鈪R，放寬外匯市場(chǎng)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)實(shí)施一系列的措施，我國(guó)根本上放棄了之前亞洲金融危機(jī)時(shí)期臨時(shí)采用的單一盯住美元的匯率制度，建立了新的匯率制度。第三章人民幣匯率機(jī)制改革影響分析第一節(jié)人民幣匯率改革對(duì)GDP的影響GDP即英文grossdomesticproduct的縮寫，也就是國(guó)生產(chǎn)總值,是宏觀經(jīng)濟(jì)中最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，是用來(lái)衡量該國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)開展綜合水平通用的指標(biāo)。通常對(duì)GDP的定義為：一定時(shí)期〔一個(gè)季度或一年〕，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和提供勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值的總值。一般來(lái)說(shuō)，開展中國(guó)家的GDP增速圍為4%-10%，興旺國(guó)家為1%-3%，在這段區(qū)間之反映的是經(jīng)濟(jì)**開展。我國(guó)從90年代開場(chǎng)就一直保持著經(jīng)濟(jì)的快速開展，特別是近幾年以每年兩位數(shù)的增率成為世界經(jīng)濟(jì)開展最快的國(guó)家之一。經(jīng)濟(jì)的高速開展一方面帶來(lái)了國(guó)民財(cái)富的不斷增加，但另一方面我們又不得不成認(rèn)，是近幾年一直存在的通脹壓力和以低價(jià)格優(yōu)勢(shì)大量出口等因素造就了高GDP數(shù)據(jù)。而這對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的**平穩(wěn)開展，社會(huì)和政局的穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的改善來(lái)說(shuō)并不是有利的。2005年的匯率改革是否可能通過(guò)對(duì)進(jìn)出口等相關(guān)因素的影響，最終對(duì)我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響呢，是否會(huì)放緩GDP的增長(zhǎng)速率呢？表3-1就直觀的反映了匯率本文采用人民幣兌美元中間價(jià)為參考匯率，下文所指匯率即為人民幣兌美元中間價(jià)本文采用人民幣兌美元中間價(jià)為參考匯率，下文所指匯率即為人民幣兌美元中間價(jià)表3-1人民幣升值對(duì)GDP的影響年份匯率GDP〔億元〕GDP增長(zhǎng)率20008.278699214.620018.2771109655.210.52%20028.2769120332.79.74%20038.2771135822.812.87%20048.2769159878.317.71%20058.2512183217.414.60%20068.0239211923.515.67%20077.7036257305.621.41%20217.0639300670.016.85%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局通過(guò)比照近幾年的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)匯率改革引起的人民幣升值并沒(méi)有對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生很大的負(fù)面作用，我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)一直保持著每年兩位數(shù)的增長(zhǎng)速率，2007年更是到達(dá)了21..41%。雖然這一數(shù)據(jù)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于世界上普遍認(rèn)為的**增長(zhǎng)速度，但由于每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都有其特殊性，對(duì)于中國(guó)這個(gè)資源總量多，人口數(shù)量也多的新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)這一高增長(zhǎng)速度在目前階段來(lái)說(shuō)還是利大于弊的。所以僅從對(duì)GDP的影響來(lái)看，人民幣匯率改革可以說(shuō)是成功的。第二節(jié)人民幣匯率改革對(duì)國(guó)際收支的影響中國(guó)匯率改革的目標(biāo)之一是通過(guò)相對(duì)價(jià)格的作用來(lái)緩解我國(guó)的高貿(mào)易順差，以此來(lái)促使國(guó)際收支更趨于平衡。貿(mào)易順差〔FavorableBalance0fTrade〕是指在特定年度一國(guó)出口貿(mào)易總額大于進(jìn)口貿(mào)易總額，又稱“出超〞。