孵化器投資模式課件

目錄一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行二、股權(quán)投資分類與投資特點三、孵化器投資利弊分析四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例五、孵化器投資中常見問題與解決方案六、孵化器投資的挑戰(zhàn)與機遇目錄一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行一、孵化器良性運營的幾種創(chuàng)收方式1.物業(yè)收入主導(dǎo)型：適合土地、房屋較充足，地處繁華地段的孵化器。如：政府創(chuàng)辦的孵化器。我國約70%孵化器主要以物業(yè)收入為主。

一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行一、孵化器良性運營的幾種創(chuàng)收方一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行2.服務(wù)收入主導(dǎo)型適合大專院所等科研機構(gòu)，依靠擁有的科研設(shè)備及技術(shù)實力，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供技術(shù)、咨詢、培訓(xùn)等服務(wù)。適合研發(fā)投入較大，需提供公共技術(shù)平臺的行業(yè)。如：生物制藥行業(yè)——北京生命園孵化器。服務(wù)收入包括：技術(shù)平臺、生產(chǎn)中試收入；咨詢、培訓(xùn)收入；申請政府項目收入。

一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行2.服務(wù)收入主導(dǎo)型一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行3.投資收入主導(dǎo)型適合以培育優(yōu)秀企業(yè)為目標(biāo)，通過股權(quán)分享孵化成果。如：博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器、清華啟迪孵化器。適合產(chǎn)業(yè)集團為構(gòu)建某一行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，通過吸引創(chuàng)新人才與項目，不斷發(fā)掘新的增長點。如：北京均大孵化器。以色列、美國約60%以上孵化器主要以投資收入為主。投資收入包括：股權(quán)投資收入；借、貸款服務(wù)收入等；

金融服務(wù)收入行規(guī)：

股權(quán)投資收入：年回報>20%

借、貸款中介服務(wù)收入：1%~3%

引進股資收入：3%~5%一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行3.投資收入主導(dǎo)型一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行體會：孵化器與政府關(guān)系：離不開，靠不住。孵化器與企業(yè)關(guān)系：離得越近，走的越遠。孵化器良性發(fā)展趨勢：多元化創(chuàng)收是基礎(chǔ)，投融資創(chuàng)收是主導(dǎo)。一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運行體會：二、股權(quán)投資分類與投資特點二、股權(quán)投資分類與投資特點1.企業(yè)生存周期可見：企業(yè)長盛不衰，需要持續(xù)創(chuàng)新。二、股權(quán)投資分類與投資特點二、股權(quán)投資分類與投資特點二、股權(quán)投資分類與投資特點2.分類與特點初創(chuàng)期：信息技術(shù)：0.5年~2年；光機電等：1~2年；生物：2~5年。天使投資：孵化器是投初創(chuàng)企業(yè)，所以，孵化器投資屬于天使投資。孵化器投資與VC、PE關(guān)系：競爭關(guān)系：共同競爭優(yōu)質(zhì)項目。合作關(guān)系：天使投資需要VC、PE“接力”。類別投資階段經(jīng)營狀態(tài)投資額天使投資初創(chuàng)期無產(chǎn)品10萬~300萬風(fēng)險投資（VC）發(fā)展期有產(chǎn)品，銷售起步300萬~2000萬投資基金（PE）發(fā)展后期、成熟期已銷售，有一定規(guī)模1000萬以上二、股權(quán)投資分類與投資特點2.分類與特點類別投資階三、孵化器開展投融資的利弊分析三、孵化器開展投融資的利弊分析1.主要優(yōu)勢貼近客戶，能全方位觀察企業(yè)。了解關(guān)聯(lián)企業(yè)，便于比較。能提供增值服務(wù)，有利于企業(yè)成長。2.主要不足缺乏投資經(jīng)驗，行業(yè)斷別能力弱。缺乏資金，投入資金受限。

可見：如何揚長避短，是孵化器投資定位的關(guān)鍵。三、孵化器開展投融資的利弊分析三、孵化器開展投融資的利弊分析四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例

1.博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器股東與資源四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例2.經(jīng)營定位從專利階段入手，以投資為主導(dǎo)，

通過持股孵化，分享孵化成果。3.盈利模式物業(yè)：按市場價下浮30%（微虧），吸引企業(yè)服務(wù)：半公益（保本），留住企業(yè)投資：按市場價（盈利），發(fā)展企業(yè)

物業(yè)服務(wù)投資良性發(fā)展四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例2.經(jīng)營定位物業(yè)服四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例4.近三年收入變化

年度物業(yè)收入占比投融資收入占比2009年70%30%2010年54%46%2011年43%57%四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例4.近三年收入變化四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例5.博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例 (1)指導(dǎo)思想與定位揚長：抓住貼近企業(yè)、了解企業(yè)及跟蹤項目成本低等優(yōu)勢，選擇VC、PE不能投或不敢投的初創(chuàng)企業(yè)。避短：回避與VC、PE競爭同一個項目；不宜與VC、PE同等價格投資同一個項目。四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例5.博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例(2)孵化器投資選項①一般標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)與市場容量技術(shù)特色與競爭力盈利模式團隊及執(zhí)行力

四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例(2)孵化器投資選四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例②從專利階段選項投資時，企業(yè)未成立，孵化器與發(fā)明人共同創(chuàng)辦企業(yè)。近三年，已與專利人共同投資創(chuàng)辦5個公司。策略：

