神州數(shù)碼 -云與信創(chuàng)雙輪驅(qū)動IT龍頭問鼎神州

僅供機(jī)構(gòu)投資者使用證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明034)核心觀點(diǎn):型合作伙伴以來，便以“數(shù)字中國”為初心和使命，堅(jiān)持“理念領(lǐng)034)核心觀點(diǎn):型合作伙伴以來，便以“數(shù)字中國”為初心和使命，堅(jiān)持“理念領(lǐng)先、網(wǎng)入預(yù)計(jì)同比增長30%-40%，自主品牌業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)同比算和自主品牌業(yè)務(wù)增速有望持續(xù)。?行業(yè)信創(chuàng)落地提速，深度綁定華為開啟全新增長曲線神州數(shù)碼堅(jiān)定“大華為”戰(zhàn)略，生態(tài)合作已經(jīng)邁入“深投信創(chuàng)在打好科技儀器設(shè)備、操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件國產(chǎn)化攻堅(jiān)戰(zhàn)仍是梳理近期信創(chuàng)行業(yè)招標(biāo)結(jié)果，我們判斷，國產(chǎn)信創(chuàng)產(chǎn)品落地領(lǐng)域越來越廣，生態(tài)適配總數(shù)進(jìn)一步飛升，改善國產(chǎn)生態(tài)持?云與數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速發(fā)展，注入優(yōu)質(zhì)成長動能向，圍繞企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵要素，著力在云原生、數(shù)字原生、數(shù)云融合關(guān)鍵技術(shù)上架構(gòu)產(chǎn)品和服務(wù)能力。其技術(shù)優(yōu)云服務(wù)器，同時(shí)積累了包括大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、混信息總市值(億).0 .98滬深300-18%2022/082022/112023/022023/05分析師：劉澤晶SACNOS0520020002證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2投資建議器、云服務(wù)等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢，將受益信創(chuàng)、云計(jì)算等產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。給予公司2023-2025年給予公司2023-2025風(fēng)險(xiǎn)提示盈利預(yù)測與估值財(cái)務(wù)摘要2021A2022A2023E2024E2025E營業(yè)收入(百萬元)122,385115,880123,094133,119140,068YoY(%)32.9%-5.3%6.2%8.1%5.2%百萬元)2491,0041,2351,5031,800YoY(%)-60.1%303.1%23.0%21.7%19.8%毛利率(%)3.4%3.9%4.2%4.4%4.6%每股收益(元)0.391.571.852.252.69ROE4.1%13.2%14.4%14.9%15.2%市盈率76.4918.8515.9913.1410.97證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明31.神州數(shù)碼：IT分銷龍頭，云+信創(chuàng)開啟全新成長曲線 51.1.神州數(shù)碼，領(lǐng)先的數(shù)字化轉(zhuǎn)型合作伙伴 51.2.股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈深度布局 51.3.三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，云+信創(chuàng)增速可觀 61.4.凈利潤穩(wěn)定增長，云+信創(chuàng)毛利率趨于穩(wěn)定 81.5.鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，不斷深化“數(shù)云融合”戰(zhàn)略 92.行業(yè)信創(chuàng)落地提速，深度綁定華為開啟全新增長曲線 102.1.深度綁定華為，生態(tài)合作已經(jīng)邁入“深水區(qū)” 102.2.鯤鵬展翅，昇騰萬里，華為持續(xù)加碼國產(chǎn)軟硬件生態(tài) 102.3.行業(yè)信創(chuàng)在即，神州鯤泰有望大放異彩 143.云與數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速發(fā)展，注入優(yōu)質(zhì)成長動能 173.1.云計(jì)算市場穩(wěn)定增長，數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動變革 173.2.“數(shù)云融合”戰(zhàn)略賦能產(chǎn)業(yè)，構(gòu)筑企業(yè)核心壁壘 193.3.云管理服務(wù)MSP——解決客戶云上全生命周期一切需求 203.4.數(shù)字化解決方案ISV——AI技術(shù)助力方案多場景落地 224.IT分銷業(yè)務(wù)龍頭，生態(tài)發(fā)展如火如荼 24 4.2生態(tài)基礎(chǔ)扎實(shí)，分布廣泛 254.3聚合共生數(shù)字生態(tài)，助力各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 264.盈利預(yù)測 295.