信托一種金融產(chǎn)品的模式分析

信托一種金融產(chǎn)品的模式分析

要做好新時(shí)期的金融工作，必須堅(jiān)持有效金融服務(wù)的基本要求，保證資金投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這不僅需要貨幣市場和資本市場更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且需要充分發(fā)揮信托這一金融制度的作用。信托以信用為依托，以法律為基礎(chǔ)，賦予了委托人、受托人和受益人特有的權(quán)利和義務(wù)，是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下的一種新型生產(chǎn)關(guān)系。信托應(yīng)牢牢把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的重要機(jī)遇，堅(jiān)定不移地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。一、信托的產(chǎn)權(quán)特性信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行為。它與銀行、保險(xiǎn)、證券一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融體系。例如，證券市場基金就是一種標(biāo)準(zhǔn)化和典型的信托產(chǎn)品。信托作為一種特殊的財(cái)產(chǎn)管理制度和法律行為，可以在融合公有制和市場經(jīng)濟(jì)，保持勞動(dòng)者和生產(chǎn)資料所有者相互獨(dú)立的基礎(chǔ)上，以信用為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)資金融通。它可以調(diào)和勞動(dòng)者和生產(chǎn)資料在個(gè)人所有與社會(huì)占有之間的矛盾，在公平與效率、平等與自由、貧窮與富裕之間起到平衡、兼容和轉(zhuǎn)化的作用。1.信托實(shí)現(xiàn)了個(gè)人財(cái)產(chǎn)社會(huì)化和產(chǎn)權(quán)成分多元化。信托作為一種橫跨資本市場、貨幣市場和產(chǎn)業(yè)市場的金融產(chǎn)品，能夠?qū)⒎稚⒌纳鐣?huì)資金集合起來，利用其特殊功能進(jìn)行整合與優(yōu)化，將資金投入經(jīng)濟(jì)社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域。這既保證了信托的個(gè)人所有權(quán)屬性，又實(shí)現(xiàn)了個(gè)人財(cái)產(chǎn)的社會(huì)化。在所有者社會(huì)化的前提下，信托擴(kuò)大了社會(huì)占有生產(chǎn)資料的范圍，體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)成分的多元化。信托在法律框架下，實(shí)現(xiàn)了多元產(chǎn)權(quán)主體共融，其主體可以表現(xiàn)為國家、集體和個(gè)人。依據(jù)《中華人民共和國信托法》，信托成立的前提是委托人擁有合法財(cái)產(chǎn)，并愿意將其財(cái)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移；受托人以自己的名義管理、處分信托財(cái)產(chǎn)；受托人為受益人的最大利益管理信托事務(wù)。信托在整個(gè)運(yùn)行過程中，以信用為依托，以法律為基礎(chǔ)，明晰委托人、受托人和受益人的權(quán)利和義務(wù)，做到了委托人所有權(quán)不變，拓展了產(chǎn)權(quán)主體，集合了委托人閑散資金，形成了高效的社會(huì)資本；通過二次經(jīng)營代理，實(shí)現(xiàn)資本增值，滿足民眾的投資訴求，彌補(bǔ)民眾投資能力的缺失，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的共享。2.信托實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)包容性?，F(xiàn)階段，為了適應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國有經(jīng)濟(jì)、集體經(jīng)濟(jì)、私營經(jīng)濟(jì)、個(gè)體經(jīng)濟(jì)、外資經(jīng)濟(jì)等相互融合發(fā)展，出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體多元化的新格局。信托作為一種共有制，具有產(chǎn)權(quán)包容性的特點(diǎn)，可以較好地適應(yīng)這種新格局，實(shí)現(xiàn)公有制和市場經(jīng)濟(jì)的有機(jī)結(jié)合。共有制的產(chǎn)權(quán)包容性體現(xiàn)兩方面含義：一是產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)的分離，即所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離；二是產(chǎn)權(quán)的開放性，即產(chǎn)權(quán)在社會(huì)范圍內(nèi)的自由流動(dòng)、自由組合及自由交易。信托具有所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和受益權(quán)“三權(quán)分離”的特點(diǎn)。在信托關(guān)系中，委托人不行使“占有、使用、處分、收益”四項(xiàng)權(quán)能，而是以對自己的權(quán)益進(jìn)行持有或轉(zhuǎn)讓的方式，激勵(lì)信托公司高效運(yùn)行，防止其濫用權(quán)利。委托人將其持有的資金，通過代理方式，委托給信托公司，信托公司集合民眾的資金將其轉(zhuǎn)化為高效的社會(huì)資本，委托人又通過自己所持有的信托產(chǎn)品，依托法律，賦予受益人享有資本收益的權(quán)利。信托公司行使經(jīng)營權(quán)，委托人和受益人不參與任何具體經(jīng)營和管理。委托人通過“用腳投票”的方式來行使自己的權(quán)益，保障信托資本的自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的開放性；受益人分享社會(huì)資本投資權(quán)益。在信托資本運(yùn)行過程中，所有權(quán)歸屬?zèng)]有發(fā)生改變，體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)的分離，調(diào)動(dòng)了各種所有制經(jīng)濟(jì)的積極性，實(shí)現(xiàn)了多種所有制并存。