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為持續(xù)的巨額國(guó)際收支順差，會(huì)導(dǎo)致本幣匯率上升，抑制出口，削弱本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；會(huì)使國(guó)際儲(chǔ)藏大量增加，國(guó)貨幣供應(yīng)量增加，引發(fā)通貨膨脹；如果順差主要是由出口大于進(jìn)口引起的，會(huì)減少國(guó)生產(chǎn)資源，影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)開展；容易造成與主要貿(mào)易伙伴國(guó)之間的摩擦，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的正常開展。由此看來(lái)貿(mào)易順差越多并不一定越好，過(guò)高的貿(mào)易順差是一件危險(xiǎn)的事情，意味著本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)比過(guò)去幾年任何時(shí)候都更依賴于外部需求，對(duì)外依存度過(guò)高。巨額的貿(mào)易順差也帶來(lái)了外匯儲(chǔ)藏的膨脹，給人民幣帶來(lái)了更大的升值壓力，也給國(guó)際上貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)力以口實(shí)，認(rèn)為巨額順差反映的是人民幣被低估。這增加了人民幣升值壓力和金融風(fēng)險(xiǎn)，為人民幣匯率機(jī)制改革增加了本錢和難度。從表3-2中我們看到，第一：人民幣匯率改革后，雖然我國(guó)的經(jīng)常工程順差增速有所放緩，但絕對(duì)金額還是在不斷的增加；第二：2006年，我國(guó)的貿(mào)易順差占當(dāng)年進(jìn)出口總額的10.1%，而國(guó)際上判斷貿(mào)易是否平衡，通常用貿(mào)易順(逆)差額與當(dāng)年進(jìn)出口總額相比，在10%以的為根本正常，這個(gè)10%也可稱為貿(mào)易失衡“戒備線〞，也就是說(shuō)2006年我國(guó)剛剛觸及“戒備線〞，到2007年，到達(dá)12.1%，高于“戒備線〞；此外從表3-3關(guān)于匯率和經(jīng)常工程的相關(guān)系數(shù)中看出，經(jīng)常工程和匯率處于負(fù)相關(guān)，也即隨著人民幣的不斷升值，我國(guó)的經(jīng)常工程差額卻是不斷地上升，這些也正好印證了表3-2中的相關(guān)數(shù)據(jù)和結(jié)論。所以從緩解我國(guó)高貿(mào)易順差的方面來(lái)說(shuō)，人民幣匯率形成機(jī)制的改革并沒(méi)有如預(yù)期的一樣發(fā)揮很好的作用。表3-2人民幣升值對(duì)貿(mào)易順差的影響年份匯率貿(mào)易順差/當(dāng)年進(jìn)出口總額經(jīng)常工程差額(億元)經(jīng)常工程增長(zhǎng)率20018.27714.4%174-15.18%20028.27694.9%354103.51%20038.27713.0%45929.51%20048.27692.8%68749.67%20058.25127.2%1,608134.23%20068.023910.1%2,53357.49%20077.703612.1%3,71846.81%20217.06394,26114.60%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表3-3人民幣匯率和經(jīng)常工程差額相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)匯率經(jīng)常工程差額匯率1經(jīng)常工程差額-0.9026984961第三節(jié)人民幣匯率改革對(duì)國(guó)物價(jià)的影響居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(ConsumerPriceIndex)，英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。一般說(shuō)來(lái)當(dāng)CPI>3%的增幅時(shí)我們稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時(shí)，我們把它稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。而通貨膨脹在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中意指整體物價(jià)水平上升。根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，一國(guó)貨幣升值可以抑制出口，增加進(jìn)口，從而可以抑制國(guó)通貨膨脹。而穩(wěn)定國(guó)物價(jià)，消減國(guó)通貨膨脹，穩(wěn)定物價(jià)亦是2005年匯改的初衷之一。但是從表3-4中看出，2005年人民幣匯率改革之后，我國(guó)的居民消費(fèi)指數(shù)一直沒(méi)有什么變化，到2021年，居民消費(fèi)指數(shù)已近105.9〔上年為100〕。