風(fēng)險(xiǎn)提示 31圖表1公司發(fā)展歷程圖 5圖表2公司股東結(jié)構(gòu)及參股公司示意圖(截止到8月16日) 6圖表3公司參股控股公司及相關(guān)業(yè)務(wù)介紹 6圖表4公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)線 7圖表5公司營收規(guī)模(億元) 8圖表6公司毛利規(guī)模(億元) 8圖表7公司營收規(guī)模(億元)及增速 8圖表8公司三大業(yè)務(wù)毛利率 8圖表9公司三費(fèi)情況 9圖表10公司歸屬于母公司凈利潤及增速 9 9圖表12神州數(shù)碼與華為合作示意圖 10圖表132023年全球計(jì)算產(chǎn)業(yè)投資額(美元) 11圖表142023年計(jì)算產(chǎn)業(yè)投資空間(億美元) 11 圖表16TaiShan200服務(wù)器 11圖表17鯤鵬計(jì)算產(chǎn)業(yè)定義 12圖表18鯤鵬計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段 12圖表19一云兩翼雙引擎+開放生態(tài) 12圖表20鯤鵬+昇騰，戰(zhàn)略投入“雙引擎” 12圖表21鯤鵬芯片產(chǎn)品體系演進(jìn) 13圖表22鯤鵬全棧開放，使能全產(chǎn)業(yè)伙伴創(chuàng)新 13 證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明4圖表24昇騰全棧AI軟硬件平臺 13 圖表26“二十大”報(bào)告獨(dú)立章節(jié)系統(tǒng)闡述安全 14圖表272022年12月中共中央政治局會議召開 14圖表28近期信創(chuàng)相關(guān)政策及新聞梳理 16圖表29中信銀行通用基礎(chǔ)設(shè)施集采項(xiàng)目具體產(chǎn)品及采購金額 17圖表30中國電信AI算力服務(wù)器(2023-2024年)集采 17圖表31全球云計(jì)算市場規(guī)模及增速(億美元) 18圖表32中國云計(jì)算市場規(guī)模及增速(億元) 18圖表33中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型規(guī)模及增速(億美元) 18圖表34云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)營收(億元) 19圖表35云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)毛利率 19圖表36數(shù)云融合：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方法框架 19圖表37全棧式云MSP服務(wù) 21圖表382022H1中國云運(yùn)維管理服務(wù)市場份額占比 21圖表392022H2中國云運(yùn)維管理服務(wù)市場份額占比 21圖表40OpenAI、Azure、Jarvis產(chǎn)品對比 22圖表41神州數(shù)碼成為阿里云首批產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴 23圖表42Bluenic產(chǎn)品架構(gòu)圖 24IT億元) 25圖表442018-2022年IT分銷業(yè)務(wù)毛利率 25圖表452018-2022年各業(yè)務(wù)營收占比 25 圖表47神州數(shù)碼IT分銷業(yè)務(wù)部分合作伙伴 26圖表48神州數(shù)碼與華為深化戰(zhàn)略合作簽約儀式 26圖表49神州數(shù)碼獲得的京東集團(tuán)頒發(fā)的獎項(xiàng) 26圖表50神州數(shù)碼千帆計(jì)劃介紹 27圖表51千帆計(jì)劃層級 27圖表52千帆計(jì)劃層級權(quán)益介紹 27圖表53神州數(shù)碼數(shù)字中國服務(wù)聯(lián)盟發(fā)展歷程 28圖表54數(shù)字中國服務(wù)聯(lián)盟中部分生態(tài)伙伴 28圖表55公司收入拆分預(yù)測 29圖表56可比公司估值 30證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明5IT啟全新成長曲線1.1.神州數(shù)碼，領(lǐng)先的數(shù)字化轉(zhuǎn)型合作伙伴神州數(shù)碼致力于成為領(lǐng)先的數(shù)字化轉(zhuǎn)型合作伙伴:自成立以來，便以“數(shù)字中國”打造數(shù)字化最佳實(shí)踐，以數(shù)字技術(shù)和服務(wù)為企業(yè)客戶賦能。神州數(shù)碼控股集團(tuán)于16年成功分拆上市，并于2017年實(shí)行云戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，首個(gè)基于鯤鵬處理器的自主品牌服務(wù)器和PC地神州鯤泰正式投產(chǎn)，此后神州數(shù)碼持公司轉(zhuǎn)型效果顯著，“數(shù)云融合”助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型：公司在2022年，創(chuàng)新發(fā)布“數(shù)云融合”戰(zhàn)略，積極擁抱云原生、數(shù)字原生所帶來的新技術(shù)范式顛覆，助力不同T1.2.股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈深度布局公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中：公司直接控制人郭為直接持有公司股權(quán)23.13%股份，企業(yè)高管管理經(jīng)驗(yàn)豐富：公司董事長郭為獲工學(xué)碩士學(xué)位。曾任泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司獨(dú)立董事、鼎捷軟件股份有限公司董事、上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司獨(dú)立董事、慧聰集團(tuán)有限公司非執(zhí)行董事(前稱慧聰網(wǎng)有限公司)、中國南方航空證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明6公司圍繞主營業(yè)務(wù)IT業(yè)務(wù)參股(控股)眾多公司，其中包括云角信息技術(shù)、神州司，涉及云技術(shù)、軟件開發(fā)、網(wǎng)絡(luò)安全、工業(yè)控制、IT控/參股公司持股比例主營業(yè)務(wù)神州數(shù)碼(中國)有限公司技有限公司有限公司、服務(wù)以及解決方案提供廣泛的云計(jì)算資源,云應(yīng)用及云專業(yè)化服務(wù)公司神州信創(chuàng)(北京)集團(tuán)有限公司計(jì);軟件開發(fā);信息系統(tǒng)集成服務(wù);互聯(lián)網(wǎng)等司00%服務(wù);技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)；安全服務(wù)等公司0%內(nèi)商業(yè)等息安全有限公司商通信設(shè)備的技術(shù)開通明智云(北京)科技有限公司服務(wù)等中國)碼分別持全貳零叁伍科技實(shí)驗(yàn)室(深圳)有限公司集成，數(shù)據(jù)處理和技術(shù)服務(wù)等1.3.三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，云+信創(chuàng)增速可觀證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明7按照公司主營業(yè)務(wù)分類，可分為IT分銷、云服務(wù)、自主品牌三大業(yè)務(wù)，三大主營業(yè)務(wù)之間協(xié)同發(fā)展。