如何打造爆款公募基金產(chǎn)品之ETF篇

目 錄1、ETF市概：速量逆突的本場軍 .-4-1.1............................-4-1.2............................-5-1.3............................-6-1.4、產(chǎn)品聚焦：以寬基指數(shù)和行業(yè)主題為ETF...........................-6-2ETF：獲機(jī)構(gòu)投資者青睞，穩(wěn)健投資首選......................................-8-2.1ETF品類...........................-8-2.2............................-9-2.3..........................-12-2.4..........................-12-2.5..........................-16-3ETF：多品類爆發(fā)式增長，工具屬性突出....................................-18-3.1、行業(yè)主題概覽：結(jié)構(gòu)行情推動行業(yè)ETF.........................-18-3.2..........................-18-3.3ETF.........................-22-3.4、產(chǎn)品微觀映射：行業(yè)ETF.........................-22-3.5..........................-26-4.....................................-27-4.1、競爭格局：隨著進(jìn)入者的增加帶來ETF.........................-27-4.2ETF.........................-30-4.3..........................-31-4.4300......................-33-4.55001000....................-34-4.6..........................-35-5、風(fēng)險提示............................................................................................................-37-圖目錄12004年以來我國ETF市場發(fā)展迅速...........................................................-4-2、股票型ETF是我國ETF產(chǎn)品的主要類型...................................................-4-32018ETF新發(fā)規(guī)模大幅度增長.......................................................-5-4、新發(fā)ETF以股票型ETF為主.......................................................................-5-5、我國ETF主要以機(jī)構(gòu)客戶持有為主............................................................-6-637%6-7、寬基ETFETF規(guī)模均明顯擴(kuò)容.......................................................-7-82018/ETF占比逐漸提升..................................................-7-92018年開始股票型ETF新發(fā)規(guī)模迅速增長...............................................-7-10、2018-2022年新發(fā)窄基ETF規(guī)模占比較高................................................-7-、20122018.................................................-9-12、2018年以后寬基ETF新發(fā)迎來爆發(fā).........................................................-9-135050指數(shù)推出促進(jìn)相關(guān)ETF-14......................................................-12-15、機(jī)構(gòu)客戶持有寬基ETF70%12-16、20231-6月ETF累計成交額市場占比................................................-15-17、20231-6月ETF........................................-15-18、20236ETF........................-16-圖19、2023年6券更多ETF品供動服務(wù) .-16-20、2019.............................................-18-21、2018年及以后窄基ETF新發(fā)規(guī)模大幅增加...........................................-18-22、華寶中證醫(yī)療ETF份額不斷增長............................................................-20-23、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF份額同樣持續(xù)上漲........................................-20-24、2018.............................................-22-25、2019.............................................-22-26......................................................-24-27、2005年以來發(fā)行ETF的基金公司逐漸增多...........................................-28-28、2013-2022年ETF行業(yè)集中度有所下降..................................................-28-29、華夏基金寬基、窄基和跨境ETF............................................-30-30、華夏基金非貨ETF產(chǎn)品矩陣....................................................................-31-31、易方達(dá)跨境型ETF30%左右................................................-32-32、易方達(dá)基金非貨ETF產(chǎn)品矩陣................................................................-3233300ETFETF60%以上.........................-33-34、華泰柏瑞基金非貨ETF產(chǎn)品矩陣............................................................-34-35500ETFETF55%以上.........................-35-36、南方基金非貨ETF產(chǎn)品矩陣....................................................................-35-37..........................................-36-38、國泰基金非貨ETF產(chǎn)品矩陣....................................................................-36-表目錄1、全市場ETF份額增長主要由新發(fā)ETF所貢獻(xiàn)...........................................-5-2、機(jī)構(gòu)持有寬基ETF70%（）............................-8-3、寬基ETF份額增長主要由新發(fā)所貢獻(xiàn)........................................................-9-4、一個指數(shù)可開發(fā)多個ETF（）.......-10-5................................................--6、寬基ETF覆蓋范圍廣，以掛鉤主流指數(shù)為主..........................................-12-7ETF成立時間更早..........................................................-13-8300ETF.................................-14-950ETF上市首日成交額領(lǐng)先......................................................-14-102000ETF）...........................-16-......................................-17-12、行業(yè)主題型ETF份額增長同時來自于新發(fā)和持營................................-19-13、2019（）.....-19-14ETF基金無需繳納申贖費(fèi)和印花稅................................................-21-15、ETF基金具有明顯的費(fèi)率優(yōu)勢.................................................................-21-16ETF................................................-21-17/ETF）...........-23-18（）..............................-23-19）..........................................-25-20、規(guī)模最大的行業(yè)ETF）.....................-25-21..................................-27-22ETF）................................-28-23ETF（）............................................-29-24、不同股票型ETF）................................-30-25、左側(cè)布局能力在窄基ETF）.........................-37-報告正文1、ETF市場概覽：快速上量逆市突起的資本市場新軍、產(chǎn)品定義：從單一股票型到多品類多點開花的產(chǎn)品擴(kuò)容我國ETFETF-TF發(fā)行于200402022年期間TF規(guī)模以37.4的復(fù)合增速增長至16萬億元；其中股票型ETF是我國ETF2022ETF1.063,1041,91418.7%ETFETF24.6%57.4%、55.2%51.2%81.3%。圖、2004年以來我國ETF市場發(fā)展迅速 圖、股票型ETF是我國ETF產(chǎn)品的主要類型0

800億元只億元只600500400300200100200420052004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022

