2023 年有色金屬行業(yè)分析

告究研報(bào)告究研報(bào)scom12023年有色金屬行業(yè)分析色金屬行業(yè)組高值。 (1)銅：銅資源自給率低，銅價(jià)波動(dòng)性強(qiáng)，加工費(fèi)短期內(nèi)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。新能源領(lǐng)域成為銅消費(fèi)新增長(zhǎng) 3月達(dá)到歷史最高位后大幅下跌。2022年，來(lái)自新能源汽車需求的提升拉動(dòng) (6)稀土：2022年3月以來(lái)，受國(guó)際地緣政治博弈、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力及市場(chǎng)供需關(guān)系等多重因素影響， (8)鈷：2022年下半年以來(lái)，受經(jīng)濟(jì)周期、供需情況的影響，鈷鹽價(jià)格呈快速下降趨勢(shì)。 研究報(bào)告1有色金屬行業(yè)主要包括有色金屬礦采選、冶煉以及壓延加工業(yè)，有色金屬行業(yè)周有色金屬行業(yè)主要包括有色金屬礦采選、冶煉以及壓延加工業(yè)，有色金屬行業(yè)周；發(fā)展為中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)主基調(diào)，行業(yè)整體平穩(wěn)發(fā)展，主要有色金屬產(chǎn)品價(jià)格總體將1.銅價(jià)波動(dòng)性強(qiáng)，加工費(fèi)短期內(nèi)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。新能源領(lǐng)域成為銅消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)，未來(lái)中國(guó)銅產(chǎn)品下游需求或?qū)⒈３衷鲩L(zhǎng)。；截wwwlhratingscom研究報(bào)告2資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理 圖2中國(guó)銅精礦價(jià)格指數(shù)和加工費(fèi)(單位：美元/干噸)研究報(bào)告3億元，再創(chuàng)歷史新高。未來(lái)，伴隨風(fēng)電和光伏等新能源電站的建設(shè)、電網(wǎng)的持續(xù)大規(guī)模投資以及新能源汽車的推廣普及，中國(guó)銅產(chǎn)品下游需求或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，對(duì)銅2.鋁鋁價(jià)整體呈波動(dòng)上漲態(tài)勢(shì)，于2022年3月達(dá)到歷史最高位后大幅下跌。需求方面，自新能源汽車需求的提升拉動(dòng)鋁材需求增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)行業(yè)鋁需求減少。業(yè)大國(guó)，中國(guó)鋁土礦儲(chǔ)量?jī)H約10億噸(約占全球鋁土礦儲(chǔ)量的3.5%)，資源稟賦不佳，截元資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理wwwlhratingscom研究報(bào)告4年3月，鋁價(jià)整體維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)(2100~2700美元/噸)。消費(fèi)方面，建筑地產(chǎn)仍是鋁行業(yè)最主要的消費(fèi)領(lǐng)域，其次為交通運(yùn)輸、電線電纜萬(wàn)的鉛精礦加工費(fèi)均價(jià)為900元5研究報(bào)告52消費(fèi)方面，鉛酸蓄電池仍是中國(guó)精鉛初級(jí)消費(fèi)中最主要的產(chǎn)品，其次是鉛合金和展中，鉛蓄電池并未受到明顯的帶動(dòng)，當(dāng)前需求多為依靠已有項(xiàng)目的替換需求。根據(jù)資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理4.鋅受歐洲能源危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)加息和下游需求疲先揚(yáng)后抑的震蕩行情。2023年以來(lái)，鋅價(jià)繼續(xù)下行。研究報(bào)告6資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理消費(fèi)方面，中國(guó)為鋅的消費(fèi)大國(guó)，鋅用途較為分散，主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、建基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長(zhǎng)9.4%，但房地產(chǎn)緣政治危機(jī)、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和緊縮的美歐貨幣政策等因素的共同影響下，國(guó)國(guó)內(nèi)金價(jià)持續(xù)處于高位及匯率波動(dòng)等因素影響，國(guó)內(nèi)黃金需求下降。二的物理、化學(xué)屬性，亦在工業(yè)與科學(xué)技術(shù)上有廣泛的應(yīng)用。由于黃金同時(shí)兼?zhèn)渖唐穼傩院徒鹑趯傩裕S金需求主要分為商品制造消費(fèi)和市場(chǎng)投資需求兩大類，故其在供wwwlhratingscom研究報(bào)告7與上年底收盤價(jià)基本持平。受人民幣兌美元的匯率影響，人民幣金價(jià)走勢(shì)明顯強(qiáng)于國(guó)u資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理9產(chǎn)安全檢查，黃金主產(chǎn)區(qū)招遠(yuǎn)、萊州關(guān)停并著手整合鄉(xiāng)鎮(zhèn)及民營(yíng)黃金企業(yè)，致使山東3.09%至372.05研究報(bào)告8下降17.54%。2022年，上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊3.88萬(wàn)噸(單作為資源類行業(yè)，黃金礦產(chǎn)資源保有量在很大程度上決定了黃金企業(yè)的發(fā)展空間資源將逐步成為黃金行業(yè)發(fā)展的瓶頸；同時(shí)，新建礦山普遍存在開(kāi)采難度大的問(wèn)題，黃金綜合生產(chǎn)成本不斷上升。