其中：B蘇寧、京東等國內(nèi)零售商和電商平臺以及眾多領(lǐng)域的企業(yè)級客戶。分銷產(chǎn)安全等多種IT設(shè)云計(jì)算和數(shù)字化轉(zhuǎn)型：公司提出“數(shù)云融合”戰(zhàn)略，通過云原生等技術(shù)，依托強(qiáng)勁的公有云服務(wù)能力和對于全球主流云平臺架構(gòu)的深刻理解，擁有從云到端完善的技術(shù)研發(fā)、方案服務(wù)能力，目前已覆蓋覆蓋全球五大公有云(AWS、Azure、阿里云、谷歌云、騰訊云)及華為云、中國移動云、京東較早地開展了信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)布局和自主品牌基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，公司自主品牌神州鯤泰服務(wù)器覆蓋多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，目前已經(jīng)入圍了運(yùn)營商、金融、政企證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明81.4.凈利潤穩(wěn)定增長，云+信創(chuàng)毛利率趨于穩(wěn)定要原因是IT分銷銷售額下降，其原因是公司提質(zhì)增效作為目標(biāo)戰(zhàn)略，促進(jìn)管理效能提H公司三大業(yè)務(wù)毛利率趨于穩(wěn)定:其中，IT分銷業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)中有升，而自主品牌與云服務(wù)毛利率趨于穩(wěn)定，其下降的主要原因分別是自主品牌中神州鯤泰系列PC漸增大。率穩(wěn)中有升:公司三費(fèi)情況穩(wěn)定，2022年公司銷售費(fèi)用率、管理1.69%、0.27%、0.25%，其中銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率呈證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明9數(shù)云融合的戰(zhàn)略，根據(jù)公司133,899.90萬用于以下項(xiàng)目建設(shè)。序號項(xiàng)目名稱項(xiàng)目總投資(萬元)擬投入募集資金(萬元)1神州鯤泰生產(chǎn)基地項(xiàng)目65,384.3857,755.002數(shù)云融合實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目23,161.4812,774.003信創(chuàng)實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目33,076.7723,942.004補(bǔ)充流動資金39,428.9039,428.90合計(jì)161,051.53133,899.90公司持續(xù)加深信創(chuàng)布局，擴(kuò)產(chǎn)服務(wù)器產(chǎn)能：公司將在合肥市包河經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)生產(chǎn)基地，助力公司擴(kuò)大信創(chuàng)業(yè)務(wù)規(guī)模，加快信創(chuàng)戰(zhàn)略的推進(jìn)。本PC0萬臺、服務(wù)器產(chǎn)能15萬臺，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品產(chǎn)持續(xù)深化數(shù)云融合：將以公司“數(shù)云融合”戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)，基于云計(jì)算底層技術(shù)，開發(fā)面向泛行業(yè)客戶的數(shù)據(jù)管理、運(yùn)維、分析和應(yīng)用平臺，本項(xiàng)目圍繞云原生數(shù)據(jù)平臺、數(shù)云融合工作臺、數(shù)據(jù)場景應(yīng)用架構(gòu)三個(gè)主要方向進(jìn)行深入研究和開發(fā)，并實(shí)現(xiàn)軟件工具、解決方案、技術(shù)維護(hù)服務(wù)的輸加大信創(chuàng)研發(fā)，建設(shè)新創(chuàng)實(shí)驗(yàn)室：依托自身的數(shù)字化技術(shù)和能力，神州數(shù)碼擬建設(shè)信創(chuàng)實(shí)驗(yàn)室，研發(fā)新型DPU(DataProcessingUnit，數(shù)據(jù)處理器)研發(fā)下一代IaaS平臺和云原生PaaS平臺。通過本募投項(xiàng)目的實(shí)施，神州數(shù)碼將圍繞自主研發(fā)的新型算力設(shè)備和兼容各類證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2.行業(yè)信創(chuàng)落地提速，深度綁定華為開啟全新增長曲線2.1.深度綁定華為，生態(tài)合作已經(jīng)邁入“深水區(qū)”神州數(shù)碼堅(jiān)定“大華為”戰(zhàn)略，生態(tài)合作已經(jīng)邁入“深水區(qū)”：早在2011年，神正式意味著神州數(shù)碼宣布正式啟動“大華為”戰(zhàn)略，當(dāng)時(shí)成為華為第九家全球總經(jīng)銷合作伙伴；2023公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債，我們判斷其鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。新格局，催生新的計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈條，涌現(xiàn)出新的廠家和新的生態(tài)體系。(1)硬件：服務(wù)器及部件、企業(yè)存儲設(shè)備(2)軟件：操作系統(tǒng)和虛擬化軟件、數(shù)據(jù)庫、中間件、大證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明；IDC預(yù)測，到2023年，推動下，基于新一代計(jì)算平臺，中國的服務(wù)器、存儲、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等IT企資空間(億美元)0機(jī)參考架構(gòu)，華為聚焦做好鯤鵬處理器，使能合作伙伴優(yōu)先發(fā)展自有品牌的計(jì)算產(chǎn)品件、虛擬化、數(shù)據(jù)庫、云服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用以及咨詢管理服務(wù)等。