期貨價格的基本分析和技術(shù)分析精講課件

第六章期貨價格分析第六章期貨價格分析1第一節(jié)期貨行情解讀一.期貨行情表(一)主要期貨價格

開盤價：開市前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格。收盤價：當(dāng)日交易的最后一筆成交價格。最高價：一定時間內(nèi)合約成交價中的最高成交價格。最低價：一定時間內(nèi)合約成交價中的最高成交價格。最新價：某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的即時成交價格。當(dāng)日結(jié)算價：某一期貨合約在當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。第一節(jié)期貨行情解讀一.期貨行情表2（二）交易量和持倉量交易量是指一段時間（一般分5分鐘、15分鐘、30分鐘、小時、日、周、月和年等）里買入的合約總數(shù)或賣出的合約總數(shù)。在每一交割月份合約中，全體買入的合約總數(shù)必然與全體賣方賣出的合約總數(shù)相等，因此，合約交易量的統(tǒng)計通常只計算其中一方成交的合約數(shù)。但在中國內(nèi)地，不同期貨交易所對合約交易量的統(tǒng)計有所差異，中國金融期貨交易所采取單邊計算，而其他三家期貨交易所采取雙邊計算。持倉量，又稱未平倉合約數(shù)量，是指到某日收市為止，沒有對沖了結(jié)的合約量。一份合約必須既有賣家又有賣家，因而多頭未平倉合約數(shù)與空頭未平倉合約數(shù)相等。

（二）交易量和持倉量3二、期貨行情圖（一）K線圖Ｋ線圖最早是日本德川幕府時代大阪的米商用來記錄當(dāng)時一天、一周或一月中米價漲跌行情的圖示法，后被引入股市。除Ｋ線圖外，西方分析師常用圖表還有竹線圖、點數(shù)圖。Ｋ線圖的構(gòu)造（又稱蠟燭圖）：上影線、下影線以及實體，分別代表了最高價、最低價、開盤價和收盤價。二、期貨行情圖（一）K線圖4陽線圖與陰線圖收盤價高于開盤價時，則開盤價在下收盤價在上，二者之間的長方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽線圖；其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。收盤價低于開盤價時，則開盤價在上收盤價在下，二者之間的長方柱用黑色或?qū)嵭睦L出，稱之為陰線圖；其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。陽線圖與陰線圖收盤價高于開盤價時，則開盤價在下收盤價在上，二5K線圖分類（根據(jù)計算周期的長短）日K線是以當(dāng)日的開盤價、收盤價、最高價和最低價繪制的K線圖。周K線是指以周一的開盤價，周五的收盤價，全周最高價和全周最低價來畫的K線圖。月K線則以一個月的第一個交易日的開盤價，最后一個交易日的收盤價和全月最高價與全月最低價來畫的K線圖。周K線，月K線常用于研判中期行情。對于短線操作者來說，眾多分析軟件提供的5分鐘K線、15分鐘K線、30分鐘K線和60分鐘K線也具有重要的參考價值。K線圖分類（根據(jù)計算周期的長短）日K線是以當(dāng)日的開盤價、收盤6Ｋ線圖的主要形狀光頭陽燭和光頭陰燭光腳陽燭和光腳陰燭光頭光腳的陽燭和陰燭十字星橫線大陽燭和大陰燭小陽燭和小陰燭Ｋ線圖的主要形狀光頭陽燭和光頭陰燭7光頭光腳的陽燭和陰燭

當(dāng)目前價位處于低價圈時，若形成光頭光腳陽燭，燭體幅度越長，顯示買氣越強盛，后市將轉(zhuǎn)向上升。當(dāng)目前價位處于高價圈時，若形成光頭光腳陰燭，燭體幅度越長，顯示賣氣越強，后市將轉(zhuǎn)向下降。光頭光腳的陽燭和陰燭

當(dāng)目前價位處于低價圈時，若形8光頭陽燭和光頭陰燭開市后價格下跌，然后又回升到比開市價更高處，最后以最高價收盤，形成光頭陽燭，顯示市場買氣強烈，后市將持續(xù)上升；當(dāng)價位處于低價圈時，價格在最高價開市后持續(xù)下跌，收市前略有回升，但收市價仍低于開盤價，形成光頭陰燭，顯示下跌過程中受到買方的抵抗，價位將出現(xiàn)反彈。光頭陽燭和光頭陰燭9光腳陽燭和光腳陰燭

