金融學(xué)課后習(xí)題答案

4-P156習(xí)題2PV與PMT：PV=PMT×[1-（1+i）-n]/i也有FV與PV之間關(guān)系得出FV與PMT間公式：FV=PMT×[（1+i）n

_1]/I通過該公式計算。1/224-P157習(xí)題5目前取得一筆貸款，因此需用現(xiàn)值公式：PV=PMT×[1-（1+i）-n]/i代入上式：1000=PMT×[1-（1+12%/12]-12/1%PMT=88.85每個月供88.85美元，一年就是88.85*12=1066.2美元。扣除本金1000美元，剩下66.2美元就是利息。2/224-P157習(xí)題15使用125頁年利率（APR)與有效年利率(EFF)間公式：對于本題：APR=7.5%；m=360顯然，年復(fù)利APR會損失提前支取利息，而以有效年利率計價儲蓄帳戶則不會損失。3/224-P158，習(xí)題20可替代方案收益率為4%，因此該項目標(biāo)合理折現(xiàn)率為4%。按4%貼現(xiàn)，則PV=1000/（1+4%）=961.54元。該項目標(biāo)凈現(xiàn)值961.54-950=11.54元。由于該項目凈現(xiàn)值為正，值得投資。假如銀行利率提升到5.5%，則意味著該項目標(biāo)折現(xiàn)率也要采取5.5%，此時PV=1000/（1+5.5%）=947.87。凈現(xiàn)值947.87-950=-2.13。凈現(xiàn)值為負(fù)，這個項目此時不值得投資。令1000/（1+i）=950，i=5.26%，此時凈現(xiàn)值為0。兩個選擇無差異。4/224-P158，習(xí)題21能夠畫張圖表：012345······13-2023200800010001000······