華為聚焦于發(fā)展Kunpeng處理器的核心能力，通過戰(zhàn)略性、長周期的研發(fā)投入，吸納全球計(jì)算產(chǎn)業(yè)的證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明分三階段構(gòu)建全行業(yè)、全場景鯤鵬計(jì)算產(chǎn)業(yè)體系。完成鯤鵬計(jì)算產(chǎn)業(yè)從關(guān)鍵行電信、金融和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)選取典型場景進(jìn)行產(chǎn)業(yè)使能、孵化和試點(diǎn)，通過試點(diǎn)建立證面打通產(chǎn)業(yè)體系，為行業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供基礎(chǔ)。20-21年，華為持續(xù)加碼國產(chǎn)軟硬件生態(tài)，鯤鵬+昇騰構(gòu)筑最強(qiáng)生態(tài)：一云兩翼雙引擎，構(gòu)筑開放產(chǎn)業(yè)生態(tài)。一云：指華為云，通過全棧創(chuàng)新，提供安全可靠的混伴的黑土地，為世界提供普惠算力。兩翼：指智能計(jì)算業(yè)務(wù)以及xGPU與存儲領(lǐng)域，融合了存儲、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)庫、AI,圍繞數(shù)據(jù)的全生命周期，讓數(shù)據(jù)的每比特成本最優(yōu)、讓數(shù)據(jù)的每比特價(jià)值最大?！皶N騰”打造的兩個(gè)基礎(chǔ)芯片族，構(gòu)筑異構(gòu)的計(jì)算架構(gòu)。開放生態(tài)：指通過硬件開放和軟件開源，使能廣大合作伙伴，形成一個(gè)開放的產(chǎn)業(yè)生圖表20鯤鵬+昇騰，戰(zhàn)略投入“雙引擎”證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明。資料來源：鯤鵬計(jì)算產(chǎn)業(yè)白皮書，華西證券研究所資料來源：鯤鵬官網(wǎng)，華西證券研究所兩款A(yù)I芯片均使用華為的達(dá)芬奇架構(gòu)，每個(gè)AI核心可以在1個(gè)周期內(nèi)完成4096次MAC計(jì)算，集成了張量、矢量、標(biāo)量等多種運(yùn)算單元，支持多種混合精度計(jì)算，支持訓(xùn)練及推理兩種場景的數(shù)據(jù)精度運(yùn)算?；跁N騰系列AI處理器和基礎(chǔ)軟件構(gòu)建豐富的產(chǎn)品形態(tài)，打造面向“端、邊、云”的全場景AI基礎(chǔ)設(shè)施方案，覆蓋深度學(xué)不同場景的大模型計(jì)算需求。資料來源：昇騰官網(wǎng)，華西證券研究所資料來源：鯤鵬官網(wǎng)，華西證券研究所耗、高性能等特點(diǎn)，可應(yīng)用于超級計(jì)算機(jī)、大型云計(jì)算數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。其主頻最高AI計(jì)算等任務(wù)提供高效且穩(wěn)定的支持。鯤鵬920處理器的獨(dú)立雙精度浮點(diǎn)運(yùn)算器SpFGFlops運(yùn)算器證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2.3.行業(yè)信創(chuàng)在即，神州鯤泰有望大放異彩召開，根據(jù)大眾日報(bào)統(tǒng)計(jì)，黨的二十大報(bào)告中“安全”一詞貫穿全篇，共出現(xiàn)了91次，創(chuàng)歷年之最。報(bào)告第十一部分用專章對維護(hù)國家安全和社會穩(wěn)定進(jìn)行安排，突出強(qiáng)調(diào)“產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，科技政策要聚焦自立自強(qiáng)”。二十大報(bào)告作為 中共中央政治局會議召開國際局勢推動關(guān)鍵技術(shù)國產(chǎn)化。長期以來，由于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)的缺失，國際IT巨頭占據(jù)了中國市場的大量份額，壟斷了中國的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施中的基礎(chǔ)軟硬件。隨著國際局勢的變化，使得中國信息產(chǎn)業(yè)面臨“卡脖子”的窘境。截至2023證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明濟(jì)意義更加凸顯，推動關(guān)鍵技術(shù)國產(chǎn)化，大力扶持信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將有利于構(gòu)建國家化建設(shè)中譜寫國資央企新篇章》，文章提出把科創(chuàng)新主體地位，助力科技強(qiáng)國建設(shè)。我們認(rèn)為，信創(chuàng)推廣從試點(diǎn)進(jìn)入常態(tài)化階段，可以預(yù)見，打好科技儀器設(shè)備、操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件國產(chǎn)化攻堅(jiān)戰(zhàn)仍是未來發(fā)展的主旋律，行業(yè)信創(chuàng)仍是重點(diǎn)方向。證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明圖表28近期信創(chuàng)相關(guān)政策及新聞梳理名稱時(shí)間《在推進(jìn)中國式現(xiàn)代化建設(shè)中譜寫國資央企新篇章》《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》頭版頭條刊發(fā)國務(wù)院國資委黨委書記、主任張玉卓署名提出，把科技創(chuàng)新擺在“頭號工程”的重要位置，突出企業(yè)創(chuàng)新主體地位，助力科技強(qiáng)國建設(shè)。《加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)》第15期《求是》雜志發(fā)表了中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平的重要文章《加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)》，文章強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，是實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)的迫切要求，是建設(shè)世界科技強(qiáng)國的必由之路。