2023年光伏行業(yè)分析報(bào)告

2023年光伏行業(yè)分析報(bào)告目錄一、光伏裝機(jī)穩(wěn)定增長，區(qū)域差別明顯 PAGEREFToc372742448\h31、2023年全球光伏裝機(jī)量穩(wěn)定增長 PAGEREFToc372742449\h32、新興地區(qū)光伏裝機(jī)快速增長 PAGEREFToc372742450\h4二、制造環(huán)節(jié)盈利能力改善明顯 PAGEREFToc372742451\h61、國產(chǎn)多晶硅集中度快速提升，基本完成洗牌 PAGEREFToc372742452\h62、電池組件環(huán)節(jié)盈利能力同比改善明顯 PAGEREFToc372742453\h7三、單晶硅龍頭在分布式光伏發(fā)展中受益 PAGEREFToc372742454\h81、單晶硅行業(yè)產(chǎn)能淘汰明顯，集中度得到提升 PAGEREFToc372742455\h82、單晶市場(chǎng)需求增長帶動(dòng)龍頭受益 PAGEREFToc372742456\h10四、持續(xù)看好電站建設(shè)及運(yùn)營環(huán)節(jié) PAGEREFToc372742457\h111、可再生能源基金規(guī)模擴(kuò)大，消除補(bǔ)貼不足憂慮 PAGEREFToc372742458\h112、大型電站穩(wěn)定的收益率獲得青睞 PAGEREFToc372742459\h133、分布式光伏電站將進(jìn)入大規(guī)模安裝階段 PAGEREFToc372742460\h154、裝機(jī)增長對(duì)逆變器行業(yè)帶動(dòng)明顯 PAGEREFToc372742461\h175、電站建設(shè)環(huán)節(jié)受益于裝機(jī)量增長 PAGEREFToc372742462\h18（1）綜合實(shí)力較強(qiáng)企業(yè)受益于大型電站建設(shè) PAGEREFToc372742463\h18（2）中小型企業(yè)受益于分布式光伏電站建設(shè) PAGEREFToc372742464\h20五、重點(diǎn)公司簡況 PAGEREFToc372742465\h211、隆基股份 PAGEREFToc372742466\h212、陽光電源 PAGEREFToc372742467\h223、航天機(jī)電 PAGEREFToc372742468\h24六、風(fēng)險(xiǎn)因素 PAGEREFToc372742469\h25一、光伏裝機(jī)穩(wěn)定增長，區(qū)域差別明顯1、2023年全球光伏裝機(jī)量穩(wěn)定增長據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年前三季度全球太陽能裝機(jī)量為23.2GW,其中三季度單季度光伏裝機(jī)量為9GW，同比增長20%，環(huán)比增長6%。預(yù)計(jì)四季度光伏裝機(jī)量將在三季度的基礎(chǔ)上持續(xù)增長，將達(dá)到10GW以上，全年光伏裝機(jī)量將在33-35GW之間。較2023年增長14-20%之間。我們預(yù)計(jì)14年全球太陽能裝機(jī)量將在40GW左右。按照我們國家出臺(tái)的分布式光伏政策，預(yù)計(jì)14年國內(nèi)太陽能裝機(jī)量將在12GW左右，同比增長約為50%。中國太陽能裝機(jī)量大幅增長將成為全球裝機(jī)量增長的主要?jiǎng)恿Α?、新興地區(qū)光伏裝機(jī)快速增長歐洲一直以來是全球光伏裝機(jī)量最大的區(qū)域，2023、2023年歐洲地區(qū)占據(jù)全球新增光伏裝機(jī)量50%以上比例，2023、2023年受到歐洲雙反、補(bǔ)貼下調(diào)、意大利補(bǔ)貼額度用完等影響，歐洲新增光伏裝機(jī)量同比出現(xiàn)了下滑，但中國、日本、美國等地區(qū)的興起，彌補(bǔ)了歐洲裝機(jī)的下滑，使得全球光伏仍然維持穩(wěn)定的增長。根據(jù)solarbuzz統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年亞太地區(qū)太陽能光伏市場(chǎng)需求有望增長至13.5GW，同比上漲50%。中國、印度與澳大利亞光伏市場(chǎng)需求很可能將占到整個(gè)亞太地區(qū)需求的90%。中國則成為全球新增光伏裝機(jī)中最為搶眼的區(qū)域，過去兩年國內(nèi)光伏裝機(jī)量均呈現(xiàn)翻倍增長，2023年國內(nèi)太陽能裝機(jī)量約為2GW，2023年增長至4.5GW，13年國內(nèi)裝機(jī)量預(yù)計(jì)將達(dá)到8GW左右，根據(jù)今年出臺(tái)的相關(guān)政策，分布式光伏發(fā)電將會(huì)被梳理清楚，開發(fā)模式也逐步被確立，分布式光伏將進(jìn)入快速發(fā)展的時(shí)期，同時(shí)結(jié)合國內(nèi)大型電站建設(shè)穩(wěn)步增長，我們預(yù)計(jì)14年中國太陽能裝機(jī)量將達(dá)到12GW左右。在全球光伏維持穩(wěn)定增長的前提下，中國區(qū)域的增長將帶動(dòng)部分環(huán)節(jié)叢中受益，多晶硅及電池、組件生產(chǎn)及銷售全球化程度非常高，區(qū)域之間差別不大，在產(chǎn)能過剩及新增裝機(jī)量穩(wěn)定增長的前提下，區(qū)域性新增裝機(jī)量的增長對(duì)此環(huán)節(jié)帶動(dòng)彈性有限，但逆變器受到海外產(chǎn)品價(jià)格較高、后期維護(hù)繁瑣等影響，國內(nèi)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯。單晶硅片國內(nèi)生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)集中度逐步提升。電站建設(shè)及營運(yùn)國外企業(yè)難以參與，這些環(huán)節(jié)將在中國光伏裝機(jī)量快速增長過程中受益。