同仁堂分拆上市課件

同仁堂分拆上市姓名：學(xué)號(hào)：班級(jí)：案例分析同仁堂分拆上市姓名：案例分析1目錄壹同仁堂簡(jiǎn)介貳同仁堂決定海外上市叁同仁堂分拆上市的的影響及動(dòng)因肆同仁堂分拆上市如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)目錄壹同仁堂簡(jiǎn)介貳同仁堂決定海外上市叁同仁堂分拆上市的的影響2壹同仁堂簡(jiǎn)介壹同仁堂簡(jiǎn)介3同仁堂簡(jiǎn)介1997年5月，北京同仁堂集團(tuán)公司所屬六家績(jī)優(yōu)單位組建成立北京同仁堂股份有限公司，股票在上海證券交易所上市1997年6月25日，同仁堂股票獲準(zhǔn)在上海證券交易所掛牌交易。壹貳同仁堂上市以后，面對(duì)國(guó)家醫(yī)療制度改革的不斷深入、國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的局面，公司堅(jiān)持實(shí)施同堂名牌戰(zhàn)略，確立以市場(chǎng)為主導(dǎo)、以科技創(chuàng)新為前提的中藥發(fā)展戰(zhàn)略，在市場(chǎng)開發(fā)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、新產(chǎn)品開發(fā)等方面取得了較好的業(yè)績(jī)。如今同仁堂集團(tuán)已成為國(guó)有大型一類企業(yè)，在國(guó)務(wù)院確定的全國(guó)120家企業(yè)集團(tuán)試點(diǎn)單位中，同堂是唯一的中藥企業(yè)。同仁堂簡(jiǎn)介1997年5月，北京同仁堂集團(tuán)公司所屬六家績(jī)優(yōu)單位4貳同仁堂決定海外上市貳同仁堂決定海外上市5SWTO優(yōu)勢(shì)一：人力資源管理優(yōu)勢(shì)二：百年老字號(hào)品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)三：企業(yè)文化

機(jī)會(huì)一：中醫(yī)藥的國(guó)際認(rèn)可度不斷提高，歐美等主流市場(chǎng)對(duì)中醫(yī)藥的限制不斷放寬，美國(guó)食品藥品監(jiān)督局對(duì)中藥的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變機(jī)會(huì)二：中醫(yī)藥專業(yè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員在國(guó)內(nèi)外發(fā)展迅猛機(jī)會(huì)三：我國(guó)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擁有雄厚的資源優(yōu)勢(shì)和理論優(yōu)勢(shì)。劣勢(shì)一：?jiǎn)我黄放坪罄^乏力劣勢(shì)二：終端掌控松散不力劣勢(shì)三：區(qū)域品牌有局限劣勢(shì)四：老字號(hào)也需要包裝

1、國(guó)內(nèi)外中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，與我國(guó)處于相同文化圈的韓國(guó)、日本等國(guó)，更是不斷在國(guó)際上與我國(guó)搶占市場(chǎng)份額。

2、文化背景差異制約著中醫(yī)藥企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程，而歐美等國(guó)對(duì)中醫(yī)中藥的法律禁令，也是中醫(yī)藥企業(yè)國(guó)際化過(guò)程中面臨的另一威脅。

3、法律意識(shí)的淡薄，尤其是商標(biāo)意識(shí)的淡薄，嚴(yán)重影響中醫(yī)藥企業(yè)的信任度、影響力和盈利水平。

4、技術(shù)性貿(mào)易壁壘是中醫(yī)藥企業(yè)國(guó)家化的一大挑戰(zhàn)。SWTO優(yōu)勢(shì)一：人力資源管理機(jī)會(huì)一：中醫(yī)藥的國(guó)際認(rèn)可度不斷提6決定海外上市（一）思路1、我國(guó)中藥的國(guó)際市場(chǎng)占有率不足5%，被日本、韓國(guó)的“漢方藥”擠得難以立足。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)開始成為國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥公司寸士必爭(zhēng)的主要角斗場(chǎng)，而在中國(guó)制藥企業(yè)本來(lái)應(yīng)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的海外中藥市場(chǎng)上，中國(guó)中藥占有率太低，提升空間巨大。2、從同仁堂自身來(lái)講，同仁堂有世界級(jí)的品牌和成為世界級(jí)企業(yè)的實(shí)力，但卻不具備世界級(jí)企業(yè)的規(guī)模和現(xiàn)實(shí)資質(zhì)。3、同仁堂方面和各方中介機(jī)構(gòu)都對(duì)同仁:堂在海外上市后的情況抱有極大期望。決定海外上市（一）思路7（二）同仁堂分拆方案選擇方案A:中銀國(guó)際提出的在同仁:堂A股公司之上構(gòu)筑一家控股公司去香港上市方案。同仁堂集團(tuán)公司成立一個(gè)全資的同:堂控股公司，控股公司代表集團(tuán)公司持有A股公司75%的股份，然后安排控股公司到香港上市。

缺點(diǎn):管理結(jié)構(gòu)更復(fù)雜，會(huì)使管理層次更多;而且當(dāng)控股權(quán)被稀釋到小于50%時(shí)，就有可能被國(guó)外公司收購(gòu)，還存在雙重稅收的問(wèn)題。

方案B:法國(guó)里昂證券提出的同仁堂在A股基礎(chǔ)上增發(fā)H股方案。缺點(diǎn):因?yàn)楦鶕?jù)當(dāng)時(shí)香港的市場(chǎng)情況，H股發(fā)行價(jià)預(yù)計(jì)為每股2-3港元，而同一種股票在滬市已經(jīng)漲到了20多塊。這應(yīng)該屬于國(guó)有資產(chǎn)流失。A股股東也會(huì)反對(duì)，因?yàn)檫@讓股權(quán)稀釋得非常厲害。方案C:中證萬(wàn)融公司提出的同仁堂A股公司分拆部分高科技資產(chǎn)和業(yè)務(wù)設(shè)立同仁堂科技發(fā)展股份有限公司上香港創(chuàng)業(yè)板。