對(duì)表3-5的分析中也可以得出，匯率和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)呈負(fù)相關(guān)，即隨著匯率的不斷走低，國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不斷的上升，通貨膨脹不但沒(méi)有因?yàn)槿嗣駧诺纳刀?，反而越加?yán)重，這與傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論大相徑庭。分析原因，主要是因?yàn)楸据喨嗣駧诺纳捣葲](méi)有到達(dá)市場(chǎng)的預(yù)期幅度，從而使市場(chǎng)存在人民幣可能進(jìn)一步升值的預(yù)期，于是國(guó)外熱錢不斷的涌入，熱錢流入后又因?yàn)樨泿挪豢勺杂蓛稉Q所以央行需要加大本幣投放量以對(duì)沖外匯儲(chǔ)藏。于是出現(xiàn)了人民幣升值和通貨膨脹同時(shí)存在的情形。也就是說(shuō)要抑制國(guó)通貨膨脹，穩(wěn)定國(guó)物價(jià)，光靠人為的壓低匯率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，政府需要對(duì)多層次，多方面的因素進(jìn)展協(xié)作調(diào)整才能到達(dá)這一目的。表3-4人民幣升值對(duì)居民消費(fèi)指數(shù)的影響年份匯率居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)20008.2786100.420018.2771100.720028.276999.220038.2771101.220048.2769103.920058.2512101.820068.0239101.520077.7036104.820217.0639105.9數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表3-5匯率和居民消費(fèi)指數(shù)相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)匯率居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)匯率1居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)-0.794249351第四節(jié)人民幣匯率改革對(duì)國(guó)就業(yè)形勢(shì)的影響我國(guó)是個(gè)人口大國(guó)，勞動(dòng)力資源相當(dāng)豐富，但就業(yè)問(wèn)題卻成為了困擾各屆政府的難題，也是政府竭盡全力想改善的問(wèn)題之一。失業(yè)率〔UnemploymentRate〕是指失業(yè)人口占勞動(dòng)人口的比率(一定時(shí)期全部就業(yè)人口中有工作意愿而仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字)，旨在衡量閑置中的勞動(dòng)產(chǎn)能，是反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)。一般情況下，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟(jì)**開展，利于貨幣升值；失業(yè)率上升，便代表經(jīng)濟(jì)開展放緩衰退，不利于貨幣升值。而我國(guó)的城鎮(zhèn)登記失業(yè)率目標(biāo)為控制在5%以下。從表3-6和表3-7中我們可以看出，從2003年開場(chǎng)我國(guó)的失業(yè)率就根本維持在4%左右，低于我國(guó)的目標(biāo)失業(yè)率。我國(guó)的總體就業(yè)人數(shù)在不斷地增加，同時(shí)匯率和第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)，和城鎮(zhèn)登記失業(yè)率、總體就業(yè)人數(shù)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。也就是說(shuō)，隨著匯率的走低，人民幣的不斷升值，我國(guó)的城鎮(zhèn)登記失業(yè)率不斷的增加，但同時(shí)總體就業(yè)形勢(shì)卻得到了改善，總體就業(yè)人數(shù)不斷增多，具體到三大產(chǎn)業(yè)，第一產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)不斷減少，第二、三產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)不斷的增加。至于出現(xiàn)一方面失業(yè)率不斷增加，另一方面總體就業(yè)人數(shù)卻不斷增加的矛盾現(xiàn)象，其原因主要是因?yàn)樵诒碇兴捎玫氖浅擎?zhèn)登記失業(yè)率而非總體失業(yè)率，對(duì)于來(lái)自農(nóng)村的非農(nóng)業(yè)人口以及城鎮(zhèn)中失業(yè)但沒(méi)有登記的這局部人口來(lái)說(shuō)，都沒(méi)有計(jì)算在，所以才會(huì)出現(xiàn)一方面失業(yè)率不斷增加，另一方面就業(yè)形勢(shì)卻在不斷的改善的“奇怪〞現(xiàn)象。