股票型 債券型 商品型貨幣型 跨境型 存續(xù)數(shù)量（右）資料來源：， 資料來源：，股票型ETF密集發(fā)行推動ETFETF-50ETF2012ETFETFETFETFETFHETF；2013年，商品和債券型ETFETFETF——5ETFETF2018票型ETF2019-2021弱背景下ETF2018-2022年合計發(fā)行ETF7,13975.3%。圖、2018年以后ETF新發(fā)規(guī)模大幅度增長 圖、新發(fā)ETF以股票型ETF為主資料來源：， 資料來源：，、增長拆解：新發(fā)基金是產(chǎn)品規(guī)模增長最主要的驅(qū)動力量20072014ETFETF（-年初份額TF2022ETF1.45ETF9,476ETF4,989表1、全市場ETF份額增長主要由新發(fā)ETF所貢獻(xiàn)2004200520062007200820092010201120122013份額變化（億份）54279-1378208339247207-7新發(fā)份額（億份）5401240011110861611316持營份額（億份）027-115-137898231186-404-323單位凈值（元）1.000.811.564.291.481.821.020.811.411.41期末份額(億份)548190771553637029491,1561,149期末資產(chǎn)凈值(億元)54661403312306627157711,6261,620滬深300漲跌幅-16.3%-7.7%121.0%161.5%-65.9%96.7%-12.5%-25.0%7.6%-7.6%201420152016201720182019202020212022合計份額變化（億份）412,288-731-4152,1294392,3033,0714,19014,465新發(fā)份額（億份）1712133562128981,7721,0521,9091,5099,476持營份額（億份）-1302,075-1,086-6271,231-1,3331,2511,1622,6814,989單位凈值（元）2.151.131.231.621.311.561.501.381.15-期末份額(億份)1,1903,4792,7482,3334,4624,9017,20410,27514,465-期末資產(chǎn)凈值(億元)2,5653,9423,3683,7815,8277,66810,82214,19816,580-滬深300漲跌幅51.7%5.6%-11.3%21.8%-25.3%36.1%27.2%-5.2%-21.6%-資料來源：，，注：新發(fā)份額=當(dāng)年新發(fā)ETF產(chǎn)品份額，持營份額=年末份額-年初份額-新發(fā)份額、持有主體：機(jī)構(gòu)投資者為主但個人投資者占比顯著提升2005-202247.418.66,755.23,964.533.9%37.1%ETF20182018-202222.8202263.0%37.0%。億元圖、我國ETF主要以機(jī)構(gòu)客戶持有為主 圖、近兩年個人戶比提升至37%億元0

200520062007200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022機(jī)構(gòu)投資者持有規(guī)模 個人投資者持有規(guī)模 機(jī)構(gòu)投資者持有規(guī)模 個人投資者持有規(guī)模資料來源：，，注：不包含ETF聯(lián)接基金

資料來源：，，注：不包含ETF聯(lián)接基金、產(chǎn)品聚焦：以寬基指數(shù)和行業(yè)主題為ETF產(chǎn)品競爭戰(zhàn)場ETF在股票型ETF2022ETF5,77253.4%ETF規(guī)4,80344.5%ETFETFETF2010-2022ETF21.1%、39.5%16.7%，2018年以來行業(yè)主題ETF年行ETF58.1%。圖、寬基ETF和窄基ETF規(guī)模均明顯擴(kuò)容 圖、2018年開始行業(yè)主題ETF占比逐漸提升0

700億元只億元只500400300200100200420052004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022

200420052004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022寬基ETF規(guī)模 行業(yè)/主題ETF規(guī)模 策略/風(fēng)規(guī)模 數(shù)量（）

寬基ETF規(guī)模 行業(yè)/主題ETF規(guī)模 策略/風(fēng)格規(guī)模資料來源：， 資料來源：，從發(fā)行節(jié)奏來看，行業(yè)/主題ETF大量發(fā)行始于2018年。我國第一只寬基ETF-50ETF2004ETF-50ETF2012300ETF529億元，極大促進(jìn)了寬基ETF2018/ETF新發(fā)3只掛鉤央企中證結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)的主題型ETF483ETF2019-2022年行業(yè)主題ETF477.4-1245.5圖、2018年開始股票型ETF新發(fā)規(guī)模迅速增長 圖、2018-2022年新發(fā)窄基ETF規(guī)模占比較高0

億元只3 100%億元90%80%70%60%50%40%30%20%10%200420062004200620092010201120122013201420152016201720182019202020212022寬基指數(shù) 行業(yè)/主題 策略/風(fēng)格資料來源：， 資料來源：，機(jī)構(gòu)投資者持有寬基ETF規(guī)模更大。ETFETF規(guī)模由353.4億元增長至4,033.4規(guī)模占比由3.8提升至9.9ETF201062.420222,659.8ETF個人投資者持有更多的窄基ETF。由于機(jī)構(gòu)投資者資金體量較大，因此一般規(guī)模/ETF201060.620222,155.934.7%/策略型ETF202268.7持有人情況2010201120122013201420152016持有人情況2010201120122013201420152016寬基機(jī)構(gòu)規(guī)模353.4395.2980.41,093.01,625.51,403.11,242.9行業(yè)/主題機(jī)構(gòu)規(guī)模62.496.498.186.7110.0128.5256.7風(fēng)格/策略機(jī)構(gòu)規(guī)模10.347.045.234.736.79.27.4寬基個人規(guī)模200.4175.6252.9216.6218.1168.8166.8行業(yè)/主題個人規(guī)模60.652.851.856.863.340.345.7風(fēng)格/策略個人規(guī)模0.83.72.61.92.00.70.6寬基機(jī)構(gòu)比例63.8%69.2%79.5%83.5%88.2%89.3%88.2%行業(yè)/主題機(jī)構(gòu)比例50.7%64.6%65.5%60.4%63.5%76.1%84.9%風(fēng)格/策略機(jī)構(gòu)比例93.1%92.7%94.5%94.9%94.7%92.8%92.2%寬基個人比例36.2%30.8%20.5%16.5%11.8%10.7%11.8%行業(yè)/主題個人比例49.3%35.4%34.5%39.6%36.5%23.9%15.1%風(fēng)格/策略個人比例6.9%7.3%5.5%5.1%5.3%7.2%7.8%持有人情況201720182019202020212022復(fù)合增速/占比變化寬基機(jī)構(gòu)規(guī)模1,407.11,808.92,656.22,876.23,598.04,033.422.5%行業(yè)/主題機(jī)構(gòu)規(guī)模225.0712.11,381.31,685.72,394.82,659.836.7%風(fēng)格/策略機(jī)構(gòu)規(guī)模17.517.870.794.569.562.016.1%寬基個人規(guī)模207.7571.2583.9922.81302.51740.019.7%行業(yè)/主題個人規(guī)模63.4114.2464.61824.12073.12155.934.7%風(fēng)格/策略個人規(guī)模1.92.623.543.547.368.745.4%寬基機(jī)構(gòu)比例87.1%76.0%82.0%75.7%73.4%69.9%6.0%行業(yè)/主題機(jī)構(gòu)比例78.0%86.2%74.8%48.0%53.6%55.2%4.5%風(fēng)格/策略機(jī)構(gòu)比例90.3%87.2%75.0%68.5%59.5%47.4%-45.6%寬基個人比例12.9%24.0%18.0%24.3%26.6%30.1%-6.0%行業(yè)/主題個人比例22.0%13.8%25.2%52.0%46.4%44.8%-4.5%風(fēng)格/策略個人比例9.7%12.8%25.0%31.5%40.5%52.6%45.6%資料來源：，2、寬基股票ETF：獲機(jī)構(gòu)投資者青睞，穩(wěn)健投資首選、寬基指數(shù)概覽：成立最早且規(guī)模最大的股票型ETF品類寬基ETF1ETFETFETF2004-2022ETF54.25,772.029.6%20142018年及以后是寬基ETF、1截至2023年8月15日，下同2014823.5520.9億元，2018-2022ETF4,099.6ETF圖、2012年和2018年以后寬基規(guī)模大幅長 圖、2018年以后寬基ETF新發(fā)迎來爆發(fā)0