發(fā)揮項目孵化優(yōu)勢，大大降低投資成本。

四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例②從專四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例

③從有特色，但有缺陷項目中選項例1，三友匯智公司

特色：有兩個獨特發(fā)明專利；缺陷：缺生產(chǎn)，無銷售。例2，廣聯(lián)智能公司特色：反技術(shù)常規(guī)設(shè)計；缺陷：缺管理，思維發(fā)散。策略：

有缺陷項目投資后，管理成本高，VC與PE不愿投。四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例③從有特四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例④從龍頭企業(yè)關(guān)注熱點難題中選項例3，廣聯(lián)智能公司，

解決了美國思科公司難以解決電力載波干擾問題，投資后，迫使思科公司進行合作

啟發(fā)來源：

ATA全美測評軟件公司（服務(wù)過的公司）。因先在微軟之前，取得了在線考試軟件專利，迫使微軟公司購買其技術(shù)，該公司已在納斯達克實現(xiàn)上市。策略：

迫使大公司合作或并購。四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例④從龍頭企業(yè)關(guān)注熱四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例(3)孵化器投資方式①貨幣直接出資

②聯(lián)合出資例4，泰普聯(lián)合公司，與科技部引導(dǎo)基金聯(lián)合投資。例5，易匯元公司，與社會投資人共同出資。

③債轉(zhuǎn)股出資例6，超代成公司，先70萬借款，1年后債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

④貨幣與非貨幣組合出資例7，納佳公司，貨幣出資80萬，未來2年房租費折73萬，共計153萬出資。

四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例(3)孵化器投資方四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例6.近幾年投資與業(yè)績

序號被投企業(yè)名稱行業(yè)領(lǐng)域投資日期投資金額（萬元）持股比例持有/退出投資收益1北京三友匯智公司生物2007.617535%持有增值3倍2北京超代成公司光機電2008.67010%退出2倍退出3北京博思利碼公司電力電子2009.1035020%退出2.5倍退出4北京頂旋公司機電2010.230025%退出平價退出5北京納佳公司新材料2008.815340%清算失敗6北京泰普聯(lián)合公司電力儀器2010.1130030%持有增值約5倍7北京易匯元公司信息技術(shù)2010.65010%清算失敗8北京廣聯(lián)智能公司智能電網(wǎng)2011.448032%持有產(chǎn)品待上市9北京億瑋坤公司新能源2012.340040%持有四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例6.近幾年投資與業(yè)績序號被四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器：直接投資在孵企業(yè)7家。聯(lián)合投資在孵企業(yè)2家。成功退出3家，失敗2家，現(xiàn)持有4家，截止2012年6月，9個項目平均年凈投資回報率約26%。預(yù)計未來三年投資回報率將達30%以上。

四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例7.投資經(jīng)驗與體會：有一支懂技術(shù)、懂市場、懂經(jīng)營的孵化團隊是孵化器投資的基礎(chǔ)。選特色項目，清晰盈利模式是搞好投資的前提。學(xué)會包容，團結(jié)一致是投后運作的關(guān)鍵。持續(xù)提供增值服務(wù)是投資成功的保證。四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實戰(zhàn)與案例五、孵化器投資中常見問題與解決方案五、孵化器投資中常見問題與解決方案1.投資時集中投還是分散投？

即：雞蛋放在一個籃子里，還是放在多個籃子里？因初創(chuàng)期項目，一般失敗率在70%，建議投放在相對多的“籃子里”。2.長期持有，直至公司IPO，還是中途退出？

當(dāng)有機構(gòu)投資進入時，建議退出或少量持有。3.天使投資成功標(biāo)志與退出？

1)企業(yè)進入發(fā)展期，開始盈利，并能良性發(fā)展（持有）2)管理層提出溢價回購（退出）3)其他投資人溢價增投或并購（退出或部分持有）4)被行業(yè)龍頭并購（全部退出）五、孵化器投資中常見問題與解決方案五、孵化器投資中常見問題與五、孵化器投資中常見問題與解決方案4.對有缺陷項目，選擇參股還是控股？一般情況下，不控股。為了彌補缺陷，建議適當(dāng)控制經(jīng)營，健全管理團隊。5.孵化基金是自管還是托管？建議自管。6.投資時感性決策還是理性決策？初創(chuàng)企業(yè)，缺乏市場、財務(wù)等歷史記錄，處于投資“市場失靈期”，很難套用教科書上的投資程序與評價標(biāo)準(zhǔn)。所以，決策時感性成份較多，經(jīng)驗很重要。7.如何選擇孵化器投資時機？

先進先出：一般應(yīng)在VC、PE之前投入，在VC、PE退出之前退出。五、孵化器投資中常見問題與解決方案4.對有缺陷項目，選擇參股五、孵化器投資中常見問題與解決方案8.如何貼近企業(yè)？

務(wù)實：為企業(yè)辦實事，辦難事。

多慮：當(dāng)好聽眾，做好見證人。

目的：成為企業(yè)投融資代言人。9.如何在金融服務(wù)中創(chuàng)收？①先成為企業(yè)或機構(gòu)代理人。②成功后收服務(wù)費。

行規(guī)：借貸款：1%~3%；股權(quán)投資：3%~5%10.孵化團隊激勵方式與獎勵機制

1)鼓勵團隊跟投，給團隊預(yù)留10%~15%期權(quán)。2)退出后，按凈利潤的2