當(dāng)價位處于高價圈時，出現(xiàn)以最低價開市后持續(xù)上升，收市前回落，但仍以比開盤價高的價格收盤，形成光頭陽燭，顯示上升買氣雖大，但賣壓沉重，后市將有下跌趨勢。當(dāng)價位處于高價圈時，若開盤后價格上升，但不久一直下跌，最后以最低價收盤，形成光腳陰燭，顯示市場賣氣甚重，屬于先漲后跌型，后市仍有下跌趨勢。光腳陽燭和光腳陰燭10十字星

當(dāng)開盤價和收盤價處于同一價位時，形成十字星。十字星顯示市場內(nèi)買家與賣家對于目前價格走勢猶豫不決，非常謹(jǐn)慎，而隨著時間的變化，后市將出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)折。當(dāng)高價圈出現(xiàn)十字星時，后市往往轉(zhuǎn)跌；當(dāng)?shù)蛢r圈出現(xiàn)十字星時，后市常常趨升。十字星

11大陽燭和大陰燭大陽燭是低價開盤后略有下跌，出現(xiàn)較小下影線，然后價格大幅上升，形成一支長長的陽燭，最后以略低于最高價的價格收盤，該圖預(yù)示后市仍將上升。大陽燭是高價開盤后略有上升，然后大幅度滑落，形成長陰燭后略有反彈，形成短小的下影線，最后以略高于最低價的價格收盤，該圖預(yù)示后市仍將下跌。大陽燭和大陰燭12小陽燭和小陰燭小陽燭和小陰燭屬于買賣雙方力量均衡型。小陽燭屬于穩(wěn)定進入強勢線型；小陰燭屬于穩(wěn)定進入弱勢線型。此兩種情況多出現(xiàn)于牛皮行情和大勢后的調(diào)整行情。小陽燭和小陰燭131、單K線圖的應(yīng)用

K線圖的功能在于可以顯示市場雙方對目前價格的認同狀況，以此來預(yù)測價格的未來走勢。在K線圖理論中，不同形狀的陰陽燭，代表著不同的價格走勢。

總的判斷原則：指向一個方向的影線越長，越不利于價格今后向這個方向的變動；陰燭實體越長，越有利于價格的下跌；陽燭實體越長，越有利于價格的上漲。1、單K線圖的應(yīng)用142、組合K線圖的應(yīng)用K線組合分析是以兩根K線的相對位置的高低和陰陽來推測行情。K線組合分析應(yīng)注意的問題：K線組合分析只是多空雙方爭斗的一種描述，結(jié)論是相對的；K線組合分析應(yīng)結(jié)合多條K線組合的結(jié)論，借助其它的分析方法進行印證。2、組合K線圖的應(yīng)用K線組合分析是以兩根K線的相對位置的高低15連續(xù)兩陰和兩陽說明一方已取得決定性的勝利，價格變動方向基本明確。連續(xù)兩陰和兩陽說明一方已取得決定性的勝利，價格變動16連續(xù)跳空陰燭和陽燭

這種組合要看出現(xiàn)在行情的哪個階段，同時分析燭體和影線的長度。連續(xù)跳空陰燭和陽燭這種組合要看出現(xiàn)在行情的哪個17跳空陰陽交替型

說明相反的一方力量正在加強。還要看組合出現(xiàn)在上漲（下跌）的圖中，還是在行情的高（低）位。跳空陰陽交替型說明相反的一方力量正在加強。還要看18兩陽和兩陰說明上升或下跌的力度已經(jīng)減弱。兩陽和兩陰說明上升或下跌的力度已經(jīng)減弱。19(二)竹線圖

竹線圖與K線圖組成要素完全一樣，其唯一差別是：最高價和最低價之間為一條豎線段，開盤價以位于豎線左側(cè)的短橫線表示，收盤價以位于豎線右側(cè)的短橫線表示。

低開高走最高價收盤價開盤價最低價高開低走最高價最低價開盤價收盤價(二)竹線圖低開高走最高價收盤價開盤價最低價高開低走20第二節(jié)基本分析法一、基本分析法的概念及特點概念：是指根據(jù)商品的市場供求關(guān)系（如商品的產(chǎn)量、消費和庫存等）以及影響供求關(guān)系變化的各種因素來預(yù)測商品價格走勢的分析方法。特點：用于分析價格變動的中長期趨勢；研究影響價格變動的根本原因；主要是分析宏觀經(jīng)濟因素。第二節(jié)基本分析法一、基本分析法的概念及特點21二、基本分析法的理論依據(jù)（一）需求理論需求法則：需求量的變動與價格變動的方向相反。影響需求的因素：除商品的價格外、還有消費者的收入及偏好、相關(guān)商品的價格、消費者的預(yù)期等。需求彈性需求的價格彈性、需求的收入彈性二、基本分析法的理論依據(jù)（一）需求理論22需求的價格彈性需求的價格彈性是指某商品需求量的變動對價格變動的反映程度?？杀硎鰹?，當(dāng)價格變動百分之一時需求量變動的百分比。用公式表示為：