1000計算現(xiàn)值，之后減去投資就是凈現(xiàn)值：5/225-習(xí)題4首先要懂得總共得存多少錢，然后才能弄清楚目前每年該如何儲蓄。存錢目標(biāo)是從66歲開始，始終到80歲，23年時間中，每年能夠得到8000美元。那么，這筆錢應(yīng)當(dāng)是多少呢？n=15，i=6%，PMT=8000，求解PV?？山獬鯬V=77697.99美元。為何不是FV？懂得了目標(biāo)，目前開始存錢，需要存多少？n=25，i=6%，PMT=？FV=77697.99，可解出PMT=1416.18美元（P163）若通脹率為6%，則購買力就是剛?cè)〕?000美元在26年前現(xiàn)值。PV=8000/（1+6%）26=1758.48美元。6/225-習(xí)題5這里沒說你工資是多少錢，只說了要在退休時擁有薪水70%年金。那么假如工資是1元，退休時就應(yīng)當(dāng)有0.7元。首先計算退休時要存夠多少錢。然后計算目前每年要存錢。當(dāng)尚有35年退休，n=35，i=3.5%，F(xiàn)V=11.537，則PMT=0.1730，即17.3%。目前繼續(xù)彌補剩下。n=15時，PMT=0.5979，即59.79%。n=25時，PMT=0.2962，即29.62%。當(dāng)利率為4.5%，計算辦法及步驟同上。7/225-習(xí)題11首先計算出學(xué)習(xí)期間經(jīng)濟成本（包括學(xué)費和放棄工資收入）終值：FV=FV（3%，2，45000）=91350計算每年工資增加額，使其現(xiàn)值等于學(xué)習(xí)期間經(jīng)濟成本現(xiàn)值。PMT=PMT（3%，33，91350）=4399.06也就是說每年實際收入最少增加4399.06美元，學(xué)習(xí)MBA才是值得。8/225-習(xí)題13這里比較一下兩種選擇凈現(xiàn)值。首先求出租車成本現(xiàn)值。n=36，i=8%/12，PMT=400，解出PV=12850。買車成本現(xiàn)值。n=36，i=8%/12，F(xiàn)V=20230，解出PV=15745。這種選擇成本是30000-15745=14255美元。因此，租車劃算。要使兩個選擇無差異，凈現(xiàn)值就要相等。舊車發(fā)售價格現(xiàn)值為30000-12850=17150。再求出這一發(fā)售價格3年后終值FV=17150×（1+8%/12）36=21786即該車售價為21786美元時，買車租車無差異。9/226-P207習(xí)題3把每年取得鈔票流算出來然后進(jìn)行折現(xiàn)。年份鈔票流/美元05000155000+0.65×10000=61500261500361500461500+0.75×15000=7275010/226-P207習(xí)題6把每一年鈔票流算出來，然后折現(xiàn)。按14%折現(xiàn)率，對上述鈔票流進(jìn)行折現(xiàn)，可得該項目標(biāo)NPV=5245美元。年份鈔票流（CF）0-80000+7000=-730001（1-0.35）×（35000-20230）+20230=2975020.65×（35000×0.95-20230）+20230=28612.530.65×（35000×0.952-20230）+20230=27531.8840.65×（35000×0.953-20230）+20230-7000=19505.2811/226-P209習(xí)題16該樓房要出租，公司能承受最小租金，也就是租金收入剛好能彌補樓房投資。另外租金要交稅，因此這里租金收入應(yīng)當(dāng)是交過稅之后。從目前開始出租，那么假如租金為R，則稅后租金現(xiàn)值為：（1-35%）×R×（1+14%）30=4.55176R另外要注意，提取了折舊后來，租金收入是能夠少交稅。每年能少交多少呢？先算出每年折舊額。100萬/30=33333.33美元。每年能少交稅就是：33333.33×35%=11666.67美元。然后再把這些少交稅進(jìn)行折現(xiàn)。PV=81697.77美元。最后建立等式。1000000=4.55176R+81697.77。解出來R=202347美元。12/226-習(xí)題18對于常規(guī)型球瓶放置器，PV=12023美元，i=10%，n=10。每年年金化成本為，PMT=1952.94美元。對于豪華型放置器，其壽命即為n。PV=15000美元，i=10%，每年年金化成本PMT=1952.94美元?？山獬鰜韓=15.33年。13/228-習(xí)題3：價格=6×0.97+106×0.9=101.22美元0.9×（1+i）2=1，i=5.41%價格為101.22，每年支付6美元利息，票面價格為100零息債券到期收益率能夠計算如下：n=2，i=？，PV=101.22，F(xiàn)V=100，PMT=6，可解出來i=5.34%答案不一樣，主要在于它們有不一樣票面利率。14/228-P260習(xí)題7按10%定價，則1000/（1+10%）50=8.51855收益率為5%，則1000/（1+5%）50=87.20373收益率下降了50%，債券價格上升了超出10倍。因此，長期債券價格對于利率變化很敏感。15/228-習(xí)題12：、/？假設(shè)面值為100，首先需要計算一下6個月前購買債券時價格。n=30，i=4%，F(xiàn)V=100，PMT=4，可計算出PV=100。6個月過去了，目前收益率為5%，則債券目前價格：n=29.5，i=5%，F(xiàn)V=100，PMT=4，解出PV=84.74。最后計算出收益率。r=（4+84.74-100）/100=-11.14%假如是零息債券，計算過程同樣。6個月前買入價格為PV=100/（1+4%）30=30.83；目前價格為：PV=100/（1+5%）29.5=23.71。收益率r=（23.71-30.83）/30.83=-23.09%16/228-習(xí)題17能夠有兩種辦法算價格。第一種，5/（1+5%）+105/（1+4.5%）2=100.91355第二種，5*0.9518144+105*0.9562377=100.913555/（1+i）+105/（1+i）2=100.91355，i=4.51%習(xí)題18略17/229-P281習(xí)題1紅利收益率=0.68/43.38=0.016=1.6%市盈率為16，P/E=16，即43.38/E=16，E=2.71上一種交易日價格=43.38+1.25=44.6318/229-習(xí)題2根據(jù)紅利貼現(xiàn)模型P0=（D1+P1）/（1+k），（3.75+27.5）/（1+7.5%）=29.07期末股價下跌10%，則（3.75+27.5*0.9）/（1+7.5%）=26.51期末股價下跌，目前股價也會從29.07下跌一定幅度。下跌幅度為（27.5-26.51）/27.5=3.6%19/229-習(xí)題7雖然公司在將來5年不支付鈔票股利，也能夠用穩(wěn)定增加股利貼現(xiàn)模型測算出其內(nèi)在價值。由于股利最后是要支付給股東，該公司在將來會逐漸分派股利。D5=1，k=20%，g=10%，則可求出P4=1/（0.2-0.1）=10美元。P0=10/（1+20%）4=4.82。假如P0=100美元，則P4=100*1.24=207.36美元。因此g=0.2-1/207.36=19.518%習(xí)題8略20/229-習(xí)題11新投資收益率12%，保存50%，其他50%用來分紅。那么和此前相比，分紅增加率就是12%*50%=6%。目前股價P0=5.5/（8%-6%）=125

根據(jù)P0=E1/k+將來投資凈現(xiàn)值，MBB公司將來投資凈現(xiàn)值=P0－E1/k=125－

5/8%=62.521/2212-P374，習(xí)題7Blau公司為風(fēng)險資產(chǎn)1，Zwarts公司為風(fēng)險資產(chǎn)2，他們之間有關(guān)性為0.5。那么：E（