二、制造環(huán)節(jié)盈利能力改善明顯1、國產(chǎn)多晶硅集中度快速提升，基本完成洗牌2023年1-9月國內(nèi)進(jìn)口多晶硅量為64496噸，2023年1-8月國內(nèi)進(jìn)口多晶硅量為58862噸，同比下降14%。在全球太陽能電池出貨量穩(wěn)步增長的情況，國內(nèi)太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用高企的前提下，進(jìn)口多晶硅減少量均由國產(chǎn)多晶硅填補(bǔ)。在國產(chǎn)多晶硅出貨量增長和絕大部分企業(yè)停產(chǎn)的情況下，國產(chǎn)多晶硅生產(chǎn)將集中在有自備電廠或者成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，其余的多晶硅企業(yè)已基本被淘汰，國內(nèi)擁有自備電廠的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)明顯，將在替代過程中受益。多晶硅產(chǎn)品價(jià)格方面，雖然國產(chǎn)多晶硅替代進(jìn)口多晶硅較為明顯，但從全球有效產(chǎn)能來看，多晶硅產(chǎn)能仍然過剩，我們認(rèn)為多晶硅價(jià)格難以有較大漲幅，未來很長一段時(shí)間將基本維持穩(wěn)定。2、電池組件環(huán)節(jié)盈利能力同比改善明顯在太陽能需求量持續(xù)增長的情況下，國內(nèi)部分產(chǎn)能的退出，使得今年前三個(gè)季度一線太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)開工率一直處在較高的水平。產(chǎn)能利用率的提升，以及多晶硅價(jià)格下跌帶來組件價(jià)格下跌的影響被消除，電池組件環(huán)節(jié)的毛利率同比均出現(xiàn)了上升。同時(shí)庫存損失的減少等均對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生正貢獻(xiàn)，組件公司業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)。在太陽能裝機(jī)成本中，組件占比已低于50%，組件價(jià)格小幅上漲并不會(huì)大幅壓縮電站收益率，由于產(chǎn)能過剩光伏電池、組件價(jià)格持續(xù)維持在低位，雖然企業(yè)毛利率同比有一定的改善，但盈利能力仍然較弱，期待未來需求增長帶動(dòng)組件價(jià)格小幅上漲，組件價(jià)格的上漲將直接轉(zhuǎn)化為電池、組件環(huán)節(jié)企業(yè)的凈利潤，帶來業(yè)績持續(xù)改善。三、單晶硅龍頭在分布式光伏發(fā)展中受益單晶硅太陽能電池在整個(gè)太陽能行業(yè)中占比約為25%左右，屬于光伏行業(yè)中較小的分支，國內(nèi)生產(chǎn)單晶片的企業(yè)主要隆基股份、中環(huán)股份、錦州陽光、卡姆丹克等企業(yè)。1、單晶硅行業(yè)產(chǎn)能淘汰明顯，集中度得到提升自05年光伏快速發(fā)展以來，產(chǎn)能得到快速擴(kuò)充，由于單晶硅初期單臺(tái)設(shè)備產(chǎn)能過低、需要人工操作，同時(shí)海外企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)均以多晶硅為主，導(dǎo)致國內(nèi)太陽能電池的產(chǎn)能的擴(kuò)張也紛紛轉(zhuǎn)向多晶硅。使得單晶硅在整個(gè)太陽能行業(yè)中的占比由70%下滑至目前的25%左右。近兩年多晶硅組件效率提升難度日益加大、多晶硅硅片的生產(chǎn)成本難以進(jìn)一步下降；而單晶硅生產(chǎn)設(shè)備單爐裝料量則快速增加，使得單晶硅生產(chǎn)成本呈現(xiàn)快速降低的趨勢(shì)，同時(shí)日本在單晶硅方面的需求快速增長，使得單晶硅電池與多晶硅電池在市場(chǎng)中的占比情況基本維持相對(duì)穩(wěn)定。受到單晶硅爐單爐產(chǎn)量提升的帶動(dòng)，行業(yè)進(jìn)入集中化的實(shí)質(zhì)階段。單晶硅生產(chǎn)設(shè)備由60公斤量級(jí)，逐步發(fā)展到目前的每爐120-150公斤的主流水平，設(shè)備變大，單位坩堝、能耗等成本得到降低，生產(chǎn)過程中的非硅成本持續(xù)下降，導(dǎo)致先前建設(shè)的單晶硅產(chǎn)能由于成本過高等原因失去競(jìng)爭力，已基本被淘汰。有資金實(shí)力的單晶硅片企業(yè)則不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，彌補(bǔ)退出的產(chǎn)能，行業(yè)集中度得到快速提升。2、單晶市場(chǎng)需求增長帶動(dòng)龍頭受益在整個(gè)光伏行業(yè)中，單晶硅太陽能電站占比較低，局部市場(chǎng)需求的增加容易帶動(dòng)整個(gè)單晶市場(chǎng)需求的快速增長，2023年將迎來國內(nèi)分布式光伏大規(guī)模裝機(jī)第一年，太陽能組件在裝機(jī)成本中占比已低于50%，組件價(jià)格對(duì)成本影響減弱，單晶硅太陽能電池雖然具有較高的成本，但也具有較高的效率以及較低的衰減，部分客戶在屋頂面積制約的條件下將會(huì)選擇單晶硅電池組件，將帶動(dòng)國內(nèi)單晶硅片市場(chǎng)需求的增加，生產(chǎn)企業(yè)出貨量出現(xiàn)增長。單晶硅片行業(yè)產(chǎn)能退出明顯，行業(yè)集中度不斷提升；同時(shí)國內(nèi)市場(chǎng)的啟動(dòng)將帶動(dòng)部分需求的增長，不考慮價(jià)格上漲及毛利率變化的情況下，企業(yè)市占率的提升以及出貨量的增長將帶動(dòng)業(yè)績的增長。