3.信托能兼顧公平與效率，促進(jìn)共同富裕。在公平方面，矛盾較集中的領(lǐng)域引入信托方式，可以較好地解決社會(huì)問題，緩解弱勢群體對政府的對立情緒；在效率方面，委托人、受托人和受益人圍繞信托，以契約為基礎(chǔ)，形成了受法律保護(hù)的財(cái)產(chǎn)關(guān)系，使資本、知識(shí)、技術(shù)和人力資源在追求效益最大化中得到有效配置；在促進(jìn)共同富裕方面，信托將私人財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)化為社會(huì)財(cái)產(chǎn)，在生產(chǎn)資料社會(huì)共有的基礎(chǔ)上，重新構(gòu)建個(gè)人所有制，實(shí)現(xiàn)資本民享。普通民眾可以參與投資，擁有資本所有權(quán)，享受改革開放帶來的成果，最終實(shí)現(xiàn)共同富裕。這是社會(huì)的巨大進(jìn)步，也符合馬克思“重建個(gè)人所有制”的設(shè)想。二、中歐信托在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的重要作用實(shí)踐證明，信托的實(shí)用性廣、彈性空間大，可以廣泛應(yīng)用于民事、商務(wù)、社會(huì)公益等諸多社會(huì)生活領(lǐng)域，是優(yōu)化生產(chǎn)要素配置，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的有效途徑。1.有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。信托運(yùn)用其集成、綜合和包容的特點(diǎn)，能夠?qū)⒋罅块e散資金轉(zhuǎn)化為高效資本，積極開展政信和銀信合作，滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資需求，服務(wù)“三農(nóng)”，緩解農(nóng)村和農(nóng)業(yè)資金短缺，拓展國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和民生工程領(lǐng)域，有效解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的問題和矛盾。對于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，信托具有獨(dú)特優(yōu)勢：一是功能多樣化，涉足領(lǐng)域廣泛，運(yùn)作方式靈活，能夠滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的融資需求；二是融資彈性大、速度快、可控性強(qiáng)，可彌補(bǔ)現(xiàn)有信用資源不足；三是創(chuàng)新能力強(qiáng)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)可以從投融資領(lǐng)域、產(chǎn)品服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理手段等方面進(jìn)行創(chuàng)新，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。2.有利于服務(wù)“三農(nóng)”，完善地方金融體系。在社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)中，信托能夠搭建商業(yè)運(yùn)作平臺(tái)，重構(gòu)和優(yōu)化投資的增信機(jī)制，募集多元資金反哺農(nóng)村發(fā)展，發(fā)揮在金融資產(chǎn)管理、資金籌集和運(yùn)用方面的獨(dú)特作用，緩解農(nóng)村自身資金外流和主流金融機(jī)構(gòu)惜貸形成的農(nóng)村和農(nóng)業(yè)資金短缺問題。中信信托實(shí)施的中信草原惠農(nóng)基金就是一個(gè)最典型的案例，該項(xiàng)目以服務(wù)“三農(nóng)”、“三牧”和支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展為經(jīng)營宗旨，運(yùn)用信托模式，設(shè)計(jì)解決農(nóng)村資金來源和資金運(yùn)用的綜合方案，通過市場籌集農(nóng)村的閑散資金，信托公司作為受托人進(jìn)行過程管理。項(xiàng)目的實(shí)施有利于完善地方金融體系，有效引導(dǎo)資金流向農(nóng)村和欠發(fā)達(dá)地區(qū)，緩解廣大農(nóng)牧民及中小企業(yè)貸款難的困境，促進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)。3.有利于國有資產(chǎn)管理，促進(jìn)國企改革。國有資產(chǎn)屬于全民所有，全民不能以個(gè)體形式直接行使所有權(quán)的全部權(quán)能，國家代表全民行使所有權(quán)。這里的“代表”內(nèi)含了三個(gè)層級(jí)的委托代理關(guān)系，從全民所有到國家的原始委托，從國家到政府部門的一級(jí)委托，從政府部門到國有資產(chǎn)中介經(jīng)營機(jī)構(gòu)的“二級(jí)代理”。其中，國有資產(chǎn)中介經(jīng)營機(jī)構(gòu)主體可以是政府專業(yè)經(jīng)濟(jì)管理部門、大型企業(yè)集團(tuán)或非銀行金融組織等相關(guān)機(jī)構(gòu)。信托作為國有資產(chǎn)中介經(jīng)營機(jī)構(gòu)的可選擇主體之一，在國有資產(chǎn)管理過程中，可以實(shí)現(xiàn)所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和受益權(quán)的“三權(quán)分離”。信托履行國有資產(chǎn)管理中“二級(jí)代理”的權(quán)能，能夠明晰信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利主體和利益主體，建立合理的國有資產(chǎn)收益分配關(guān)系，保證國有資產(chǎn)安全和保值增值。這就能避免政府直接參與微觀層面的經(jīng)營管理，保障經(jīng)濟(jì)政策有效實(shí)行，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益有機(jī)結(jié)合。三、著力推動(dòng)構(gòu)建綜合金融解決方案，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融支持近年來，我國信托市場快速發(fā)展。