另外從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)分析來(lái)看，人民幣的升值，使總體勞動(dòng)力的就業(yè)方向發(fā)生了改變，即原本就業(yè)于第一產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)力開場(chǎng)向第二、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)生轉(zhuǎn)移，這在一定程度上也說(shuō)明了我國(guó)城市化的不斷加強(qiáng)，農(nóng)村人口不斷的向小城鎮(zhèn)、城市轉(zhuǎn)移，加快了我國(guó)工業(yè)化道路的步伐。表3-6人民幣升值對(duì)就業(yè)的影響單位：萬(wàn)人年份匯率城鎮(zhèn)登記總體就業(yè)第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)失業(yè)率人數(shù)就業(yè)人數(shù)就業(yè)人數(shù)就業(yè)人數(shù)20008.27863.10%7208536043162191982320018.27713.60%7302536513162842022820028.27693.60%7374036870157802109020038.27714.30%7443236546160772180920048.27694.20%7520035269169202301120058.25124.20%7582533970180842377120068.02394.10%7640032561192252461420077.70364.00%7699031444206292491720217.06394.20%77480306542110925717數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表3-7相關(guān)系數(shù)匯率城鎮(zhèn)登記失業(yè)率總體就業(yè)人數(shù)第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)匯率1城鎮(zhèn)登記失業(yè)率-0.323971總體就業(yè)人數(shù)-0.731040.7767042451第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)0.857174-0.45762325-0.894731第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)-0.873030.4564621130.89417-0.9961第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)-0.740980.7370911010.993583-0.9220.9132720441第四章人民幣匯率改革的前景人民幣匯率形成機(jī)制改革成功與否的關(guān)鍵不僅與其設(shè)計(jì)的制度本身的好壞有關(guān)，更與實(shí)施該制度的國(guó)外宏觀環(huán)境有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。從第三章的數(shù)據(jù)分析來(lái)看，我國(guó)2005年的人民幣匯率形成機(jī)制改革顯然實(shí)現(xiàn)的程度不理想。首要目標(biāo)，平衡國(guó)際收支就沒(méi)有到達(dá)，因?yàn)閰R改之后的5年，我們國(guó)際收支的雙順差規(guī)模不僅沒(méi)有減小，反而擴(kuò)大了，其他的一些目標(biāo)也只是局部實(shí)現(xiàn)。那我們就要問(wèn):為什么人民幣匯率改革的目標(biāo)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)或者說(shuō)完全的實(shí)現(xiàn)？以及如果改革的初衷不變的話，下一步我們?cè)撛趺醋?？第一?jié)匯率改革目標(biāo)沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)的原因任何改革措施的實(shí)施，都涉及到方方面面的因素。而2005年人民幣匯率改革之所以沒(méi)有完全成功，究其原因，主要有以下幾點(diǎn)：1.強(qiáng)結(jié)售匯制的缺陷：2005年我國(guó)開場(chǎng)實(shí)施以市場(chǎng)供求為根底，參考一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度。也就是說(shuō)在實(shí)施過(guò)程中，人民幣匯率的形成是以市場(chǎng)對(duì)人民幣的供求為根底，通過(guò)參考一籃子與我國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有密切關(guān)系的主權(quán)貨幣，再加上央行和外匯當(dāng)局實(shí)時(shí)的管理才形成人民幣匯率的最終相對(duì)價(jià)格。但在實(shí)際操作中，由于我國(guó)實(shí)行的是強(qiáng)結(jié)售匯制，所以擁有外匯的企業(yè)無(wú)權(quán)留守外匯，只能出售給外匯指定銀行，這種“強(qiáng)賣〞現(xiàn)象的存在，勢(shì)必影響到形成的匯率的市場(chǎng)性。