四、持續(xù)看好電站建設(shè)及運(yùn)營環(huán)節(jié)國內(nèi)電站主要有兩大類，一類是集中在西北、新疆等地區(qū)的大型光伏電站，這類電站所發(fā)電力主要通過電網(wǎng)對(duì)外輸送；另外一類電站是剛剛啟動(dòng)的分布式光伏電站，這類電站主要是小型電站，所發(fā)電力均在當(dāng)?shù)厥褂没蛘呱暇W(wǎng)，這類電站主要集中在人口、工業(yè)密集區(qū)域。國內(nèi)大型地面電站已具有一定的規(guī)模，分布式光伏電站則剛剛啟動(dòng)。分布式光伏電站的發(fā)展將帶動(dòng)裝機(jī)量的增長。光伏裝機(jī)量快速增長一方面帶動(dòng)逆變器、組件等需求的增加，另外一方面為工程總包商帶來訂單。同時(shí)投資光伏電站可以獲得穩(wěn)定的收益率，對(duì)大型電力企業(yè)而言具有較強(qiáng)的吸引力。1、可再生能源基金規(guī)模擴(kuò)大，消除補(bǔ)貼不足憂慮2023年我國開始征收可再生能源電價(jià)附加征稅，征收的附加電量中不包含居民生活用電和農(nóng)業(yè)用電，2023-2023年12月，征收標(biāo)準(zhǔn)為每度電4厘；2023年1月上調(diào)至每度電8厘。2023年9月再次將可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)提高到1.5分錢；2023年全社會(huì)用電量約為4.96萬億度，其中被征收的新能源附加電量約為4.2萬億度，按照社會(huì)用電量每年5%的增長速度計(jì)算，2023年國內(nèi)可被征收新能源附加電量預(yù)計(jì)為4.4億度，預(yù)計(jì)可再生能源基金規(guī)模將達(dá)到660億元?？稍偕茉粗饕糜陲L(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能、地?zé)崮芗昂Ｑ竽堋?023年我國1-10月份產(chǎn)生風(fēng)電為799億度，截至年底風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到75GW，估計(jì)全年風(fēng)電發(fā)電量約為1000億度，風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)價(jià)格為0.51-0.61元/度，按照平均價(jià)格0.56元/度計(jì)算，每度電需要補(bǔ)貼0.16元（扣除脫硫火電電價(jià)），需要可再生能源基金約為160億元。按照裝機(jī)規(guī)模計(jì)算，預(yù)計(jì)14年國內(nèi)風(fēng)電發(fā)電量將達(dá)到1500億度，將消耗240億元可再生能源附加基金。2023年底生物質(zhì)能發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量為8GW；同比增長86%；2023年全國并網(wǎng)生物質(zhì)發(fā)電量191.21億千瓦時(shí)，估計(jì)12年全國生物質(zhì)能發(fā)電量約為280億千瓦時(shí)。預(yù)計(jì)14年生物質(zhì)能將發(fā)電400億度。按照發(fā)改委2023年出臺(tái)生物質(zhì)能發(fā)電量上網(wǎng)電價(jià)為0.75元/度計(jì)算，每度電補(bǔ)貼為0.35元，14年將消耗可再生能源附加基金140億元。地?zé)?、海洋能?023年發(fā)電量僅為1.46億度，占據(jù)的比例非常小，幾乎可以忽略不計(jì)。光伏方面，截至2023年我國光伏累計(jì)裝機(jī)量僅為9GW，按照平均發(fā)電小時(shí)數(shù)1400小時(shí)計(jì)算，每度電補(bǔ)貼0.55元（扣除脫硫火電電價(jià)），所需可再生能源基金69億元。可再生能源資金預(yù)計(jì)在2023年將達(dá)到660億元，扣除風(fēng)電和生物質(zhì)能外，剩下補(bǔ)貼將主要用于光伏，按照扣除后80%的金額用于太陽能發(fā)電，則用于光伏發(fā)電的可再生能源基金在2023年將達(dá)到220億元。按照大型電站每度電補(bǔ)貼0.55元（扣除火電電價(jià)），分布式光伏補(bǔ)貼0.42元/度，兩種電站各占50%，折合太陽能發(fā)電每度電補(bǔ)貼為0.49元，則220億資金可以滿足32GW太陽能裝機(jī)發(fā)電所需補(bǔ)貼量。按照目前的裝機(jī)進(jìn)展情況，可再生能源附加基金將足以滿足未來兩到三年內(nèi)的新增裝機(jī)發(fā)電補(bǔ)貼。2、大型電站穩(wěn)定的收益率獲得青睞大型電站主要是指裝機(jī)規(guī)模在幾十兆瓦至幾百兆瓦規(guī)模的電站，這類電站主要集中在我國西北部地區(qū)，國家以上網(wǎng)標(biāo)桿電站形式對(duì)所發(fā)電力進(jìn)行收購。主要集中在中國西北地區(qū)，過去兩年受太陽能裝機(jī)成本持續(xù)下降，大型地面電站收益率快速提升。發(fā)改委于今年出臺(tái)了新的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，以適應(yīng)成本下降帶來的影響。根據(jù)國家發(fā)改委的要求，在9月1日前已獲得核準(zhǔn)的光伏電站，需要在2023年12月31日之前建成且并入電網(wǎng)，可以享受1元/度的上網(wǎng)電價(jià)；9月1日后備案(核準(zhǔn))，以及9月1日前備案(核準(zhǔn))但于2023年1月1日及以后投運(yùn)的光伏電站項(xiàng)目，將適用新的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。新的光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)政策分區(qū)域?qū)嵤?，根?jù)各地太陽能資源條件和建設(shè)成本，將全國分為三類資源區(qū)，分別執(zhí)行每千瓦時(shí)0.9元、0.95元、1元的電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。