中國信息安全測評中心發(fā)布《安全可靠測評工作指南(試行)》 (CPU)、操作系統(tǒng)以及數(shù)據(jù)庫等基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品，通過對產(chǎn)品及其研發(fā)單位的核心技術(shù)、安全保障、持續(xù)發(fā)展等方面開展評估，評定產(chǎn)品的安全性和可持續(xù)性，實(shí)現(xiàn)對產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、供應(yīng)保障、售后維護(hù)等全生命周期安全可靠性的綜合度量和客觀評價(jià)。國務(wù)院國資委舉辦中央企業(yè)負(fù)責(zé)人研討班等會議強(qiáng)調(diào)抓好國有企業(yè)改革深化提升行動，助力高水平科技自立自強(qiáng)。中國交通運(yùn)輸協(xié)會聯(lián)合相關(guān)單位《交通運(yùn)輸信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新適配測評總體要求》規(guī)定了交通運(yùn)輸行業(yè)信創(chuàng)適配要求和測評要求，包含基礎(chǔ)軟件和基礎(chǔ)硬件適配認(rèn)定和驗(yàn)證、以及應(yīng)用軟件測評要求。適用于交通運(yùn)輸行業(yè)信創(chuàng)適配測評分類范圍中的應(yīng)用軟件建設(shè)方、應(yīng)用軟件測評需求方及應(yīng)用軟件測評提供方開展信創(chuàng)應(yīng)用軟件測評工作。中證協(xié)《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息2025)》推動證券公司加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)與信息系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行保障體系和能力建設(shè)，提高資本市場網(wǎng)絡(luò)和信息安全水平，防范化解網(wǎng)絡(luò)與信息系統(tǒng)安全風(fēng)險(xiǎn)。北京市印發(fā)《北京市關(guān)于加快打造信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)高地的若干政策措施》提出實(shí)施信創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)制工程、對重點(diǎn)行業(yè)開放應(yīng)用場景等重要舉措。13日，中信銀行股份有限公司發(fā)布《通用基礎(chǔ)設(shè)施集成商入圍采購項(xiàng)目》招標(biāo)公告，創(chuàng)行業(yè)招標(biāo)結(jié)果，我們判斷，國產(chǎn)信創(chuàng)產(chǎn)品落地領(lǐng)域越來越廣，生態(tài)適配總數(shù)進(jìn)一步飛升，改善國產(chǎn)生態(tài)持續(xù)加速。同時(shí)，下游客戶一般按年度制定預(yù)算計(jì)劃，下半年有望進(jìn)入信創(chuàng)訂單釋放期。我們判斷，神州鯤泰服務(wù)器有望借助華為生態(tài)大放異證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明7及采購金額序號分類預(yù)估采購金額(億元)1服務(wù)器ARM芯片服務(wù)器34.012C86芯片服務(wù)器10.23網(wǎng)絡(luò)設(shè)備數(shù)據(jù)中心級別交換路由4非數(shù)據(jù)中心級別交換路由1.195防火墻設(shè)備0.996波分設(shè)備1.77存儲設(shè)備集中式ARM高端存儲3.938分布式ARM對象存儲2.349中高端存儲光纖交換機(jī)0.9合計(jì)65.25運(yùn)營商信創(chuàng)需求同樣火爆：根據(jù)C114訊消息，中國電信AI算力服務(wù)器(2023-2024年)集中采購項(xiàng)已批準(zhǔn)，公告顯示，本項(xiàng)分為4個(gè)標(biāo)包，分別為訓(xùn)練型風(fēng)冷服務(wù)器(I系列)、訓(xùn)練型液冷服務(wù)器(I系列)、訓(xùn)練型風(fēng)冷服務(wù)器(G系列)、訓(xùn)練型招標(biāo)有望成為運(yùn)營商行業(yè)信創(chuàng)落地的前奏信號，相關(guān)運(yùn)營商信創(chuàng)招標(biāo)有望落地加速。標(biāo)包涉及得主要評估產(chǎn)品品類產(chǎn)品名稱1務(wù)器(I系列)2073finiBand11292務(wù)器(I系列)125finiBand533104849293.云與數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速發(fā)展，注入優(yōu)質(zhì)成長動能云計(jì)算市場規(guī)模穩(wěn)定增長，云計(jì)算戰(zhàn)略價(jià)值持續(xù)提升。云計(jì)算是信息技術(shù)發(fā)展和服務(wù)模式創(chuàng)新的集中體現(xiàn)，是信息化發(fā)展的重大變革和必然趨勢。云計(jì)算引發(fā)了軟件開發(fā)部署模式的創(chuàng)新，為大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興領(lǐng)域的發(fā)展提供基礎(chǔ)支證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明017.5%017.5%反觀中國市場，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程的深入，數(shù)字中國建設(shè)上升為國家重要戰(zhàn)略目標(biāo)，而云計(jì)算作為新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，已成為新一代信息技術(shù)的核心引擎。圖表31全球云計(jì)算市場規(guī)模及增速(億美元)圖表32中國云計(jì)算市場規(guī)模及增速(億元)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶動云計(jì)算規(guī)模持續(xù)上行。伴隨著政策的扶持，各行各業(yè)的終端用戶對于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求不斷增加，中國的數(shù)字化轉(zhuǎn)型市場將保持高速增長態(tài)勢。合工作模式的關(guān)鍵技術(shù)，加強(qiáng)云相關(guān)市場數(shù)字化投入已成為主要趨勢。2021年云相復(fù)合增長率(CAGR)達(dá)到27.9%。