政府對(duì)企業(yè)實(shí)施了更為嚴(yán)格的安全生產(chǎn)規(guī)定，也增加了稀土是不可再生的重要戰(zhàn)略資源，是改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)及國(guó)防科技工研究報(bào)告9的三大礦區(qū)為加拿大Tanco礦區(qū)、津巴資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理具體看各細(xì)分稀土產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)存在差異。從鐠釹類稀土產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)看，2022料供應(yīng)緊張等因素影響，產(chǎn)品價(jià)格于第四季度企穩(wěn)回升。2022年，研究報(bào)告10漲幅度較大，二季度以來(lái)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。截至2022年底，氧化鋱價(jià)格較上年底上漲、表12022年稀土開(kāi)采、冶煉分離總量控制指標(biāo)下達(dá)及分配情況(折稀土氧化物)(單位：噸)土集團(tuán)品分離產(chǎn)品巖礦型稀土(輕)離子型稀土(以中重為主)12002份有限公司3公司4稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司00有色金屬建設(shè)股份有限公司200000002000資料來(lái)源：公開(kāi)資料煉分離、資源綜合利用企業(yè)將面臨整合；另一方面，中國(guó)稀土行業(yè)仍處于初步發(fā)展階段，仍需克服稀土初級(jí)產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩、稀土違法違規(guī)生產(chǎn)與走私、中高端應(yīng)用產(chǎn)品生稀土作為在新能源、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用的關(guān)鍵元素，下游應(yīng)用的拓展將有利于wwwlhratingscom研究報(bào)告117.鎳對(duì)資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理屬鎳還被應(yīng)用到電池領(lǐng)域，主要有鎳－氫電池、鎘－鎳電池和鎳－錳電池等。根據(jù)世研究報(bào)告128.鈷需情況的影響，鈷鹽價(jià)格呈快速下降趨勢(shì)。，消費(fèi)方面，鈷的需求主要集中在消費(fèi)電池及動(dòng)力電池領(lǐng)域，如消費(fèi)電池正極材料國(guó)對(duì)新能源汽車的推廣，新能源汽車的銷量持續(xù)增長(zhǎng)。其中，新能源乘用車尤其是純電動(dòng)乘用車對(duì)續(xù)航要求較高，對(duì)高能量密度的動(dòng)力鋰電池產(chǎn)生巨大的需求。動(dòng)力鋰電池持續(xù)上升，進(jìn)而帶動(dòng)其正極材料的需求上升，刺激鈷鹽需求。未來(lái)五年，全球范圍內(nèi)鹽的需求仍高。國(guó)產(chǎn)四氧化三鈷(含量:≥72%)和國(guó)產(chǎn)硫酸鈷(含量:≥20.5%)價(jià)格分別為392.50元鈷鹽價(jià)格呈快速下降趨勢(shì)。截至2022年底，中國(guó)國(guó)產(chǎn)四氧化三鈷(含量:≥72%)和國(guó)研究報(bào)告13國(guó)產(chǎn)硫酸鈷(含量:≥20.5%)價(jià)格分別為170.50元/千克和40.50元/千克。資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理全球鋰資源豐富且分布廣泛，主要以鹵水型礦床和硬巖型礦床的形式存在。根據(jù)以鋰資源可通過(guò)初步提取后，經(jīng)過(guò)多次加工成為電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰等半強(qiáng)制推進(jìn)電動(dòng)化政策性規(guī)定及技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)電動(dòng)汽車?yán)m(xù)航里程大幅提升等因素，我研究報(bào)告14業(yè)發(fā)展進(jìn)程，進(jìn)而帶動(dòng)鋰電池需求的快速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)5.15萬(wàn)元/噸上漲至2022年3月的增加，疊加PLS鋰精礦多次拍賣以6988美元/噸(FOB，5.5%氧化鋰品位)成交，對(duì)后，隨著上游鋰礦產(chǎn)能釋放，疊加新能源汽車增速放緩，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格逐步回歸圖102018年起電池級(jí)碳酸鋰價(jià)(99.5%)走勢(shì)概況資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理對(duì)于有色金屬礦采選業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在礦產(chǎn)儲(chǔ)量及礦石品位上。兼并收購(gòu)其他礦山來(lái)進(jìn)行礦山資源儲(chǔ)備。一方面，礦山資源儲(chǔ)備將占用大量資金；另全球范圍看，礦產(chǎn)資源分布不均，部分礦業(yè)資源所處的國(guó)家或地區(qū)政治、社會(huì)結(jié)產(chǎn)成本剛性上升研究報(bào)告15動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有色金屬行業(yè)易受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，產(chǎn)品價(jià)格伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展變動(dòng)而發(fā)生震蕩。煉企業(yè)盈利壓力較大有色金屬冶煉業(yè)務(wù)處于產(chǎn)業(yè)鏈中端，冶煉產(chǎn)品利潤(rùn)主要源自市場(chǎng)加工費(fèi)與企業(yè)實(shí)研究報(bào)告