按照新的政策，9月1號(hào)核準(zhǔn)前的電站將在12月底之前搶裝完成，將獲得較高的收益率水平，雖然進(jìn)入13年新裝大型太陽能電站標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)了1毛錢，但國家同樣對(duì)增值稅進(jìn)行了減半征收，使得投資光伏電站仍然具有較高的回報(bào)率。由于寧夏，青海、甘肅嘉峪關(guān)、新疆哈密等區(qū)域具有較好的日照條件，正常情況日照時(shí)間在1600小時(shí)以上，對(duì)大型電力企業(yè)而言10%左右的收益率較為可觀。目前已有中廣核、國電、大唐、招商新能源等大批企業(yè)在I類地區(qū)建設(shè)電站。3、分布式光伏電站將進(jìn)入大規(guī)模安裝階段分布式光伏電站主要是指屋頂、灘涂、池塘等區(qū)域建設(shè)的小型電站，這類電站國家鼓勵(lì)企業(yè)自發(fā)自用，國家按照所發(fā)電量給予每度電0.42元補(bǔ)貼，這類電站國內(nèi)剛剛啟動(dòng)，未來將主要集中在珠三角、長三角和中部人口、工業(yè)密集區(qū)域。8月9日，國家能源局印發(fā)《關(guān)于開展分布式光伏發(fā)電應(yīng)用示范區(qū)建設(shè)的通知》，公布第一批分布式光伏發(fā)電示范區(qū)名單?？偣?8個(gè)示范區(qū)項(xiàng)目，橫跨2023-2023年、共計(jì)1.823GW，其中2023年開建749MW，剩余項(xiàng)目在2023年前完成。雖然第一期示范區(qū)只有1.823GW，但標(biāo)志意義明顯，近期國家能源局對(duì)分布式光伏發(fā)展再度加碼,提出2023年新增分布式光伏裝機(jī)6GW,2023年分布式累計(jì)裝機(jī)量達(dá)20GW的目標(biāo)。目前企業(yè)提出建設(shè)分布式光伏電站有兩種可以參考的模式，一種是租賃屋頂，另外一種是電價(jià)折價(jià)銷售：（一）租賃屋頂：建設(shè)分布式光伏需要占用屋頂面積，按照約為4元/平米的價(jià)格租賃工業(yè)企業(yè)的屋頂，但工業(yè)企業(yè)必須全部接納分布式電站產(chǎn)生的電力。（二）電價(jià)折價(jià)：工業(yè)企業(yè)屋頂免費(fèi)給予電站運(yùn)營企業(yè)使用，工業(yè)企業(yè)全部接納分布式光伏產(chǎn)生的電力，但電價(jià)需按照當(dāng)?shù)毓I(yè)電價(jià)打一定的折扣。分布式光伏發(fā)電目前定位為“自發(fā)自用”，也可以上網(wǎng)，但收益率會(huì)受到影響，國家在分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼力度為0.42元/度，影響到分布式光伏發(fā)電收益率的因素主要有日照時(shí)間、當(dāng)?shù)毓I(yè)電價(jià)以及當(dāng)?shù)卣难a(bǔ)貼等。目前僅有少數(shù)地區(qū)出臺(tái)了分布式光伏發(fā)電相關(guān)補(bǔ)貼，例如合肥市政策為：按其年發(fā)電量給予項(xiàng)目運(yùn)營企業(yè)0.25元/千瓦時(shí)補(bǔ)貼；鼓勵(lì)委托專業(yè)化公司管理屋頂、光電建筑一體化等光伏電站，按所管理的電站年發(fā)電量給予管理公司0.02元/千瓦時(shí)補(bǔ)貼。補(bǔ)貼時(shí)限為連續(xù)的15年。我們以合肥市分布式光伏電站為例進(jìn)行成本回收計(jì)算：A、當(dāng)?shù)卣a(bǔ)貼：在國家分布式發(fā)電補(bǔ)貼基礎(chǔ)上按照發(fā)電量給予0.25元/度補(bǔ)貼。B、當(dāng)?shù)毓I(yè)電價(jià)：合肥市當(dāng)?shù)毓I(yè)電價(jià)約為0.8元/度。C、日照時(shí)間：按照合肥市日照時(shí)間為1100小時(shí)，即每瓦太陽能年均發(fā)電量為1.1度。在合肥市建設(shè)分布式光伏電站，每度電補(bǔ)貼總額為0.67元，將電力按照9折銷售給當(dāng)?shù)毓I(yè)企業(yè)（征用屋頂），每度電銷售收入0.72元。每度電銷售收入和補(bǔ)貼合計(jì)為1.39元。安裝每瓦太陽能電池所需成本約為10元（如果電力企業(yè)自行進(jìn)行EPC建設(shè)，成本約位8.5元），年發(fā)電量為1.1度。即為每投入10元錢建設(shè)分布式光伏電站，每年對(duì)應(yīng)的收入約為1.53元，約8年即可回收成本，而電站可以運(yùn)行20年左右。分布式光伏補(bǔ)貼及裝機(jī)規(guī)模已基本確定，預(yù)計(jì)四季度將出臺(tái)細(xì)則。各地政府也將會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的激勵(lì)措施來促進(jìn)分布式光伏的發(fā)展。分布式光伏將在14年進(jìn)入大規(guī)模安裝階段。4、裝機(jī)增長對(duì)逆變器行業(yè)帶動(dòng)明顯無論大型地面光伏電站還是分布式光伏電站對(duì)逆變器需求是剛性的，進(jìn)口逆變器因價(jià)格貴、售后服務(wù)繁瑣等原因競(jìng)爭力較弱。國內(nèi)逆變器市場(chǎng)占有率則不斷提升。全球逆變器主要生產(chǎn)企業(yè)有SMA、陽光電源、山億新能源等企業(yè)，過去幾年，受到光伏行業(yè)裝機(jī)快速增長帶動(dòng)，逆變器行業(yè)產(chǎn)能得到快速的擴(kuò)充，市場(chǎng)競(jìng)爭激勵(lì)，產(chǎn)品價(jià)格、毛利率大幅下滑，部分國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)開始退出逆變器行業(yè)，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)已基本結(jié)束。