圖表33中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型規(guī)模及增速(億美元)0008220.0%19.5%19.0%18.5%18.0%3162202320242025公司云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)成績突出。2022年，公司云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)成績突出，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.23億元。云轉(zhuǎn)售(AGG)為云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明貢獻(xiàn)主要營收，云轉(zhuǎn)售(AGG)業(yè)務(wù)收入43.60億元，同比增長26.8%；云管理服務(wù) (MSP)收入5.18億元，同比增長50.6%；數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案(ISV)收入1.45億圖表34云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)營收(億元)圖表35云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)毛利率3.2.“數(shù)云融合”戰(zhàn)略賦能產(chǎn)業(yè)，構(gòu)筑企業(yè)核心壁壘于對數(shù)字技術(shù)變革的深刻理解和客州數(shù)碼開創(chuàng)性地提出“數(shù)云融合”戰(zhàn)略方向，圍繞企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵要素，著力在云原生、數(shù)字原生、數(shù)云融合關(guān)鍵技術(shù)上架構(gòu)產(chǎn)品和服務(wù)能力，助力企業(yè)級客戶通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)化能力和業(yè)務(wù)敏捷化能力的深度、全面的融合形成企業(yè)的數(shù)字化競爭力，從而強(qiáng)化企業(yè)在市場環(huán)境中的韌性，不斷地進(jìn)行業(yè)務(wù)場景創(chuàng)智能化轉(zhuǎn)型升級。服務(wù)器+云計(jì)算優(yōu)勢明顯，超算中心效益持續(xù)顯現(xiàn)。廈門超算中心采用自主品牌證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明0服務(wù)況下，兼顧私有云的安全可控，以高標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行能力更好地滿足政企行業(yè)性能需求和安優(yōu)化改進(jìn)為一體的全生命周期數(shù)字化服務(wù)。超算中心面向政府的智慧警務(wù)等核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)容，對智慧園區(qū)系統(tǒng)為代表的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和國產(chǎn)化支撐能力也進(jìn)一步提升。數(shù)能夠在多云環(huán)境下實(shí)現(xiàn)MSP服務(wù)、PaaS助客戶在多云環(huán)境下實(shí)現(xiàn)數(shù)字化應(yīng)用開發(fā)的企業(yè)。全生命周期云專業(yè)服務(wù)(CPS)能力；4)能夠利用自主研發(fā)、國內(nèi)領(lǐng)先的云管理平臺，為客戶提供自動化的開發(fā)運(yùn)維服務(wù)；5)公司同時(shí)還具備為SAP、Salesforce等國內(nèi)外巨頭SaaS廠商提供交付和實(shí)施服務(wù)的能力。技術(shù)人員方面，集團(tuán)擁有獲得微軟、le同時(shí)，更幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)顯著的降本增效，全方位、多角度、全生命周期地協(xié)助客戶基于云計(jì)算進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，通過長期服務(wù)行業(yè)頂級客戶，公司積累了包括大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、混合現(xiàn)實(shí)、智能制造、視頻云、云桌面、行業(yè)專有云等17類自主產(chǎn)權(quán)的公有云解決方案并實(shí)現(xiàn)了重點(diǎn)行業(yè)解決方案產(chǎn)品化。3.3.云管理服務(wù)MSP——解決客戶云上全生命周期一切需求解決全生命周期需求，公有云服務(wù)能力強(qiáng)勁。云管理服務(wù)(MSP)是基于多云平臺和混合云架構(gòu)的服務(wù)能力，神州數(shù)碼為客戶傳統(tǒng)IT環(huán)境和云原生環(huán)境提供咨詢、遷移、運(yùn)維、部署在內(nèi)的專業(yè)服務(wù)(PS)和托管(MS)服務(wù)，解決客戶云上全生命周期的一切需求。依托強(qiáng)勁的公有云服務(wù)能力和對于全球主流云平臺架構(gòu)的深刻理解，公司云管理服務(wù)能力已經(jīng)覆蓋全球五大公有云(AWS、Azure、阿里云、谷歌云、騰訊云)及華為云、中國移動云、京東智聯(lián)云等國內(nèi)主流公有云廠商。證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明務(wù)市場(2022下半年)跟蹤》報(bào)告顯示，2022下半年中國云運(yùn)維管理服務(wù)市場整體規(guī)模達(dá)到48.1億元人民幣，同比增長為16.1%。盡管云運(yùn)維管理市場較為分散，但據(jù)相比，僅華為、中國電信和神州數(shù)碼三家企業(yè)在云管理市場上站穩(wěn)腳跟，維持前五求更多市場機(jī)會，同時(shí)本土服務(wù)商深耕優(yōu)勢行業(yè)，打磨自有產(chǎn)品并提升服務(wù)水平，在H表392022H2中國云運(yùn)維管理服務(wù)市場份額占比升級打造“MSP+”服務(wù)新模式。在“數(shù)云融合”的戰(zhàn)略下，公司在自身全棧服能力的基礎(chǔ)上打造“MSP+”服務(wù)模式。升級后的“神州云|云角MSP+服務(wù)”通過云原生平臺，將開發(fā)應(yīng)用的底層架構(gòu)進(jìn)行重構(gòu)，實(shí)現(xiàn)承載應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施資源的高彈性和證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明原生的技術(shù)和優(yōu)勢，幫助客戶實(shí)現(xiàn)資源的智能調(diào)度、運(yùn)維流程云管理業(yè)務(wù)在多行業(yè)均有成功實(shí)踐。