需求的價格彈性=

需求量變動（%）價格變動（%）需求的價格彈性需求的價格彈性是指某商品需求量的變動對價格變23影響需求彈性的因素該商品的替代品情況。替代品越多、替代程度越高，其需求彈性越大；消費者收入中花在該商品上的比重。比重越大，其需求越有彈性；消費者適用價格變化的時間。時間越長，越有彈性。影響需求彈性的因素該商品的替代品情況。替代品越多、替代程度24附：商品市場需求量的構(gòu)成國內(nèi)消費。其影響因素：消費者的購買力、人口增長及消費結(jié)構(gòu)變化、政府相關(guān)政策；出口量。期末商品庫存量。這是分析商品價格變化趨勢的重要因素；其它非價格因素。附：商品市場需求量的構(gòu)成國內(nèi)消費。其影響因素：消費者的購買25（二）供給理論供給法則：供給量的變動與價格變動方向一致。影響供給的因素：除商品的價格外，還有生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、其它商品的價格及生產(chǎn)者的預(yù)期等。供給彈性（二）供給理論供給法則：供給量的變動與價格變動方向一致。26供給彈性供給彈性是指某商品供給量的變動對價格變動的反映程度。即當(dāng)價格變動百分之一時供給量變動的百分比。用公式表示為：

供給彈性=大多數(shù)商品短期內(nèi)的缺乏供給彈性，因為生產(chǎn)者在短期內(nèi)很難改變其生產(chǎn)計劃。供給量變（%）價格量變（%）供給彈性供給彈性是指某商品供給量的變動對價格變動的反映程度。27附：商品市場供給量的構(gòu)成期初庫存量。包括生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存和政府庫存；當(dāng)期生產(chǎn)量。是一變量，如農(nóng)產(chǎn)品要考慮播種面積、氣候狀況、生產(chǎn)的技術(shù)條件、生產(chǎn)成本及農(nóng)業(yè)政策等；當(dāng)期進口其它因素附：商品市場供給量的構(gòu)成期初庫存量。包括生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者28（三）均衡價格理論