自2023年底以來，產(chǎn)品價(jià)格下跌放緩，今年下半年已基本穩(wěn)定。按照國內(nèi)太陽能14年裝機(jī)量12GW計(jì)算，對(duì)應(yīng)逆變器市場(chǎng)規(guī)模約為48億元，同比增幅在50%左右。國內(nèi)太陽能裝機(jī)量大幅上升，在產(chǎn)品價(jià)格、毛利基本穩(wěn)定的情況下，對(duì)逆變器企業(yè)產(chǎn)生積極的影響。5、電站建設(shè)環(huán)節(jié)受益于裝機(jī)量增長國內(nèi)電站主要有大型地面電站和分布式光伏電站兩種，通常情況下電站建設(shè)主要有BT、BOT和EPC三種模式。不同的企業(yè)根據(jù)自身的資金實(shí)力以及電站的種類選擇不同的合作模式。（1）綜合實(shí)力較強(qiáng)企業(yè)受益于大型電站建設(shè)大型電站主要是指裝機(jī)規(guī)模在幾十兆瓦至幾百兆瓦規(guī)模的電站，這類電站主要集中在我國西北部地區(qū)，國家以上網(wǎng)標(biāo)桿電站形式對(duì)所發(fā)電力進(jìn)行收購。大型電站業(yè)主主要為五大電力集團(tuán)以及招商新能源、中廣核這類大型企業(yè)，這類企業(yè)資金實(shí)力較為充足，一方面投資電站可以獲得穩(wěn)定的收益率，另外一方面未來國家可能推出可再生能源配額，要求所有發(fā)電企業(yè)必須擁有一定比例的新能源，發(fā)電企業(yè)建設(shè)大型光伏電站對(duì)配額要求有利。大型電力企業(yè)較為強(qiáng)勢(shì)，總包商在從事電站建設(shè)過程中無論是EPC還是BT模式均需進(jìn)行墊資，導(dǎo)致從事大型電站的企業(yè)需要有較強(qiáng)的資金實(shí)力，或者與業(yè)主一直有較好的合作關(guān)系。2023年國內(nèi)大型電站建設(shè)規(guī)模約為4GW左右，占國內(nèi)新增光伏裝機(jī)量50%左右比例，預(yù)計(jì)2023年增幅在10%-20%之間，增長較為平穩(wěn)。國內(nèi)從事大型電站的企業(yè)主要有航天機(jī)電、中利科技、陽光電源、正泰電器（集團(tuán)）等企業(yè)，主要采用模式主要是EPC和BT兩種模式結(jié)合。企業(yè)按照自己自身實(shí)力建設(shè)一定規(guī)模的電站對(duì)外出售，同時(shí)承接一定規(guī)模的電站EPC。由于自己建設(shè)電站出售要求企業(yè)擁有路條等條件，其盈利能力較EPC強(qiáng)，但受到出售時(shí)間不確定性影響較大。在大型電站裝機(jī)規(guī)模平穩(wěn)增長的前提下，能取得較多電站建設(shè)路條以及與實(shí)力較強(qiáng)的業(yè)主合作能獲得更大的電站建設(shè)規(guī)模，將給企業(yè)帶來更多的利潤。自行建設(shè)電站出售的盈利水平受到交付時(shí)間的長短影響顯著，EPC盈利穩(wěn)定。通常情況下，電站建設(shè)毛利率水平在10%左右（部分企業(yè)采用組件+電站模式，毛利率水平較高），由于電站建設(shè)周期短，期間費(fèi)用較低，如能及時(shí)交付及出售，可以獲得較好的收益率。（2）中小型企業(yè)受益于分布式光伏電站建設(shè)分布式光伏電站主要是指屋頂、灘涂、池塘等區(qū)域建設(shè)的小型電站，這類電站國家鼓勵(lì)企業(yè)自發(fā)自用，給予每度電0.42元補(bǔ)貼。由于分布式電站剛剛啟動(dòng)，國內(nèi)裝機(jī)規(guī)模量不大，今年第一批試點(diǎn)規(guī)模為1.8GW，但分配到幾年之內(nèi)建設(shè)完成，預(yù)計(jì)今年建設(shè)規(guī)模在1GW左右。國家能源局最近提出2023年新增分布式光伏裝機(jī)6GW，2023年分布式累計(jì)裝機(jī)量達(dá)20GW的目標(biāo)。按照2023年分布式光伏裝機(jī)量1GW計(jì)算，14年將是分布式光伏裝機(jī)量大幅增長第一年，分布式光伏裝機(jī)量大幅增長將帶動(dòng)電站EPC建設(shè)的快速發(fā)展，從事分布式光伏電站EPC建設(shè)企業(yè)將從中受益。在業(yè)主取得分布式光伏電站項(xiàng)目后，電站建設(shè)主要有業(yè)主自行建設(shè)、EPC（合資建設(shè)）等模式：A、業(yè)主自行建設(shè)：企業(yè)主自行申報(bào)項(xiàng)目，委托有資質(zhì)的電力設(shè)計(jì)院進(jìn)行設(shè)計(jì)，然后采購組件、逆變器等配件進(jìn)行建設(shè)，這類企業(yè)電站建設(shè)完成后不對(duì)外出售，自行運(yùn)營，所發(fā)電力自用或者出售給其他企業(yè)。代表公司：中天科技。B、EPC總包：這類項(xiàng)目由業(yè)主或者總包商取得分布式電站項(xiàng)目，資金由業(yè)主或者雙方共同出資，由總包商進(jìn)行建設(shè)，最后交付給業(yè)主運(yùn)營。目前國內(nèi)還未大規(guī)模啟動(dòng)，相應(yīng)的模式有待進(jìn)一步的梳理，以陽光電源最近公告分布式電站建設(shè)項(xiàng)目為例，陽光電源與江蘇蘇美達(dá)（業(yè)主）就32MW分布式光伏電站成立合資公司，陽光電源占據(jù)15%股權(quán)，蘇美達(dá)占85%，由陽光電站進(jìn)行電站建設(shè)，電站建設(shè)完成后陽光電源逐步將股權(quán)出售給蘇美達(dá)，從而完成整個(gè)項(xiàng)目。目前分布式電站EPC建設(shè)凈利潤水平在5%左右，部分地區(qū)由于當(dāng)?shù)卣畬?duì)分布式光伏電價(jià)補(bǔ)貼較高，壓縮電站收益率使得EPC凈利潤水平達(dá)到8%左右。通常分布式光伏電站規(guī)模較小，在較短的時(shí)間內(nèi)能完成項(xiàng)目的建設(shè)，資金周轉(zhuǎn)較快，可給企業(yè)帶來較高的回報(bào)。