180億元只億元只14012010080604020200420052004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022

億元只800 億元只700 600 500 400 300 200 100 52004200620092004200620092010201120122013201420152016201720182019202020212022寬基ETF規(guī)模 寬基ETF數(shù)量（右）

寬基指數(shù) 寬基ETF新發(fā)數(shù)量（右）資料來源：， 資料來源：，、規(guī)模增長動力：政策放松疊加品類創(chuàng)新帶來的規(guī)模增長寬基ETF2004-2022ETF5,772300224%ETF1.7420223,3123,22389ETF20123300ETF發(fā)529ETF2021-202250050、MSCIA50互聯(lián)1000的ETF679544表3、寬基ETF份額增長主要由新發(fā)所貢獻(xiàn)2004200520062007200820092010201120122013份額變化（億份）5427-13-576112320206185-68新發(fā)份額（億份）54010200553929532112持營份額（億份）027-115-57657281178-347-179單位凈值（元）1.000.811.684.211.482.031.000.761.471.47期末份額(億份)54816863139251571777962895期末資產(chǎn)凈值(億元)54661142652065105785981,4211,320201420152016201720182019202020212022合計份額變化（億份）-255-1591556794-45-778961,1943,312新發(fā)份額（億份）011119752393542806795443,223持營份額（億份）-255-270-4-20555-399-35721665189單位凈值（元）2.883.292.823.041.852.553.072.271.741.74期末份額(億份)6394804945501,3441,2991,2222,1183,312-期末資產(chǎn)凈值(億元)1,8411,5761,3961,6722,4883,3233,7464,8115,772-資料來源：，ETF密相關(guān)。2012只能開發(fā)一只ETFETF300ETF193.3、329.7、6.032022年ETF213001637.4300ETF77547.3%；ETFETF表4、一個指數(shù)可開發(fā)多個ETF促進(jìn)寬基規(guī)模擴(kuò)張（單位：只，億元）掛鉤指數(shù)名稱ETF數(shù)量基金規(guī)模規(guī)模最大的產(chǎn)品名稱規(guī)模最大的產(chǎn)品規(guī)模最大單品規(guī)模占比滬深300211637.4華泰柏瑞滬深300ETF775.047.3%中證50022846.1南方中證500ETF603.471.3%科創(chuàng)5010816.8華夏上證科創(chuàng)板50ETF508.362.2%上證508610.8華夏上證50ETF583.095.5%中證100010390.7南方中證1000ETF106.127.2%創(chuàng)業(yè)板指14337.2易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF206.061.1%科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)5014252.0易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF61.624.4%創(chuàng)業(yè)板503223.7華安創(chuàng)業(yè)板50ETF111.449.8%MSCI中國A50互聯(lián)互通4209.8匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF74.635.5%上證1801193.0華安上證180ETF193.0100.0%深證100671.9易方達(dá)深證100ETF64.289.3%中證100848.8華寶中證100ETF25.051.3%MSCIA股國(人民幣)623.4招商MSCI中國A股國際通ETF8.335.5%滬港深300221.3國壽安保中證滬港深300ETF20.998.2%中證800220.1匯添富中證800ETF18.793.2%資料來源：上交所、，，注：ETF數(shù)量和規(guī)模截至2022年末，景順和鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF于2023年上市新市場指數(shù)推出促進(jìn)寬基ETF品類擴(kuò)充。2004-2011ETF502012300ETFETFETF推出也會顯著促進(jìn)ETF50202079450ETF50202166950ETF5050推出，促進(jìn)了寬基ETF圖13、科創(chuàng)50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)推出促進(jìn)相關(guān)ETF發(fā)行資料來源：上交所、深交所、，ETFETF504300350500100506ETFETFETF性的指數(shù)ETFETFETF表5、主流指數(shù)衍生品生態(tài)圈建設(shè)已經(jīng)較為完善掛鉤指數(shù)名稱第一只ETF上市日期股指期貨股指期權(quán)ETF期權(quán)ETF期權(quán)掛鉤標(biāo)的規(guī)模排名上證502005/2/232015/4/162022/12/192015/2/9上交所：華夏上證50ETF1/8創(chuàng)業(yè)板指2011/12/9--2022/9/19深交所：易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF1/14滬深3002012/5/282010/4/162019/12/23上交所：華泰柏瑞滬深300ETF 1/222019/12/23深交所：嘉實滬深300ETF2/22中證5002013/3/152015/4/16-上交所：南方中證500ETF 1/252022/9/19深交所：嘉實中證500ETF2/25深證1002006/4/24--2022/12/12深交所：易方達(dá)深證100ETF1/6科創(chuàng)502020/11/16--2023/6/5上交所：華夏科創(chuàng)50ETF1/10中證10002016/11/42022/7/222022/7/22---資料來源：、中國金融期貨交易所，、規(guī)模增長主體：機(jī)構(gòu)投資者為主但個人接受度不斷提升機(jī)構(gòu)投資者是寬基ETF20224,033、1,74060%-90%年達(dá)89%2010-2022353、2004,033、1,7402010-202222.5%19.7%。2018ETF11pct24%。（億元）圖、機(jī)構(gòu)和個人寬基有規(guī)模均明顯擴(kuò)張 圖、機(jī)構(gòu)客戶持有寬基ETF的比例高達(dá)70%（億元）5000

200%

100%4000

150%

80%3000

100%

60%2000

50%

40%10000

2010201120122013201420152016201720182019202020212022

0%-50%

20%201020112010201120122013201420152016201720182019202020212022寬基機(jī)規(guī)模 寬基個規(guī)模寬基機(jī)持有模增（右） 寬基個持有模增（右）資料來源：，，注：不包含ETF聯(lián)接基金