（二）同仁堂分拆方案選擇方案A:中銀國(guó)際提出的在同仁:堂A股8（三）原則確定一、定位原則1、以科技為先導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)中藥現(xiàn)代化與國(guó)際化目標(biāo)2、利用高新技術(shù)改進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)品，提高質(zhì)量水平、生產(chǎn)水平、經(jīng)濟(jì)效益3、進(jìn)行現(xiàn)代化的市場(chǎng)運(yùn)作拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)，致力于商務(wù)發(fā)展，使其更加具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力二、分拆原則1、符合法律規(guī)定和創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的要求2、保障A股股東根本利益3、對(duì)境外投資者有吸引力4、有利于提高募集資金量及再融資能力5有利于同仁堂科技的有效管理（三）原則確定一、定位原則二、分拆原則9一、分拆時(shí)應(yīng)遵循的標(biāo)準(zhǔn)

1、同仁堂科技預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)在原A股公司同期凈利潤(rùn)1/3與1/5之間

2、將科技含量高的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品收入并入同仁堂科技3、同仁:堂科技從科研、生產(chǎn)到銷售盡可能自成體系（四）操作標(biāo)準(zhǔn)二、解決好同仁堂和同仁堂科技的關(guān)系

基于既要保證A股的股東根本利益，又要對(duì)境外投資者有吸引力的原則，分拆重組還要使A股收益大幅提升，要確保同仁堂科技的成長(zhǎng)性和企業(yè)管理的規(guī)范化。一、分拆時(shí)應(yīng)遵循的標(biāo)準(zhǔn)（四）操作標(biāo)準(zhǔn)二、解決好同仁堂和同仁堂102000.2.222000.10.102000.10.31至今同仁堂股份公司2000年第一次股東大會(huì)通過(guò)議案,設(shè)立北京同仁堂科技發(fā)展股份有限公司。和記黃埔斥資約5000萬(wàn)認(rèn)購(gòu)即將在香港.上市的同仁堂科技發(fā)展股份有限公司近10%的股份,成為最大的戰(zhàn)略投資者。北京同仁堂科技發(fā)展股份有限公司在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。代號(hào)8069的同仁堂科技共發(fā)行了7280萬(wàn)股,每股3.28港元，集資約2.38億港元。同仁堂科技上市后,同仁堂股份有限公司占有總股本54.7%的股份,為第一大股東。同仁堂科技在股權(quán)設(shè)置上安排了高層管理人員持股,其中,同仁堂分拆上市財(cái)務(wù)顧問(wèn)、中證萬(wàn)融董事長(zhǎng)、知名投資家趙炳賢個(gè)人出資500余萬(wàn)元持股500萬(wàn)股,成為公司的大股東之一（五）分拆上市大事記錄2000.2.222000.2000.至今同仁堂股份公司2011叁同仁堂分拆上市的影響及動(dòng)因叁同仁堂分拆上市的12同仁堂分拆上市的影響

1、提高了同仁堂在國(guó)際上的影響力,擴(kuò)大了它的市場(chǎng)占有率

2、籌集了充足的資金,為企業(yè)發(fā)展提供了動(dòng)力

3、降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化了企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)積極影響消極影響1、股權(quán)容易被稀釋，有被惡意控股的風(fēng)險(xiǎn)2、必須保持信息的公開同仁堂分拆上市的影響1、提高了同仁堂在國(guó)際上的影響力,擴(kuò)大13分拆上市戰(zhàn)略動(dòng)因1、國(guó)際發(fā)展戰(zhàn)略的需要20世紀(jì)90年代，我國(guó)中藥國(guó)際市場(chǎng)占有率不足5%。為改變這種狀況，同仁堂急需走向現(xiàn)代化和國(guó)際化，以現(xiàn)代化中藥進(jìn)軍國(guó)際醫(yī)藥市場(chǎng)。2、融資需要同仁堂通過(guò)分拆的同仁堂科技發(fā)展股份有限公司，在香港上市，利用香港的融資渠道廣泛的特點(diǎn)打開了新的融資窗口，擴(kuò)寬了融資渠道，滿足企業(yè)的資金要求。3、引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)科技通過(guò)分拆上市，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，提高產(chǎn)品質(zhì)量水平，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)，提高經(jīng)濟(jì)效益。4、提升母公司的業(yè)績(jī)分拆上市后，同C堂的子公司獲得收益可以注入母公司中，從而增加母公司的業(yè)績(jī)。5、改變由于投資者、管理者信息不對(duì)稱導(dǎo)致同仁堂價(jià)值被低估分拆上市戰(zhàn)略動(dòng)因1、國(guó)際發(fā)展戰(zhàn)略的需要14肆規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策肆規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策15規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策.壹貳叁1、加大持股比例，保證控股權(quán)同仁堂科技發(fā)展股份有限公司上市后，同堂占總股本54.7%，為的是避免股權(quán)被稀釋喪失控股權(quán)2、引入合作伙伴，分擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)同仁:堂不僅和發(fā)起人共同設(shè)立同仁科技，也吸引了和記黃埔斥資5000萬(wàn)持股10%，不僅解決了融資的問(wèn)題，同時(shí)還規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。3、轉(zhuǎn)換管理模式和經(jīng)營(yíng)機(jī)