均衡價格是指在需求和供給這兩種相反的力量達到平衡、從而不再變動時價格，是一種相對穩(wěn)定的價格。供求平衡點是指需求曲線與供給曲線的交點。因此，均衡價格是由供求曲線（或供求）水平共同決定。需求水平的變動引起均衡價格和均衡數(shù)量同方向的變動；供給水平的變動引起均衡價格反方向的變動，引起均衡數(shù)量同方向的變動。（三）均衡價格理論均衡價格是指在需求和供給這兩種相反的力量29三、影響供求的其他因素（一）經(jīng)濟周期因素商品價格在經(jīng)濟周期各階段的變化會導(dǎo)致期貨市場價格出現(xiàn)上漲或下跌。分析較長時期的期貨價格走勢時，應(yīng)密切關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化。一般通過各國的經(jīng)濟增長率、國民生產(chǎn)總值、就業(yè)水平等指標(biāo)判斷經(jīng)濟的繁榮與蕭條；通過貨幣的供應(yīng)量、各種物價指數(shù)的高低判斷通貨膨脹的情況。三、影響供求的其他因素（一）經(jīng)濟周期因素30GDPO時間繁榮繁榮蕭條衰退復(fù)蘇潛在GDP蕭條衰退ABCDEFGHI頂峰低谷GDPO時間繁榮繁榮蕭條衰退復(fù)蘇潛在GDP蕭條衰退ABCDE31（二）金融貨幣因素金融貨幣因素對期貨價格的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩方面：1、利率：影響期貨交易商的利息負擔(dān)2、匯率：世界貿(mào)易中絕大部分農(nóng)產(chǎn)品、主要工業(yè)原材料和能源的價格，是根據(jù)世界各地相應(yīng)的期貨成交價格確定的，由于匯率的調(diào)整，國際商品的價格也會隨之上下波動。（二）金融貨幣因素金融貨幣因素對期貨價格的影響主要表現(xiàn)在利率32（三）政治因素國內(nèi)方面如政變、罷工、內(nèi)戰(zhàn)、大選、勞資糾紛；國際方面如戰(zhàn)爭、沖突、經(jīng)濟制裁等；（三）政治因素國內(nèi)方面如政變、罷工、內(nèi)戰(zhàn)、大選、勞資糾紛；33（四）政策因素國內(nèi)政策。如對一些重要的戰(zhàn)略性物資的儲備政策、對生產(chǎn)者的保護政策等。國際性商品協(xié)定。一些商品的主要生產(chǎn)國和消費國大都會簽訂貿(mào)易協(xié)定。國際性組織機構(gòu)的政策。如石油輸出國組織（OPEC）經(jīng)常召開部長級會議，協(xié)商規(guī)定各成員國的最高日產(chǎn)量。（四）政策因素34（五）自然因素主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。具體包括地震、洪澇、干旱、蟲災(zāi)、臺風(fēng)等。（六）投機和心理因素投機因素。投機行為受投機逐利動機的支配。價格看漲時，投機者迅速買進合約，并促使價格進一步上漲；價格看跌時，迅速賣出合約，并推動價格進一步下跌。心理因素。即投機者對期貨市場的信心。信心十足，既使沒有利好消息，價格也可能上漲；信心缺乏，既使沒有利淡消息，價格也可能下跌。兩者互相印證，互相推動。（五）自然因素主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。具體包括35三、基本分析法的優(yōu)點和局限性優(yōu)點：綜合多方面信息、運用供求規(guī)律、推算期貨商品價值、對價格走勢一般性判斷。局限性：要求操作者有極多的專業(yè)理論修養(yǎng)；要求擁有完備的即時資料；影響影響錯綜復(fù)雜。哪些是主要因素，哪些是次要因素，設(shè)置“權(quán)重”？三、基本分析法的優(yōu)點和局限性優(yōu)點：綜合多方面信息、運用供求36第三節(jié)技術(shù)分析法一、技術(shù)分析法的概念和特點（一）概念技術(shù)分析法是通過市場行為本身的分析來預(yù)測期貨市場價格的變動的方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括歷史價格變動、交易量和持倉量的變化等資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對這些圖形、圖表和指標(biāo)系統(tǒng)進行分析研究，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。第三節(jié)技術(shù)分析法一、技術(shù)分析法的概念和特點37（二）技術(shù)分析法的特點一是量化指標(biāo)特征：通過指標(biāo)量化，可以指示出行情轉(zhuǎn)折之所在；二是趨勢追逐特征：其圖形圖表指示出走勢的歷史特征，引導(dǎo)投資者追逐趨勢；三是直觀現(xiàn)實特征：技術(shù)分析中所運用的數(shù)字資料及形成的圖形圖表是歷史軌跡的記錄，無虛假與臆斷的弊端。（二）技術(shù)分析法的特點一是量化指標(biāo)特征：通過指標(biāo)量化，可以38（三）技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)

三大假設(shè)一是市場行為包容消化一切。即市場反映一切，這是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。“市場行為”是指成交價格、交易量、持倉量的變化。二是價格呈趨勢變動?！摆厔荨笔沁M行技術(shù)分析的最根本、最核心的因素。趨勢一經(jīng)形成，意味著未來一定時期內(nèi)的價格會沿現(xiàn)有趨勢方向演變。三是歷史會重演。這是由人類心理因素決定的交易模式?jīng)Q定的。

歷史絕不會重演，但卻會驚人的相似?。ㄈ┘夹g(shù)分析法的理論基礎(chǔ)三大假設(shè)39二、圖形分析（一）價格趨勢分析1、趨勢是指商品期貨（或股票）價格的波動方向，或者說是商品期貨（或股票）市場的運動方向。趨勢的概念是技術(shù)分析法的核心內(nèi)容。趨勢的存在并不否認運動的波折型，行情運動中要出現(xiàn)多種多樣的調(diào)整。

二、圖形分析（一）價格趨勢分析402、趨勢的方向趨勢具有三種方向：上升趨勢、下降趨勢和橫向（水平）延伸趨勢。期貨交易者的交易選擇就是趨勢的變動方向進行的。2、趨勢的方向趨勢具有三種方向：上升趨勢、下降趨勢和橫向（水413、支撐和阻擋價格運動是由一系列的“峰”和“谷”構(gòu)成，他們依次升降的方向決定了市場的趨勢。支撐：即“谷”或者說“向上反彈的點”。其含義是，在該支撐價位下方，買方興趣濃厚，足以消化賣盤的壓力，結(jié)果價格在此停止下跌并轉(zhuǎn)而向上；阻擋：即“峰”或者說“向下反彈的點”。其含義與支撐相反，賣盤的壓力擋住了多頭的推進，于是價格反轉(zhuǎn)向下。阻擋支撐支撐阻擋P