在零售快消領(lǐng)域，對企業(yè)云平臺進(jìn)行重新?？焖贁U(kuò)容，保證業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行；車行業(yè)，公司設(shè)計(jì)了近千臺服務(wù)器規(guī)模的混合云平臺整體架構(gòu)，協(xié)助客戶設(shè)計(jì)并IT托管及運(yùn)維成本；業(yè)，公司在云端進(jìn)行容器平臺設(shè)計(jì)及搭建，將資源進(jìn)行池化管理，所有負(fù)載數(shù)字化解決方案需求高增，多行業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)持續(xù)累積。隨著企業(yè)上云和數(shù)字化進(jìn)程的不斷深入，云上的數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)爆炸式增長，帶來大量企業(yè)云上數(shù)字化解決方案 (ISV)需求。基于多年服務(wù)行業(yè)頭部客戶積累的強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力與豐富經(jīng)驗(yàn)，公司持續(xù)為包括零售、快消、汽車、文旅、金融等行業(yè)世界五百強(qiáng)企業(yè)在內(nèi)的廣大客戶提供術(shù)為基礎(chǔ)且可復(fù)制性高的行業(yè)數(shù)字化解決方案。智能對話平臺——神州云|Jarvis知識管理平臺構(gòu)建了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的人工智能知識管理平臺。產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)智能對話，并已在多有化部署的ChatBot，使得Jarvis能夠利用無需預(yù)標(biāo)記的數(shù)據(jù)進(jìn)行訓(xùn)練，令企業(yè)客Jarvis對中文的理解極其出色，在企業(yè)的知識問答、情感分析和句子分類等場景下能夠達(dá)到非常理想的效果。Jarvis目前已經(jīng)在多個(gè)場景實(shí)現(xiàn)了落地。在公司內(nèi)Jarvis為全員提供法務(wù)、風(fēng)控、相關(guān)的咨詢服務(wù)。另外，Jarvis為全球著名醫(yī)藥企業(yè)證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明實(shí)現(xiàn)智能虛擬數(shù)字員工，協(xié)助員工處理復(fù)雜的工作流程，并通過對員工加入公司后的析，為員工技能提升方向給予建議。未來，Jarvis團(tuán)隊(duì)將進(jìn)一步在ChatBot、自然語言處理等領(lǐng)域進(jìn)行投入和研發(fā)，基于數(shù)云融合戰(zhàn)略方向開發(fā)出更完善的人工智能產(chǎn)品。數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品——神州云|TDMP數(shù)據(jù)脫敏平臺TDMP是公司以敏感數(shù)據(jù)掃描為核心、企業(yè)數(shù)據(jù)分類分級為主線，升級推出的數(shù)據(jù)安全管控平臺，集合數(shù)據(jù)脫敏、數(shù)據(jù)庫審計(jì)、數(shù)據(jù)分類分級管理、數(shù)據(jù)安全共享景需求。獨(dú)家產(chǎn)品；神州數(shù)碼數(shù)據(jù)庫審計(jì)系統(tǒng)V1.0獲得公安部銷售許可證。公司數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品中標(biāo)了河南移動數(shù)據(jù)庫審計(jì)項(xiàng)目、河北省稅務(wù)局?jǐn)?shù)據(jù)庫脫敏軟件項(xiàng)目、長春水利局項(xiàng)目、平安人壽集團(tuán)擴(kuò)容項(xiàng)目、廣州農(nóng)村商業(yè)銀行數(shù)據(jù)脫敏平臺軟件采購項(xiàng)目以及農(nóng)數(shù)據(jù)營銷產(chǎn)品——神州云|Bluenic客戶數(shù)據(jù)平臺Bluenic搭載云原生和數(shù)據(jù)原生內(nèi)核，幫助品牌商們實(shí)現(xiàn)以客戶為中心和數(shù)據(jù)驅(qū)動的轉(zhuǎn)變。Bluenic最新一代產(chǎn)品不僅對底層架構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新性優(yōu)化，并且實(shí)現(xiàn)了可靈活部署的能力；同時(shí)，新增計(jì)算標(biāo)簽及人群計(jì)算引擎，實(shí)現(xiàn)無代碼創(chuàng)建，營銷人員可將業(yè)務(wù)需求自行定義、管理、回溯，全生命周期監(jiān)控管理品牌客戶數(shù)據(jù)資產(chǎn)；除原有nic、人群對比，為實(shí)現(xiàn)后續(xù)精細(xì)化運(yùn)營提供幫助。并且從優(yōu)化用戶體驗(yàn)出發(fā)，根據(jù)客戶旅程提供決策建議，以細(xì)分市場和不同受眾群體益。證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明IT分銷為公司業(yè)務(wù)基石，營收能力較為優(yōu)秀。公司憑借著客戶群體量大，業(yè)務(wù)步實(shí)現(xiàn)IT分銷業(yè)務(wù)營收攀升。發(fā)展時(shí)期，IT分銷業(yè)務(wù)的穩(wěn)定收入為該兩者以及未來公司計(jì)劃拓展的其他業(yè)務(wù)奠定了堅(jiān)實(shí)的資金底座。運(yùn)營能力強(qiáng)大，毛利率穩(wěn)定并伴有小幅度增長。公司不斷強(qiáng)化自身技術(shù)優(yōu)勢，重點(diǎn)拓展技術(shù)含量足，毛利率水平更高的增值分銷業(yè)務(wù)，持續(xù)優(yōu)化和提升內(nèi)部管理運(yùn)營效率。憑借著強(qiáng)大的運(yùn)營能力使得IT營銷業(yè)務(wù)毛利率處于大體穩(wěn)定的狀態(tài)，并擁證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明T2.22%。得益于近年來公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型向云管理、數(shù)字化解決方案等業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略部IT子業(yè)務(wù)和企業(yè)增值業(yè)務(wù)。