截至2012年一季度，國內(nèi)信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到53016.07億元，其中實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)比例達(dá)到80%左右，基礎(chǔ)設(shè)施、工商企業(yè)投融資類信托業(yè)務(wù)量位居前列。但這一比重還不能完全滿足有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的需要?！笆濉逼陂g，我們要繼續(xù)積極探索創(chuàng)新信托的業(yè)務(wù)模式，發(fā)揮其獨(dú)特的投融資功能，有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。1.著力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，拓寬服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)范圍。要更加自覺地按照國家宏觀調(diào)控政策加強(qiáng)市場引導(dǎo)，繼續(xù)發(fā)揮信托在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，拓展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、科技創(chuàng)新、保障性住房、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等方面的服務(wù)力度，加大對各中小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實(shí)體經(jīng)濟(jì)中薄弱環(huán)節(jié)的有機(jī)融合。同時(shí)，拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度，針對每一個(gè)具體企業(yè)成長的階段，具體問題具體分析，設(shè)計(jì)出綜合金融解決方案。此外，創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方法，增加基金化、長期化和成本低的信托融資產(chǎn)品，開辟信托研究新領(lǐng)域。2.著力于信托內(nèi)生型創(chuàng)新，推動(dòng)多層次資本市場體系構(gòu)建。繼續(xù)推動(dòng)創(chuàng)新機(jī)制轉(zhuǎn)變，構(gòu)建完整的信托產(chǎn)品體系，完善金融市場體系，構(gòu)建多層次資本市場。一是堅(jiān)持信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主的優(yōu)良傳統(tǒng)，通過優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、改進(jìn)激勵(lì)機(jī)制、提升服務(wù)水平，推動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)化升級(jí)，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多元化、多層次金融需求，把握新業(yè)務(wù)發(fā)展的重要機(jī)遇，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；二是拓展實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的信托業(yè)務(wù)，依托創(chuàng)業(yè)基金管理和各種投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的專業(yè)資金信托，樹立信托品牌，尋找與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最佳契合點(diǎn)；三是探索信托領(lǐng)域的資金業(yè)務(wù)，以后發(fā)優(yōu)勢和人才優(yōu)勢為立足點(diǎn)，突出自身優(yōu)勢，系統(tǒng)推出各種收益型信托產(chǎn)品，開辟各種退休年金、公益性資金市場；四是推動(dòng)國有資產(chǎn)信托業(yè)務(wù)以市場化的方式運(yùn)營，對國有企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性改造，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值。3.著力于完善市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，確保信托業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。要依托國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展及轉(zhuǎn)型的需要，提出前瞻性發(fā)展視角，拓寬信托運(yùn)用空間，建立具有可持續(xù)發(fā)展特征的信托業(yè)務(wù)模式；把握信托與行業(yè)的貼切和適合性，以行業(yè)為先導(dǎo)，打造產(chǎn)業(yè)鏈，注重按照企業(yè)和投資者的需求開拓信托的新業(yè)務(wù)，完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)流程，提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力；要樹立全新的風(fēng)險(xiǎn)控制理念，構(gòu)建新型逆周期審慎監(jiān)管政策，完善和落實(shí)配套制度，將風(fēng)險(xiǎn)防范從被動(dòng)防御轉(zhuǎn)向主動(dòng)進(jìn)攻，對風(fēng)險(xiǎn)早預(yù)警、早識(shí)別、早處置，堅(jiān)持在發(fā)展中防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。4.著力于完善金融監(jiān)管政策，更好體現(xiàn)信托的價(jià)值。信托是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效路徑，是一種具有實(shí)用性的解決建設(shè)資金缺口的可行方案。但是，要運(yùn)用信托解決方案，還需要金融監(jiān)管政策的支持。一是改變當(dāng)前對信托公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)和開展異地經(jīng)營的限制，允許一些創(chuàng)新能力強(qiáng)、經(jīng)營規(guī)范的信托公