T3、支撐和阻擋價格運動是由一系列的“峰”和“谷”構(gòu)成，他們依42（二）軌道（趨勢線）趨勢線是圖表分析師所使用的最簡單同時也是最有價值的基本技術(shù)分析工具之一。上升趨勢線：是沿著相繼反彈低點連接而成的一條直線，位于相應(yīng)價格運行圖的下方（如圖一）；下跌趨勢線：是沿著相繼上沖高點連接而成的，位于價格運行圖的上方（如圖二）。圖一圖二（二）軌道（趨勢線）趨勢線是圖表分析師所使用的最簡單同時也是431、趨勢線的確認在上升趨勢中連接兩個低點的一條直線就形成上升趨勢線；在下跌行情中連接兩個高點的一條直線就形成下降趨勢線。因此，趨勢線往往有許多，需要判斷和挑選。所畫出的趨勢線被觸及的次數(shù)越多，趨勢線越有效；趨勢線蔓延的時間越長，就越有效。1、趨勢線的確認在上升趨勢中連接兩個低點的一條直線就形成上升442、趨勢線的使用既成趨勢的下一步通常是順勢發(fā)展，因此一旦某個趨勢如其趨勢線所標(biāo)識，具備了一定的坡度或演變速率后，通常將繼續(xù)保持同樣的坡度。當(dāng)然，在上升趨勢中，調(diào)整性的下跌是不可避免的，因此，作為期貨交易者在上升趨勢中可逢回調(diào)買進，以期獲得高額回報。趨勢線不僅可以確定在市場調(diào)整階段價格運行的極限位置，還可以提示我們在何種情況下趨勢正在發(fā)生變化。如果趨勢線被向下或者向上突破，即市場趨勢發(fā)生了改變的信號，此時期貨交易者應(yīng)果斷平倉了結(jié)。2、趨勢線的使用既成趨勢的下一步通常是順勢發(fā)展，因此一旦某個45（三）價格形態(tài)分析在趨勢分析中，既有上升趨勢和下降趨勢，但也有相當(dāng)部分的時間中，市場是處于橫向延伸的態(tài)勢中。這種橫向延伸的市場運動，或者醞釀著趨勢的重要變化，或者只是既存趨勢的休整，隨后原有的趨勢仍將繼續(xù)。研究上述醞釀時期及其預(yù)測性意義就是價格形態(tài)所要解決的問題。1.價格形態(tài)概論

價格形態(tài)是指出現(xiàn)在價格圖表中的特定圖形或構(gòu)造，它們具有預(yù)測性價值。主要有兩種形態(tài)：持續(xù)形態(tài)：表示市場只是暫時性的休整，把近期的超買或超賣狀況調(diào)整一番后，現(xiàn)存趨勢仍將繼續(xù)發(fā)展。反轉(zhuǎn)形態(tài)：表示市場的價格趨勢將要發(fā)生重要反轉(zhuǎn)。

（三）價格形態(tài)分析在趨勢分析中，既有上升趨勢和下降趨勢，但也46

反轉(zhuǎn)形態(tài)的構(gòu)成有三個要素：要有主要趨勢的存在；成交量要與價格變動相配合；重要趨勢線的突破。頭肩形反轉(zhuǎn)形態(tài)左肩A頂C右肩BDEFG123反轉(zhuǎn)形態(tài)的構(gòu)成有三個要素：要有主要趨勢的存在；成交量要47（續(xù)）反轉(zhuǎn)形態(tài)雙重頂和雙重底，又稱“M”頂和“M”底ACB反撲DE（續(xù)）反轉(zhuǎn)形態(tài)雙重頂和雙重底，又稱“M”頂和“M”底ACB反48（續(xù)）反轉(zhuǎn)形態(tài)圓弧頂和圓弧底本形態(tài)代表趨勢很平緩地、逐漸地變化。在圓弧的形成過程中，價格的升降非常平緩，同時對應(yīng)的交易量也傾向于形成相應(yīng)的圓底（或圓頂）形態(tài)。無論是在頂部還是在底部構(gòu)造中，圓弧的交易量逐漸收縮，并且當(dāng)新的方向占據(jù)主動時相應(yīng)增加。（續(xù)）反轉(zhuǎn)形態(tài)圓弧頂和圓弧底49持續(xù)形態(tài)表示圖表上的橫向價格伸展僅僅是當(dāng)前趨勢的暫時休止，之后的市場運行方向?qū)⒂谛螒B(tài)之前的趨勢一致。持續(xù)形態(tài)所耗時間通常比反轉(zhuǎn)形態(tài)短。三角形：對稱三角形：有兩條逐漸聚攏的趨勢線，上面的趨勢線（上邊線）下傾，下面的趨勢線（下邊線）上升。上升三角形：下邊線上傾，上邊線水平。下降三角形：上邊線上傾，下邊線水平。持續(xù)形態(tài)表示圖表上的橫向價格伸展僅僅是當(dāng)前趨勢的暫時休止，之50對稱三角形在三角形中，要求其中至少有4個轉(zhuǎn)折點，也就是說，為了得到兩條聚攏的趨勢線，在每根線上至少發(fā)生兩次轉(zhuǎn)折。下邊線上邊線底線123456頂點突破點在三角形內(nèi)，隨著價格波動幅度收縮，成交量也日益萎縮。但是當(dāng)價格形成突破時，成交量應(yīng)該顯著放大，并且在隨后的反撲中應(yīng)該相應(yīng)減少對稱三角形在三角形中，要求其中至少有4個轉(zhuǎn)折點，也就是說，為51三、價格、交易量與持倉量（一）交易量與持倉量1、定義交易量是指在我們研究的基本時間內(nèi)成交的合約總量。例如，日交易量，在分析圖表中通常用一條豎直線段表示，放在K線圖的下方，線段的長度表示交易量的多少。持倉量是指到某日收市為止，所有未平倉了結(jié)的合約總數(shù)，持倉量以合約張數(shù)為單位。一般情況下，在每日公布的持倉量數(shù)字后，總跟著一個正數(shù)或負數(shù)，分別表示這一天相應(yīng)的合約張數(shù)的增減。分析師主要是根據(jù)持倉量的變化來預(yù)測市場的走勢。三、價格、交易量與持倉量（一）交易量與持倉量522、持倉量變化表買方賣方持倉量變化1、多頭開倉2、多頭開倉3、空頭平倉4、空頭平倉空頭開倉多頭平倉空頭開倉多頭平倉增加（雙開倉）不變（多頭換手）不變（空頭換手）減少（雙平倉）