當(dāng)匯率不能真實(shí)的反映市場(chǎng)需求時(shí)，其調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用就會(huì)相應(yīng)的削弱。其次，我們注意到當(dāng)外匯指定銀行把收到的外匯進(jìn)展出售時(shí)，央行是唯一的收購(gòu)者，從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，央行在這場(chǎng)交易中處于壟斷地位，而根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，壟斷會(huì)降低效率，造成社會(huì)財(cái)富的無(wú)謂損失，同時(shí)，在我國(guó)作為政府機(jī)構(gòu)的中國(guó)人民銀行所開出的“價(jià)格〞多少會(huì)帶有政府的意志，而非真正的市場(chǎng)操作結(jié)果。2．匯率浮動(dòng)區(qū)間彈性不夠：2007年中國(guó)人民銀行宣布，從5月21日起銀行間市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率的日波幅從±0.3%擴(kuò)大到±0.5%。這一方面擴(kuò)大了人民幣對(duì)美元的波動(dòng)幅度，使匯率能更準(zhǔn)確的反映市場(chǎng)的供求需要，盡可能防止人民幣幣值被高估或低估，有利于人民幣匯率的**和持續(xù)；但另一方面，我們還是要看到，盡管人民幣對(duì)美元的浮動(dòng)區(qū)間有所擴(kuò)大，但由于存在著這個(gè)強(qiáng)制性的區(qū)間規(guī)定，在某些特殊情況下，可能會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)投機(jī)行為，不利于我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。比方當(dāng)人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)到上限5%的附近，市場(chǎng)就會(huì)預(yù)期中國(guó)政府會(huì)采取行動(dòng)，使波動(dòng)不至于過(guò)大而超過(guò)預(yù)定的5%，也就是說(shuō)市場(chǎng)會(huì)預(yù)期匯率不可能再上升，只會(huì)下降。如果此時(shí)，央行就像市場(chǎng)預(yù)期的那樣采取行動(dòng)來(lái)保持其之前的信譽(yù)，于是，市場(chǎng)就會(huì)大量買入美元，拋出人民幣，使人民幣提前貶值，再加上央行所采取的行動(dòng)的雙重效應(yīng)，使效果迅速和大幅的到達(dá)，對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)來(lái)說(shuō)是無(wú)法承受的。同樣的道理，如果人民幣對(duì)美元的匯率到達(dá)了政策之前所預(yù)定的下限，那么在政府采取的措施和市場(chǎng)預(yù)期的雙重作用下，使匯率能快速的上升，嚴(yán)重影響我國(guó)正常的經(jīng)濟(jì)生活。3．一籃子貨幣的選擇問(wèn)題：我國(guó)現(xiàn)在的人民幣匯率形成機(jī)制是參考一籃子貨幣，以市場(chǎng)供求為根底，有管理的浮動(dòng)匯率制度。這其中“一籃子貨幣〞是參考依據(jù)，而關(guān)于這個(gè)“籃子〞中該放入哪些主要國(guó)際貨幣卻出現(xiàn)了眾說(shuō)紛紜的現(xiàn)象：有人預(yù)測(cè)，進(jìn)入“籃子〞的可能有美元、港元、日元和歐元４種貨幣。也有人預(yù)測(cè)，籃子中還將包括印尼、馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)、國(guó)和中國(guó)等與中國(guó)大陸貿(mào)易互補(bǔ)性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體的貨幣。盡管外界對(duì)籃子中的貨幣的猜測(cè)眾說(shuō)紛紜，到那央行始終沒(méi)有明確態(tài)度，這給我國(guó)匯率的形成帶來(lái)了不少“暗箱操作〞的可能，而這對(duì)于市場(chǎng)匯率的形成明顯是不利的。4.從之前的分析可以看出，盡管人民幣匯率制度改革引起了人民幣的升值，但卻并沒(méi)有使我國(guó)的國(guó)際收支趨于平衡，人民幣匯率和經(jīng)常工程差額仍處于負(fù)相關(guān)。這主要是因?yàn)樽鳛橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支柱之一的出口行業(yè)，本來(lái)由于受到人民幣升值的影響，總體形勢(shì)不斷惡化，再加上我國(guó)主要是來(lái)料加工業(yè)的出口，對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的打擊可謂不小，但當(dāng)政府看到外貿(mào)出口不斷的減少，我國(guó)大局部加工行業(yè)逐漸不景氣，失業(yè)問(wèn)題再次被凸顯的時(shí)候，就決定提高出口退稅額度，希望通過(guò)增加出口退稅來(lái)幫助出口企業(yè)度過(guò)難關(guān)。