寬基機(jī)構(gòu)比例 寬基個人比例資料來源：，，注：不包含ETF聯(lián)接基金、產(chǎn)品微觀映射：前五大寬基指數(shù)貢獻(xiàn)將近八成管理規(guī)模2022161ETF323005005050100074.5%/指數(shù)ETF501%202262000ETEFF掛鉤指數(shù)名稱 基金規(guī)（億元） 規(guī)模占比 ETF數(shù)掛鉤指數(shù)名稱 基金規(guī)（億元） 規(guī)模占比 ETF數(shù)（只） 數(shù)量占比 指數(shù)市值規(guī)?；鹗兄?指（萬億元）數(shù)市值滬深3001637.428.4%2113.0%47.40.346%中證500846.114.7%2213.7%12.00.704%科創(chuàng)50816.814.2%106.2%2.73.014%上證50610.810.6%85.0%17.70.346%中證1000390.76.8%106.2%11.40.343%創(chuàng)業(yè)板指337.25.8%148.7%5.80.578%科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50 252.04.4%148.7%4.90.515%創(chuàng)業(yè)板50 223.73.9%31.9%19.40.115%MSCI中國A50互 209.83.6%42.5%32.30.065%上證180 193.03.3%10.6%4.20.457%深證100 71.91.2%63.7%13.40.054%中證100 48.80.8%85.0%49.10.010%MSCI中國A股國 23.40.4%63.7%65.60.004%滬港深300 21.30.4%21.2%59.40.004%中證800 20.10.3%21.2%24.00.008%際通實時(人民幣)資料來源：，，注：基金市值和指數(shù)市值截至2022年末ETFETF有高流動性。ETF300ETF500ETF50ETFETF1000ETFETF寬基ETF表7、規(guī)模最大的寬基ETF成立時間更早證券簡稱 發(fā)行日期 上市日期 發(fā)行規(guī)模（億元）

基金規(guī)模（億元）

2022年日均成交額（億元）華泰柏瑞滬深300ETF2012/4/52012/5/28329.777521.1300

華夏滬深300ETF 2012/12/17 2013/1/16 6.0 249.1 4.7嘉實滬深300ETF 2012/4/5 2012/5/28 193.3 210 4.6易方達(dá)滬深300ETF 2013/2/18 2013/3/25 11 166.6 1.4廣發(fā)滬深300ETF 2015/7/10 2015/9/9 3.1 15.3 0.1華安滬深300ETF 2019/10/28 2020/1/10 4.4 3 0.5南方中證500ETF2013/1/102013/3/15南方中證500ETF2013/1/102013/3/1511.5603.414.2

嘉實中證500ETF 2013/1/7 2013/3/15 31.1 82.6 3.1華夏中證500ETF 2015/4/8 2015/5/29 21.3 41.8 1.6平安中證500ETF 2018/3/5 2018/5/4 26.5 5.9 0.1工銀瑞信中證500ETF 2019/7/18 2020/1/3 10.8 2.8 0國泰中證500ETF 2021/8/10 2021/9/1 7.3 1.7 0.6資料來源：，，注：基金規(guī)模截至2022年末ETFETF300ETF300ETF329.7300ETF；投資者出于交易需求購買ETFETF300ETF300ETF。發(fā)行規(guī)模產(chǎn)品名稱發(fā)行時間2012 2013201420152016發(fā)行規(guī)模產(chǎn)品名稱發(fā)行時間2012 2013201420152016201720182019202020212022規(guī)模變動(億元） -92.8-93.0195.0-120.3-39.724.3129.870.254.3111.4206.2華泰柏瑞滬日均成交（億元）4.4 9.615.634.36.24.27.913.219.321.221.1深300ETF年平均換手率 3.2%5.7%8.6%13.2%2.9%2.3%3.1%3.8%4.8%4.9%4.1%期末規(guī)模（億元）236.9143.9338.9218.6178.9203.2333.0403.2457.5568.9775.0規(guī)模變動（億元）218.0-131.4178.8-253.2-31.89.74.084.4-20.9-23.7-17.3嘉實滬深日均成交（億元）1.2 1.74.17.10.40.40.63.17.45.04.6300ETF年平均換手率 1.0%0.5%1.3%2.0%0.2%0.2%0.3%1.3%2.9%2.3%2.4%期末規(guī)模（億元）411.3279.9458.7205.5173.7183.4187.4271.8250.9227.2210.0規(guī)模變動（億元） 5.2 23.496.6-105.9-18.025.541.183.3-5.5-16.8-40.0華夏滬深日均成交（億元）- 0.71.31.90.10.11.14.56.75.54.7300ETF年平均換手率 - 0.4%0.6%0.9%0.1%0.1%0.5%1.7%2.3%2.0%2.1%期末規(guī)模（億元）165.4188.8285.4179.5161.4187.0228.1311.4305.9289.1249.1（億元）2012/4/5 329.72012/4/5 193.32012/12/17 6.0資料來源：，科創(chuàng)50指數(shù)于2020年7月23日正式發(fā)布，華夏、易方達(dá)、工銀瑞信和華泰柏瑞200年9月225EF200年1月651.2351.0652.4354.9950ETF21.1950ETF表9、華夏科創(chuàng)50ETF上市首日成交額領(lǐng)先產(chǎn)品名稱 發(fā)行日

（億元

上市日期

上市首日成交額（億元）

2020 2021 2022華夏科創(chuàng)50ETF

2020/9/22 51.23 2020/11/16

規(guī)模變動（億元） 73.35 82.31 301.38日均成交額（億元）1.21 7.79 11.81年平均換手率 8.20% 4.27% 3.95%規(guī)模變動（億元）14.12規(guī)模變動（億元）14.1244.8159.12易方達(dá)科創(chuàng)2020/9/2251.062020/11/1610.06日均成交額（億元）0.422.363.84年平均換手率4.80%2.75%3.07%規(guī)模變動（億元）-3.21-1.186.87工銀瑞信科創(chuàng)2020/9/2252.432020/11/165.19日均成交額（億元）0.271.661.94年平均換手率3.92%3.66%4.33%規(guī)模變動（億元）-5.15-20.325.94華泰柏瑞科創(chuàng)2020/9/2254.992020/11/169.11日均成交額（億元）0.281.281.1150ETF50ETF年平均換手率 3.93% 3.46% 3.61%資料來源：，ETF的唯一銷ETF的交易通道。ETFETF券商的零售客戶具有旺盛的ETF交易需求，并且券商可以為ETF發(fā)行提供做市等流動性服務(wù)，因此零售客戶基礎(chǔ)好、自有資金規(guī)模大的券商是ETF發(fā)行人的優(yōu)質(zhì)合作渠道。、中信證券等券商可為旗下ETF產(chǎn)品的銷售提供強(qiáng)有力的渠道支持，根據(jù)深交所披露數(shù)據(jù)，2023年1-6月ETF累計成交額市場占比和交易賬戶數(shù)市場占比均位列行業(yè)首位，具有較強(qiáng)的渠道優(yōu)勢。圖、2023年1-6月ETF累計成交額市場占比 圖2023年1-6月ETF交易賬戶數(shù)市場占比排名資料來源：深市基金， 資料來源：深市基金，發(fā)行人具有做大ETFETFETF要考慮其流動性，而首發(fā)規(guī)模大的產(chǎn)品，在正向循環(huán)效應(yīng)下呈現(xiàn)出較好的流動性。為追求較大首發(fā)規(guī)模，基金公司在發(fā)行ETF時往往會尋求券商支持，如果能和渠道能力較強(qiáng)的券商合作，那新發(fā)ETF產(chǎn)品實現(xiàn)高位首發(fā)的概率就大大增加。、中信證券等券商可為旗下ETF產(chǎn)品的銷售提供強(qiáng)有力的渠道支持，2023年6月，深交所披露了基金流動性服務(wù)商提供流動性情況，全市場有24家券商為303只ETF216ETF圖18、2023年6月證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)申購ETF金額排名前十