上表總結(jié)的結(jié)果：如果買賣雙方均建立新的交易寸頭，則持倉量增加；如果買賣雙方均平倉了結(jié)原有寸頭，則持倉量下降；如果一方開立新寸頭，一方了結(jié)原有寸頭，則持倉量不變。2、持倉量變化表買方賣方持倉量變化1、多頭開倉空頭開倉增加（533、交易量、持倉量與價格分析價格交易量持倉量市場上漲上漲下跌下跌增加減少增加減少上升下降上升下降堅挺疲弱疲弱堅挺

一般認為，如果交易量和持倉量均上升，那么當(dāng)前趨勢很可能按照現(xiàn)有方向繼續(xù)發(fā)展；如果交易量和持倉量都下降，那么當(dāng)前趨勢可能即將終結(jié)。3、交易量、持倉量與價格分析價格交易量持倉量市場上漲增加上升54（二）交易量的解釋交易量水平是價格運動背后的市場強度或迫切性的估價。交易量水平越高，則反映出市場的強度和壓力就越甚。交易量驗證價格趨勢。在上升趨勢中，當(dāng)價格上升時，交易量應(yīng)較重，價格回調(diào)時，交易量則應(yīng)相應(yīng)減少或收縮；在下降趨勢中，則剛好相反。交易量的背離。如果在上升趨勢中，前一個峰值被向上穿越，而與之同時交易量反而有所下降，那么就發(fā)生了背離現(xiàn)象，表明市場買入動力在下降。交易量領(lǐng)先價格。例如，如果價格上漲交易量減少，或者價格下跌交易量減少，就可以提前對趨勢發(fā)出預(yù)警。（二）交易量的解釋交易量水平是價格運動背后的市場強度或迫切性55（三）持倉量的解釋持倉量的解釋規(guī)則大體與交易量類似，可歸納為以下幾點：①在上升趨勢中，持倉量增加是看漲信號；②在上升趨勢中，持倉量減少是看跌信號；③在下降趨勢中，持倉量增加是看跌信號；④在下降趨勢中，持倉量減少是看漲信號。（三）持倉量的解釋持倉量的解釋規(guī)則大體與交易量類似，可歸納為56四、指標(biāo)分析（一）移動平均線是用統(tǒng)計方法，將若干天股價的收盤價加以平均，然后連接成一條線，觀察股價的變動趨勢。移動：最近N天的股價；平均：“平均成本”意義：在取得某段期間股價平均成本的基礎(chǔ)上，配合每日收盤價的變化分析這段時間內(nèi)多空雙方的優(yōu)劣，以研判股價的可能變化。四、指標(biāo)分析（一）移動平均線57

1.簡單移動平均MA：式中：n—周期天數(shù)，C——第n天收盤價缺點：每個平均值僅包含它所覆蓋的那段日子對其中每一天都一視同仁需儲存大量計算資料，數(shù)據(jù)較多1.簡單移動平均MA：582.加權(quán)移動平均WMA