五、重點(diǎn)公司簡況1、隆基股份公司是國內(nèi)最大的單晶硅片生產(chǎn)企業(yè)，預(yù)計(jì)公司今年硅片出貨量在1.4GW左右14年單晶硅片產(chǎn)能將達(dá)到3GW。13年單晶硅片價(jià)格大幅下跌的情況，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收29%的增長，主要原因是單晶硅片生產(chǎn)行業(yè)集中度得到快速的提升，公司出貨量大幅增長，公司為了進(jìn)一步鞏固龍頭地位以及適應(yīng)市場(chǎng)的需求，目前仍然在進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，公司從七星電子及大連連城采購大批單晶爐設(shè)備用于500MW單晶硅片項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)。在2023年光伏行業(yè)高漲期間，單晶的擴(kuò)產(chǎn)并沒有多晶顯著，表現(xiàn)出來的單晶的產(chǎn)能過剩較多晶要弱，隨著近兩年的發(fā)展，單晶硅單次裝硅量已由60、90、120公斤逐步提升到150公斤主流水平，120公斤以下的設(shè)備已基本被淘汰。一方面產(chǎn)能過剩并不嚴(yán)重，另外一方面技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致了落后產(chǎn)能的淘汰使得單晶行業(yè)整合效果明顯，行業(yè)集中度得到大幅提升，公司不斷擴(kuò)產(chǎn)，龍頭地位更加穩(wěn)固。預(yù)計(jì)四季度出臺(tái)分布式光伏細(xì)則后分布式光伏政策將全面落地，14年將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性進(jìn)展階段。按照先前促進(jìn)光伏行業(yè)健康發(fā)展要求將分布式光伏納入地方政府考核目標(biāo)，將在學(xué)校、醫(yī)院、政府屋頂安裝太陽能面板，單晶具有更高的效率等技術(shù)指標(biāo)，更加符合政府的定位。同時(shí)單晶作為光伏行業(yè)中的細(xì)分板塊，在國內(nèi)銷售市占率并不高，一旦政府需求增加，將很快帶動(dòng)單晶需求的增長，從而帶動(dòng)公司出貨量快速增長。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下滑；國內(nèi)分布式光伏發(fā)展低于預(yù)期。2、陽光電源公司是國內(nèi)最大的逆變器生產(chǎn)企業(yè)，市場(chǎng)占有率保持在30%以上，同時(shí)公司今年新拓展的光伏電站EPC項(xiàng)目也取得大幅的進(jìn)展。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.57億元，同比增長112.63%。實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.13億元，同比增長82.16%。雖然公司受到低毛利率水平的電站建設(shè)業(yè)務(wù)影響，毛利率同比下降11%，但由于電站開發(fā)費(fèi)用率極低，使得公司費(fèi)用率持續(xù)下降，凈利率水平持續(xù)提升，公司一季度凈利率水平為3.38%，二季度為8.57%，三季度則達(dá)到了11.02%。在電站業(yè)務(wù)方面：公司建設(shè)100MW光伏電站部分銷售收入的確認(rèn)使得公司業(yè)績大幅增長，近期公司又與蘇美達(dá)公司簽訂32MW分布式光伏電站建設(shè)項(xiàng)目。從目前來看，公司在安徽、甘肅等地?fù)碛性S多路條，足以保證公司電站業(yè)務(wù)未來幾年維持一個(gè)較高速度的增長。逆變器方面：受到國內(nèi)裝機(jī)量的增長帶動(dòng)以及公司海外銷售的增加，在產(chǎn)品均價(jià)同比下降的情況，公司前三季度實(shí)現(xiàn)逆變器收入8.18億元，同比增長23%。隨著未來國內(nèi)分布式光伏市場(chǎng)的啟動(dòng)，以及產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定，逆變器給公司帶來的營收將會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的增長。2023年分布式光伏政策陸續(xù)出臺(tái)，使得分布式光伏在14年將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的安裝過程，按照能源局規(guī)劃，2023年國內(nèi)分布式光伏裝機(jī)量將達(dá)到6GW，結(jié)合大型光伏電站建設(shè)熱度的增長，預(yù)計(jì)14年整個(gè)國內(nèi)光伏裝機(jī)量將在12GW以上，而13年國內(nèi)光伏裝機(jī)量估計(jì)在8GW左右，預(yù)計(jì)14年國內(nèi)光伏裝機(jī)同比增長50%左右，將帶動(dòng)公司逆變器出貨量的持續(xù)增長。同時(shí)公司電站總包業(yè)務(wù)也將受到光伏裝機(jī)量的增長帶動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：分布式光伏發(fā)展低于預(yù)期，逆變器價(jià)格下跌。3、航天機(jī)電公司是中國航天系第一家上市公司，公司依托央企集團(tuán)資源，能獲得低息貸款，在大型電站建設(shè)需求龐大資金的前提下，公司資金優(yōu)勢(shì)明顯，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.2億元，同比增長108%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2億元，實(shí)現(xiàn)每股收益0.16元。公司今年擺脫多晶硅業(yè)務(wù)影響后，資產(chǎn)減值損失同比減少1.65億元；公司利用集團(tuán)平臺(tái)獲得低利率的長期貸款以及多晶硅影響的消除，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少1.73億元。