圖19、2023年6月券商為更多ETF產(chǎn)品提供流動性服務(wù) 資料來源：深市基金， 資料來源：深市基金，、未來布局方向：高收益且無布局的規(guī)模指數(shù)可繼續(xù)開拓國證200020226國證2000指數(shù)的ET20000006的第一只寬基ETF-廣發(fā)中小企業(yè)ETF變更為掛鉤國證2000指數(shù)的廣發(fā)國證200072187100100指表10、國證2000指數(shù)成為ETF新布局指數(shù)（單位：億元）基金代碼基金名稱發(fā)行日期 上市日期 發(fā)行規(guī)模 基金規(guī)?；鸾榻B159628.SZ

2000ETF

2022-06-14 2022-07-18 8.45 7.80 2000指數(shù)的ETF。159907.SZ

2000ETF

存續(xù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)換存續(xù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)換存續(xù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)換

300ETF54月300ETF300ETF；2023年6月12日，廣300ETF2000ETF，2000ETF。資料來源：，，注：基金規(guī)模截至2023年6月30日FEF我們?nèi)?012-2022年區(qū)間年化收益率在5%A100小盤，2012-20229.8%5.9%、5.4%5.2%（3004.8EF30010%300500100等收益率較高的寬基指數(shù)尚未有產(chǎn)品布局。截至目前共有萬家和廣發(fā)國證2000ETF2000A5030010002012-2022表11、部分收益率較高的寬基指數(shù)目前尚未充分布局證券代碼證券簡稱發(fā)布日期2012-2022指數(shù)市值 基金規(guī)模區(qū)間收益率 目前產(chǎn)品（年化）（萬億元）（億元）899003.CSI創(chuàng)新成指2019-01-149.8%0.61暫無產(chǎn)品930903.CSI中證A股2016-10-185.9%81.78暫無產(chǎn)品000020.SH中型綜指2008-05-125.9%5.11暫無產(chǎn)品000902.CSI中證流通2006-02-275.9%81.80暫無產(chǎn)品中證指數(shù)000852.SH中證10002014-10-175.7%11.3811只360.56000985.CSI中證全指2011-08-025.7%83.94暫無產(chǎn)品000905.SH中證5002007-01-155.6%12.0225只846.50000907.CSI中證7002007-01-155.0%28.89暫無產(chǎn)品000906.SH中證8002007-01-155.0%59.372只20.12000009.SH上證3802010-11-296.1%8.44南方上證380ETF1.65000132.SH上證1002012-04-205.4%1.90暫無產(chǎn)品上證指數(shù)000045.SH上證小盤2009-07-035.2%8.85暫無產(chǎn)品000090.SH上證流通2010-12-025.1%50.10暫無產(chǎn)品000133.SH上證1502012-04-205.1%0.80暫無產(chǎn)品000046.SH上證中小2009-07-035.0%23.48暫無產(chǎn)品399012.SZ創(chuàng)業(yè)3002013-01-0713.2%7.84天弘創(chuàng)業(yè)板300ETF0.59399640.SZ創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)2012-01-1612.2%8.56399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指2010-06-0111.5%5.8314只323.98399293.SZ創(chuàng)業(yè)大盤2019-04-1811.4%4.542只3.66399625.SZ中創(chuàng)5002011-08-157.1%16.72暫無產(chǎn)品399612.SZ中創(chuàng)1002011-02-287.1%10.21暫無產(chǎn)品深證指數(shù)399010.SZ深證7002011-09-017.1%7.38暫無產(chǎn)品399673.SZ創(chuàng)業(yè)板502014-06-186.9%4.223只111.37399624.SZ中創(chuàng)4002011-08-156.8%6.52嘉實中創(chuàng)400ETF0.59399011.SZ深證10002011-09-016.0%26.31暫無產(chǎn)品399330.SZ深證1002006-01-245.8%13.366只71.94399623.SZ中小基礎(chǔ)2011-07-255.7%10.50暫無產(chǎn)品399008.SZ中小3002010-03-225.5%9.62之前廣發(fā)有一只，后改為掛鉤國證2000399007.SZ深證3002009-11-045.3%18.93匯添富深證300ETF 0.87399005.SZ中小399005.SZ中小1002006-01-245.1%6.81華夏中小企業(yè)100ETF6.99399303.SZ國證20002014-03-287.4%14.052只2.55399310.SZ國證A502005-09-057.4%18.22 暫無產(chǎn)品399312.SZ國證3002005-02-035.7%40.07暫無產(chǎn)品399311.SZ國證10002005-02-035.5%64.80暫無產(chǎn)品399313.SZ巨潮1002005-02-036.0%30.62暫無產(chǎn)品巨潮指數(shù)399314.SZ巨潮大盤2005-02-035.8%40.69暫無產(chǎn)品399316.SZ巨潮小盤2005-02-035.7%9.50暫無產(chǎn)品資料來源：，，注：所列指數(shù)為2012-2022年區(qū)間收益率大于5%的指數(shù)，若該指數(shù)為2012年之后發(fā)行，則為該指數(shù)發(fā)行時間至2022年末區(qū)間收益率3、窄基股票ETF：多品類爆發(fā)式增長，工具屬性突出3.1、行業(yè)主題概覽：結(jié)構(gòu)行情推動行業(yè)ETF產(chǎn)品爆發(fā)式增長我國股票型ETF規(guī)模的擴(kuò)張主要由行業(yè)主題型ETF2009了第一只主題型TF50T5202413只行業(yè)主題型ETF4,803ETF44.5%2009-2022ETF98.0增至4,803.5ETF10.9pctETF20182018-2022/主題ETF4,537ETF20182022ETF591.6477.420183ETF計發(fā)行規(guī)模為832247只窄基T。圖、2019年結(jié)構(gòu)性行下窄基迎來爆發(fā)式長 圖、2018年及以后基ETF新發(fā)規(guī)模大幅增加6,000億元6,000億元只5,00004504003503002502001501005002009201020092010201120122013201420152016201720182019202020212022