P＝W1·P1十W2P2十…WnPn

式中，W1，W2，…為每個價格的權(quán)重，是主觀選擇的。

加權(quán)平均認為，每個價格的作用是不一樣的，作用的大小體現(xiàn)在每個價格的權(quán)重W1、W2…的大小上，大者作用大。W1，W2…，Wn要滿足下面兩個條件：(1)非負性。W1，W2…，都是非負的數(shù)，不能比0小。(2)W1十W2+…+Wn=1如果W1＝W2＝…＝Wn＝1/N，就是我們非常熟悉的算術(shù)平均。2.加權(quán)移動平均WMA59線性加權(quán)移動平均階梯加權(quán)移動平均特點：給不同時間的價格以不同的權(quán)重，以反映其對今日價格的影響程度，但加權(quán)平均有時間參數(shù)，時間區(qū)間是有限的；N大時計算數(shù)據(jù)多。線性加權(quán)移動平均特點：給不同時間的價格以不同的權(quán)重，以反映其603、指數(shù)平滑移動平均EMA指數(shù)平滑技術(shù)認為當(dāng)日指數(shù)平滑值反映了股價變動的平均趨勢，它受兩個因素影響：當(dāng)日收盤價和股價過去的變動趨勢。這兩個因素對股價的影響是不同的，這反映在平滑系數(shù)上。平滑系數(shù)的取值據(jù)經(jīng)驗而定，一般大于0，小于1。3、指數(shù)平滑移動平均EMA指數(shù)平滑61⑴簡單指數(shù)平滑：以簡單算術(shù)平均計算基期平均數(shù)或直接以昨天收盤價代替。⑴簡單指數(shù)平滑：以簡單算術(shù)平均計算基期平均數(shù)或直接以昨天62⑵指數(shù)加權(quán)平滑：

以0.1—1作加權(quán)，一般對最近一天權(quán)數(shù)加倍。特點：第一，覆蓋所有價格區(qū)間。第二，指數(shù)平滑的權(quán)重是遞減的，由平滑因子具體體現(xiàn)遞減的程度。指數(shù)平滑盡管對過去的價格以較小的權(quán)重，但的確囊括了所有的歷史價格；數(shù)據(jù)較少。⑵指數(shù)加權(quán)平滑：

以0.1—1作加權(quán)，一般對最近一天權(quán)數(shù)加倍63單移動平均線操作法則1平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線。黃金交叉買入信號單移動平均線操作法則1平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均64單移動平均線操作法則2價格連續(xù)上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升。買入信號單移動平均線操作法則2價格連續(xù)上升遠離平均線，突然下跌，但在65單移動平均線操作法則3價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線。買入信號單移動平均線操作法則3價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線66單移動平均線操作法則4平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線。死亡交叉賣出信號單移動平均線操作法則4平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均67單移動平均線操作法則5價格連續(xù)下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下跌。賣出信號單移動平均線操作法則5價格連續(xù)下降遠離平均線，突然上升，但在68單移動平均線操作法則6價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠離平均線。賣出信號單移動平均線操作法則6價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠離平均線69(二)乖離率（BIAS）乖離率是移動平均原理派生出的一項技術(shù)指標(biāo)，其功能主要是通過測算股價在波動過程中與移動平均線產(chǎn)生偏離的程度，從而得出股價在劇烈波動時因偏離移動平均趨勢而造成的可能的回檔或反彈，以及股價在正常波動范圍內(nèi)移動而形成繼續(xù)原有趨勢的可信度。乖離率的原理在于：如果股價偏離移動平均線太遠，不管其在移動平均線之上或之下，都有可能被拉回到移動平均線附近。乖離率表示股價偏離某一移動平均線的百分比值。

(二)乖離率（BIAS）701、計算BIAS（N）＝（當(dāng)日收市價－N日移動平均價）/N日移動平均價×100%（8.2）（8.2）式中，N為天數(shù)，可自己設(shè)立。2、應(yīng)用乖離率分正乖離和負乖離。當(dāng)股價在移動平均線之上時，其乖離率為正，反之則為負，當(dāng)股價與移動平均線一致時，乖離率為0。一般而言，正乖離率漲至某一百分比時，表示短期間多頭獲利回吐的可能性也越大，是賣出信號；負乖離率降到某一百分比時，表示空頭回補的可能性也越大，是買入信號。

