電大財務(wù)報表分析網(wǎng)上作業(yè)03任務(wù)答案

萬科A獲利能力分析一、萬科A獲利能力分析盈利能力關(guān)系投資者的回報,是債權(quán)人收回債權(quán)的根本保障,是企業(yè)至關(guān)重要的能力。1.營業(yè)收入分析營業(yè)收入是企業(yè)營銷能力的綜合反映,是獲利能力的基礎(chǔ),也是企業(yè)發(fā)展的根本。從下表可見,珠江三角洲及長江三角洲地區(qū)是其利潤的主要來源。企業(yè)初步形成了以長江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海地域為主,以其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心城市為輔的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海為核心的重點投資以及不斷推進(jìn)的二線城市擴(kuò)張是保障業(yè)績獲得快速增長的主要因素。2009主營業(yè)務(wù)收入凈利潤比例結(jié)算面積比例珠江三角洲區(qū)域27.03%37.16%25.08%長江三角洲區(qū)域32.38%36.46%26.06%京津以及地區(qū)32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2.期間費用分析期間費用是企業(yè)降低成本的能力,與技術(shù)水平,產(chǎn)品設(shè)計,規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對成本的管理水平密切相關(guān)。在營業(yè)費用增長率有所降低的3年間,銷售增速仍保持上升態(tài)勢,除市場銷售向好外,還反映了銷售管理水平有很大的提高。由下表可見,管理費用的增長幅度不小,良好的管理關(guān)固然是企業(yè)發(fā)展的核心,但也應(yīng)進(jìn)行適度的控制。由于房地產(chǎn)業(yè)需要大量資金作后盾,銀行借款利息大量資本化的同時也存在大量的銀行存款。因此,萬科在存在大量借款的情況下,其財務(wù)費用卻為負(fù)數(shù),管理層應(yīng)注意提高資金利用效率。各項目增長幅度表年份2006-20072007-20082008-2009主營業(yè)務(wù)利潤57.01%39.04%56.79%營業(yè)費用66.48%55.99%41.83%管理費用43.17%0.48%42.82%3.主營業(yè)務(wù)利潤及利潤構(gòu)成分析主營業(yè)務(wù)利潤率分析:由下表可見,06-09年銷售毛利率逐漸增長。07年根據(jù)市場供需兩旺,房價穩(wěn)步上升的變化以及對未來市場土地資源稀缺性的預(yù)期,企業(yè)調(diào)高了部分項目的售價,項目毛利率明顯增長。08年凈資產(chǎn)收益率為近年來最高點,效益取得長足進(jìn)步。其項目階梯形的收入,具有穩(wěn)定性和較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力,抹平了行業(yè)波動帶來的影響。年份2006200720082009銷售凈利潤8.368.511.4512.79銷售毛利潤20.0922.5125.7528.72利潤構(gòu)成分析:由上表可見,萬科主營業(yè)務(wù)利潤呈上升趨勢,其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為其主要來源,毛利率保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢,而物業(yè)管理業(yè)務(wù)獲利能力有待加強(qiáng)。2006年后凈利潤的增長在很大程度上靠營業(yè)利潤的增長,同時投資收益的比重下降趨勢明顯。營業(yè)外收支凈額的比重逐漸減少。4.盈利能力指標(biāo)(1)資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)報酬率。這兩項指標(biāo)呈上升趨勢(見下表)。說明企業(yè)盈利能力不斷提高。年份2006200720082009資產(chǎn)凈利率4.65%5.13%5.65%6.14%凈資產(chǎn)收益率11.31%11.53%14.26%16.25%(2)經(jīng)營指數(shù)與每股現(xiàn)金流量。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率反映了企業(yè)收益的質(zhì)量。下表顯示該指標(biāo)波動幅度較大,說明現(xiàn)金流缺乏穩(wěn)定性,存在較大的風(fēng)險。這種不確定性主要是由于增加存貨所致,因此,萬科應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理,降低市場風(fēng)險,提高運作效率,保證業(yè)務(wù)開展的靈活度。例如,08年,加強(qiáng)對項目開發(fā)節(jié)奏的管理,加快銷售,對不同的采用不同的租售策略,進(jìn)一步消化現(xiàn)房庫存,加快項目資金周轉(zhuǎn)速度;09年貫徹“現(xiàn)金為王”的策略,調(diào)減全年開工和竣工計劃,以減少現(xiàn)金支出,都取得了不錯的效果。年份2006200720082009經(jīng)營指數(shù)0.621.19-2.730.34每股收益07年的大幅下降是由于06年實行了10增10的股票股利政策,因此,實際股東的收益還是增長了。該指標(biāo)一直保持較平穩(wěn)的態(tài)勢,在不斷增資的情況下,仍能保持一定的每股收益,說明萬科有較強(qiáng)的獲利能力。09年行業(yè)平均每股現(xiàn)金流量為0.404。該指標(biāo)偏低,主要是由于每年公積金轉(zhuǎn)股使股本規(guī)模擴(kuò)大,其次,反映了萬科獲取現(xiàn)金能力偏低。年份2006200720082009每股現(xiàn)金流量0.26-1.060.460.23總結(jié):萬科擁有較強(qiáng)的獲利能力,且這種獲利能力有很好的穩(wěn)定性。在行業(yè)滄海桑田變化的十年,萬科一直保持了很高的盈利水平,除了市場強(qiáng)大需求外,說明其擁有很高的管理水平和決策能力,另外,規(guī)范、均好的價值觀也是其長盛不衰的秘訣。3資金結(jié)構(gòu)分析時間項目2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30資產(chǎn)負(fù)債率（%）68.062867.001767.28766.4271股東權(quán)益比率（%）31.937232.998326.982333.5729數(shù)據(jù)分析結(jié)果：（1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性很強(qiáng)的與公司財務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)性最大的指標(biāo)，而凈資產(chǎn)收益率由公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)所決定。從上面數(shù)據(jù)可以看出萬科房地產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率較高，而且從2009年-2010年的增幅較大，說明了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險小。（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。該公司權(quán)益乘