250億元只億元只150100502009201020092010201120122013201420152016201720182019202020212022行業(yè)/主ETF規(guī)模 行業(yè)/主ETF數(shù)量（） 行業(yè)/主題 行業(yè)/主題ETF新發(fā)數(shù)（右）資料來源：， 資料來源：，3.2、規(guī)模增長動力：行業(yè)主題產(chǎn)品規(guī)模增長亦源于新發(fā)效應(yīng)新發(fā)產(chǎn)品也是行業(yè)主題ETF份額擴(kuò)張的主要驅(qū)動。2009-2022年期間，行業(yè)主題ETF規(guī)模復(fù)合增長34.9%至4,803億元，ETF份額快速擴(kuò)張下單位凈值被稀釋至0.87元。從份額變化來看，行業(yè)主題型ETF份額增長大部分來自于新產(chǎn)品發(fā)行，截至2022年末，行業(yè)主題型ETF份額合計為5,549億份，其中累計新發(fā)份額為4,229億份，反推持營份額為1,320億份。2018年開始的ETF產(chǎn)品發(fā)行熱潮帶動了行業(yè)主題型ETF規(guī)模的提升；2022年市場行情影響下行業(yè)/主題型ETF發(fā)行節(jié)奏放緩，持營份額出現(xiàn)大幅增長。表12、行業(yè)主題型ETF份額增長同時來自于新發(fā)和持營20092010201120122013201420152016份額變化（億份）931414-618-32-17157新發(fā)份額（億份）55463352302616356持營份額（億份）38-32-19-58-12-58-180101單位凈值（元）1.050.820.870.940.911.451.621.14期末份額(億份)9310712211613410285242期末資產(chǎn)凈值(億元)9889106109123149138277201720182019202020212022合計份額變化（億份）-316041,1381,0488761,6725,549新發(fā)份額（億份）205921,2465289064774,229持營份額（億份）-5112-108520-291,1951,320單位凈值（元）1.260.941.061.211.180.870.87期末份額(億份)2118151,9533,0013,8775,549-期末資產(chǎn)凈值(億元)2677682,0733,6164,5784,803-資料來源：，結(jié)構(gòu)化市場行情推動窄基ETF規(guī)模擴(kuò)張。ETF122019-2022ETFETF30070-80%3只ETFETF規(guī)模ETF表13、2019年以來新能源等熱門賽道超額收益明顯（單位：只，億元）

掛鉤指數(shù)名稱基金數(shù)量基金規(guī)模規(guī)模最大的產(chǎn)品名稱掛鉤指數(shù)名稱基金數(shù)量基金規(guī)模規(guī)模最大的產(chǎn)品名稱基金規(guī)模發(fā)行日期2019A2020A2021A 2022A證券公司11657.8國泰中證全指證券公司ETF296.82016-06-20 8%-11%0% -6%國證芯片(CNI)4257.4華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF204.02019-12-2482%24%38%-17%中證醫(yī)療3195.8華寶中證醫(yī)療ETF174.22019-04-2213%52%-10%-3%光伏產(chǎn)業(yè)9180.8華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF137.22020-12-01-12%84%54%1%中證銀行 9 175.9 華寶中證銀行ETF 74.6 2017-05-25 -13% -31% 1% 13%中證軍工 4 148.0 國泰中證軍工ETF 104.5 2016-06-20 -14% 41% 19% -4%中證全指半導(dǎo)體1145.3國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF145.32019-04-2270%18%31%-16%中華半導(dǎo)體芯片1130.1國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF130.12019-04-2269%24%34%-17%CS新能車5129.0華夏中證新能源汽車ETF92.92020-02-039%75%47%-7%300醫(yī)藥1128.6易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF128.62013-08-262%28%-11%-3%結(jié)構(gòu)調(diào)整 3 125.5 央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF 51.6 2018-08-27 -23% -14% 20% 4%800消費(fèi) 3 116.1 中證主要消費(fèi)ETF 109.4 2013-07-15 29% 43% -3% 7%5G通信 2 102.3 華夏中證5G通信主題ETF 83.7 2019-08-30 -8% -8% 11% -16%中證酒188.7鵬華中證酒ETF88.72019-03-1146%89%2%10%SEEE碳中和880.9易方達(dá)上海環(huán)交所碳中和ETF23.052022-07-04-9%41%37%-2%資料來源：，，注：基金規(guī)模截至2022年末極致的結(jié)構(gòu)行情使資金溢出至行業(yè)ETFETF2019-2022ETF進(jìn)行抄底”，ETFETF20217月后，華寶中證醫(yī)療ETFETF2023710份額已增長至562.1ETF圖、華寶中證醫(yī)療ETF份額不斷增長 圖23華夏國證半導(dǎo)片ETF份額同樣持續(xù)上漲2019-05-202019-08-072019-05-202019-08-072019-10-102019-12-052020-02-102020-04-072020-06-052020-08-042020-09-292020-12-022021-01-282021-04-012021-06-022021-07-292021-09-272021-11-292022-01-252022-03-292022-05-312022-07-272022-09-222022-11-242023-01-192023-03-232023-05-24

3.0億份元億份元2.62.42.22.01.81.61.41.21.0

290.0240.0190.0140.090.040.0

2.0億份元億份元1.61.41.21.02020-01-202020-03-262020-01-202020-03-262020-05-192020-07-082020-08-252020-10-202020-12-072021-01-252021-03-192021-05-122021-06-302021-08-172021-10-132021-11-302022-01-182022-03-142022-05-062022-06-242022-08-112022-09-292022-11-232023-01-102023-03-062023-04-242023-06-14 ETF份額 單位凈值（右） ETF份額 單位凈值（右） 資料來源：， 資料來源：，相對低廉的交易費(fèi)用進(jìn)一步提高吸引力。相較于主動基金產(chǎn)品，ETF具備更加方ETFETFETF0.15%-1%0.44%1.21%優(yōu)勢也是吸引投資者投資窄基ETF表14、場內(nèi)ETF基金無需繳納申贖費(fèi)和印花稅資產(chǎn)類型 收取費(fèi)用普通基金 申購費(fèi)（認(rèn)購費(fèi)）、贖回費(fèi)、管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)場外ETF 申購贖回費(fèi)用不超過0.5%、理費(fèi)場內(nèi)ETF 無申贖費(fèi)和印花稅，收取管理費(fèi)、交易傭金，交易費(fèi)用不超過0.3%，具體以證券公司為準(zhǔn)。股票 過戶費(fèi)（0.1BP）、規(guī)費(fèi)（0.687BP）、印花稅(0.1%)、交易金資料來源：上交所、中國結(jié)算，表15、ETF基金具有明顯的費(fèi)率優(yōu)勢基金類型投資類型管理費(fèi)率區(qū)間管理費(fèi)率中樞普通股票型基金主動0.15%-1.50%1.21%被動指數(shù)型基金被動0.15%-1.50%0.56%指數(shù)增強(qiáng)型基金主動0.15%-1.50%0.89%ETF基金被動0.15%-1.00%0.44%資料來源：，監(jiān)管政策出臺推動主題型ETFEF216783只中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF483.4ETF；2022“”，20233月，9ETF發(fā)布時間 政策 發(fā)行時間ETF產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量發(fā)行規(guī)?；鹨?guī)模發(fā)布時間 政策 發(fā)行時間ETF產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量發(fā)行規(guī)?；鹨?guī)模《關(guān)于推動中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重2016/7/17 2018/8/27中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF3483.4125.5《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)中央企業(yè)創(chuàng)新發(fā)2018/4/19 2019/8/12中證央企創(chuàng)新驅(qū)動ETF4406.976.9組的指導(dǎo)意見》展的意見》2019/2/18 《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》 《共建“一帶一路”倡議：進(jìn)展、貢獻(xiàn)