陸續(xù)出售高臺(tái)太科、嘉峪關(guān)太科等光伏電站及公司，產(chǎn)生投資性收益1.76億元，較去年同期增長1.2億元。光伏電站EPC業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的毛利、投資收益同比增加、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少及光伏制造環(huán)節(jié)毛利率同比上升是公司利潤增長的主要原因。公司在甘肅、寧夏、青海、新疆、河北等區(qū)域擁有大量的路條，上半年公司已有459MW光伏路條處于建設(shè)階段，隨著國家光伏發(fā)電上的支持，以及可再生能源基金規(guī)模的增加，電價(jià)補(bǔ)貼能及時(shí)到位，投資電站能獲得穩(wěn)定的收益率，使得國內(nèi)光伏電站建設(shè)的熱情高漲，公司在光伏電站領(lǐng)域的規(guī)模也將進(jìn)一步的增長。電站銷售收入的確認(rèn)也將是公司未來業(yè)績快速增長的主要?jiǎng)恿?。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)光伏電站建設(shè)低于預(yù)期六、風(fēng)險(xiǎn)因素1、分布式光電站建設(shè)低于預(yù)期；2、海外新增裝機(jī)量低于預(yù)期。

2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場(chǎng)容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場(chǎng)容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場(chǎng)不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會(huì)對(duì)人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會(huì)引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會(huì)使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識(shí)未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場(chǎng)空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對(duì)人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠(yuǎn)多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場(chǎng)蘊(yùn)含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動(dòng)物臟器中獲取，但是動(dòng)物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會(huì)引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動(dòng)物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時(shí)間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動(dòng)物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價(jià)格相對(duì)便宜，性價(jià)比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價(jià)格相對(duì)較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動(dòng)物，主要從屠宰場(chǎng)豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對(duì)于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對(duì)于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時(shí)候一般會(huì)選用口服降糖藥來進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對(duì)于口服降糖藥不敏感的時(shí)候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對(duì)胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機(jī)體對(duì)于口服降糖藥有一個(gè)耐受的過程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素，時(shí)間長了之后可能會(huì)逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補(bǔ)充，這個(gè)時(shí)候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會(huì)開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素?