消費(fèi)電子業(yè)務(wù)是指為消費(fèi)者提供日常生活使用的電子產(chǎn)品，下游客戶大多為零售店、電商平臺以及個(gè)人消費(fèi)者等。企業(yè)增值業(yè)務(wù)以企業(yè)為下游客戶，即根據(jù)企業(yè)的需求，為其提供特定比扎實(shí)，分布廣泛公司具備著超出同業(yè)水平的能力，公司通過二十多年的長期耕作和日積月累，率超出同業(yè)水平。3)優(yōu)秀的融資能力—與金融機(jī)進(jìn)而公司擁有國內(nèi)最大的ToB銷售網(wǎng)絡(luò)渠道。公司眾多的優(yōu)勢吸引了更多的合道證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明6華為：與華為同行數(shù)十余載。根據(jù)神州數(shù)碼集團(tuán)公眾號顯示，神州數(shù)碼在品總經(jīng)銷商，公司與華為在商用手機(jī)、平板電腦、，不斷落以及“計(jì)算優(yōu)秀整機(jī)伙伴及硬件設(shè)備采購和倉儲物流解決方案等。2019年京東旗下的全平臺計(jì)算綜合服務(wù)提供商京東云授予神州數(shù)碼子公司神州云計(jì)算“鉆石企業(yè)渠道伙伴”。2022年在京東招采供應(yīng)商大會上第五次摘得京東集團(tuán)供應(yīng)商獎。雙方的緊密合作為京東平臺提供了堅(jiān)實(shí)的供貨保障，并且為京東整體運(yùn)營管理效率帶來了提升。4.3聚合共生數(shù)字生態(tài)，助力各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明27維度合作，開展前沿技術(shù)的孵化和應(yīng)用創(chuàng)新，加強(qiáng)企業(yè)面對風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的應(yīng)對能力，打造核心渠道“千帆計(jì)劃”引領(lǐng)新時(shí)代合作，賦能數(shù)字化轉(zhuǎn)型核心渠道伙伴共同成長，攻克開局之年，神州數(shù)碼以“新時(shí)代新合作”為理念，以“建生態(tài)、求增、提道已經(jīng)成為集團(tuán)業(yè)績增長的重要引擎之一。賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為數(shù)字目前“千帆計(jì)劃”共分為四個(gè)層級，星帆伙伴、金帆伙伴、云帆伙伴、聯(lián)時(shí)額度提升至50%等。進(jìn)而可在金帆伙伴所享權(quán)益的基礎(chǔ)上獲風(fēng)險(xiǎn)咨詢、工程師共享等權(quán)益。聯(lián)盟伙伴基礎(chǔ)權(quán)益進(jìn)一步提升，并可在前兩者基礎(chǔ)上進(jìn)而獲得一站式交付、證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明8“數(shù)字中國服務(wù)聯(lián)盟”打造聚合共生的數(shù)字生態(tài)建立“共建、共享、共治”理念。2022年提出了全聚合公司計(jì)劃，并在同技術(shù)”、“服務(wù)”三個(gè)關(guān)鍵詞。1)推動服務(wù)升行業(yè)發(fā)展平臺，增強(qiáng)企業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)、拓展發(fā)展空間、請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明伙伴消息，2023年，千帆計(jì)劃渠道政策重榜發(fā)布，對于已加入數(shù)字中國服務(wù)聯(lián)盟及云帆合作伙伴推出了業(yè)務(wù)增量激勵，對所有千帆合作伙伴提供重點(diǎn)業(yè)務(wù)激勵。數(shù)字中國服務(wù)聯(lián)盟及云帆合作伙伴從神州數(shù)碼的采購額規(guī)模達(dá)到目標(biāo)業(yè)績承諾金額，同比增長部分可享受增量激勵返點(diǎn)。千帆伙伴合作重點(diǎn)產(chǎn)品線或服務(wù)，如COE、數(shù)據(jù)咨詢、數(shù)據(jù)平臺、數(shù)據(jù)安全、大數(shù)據(jù)咨詢和交付、IOT、CISP、云科通明湖等，且達(dá)成相應(yīng)條件后等可享受特別存量激勵返點(diǎn)。激勵政策的發(fā)布標(biāo)志著“千帆計(jì)劃”和“數(shù)字中國服務(wù)聯(lián)盟”將步入新的發(fā)展階段，隨著新成員數(shù)量的增多、業(yè)務(wù)往來頻率的增高和體量的增大，會讓成員的技術(shù)得中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型。4.盈利預(yù)測增強(qiáng)，云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)同比增長30%-40%，自主品牌業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)同比增長80%-90%。我們判斷公司在公司信創(chuàng)大背景下，其云計(jì)算和持續(xù)。因此關(guān)鍵性假設(shè)如下:IT分銷業(yè)務(wù):考慮到公司IT分銷的龍頭地位，我們判斷同時(shí)公司提質(zhì)IT分銷業(yè)務(wù)云服務(wù):考慮到企業(yè)上云為大勢所趨，同時(shí)公司考慮到云與數(shù)字化轉(zhuǎn)型加自主品牌：考慮到公司在信創(chuàng)行業(yè)的龍頭地位，同時(shí)伴隨著行業(yè)信創(chuàng)在證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明0公司在信創(chuàng)服務(wù)器、云服務(wù)等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢，將受益于行業(yè)信創(chuàng)、云計(jì)算等證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明5.風(fēng)險(xiǎn)提示低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)證券研究報(bào)告|公司深度報(bào)告請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明YoY)5.3%8.1%%3092853發(fā)費(fèi)用-139112221111335YoY)303.1%.7%益財(cái)務(wù)報(bào)表和主要財(cái)務(wù)比率利潤表(百萬元)2022A2023E2024E2025E