1、計算71乖離率達到何種程度方為正確的買入點或賣出點，目前并沒有統(tǒng)一原則，使用者可憑經(jīng)驗對行情強弱的判斷得出綜合結(jié)論。由于股價相對于不同天數(shù)的移動平均線有不同的乖離率，除去暴漲或暴跌會使乖離率瞬間達到高百分比外，短、中、長線的乖離率一般均有規(guī)律可循?？砂慈缦聵?biāo)準(zhǔn)操作BIAS(5)>5，BIAS(10)>10是賣出信號；BIAS(5)<-5,BIAS(10)<-10是買進信號。

乖離率達到何種程度方為正確的買入點或賣出點，目前并沒有統(tǒng)72(三)OSCBIAS反映的是價格偏離移動平均價的相對距離，而OSC反映的是價格偏離移動平均價的絕對距離，由此可見，OSC的構(gòu)造思想與BIAS是相同的。1．計算方法OSC的計算公式非常簡單，是計算BIAS公式中的分子部分。0SC(N)＝C-MA(N)式中，C為當(dāng)天的收盤價；MA(N)為參數(shù)為N的移動平均價。N是移動平均價的參數(shù)，也是OSC的參數(shù)。OSC參數(shù)的確定以及對實際的影響與BIAS一樣。(三)OSCBIAS反映的是價格偏離移動平均價的相對距離，而73①OSC不能像BIAS那樣找到買入或賣出的分界線，因為OSC指的是具體的價格波動距離，而不是百分比。價格的變動范圍太大，不好硬性規(guī)定到了什么數(shù)字就拋出或買入。②OSC由正變負，反映的是價格下穿MA，一般說來這是賣出的信號；OSC由負變正，是價格上穿MA，這是買入的信號。這一點同BIAS的應(yīng)用法則相同。③OSC的應(yīng)用還可從曲線的形狀上進行考慮。①OSC不能像BIAS那樣找到買入或賣出的分界線，因為OSC74三.江恩理論—江恩圓形圖江恩將圓周的360度按照1/2、1/3、l/4和1/8進行分割，包括時間上的月數(shù)、周數(shù)、日數(shù)都可以按此方法進行分割;期貨市場價格的運行也按此方法進行分割，進而做出準(zhǔn)確的預(yù)測。江恩把一天24小時按此方法分割成三等份、四等份和八等份后，他認為每天的3點、6點、8點、9點、l2點、l5點、l6點、l8點、21點和0點，都是重要的時刻。此外，江恩還把每小時的時間進行劃分，最小的變動周期是4分鐘。他認為，當(dāng)天某個時間發(fā)生突變，則第二、三天要留意同樣的時間里市況是否會逆轉(zhuǎn)。江恩應(yīng)用最多的是，把圓周上的這些弧度轉(zhuǎn)化為天數(shù)，即45天、90天、l20天、l35天、l80天、225天、240天、270天、360天等。其中，最重要的是90天、l80天、270天和360天。同時應(yīng)注意的是，天數(shù)的分割以實際交易天數(shù)分割為宜。第四節(jié)技術(shù)分析法—技術(shù)分析主要理論三.江恩理論—江恩圓形圖第四節(jié)技術(shù)分析法—技術(shù)分析主要理75三.江恩理論—江恩方形圖方形圖預(yù)測方法是在一張方格紙上(不論正方形或長方形方格均可應(yīng)用)，以商品價格某個中期性的低點(或者高點)做為中心，按逆時針方向旋轉(zhuǎn)，將單位價格依次填上去，然后再將這張?zhí)顫M價位的方格紙上畫出支撐線和阻力線。這些支撐線和阻力線，也就是江恩線。需要注意的是，應(yīng)根據(jù)期貨價格的波動情況來確立方格的單位三.江恩理論—江恩方形圖76三.江恩理論—江恩輪中輪

江恩輪是一個神秘的市場分析技術(shù),有時稱它為輪中之輪。江恩輪中之輪是一張圓形數(shù)位圖,其中數(shù)位從1延伸到360。這張數(shù)位圖可用以預(yù)測市場支持和阻力水平,并且市場的逆轉(zhuǎn)時間。江恩認為，既然在自然定律中，有四季交替，主次陰陽之分，那么在股票市場中，必定也有短期、中期、長期循環(huán)以及循環(huán)中的循環(huán)，正如圣經(jīng)所述的“輪中之輪”。江恩根據(jù)這一理論，設(shè)計了市場循環(huán)中的輪中之輪，將市場上的短期、中期和長期循環(huán)加以統(tǒng)一的描述并將價位與江恩幾何角也統(tǒng)一起來。因此“輪中輪”是對江恩全部理論的概括總結(jié)。輪中輪首先畫出一個空心圓形，然后把圓周的360度分成24等份，向外畫線，每一等份便是15度。圍繞這個圓形，從1填寫至2