這一舉措雖然在一定程度上減輕了國(guó)失業(yè)問(wèn)題的嚴(yán)重性，但卻使我國(guó)出口企業(yè)原先被降低的熱情再次被點(diǎn)燃，反而刺激了我國(guó)的出口增長(zhǎng)，從而使我國(guó)經(jīng)常工程差額并沒(méi)有改善，國(guó)際收支也就沒(méi)有改善。另外，我國(guó)自90年代開場(chǎng)放開了經(jīng)常工程管制，但對(duì)于資本工程卻遲遲沒(méi)有開放，資本工程原本可以起到的平衡作用并沒(méi)有被發(fā)揮出來(lái)。第二節(jié)完善人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)于人民幣匯率形成機(jī)制改革中所出現(xiàn)的問(wèn)題以及人民幣匯率改革不能完全完成其最初目標(biāo)的原因來(lái)看，如果改革當(dāng)初所制定的目標(biāo)不變，那么我們應(yīng)該采取相應(yīng)的對(duì)策來(lái)完善機(jī)制改革，以使人民幣匯率形成機(jī)制的不斷改革能更適應(yīng)我國(guó)不斷變化的實(shí)際情況和我國(guó)的特殊國(guó)情，實(shí)現(xiàn)央行在改革之初所制定的目標(biāo)。對(duì)于解決人民幣匯率彈性問(wèn)題的對(duì)策：由于市場(chǎng)存在預(yù)期效應(yīng)，所以只要在匯率浮動(dòng)上存在著某個(gè)區(qū)間圍，不管其幅度有多大，再加上政府的可信性，當(dāng)匯率浮動(dòng)至政府預(yù)定的上下限時(shí)，總會(huì)出現(xiàn)各種投機(jī)現(xiàn)象。所以，我認(rèn)為如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)開展到一定階段，中國(guó)應(yīng)該實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，讓人民幣匯率完全由市場(chǎng)供求來(lái)決定和調(diào)節(jié)。當(dāng)然這是要求中國(guó)具備健全的金融監(jiān)管體制、完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和成熟的經(jīng)濟(jì)主體等各方面因素，而現(xiàn)階段，在沒(méi)有完全具備這些條件的情況下，央行可以根據(jù)需要逐步擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)圍，進(jìn)一步弱化預(yù)期的市場(chǎng)效應(yīng)，擴(kuò)大貨幣政策的自主性和獨(dú)立性。2.針對(duì)一籃子貨幣選擇問(wèn)題的應(yīng)對(duì)策略：為了使人民幣匯率匯率所參考的一籃子貨幣能更透明更真實(shí)的反映市場(chǎng)需求，我們應(yīng)該第一：慎重選擇放入“籃子〞里的貨幣單位，作為一籃子貨幣該國(guó)首先必須和中國(guó)有密切的貿(mào)易往來(lái)，且占有相當(dāng)?shù)谋戎兀浯?，該主?quán)國(guó)必須要有穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，再者就是央行最好持有該種外匯作為儲(chǔ)藏；第二：根據(jù)不同時(shí)期的多邊貿(mào)易關(guān)系的變化，實(shí)時(shí)的調(diào)整一籃子貨幣，盡可能的保持人民幣幣值的準(zhǔn)確性；第三：在實(shí)際操作中，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整盯住一籃子貨幣的具體做法：嚴(yán)格釘住加權(quán)平均匯率、在該加權(quán)平均匯率上下設(shè)定浮動(dòng)區(qū)間、爬行釘住加權(quán)中心匯率；第四：公開一籃子貨幣的具體選擇標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)節(jié)，實(shí)時(shí)更新籃子中貨幣的種類和數(shù)量。3.為了發(fā)揮資本工程對(duì)于促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的有利作用，我國(guó)應(yīng)該逐步放開對(duì)其的管制，有限度的允許資本的可自由兌換，慎重的漸進(jìn)的放開資本市場(chǎng)。深化我國(guó)金融體制改革，逐步豐富金融交易工具。通過(guò)利用期貨、期權(quán)等金融衍生品，來(lái)平衡我國(guó)的外匯收支、抑制熱錢的盲目涌入，以及起到經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)器作用。4.把我國(guó)的外匯結(jié)售制從強(qiáng)制結(jié)售逐步轉(zhuǎn)變成意愿結(jié)售制。允許有一定規(guī)模一定能力的外匯使用企業(yè)自主支配外匯，從而提高外匯的使用效率和使用圍，一定程度上緩解我國(guó)搞外匯儲(chǔ)藏的現(xiàn)狀。第五章總結(jié)本文以前人的理論研究為支撐，以實(shí)際數(shù)據(jù)為依據(jù)，對(duì)人民幣匯率形成