；A(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時(shí)候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時(shí)間幾乎同步，因此注射胰島素的時(shí)候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進(jìn)餐時(shí)注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時(shí)候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對(duì)于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn)；而對(duì)于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會(huì)有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會(huì)以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會(huì)以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請(qǐng)見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對(duì)便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會(huì)造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時(shí)的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時(shí)候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時(shí)候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對(duì)較少的上臂，臀部或大腿。三、市場(chǎng)容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會(huì)對(duì)胰島素的市場(chǎng)容量做一個(gè)測(cè)算，以便使得投資者有一個(gè)定性的認(rèn)識(shí)。在測(cè)算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計(jì)算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會(huì)在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們?cè)谧咴L臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗(yàn)性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進(jìn)行治療，如果按照上面我們測(cè)算的II型糖尿病患者8,200萬人，那么需要使用胰島素進(jìn)行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后，我們認(rèn)為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費(fèi)用前面我們已經(jīng)談到目前市場(chǎng)上胰島素分為三代，每一代之間的價(jià)格差別比較大，并且國產(chǎn)胰島素與進(jìn)口胰島素之間也有價(jià)格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進(jìn)行價(jià)格的比較，國產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進(jìn)口選取諾和諾德（占據(jù)國內(nèi)胰島素市場(chǎng)70%以上的市場(chǎng)份額）。通過以上表格我們對(duì)不同類型胰島素的價(jià)格有了一個(gè)大致的了解，那么一個(gè)糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對(duì)糖尿病人胰島素用量的方法比較復(fù)雜，個(gè)體差別較大，為了便于計(jì)算，我們采用簡易的計(jì)算方式——按病人體重來測(cè)算。對(duì)于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對(duì)于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個(gè)糖尿病人每天平均使用量約為40IU（如果是I型糖尿病人用量還會(huì)略高一些約為45IU/天）。長效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎(chǔ)胰島素濃度，患者使用量會(huì)小一些，大概為0.2IU/kg，對(duì)應(yīng)每天使用量為13IU。對(duì)病人每天胰島素用量有了一個(gè)大致的認(rèn)識(shí)，我們就可以根據(jù)中標(biāo)價(jià)格來推算每天的費(fèi)用。3、胰島素國內(nèi)市場(chǎng)容量超過200億在上面的內(nèi)容中，我們已經(jīng)把需要使用胰島素患者數(shù)量的計(jì)算方式與日均費(fèi)用的測(cè)算方式向大家闡述清楚了，下面我們對(duì)胰島素內(nèi)市場(chǎng)容量進(jìn)行測(cè)算，由于臨床個(gè)體情況可能差別較大，我們的測(cè)算結(jié)果不一定十分精確，但能夠?yàn)榇蠹姨峁┮粋€(gè)數(shù)量級(jí)上定性的認(rèn)識(shí)。我們?cè)僦攸c(diǎn)看一下二代胰島素，目前基層農(nóng)村患者約占糖尿病患者的一半，如果假設(shè)基層患者全部使用國產(chǎn)二代胰島素，那么其市場(chǎng)容量應(yīng)該在