ETF100ETF

4 82.9 3.12019/4/22

與展望》《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱

2019/9/11 中證國企一帶一路ETF 3 202.5 11.4中證成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈成份2021/10/20要》

2022/5/10

ETF

1 36.89 32.652022/5/31

《財政支持做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》

2022/7/4 中證上海環(huán)交所碳中和ETF 8 164.2 80.9中證國新央企股東回報ETF、中證2022/11/21探索建立具有中國特色的估值體系

ETFETF

9 168.2 168.7資料來源：國務(wù)院、財政部、中國政府網(wǎng)，，注：基金規(guī)模截至2022年末，其中9只中證國新央企股東回報ETF、中證國新央企科技引領(lǐng)ETF、中證國新央企現(xiàn)代能源ETF基金規(guī)模截至2023年8月12日3.3、規(guī)模增長主體：行業(yè)主題型ETF是個人投資者的主陣地不同于寬基70%由機(jī)構(gòu)投資者持有，行業(yè)主題型ETF持有人結(jié)構(gòu)相對均衡。20222,660、2,15655%和45%2010-202262612,6602,1562010-202236.7%34.7%。2018年以來行業(yè)主題型ETFETF逐漸20201,360億81.7%，近年來ETF（億元）圖、2018年開始機(jī)構(gòu)資者持有規(guī)模大幅長 圖、2019年開始個人資者持有規(guī)模大幅長（億元）0

2010201120122013201420152016201720182019202020212022行業(yè)/主機(jī)構(gòu)模 行業(yè)/主個人模

350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%

20102011201220132014201520162017201820192020202120220%2010201120122013201420152016201720182019202020212022行業(yè)/主題機(jī)構(gòu)持有規(guī)模增速（右） 行業(yè)/主題個人持有規(guī)模增速（右）

行業(yè)/主題機(jī)構(gòu)比例 行業(yè)/主題個人比例資料來源：， 資料來源：，、產(chǎn)品微觀映射：行業(yè)ETF中規(guī)模的集中度顯著高于指數(shù)2022414只行業(yè)主題207ETFETFETF發(fā)現(xiàn)掛鉤同一指數(shù)的ETF30051ETF表17、行業(yè)/主題型ETF中大單品效應(yīng)尤其顯著（單位：只，億元）掛鉤指數(shù)基金數(shù)量基金規(guī)模↓規(guī)模最大的產(chǎn)品名稱規(guī)模最大的產(chǎn)品規(guī)模最大單品規(guī)模占比證券公司11657.8國泰中證全指證券公司ETF296.845.1%國證芯片(CNI)4257.4華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF204.079.3%中證醫(yī)療3195.8華寶中證醫(yī)療ETF174.289.0%光伏產(chǎn)業(yè)9180.8華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF137.275.9%中證銀行9175.9華寶中證銀行ETF74.642.4%中證軍工4148.0國泰中證軍工ETF104.570.6%中證全指半導(dǎo)體1145.3國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF145.3100.0%中華半導(dǎo)體芯片1130.1國泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF130.1100.0%CS新能車5129.0華夏中證新能源汽車ETF92.972.1%300醫(yī)藥1128.6易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF128.6100.0%結(jié)構(gòu)調(diào)整3125.5央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF51.641.1%800消費(fèi)3116.1中證主要消費(fèi)ETF109.494.2%5G通信2102.3華夏中證5G通信主題ETF83.781.8%中證酒188.7鵬華中證酒ETF88.7100.0%SEEE碳中和880.9易方達(dá)中證上海環(huán)交所碳中和ETF23.028.5%資料來源：，，注：基金規(guī)模截至2022年末ETF更容易做大規(guī)模ETFETFETF5（2560%890%表18、窄基大單品具有高收益高波動特征（單位：億元）基金全稱基金規(guī)模19-22年年化收益率收益率分位數(shù)19-22年年化波動率波動率分位數(shù)國泰中證全指證券公司ETF296.84.9%74.6%31.2%79.2%華寶中證全指證券公司ETF221.15.0%75.1%31.3%79.4%華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF204.0-1.8%60.1%37.5%97.3%華寶中證醫(yī)療ETF174.212.9%90.5%30.3%72.7%國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF145.314.9%92.2%37.6%98.3%華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF137.216.0%93.4%38.3%99.2%國泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF130.118.3%95.4%37.4%96.3%易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF128.69.5%84.5%28.0%54.8%匯添富中證主要消費(fèi)ETF109.423.0%97.1%26.2%41.3%國泰中證軍工ETF104.515.0%92.5%31.4%80.9%華夏中證新能源汽車ETF92.920.8%96.1%37.5%97.8%鵬華中證酒ETF88.725.6%98.0%33.1%86.4%華夏中證5G通信主題ETF83.7-6.7%54.8%30.8%76.3%南方中證全指證券公司ETF76.25.7%76.8%31.3%79.7%華寶中證銀行ETF74.64.8%74.3%19.5%7.4%資料來源：，，注：基金規(guī)模截至2022年末，若產(chǎn)品為2019年前成立，則為19-22年區(qū)間年化收益率、波動率；若產(chǎn)品為2019年后成立，則為產(chǎn)品成立日至2022年間年化收益率、波動率我們以中國行業(yè)指數(shù)為例，以各項指數(shù)的收益率為橫軸，波動率為縱軸畫散點圖，發(fā)現(xiàn)位于右上方即收益率、波動率明顯較高的行業(yè)指數(shù)，恰恰代表過去幾年增長最為迅速、存量規(guī)模最大的行業(yè)；券商指數(shù)相較滬深300超額收益并不明顯，但具有高波動性，是存量規(guī)模最大的ETF品種；賺錢效應(yīng)和強(qiáng)烈的交易需求驅(qū)動下，波動性大、收益率高的券商、半導(dǎo)體、新能源、食品飲料等行業(yè)ETF脫穎而出。圖26、現(xiàn)有窄基大單品集中于坐標(biāo)軸右上方40%

海運(yùn)

發(fā)電設(shè)備35%教育

硬件

汽車工程機(jī)械基本金屬農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

技 化肥30%

多元金融保險燃?xì)?/p>

林木

用品療保波動率環(huán)保 電文化傳波動率

綜合類造紙25%

房地產(chǎn)航空港口

家用電制裝然氣紡織售 水20%15%-15資料來源：，，注：若產(chǎn)品為2019年前成立，則為19-22年區(qū)間年化收益率、波動率；若產(chǎn)品為2019年后成立，則為產(chǎn)品成立日至2022年間年化收益率、波動率大行業(yè)呈現(xiàn)內(nèi)部成分股相關(guān)性強(qiáng)的特點。分析規(guī)模排名前十五的窄基ETF，發(fā)現(xiàn)具有高貝塔效應(yīng)特征的ETF更容易做大規(guī)模。將指數(shù)成份股漲跌幅均值作為行業(yè)2019-202215ETF075和0.ETF基金全稱基金規(guī)模掛鉤指數(shù)指數(shù)與成份股相關(guān)性基金全稱基金規(guī)模掛鉤指數(shù)指數(shù)與成份股相關(guān)性成份股之間相關(guān)性國泰中證全指證券公司ETF296.8證券公司0.970.75華寶中證全指證券公司ETF221.1證券公司0.970.75華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF204國證芯片(CNI)0.890.51華寶中證醫(yī)療ETF174.2中證醫(yī)療0.930.51國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF145.3中證全指半導(dǎo)體0.910.51華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF137.2光伏產(chǎn)業(yè)0.940.56國泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF130.1中華半導(dǎo)體芯片0.920.52易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF128.6300醫(yī)藥0.940.58匯添富中證主要消費(fèi)ETF109.4800消費(fèi)0.950.56國泰中證軍工ETF104.5中證軍工0.960.61華夏中證新能源汽車ETF92.9CS新能車0.960.64鵬華中證酒ETF88.7中證酒0.940.71華夏中證5G通信主題ETF83.75G通信0.930.65南方中證全指證券公司ETF76.2證券公司0.970.75華寶中證銀行ETF74.6中證銀行0.890.65資料來源：，，注：基金規(guī)模截至2022年末，指數(shù)與成份股相關(guān)性=2019-2022年行業(yè)指數(shù)與各成份股月度收益率均值之間的相關(guān)系數(shù)，成份股之間相關(guān)性=2019-2022年各成份股月度收益率的相關(guān)系數(shù)的均值ETFETFETFETF立最早的/ETF市場上規(guī)模最大的證券ETFETFETF；當(dāng)然也有部分窄基ETF107.6202292.9表、規(guī)模最大的行業(yè)ETF（）基金全稱掛鉤指數(shù)發(fā)行日期發(fā)行規(guī)?；鹨?guī)模特征國泰中證全指證券公司ETF證券公司2016-06-204.3296.8證券行業(yè)第一只ETF華寶中證全指證券公司ETF證券公司2016-08-016.4221.1證券行業(yè)第二只ETF華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF國證芯片(CNI)2019-12-2453.9204.0規(guī)模大華寶中證醫(yī)療ETF中證醫(yī)療2019-04-222.5174.219-21年醫(yī)藥牛市中發(fā)行的第一只ETF國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF中證全指半導(dǎo)體2019-04-223.1145.3半導(dǎo)體行業(yè)第一只ETF華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF光伏產(chǎn)業(yè)2020-12-0117.2137.2光伏產(chǎn)業(yè)第一只ETFCESETF中華半導(dǎo)體芯片2019-04-222.8130.1半導(dǎo)體行業(yè)第一只ETF資料來源：，，注：基金規(guī)模截至2022年末

間相近、未來布局方向：高波動和高收益的細(xì)分子行業(yè)仍待挖掘由于我國窄基ETF一般只有一個ETF掛鉤同一指數(shù)，且先發(fā)優(yōu)勢在窄基ETF規(guī)模擴(kuò)張中十分重要，因此選擇合適的行業(yè)指數(shù)布局是發(fā)展窄基ETF的關(guān)鍵。通過分析規(guī)模最大的前15名窄基ETF可知，具有高波動和高貝塔特征的行業(yè)指數(shù)容易做大規(guī)模，如券商指數(shù)；高收益也是規(guī)模擴(kuò)張的重要因素，如半導(dǎo)體指數(shù)、酒類指數(shù)。我們以中國行業(yè)指數(shù)為例，篩選同時具備高波動、高貝塔和高收益3個特征的行業(yè)指數(shù)，或者具備高波動、高貝塔2個特征的行業(yè)指數(shù)。具備高波動、高貝塔特征的行業(yè)指數(shù)仍待挖掘。中國行業(yè)指數(shù)共包括6740292919ETF產(chǎn)2022374618420億元，對ETFETFETFETF表21、當(dāng)前仍有高波動、高貝塔、高收益賽道尚未布局指數(shù)市值指數(shù)與成份股成份股之間（億元）相關(guān)性相關(guān)性收益率波動率已布局窄基ETF餐飲旅游指數(shù)7,2780.560.7026%37%招商國證食品飲料ETF發(fā)電設(shè)備8,9100.880.5430%36%南方中證新能源ETF煤炭指數(shù)汽車指數(shù)航天軍工指數(shù)基本金屬指數(shù)機(jī)場指數(shù)券商指數(shù)農(nóng)業(yè)指數(shù)精細(xì)化工辦公用品指數(shù)軟飲料林木指數(shù)休閑用品指數(shù)化肥農(nóng)藥指數(shù)燃?xì)庵笖?shù)造紙指數(shù)

5,22537414,65417,16612,23125,5062,0024,7363,19829,12146,93922,5712,82412,11614,9466185,88510,4681,3894201,2616,8972,4398,69124,84526,49613,4592,131

0.890.930.960.840.950.920.920.880.740.970.820.920.900.770.880.680.870.920.900.930.930.920.960.950.910.950.910.90

0.680.700.690.560.600.530.790.550.680.750.650.540.680.520.440.620.590.540.510.570.420.500.620.550.830.620.540.54

20%22%24%19%13%20%5%5%17%6%37%10%7%18%24%14%0